上市公司股份回購業(yè)務(wù)推薦書

上市公司股份回購業(yè)務(wù)推薦書2013

年

05月目錄一上市公司回購業(yè)務(wù)簡介二現(xiàn)行上市公司回購業(yè)務(wù)主要適用法規(guī)三現(xiàn)行上市公司回購業(yè)務(wù)重要規(guī)定解讀四上市公司回購業(yè)務(wù)主要流程五近期成功案例六潛在股份回購業(yè)務(wù)機(jī)會一上市公司回購業(yè)務(wù)簡介什么是上市公司回購上市公司回購的重大作用目錄1.1什么是上市公司回購上市公司回購（ShareRepurchase）是指上市公司購回自己發(fā)行在外的股份，又稱為“股份回購”或“回購股份”。上市公司回購其發(fā)行在外的股份是西方成熟資本市場中上市公司調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定股價(jià)的重要手段。在我國資本市場中，股份回購?fù)蓹?quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組及合并分立一起被認(rèn)為是企業(yè)并購重組的一種重要方式。上市公司股份回購業(yè)務(wù)推薦書1.2上市公司回購的重大作用穩(wěn)定公司股價(jià)上市公司股份回購業(yè)務(wù)推薦書當(dāng)公司股票價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司的內(nèi)在價(jià)值，公司管理層通過股份回購可以將公司價(jià)

值被嚴(yán)重低估這一信息傳遞給市場，從而穩(wěn)定股票價(jià)格，增強(qiáng)投資者信心。優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司經(jīng)營業(yè)績公司可支配的現(xiàn)金流大大高于公司投入項(xiàng)目所需的現(xiàn)金流時(shí)，公司可以用富裕的現(xiàn)金回購部分股份，同時(shí)減少公司資產(chǎn)和所有者權(quán)益，從而提高資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)收益率。對于公司凈資產(chǎn)收益率高于債券籌資成本的公司，股份回購還可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，提高公司每股盈利水平，增加企業(yè)價(jià)值。作為實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來源如公司實(shí)施管理層或者員工股票期權(quán)計(jì)劃，直接發(fā)行新股會稀釋原有股東權(quán)益，而通過回購股份再將該股份賦予員工則既滿足了員工的持股需求，又不影響原有股東的權(quán)益。1.2上市公司回購的重大作用作為股利分配的一種方式上市公司股份回購業(yè)務(wù)推薦書股份回購可以提升公司股票的內(nèi)在價(jià)值，使股東通過股票價(jià)格上漲獲取收益，但股

東無需繳納現(xiàn)金紅利稅。增強(qiáng)公司大股東的控制力，是上市公司進(jìn)行反收購的有效工具股份回購將導(dǎo)致公司發(fā)行在外的股份減少，潛在的敵意收購人可從市場上購買的股份相應(yīng)減少，沒有足夠多的股票對抗原來的大股東，從而大大減小了公司被敵意收購的風(fēng)險(xiǎn)。二現(xiàn)行上市公司股份回購主要制度上市公司實(shí)施股份回購需要遵循的主要規(guī)定如下《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》《關(guān)于上市公司以集中競價(jià)交易方式回購股份的補(bǔ)充規(guī)定》《證券交易所上市公司以集中競價(jià)交易方式回購股份業(yè)務(wù)指引》（2008）《上海證券交易所上市公司以集中競價(jià)交易方式回購股份業(yè)務(wù)指引（2013修訂）》上市公司股份回購業(yè)務(wù)推薦書二、現(xiàn)行上市公司股份回購主要制度為配合上市公司股權(quán)分置改革，在A股市場持續(xù)低迷、上市公司股價(jià)連創(chuàng)新低之際，2005年6月中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》證監(jiān)發(fā)[2005]51號（以下簡稱“回購辦法”）。目前回購辦法是規(guī)范上市公司股份回購業(yè)務(wù)的主要制度。隨著股權(quán)分置改革的基本完成，《證券法》、《公司法》、《上市公司收購管理辦法》等一系列法律法規(guī)的修訂和發(fā)布，資本市場的法制環(huán)境發(fā)生了很大變化。