第三章 金融市場與金融工具

第三章金融市場與金融市場工具金融市場、金融工具概述貨幣市場與資本市場證券市場與其他市場金融衍生工具投資基金其他金融市場風(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板第一節(jié)、金融市場、金融工具概述一、金融市場概述（一）、金融市場的含義

是資金供求雙方借助金融工具進行各種貨幣資金交易活動的場所，是提供資本、配置金融資源的要素類市場；以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和。包括三層含義：

1、它是金融資產(chǎn)進行交易的有形或無形的場所。

2、反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系。

3、包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運行機制，主要指價格機制。1.定義：資金供求雙方實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通等交易活動的總稱。狹義：金融市場是資金由多余者向短缺者轉(zhuǎn)移的場所。一般以票據(jù)和有價證券為交易對象的融資活動。廣義：貨幣資金融通和金融工具交易的場所與行為的總和，即金融機構(gòu)與客戶之間所有以資金為交易對象的活動包括存款、貸款、信托、租賃、保險、票據(jù)抵押與貼現(xiàn)、股票債券買賣等全部金融活動。金融市場的含義（二）、金融市場的基本構(gòu)成要素

1、交易主體，任何參與交易的個人、企業(yè)、各級政府機構(gòu)、貨幣當局和金融機構(gòu)

2、交易工具，各種金融工具，包括債權(quán)債務(wù)憑證、所有權(quán)憑證，衍生工具、外匯和黃金等

3、交易價格，貨幣資金借貸交易價格----利率、金融工具買賣交易價格----行市

4、組織方式（三）、金融市場的運作流程金融市場運作流程圖直接金融工具直接金融工具貨幣資金貨幣資金

貨幣資金貨幣資金間接金融工具間接金融工具資金盈余部門直接融資資金不足部門間接融資（四）金融市場的特征（與一般商品相比較）（1）商品的單一性和價格相對一致性。交易對象是單一的貨幣形態(tài)商品。資金無質(zhì)的差別性，只有單一的“使用價值”──獲益。資金商品的“價格”為利率。（2）投資收益和風(fēng)險遠遠超過一般商品市場。一般商品市場價格與實際價值的差異不大（從長期來看）。金融商品價格主要取決于資金商品供求狀況，可能遠遠超過平均利潤率，也可能跌到零以下（按實際利率計算）。（3）有形市場與無形市場并存。最初階段，金融市場一般為有形市場。隨著商品經(jīng)濟、科技發(fā)展，金融市場很快突破固定場所的限制，計算機、電傳、電話等設(shè)施。（五）金融市場的功能這一功能具體表現(xiàn)在五個方面：第一，金融市場實現(xiàn)了資金在盈余部門和短缺部門之間的調(diào)劑，實現(xiàn)了資源配置。第二，實現(xiàn)風(fēng)險的分散和轉(zhuǎn)移。第三，價格的確定。第四，金融市場發(fā)揮提供流動性的功能。第五，降低交易的搜尋成本和信息成本

