淺論中國(guó)金融體制的現(xiàn)狀與發(fā)展

淺析中國(guó)金融體制的現(xiàn)狀和發(fā)展【摘要】新中國(guó)金融體制發(fā)展自建國(guó)前至今已經(jīng)有60個(gè)年頭了（1948年12月1日，在合并解放區(qū)的華北銀行、北海銀行和西北農(nóng)民銀行的基礎(chǔ)上，建立了中國(guó)人民銀行并發(fā)行人民幣，標(biāo)志了新中國(guó)金融體制的誕生）。我國(guó)的金融體制在這60年里,經(jīng)歷了由計(jì)劃體制向市場(chǎng)化體制的轉(zhuǎn)變。發(fā)展到現(xiàn)在，中國(guó)金融業(yè)已經(jīng)具備了一些自身的特點(diǎn)?！娟P(guān)鍵詞】金融體系金融市場(chǎng)現(xiàn)狀與發(fā)展一、引言不同的社會(huì)制度和不同的經(jīng)濟(jì)管理體制下，各國(guó)金融管理體制存在不同程度的差別，但由于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度又具有商品經(jīng)濟(jì)的共性，因此其金融體制也存在某些共同的特點(diǎn)，主要有四個(gè)方面：1、以銀行為主體的多種形式的金融機(jī)構(gòu)并存；2、以中央銀行為金融體系的核心機(jī)構(gòu)和宏觀調(diào)控機(jī)構(gòu)（個(gè)別國(guó)家以相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)行使中央銀行部分職能）；3、中央銀行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)；4、國(guó)家對(duì)金融機(jī)構(gòu)的設(shè)置和金融活動(dòng)進(jìn)行比較嚴(yán)格的管理，并以本國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀效益作為管理和調(diào)控的基本目標(biāo)。二、金融組織現(xiàn)狀建立了以中央銀行為核心，以專業(yè)銀行為主體，多種金融機(jī)構(gòu)并存的金融組織體系。中國(guó)人民銀行隸屬于國(guó)務(wù)院，為部級(jí)機(jī)構(gòu)，專門行使中央銀行職能，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)人民建設(shè)銀行、等四大國(guó)家專業(yè)銀行是金融體系的主體，各專業(yè)銀行均為國(guó)務(wù)院直屬局級(jí)單位。除上述專業(yè)銀行外，交通銀行等股份制綜合性銀行（具有商業(yè)銀行性質(zhì)）和各種類型的地區(qū)性銀行已得到初步發(fā)展。全國(guó)性保險(xiǎn)公司──中國(guó)人民保險(xiǎn)公司1980年恢復(fù)，股份制和地區(qū)性保險(xiǎn)公司已開始建立。農(nóng)村信用合作社在不少地區(qū)已脫離與農(nóng)業(yè)銀行的聯(lián)營(yíng)而獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，許多地區(qū)建立了農(nóng)村信用合作聯(lián)社。此外，從1979年以來，新發(fā)展起來的金融機(jī)構(gòu)有：城市信用合作社、郵政儲(chǔ)匯局、各種信托投資公司、證券公司、租賃公司、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的財(cái)務(wù)公司、中外合資銀行、外資銀行、評(píng)信公司等。國(guó)家禁止私人設(shè)立金融機(jī)構(gòu)。各類金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)上既有分工，又有一定的交叉。在信用制度方面,隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和多種金融機(jī)構(gòu)并存，單一銀行信用制度已被打破。除銀行信用外，商業(yè)信用、國(guó)家信用、消費(fèi)信用、租賃信用、信托信用、合作信用、企業(yè)信用（股票、債券）等多種間接和直接信用均已開放，但銀行間接信用仍占主導(dǎo)地位。在宏觀調(diào)控方面,金融宏觀調(diào)控的方式和手段發(fā)生了較大變化。1、單一計(jì)劃調(diào)控的方式為多種調(diào)控方式并用所替代，但規(guī)定各金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模的行政性方式仍占重要地位。2、金融宏觀調(diào)控的中介目標(biāo)由單一的貨幣發(fā)行量轉(zhuǎn)為貨幣供應(yīng)量和貨幣發(fā)行量雙重監(jiān)測(cè)。M1作為金融宏觀調(diào)控監(jiān)測(cè)的重點(diǎn)目標(biāo)。在利率政策方面,適當(dāng)提高過低的利率；增加利率檔次；根據(jù)資金供求和市場(chǎng)供需的變化，隨時(shí)調(diào)整利率；實(shí)行浮動(dòng)利率；對(duì)財(cái)政性存款實(shí)行計(jì)息；增加企事業(yè)定期存款利率等。在信貸政策方面,主要是拓寬貸款對(duì)象和擴(kuò)大貸款用途，同時(shí)強(qiáng)調(diào)貸款的經(jīng)濟(jì)效益和政策要求。貸款對(duì)象由過去的國(guó)營(yíng)企業(yè)、集體企業(yè)和農(nóng)業(yè)擴(kuò)展到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的所有領(lǐng)域和不同所有制單位；貸款用途從流動(dòng)資金擴(kuò)展到固定資產(chǎn)、基本建設(shè)和科研、旅游等；貸款原則由原來的三原則轉(zhuǎn)向主要強(qiáng)調(diào)“扶優(yōu)限劣”和貫徹國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策.在結(jié)算方式上，取消了原來的國(guó)內(nèi)信用證、付款委托書、托收無承付、保付支票、省內(nèi)限額結(jié)算等。