為完善回購制度，更好地發(fā)揮市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制的作用，2008年10月監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布了《關(guān)于上市公司以集中競價(jià)交易方式回購股份的補(bǔ)充規(guī)定》證監(jiān)會公告[2008]39號（以下簡稱“補(bǔ)充規(guī)定”）。《補(bǔ)充規(guī)定》是在《回購辦法》原則基礎(chǔ)上，對證券交易所集中競價(jià)方式下回購股份作出了市場化的監(jiān)管制度安排?！渡鲜泄净刭徤鐣姽煞莨芾磙k法(試行)》《關(guān)于上市公司以集中競價(jià)交易方式回購股份的補(bǔ)充規(guī)定》上市公司股份回購業(yè)務(wù)推薦書二、現(xiàn)行上市公司股份回購主要制度為規(guī)范上市公司以集中競價(jià)交易方式回購股份行為，根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《補(bǔ)充規(guī)定》，滬深交易所分別制定了《上市公司以集中競價(jià)交易方式回購股份業(yè)務(wù)指引》（2008），以下簡稱“業(yè)務(wù)指引”。

在投資者對中國資本市場信心不足，A股上市公司股價(jià)持續(xù)走低的市場背景下，2013年4月上海證券交易所推出了《上海證券交易所上市公司以集中競價(jià)交易方式回購股份業(yè)務(wù)指引（2013修訂）》，以下簡稱“業(yè)務(wù)指引（2013）”?！稑I(yè)務(wù)指引（2013）》重點(diǎn)鼓勵(lì)符合條件的七類上市公司回購股份，從而起到向市場傳達(dá)信心、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)等作用。《業(yè)務(wù)指引（2013）》同時(shí)還明確上市公司當(dāng)年實(shí)施股份回購所支付的現(xiàn)金視同現(xiàn)金紅利，與該年度利潤分配中的現(xiàn)金紅利合并計(jì)算。公司進(jìn)行再融資、并購重組等事項(xiàng)的，交易所將給予支持或簡化相關(guān)程序?！蹲C券交易所上市公司以集中競價(jià)交易方式回購股份業(yè)務(wù)指引》（2008）《上海證券交易所上市公司以集中競價(jià)交易方式回購股份業(yè)務(wù)指引（2013修訂）》上市公司股份回購業(yè)務(wù)推薦書三上市公司股份回購重要規(guī)定解讀回購股份的范圍回購股份的條件回購股份的方式及相關(guān)規(guī)定債權(quán)人保護(hù)對已回購的股份的處置上市公司股份回購業(yè)務(wù)推薦書3.1回購股份的的范圍上市公司司股份回回購業(yè)務(wù)務(wù)推薦書書根據(jù)《回購辦法法》第2條，該辦辦法僅規(guī)規(guī)范上市市公司為為減少注注冊資本本而購買買本公司司社會公公眾股份份并依法法予以注注銷的行行為，而而不包括括《公司法》第143條規(guī)定的的與持有有本公司司股份的的其他公公司合并并、將股股份獎(jiǎng)勵(lì)勵(lì)給本公公司職工工和股東東因?qū)晒蓶|大會會作出的的公司合合并、分分立決議議持異議議，要求求公司收收購其股股份這三三類情形形。同時(shí)時(shí)《回購辦法法》僅規(guī)范了了上市公公司回購購社會公公眾股的的行為，，并未包包括回購購上市公公司非社社會公眾眾股的行行為。3.2回購股份的的條件《回購辦法法》未規(guī)定公公司的盈盈利指標(biāo)標(biāo)和資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率率指標(biāo)，，也未限限制回購購股份的的數(shù)量，，上市公公司董事事會可以以根據(jù)公公司的股股價(jià)表現(xiàn)現(xiàn)和公司司的現(xiàn)金金流、債債務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)和資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)構(gòu)，，分析回回購股份份對公司司持續(xù)發(fā)發(fā)展能力力的影響響，提出出股份回回購預(yù)案案。市場化原原則上市公司司股份回回購業(yè)務(wù)務(wù)推薦書書《回購辦法法》規(guī)定的上上市公司司股份回回購條件件如下公司股票上市市已滿一一年；公司最近一年年無重大大違法行行為；回購股份份后，上上市公司司具備持持續(xù)經(jīng)營營能力；；回購股份份后，上上市公司司的股權(quán)權(quán)分布原原則上應(yīng)應(yīng)當(dāng)符合合上市條條件；公司擬通通過回購購股份終終止其股股票上市市交易的的，應(yīng)當(dāng)當(dāng)符合相相關(guān)規(guī)定定并取得得證券交交易所的的批準(zhǔn)（（可適用用于B股公司退退市）。