（六）金融市場的類型1、按交易工具或提供信用的期限不同，可以分為貨幣市場、資本市場主要功能是進行短期資金融通。交易對象是短期(1年以內(nèi))的票據(jù)和有價證券。一般具有“準貨幣”的性質(zhì)，流動性強，安全性大，收益較資本市場交易對象為低。①貨幣市場moneymarket，又稱短期金融市場。定義：1年期以內(nèi)短期信用工具的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓市場的總括。貨幣市場主體情況。獲得現(xiàn)實的支付手段，不是為了進行投資將暫時閑置的資金投向市場，在不影響資產(chǎn)流動性要求的前提下，謀求一定的資產(chǎn)增殖因利率波動或規(guī)模積累不夠暫時投向貨幣市場為長期資本投資做準備需求者供給者目的部分中長期資金流動性、便利貨幣市場為中央實施宏觀貨幣政策操作提供基礎(chǔ)。貨幣市場特點。一般在3～6個月之間，最長不超過1年。如國庫券期限為3個月、6個月、9個月和12個月；票據(jù)最長不超過270天，同業(yè)拆借通常3～5天，最長不超過1個月②流動性強③風(fēng)險小主要由政府和商業(yè)銀行發(fā)行，信譽好，具有很高的安全性；期限短、變現(xiàn)快，比較容易轉(zhuǎn)移經(jīng)濟和政治因素帶來的風(fēng)險。都具有比較活躍的二級市場，持有者需要變現(xiàn)時，很容易將手中的短期信用工具售出。容易變現(xiàn)。①期限短②資本市場。（1）定義：交易對象一般是1年以上的有價證券，如股票、債券等。又稱中長期資金市場。長期有價證券大都具有投資性質(zhì)，以籌集運用長期資金為特點。資本市場結(jié)構(gòu)提供1年以上期限的貸款；把期限1～5年的貸款稱為中期貸款；把期限在5年以上的稱為長期貸款。押品可以是不動產(chǎn)、應(yīng)收帳款、廠房、設(shè)備以及股票、債券等資產(chǎn)。各種有價證券發(fā)行和流通的場所，包括股票市場和債券市場。③證券市場②抵押貸款市場①中長期銀行存貸市場證券市場在資本市場中越來越占據(jù)主要地位。資本市場作用為儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化提供渠道，促進資本的形成。滿足投資者的不同需求。2、按級次的不同，可以分為一級市場和二級市場

一級市場primarymarket，新證券發(fā)行市場：證券發(fā)行者與承購者之間的交易市場。一級市場的主要特點①無固定集中場所。發(fā)行者自行推銷，或通過中介機構(gòu)如投資公司、信托公司或證券商等推銷。②發(fā)行新證券。證券發(fā)行中介機構(gòu)根據(jù)證券發(fā)行者提出的條件和證券投資者要求的收益提供服務(wù)。③無統(tǒng)一發(fā)行時間。由證券發(fā)行者根據(jù)自己的需要和市場行情走向自行決定。不論是否通過中介。是新發(fā)行的股票、債券的初次認購，以及包銷后轉(zhuǎn)手的市場。二級市場：證券發(fā)行之后，其持有者轉(zhuǎn)讓證券的交易市場。是已發(fā)行證券的買賣市場，是舊證券的交易。二級市場的作用：較短期的資金可以通過證券的買賣連接起來，續(xù)短為長，變成長期投資從而極大地擴充了長期投資的來源。一、二級市場的聯(lián)系一級市場是基礎(chǔ)和前提。如果沒有一級市場的發(fā)行，二級市場的證券買賣將無從做起。二級市場是一級市場的重要保證，為金融資產(chǎn)提供流動性。沒有二級市場，證券不能轉(zhuǎn)讓和流通，對投資者很難有吸引力。發(fā)行市場——流通市場初級市場——次級市場3、按交割方式的不同，可以分為現(xiàn)貨市場和期貨市場現(xiàn)貨交易spottrading：指即期買賣，買賣雙方成交后立即交割，錢貨兩清。實際交易中，成交和交割不可能在同一個時點上完成，一般都允許有一個較短的交割期限。各國對此規(guī)定不一，有的規(guī)定成交后第二個工作日交割，有的規(guī)定則長一些，允許成交后4～5日內(nèi)完成交割（一般當日或3日內(nèi)）。具體的交割期限，一般都按證券交易所的規(guī)定辦理或沿襲慣例?，F(xiàn)貨交易的特點①成交和交割基本上同時進行；②實物交易，即賣方必須實實在在地向買方轉(zhuǎn)移證券，不允許對沖；③在交割時，購買者必須支付現(xiàn)款；④現(xiàn)貨交易主要是投資行為，而不是為了獲取證券買賣差價的利潤而進行投機。現(xiàn)貨交易的特點期貨交易futurestrading