托收承付結(jié)算方式曾一度取消，后又恢復(fù)。1988年新制定的結(jié)算辦法中規(guī)定的結(jié)算方式包括:銀行匯票、商業(yè)匯票、銀行本票、支票、匯兌和委托收款。在聯(lián)行清算上，為避免專業(yè)銀行通過占用聯(lián)行匯差在資金上吃中央銀行的“大鍋飯”，實(shí)行了專業(yè)銀行各自分設(shè)聯(lián)行的制度。對(duì)于外匯管理,實(shí)行了出口收匯單位和地方外匯留成制度；外匯業(yè)務(wù)由中國(guó)銀行一家專營(yíng)改為各家銀行普遍經(jīng)營(yíng)，部分信托投資公司經(jīng)批準(zhǔn)也可以經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)；允許私人在銀行存取外匯；設(shè)立外匯調(diào)劑市場(chǎng)，各單位可以在外匯調(diào)劑市場(chǎng)按調(diào)劑價(jià)買賣留成外匯，私人可以在外匯調(diào)劑市場(chǎng)出售外匯，但不準(zhǔn)購(gòu)買外匯。中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，包括金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)性金融機(jī)構(gòu)。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要有中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)。經(jīng)營(yíng)性金融機(jī)構(gòu)主要有政策性銀行、商業(yè)銀行、證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信托投資機(jī)構(gòu)、信用合作機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)等。（一）我國(guó)的中央銀行—中國(guó)人民銀行中國(guó)人民銀行作為中央銀行，對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)具有領(lǐng)導(dǎo)和管理的職能。是金融宏觀調(diào)控中心,專業(yè)銀行內(nèi)部實(shí)行三級(jí)管理(總行，一級(jí)分行，二級(jí)分行)，一級(jí)經(jīng)營(yíng)（基層行），各級(jí)分支機(jī)構(gòu)一般不實(shí)行獨(dú)立核算，由總行實(shí)行統(tǒng)一資金調(diào)度和計(jì)算盈虧；但對(duì)各級(jí)分支機(jī)構(gòu)實(shí)行專項(xiàng)指標(biāo)考核。其他各種金融機(jī)構(gòu)均實(shí)行企業(yè)化管理.在我國(guó)金融體制中，中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)制定和實(shí)施貨幣政策，對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理和宏觀調(diào)控，是領(lǐng)導(dǎo)和管理機(jī)關(guān)，處于主導(dǎo)和主體地位。1995年3月，《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》頒布實(shí)施。1998年中國(guó)人民銀行進(jìn)行了自身機(jī)構(gòu)改革，撤銷省分行，成立九大分行。（二）政策性銀行1994年，我國(guó)先后組建了三家政策性銀行：一是國(guó)家開發(fā)銀行。主要負(fù)責(zé)按國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策，籌集和引導(dǎo)境內(nèi)外資金，重點(diǎn)向國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)和支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，以及重大技術(shù)改造和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目發(fā)放貸款。例如，京九鐵路、三峽工程、西氣東送、西電東送、南水北調(diào)、青藏鐵路，等。其它，如開通農(nóng)村公路15萬(wàn)公里，解決了農(nóng)村5020萬(wàn)人的飲水困難；完成突發(fā)公共衛(wèi)生事件醫(yī)療救治體系項(xiàng)目163個(gè)，國(guó)家疾病預(yù)防控制網(wǎng)絡(luò)體系1296個(gè)項(xiàng)目，等等。二是中國(guó)進(jìn)出口銀行。主要以市場(chǎng)方式向國(guó)內(nèi)外發(fā)行金融債券籌集資金，為成套設(shè)備、技術(shù)服務(wù)、船舶、單機(jī)、工程承包、其他機(jī)電產(chǎn)品和非機(jī)電高新技術(shù)的出口等，提供賣方和買方信貸；辦理中國(guó)政府的援外貸款及外國(guó)政府貸款的轉(zhuǎn)貸款業(yè)務(wù)。三是中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。資金主要來源于中央銀行的再貸款。主要業(yè)務(wù)是向承擔(dān)糧、棉、油收儲(chǔ)任務(wù)的國(guó)有糧食收儲(chǔ)和供銷社棉花收儲(chǔ)企業(yè)提供收購(gòu)、儲(chǔ)備和調(diào)銷貸款。三家政策性銀行，均直屬國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)。（三）國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行，從國(guó)家專業(yè)銀行演變而來。中國(guó)工商銀行，主要承擔(dān)城市工商信貸業(yè)務(wù)；中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行，以開辦農(nóng)村信貸業(yè)務(wù)為主；中國(guó)銀行主要經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)；中國(guó)建設(shè)銀行主要承擔(dān)中長(zhǎng)期投資信貸業(yè)務(wù)。