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證券投資分析第七章:外匯市場(chǎng)變化對(duì)投融資收益影響1第一節(jié):外匯市場(chǎng)匯率變動(dòng)對(duì)證券投融資影響一、全球多元化投資組合1、海外證券投資的選擇海外投資吸引力來(lái)源于三大因素:外國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于本國(guó),在此基礎(chǔ)上決定了外國(guó)公司收益率的增長(zhǎng)高于本國(guó),此外,外幣的升值收益,從而決定了海外投資收益高于本土投資收益。2持有期間1969—19991979—19951989—1999按本幣收益率計(jì)算美國(guó)9.011.514.0澳大利亞10.713.110.5加拿大11.914.8—法國(guó)14.414.513.0德國(guó)10.011.412.0英國(guó)14.618.612.3意大利12.118.012.9日本8.89.9—5.3荷蘭14.518.018.0西班牙13.519.216.0瑞典18.925.419.3瑞士10.312.616.7各國(guó)股價(jià)指數(shù)收益率比較
32、全球多樣化投資組合全球多樣化投資是因?yàn)槭找娴牟淮_定性和環(huán)境的不確定性決定的,如果能夠確定哪一個(gè)國(guó)家存在超額受益,就無(wú)需多樣化投資了。面對(duì)不同的國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,企業(yè)的盈利增長(zhǎng)率以及波動(dòng)的外匯匯率,投資人需要進(jìn)行全球多樣化投資組合來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)。4年投資收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)
(1970年——2000年)國(guó)家超額收益率(%)標(biāo)準(zhǔn)差(%)夏普比率法國(guó)7.623.00.33德國(guó)6.720.40.33日本8.822.90.38英國(guó)7.823.90.33美國(guó)5.715.30.37全球市場(chǎng)組合6.014.10.4353、投資新興市場(chǎng)的機(jī)遇新興市場(chǎng)在追趕發(fā)達(dá)國(guó)家時(shí)往往提升他的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,上市公司的發(fā)展?jié)摿Υ?,與之相伴隨的是股本的擴(kuò)張。新興的市場(chǎng)在開(kāi)放初股價(jià)一般都沒(méi)有被價(jià)值發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)指數(shù)普遍低于全球成熟的市場(chǎng)。隨海外資本的流入,對(duì)本幣的需求增加導(dǎo)致這個(gè)國(guó)家貨幣存在升值的空間。6二、海外債券投融資收益與風(fēng)險(xiǎn)1、不同國(guó)家利率高低對(duì)債券投資收益的影響在通貨膨脹率低于國(guó)外水平的情況下,利率水平高的國(guó)家債券的收益率就高。了解國(guó)家之間利差的大小是決定在海外投資哪一個(gè)國(guó)家債券的依據(jù)之一。72、不同國(guó)家之間匯率高低對(duì)債券投資收益的影響
在利率一定的水平下,匯率高的國(guó)家,促使了國(guó)際資本流入,貨幣升值其發(fā)行的國(guó)債就很有吸引力。雖然存在利率平價(jià)理論,但是如果減稅政策等使一國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境好,資本就會(huì)流入。83、海外投資債券的風(fēng)險(xiǎn)存在著利率風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通脹引發(fā)的貨幣貶值和匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)4、海外債券融資的風(fēng)險(xiǎn)利率降低的國(guó)家貨幣遠(yuǎn)期匯率上升,對(duì)于以往較高利率發(fā)行債券的海外投資者來(lái)說(shuō)遭遇的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)升級(jí),面臨了高利率成本增加與所借入的外幣因升值而債務(wù)增加。