期貨市場：先行成交，在以后某一約定時間，按契約中規(guī)定的價格和數(shù)量進行遠期交割。發(fā)端以1898年在美國成立芝加哥奶油和蛋商會為標志，當時進行期貨交易的基本上是農(nóng)產(chǎn)品。以后商會改名為芝加哥商品交易所，進行期貨交易的商品也越來越多，除農(nóng)產(chǎn)品外，還包括有色金屬、石油等工業(yè)原材料。20世紀60年代以來，股票、債券、外匯等金融商品的交易先后出現(xiàn)期貨交易形式。是現(xiàn)代證券市場上最常見的交易方式之一。期貨交易特點①成交和交割不同步②可采用清算方式軋抵雙方帳目，不一定發(fā)生實物交換在成交的一定時期之后進行交割，交割時的市場價格與成交價格常常不一致，這將給交易者帶來收益或損失。③交易中既有投資者也有投機者。實際交割日在遠期，買賣雙方交割日到來之前均可再買入或賣出相同的期貨。在實際交割時就可以把前后若干筆買進賣出方向相反的交易，通過交易所進行對沖，只需交付兩者的差額即可。期貨交易方式有時間差，其間必然出現(xiàn)價格差，交易者便可能得到意外收益。投資者希望通過期貨交易來保護投資，避免因行市變動造成損失投機者利用時間差，賭行市漲落，賤買貴賣期貨交易優(yōu)缺點具有保值和避免價格風(fēng)險等積極作用，對經(jīng)濟發(fā)展有利。期貨交易特別是金融期貨交易發(fā)展很快，交易量逐年增加，成為各國金融市場最基本的交易方式之一。為倒賣證券等投機活動提供了條件，因而也有助長投機的作用，對經(jīng)濟正常發(fā)展形成不良影響。各國都通過立法等形式對期貨交易進行嚴格管理，一般股票交易所都規(guī)定不做期貨交易。缺點優(yōu)點4、按交易主體的不同可分為國內(nèi)市場和國外市場、國際市場

國內(nèi)市場：交易發(fā)生在本國居民之間國外市場：相對于本國市場而言的國際市場：交易發(fā)生在居民與非居民，非居民與非居民之間二、金融工具概述（一）、金融工具的涵義

金融工具又稱信用工具，是資金供應(yīng)者和資金需求者之間進行資金融通時所簽發(fā)的證明債權(quán)或所有權(quán)的各種具有法律效用的憑證。第一節(jié)、金融市場、金融工具概述

（二）、金融工具的“四性”特征

1、償還性

2、收益性

3、流動性

4、風(fēng)險性

“四性”之間相互關(guān)系第一節(jié)、金融市場、金融工具概述（三）、金融工具類型

1、按融通資金的方式分

2、按償還期限的長短分

直接融資信用工具間接融資信用工具

短期信用工具長期信用工具不定期信用工具第一節(jié)、金融市場、金融工具概述（四）、主要金融工具

1、票據(jù)

1)商業(yè)金融票據(jù)：商業(yè)本票、商業(yè)匯票、支票

2)銀行金融票據(jù)：銀行本票、銀行匯票

2、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單：是銀行發(fā)行的不記名的、金額固定且較大，可以流通轉(zhuǎn)讓的存款單。

3、信用證：是開證行對受益人相符交單的無條件付款承諾

4、債券：是債務(wù)人向債權(quán)人承諾在指定日期償還本金并支付利息的有價證券。

5、股票：是股份公司為籌集資金而發(fā)給投資者證明其投資入股的所有權(quán)憑證。

6、衍生金融工具第一節(jié)、金融市場、金融工具概述

第二節(jié)貨幣市場

1、票據(jù)和票據(jù)市場廣義票據(jù)是具有法律格式，表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種有價證券。狹義票據(jù)指具有法定要式，以給付一定金錢為目的的特定證券。即匯票、本票、支票的總稱。票據(jù)類型：我國票據(jù)法規(guī)定，匯票是：出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時或者在指定日期無條件支付確定金額給收款人或者持票人的票據(jù)。英國票據(jù)法規(guī)定，匯票是：一人向另一人簽發(fā)的，要求即期、或定期、或?qū)?，對某人、或其指定人、或持票人，支付一定?shù)額金錢的、無條件的書面支付委托。（1）匯票(BILLOFEXCHANGE)