隨著金融改革的不斷深化，這四家銀行的傳統(tǒng)分工目前已經(jīng)逐步被打破；除中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行外，先后在我國(guó)A股市場(chǎng)和香港H股市場(chǎng)上市融資。（四）股份制商業(yè)銀行在股份制改革中，堅(jiān)持國(guó)有和公有制成分的控股權(quán)。第一，1987年4月，創(chuàng)建于1908年的交通銀行重組開業(yè)，成為我國(guó)第一家股份制商業(yè)銀行。隨后，成立了深圳發(fā)展銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、中國(guó)招商銀行、中國(guó)光大銀行、華夏銀行、廣東發(fā)展銀行、福建興業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行、中國(guó)民生銀行等。在煙臺(tái)住房?jī)?chǔ)蓄銀行的基礎(chǔ)上，2003年又新成立了一家恒豐銀行。目前，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的股份制商業(yè)銀行，全國(guó)計(jì)有11家。在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上，除農(nóng)行外，工行、中行、建行、招行、華夏、民生、興業(yè)、浦發(fā)銀行、深發(fā)展，都實(shí)現(xiàn)了直接上市融資。同時(shí)，工行、建行、中行、交行、招行和國(guó)壽、平保、財(cái)險(xiǎn)等已在香港市場(chǎng)上市[2]。（五）城市商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行的前身是城市合作銀行。1995年國(guó)務(wù)院決定，在城市信用社清產(chǎn)核資的基礎(chǔ)上，通過吸收地方財(cái)政、企業(yè)入股，組建城市合作銀行。雖然冠以“合作”兩字，城市合作銀行實(shí)際上也屬于股份制商業(yè)銀行性質(zhì)，適用于《商業(yè)銀行法》。我國(guó)原有約5000家城市信用社，有相當(dāng)多城市信用社已經(jīng)失去合作性質(zhì)，實(shí)際上已辦成小型商業(yè)銀行。1998年，城市合作銀行全部改名為城市商業(yè)銀行，服務(wù)領(lǐng)域是依照商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)原則為地方經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)。（六）其它金融機(jī)構(gòu)主要有外匯、黃金、期貨和證券機(jī)構(gòu)（如證券交易所、證券公司，登記結(jié)算、投資咨詢和基金管理公司）、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（國(guó)有、股份制、外資及中外合資公司）、信用合作機(jī)構(gòu)（城市信用社、農(nóng)村信用社）和非銀行金融機(jī)構(gòu)（金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司和租賃公司）等。（七）境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)二十多年來，突出的貢獻(xiàn)是向我們展示了現(xiàn)代銀行運(yùn)作機(jī)制和先進(jìn)的銀行管理方式，促進(jìn)了中國(guó)金融改革的不斷深化和服務(wù)水平的提高。2006年末，在華外資銀行營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)312家。同時(shí)，外資金融機(jī)構(gòu)越來越多地參股我國(guó)商業(yè)銀行。2007年10月末，有35家境外機(jī)構(gòu)投資入股包括中行、工行、建行、交行、民生銀行、上海銀行在內(nèi)的23家中資銀行，入股金額210億美元。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2006年10月末，計(jì)105家經(jīng)中國(guó)人民銀行（銀監(jiān)會(huì)）批準(zhǔn)可以開辦人民幣業(yè)務(wù)；61家外資銀行機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)開辦中資企業(yè)人民幣業(yè)務(wù)；24家外資銀行機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)開辦衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)。另有非經(jīng)營(yíng)性外資金融機(jī)構(gòu)223家。在華外資銀行總資產(chǎn)659億美元（另有資料，截至2007年10月末在華外資銀行資產(chǎn)總額達(dá)1539億美元），占我國(guó)銀行總資產(chǎn)（約3.7萬(wàn)億美元）1.8%；貸款余額315億美元，不良貸款率1.3%；累計(jì)盈利2.1億美元。2006年11月末，在我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)（境內(nèi)）資產(chǎn)構(gòu)成中，國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、政策性銀行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、城市商業(yè)銀行／城市信用社、郵政儲(chǔ)蓄、非銀行金融機(jī)構(gòu)和外資銀行分別占52%、16%、8%、10%、6%、4%、2%和2%。