9三、海外股票投融資收益與風(fēng)險(xiǎn)1、投資海外股票超額收益的來(lái)源經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),公司盈利的增加,股價(jià)的上升,貨幣的升值,導(dǎo)致超額收益產(chǎn)生。2、投資海外股票的風(fēng)險(xiǎn)1)在新興市場(chǎng)上投資股票的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于企業(yè)收益率增長(zhǎng)的不穩(wěn)定和短期性,股本擴(kuò)張快,盈利增長(zhǎng)快,但是不具有長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的潛能,持有期間的收益可能發(fā)生變化。102)通脹率高高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)率3)外國(guó)資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的的差異4)政策性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)5)投資期間間投資國(guó)匯率率向下波動(dòng)113、海外發(fā)行行股票的機(jī)遇遇與風(fēng)險(xiǎn)選擇需求大于于供給的市場(chǎng)場(chǎng),股價(jià)正在在走向高漲的的上升趨勢(shì)中中進(jìn)行發(fā)行行。4、新興市場(chǎng)場(chǎng)匯率波動(dòng)對(duì)對(duì)證券投資影影響1)墨西哥金金融危機(jī)2)東南亞金金融危機(jī)3)俄羅斯金金融危機(jī)12第二節(jié):回避避匯率變動(dòng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的工具選選擇一、債券投融融資與回避利利率、匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)工具選擇擇1、長(zhǎng)期國(guó)債債期貨套期保保值投資者的操作作方案是在期期貨市場(chǎng)上賣(mài)賣(mài)出同等數(shù)量量的長(zhǎng)期國(guó)債債。即賣(mài)出一一個(gè)期貨合約約。這樣,他他在現(xiàn)貨市場(chǎng)場(chǎng)上的多頭資資產(chǎn)就與期貨貨市場(chǎng)上相反反的空頭資產(chǎn)產(chǎn)相抵。融資方即發(fā)行行債券的政府府或企業(yè)它們們的套期保值值方案剛好與與投資方的相相反,買(mǎi)入幾幾份相同期貨貨合約就能夠夠回避利率變變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。。132、遠(yuǎn)期外匯匯買(mǎi)賣(mài)與債券券風(fēng)險(xiǎn)回避在投資海外債債券市場(chǎng)的同同時(shí),也可以以利用在遠(yuǎn)期期外匯市場(chǎng)賣(mài)賣(mài)出等額外幣幣合約,鎖定定匯率波動(dòng)的的風(fēng)險(xiǎn),以確確保債券收益益的實(shí)現(xiàn)。而而融資方預(yù)計(jì)計(jì)匯率將發(fā)生生趨勢(shì)變動(dòng),,則可以在債債券到期日臨臨近時(shí),買(mǎi)入入一份遠(yuǎn)期合合約,以便在在到期兌現(xiàn)時(shí)時(shí),防止外匯匯匯率的上升升而提高支付付的成本。143、組合國(guó)際際債券與外幣幣投資的選擇擇政府為防范匯匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn):對(duì)不同的外幣幣國(guó)債進(jìn)行組組合投資,從從而化解單一一貨幣升貶值值帶來(lái)的損失失。