3.3回購股份的的方式及及相關(guān)規(guī)規(guī)定上市公司司股份回回購業(yè)務(wù)務(wù)推薦書書集中競價(jià)價(jià)方式回回購股份份的特殊殊規(guī)定上市公司回購購股份的的價(jià)格不不得為公公司股票票當(dāng)日交交易漲幅幅限制的的價(jià)格；；上市公司司不得在在開盤集集合競價(jià)價(jià)、收盤盤前半小小時(shí)內(nèi)及及股票價(jià)價(jià)格無漲漲跌幅限限制的交交易時(shí)間間進(jìn)行股股份回購購的委托托；上市公司司在定期期報(bào)告或或業(yè)績快快報(bào)公告告前10個(gè)交易日日內(nèi)和可可能對本本公司股股票交易易價(jià)格產(chǎn)產(chǎn)生重大大影響的的重大事事項(xiàng)發(fā)生生之日或或者在決決策過程程中，至至依法披披露后2個(gè)交易日日內(nèi)不得得回購股股份；上市公司司回購股股份期間間不得發(fā)發(fā)行股份份募集資金。3.3回購股份的的方式及及相關(guān)規(guī)規(guī)定上市公司司股份回回購業(yè)務(wù)務(wù)推薦書書以要約方方式回購購股份的的相關(guān)規(guī)規(guī)定要約價(jià)格格不得低低于回購購報(bào)告書書公告前前30個(gè)交易日日該種股股票每日日加權(quán)平平均價(jià)的的算術(shù)平平均值。。上市公司司應(yīng)當(dāng)在在公告回回購報(bào)告告書的同同時(shí)，將將回購所所需資金金全額存存放于證證券登記記結(jié)算機(jī)機(jī)構(gòu)指定定的銀行行賬戶。。要約的的期限不不得少于于30日，并不不得超過過60日。上市公司司以要約約方式回回購境內(nèi)內(nèi)上市外外資股的的，還應(yīng)應(yīng)當(dāng)符合合證券交交易所和和證券登登記結(jié)算算機(jī)構(gòu)業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)則則的有關(guān)關(guān)規(guī)定。。3.4債權(quán)人保護(hù)上市公司司股份回回購業(yè)務(wù)務(wù)推薦書書我國實(shí)行實(shí)收收資本制制度，《《公司法法》對股股份回購購規(guī)定了了嚴(yán)格的的程序，以保障公司司債權(quán)人人的權(quán)益益?！痘刭忁k辦法》第第四條規(guī)規(guī)定，上上市公司司回購股股份，不不得損害害債權(quán)人利利益；《回購辦辦法》第第十八條條規(guī)定上上市公司司在依法法通知債債權(quán)人后后，方可可向中國國證監(jiān)會會報(bào)送回回購股份份備案材材料。通通知債權(quán)人是是指公司按按照《公公司法》》第186條的規(guī)定定，自作作出減少少注冊資資本決議議之日起起10日內(nèi)通知知債權(quán)人人，并于于30日內(nèi)在報(bào)報(bào)紙上至至少公告三次。債債權(quán)人自自接到通通知書之之日起30日內(nèi)，未未接到通通知書的的自第一一次公告告之日起起90日內(nèi)，有有權(quán)要求求公司清清償債務(wù)務(wù)或者提提供相應(yīng)應(yīng)的擔(dān)保保。上市市公司應(yīng)應(yīng)當(dāng)在公公布回購購預(yù)案后后，積極極與債權(quán)權(quán)人溝通通，爭取取達(dá)成令令債權(quán)人人滿意的的債權(quán)人人保護(hù)方方案。3.5對已回購的的股份的的處置上市公司司股份回回購業(yè)務(wù)務(wù)推薦書書由于回購計(jì)劃劃從實(shí)施施到完成成需要一一定的時(shí)時(shí)間，特特別是通通過二級級市場進(jìn)進(jìn)行漸進(jìn)進(jìn)式回購購，公司司回購的的股份將將在回購購計(jì)劃完完成或回回購期限限屆滿時(shí)時(shí)，方予予以注銷銷。《回購辦法法》規(guī)定股份份自過戶戶到公司司股份回回購專戶戶時(shí)即喪喪失其權(quán)權(quán)利，這這意味著著自回購購之日起起，公司司持有的的股份不不但沒有有投票權(quán)權(quán)，而且且也不再再享有分分紅送股股等財(cái)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)利。。公司在在計(jì)算發(fā)發(fā)行在外外的總股股本、分分紅送股股等相關(guān)關(guān)指標(biāo)時(shí)時(shí)，應(yīng)當(dāng)當(dāng)扣除已已回購的的股份。