（八）境外中資金融機(jī)構(gòu)截止2001年底，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行境外機(jī)構(gòu)已有86家，分布在51個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在外總資產(chǎn)已達(dá)1538.16億美元。中國(guó)銀行、交通銀行分別于1982年和1989年獲準(zhǔn)在美國(guó)開設(shè)分行。2007年11月招商銀行獲準(zhǔn)在美國(guó)開設(shè)分行[4]。中國(guó)金融體制是一個(gè)典型的“政府主導(dǎo)型”。美國(guó)傳統(tǒng)基金會(huì)發(fā)布的2010年度《經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)》報(bào)告說，中國(guó)復(fù)雜的金融系統(tǒng)被牢牢地控制在政府手中，四大國(guó)有銀行占據(jù)了超過50%的總資產(chǎn)；國(guó)家指導(dǎo)信用的分配，而四大國(guó)有銀行的借款首先給了國(guó)有企業(yè)；盡管自加入WTO以來，中國(guó)在不斷移除對(duì)外資銀行的障礙，但令人討厭的管制仍然存在，外資銀行只占總資產(chǎn)的2%。三、金融市場(chǎng)現(xiàn)狀中國(guó)的金融市場(chǎng)體系，包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)。目前，我國(guó)已經(jīng)建立了一個(gè)初具規(guī)模、分工明確、多層次的金融市場(chǎng)體系。我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行的主要特點(diǎn)：2010年，各主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)較為復(fù)雜，我國(guó)在保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性的基礎(chǔ)上，根據(jù)新形勢(shì)、新情況，著力提高政策的針對(duì)性和靈活性，促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)回升企穩(wěn)向好。在此背景下，我國(guó)金融市場(chǎng)健康、快速發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷加強(qiáng)，對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)，充分發(fā)揮了保障國(guó)家宏觀政策實(shí)施、優(yōu)化資源配置、加大金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展力度的積極作用。同時(shí)也表現(xiàn)出了行情分化、震蕩幅度加大等明顯特征。（一）市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)一是金融市場(chǎng)交易量再創(chuàng)新高。2010年金融市場(chǎng)交易日趨活躍，交易量快速增長(zhǎng)。在貨幣市場(chǎng)中，同業(yè)拆借累計(jì)成交金額達(dá)27.87萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)44%；回購(gòu)累計(jì)成交87.59萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)24.61%；我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)累計(jì)簽發(fā)商業(yè)匯票12.2萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)18.5%；累計(jì)辦理貼現(xiàn)26萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)35.9％。銀行間債券市場(chǎng)的現(xiàn)券成交金額為64萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)35.5%。債券市場(chǎng)規(guī)模已躍居亞洲第二、世界第六；黃金市場(chǎng)累計(jì)成交金額為16157.81億元，同比增長(zhǎng)57.04％。期貨市場(chǎng)累計(jì)成交金額為309.12萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)136.85%。二是債券與股票市場(chǎng)市值增長(zhǎng)迅速。2010年年末，銀行間債券市場(chǎng)托管面額為19.72萬(wàn)億元，比2009年年末增長(zhǎng)15.21％；交易所托管面額為2878.50億元，比2009年年末增長(zhǎng)2.12%；商業(yè)銀行國(guó)債柜臺(tái)市場(chǎng)托管面額為1716.87億元，與上年同期相比增長(zhǎng)26.42%。滬、深兩市的股票總市值為26.54萬(wàn)億元，較2009年年末增長(zhǎng)8.8%，占GDP的比重達(dá)到66.68%。股票流通市值為19.31萬(wàn)億元，較2009年年末增長(zhǎng)27.67%。金融市場(chǎng)規(guī)模的快速壯大和拓展，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用進(jìn)一步增強(qiáng)，有力地支持和促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康發(fā)展。