按照出票人不同，匯票分為銀行匯票和商業(yè)匯票。由銀行簽發(fā)的匯票為銀行匯票；由銀行以外的企業(yè)、單位等簽發(fā)的匯票為商業(yè)匯票。銀行匯票銀行匯票是銀行應(yīng)匯款人的請求，在匯款人按規(guī)定履行手續(xù)并交足保證金后，簽發(fā)給匯款人由其交付收款人的一種匯票。銀行匯票多是由客戶將款項交存銀行，由銀行簽發(fā)給其持往異地辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。銀行匯票具有票隨人到、方便靈活、兌付性強的特點，深受歡迎。銀行匯票是以紙張匯票形式發(fā)出的。匯票解付后，出票行與代理付款行之間的資金清算通過商業(yè)銀行內(nèi)電子匯兌系統(tǒng)處理。商業(yè)匯票商業(yè)匯票是非銀行機構(gòu)簽發(fā)的，委托付款人在付款日期無條件支付確定金額給收款人或持票人的一種匯票。商業(yè)匯票一般有三個當事人，即出票人付款人收款人。按照承兌人的不同，商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。由銀行承兌的匯票為銀行承兌匯票；由銀行以外的企事業(yè)單位等承兌的匯票為商業(yè)承兌匯票。銀行承兌匯票銀行承兌票據(jù)是由企業(yè)發(fā)行、約定于某一日付款并經(jīng)銀行簽發(fā)“已經(jīng)承兌”印章予以擔(dān)保的一種工具。起初主要是為了方便商業(yè)交易尤其是國際貿(mào)易活動，增強購買商的信用度。銀行承兌票據(jù)主要由貨幣市場基金和市政機構(gòu)購買并持有。流動性并不是很理想。（2）本票（promissorynote)本票是出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。銀行本票是申請人將款項交存銀行，由銀行簽發(fā)給其憑以辦理同一票據(jù)交換區(qū)域內(nèi)轉(zhuǎn)賬或支取現(xiàn)金的票據(jù)。本票的基本當事人有兩個，即出票人和收款人。目前，在我國流通并使用的本票只有銀行本票。本票特點：見票即付，無需承兌。未到期的本票，持票人必須經(jīng)背書后才能轉(zhuǎn)讓流通；轉(zhuǎn)讓后的本票如出票人到期不能償付，背書人負有付款的責(zé)任。(3)支票支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機構(gòu)在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。支票的基本當事人有三個：出票人、付款人和收款人。支票是在中國最普遍使用的非現(xiàn)金支付工具，用于支取現(xiàn)金和轉(zhuǎn)賬。在同一城市范圍內(nèi)的商品交易、勞務(wù)供應(yīng)、清償債務(wù)等款項支付，均可以使用支票。商業(yè)票據(jù)市場型態(tài)票據(jù)承兌（市場）：匯票付款人或指定銀行確認票面記載事項，在票面上作出承諾付款并簽章的一種行為。票據(jù)貼現(xiàn)（市場）：票據(jù)持有人在票據(jù)到期前，向金融機構(gòu)貼付一定利息所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。有三種：貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)。

2、可轉(zhuǎn)讓大額存單市場大額存單是由商業(yè)銀行發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，用以證明存款人在銀行的存款?？赊D(zhuǎn)讓大額存單與普通存單的最大區(qū)別是期限不低于7天，并且在到期前可以轉(zhuǎn)讓。存單市場分為發(fā)行市場和二級市場。發(fā)行市場用來發(fā)行可轉(zhuǎn)讓大額存單，在存單到期之前可以在二級市場上交易。存單市場的主要參與者為貨幣市場基金、銀行以及其他非金融機構(gòu)。3、回購市場回購市場指通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易的市場?；刭弲f(xié)議指在證券出售時賣方承諾在未來的某個時間將證券買回來的協(xié)議。這種證券交易方式其實是一種有抵押的貸款。三種類型：一是質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)；二是買斷式回購業(yè)務(wù)；三是開放式回購業(yè)務(wù)。4、銀行間拆借市場銀行間拆借市場是指銀行間短期的資金借貸市場。銀行同業(yè)拆借市場的交易有間接拆借和直接交易兩種。自主性原則、償還性原則、短期性原則5、國庫券市場國庫券是政府發(fā)行的短期國債，期限主要有3個月，6個月，9個月，12個月。國庫券市場包括了發(fā)行市場和流通轉(zhuǎn)讓市場國庫券的發(fā)行為貼現(xiàn)發(fā)行。發(fā)行價格采用招標方法第三節(jié)資本市場