選擇相互關(guān)聯(lián)聯(lián)的負(fù)相關(guān)性性貨幣:如美元、日元元、歐元國(guó)際際儲(chǔ)備貨幣進(jìn)進(jìn)行投資,但但需按這類(lèi)貨貨幣的市場(chǎng)環(huán)環(huán)境與幣種的的強(qiáng)弱調(diào)節(jié)一一定的比率結(jié)結(jié)構(gòu)尋找預(yù)期期收益一定的的情況下,風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)最小的組組合,或者風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)一定而收收益最大的組組合。15二、遠(yuǎn)期外匯匯買(mǎi)賣(mài)與股票票投資相結(jié)合合1、股票投資資中的本幣與與外幣收益1)浮動(dòng)匯率率制下的外匯匯升貶值對(duì)股股票市場(chǎng)收益益的影響資本流入使本本幣需求大于于供給而升值值,外匯則相相反本幣流向股市市價(jià)格上升,,賣(mài)出可兌換換更多的外匯匯。2)固定匯率率制下的外匯匯升貶值對(duì)股股票市場(chǎng)收益益的影響盯住美元的匯匯率導(dǎo)致股價(jià)價(jià)上升的收入入在美元貶值值中對(duì)沖,在在美元升值中中只要能夠維維持本幣不對(duì)對(duì)美元貶值,,那么本幣收收益等于外幣幣收益。但是當(dāng)資本流流出這個(gè)國(guó)家家時(shí),往往增增加美元的需需求,形成本本幣的超額供供給,固定匯匯率制難以維維持。162、對(duì)外幣收收益套期保值值當(dāng)你投資海外外股票時(shí),為為了避免匯率率波動(dòng)的不確確定性帶來(lái)的的風(fēng)險(xiǎn),你可可以賣(mài)出一筆筆與股票現(xiàn)貨貨價(jià)格相同的的遠(yuǎn)期美元,,從而鎖定美美元波動(dòng)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn),為投資資期間的收益益保值。但是你不能獲獲得超額收益益17持有期間1969—19991979—19951989——1999按本幣的收益益率計(jì)算————5.3本幣收益率與與美元收益率率的比較18持有期間(括括號(hào)內(nèi)數(shù)據(jù)表表示外匯風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)套期保保值的美元收收益率)按美元收益率率計(jì)算1969-19991979-19951989-1999加拿大10.88.3(5.5)9.2((13.1))9.0((15.8))11.6意大利7.613.3(9.2)7.1日本13.015.9(13.1)-2.9西班牙9.814.7(12.2)10.2((20.2))14.2瑞士13.514.8(16.0)15.3(19.2)191969年——1999年年外國(guó)股價(jià)指指數(shù)的本幣收收益率普遍高高于美國(guó)股價(jià)價(jià)指數(shù)。1989年-1999年年除英國(guó)、日日本、澳大利利亞三國(guó)股價(jià)價(jià)指數(shù)的本幣幣收益率在10年前略低低外,其他外外國(guó)股價(jià)指數(shù)數(shù)的本幣收益益率普遍高于于美國(guó)股價(jià)指指數(shù)的本幣收收益率。在股市上升的的過(guò)程中伴隨隨外國(guó)貨幣對(duì)對(duì)美元的升值值(如:日本本、瑞士、德德國(guó)和荷蘭)),對(duì)于美國(guó)國(guó)投資者來(lái)說(shuō)說(shuō)用美元投資資這類(lèi)海外市市場(chǎng),在期初初使用美元買(mǎi)買(mǎi)入了外幣進(jìn)進(jìn)行投資外國(guó)國(guó)股票,在期期末賣(mài)出外國(guó)國(guó)股票買(mǎi)回美美元,獲得外外幣升值的超超額收益。可以通過(guò)在即即期外匯市場(chǎng)場(chǎng)上買(mǎi)入外匯匯,同時(shí)在遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)場(chǎng)上賣(mài)出一年年期的外匯,,這只是對(duì)初初始投入的美美元做一個(gè)套套期保值。20三、不同市場(chǎng)場(chǎng)投資和幣種種選擇歐元、日元以以及美元的走走勢(shì)之間存在在著負(fù)相關(guān)的的關(guān)系,多元元化的股票與與外幣組合投投資將化解市市場(chǎng)之間與外外匯之間的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。