同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，有利于金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，滿足企業(yè)日益增長(zhǎng)的融資需求，提高了社會(huì)資金的使用效益；外匯市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展和匯率形成機(jī)制改革的推進(jìn)，使得人民幣匯率彈性逐步增強(qiáng)、匯率形成的市場(chǎng)基礎(chǔ)逐步擴(kuò)大；股票市場(chǎng)的改革和發(fā)展，有利于資源有效配置，對(duì)改善公司治理結(jié)構(gòu)和社會(huì)融資結(jié)構(gòu)意義顯著；黃金市場(chǎng)的不斷發(fā)展，有利于豐富投資品種，完善我國(guó)的金融市場(chǎng)體系，對(duì)滿足社會(huì)日益增長(zhǎng)的投資需求起到了積極作用；期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展，增加了我國(guó)金融市場(chǎng)的廣度和深度，有利于我國(guó)企業(yè)和相關(guān)主體利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值增值，而且部分期貨品種已經(jīng)具有了一定的國(guó)際定價(jià)權(quán)。（二）二級(jí)市場(chǎng)震蕩分化2010年以來，由于全球主要經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度存在較大差異，其宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整呈現(xiàn)出了較大差別；同時(shí)，在保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)與防通脹的三重任務(wù)下，我國(guó)宏觀調(diào)控政策的靈活性與針對(duì)性明顯提高。在多種因素的綜合影響下，我國(guó)金融市場(chǎng)震蕩幅度加大，且行情分化明顯。2010年，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)日成交金額標(biāo)準(zhǔn)差比上年增大了28.47%，日加權(quán)利率標(biāo)準(zhǔn)差同比增大了186.76%。票據(jù)市場(chǎng)利率呈現(xiàn)階梯形震蕩上升；銀行間債券凈價(jià)總指數(shù)整體震蕩走低。自年初至10月中下旬，指數(shù)整體逐級(jí)小幅上行；之后至12月，指數(shù)開始逐級(jí)震蕩下探；進(jìn)入12月，指數(shù)止跌企穩(wěn)，全年震蕩走勢(shì)明顯。股票市場(chǎng)指數(shù)呈寬口“V”字形震蕩走勢(shì)，與2009年整體上漲走勢(shì)相比，震蕩特征明顯，主要體現(xiàn)為年初至7月初震蕩下行，7月之后震蕩上行。在外匯市場(chǎng)方面，以標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算的人民幣對(duì)美元和港元的波動(dòng)幅度較上年同期分別增大了16.63%和21%，人民幣匯率震蕩幅度整體明顯加大。各子市場(chǎng)行情分化較為明顯。在黃金市場(chǎng)中，具有代表性的Au99.95黃金年末收盤價(jià)為301.17元/克，較年初241.15元/克的開盤價(jià)上升了60.02元/克升幅為24.89%。在商品期貨市場(chǎng)中，農(nóng)產(chǎn)品類價(jià)格全線上漲，且整體漲幅最大；大宗商品價(jià)格整體上漲，但價(jià)格分化明顯，鋅和鋁的價(jià)格有所下跌，其余產(chǎn)品價(jià)格有不同幅度的上漲。在股票市場(chǎng)中，A股指數(shù)有較大幅度下跌，上證綜指較2009年年末下跌469.06點(diǎn)，跌幅為14.31%；深證成指較2009年年末下跌1561.07點(diǎn)，跌幅為11.39%；以房地產(chǎn)、金融及其相關(guān)板塊為主體的滬市下跌幅度較大，以新興產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)板塊為主體的深市下跌幅度相對(duì)較小。銀行間債券凈價(jià)總指數(shù)較2009年年末的115.384點(diǎn)下跌0.902點(diǎn)，跌幅為0.78%。而同期國(guó)債指數(shù)上漲3.21%，企債指數(shù)上漲7.76%?；鹗袌?chǎng)結(jié)構(gòu)化行情顯著，主動(dòng)管理的股票型基金和混合型基金表現(xiàn)出較好的投資選擇能力，取得了一定的絕對(duì)收益，而指數(shù)型基金整體下跌11.51%。（三）市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化一是融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，直接融資獲得進(jìn)一步發(fā)展。在債券市場(chǎng)中，債券發(fā)行量從2009年的8.93萬(wàn)億元增加到2010年的9.83萬(wàn)億元（含中央銀行票據(jù)），增長(zhǎng)了10.19%。從發(fā)行結(jié)構(gòu)看，公司信用類債券的發(fā)行量占債券總發(fā)行量的比重為33.66%，債券市場(chǎng)發(fā)行結(jié)構(gòu)繼續(xù)保持優(yōu)化。在股票市場(chǎng)中，企業(yè)通過股票市場(chǎng)籌資力度進(jìn)一步加大，融資比重明顯上升。2010年，滬、深A(yù)股市場(chǎng)累計(jì)籌資總額達(dá)100275.2億元，比2009年增長(zhǎng)了99.1%。其中，境內(nèi)企業(yè)首次公開發(fā)行(IPO)融資量較2009年的1433.2億元大幅增長(zhǎng)了2.24倍。從新股發(fā)行結(jié)構(gòu)看，主板融資額為1821.88億元，占IPO融資總量的比重為39.26%，低于上年的65.19%；中小板融資額為1886.87億元，占比為40.66%，高于上年的22.59%；創(chuàng)業(yè)板融資額為931.97億元，占比為20.08%，高于上年的12.22%。股票市場(chǎng)發(fā)行結(jié)構(gòu)的變化，體現(xiàn)出對(duì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持作用進(jìn)一步增強(qiáng)。