第八章-證券投資基本分析：產(chǎn)業(yè)分析,公司分析

產(chǎn)業(yè)分析一、產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)分類二、產(chǎn)業(yè)分析的主要方面產(chǎn)業(yè)分析一、產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)分類產(chǎn)業(yè)：企業(yè)群體，各成員企業(yè)由于其產(chǎn)品在很大程度上的可相互替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。產(chǎn)業(yè)分類：基于不同的需要會對產(chǎn)業(yè)進行不同的分類。從證券市場的角度對產(chǎn)業(yè)進行分類

證券市場的產(chǎn)業(yè)分類重點反映產(chǎn)業(yè)的盈利前景

①根據(jù)上市公司的主營業(yè)務(wù)將產(chǎn)業(yè)劃分了13大類

②根據(jù)產(chǎn)業(yè)未來可預(yù)期的發(fā)展前景：朝陽產(chǎn)業(yè)；夕陽產(chǎn)業(yè)③根據(jù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的先進程度：新興產(chǎn)業(yè)；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)④根據(jù)產(chǎn)業(yè)的要素集約度：資本密集型；技術(shù)密集型；勞動密集型⑤行情分析軟件還會根據(jù)其他的特征進行細分：板塊、概念等。產(chǎn)業(yè)分析二、產(chǎn)業(yè)分析的主要方面產(chǎn)業(yè)最新動態(tài)——產(chǎn)業(yè)的生命周期；市場需求的變化；行業(yè)政策產(chǎn)業(yè)未來成長性預(yù)測——技術(shù)進步；國內(nèi)國際市場需求的改變；產(chǎn)業(yè)的財務(wù)或技術(shù)指標(biāo)分析

公司分析一、公司分析概述二、公司基本分析三、公司財務(wù)分析

公司分析概述

一、公司的含義1.經(jīng)濟學(xué)角度:公司是指依法設(shè)立的從事經(jīng)濟活動并以營利為目的的企業(yè)法人。2.《公司法》中對公司的定義：公司應(yīng)指全部資本由股東出資構(gòu)成，股東以其認(rèn)繳的出資額或認(rèn)購的股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部財產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的依《公司法》成立的企業(yè)法人。3.按公司的股票是否上市流通——上市公司和非上市公司。上市公司是指其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司?！C券投資的分析對象。

公司分析概述

二、公司分析的意義和方法：1.無論是進行判斷投資環(huán)境的宏觀經(jīng)濟分析，還是進行選擇投資領(lǐng)域的中觀行業(yè)分析，對于具體投資對象的選擇最終都將落實在微觀層面的上市公司分析上。2.公司分析的方法：公司基本素質(zhì)分析——定性分析公司財務(wù)分析——定量分析公司基本分析一、公司基本分析的目的：公司基本素質(zhì)分析主要是一個定性分析的過程，分析的著重點在公司的展業(yè)戰(zhàn)略分析上。展業(yè)戰(zhàn)略分析：對公司的潛在盈利能力做出定性的分析，它的目的是明確公司最重要的利潤產(chǎn)出點和最主要的業(yè)務(wù)風(fēng)險所在。公司基本分析二、公司基本分析的內(nèi)容

公司基本分析公司行業(yè)地位分析公司經(jīng)濟區(qū)位分析公司產(chǎn)品分析公司經(jīng)營能力分析公司盈利能力和成長性分析公司財務(wù)分析一、公司的財務(wù)分析財務(wù)分析是指通過對上市公司定期公布的財務(wù)資料進行分析，以此判斷公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，并作為投資的依據(jù)。而這些財務(wù)資料中最主要和重要的就是財務(wù)報表。二、公司財務(wù)分析的方法對上市公司財務(wù)報表進行分析的三種方法——趨勢分析法；比率分析法；因素分析法。

其中，比率分析法是最重要也是最常用的方法。公司財務(wù)分析三、主要的財務(wù)報表1.資產(chǎn)負債表：反映企業(yè)某一特定日期財務(wù)狀況的財務(wù)報表。它以“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”會計等式為理論依據(jù)，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和順序，把企業(yè)一定日期的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益項目適當(dāng)排列編制而成。表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。公司財務(wù)分析2.利潤表利潤表把一定期間的營業(yè)收入與其同一會計期間相關(guān)的營業(yè)費用進行配比，以計算企業(yè)一定時期的凈利潤（或凈虧損）。反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表，表明企業(yè)運用所擁有的資產(chǎn)進行獲利的能力。3.現(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力?，F(xiàn)金流量表主要分經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三個部分。

公司財務(wù)分析四、財務(wù)比率分析（一）償債能力分析（二）營運能力分析（三）盈利能力分析

（四）投資收益分析證券投資分析的側(cè)重點公司財務(wù)分析（一）償債能力分析短期償債能力分析——變現(xiàn)能力分析變現(xiàn)能力是公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少，是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵。反映變現(xiàn)能力的財務(wù)比率有：流動比率；速動比率。1.流動比率流動資產(chǎn)越多，短期負債越少，償債能力越強。公司財務(wù)分析2.速動比率（資產(chǎn)負債表）把存貨從流動資產(chǎn)總額中排除計算出的速動比率，反映的短期償債能力更加令人信服。通常認(rèn)為正常的速動比率為1.影響速動比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。公司財務(wù)分析長期償債能力分析