四上市市公司以集中中交易方式式回購股份份的主要流流程以集中交易方方式回購股股份是目前前最主要的的股份回購購操作方式式，主要流流程如下：上市公司股股份回購業(yè)業(yè)務(wù)推薦書書開立回購專專戶上市公司股股東大會審審議實(shí)施回購公告回購結(jié)結(jié)果回購期間的的信息披露露董事會作出出回購決議議獨(dú)立董事發(fā)發(fā)表獨(dú)立意意見聘請券商及及律師事務(wù)務(wù)所等中介介機(jī)構(gòu)確定定方案四上市公司以集中中交易方式式回購股份份的主要流流程上市公司股股份回購業(yè)業(yè)務(wù)推薦書書4.1聘請券商及及律師事務(wù)所所等中介機(jī)機(jī)構(gòu)確定方案《回購辦法法》要求進(jìn)行股股份回購的的上市公司司必須聘請請獨(dú)立財(cái)務(wù)律師事務(wù)所，要要求獨(dú)立財(cái)財(cái)務(wù)顧問及及律師事務(wù)務(wù)所對回購購股份的相相關(guān)事項(xiàng)分分別進(jìn)行盡盡職調(diào)查。。在備案制制下，中介介機(jī)構(gòu)就上上市公司回回購所披露露的相關(guān)信信息的真實(shí)實(shí)、準(zhǔn)確、、完整性進(jìn)進(jìn)行核查，，作為董事事會之外的的客觀獨(dú)立立第三方，，其所出具具的意見是是監(jiān)管部門門出具無異異議函的重重要前提。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問基基于公司的的經(jīng)營和財(cái)財(cái)務(wù)狀況分分析回購的的必要性、、可行性及及對上市公公司的影響響，在股東東大會決議議前公布獨(dú)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧顧問報(bào)告，，作為股東東進(jìn)行投票票的重要參參考；律師須對擬實(shí)施施回購的公公司在主體體資格、批批準(zhǔn)程序和和債權(quán)人通通知程序、、用于回購購的資金來來源是否合合法合規(guī)等等進(jìn)行驗(yàn)證證，并出具具法律意見見書。四上市公司以集中中交易方式式回購股份份的主要流流程上市公司股股份回購業(yè)業(yè)務(wù)推薦書書《補(bǔ)充規(guī)定定》要求上市公公司獨(dú)立董董事應(yīng)當(dāng)在在充分了解解相關(guān)信息息的基礎(chǔ)上上，就回購購股份事宜宜發(fā)表獨(dú)立立意見。4.2獨(dú)立董事就就公司股份份回購草案案發(fā)表獨(dú)立立意見4.3上市公司董事會會作出回購購決議上市公司董董事會應(yīng)當(dāng)當(dāng)在做出回回購股份決決議后的兩兩個(gè)工作日日內(nèi)公告董董事會決議議、回購股股份預(yù)案，，并發(fā)布召召開股東大大會的通知知。4.4上市公司股東大大會審議上市公司應(yīng)應(yīng)當(dāng)在股東東大會作出出回購股份份決議后的的次日公告告該決議，，依法通知知債券人，，并將相關(guān)關(guān)材料報(bào)送送中國證監(jiān)監(jiān)會和交易易所備案，，同時(shí)公告告回購報(bào)告告書。四上市公司以集中中交易方式式回購股份份的主要流流程上市公司股股份回購業(yè)業(yè)務(wù)推薦書書4.5開立回購專戶戶上市公司實(shí)施回回購方案前前，應(yīng)當(dāng)在在證券登記記結(jié)算機(jī)構(gòu)構(gòu)開立由交交易所監(jiān)控控的回購專專用賬戶。該賬戶僅可用用于回購公公司股份，，已回購的的股份將予予以鎖定，，不得賣出出。中國證監(jiān)會自受受理上市公公司回購股股份備案材材料之日起起10個(gè)工作日內(nèi)內(nèi)未提出異異議的，上上市公司可可以實(shí)施回回購方案。。上市公司司應(yīng)當(dāng)在回回購的有效效期限內(nèi)實(shí)實(shí)施回購方方案。上市市公司距回回購期屆滿滿3個(gè)月時(shí)仍未未實(shí)施回購購方案的，，董事會應(yīng)應(yīng)當(dāng)就未能能實(shí)施回購購的原因予予以公告。。4.6實(shí)施回購四上市公司以集中中交易方式式回購股份份的主要流流程上市公司股股份回購業(yè)業(yè)務(wù)推薦書書4.7回購期間的信信息披露根據(jù)《補(bǔ)充充規(guī)定》，，上市公司司應(yīng)當(dāng)在下下列情形履履行信息披披露義務(wù)：上市公司應(yīng)應(yīng)當(dāng)在首次次回購股份份事實(shí)發(fā)生生的次日予予以公告；；上市公司回回購股份占占上市公司司總股本的的比例每增增加1%的，，應(yīng)應(yīng)當(dāng)當(dāng)自自該該事事實(shí)實(shí)發(fā)發(fā)生生之之日日起起3日內(nèi)內(nèi)予予以以公公告告；；上市市公司司在在回回購購期期間間應(yīng)應(yīng)當(dāng)當(dāng)在在定定期期報(bào)報(bào)告告中中公公告告回回購購進(jìn)進(jìn)展展情情況況，，包包括括已已回回購購股股份份的的數(shù)數(shù)量量和和比比例例、、購購買買的的最最高高價(jià)價(jià)和和最最低低價(jià)價(jià)、、支支付付的的總總金額額。