二是投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍穩(wěn)步壯大。機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)成為我國(guó)金融市場(chǎng)的主體。銀行等金融機(jī)構(gòu)是我國(guó)銀行間市場(chǎng)的主體，在同業(yè)拆借市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)會(huì)員中，分別有商業(yè)銀行347家和445家，部分運(yùn)作規(guī)范、交易規(guī)模大的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)成為銀行間市場(chǎng)的做市商。銀行間外匯市場(chǎng)核準(zhǔn)26家即期做市商和18家遠(yuǎn)期做市商，做市商在保障市場(chǎng)流動(dòng)性提高市場(chǎng)交易效率、轉(zhuǎn)移和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。上海黃金交易所共有會(huì)員163家，其中，金融類會(huì)員30家，綜合類會(huì)員130家，自營(yíng)類會(huì)員3家。金融類交易成員進(jìn)一步增多。證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者日益成熟，機(jī)構(gòu)投資者的基礎(chǔ)日益雄厚。2010年年末，我國(guó)共有基金管理公司63家，管理各類證券投資基金705只，基金資產(chǎn)凈值合計(jì)達(dá)2.49萬(wàn)億元；合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）累計(jì)批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)達(dá)106家，比上年增加13家。社?；?、保險(xiǎn)資金和企業(yè)年金等加快進(jìn)入證券市場(chǎng)。股指期貨的推出，揭開了我國(guó)金融期貨市場(chǎng)發(fā)展的序幕，完善了期貨市場(chǎng)體系和結(jié)構(gòu)，對(duì)培育成熟的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍發(fā)揮了積極的作用。三是參與者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，參與主體日益豐富和發(fā)展。在中國(guó)人民銀行等相關(guān)部門的共同努力下，汽車金融公司首次在銀行間市場(chǎng)發(fā)行金融債券，境外中央銀行、港澳人民幣清算行和跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行等三類機(jī)構(gòu)可按規(guī)定在銀行間債券市場(chǎng)從事債券投資業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可進(jìn)入銀行間市場(chǎng)進(jìn)行利率互換交易，衍生產(chǎn)品主協(xié)議簽署機(jī)構(gòu)數(shù)量進(jìn)一步增加。截至2010年年末，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)數(shù)量為10235家，較年初增加了988家，其中，基金增加了581家，非銀行金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)增加了320家，其他類型的機(jī)構(gòu)投資者凈增加87家。滬、深證券交易所開戶15329.55萬(wàn)戶；黃金市場(chǎng)共有會(huì)員163家；外匯即期市場(chǎng)共有會(huì)員293家；期貨市場(chǎng)共有期貨經(jīng)紀(jì)公司198家，股指期貨自2010年4月上市以來，開戶數(shù)由最初的9000戶增加到年末的約6萬(wàn)戶。（四）市場(chǎng)創(chuàng)新進(jìn)一步發(fā)展產(chǎn)品創(chuàng)新有所提速。2010年，銀行間市場(chǎng)推出了政府支持機(jī)構(gòu)債券、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRM）、超短期融資券。股票市場(chǎng)啟動(dòng)了融資融券交易、上市股指期貨，改變了我國(guó)股票市場(chǎng)的單邊市格局；推出了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，進(jìn)一步完善了股票市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制。外匯市場(chǎng)中引入了美元兌新加坡元的外幣對(duì)，首次引入了人民幣兌馬來西亞林吉特和俄羅斯盧布等新興市場(chǎng)貨幣交易?；鹗袌?chǎng)中離岸基金(FOF)開始發(fā)展，交易所交易基金(ETF)范圍繼續(xù)擴(kuò)大。制度創(chuàng)新繼續(xù)推進(jìn)。2010年以來，金融市場(chǎng)制度創(chuàng)新和建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，提升了金融市場(chǎng)功能，保護(hù)了市場(chǎng)主體的合法權(quán)益，為市場(chǎng)的順利平穩(wěn)運(yùn)行打下了良好基礎(chǔ)。在債券市場(chǎng)方面，推動(dòng)上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)，促進(jìn)了債券市場(chǎng)互聯(lián)互通；允許境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)，促進(jìn)了銀行間債券市場(chǎng)的開放。在股票市場(chǎng)方面，啟動(dòng)新一輪新股發(fā)行制度改革，進(jìn)一步促進(jìn)新股定價(jià)的市場(chǎng)化。