資本市場也稱為長期金融市場，資本市場上的交易對象是一年以上的長期證券。因為在長期金融活動中，涉及資金期限長、風(fēng)險大，具有長期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場。在長期證券市場中，主要是股票市場和長期債券市場。第六章401、股票市場股票是股份公司發(fā)給股東作為投資入股的證書和索取股息的憑證。股票按股東所享有的分紅權(quán)利的不同分為：普通股和優(yōu)先股（1）普通股是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股票。是公司資本最基本的部分。特點：

1、擁有公司的所有權(quán)（剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)）

2、股利是非固定的。

3、盈余分配和剩余資產(chǎn)分配排在優(yōu)先股之后

4、還可分為藍籌股、成長股、收入股、投機股、垃圾股、概念股。（根據(jù)公司業(yè)績和股票二級市場價格的表現(xiàn)）普通股股東具有的權(quán)利：

1、公司決策參與權(quán)

2、具有優(yōu)先認股權(quán)

3、具有利潤分配權(quán)

4、具有剩余資產(chǎn)分配權(quán)（2）優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的，享有某些特定優(yōu)先權(quán)。與普通股相比，優(yōu)先股的特點：股息分配和公司剩余財產(chǎn)分配中擁有優(yōu)先權(quán)。一般股息率固定，不隨公司利潤水平的變化而變動。表決權(quán)有限和不享有優(yōu)先認股權(quán)。（3）股票類型A股的正式名稱是人民幣普通股票。B股的正式名稱是人民幣特種股票。H股也稱國企股，指注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。N股，是指那些在中國大陸注冊、在紐約上市的外資股。S股在我國是指尚未進行股權(quán)分置改革或者已進入改革程序但尚未實施股權(quán)分置改革方案的股票，在股名前加S。（4）股票市場股票市場可以分為一級市場和二級市場謂發(fā)行市場就是通過發(fā)行股票進行籌資活動的市場，又稱為“一級市場”。流通市場就是已發(fā)行股票進行轉(zhuǎn)讓和交易的市場，又稱為“二級市場”。一級市場和二級市場是不可分割的整體。發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提，流通市場又是發(fā)行市場得以存在和發(fā)展的條件，并顯著地影響發(fā)行市場。股票的發(fā)行市場1、股票發(fā)行的前期準備（1）發(fā)行方式的選擇：公募或者私募：（2）選擇承銷商——投資銀行（3）準備招股說明書（4）發(fā)行定價：主要有平價、溢價和折價三種。2、股票的認購與銷售：包銷或者代銷3、我國的股票發(fā)行方式：“全額預(yù)繳款”方式：根據(jù)股票發(fā)行量和申購總量計算配售比例，進行配售?！吧暇W(wǎng)定價”方式：投資者在指定的時間內(nèi)，按現(xiàn)行委托買入股票的方式進行股票申購?！吧暇W(wǎng)競價”方式：投資者通過證券交易所電腦交易系統(tǒng)進行競價，以確定股票實際發(fā)行價并成交。股票的流通市場是投資者之間買賣已發(fā)行的股票的場所。1、證券交易所――場內(nèi)市場是為證券的集中交易提供固定場所和有關(guān)設(shè)施并制定各項規(guī)則，以形成公正合理的價格和正常的交易秩序的正式組織。證券交易所的組織形式有兩類：一是公司制證券交易所是由銀行、證券公司等共同投資入股建立起來的公司法人。多數(shù)為盈利性組織。二是會員制證券交易所是以會員協(xié)會形式成立的不以盈利為目的的組織。主要由證券商組成。2、場外市場2.債券市場（1）定義：債券是一種保證債券持有人在到期日償付債券面值和支付利息的信用憑證或合同。債券市場：發(fā)行、認購和買賣債券活動的總稱，證券市場的重要組成部分。是一種使用非常廣泛的債務(wù)融資工具。

1）根據(jù)發(fā)行主體分：政府債券、金融債券、公司債券。

2）按債券期限劃分：短期債券、中期債券、長期債券。

證券交易所興起的早期階段，主要業(yè)務(wù)是買賣政府債券，股票交易有限。20世紀至今，世界上幾乎所有國家的政府、大部分股份公司以及許多地方政府都利用發(fā)行債券的方式籌措資金。（1）政府債券governmentbond

