國際投資學(xué) 第一章PPT

第一篇國際直接投資理論第一章國際投資概述本章摘要本章主要研究國際投資概念，國際投資的產(chǎn)生與發(fā)展，國際投資的形成和主體。首先對國際投資的起源、特點和發(fā)展進程作一般性概述；接下來分析了國際投資的區(qū)域分布和行業(yè)分布；最后介紹了跨國公司的的特點及發(fā)展情況，并闡述了跨國公司在國際投資中的地位和作用。通過本章的學(xué)習(xí),可以掌握跨國公司發(fā)展的規(guī)律和特點，理解其對國際投資的促進作用。第一節(jié)國際投資的起源與發(fā)展一、國際投資的概念國際投資（InternationalInvestment）是各國官方機構(gòu)、跨國公司、金融機構(gòu)及居民個人等投資主體將其擁有的貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資本，經(jīng)跨國界流動形成實物資產(chǎn)，無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，并通過跨國經(jīng)營的以實現(xiàn)價值增值的經(jīng)濟行為。二、國際投資的特點

第一，投資主體單一化。國際投資的主休主要是大型的跨國公司或大型跨國銀行，生產(chǎn)與經(jīng)營規(guī)模巨大，分支機構(gòu)遍布世界各地；資金實力雄厚，技術(shù)水平先進，管理手段現(xiàn)代化；具有獨特的運行機制，經(jīng)營方式和發(fā)展戰(zhàn)略；對世界政治經(jīng)濟局勢產(chǎn)生巨大的影響?？鐕镜倪@些特點是國內(nèi)投資主體所無法比擬的。第二，投資環(huán)境多樣化。國內(nèi)投資主體面臨的投資環(huán)境局限于一國內(nèi)部，比較單一，比較熟悉，而國際投資主體所面臨的投資環(huán)境是多樣化的、復(fù)雜的，涉及到與國內(nèi)完全不同的政治、經(jīng)濟、法律、文化等環(huán)境，必須進行深入細致的調(diào)查研究，否則風(fēng)險極大。第三，投資目標(biāo)多元化。雖然國內(nèi)投資主體與國際投資主體的最終目標(biāo)都是獲得最大限度的利潤，但兩者的直接投資目標(biāo)卻具有很大差別。國內(nèi)投資的直接目標(biāo)與最終目標(biāo)基本一致，而國際投資的直接目標(biāo)與最終目標(biāo)不一定一致，直接目標(biāo)具有多元性。第四，投資運行復(fù)雜化。國際投資運行比國內(nèi)投資要曲折得多，主要表現(xiàn)在三個方面：一是投資的前期工作耗時較長；二是生產(chǎn)要素的流動要受到諸多限制；三是投資爭議的解決難度較大。三、國際投資的產(chǎn)生和發(fā)展（一）1914年以前的國際投資這一階段對外投資的主要特點是：第一，投資的來源主要是和人資本、官方資本所占比例甚微。第二，投資的形式主要是間接投資，直接投資比重很小。第三，投資國數(shù)目很少，基本上局限于英國、法國、德國、美國和日本，英國居于主導(dǎo)地位。第四，投資主要流向資源豐富的國家和殖民地國家。第五，投資主要用于資源開發(fā)和鐵路公用事業(yè)。第六，投資期限較長，有的已達99年。第七，投資國獲益匪淺。據(jù)統(tǒng)計對外投資的收益比國內(nèi)收益平均高出1.6％~3.9％。（二）兩次世界大戰(zhàn)之間的國際投資（1914—1945年）這一階段國際投資的主要特點是：第一，主要投資國的地位發(fā)生了變化，美國取代英國的地位成為世界上最大的投資國；第二，投資主體發(fā)生了變化，1914年以前，對外投資基本上局限于私人對外投資。1914年以后，政府對外投資規(guī)模迅速擴大，但私人對外投資仍占主導(dǎo)地位；第三，國際投資的形式發(fā)生了變化，1914年以前，國際直接投資比重很小，1914年以后國際直接投資規(guī)模迅速擴大，占國際投資總額的份額增加很快。