投資組合的比比例需要進(jìn)行行合理的安排排,從而能夠夠把握最有利利可圖的市場(chǎng)場(chǎng),以及最有有可能升值的的貨幣。21四、間接融資資與直接融資資相結(jié)合的市市場(chǎng)投機(jī)選擇擇利用間接融資資與直接融資資相結(jié)合方式式,以及利用用不同幣種進(jìn)進(jìn)行交叉投機(jī)機(jī),可以獲得得超額收益。。案例::英鎊鎊的高高估不不幸成成了投投機(jī)家家阻擊擊的對(duì)對(duì)象。。22第二節(jié)節(jié):回回避匯匯率變變動(dòng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的市場(chǎng)場(chǎng)選擇擇一、不不同市市場(chǎng)的的趨勢(shì)勢(shì)確定定1、上上升趨趨勢(shì)的的市場(chǎng)場(chǎng)條件件快速的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)率伴伴隨一一個(gè)較較高的的股票票收益益率與與貨幣幣升值值,股股票盈盈利的的增長(zhǎng)長(zhǎng)給投投資人人帶來(lái)來(lái)高的的收益益,本本國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)實(shí)實(shí)力的的增強(qiáng)強(qiáng)使本本幣升升值。。2、上上升趨趨勢(shì)中中的本本幣升升值經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)率率高于于其他他國(guó)家家的經(jīng)經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)率率,通通脹率率低,,股價(jià)價(jià)指數(shù)數(shù)收益益率高高于其其它國(guó)國(guó)家股股價(jià)指指數(shù)收收益率率,顯顯著特特征是是一個(gè)個(gè)處于于上升升趨勢(shì)勢(shì)的市市場(chǎng),,股票票市場(chǎng)場(chǎng)的價(jià)價(jià)格存存在著著較大大的上上升空空間,,資本本流入入導(dǎo)致致本幣幣升值值。23三、投投資新新興金金融市市場(chǎng)的的時(shí)機(jī)機(jī)選擇擇1、新新興金金融市市場(chǎng)的的特點(diǎn)點(diǎn)2、投投資新新興金金融市市場(chǎng)的的時(shí)機(jī)機(jī)與風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)放的的機(jī)遇遇高經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)率下下的企企業(yè)很很可能能存在在著進(jìn)進(jìn)一步步提升升盈利利的機(jī)機(jī)會(huì),,也存存在著著價(jià)值值低估估的可可能。。國(guó)際際會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)則則的實(shí)實(shí)施24政策性性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)政府的的強(qiáng)烈烈管制制使資資源配配置不不能受受市場(chǎng)場(chǎng)自由由調(diào)節(jié)節(jié)。宏觀調(diào)調(diào)控中中犧牲牲國(guó)內(nèi)內(nèi)各公公司的的利益益。經(jīng)濟(jì)的的結(jié)構(gòu)構(gòu)性變變動(dòng)不不能分分享到到企業(yè)業(yè)真正正的盈盈利。。253、新新興金金融市市場(chǎng)開(kāi)開(kāi)放的的時(shí)機(jī)機(jī)創(chuàng)造一一個(gè)境境外投投資者者與本本國(guó)投投資者者雙贏贏的局局面良好的的環(huán)境境,健健全的的市場(chǎng)場(chǎng),完完好制制度,,以及及市場(chǎng)場(chǎng)間相相互影影響的的利率率傳導(dǎo)導(dǎo)機(jī)制制,使使市場(chǎng)場(chǎng)間的的供求求變化化能夠夠適應(yīng)應(yīng)價(jià)格格的穩(wěn)穩(wěn)定增增長(zhǎng)。。