4.8公告告回購購結(jié)結(jié)果果購期期屆屆滿滿或或者者回回購購方方案案已已實(shí)實(shí)施施完完畢畢的的，，上上市市公公司司應(yīng)應(yīng)當(dāng)當(dāng)停停止止回回購購行行為為，，并并在在3日內(nèi)內(nèi)公公告告回回購購股股份份情情況況以以及及公公司司股股份份變變動動報(bào)報(bào)告告，，包包括括已已回回購購股股份份總總額額、、購購買買的的最最高高價(jià)價(jià)和和最最低低價(jià)價(jià)以以及及支支付付的的總總金金額額等等內(nèi)內(nèi)容容。。五近近期期案例例上市市公公司司股股份份回回購購業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)推推薦薦書書截至至2013年5月3日，滬滬深深兩兩市市已已經(jīng)經(jīng)公公告告的的主主要要股股份份回回購購案案例例基基本本情情況況如如下下：：代碼簡稱最新公告日所屬行業(yè)回購數(shù)量上限(股)回購金額上限(元)002083.SZ孚日股份2013/5/3紡織服裝24,000,000.00120,000,000.00002367.SZ康力電梯2013/5/3機(jī)械制造23,640,000.00260,000,000.00600642.SH申能股份2013/5/3電力222,000,000.001,000,000,000.00002154.SZ報(bào)喜鳥2013/5/3紡織服裝6,666,666.0080,000,000.00002304.SZ洋河股份2013/4/23飲料14,285,700.001,000,000,000.00002436.SZ興森科技2013/4/19電子原件8,000,000.00111,200,000.00600019.SH寶鋼股份2013/4/15鋼鐵1,000,000,000.005,000,000,000.00001696.SZ宗申動力2013/4/13機(jī)械制造45,000,000.00200,000,000.00200488.SZ晨鳴B2013/4/12造紙150,000,000.00400,000,000.00600577.SH精達(dá)股份2013/4/3材料19,607,800.00100,000,000.00上市市公公司司股股份份回回購購業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)推推薦薦書書代碼簡稱最新公告日所屬行業(yè)回購數(shù)量上限(股)回購金額上限(元)000868.SZ安凱客車2013/4/2汽車20,000,000.00104,000,000.00002263.SZ大東南2013/3/4塑膠制品21,425,800.00150,000,000.00900920.SH上柴B股2013/2/26機(jī)械制造86,800,000.0064,930,000.00002215.SZ諾普信2013/1/18化工21,176,400.00180,000,000.00600588.SH用友軟件2013/1/9軟件17,889,087.00200,000,000.00200726.SZ魯泰B2013/1/8紡織服裝100,000,000.00773,000,000.00002060.SZ粵水電2012/12/24電力2,307,692.0015,000,000.00600418.SH江淮汽車2012/12/4汽車57,692,308.00300,000,000.00002048.SZ寧波華翔2012/8/16汽車

1,100,000,000.00200012.SZ南玻B2012/8/7玻璃制造業(yè)200,000,000.001,200,000,000.00200625.SZ長安B2012/3/31汽車269,859,000.00610,000,000.00002054.SZ德美化工2012/1/5化工7,000,000.0055,000,000.00600380.SH健康元2011/11/30醫(yī)藥25,000,000.00300,000,000.00200513.SZ麗珠B2009/12/8醫(yī)藥10,000,000.00160,000,000.00五近近期期案案例例(續(xù))五近期期案案例例上市市公公司司股股份份回回購購業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)推推薦薦書書上述述案例例揭揭示示：2012年下下半半年年以以來來，上市市公司司股份份回回購購案案例例明明顯顯增增多多；因B股估估值值較較低低，，共共有有6家B股公公司司實(shí)實(shí)施施了了股股份份回回購購，，約約占占全全部部案案例例的25%左右右；實(shí)施施股份份回回購購上上市市公公司司所所屬屬行行業(yè)業(yè)集集中中于于汽汽車車行行業(yè)業(yè)（（共共4家））、、紡紡織織行行業(yè)業(yè)（（3家），，此外外機(jī)機(jī)械械行行業(yè)業(yè)、、電電力力、、化化工工各各有有3、2、2家。。