（三）二戰(zhàn)后至60年代末的國際投資（1946—1970）這一時期的特點是：第一，國際投資規(guī)模迅速擴大特別是私人投資增長更快；第二，國際投資方式發(fā)生了轉(zhuǎn)折，由新的間接投資為主轉(zhuǎn)為直接投資為重；第三，國際投資的投資國結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，發(fā)展中國家也開始進行對外投資。（四）20世紀(jì)70年代的國際投資（1971—1980）這一階段的特點是：第一，國際直接投資所占比重進一步上升；第二，西方主要的對外投資大國同時也是吸引外資的主要東道國；第三，發(fā)展中國家和地區(qū)的對外投資增長較快；第四，石油輸出國的“石油美元”成為國際投資的重要的資金來源。（五）20世紀(jì)80年代到90年代初期的國際投資這一時期的特點是：第一，國際直接投資增長迅速，超過了世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易的增長速度；第二，美國由世界最大的債權(quán)國轉(zhuǎn)為最大的債務(wù)國；第三，發(fā)展中國家對外投資增加了，但仍處于從屬地位；第四，形成了美國、日本、西歐“三足鼎立”的國際投資新格局。（六）20世紀(jì)90年代后期以來的國際投資這一時期的特點是：第一，以往非傳統(tǒng)投資國、發(fā)展中國家成為投資新增長的重要推動力量；第二，多種投資方式并存；第三，國際投資的新發(fā)展逐漸促使新的國際生產(chǎn)體系的形成；第四，國際投資由于金融危機而進入另一個衰退周期。四、國際直接投資迅速發(fā)展的原因（一）科技進步引起生產(chǎn)力突飛猛進的發(fā)展（二）發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展迅速，“過剩資本”日益增大（三）國際經(jīng)濟格局發(fā)生了新的變化（四）跨國公司的全球一體化經(jīng)營戰(zhàn)略（一）科技進步引起生產(chǎn)力突飛猛進的發(fā)展社會生產(chǎn)力的突飛猛進發(fā)展，又推動了國際分工的進一步加深。從傳統(tǒng)的自然資源為基礎(chǔ)的分工逐步發(fā)展成為以現(xiàn)代工藝、技術(shù)為基礎(chǔ)的分工；從產(chǎn)業(yè)各部門間的分工發(fā)展成為產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的分工和以產(chǎn)品專業(yè)化為基礎(chǔ)的分工；從沿著產(chǎn)品界限進行的分工發(fā)展為沿著生產(chǎn)要素界限進行的分工；從生產(chǎn)領(lǐng)域的分工向服務(wù)部門分工發(fā)展；從垂直分工向水平分工發(fā)展。（二）發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展迅速，“過剩資本”日益增大戰(zhàn)后西方發(fā)達國家出現(xiàn)了相對穩(wěn)定的政治經(jīng)濟環(huán)境，和平與發(fā)展成為時代的主流，體現(xiàn)著新技術(shù)革命的成果迅速地引入生產(chǎn)過程，使生產(chǎn)力得到了前所未有的發(fā)展。使西方發(fā)達國家積累了龐大的資本，而基于國內(nèi)消費的投資場所相對縮小，產(chǎn)生了大量的“過剩資本”，這些過剩資本伴隨著國際分工的加強，必然尋求在國外發(fā)展的道路。資本的國際化導(dǎo)致國際投資迅速發(fā)展。（三）國際經(jīng)濟格局發(fā)生了新的變化國際貿(mào)易，國際投資和許可證安排是一國參與世界經(jīng)濟的三種形式。二戰(zhàn)后，國際貿(mào)易一直是一國參與國際經(jīng)濟的主要形式。