在期貨市場(chǎng)方面，規(guī)范了期貨交易所、期貨公司繳納期貨投資者保障基金的相關(guān)行為，進(jìn)一步建立健全期貨投資者保護(hù)長(zhǎng)效機(jī)制；發(fā)布股指期貨投資者適當(dāng)性制度，促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)的完善；出臺(tái)了防范期貨過度炒作的相關(guān)制度。在黃金市場(chǎng)方面，國(guó)家六部委首次直接針對(duì)黃金市場(chǎng)發(fā)展發(fā)布了指導(dǎo)意見，進(jìn)一步明確了黃金市場(chǎng)未來發(fā)展的總體思路。在基金市場(chǎng)方面，發(fā)布制度規(guī)范證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的自律管理、證券投資基金銷售人員從業(yè)資質(zhì)，促進(jìn)基金市場(chǎng)健康發(fā)展。自律組織和中介機(jī)構(gòu)也發(fā)布了一系列制度，針對(duì)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的承銷、持有人會(huì)議、突發(fā)事件應(yīng)急等，發(fā)布了一系列工作指引；發(fā)布制度促進(jìn)信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。機(jī)構(gòu)創(chuàng)新有效突破。2010年，推動(dòng)成立了信用評(píng)級(jí)專業(yè)委員會(huì)、中債資信公司等機(jī)構(gòu)，并汲取國(guó)外的發(fā)展教訓(xùn)，采用投資者付費(fèi)模式開展?fàn)I運(yùn)，進(jìn)一步促進(jìn)和規(guī)范了我國(guó)金融市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)的發(fā)展。（五）對(duì)外開放繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)2010年以來，我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，境外中央銀行、港澳人民幣清算行和跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行等三類金融機(jī)構(gòu)可按規(guī)定在銀行間債券市場(chǎng)從事債券投資業(yè)務(wù)；8月，麥當(dāng)勞獲批在香港發(fā)行總金額為2億元人民幣的3年期債券，成為首家在香港發(fā)行人民幣債券的跨國(guó)公司。內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券的業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)步開展。9月，中國(guó)銀行在香港發(fā)行本金總額高達(dá)50億元的人民幣債券，截至2010年年末，已有7家境內(nèi)銀行在香港發(fā)行累計(jì)470億元的人民幣債券。證券市場(chǎng)合格境外機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)達(dá)106家，比上年增加13家。黃金市場(chǎng)外資金融機(jī)構(gòu)會(huì)員增加到5家.四、我國(guó)金融體制的未來發(fā)展我國(guó)金融行業(yè)在過去幾十年的改革中取得了巨大的成就。已經(jīng)基本建立起了較為完善的金融機(jī)構(gòu)體系、金融市場(chǎng)體系和金融監(jiān)督監(jiān)管體系。金融體制市場(chǎng)化也在逐步深化，金融行業(yè)發(fā)展較為樂觀。但是，我國(guó)在金融改革中，也積攢了不少問題和矛盾，這些是問題和矛盾，也是我國(guó)今后金融發(fā)展過程中必須解決的。一是我國(guó)金融業(yè)的全面市場(chǎng)化問題。金融業(yè)的全面市場(chǎng)化，是我國(guó)金融改革的一大目標(biāo)。雖然當(dāng)前中國(guó)金融業(yè)已經(jīng)具備了一些市場(chǎng)化的特征，但是，離全面市場(chǎng)化的目標(biāo)，仍有很大距離，尤其是利率市場(chǎng)化問題。當(dāng)前，我國(guó)的利率并未完全反映出貨幣的稀缺情況，利率的政策性調(diào)控仍然廣泛存在。這樣，將嚴(yán)重阻礙我國(guó)金融的市場(chǎng)化進(jìn)程。二是我國(guó)金融業(yè)的全面開放與金融風(fēng)險(xiǎn)控制能力的矛盾。在中國(guó)加入WTO以后，金融業(yè)就面臨著全面開放的壓力，金融的全面開放，是我國(guó)金融體制改革的必經(jīng)之路。但是，就目前我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)的成熟度以及當(dāng)前對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范能力而言，我國(guó)還不具備全面開放的素質(zhì)。一旦中國(guó)金融業(yè)全面開放，就必將面對(duì)來自全球各大金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)、挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)尚未成熟的金融機(jī)構(gòu)，將承受更為巨大的損失。此外，金融業(yè)的全面開放，就會(huì)引入更多的國(guó)外投機(jī)資金，沖擊我國(guó)的金融防線，危險(xiǎn)我國(guó)的金融安全。因此，在以后的金融改革中，強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)的控制能力力圖金融行業(yè)的適度開放，是當(dāng)務(wù)之急。三是資本市場(chǎng)的健全和完善。雖然我國(guó)資本市場(chǎng)有著很快的發(fā)展速度，但是相比發(fā)達(dá)國(guó)家而言，還有相當(dāng)大的差距。