國家債券按照償還期限的長短可分為短期國家債券、中期國家債券和長期國家債券，但各國的劃分標準不盡一致。美國和日本等國家以1年以下的債券為短期國家債券TreasuryBills，1年以上10年以下的債券為中期國庫券TreasuryNotes，10年以上的債券為長期國債TreasuryBonds。中國的國庫券有所不同：①多是中長期國家債券。償還期限先后有10年、5年、3年3種。②籌集資金一是用于國家重點項目建設(shè)，二是用于彌補預(yù)算赤字。（2）金融債券financialbond

銀行和其他非銀行金融機構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債券。由于金融債券發(fā)行人的信用級別要高于普遍工商企業(yè)（但低于政府），故金融債券的名義利率（債券票面規(guī)定的利率）比公司債券低而比政府債券稍高。中國的金融債券:1985年首次由中國工商銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行金融債券，面值有20元、50元、100元三種，期限1年，年利率9％，共發(fā)行8.2億元，其中中國工商銀行發(fā)行3.52億元，中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行4.68億元。（3）企業(yè)債券enterprisebond

企業(yè)按照有關(guān)法律或政府政策規(guī)定發(fā)行的、約定在一定時期內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證。在西方國家等同于公司債券，在中國則泛指各種所有制形式的企業(yè)為籌集資金以用于特定目的而發(fā)行的債務(wù)憑證，是企業(yè)籌集資金的一條重要途徑。

（4）幾種特殊債券外國債券（foreignbond）非居民在本國發(fā)行的以本國貨幣為票面計價貨幣的債券，如：武士債券：是在日本債券市場上發(fā)行的以日元為計值貨幣的外國債券。期限為3——10年；揚基債券：是在美國債券市場上發(fā)行的外國債券，即美國以外的政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)和國際組織在美國國內(nèi)市場發(fā)行的、以美元計值的債券。特點：期限長、數(shù)額大。申請手續(xù)繁瑣。發(fā)行者以外國政府和國際組織為主。投資者以人壽保險公司、儲蓄銀行等機構(gòu)為主。（4）幾種特殊債券歐洲債券非居民在本國市場上發(fā)行的以第三國貨幣為票面計價貨幣的債券。如中國政府在英國發(fā)行的以美元為計價貨幣的債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券是一種可以在特定時間，按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊公司債券。它兼有債券和股票的特征。具有以下特點：1、債權(quán)性，有規(guī)定的利率和期限。2、股權(quán)性，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股票后，債權(quán)人變?yōu)楣镜墓蓶|。3、可轉(zhuǎn)換性，具有一般債券持有者不具備的選擇權(quán)。4、可分為境內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券與境外可轉(zhuǎn)換債券。第四節(jié)金融衍生工具原生金融工具與衍生金融工具按是否與實際信用活動相關(guān)，金融工具可分為原生金融工具和衍生金融工具原生金融工具：是在實際信用活動中出具的能證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的合法憑證。種類：主要有商業(yè)票據(jù)、債券等債券債務(wù)憑證，以及股票、基金等所有權(quán)憑證。原生金融工具是金融市場上最廣泛使用的工具，也是衍生金融工具賴以生存的基礎(chǔ)。（一）含義金融衍生工具（FinancialDerivativeInstruments），是指在股票、債券、利率、匯率等基本金融工具基礎(chǔ)上派生出來的一個新的金融合約種類，包括金融遠期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換四種基本類型以及大量的混合性金融衍生工具。金融衍生工具早就存在，但其迅速發(fā)展是自20世紀70年代以來?，F(xiàn)已形成一個種類繁多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的金融產(chǎn)品大系統(tǒng)，并且不斷有新的成員進入。第四節(jié)金融衍生工具第四節(jié)金融衍生工具（二）基本特點1.跨期性

金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預(yù)測，約定在未來時間按照一定條件進行交易或選擇是否交易的合約。第四節(jié)金融衍生工具2.杠桿性