二戰(zhàn)后，許多國家為了保護民族工業(yè)紛紛推行貿(mào)易保護主義政策，設(shè)置各種貿(mào)易堡壘，貿(mào)易摩擦日益加劇，隨著國際經(jīng)濟格局的變化，國際投資特別是國際直接投資成為一國參與國際經(jīng)濟的主要形式。通過國際直接投資，在東道國設(shè)立工廠，就地生產(chǎn)就地銷售，既可繞過貿(mào)易保護主義堡壘，增加出口還能充分利用東道國有利的資源。各國為了保證和促進本國跨國公司的對外投資活動，紛紛采取了一系列鼓勵性政策，并相繼建立海外投資保證制度。所以，跨國公司在戰(zhàn)后得到了迅速的發(fā)展。（四）跨國公司的全球一體化經(jīng)營戰(zhàn)略隨著新技術(shù)革命的成果迅速引入生產(chǎn)過程，交通運輸工具和通訊設(shè)備實現(xiàn)了現(xiàn)代化?，F(xiàn)代化的交通運輸工具和通訊設(shè)備為跨國公司和跨國銀行的迅猛發(fā)展創(chuàng)造了物性條件。大型的跨國公司與跨國銀行資金雄厚，從業(yè)人員眾多，往往有幾十家、甚至數(shù)百家分支機構(gòu)遍布世界各地。由于現(xiàn)代化的交通運輸工具和通訊設(shè)備的廣泛使用，可以大大縮短跨國公司國內(nèi)總部與國外投資機構(gòu)之間的空間距離，國內(nèi)總部在極短的時間內(nèi)可以全面掌握和了解遠在異國的支分機構(gòu)的各種資料，及時進行管理、協(xié)調(diào)。因而，跨國公司作為國際直接投資的主體，越來越趨向于爭取全球一體化的經(jīng)營戰(zhàn)略，在世界各地設(shè)立分支機構(gòu)，安排其價值鏈的增值點?？鐕镜娜蛞惑w化經(jīng)營戰(zhàn)略大大促進了資本的國際化。五、國際投資的直接目標(biāo)1．維持與擴大商品出口規(guī)模2．維持與發(fā)展壟斷優(yōu)勢３．獲得自然資源４．降低產(chǎn)品成本５．?dāng)U大和利用外資規(guī)模６．獲得國外先進技術(shù)７．獲得經(jīng)濟信息1．維持與擴大商品出口規(guī)模西方大型跨國公司在國際貿(mào)易中所占份額達70%，占據(jù)主導(dǎo)地位。而跨國公司的對外投資與對外貿(mào)易是相互補充、相互促進的關(guān)系。維持與擴大商品出口規(guī)模是當(dāng)代西方跨國公司重要的直接目標(biāo)。首先，發(fā)展對外投資，可以直接為跨國公司的出口商品的一系列中間環(huán)節(jié)提供服務(wù)；其次，發(fā)展對外投資，可以直接帶動跨國公司商品的出口，跨國公司的子公司所需的大部分原材料、零部件、機器設(shè)備等都是由母公司提供的；其三，發(fā)展對外投資可以繞開貿(mào)易保護主義障礙，維護與擴大跨國公司原有的國際市場份額；其四，發(fā)展對外投資，還可以開辟新的產(chǎn)品出口市場，擴大跨國公司的商品出口規(guī)模。2．維持與發(fā)展壟斷優(yōu)勢壟斷優(yōu)勢理論認(rèn)為，擁有先進的技術(shù)和管理經(jīng)濟是對外投資者的重要壟斷優(yōu)勢。通過發(fā)展對外投資，大型跨國公司可以維持和發(fā)展這種壟斷優(yōu)勢。只要有一定大型跨國公司率先在某一行業(yè)從事進攻性投資，其他的跨國公司就會緊隨其后，進行防御性投資，以防止由于競爭對手的擴張而削弱自己的競爭能力，達到維持和發(fā)展自己的壟斷優(yōu)勢的目標(biāo)，使其國際市場份額保持不變。３．獲得自然資源自然資源是重要的生產(chǎn)要素，在各國間的分布是不均衡的，任何一國的經(jīng)濟活力都是在一定的資源限制條件下進行的。雖然科學(xué)技術(shù)的進步，生產(chǎn)力的提高，使人類開發(fā)與利用自然資源的深度和廣度有了突破性進展，但無法改變這種限制。而跨國投資可以實現(xiàn)對本國缺乏，他國豐富的自然資源進行利用。