增加供供給平平抑需需求使使價(jià)格格穩(wěn)定定在較長(zhǎng)長(zhǎng)的時(shí)時(shí)間里里走完完一個(gè)個(gè)長(zhǎng)期期上升升趨勢(shì)勢(shì)26利用利利率匯匯率釋釋放風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)所有有的市市場(chǎng)都都處于于高漲漲中而而不能能夠進(jìn)進(jìn)一步步吸收收貨幣幣供給給量M2的的時(shí)候候,提提高利利率。。在資本本可能能大量量流出出的條條件下下,靈靈活的的變動(dòng)動(dòng)匯率率。27證券投投資分分析第八章章:技技術(shù)分分析方方法28第一節(jié)節(jié):形形態(tài)與與趨勢(shì)勢(shì)分析析一、形形態(tài)分分析1、反反映價(jià)價(jià)格走走勢(shì)的的類(lèi)型型1)柱柱狀線線圖形形最低價(jià)價(jià)最高價(jià)價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)價(jià)收盤(pán)價(jià)價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)價(jià)收盤(pán)價(jià)價(jià)最高價(jià)價(jià)最低價(jià)價(jià)292)日日收盤(pán)盤(pán)價(jià)線線圖形形最能夠夠反映映價(jià)格格走勢(shì)勢(shì)的形形態(tài)圖圖30二、、K線線圖圖形形((蠟蠟燭燭線線))開(kāi)盤(pán)盤(pán)價(jià)價(jià)、、最最高高價(jià)價(jià)、、最最低低價(jià)價(jià)、、收收盤(pán)盤(pán)價(jià)價(jià)。。如如同同音音符符一一樣樣可可以以組組合合成成不不同同風(fēng)風(fēng)格格的的曲曲調(diào)調(diào).K線線組組合合可可以以改改變變單單個(gè)個(gè)的的形形態(tài)態(tài)與與意意義義。。反映映連連續(xù)續(xù)買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)賣(mài)競(jìng)競(jìng)價(jià)價(jià)過(guò)過(guò)程程中中的的供供求求決決定定的的價(jià)價(jià)格格。。31陽(yáng)線線陰陰線線(1)光頭頭光光腳腳穿頭頭破破腳腳十字字星星陽(yáng)線線陰陰線線(2)陽(yáng)線線陰陰線線(3)正T倒倒T(4)流星星倒倒錘錘(5))正錘錘(6))32用時(shí)時(shí)間間表表示示可可以以分分為為:日日K線線圖圖、、周周K線線圖圖、、月月K線線圖圖。。特點(diǎn)點(diǎn)::反反映映短短期期走走勢(shì)勢(shì)、、中中期期走走勢(shì)勢(shì)、、長(zhǎng)長(zhǎng)期期走走勢(shì)勢(shì)。。相相互互結(jié)結(jié)合合可可選選擇擇買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)賣(mài)點(diǎn)點(diǎn)。。33十字字星星、、帶帶上上影影線線、、下下影影線線、、實(shí)實(shí)體體大大小小、、光光頭頭光光腳腳陰陰線線、、陽(yáng)陽(yáng)線線、、T字字型型、、倒倒T型型、、這這些些形形態(tài)態(tài)若若在在不不同同的的價(jià)價(jià)位位區(qū)區(qū)則則有有著著不不同同的的意意義義342、、K線線組組合合形形態(tài)態(tài)分分析析1))單單個(gè)個(gè)K線線在在組組合合中中的的意意義義(1))不不同同位位置置十十字字星星含含義義3536兩陽(yáng)陽(yáng)夾夾一一陰陰步步步高高烏云云蓋蓋頂頂黃昏昏之之星星圖((1))圖((2))37383940懷抱抱線線=孕孕線線懷抱抱線線十字字星星組合合中中的的趨趨勢(shì)勢(shì)改改變變?nèi)笨诳?1424344孤島反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)烏云蓋頂頂45462、組合合K線形形態(tài)分析析一組組合合的K線線反映的的形態(tài),,能夠指指明趨勢(shì)勢(shì)的方向向。