上上述述5個(gè)行行業(yè)業(yè)共共計(jì)計(jì)14家，，占比約約60%。汽汽車車、、紡紡織織、、電電力力、、化化工工和和機(jī)機(jī)械械行行業(yè)業(yè)同同屬屬于于傳傳統(tǒng)統(tǒng)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)，，市市場場對對其其估估值值普普遍遍偏偏低低。。六潛在股份回購業(yè)務(wù)務(wù)機(jī)會上市公司股份份回購業(yè)務(wù)推推薦書6.1交易所鼓勵(lì)六類公司司實(shí)施股份回回購2013年4月，上海證券券交易所推出出的《上海證券交易易所上市公司司以集中競價(jià)價(jià)交易方式回回購股份業(yè)務(wù)務(wù)指引（2013修訂）》明確了鼓勵(lì)實(shí)實(shí)施股份回購購的六類上市市公司：股價(jià)持續(xù)低于每股股凈資產(chǎn)的；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量持續(xù)續(xù)為正，或有有大量閑置資資金的；資產(chǎn)負(fù)債率大幅低低于行業(yè)平均均水平的；因?qū)嵤┲卮筚Y產(chǎn)產(chǎn)重組后存在在未彌補(bǔ)虧損損，而長期無無法向股東進(jìn)進(jìn)行現(xiàn)金分紅紅的；具有分紅能力但現(xiàn)現(xiàn)金分紅水平平較低的；發(fā)行的A股、B股或H股股票市場定定價(jià)存在較大大差異，其中中某類股票股股價(jià)偏低，未未能合理反映映公司價(jià)值的的；六潛在股份回購業(yè)務(wù)務(wù)機(jī)會上市公司股份份回購業(yè)務(wù)推推薦書6.2潛在股份回購業(yè)務(wù)務(wù)機(jī)會根據(jù)上述條件件，我們以上市公司2012年年報(bào)為依據(jù)，按照照市凈率(PB)小于1.25,資產(chǎn)負(fù)債率小小于60%，期末貨幣資資金余額大于于10億元，經(jīng)營活活動現(xiàn)金凈流流量大于5億元的條件對對A股上市公司進(jìn)進(jìn)行了篩選，，同時(shí)滿足上上述條件的公公司共計(jì)35家，基本情況如如下：序號代碼名稱市凈率（PB）資產(chǎn)負(fù)債率貨幣資金經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

<1.25<60％>10億元>5億元1000027.SZ深圳能源0.994245.768632.639426.38562000089.SZ深圳機(jī)場0.852229.349512.58248.35743000528.SZ柳工0.957458.693235.72305.77464000725.SZ京東方A1.213947.4486152.118530.88885000898.SZ*ST鞍鋼0.505152.360320.490014.53006002187.SZ廣百股份1.183754.569816.76475.09197002202.SZ金風(fēng)科技1.116958.409069.617624.99948002336.SZ人人樂1.019954.130120.98085.2471上市公司股份份回購業(yè)務(wù)推推薦書序號代碼名稱市凈率（PB）資產(chǎn)負(fù)債率貨幣資金經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

<1.25<60％>10億元>5億元9600004.SH白云機(jī)場1.062326.336011.636917.966610600018.SH上港集團(tuán)1.231338.476589.770565.416711600019.SH寶鋼股份0.742545.258888.4047222.021712600026.SH中海發(fā)展0.616257.854632.85749.781113600028.SH中國石化1.090255.8555108.64001,434.620014600037.SH歌華有線1.171547.145232.08338.892515600050.SH中國聯(lián)通1.040759.0564183.2008747.384116600219.SH南山鋁業(yè)0.699134.612674.746613.049817600269.SH贛粵高速0.693149.169039.143319.313918600426.SH華魯恒升1.143554.093411.02015.051419600428.SH中遠(yuǎn)航運(yùn)0.840354.186838.13736.314720600548.SH深高速0.723455.087519.560615.306521600642.SH申能股份1.076732.159757.347930.3618上市公司股份份回購業(yè)務(wù)推推薦書序號代碼名稱市凈率（PB）資產(chǎn)負(fù)債率貨幣資金經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