所以，獲得自然資源一直是國際投資的直接目標(biāo)之一。４．降低產(chǎn)品成本隨著科學(xué)的進步和世界經(jīng)濟的發(fā)展，某些跨國公司的生產(chǎn)隨著規(guī)模的擴大，成本會下降，而實現(xiàn)最佳的規(guī)模經(jīng)濟效益，只依靠國內(nèi)的投資已經(jīng)不夠，需要在全球范圍的實現(xiàn)縱向一體化與橫向一體化經(jīng)營戰(zhàn)略。通過一體化經(jīng)營擴大規(guī)模，降低產(chǎn)品成本，實現(xiàn)利潤的最大化。同時在跨國投資中還可以利用東道國廉價的自然資源和勞動力，實現(xiàn)降低產(chǎn)品成本的目標(biāo)。５．?dāng)U大和利用外資規(guī)模跨國公司的對外投資主要表現(xiàn)為實物資本，技術(shù)和其他無形資產(chǎn)的流出。但跨國公司在東道國進行投資時，不是所有的資本都是跨國公司自有資本，有一大部分資本來自于國際資本市場和東道國資本市場。所以跨國公司對外投資，也把利用這些資本作為自己的直接目標(biāo)之一。６．獲得國外先進技術(shù)國際投資一方面伴隨著技術(shù)的流出，另一方面也是獲得國外先進技術(shù)的一條捷徑。通過對外投資，跨國公司可以在比本國更發(fā)達的國家與當(dāng)?shù)負(fù)碛邢冗M技術(shù)的公司合資創(chuàng)辦高新技術(shù)企業(yè)，或收購當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)作為開發(fā)與引進高新技術(shù)的基地。這也就是西方各發(fā)達國家的跨國公司在對方國家進行投資直接目標(biāo)之一。７．獲得經(jīng)濟信息世界已經(jīng)進入了信息時代，誰能及時獲得經(jīng)濟信息，誰就獲得了優(yōu)勢、機遇和財富?？鐕就ㄟ^在世界各地投資子公司，憑借現(xiàn)代化的通訊工具，能夠及時地獲得經(jīng)濟信息，通過對這些信息進行分析，及時作出相應(yīng)的對策，使跨國公司的一體化經(jīng)營符合多變的國際市場的需要。所以，獲得經(jīng)濟信息是跨國公司進行國際投資的直接目標(biāo)之一。第二節(jié)國際投資的布局一、國際投資的區(qū)域分布（一）投資國的分布變遷（二）東道國的分布變遷（三）20世紀(jì)90年代的國際投資區(qū)域布局現(xiàn)狀（四）進入新千年以來的國際投資發(fā)展（一）投資國的分布變遷在第一次世界大戰(zhàn)以前，國際投資的主要投資國是歐洲發(fā)達國家，資本投向主要集中于各自的殖民地附屬國。當(dāng)時英國是最大的資本輸出國，其投向主要集中于亞洲和非洲。在二次大戰(zhàn)中，老牌歐洲列強由于遭受戰(zhàn)爭創(chuàng)傷，其實力大大削弱，而美國在此期間積累了大量的資金對外投資不斷擴張，取代了英國成為最大的投資國。美國對外投資的主要投向：一是向歐洲國家發(fā)放巨額貸款；二是對拉美、亞洲進行經(jīng)濟擴張而發(fā)放的政治性貸款。戰(zhàn)后美國在國外的直接投資額也一直占據(jù)世界總額的絕大部分，1960年為71.7%，1970年為62.9%[1]。70年代以后，隨著西歐、日本的經(jīng)濟實力逐步恢復(fù)和發(fā)展，對外投資比重不斷上升，美國的地位相對下降。最終形成了美國、日本、西歐三足鼎立的“大三角”格局。（二）東道國的分布變遷在第一次世界大戰(zhàn)前，國際投資的流向主要在殖民地等發(fā)展中國家，而戰(zhàn)后，國際投資的流向轉(zhuǎn)向發(fā)達國家，1914年發(fā)展中國家吸收的資本占國際直接投資總額的62.8%，發(fā)達國家為37.2%。到1960年，發(fā)展中國家所占比重下降到32.7%，而發(fā)達國家所占比重上升為67.3%。