可稱(chēng)稱(chēng)為持續(xù)續(xù)形態(tài)。。下降三角角形、上上升三角角形、等等腰三角角形、下下降或上上升契形形、頭肩肩頂、頭頭肩底、、W形態(tài)態(tài)、M頭頭形態(tài)、、箱體形形態(tài)、圓圓頂、圓圓底形態(tài)態(tài)等等。。47收盤(pán)價(jià)形形態(tài)走勢(shì)勢(shì)圖:48下降三角角形走勢(shì)勢(shì)圖分析析:49505152下降三角角形53M頭形態(tài)態(tài)走勢(shì)圖圖:54555657W底形態(tài)態(tài)走勢(shì)圖圖:復(fù)合W底底形態(tài)走走勢(shì)圖::585960上升三角角形616263等腰三角角形突破破形態(tài)6465等腰三角角形66園頂形態(tài)態(tài)走勢(shì)圖圖分析6768頭肩底形形態(tài)走勢(shì)勢(shì)圖:6970頭肩頂走走勢(shì)形態(tài)態(tài)71三角形、、頭肩頂頂、頭肩肩底、M頭套疊疊走勢(shì)7273頭肩頂走走勢(shì)向下下突破743、缺口口構(gòu)成的的形態(tài)分分析在一組上上升的K線中出出現(xiàn)一根根最低價(jià)價(jià)高于前前一日最最高價(jià)的的K線,,形成股股價(jià)不連連續(xù)的空空缺,或或者在一一組下跌跌的K線線中出現(xiàn)現(xiàn)一根最最高價(jià)低低于前一一日最低低價(jià)的K線,形形成股價(jià)價(jià)不連續(xù)續(xù)的空缺缺,這種種現(xiàn)象都都稱(chēng)為缺缺口。75島形翻轉(zhuǎn)轉(zhuǎn):一個(gè)方向向向上與與一個(gè)方方向向下下的缺口口組成了了一個(gè)島島形翻轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)——孤孤島形態(tài)態(tài)是典型型的翻轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)形態(tài)767778反技術(shù)走走勢(shì)分析析被用來(lái)制制造空頭頭陷阱或或多頭陷陷阱的形形態(tài),可可能在頂頂部出現(xiàn)現(xiàn)上升三三角形或或W底,,在底部部出現(xiàn)下下降三角角形或M頭,7980818283反技術(shù)走走勢(shì)M頭頭制造在在底部84一組組合合的K線線的多空空力量比比較連續(xù)上漲漲的陽(yáng)線線,與連連續(xù)下跌跌的陰線線,時(shí)間間與價(jià)格格的對(duì)稱(chēng)稱(chēng),反映映趨勢(shì)的的均衡或或者打破破。858687神圣的工作作在每個(gè)人人的日常事事務(wù)里,理理想的前途途在于一點(diǎn)點(diǎn)一滴做起起。創(chuàng)造性模仿仿不是人云云亦云,而而是超越和和再創(chuàng)造。。逆境給人寶寶貴的磨練練機(jī)會(huì)。只只有經(jīng)得起起環(huán)境考驗(yàn)驗(yàn)的人,才才能算是真真正的強(qiáng)者者。16:0016:0016:00:4316:00:43所謂天才,,只不過(guò)是是把別人喝喝咖啡的功功夫都用在在工作上了了。強(qiáng)烈的欲望望也是非常常重要的。。人需要有有強(qiáng)大的動(dòng)動(dòng)力才能在在好的職業(yè)業(yè)中獲得成成功。你必必須在心中中有非分之之想,你必必須盡力抓抓住那個(gè)機(jī)機(jī)會(huì)?;茧y可以試試驗(yàn)一個(gè)人人的品格,,非常的境境遇方才可可以顯出非非常的氣節(jié)節(jié);風(fēng)平浪靜的的海面,所所有的船只只都可以并并驅(qū)競(jìng)勝。。命運(yùn)的鐵鐵拳擊中要要害的時(shí)候候,只有大大勇大智的的人才能夠夠處之泰然然。不放過(guò)過(guò)任何何細(xì)節(jié)節(jié)。12月月-2212月月-2212月月-2212月月-22惟一持持久的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì),就就是比比你的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)手手學(xué)習(xí)習(xí)得更更快的的能力力。