<1.25<60％>10億元>5億元22600676.SH交運(yùn)股份1.123949.385513.49925.817223600717.SH天津港0.799337.894235.332016.657024600741.SH華域汽車1.150744.8461129.280248.265325601000.SH唐山港1.196145.405814.249611.341326601018.SH寧波港1.128922.266021.29897.963527601107.SH四川成渝0.898945.980918.983317.164828601179.SH中國西電1.008549.696364.109111.395329601238.SH廣汽集團(tuán)1.141535.1752155.42419.560830601333.SH廣深鐵路0.737720.905848.490123.453231601339.SH百隆東方1.061033.177219.285112.585232601872.SH招商輪船0.872837.155756.18596.820333601880.SH大連港0.861449.782225.073312.990734601898.SH中煤能源0.997345.2239249.2345124.751335000027.SZ深圳能源0.994245.768632.639426.3856六潛在股份回購業(yè)務(wù)務(wù)機(jī)會上市公司股份份回購業(yè)務(wù)推推薦書6.3其他說明上述初步篩選選結(jié)果顯示，，股份回購機(jī)機(jī)會較多集中中于機(jī)械制造造、能源和交交通運(yùn)輸港口口類公司。請項(xiàng)目組注意意，上述篩選選條件僅是依依據(jù)部分已經(jīng)經(jīng)公告案例的的數(shù)據(jù)和一些些經(jīng)驗(yàn)判斷制制定，尚未考考慮行業(yè)差異異等其他因素素。各項(xiàng)目組組在具體應(yīng)用用時(shí)還需要結(jié)結(jié)合目標(biāo)公司司的具體情況況進(jìn)行具體分分析。北京地址：北京市西城區(qū)金融街甲9號金融街中心7層郵編：100040電話：010-57601781傳真海地址：上海浦東世紀(jì)大道1500號東方大廈3樓郵編：200122電話真：021-684073009、靜夜四無鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。03:15:2003:15:2003:151/5/20233:15:20AM11、以我獨(dú)沈沈久，愧君君相見頻。。。1月-2303:15:2003:15Jan-2305-Jan-2312、故人江海別別，幾度隔山山川。。03:15:2003:15:2003:15Thursday,January5,202313、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。1月月-231月月-2303:15:2003:15:20January5,202314、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國見見青山。。。05一一月20233:15:20上午午03:15:201月-2315、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。一月233:15上上午1月-2303:15January5,202316、行動出成成果，工作作出財(cái)富。。。2023/1/53:15:2003:15:2005January202317、做做前前，，能能夠夠環(huán)環(huán)視視四四周周；；做做時(shí)時(shí)，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿著著以以腳腳為為起起點(diǎn)點(diǎn)的的射射線線向向前前。。。。3:15:20上上午午3:15上上午午03:15:201月月-239、沒有失敗，，只有暫時(shí)停停止成功！。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、很多多事情情努力力了未未必有有結(jié)果果，但但是不不努力力卻什什么改改變也也沒有有。。。03:15:2003:15:2003:151/5/20233:15:20AM11、成功就就是日復(fù)復(fù)一日那那一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積積累。。。1月-2303:15:2003:15Jan-2305-Jan-2312、世間成成事，不不求其絕絕對圓滿滿，留一一份不足足，可得得無限完完美