80年代以后，美、日、歐“大三角”國家成為占主導(dǎo)地位的東道國，1980年“大三角”國家吸收外資占國際直接投資的比重為57%，1990年這一比例上升額66%。80年代中期以后，發(fā)展中國家吸收的外國直接投資額不斷上升，其中亞太地區(qū)與拉美加勒比地區(qū)占主導(dǎo)地位，尤其是東亞、東南亞及南亞地區(qū)的中國、印尼、韓國、新加坡、泰國、馬來西亞和香港、臺灣地區(qū)等。同期發(fā)展中國家的對外直接投資也不斷上升。2000年發(fā)展中國家吸引外國直接投資達到歷史性的2380億美元，在經(jīng)歷了接下來三年的下跌后在2004年重新回到2680億美元。2007年發(fā)展中國家吸引FDI量占全球總量的35%，其中東亞、東南亞及南亞地區(qū)國家占14.6%。至2008年發(fā)展中國家吸收的外資額已上升到5177億美元。雖然發(fā)展中國家吸引FDI的比重在不斷上升，但發(fā)達國家仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。2000年發(fā)達國家吸引國際直接投資額為1.23萬億美元。2001年由于9·11事件，世界范圍內(nèi)國際直接投資開始大幅下滑，至2003年跌至谷底，發(fā)達國家的FDI走勢與全球總體狀況相似。從2003年開始發(fā)達國家和世界FDI強勁上升，同時2007年發(fā)達國家的比重占到全球總量的65%。然而2008年由于金融危機的影響，發(fā)達國家吸引FDI額度驟然下降了29%，但在發(fā)展中國家，2008年FDI流入量已占到全球總量的43%，并且FDI流入發(fā)生疲軟的現(xiàn)象直到2009年才緩慢表現(xiàn)出來。（三）20世紀(jì)90年代的國際投資區(qū)域布局現(xiàn)狀首先，90年代前期美、日、歐“大三角”國家的國際投資活動經(jīng)歷了短暫的低潮后有所回升，在國際投資存量和流量中所占的主導(dǎo)地位沒有變，特別是美國在扭轉(zhuǎn)衰退局面中發(fā)揮了重要的作用。由于日本和西歐對外投資的大規(guī)模削減，使國際直接投資出現(xiàn)了自1982年以來的首次下滑。1990年工業(yè)國的對外投資約2260億美元，1991年下降至1880億美元，1992年又降為1710億美元。僅1991年日本的對外投資減少量占世界總減少量的39%，西歐則占到６0%。同期發(fā)達國際吸收的外來投資也有所減少，由1990年的1７60億美下降到1991年的1150億美元，1992年又降為1110億美元。發(fā)達國家吸收外資減少的原因主要是美國和西歐吸收外資流量急劇減少造成的。從1993年開始，由于美國情況好轉(zhuǎn)國際投資開始回升。2000年美國吸引國際直接投資額達到創(chuàng)紀(jì)錄的3140億美元，此后由于9·11事件而一落千丈，到2002年已跌至630億美元，隨后在2006年回升至2420億美元，2007年為2375億美元，而2008年在金融危機背景下仍然上升了17%，達3160億美元。其次，在20世紀(jì)90年代，發(fā)展中國家在吸收外資和對外投資方面呈連續(xù)上升趨勢。在吸收外國直接投資方面，即使在發(fā)達國家對外投資衰減的1991年和1992年，發(fā)展中國家依然保持了較高的增長率，它們在全球吸收的直接投資總額不斷上升。在全球外國直接投資流入流量中，發(fā)展中國家所占的份額在1997年達到37%的歷史高點。發(fā)展中國家比較大規(guī)模的對外投資始于20世紀(jì)70年代末期，在整個20世紀(jì)80年代和90年代中期，呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長趨勢，在全球跨國直接投資中的份額逐漸上升。1999年，全球跨國直接投資總額為1.08萬億美元,來自發(fā)展中國家的對外投資額為1566億美元，所占份額為14.5%。其中主要的投資國是東亞、南亞和東南亞地區(qū)，尤其是中國和一些新興工業(yè)化國家。