把你的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)對(duì)手手視為為對(duì)手手而非非敵人人,將將會(huì)更更有益益。一旦做做出決決定就就不要要拖延延。任任何事事情想想到就就去做做!立即行行動(dòng)!如果通通用公公司不不能在在某一一個(gè)領(lǐng)領(lǐng)域坐坐到第第一或或者第第二把把交椅椅,通通用公公司就就會(huì)把把它在在這個(gè)個(gè)領(lǐng)域域的生生意買(mǎi)買(mǎi)掉或或退出出這個(gè)個(gè)領(lǐng)域域。我的的宗宗旨旨一一向向是是逐逐步步穩(wěn)穩(wěn)健健發(fā)發(fā)展展,,既既不不要要靠靠聳聳人人聽(tīng)聽(tīng)聞聞的的利利潤(rùn)潤(rùn),,也也不不要要在在市市場(chǎng)場(chǎng)不不景景氣氣時(shí)時(shí),,突突然然有有資資金金周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)不不靈靈的的威威脅脅。。31-12月月-2216:00:43在艱艱難難時(shí)時(shí)期期,,企企業(yè)業(yè)要要想想獲獲得得生生存存下下去去的的機(jī)機(jī)會(huì)會(huì),,唯唯一一的的辦辦法法就就是是保保持持一一種種始始終終面面向向外外界界的的姿姿態(tài)態(tài)。。若若想想長(zhǎng)長(zhǎng)期期生生存存,,僅僅有有的的途途徑徑就就是是要要使使人人人人竭竭盡盡全全力力,,千千方方百百計(jì)計(jì)讓讓下下一一代代產(chǎn)產(chǎn)品品進(jìn)進(jìn)入入用用戶戶家家中中。。時(shí)間是一一個(gè)偉大大的作者者,它會(huì)會(huì)給每個(gè)個(gè)人寫(xiě)出出完美的的結(jié)局來(lái)來(lái)。自始自終終把人放放在第一一位,尊尊重員工工是成功功的關(guān)鍵鍵。讓流程說(shuō)話,,流程是將說(shuō)說(shuō)轉(zhuǎn)化為做的的惟一出路。。12月-2212月-2216:00:43在一個(gè)崇高的的目的支持下下,不停地工工作,即使慢慢,也一定會(huì)會(huì)獲得成功。。微軟離破產(chǎn)永永遠(yuǎn)只有18個(gè)月。堅(jiān)持持是是一一種種智智慧慧,,固固執(zhí)執(zhí)是是一一種種死死板板。。12月月-2212月月-22命運(yùn)運(yùn)是是一一件件很很不不可可思思議議的的東東西西。。雖雖人人各各有有志志,,但但往往往往在在實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)理理想想時(shí)時(shí),,會(huì)會(huì)遭遭遇遇到到許許多多困困難難,,反反而而會(huì)會(huì)使使自自己己走走向向與與志志趣趣相相反反的的路路,,而而一一舉舉成成功功。。一個(gè)個(gè)管管理理者者如如果果不不了了解解其其下下屬屬的的工工作作,,那那他他就就無(wú)無(wú)法法有有效效地地管管理理他他們們。。人們所認(rèn)認(rèn)識(shí)到的的是成功功者往往往經(jīng)歷了了更多的的失敗,,只是他他們從失失敗中站站起來(lái)并并繼續(xù)向向前。16:00:4316:0012月-22等待。我我將要在在這三塊塊基石上上建立我我成功的的金字塔塔。千方百計(jì)計(jì)請(qǐng)一個(gè)個(gè)高招的的專(zhuān)家醫(yī)醫(yī)生,還還不如請(qǐng)請(qǐng)一個(gè)隨隨叫隨到到且價(jià)格格便宜的的江湖郎郎中。是員工工養(yǎng)活活了公公司。。2022/12/3116:00能用他他人智智慧去去完成成自己己工作作的人人是偉偉大的的。不滿足足讓客客戶滿滿意,,要追追求讓讓客戶戶感動(dòng)動(dòng),創(chuàng)創(chuàng)造客客戶終終身價(jià)價(jià)值。。新經(jīng)濟(jì)濟(jì)時(shí)代代,不不是大大魚(yú)吃吃小魚(yú)魚(yú),而而是快快魚(yú)吃吃慢魚(yú)魚(yú)。路是腳踏踏出來(lái)的的,歷史史是人寫(xiě)寫(xiě)出來(lái)的的。人的的每一步步行動(dòng)都都在書(shū)寫(xiě)寫(xiě)自己的的歷史。。31十十二月20224:00下午午12月-22差錯(cuò)發(fā)生生在細(xì)節(jié)節(jié),成功功取決于于系統(tǒng)。。