尤其在資本的運(yùn)用效率方面。目前的實(shí)際情況是，資本高度集中運(yùn)用于少量國(guó)有大中型企業(yè)，而這些企業(yè)已經(jīng)有了一定的發(fā)展局限性，對(duì)資本的運(yùn)用效率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中小成長(zhǎng)型企業(yè)。而急需資本的中小成長(zhǎng)型企業(yè)，卻缺乏正規(guī)的資本獲得渠道。這也是目前資本大量在正常渠道外循環(huán)的根本原因。一旦企業(yè)從正常外獲取資本，運(yùn)行成本就會(huì)大大提高，進(jìn)而阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，在今后的金融發(fā)展中，必須注意資本的合理運(yùn)用與分配，加強(qiáng)對(duì)資本運(yùn)用的監(jiān)督、控制。四是金融市場(chǎng)的信息存在嚴(yán)重的不對(duì)稱性。信息不對(duì)稱問題，普遍存在于當(dāng)前我國(guó)金融行業(yè)的各方各面。證券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱，造成了中小股民的巨大損失，進(jìn)而導(dǎo)致投資信心減弱，阻礙證券市場(chǎng)發(fā)展；銀行信貸行業(yè)的信息不對(duì)稱，導(dǎo)致企業(yè)無法獲取便捷的信貸服務(wù)，阻礙資本的自由流動(dòng)。因此，我們必須強(qiáng)化金融市場(chǎng)的信息化建設(shè)，增強(qiáng)金融市場(chǎng)的信息透明度。五是證券等金融衍生品發(fā)展滯后，居民投資渠道、企業(yè)融資渠道少。我國(guó)證券市場(chǎng)起步較晚，活躍性較低。居民對(duì)基金、期權(quán)等金融衍生品認(rèn)知度不足，股指期貨也剛剛發(fā)行，仍然不成熟。更為重要的是，我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大高于正常值，受虛假信息等影響過大，嚴(yán)重增加了居民的投資風(fēng)險(xiǎn)。還有，對(duì)上市限制條件研究不夠充分，導(dǎo)致一些高成長(zhǎng)企業(yè)無法通過國(guó)內(nèi)上市融資，同時(shí)也致使居民無法分享國(guó)外上市中國(guó)企業(yè)的發(fā)展成果。因此，我們還必須在以后的發(fā)展中，增加居民的投資渠道和企業(yè)的融資渠道，合理控制金融投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于金融市場(chǎng),2011年，我國(guó)將圍繞經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的主線，實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，優(yōu)化需求結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)資金更多地投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)，扎實(shí)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在此條件下，金融市場(chǎng)將進(jìn)一步發(fā)揮其對(duì)社會(huì)資源、財(cái)富和風(fēng)險(xiǎn)的直接和高效配置功能，進(jìn)一步增大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的貢獻(xiàn)，同時(shí)，其規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，對(duì)外開放也將穩(wěn)步推進(jìn)。（一）金融市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的要求，2011年，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)將以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、較快發(fā)展。今后幾年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的主線和主攻方向是對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整。為加大對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度，需要積極引導(dǎo)和支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)中符合條件的企業(yè)，尤其是中小企業(yè)通過發(fā)行多種形式的債券來進(jìn)行融資，支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)拓寬融資新渠道。在此條件下，能夠通過金融市場(chǎng)進(jìn)行融資的企業(yè)范圍與數(shù)量將進(jìn)一步增加，股票與債券發(fā)行量和交易量也會(huì)相應(yīng)增加。同時(shí)，2008年年末以來陸續(xù)開工的基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)項(xiàng)目目前已在建設(shè)中，對(duì)信貸資金存在一定的剛性追加需求。在2010年貨幣政策回歸穩(wěn)健的條件下，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的資金需求將更多地轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，金融市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。積極推進(jìn)金融等領(lǐng)域的改革，要求加快轉(zhuǎn)變政府職能，減少政