（四）進入新千年以來的國際投資發(fā)展由于受到恐怖襲擊、世界經(jīng)濟持續(xù)低迷等多方面因素的影響，2001年全球跨國直接投資總額為7350億美元，比2000年下降了41%，是十年來的第一次大幅度下降。緊接著，2002年的全球跨國直接投資規(guī)模繼續(xù)下降了21%，僅為6510億美元。受發(fā)達經(jīng)濟體增長緩慢和跨國直接投資規(guī)模持續(xù)下滑等因素的影響，2002年發(fā)展中國家和地區(qū)吸收外來直接投資下降了22.6%，其中亞洲地區(qū)和拉美加勒比地區(qū)分別下降了11%和33%。2005年，全球外國直接投資達到9160億美元，比2004年提高了29%。發(fā)達國家的流入量增加37%，達到5420億美元。發(fā)展中國家的流入量在2005年又增長22%，達到歷史最高水平——3340億美元。美國是2006年吸引外國直接投資最多的國家，達2420億美元，其后是英國、法國和比利時。中國是發(fā)展中經(jīng)濟體中吸引外資最多的，近700億美元，居世界第五位。排在世界第十一位的俄羅斯是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型國家中引入外資最多的，達450億美元。南亞、東亞和東南亞的外國直接投資流入量總體保持繼續(xù)增長，創(chuàng)下2000億美元的新高，不過東亞的增長有所放緩，但同時，東亞的外國直接投資正轉(zhuǎn)向知識密集型和高附加值的活動。2007年全球FDI增長30%達18，330億美元，超過2000年的高峰。盡管從2007年下半年發(fā)生了金融和信貸危機，但三類國家――發(fā)達國家、發(fā)展中國家以及東南歐和獨聯(lián)體轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家――的FDI流入量都持續(xù)增長。而且這些公司利潤再投資占整個FDI流入的30%。流入發(fā)達國家的FDI為12，480億美元，美國仍占首位，為2375億美元，其次是英國（1860億美元）、法國（1580億美元）、盧森堡（1188億美元）、加拿大（1074億美元）和荷蘭（995億美元）。歐盟作為一個整體，所吸引的FDI占發(fā)達國家總量的三分之二。發(fā)展中國家吸引FDI達到前所未有的高水平為5000億美元，比2006年增長21%。最不發(fā)達國家2007年吸引FDI130億美元，也是創(chuàng)新高的紀(jì)錄。亞太地區(qū)FDI流入增長高于以往水平，2007年達2490億美元。南亞、東亞和東南亞地區(qū)都有著良好的商業(yè)理念、持續(xù)的經(jīng)濟增長、區(qū)域一體化的加強、投資環(huán)境的改善以及國別因素都促成了FDI的增長。中國和中國香港是該地區(qū)以及整個發(fā)展中國家中吸引FDI最多的國家和地區(qū)。全球跨境并購仍然是2007年吸收FDI增長的主要原因?？缇巢①徑灰椎膬r值達16，370億美元，比2000年高峰時增長了21%。美國次貸危機所引起的金融危機并未對2007年的全球跨境并購活動產(chǎn)生明顯的影響。全球79，000個跨國公司及其790，000國外分支機構(gòu)仍在繼續(xù)進行海外擴張，其FDI股本2007年達15萬億美元。2004年以來的這一輪外國直接投資的增長結(jié)束在2008年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。由于金融危機的影響，外國直接投資下降約20%。一方面由于金融資產(chǎn)的減少使得跨國公司沒有能力進行投資；另一方面，世界經(jīng)濟增長的減慢以及所暴露的風(fēng)險性使得跨國公司投資傾向減弱。處于這次金融危機中心的發(fā)達國家，2008年的投資流量縮減了1/3，而發(fā)展中國家所受的影