速度就是是一切,,它是競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)不可可或缺的的因素。。管得少,,就是管管得好。。31十十二月2022命運(yùn)本來(lái)來(lái)就不公公平所以以我要改改變命運(yùn)運(yùn)。投機(jī)取巧的人人。4:00:43下午16:00:43質(zhì)量是維護(hù)顧顧客忠誠(chéng)的最最好保證。最好好的的CEO是構(gòu)構(gòu)建建他他們們的的團(tuán)團(tuán)隊(duì)隊(duì)來(lái)來(lái)達(dá)達(dá)成成夢(mèng)夢(mèng)想想,,即即便便是是邁邁克克爾爾·喬丹丹也也需需要要隊(duì)隊(duì)友友來(lái)來(lái)一一起起打打比比賽賽。。2022/12/3116:0012月月-22在這這個(gè)個(gè)世世界界上上,,沒(méi)沒(méi)有有人人能能使使你你倒倒下下。。如如果果你你自自己己的的信信念念還還站站立立的的話話。。一個(gè)個(gè)人人要要發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)卓卓有有成成效效的的真真理理,,需需要要千千百百萬(wàn)萬(wàn)個(gè)個(gè)人人在在失失敗敗的的探探索索和和悲悲慘慘的的錯(cuò)錯(cuò)誤誤中中毀毀掉掉自自己己的的生生命命。。12月月-2216:00:44感情投投資是是在所所有投投資中中,花花費(fèi)最最少,,回報(bào)報(bào)率最最高的的投資資。壯士臨陣決決死哪管些些許傷痕,,向千年老老魔作戰(zhàn),,為百代新新風(fēng)斗爭(zhēng)。??犊?dāng)S此此身。2022/12/3116:00:4416:0012月-22謝謝各位??!9、靜夜四四無(wú)鄰,,荒居舊舊業(yè)貧。。。12月-2212月-22Saturday,December31,202210、雨中中黃葉葉樹(shù),,燈下下白頭頭人。。。16:00:4416:00:4416:0012/31/20224:00:44PM11、以我獨(dú)沈久久,愧君相見(jiàn)見(jiàn)頻。。12月-2216:00:4416:00Dec-2231-Dec-2212、故人江海海別,幾度度隔山川。。。16:00:4416:00:4416:00Saturday,December31,202213、乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)夢(mèng),相悲各問(wèn)問(wèn)年。。12月-2212月-2216:00:4416:00:44December31,202214、他鄉(xiāng)生白白發(fā),舊國(guó)國(guó)見(jiàn)青山。。。31十二二月20224:00:44下下午16:00:4412月-2215、比不了得就就不比,得不不到的就不要要。。。十二月224:00下下午12月-2216:00December31,202216、行動(dòng)動(dòng)出成成果,,工作作出財(cái)財(cái)富。。。2022/12/3116:00:4416:00:4431December202217、做做前前,,能能夠夠環(huán)環(huán)視視四四周周;;做做時(shí)時(shí),,你你只只能能或或者者最最好好沿沿著著以以腳腳為為起起點(diǎn)點(diǎn)的的射射線線向向前前。。。。4:00:44下下午午4:00下下午午16:00:4412月月-229、沒(méi)有有失敗敗,只只有暫暫時(shí)停停止成成功??!。12月月-2212月月-22Saturday,December31,202210、很多事情情努力了未未必有結(jié)果果,但是不不努力卻什什么改變也也沒(méi)有。。。16:00:4416:00:4416:0012/31/20224:00:44PM11、成功功就是是日復(fù)復(fù)一日日那一一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小小努力力的積積累。。。12月月-2216:00:4416:00Dec-2231-Dec-2212、世間成成事,不不求其絕絕對(duì)圓滿滿
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