是公司償付到期長期債務(wù)的能力，通常以反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的負債比率來衡量。1.資產(chǎn)負債率反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為“舉債經(jīng)營比率”。公司財務(wù)分析2.產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)股權(quán)比率）該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映的是公司基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。公司財務(wù)分析3.有形資產(chǎn)凈值負債率有形資產(chǎn)凈值是股東權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值。在分母中扣除了不能用來償債的無形資產(chǎn)。更為謹(jǐn)慎、保守的反映了公司清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。公司財務(wù)分析4.利息保障倍數(shù)：公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費用的比率。稅息前利潤：利潤表中未扣除利息費用和所得稅之前的利潤。稅息前利潤︽利潤總額+財務(wù)費用該指標(biāo)反映公司經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。已獲利息支付倍數(shù)足夠大，公司就有充足的能力償付利息，否則相反。

公司財務(wù)分析（二）營運能力分析營運能力是指公司經(jīng)營管理中利用資金運營的能力，一般通過公司資產(chǎn)管理比率來衡量。

通過這些指標(biāo)衡量企業(yè)運用資產(chǎn)獲得收入的能力。公司財務(wù)分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快。若企業(yè)的營運資金過多的滯留在應(yīng)收賬款上，會影響正常的資金運轉(zhuǎn)。公司財務(wù)分析

2.存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在流動資產(chǎn)中，存貨所占的比重較大，存貨的流動性直接影響公司的流動比率。存貨周轉(zhuǎn)率衡量和評價公司購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各個管理環(huán)節(jié)的綜合性指標(biāo)。該指標(biāo)的好壞反映存貨管理水平，它不僅影響公司的短期償債能力，也是整個公司管理的重要內(nèi)容。公司財務(wù)分析3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量公司運用資產(chǎn)賺取收入的能力。公司財務(wù)分析（三）盈利能力分析衡量企業(yè)賺取利潤的能力。1.銷售毛利率:毛利占銷售收入的百分比.該指標(biāo)反映了一單位銷售收入帶來的毛利潤是多少.銷售毛利率是銷售凈利率的基礎(chǔ).公司財務(wù)分析2.銷售凈利率凈利潤與公司銷售收入的比值.反映一單位的銷售收入帶來多少凈利潤,表示銷售收入的收益水平.公司財務(wù)分析3.資產(chǎn)凈利率公司凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比.反映出公司利用資產(chǎn)創(chuàng)造凈利潤的能力,表明公司資產(chǎn)利用的綜合效果.該比率越高,說明股東投資帶來的收益越高.

公司財務(wù)分析4.凈資產(chǎn)收益率:凈利潤與凈資產(chǎn)的百分比凈資產(chǎn)收益率直接反映了股東投資的獲利能力,該比率越高,說明股東投資帶來的收益越高.財務(wù)分析中最具有代表性的指標(biāo).

凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)利潤率財務(wù)杠桿銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公司財務(wù)分析凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財務(wù)杠桿公司的經(jīng)營盈利能力公司的投資管理公司的融資政策公司財務(wù)分析(四)投資收益分析1.每股收益:凈利潤與公司發(fā)行在外的普通股總數(shù)的比值。全面攤薄每股收益=注：當(dāng)公司發(fā)行了不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股時，計算時要扣除優(yōu)先股股數(shù)及其分享的股利。每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo)，反映了普通股的獲利水平。局限性：無法預(yù)示投資風(fēng)險；公司間的橫向可比性較差。公司財務(wù)分析2.市盈率

市盈率=

市盈率是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，反映投資者對每1元凈利潤愿意支付的代價。一般情況下，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。對于同一個行業(yè)的不同上市公司：市盈率越低，投資風(fēng)險越??；市盈率越高，投資風(fēng)險越大。注意：市盈率指標(biāo)的行業(yè)間可比性較差；由于較低甚至虧損的每股收益帶來的高市盈率不能說明任何問題。公司財務(wù)分析3.股利支付率（派息率）

股利支付率=每股股利÷每股凈收益該指標(biāo)反映了上市公司的股利分配政策和支付股利的能力。但該指標(biāo)并不能絕對的代表上市公司的盈利能力。4.股票獲利率（普通股當(dāng)期的股息收益率）股票獲利率=普通股每股股利÷普通股每股市價該指標(biāo)主要應(yīng)用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)，他們持有公司股票的主要動機是獲得穩(wěn)定的股利收益。

公司財務(wù)分析4.每股凈資產(chǎn)（股票的賬面價值）

每股凈資產(chǎn)=該指標(biāo)反映了每一單位普通股所包含的凈資產(chǎn)值。每股凈資產(chǎn)是支撐股票市場價格的物質(zhì)基礎(chǔ)，也可以被認(rèn)為是股票價格下跌的底線。每股凈資產(chǎn)在理論上提供了股票的最低價值。在投資分析時，只能有限的使用