金融衍生工具交易一般只需要支付少量保證金或權(quán)利金就可以簽訂遠期大額合約或互換不同的金融工具。3.聯(lián)動性

是指金融衍生工具的價值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。第四節(jié)金融衍生工具4.不確定性或高風(fēng)險性

金融衍生工具的交易后果取決于交易者對基礎(chǔ)工具（變量）未來價格（數(shù)值）的預(yù)測和判斷的準確程度。（三）主要交易品種1、遠期（forward)遠期合約是最早出現(xiàn)的一種金融衍生工具。合約雙方約定在未來某一日期，按約定的價格，買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。目前，遠期合約主要有：貨幣遠期和利率遠期兩類。第四節(jié)金融衍生工具2、期貨(future)期貨合約是由交易所統(tǒng)一制定，規(guī)定在未來某一特定時期，雙方各自向?qū)Ψ匠兄Z交收一定數(shù)量和質(zhì)量的特定商品或金融商品的協(xié)議書，具有法律效應(yīng)。是一標準化合同。標準化合同一般包括：1）、交易標的2）、交易單位3）、最小變動價位4）、每日最高波動幅度5）、保證金第四節(jié)金融衍生工具期貨的功能：1）、套期保值為了規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險，在期貨市場上操作與現(xiàn)貨商品數(shù)量、品種相同而方向相反的合約，以期在未來某一時間通過期貨合約的對沖來彌補現(xiàn)貨價格上遭受的虧損，或通過現(xiàn)貨交易的盈利來沖抵期貨合約對沖時的虧損，達到總投資基本不盈不虧的目的。2）、投機獲利第四節(jié)金融衍生工具遠期合約與期貨合約的區(qū)別：1、交易場所不同；期貨合約在交易所內(nèi)交易，具有公開性，而遠期合約在場外進行交易。2、合約的規(guī)范性不同；期貨合約是標準化合約，除了價格，合約的品種、規(guī)格、質(zhì)量、交貨地點、結(jié)算方式等內(nèi)容都有統(tǒng)一規(guī)定；遠期合約的所有事項都要由交易雙方一一協(xié)商確定，談判復(fù)雜，但適應(yīng)性強。3、交易風(fēng)險不同；期貨合約的結(jié)算通過專門的結(jié)算公司，這是獨立于雙杠的第三方，投資者無須對對方負責(zé)，不存在信用風(fēng)險，而只有價格變動的風(fēng)險；遠期合約必須到期才交割實物、貨款早就談妥不再變動，所以無價格風(fēng)險，其風(fēng)險來自于屆時雙方是否真的前來履約，實物交割后是否有能力付款，即存在信用風(fēng)險。第四節(jié)金融衍生工具4、保證金制度不同。期貨合約交易雙方按照規(guī)定比例繳納保證金，而遠期合約因為不是標準化，存在信用風(fēng)險，保證金或定金是否要付，付多少，都由交易雙方確定，無統(tǒng)一性。5、履約責(zé)任不同；期貨合約具備對沖機制，履約回旋余地大，實物交割比例極低；而遠期合約如果要中途取消，必須雙方同意，任何一方單方面意愿是無法取消合約的，其實物交割比例極高。第四節(jié)金融衍生工具3、期權(quán)（option)期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或約定的時期內(nèi)，按照約定的價格買或賣一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可放棄這一權(quán)利的合約。買方可以行使或放棄行使權(quán)利，賣方必須按期權(quán)合約規(guī)定的內(nèi)容履行義務(wù)。期權(quán)的分類看漲期權(quán)&看跌期權(quán)；歐式期權(quán)&美式期權(quán)第四節(jié)金融衍生工具4、互換(swap)含義：也譯作“掉期”、“調(diào)期”，是指交易雙方約定，在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率（利率、股票指數(shù)收益率等）相互交換支付的約定?；Q合約實質(zhì)上可以分解為一系列遠期合約組合。第四節(jié)金融衍生工具第五節(jié)投資基金一、投資基金的概念投資基金又稱共同基金，是通過向投資者發(fā)行基金券或受益憑證，將眾多小額投資者的資金匯集起來，交給專業(yè)投資機構(gòu)進行操作，所得的收益由投資者按出資比例分享的投資工具。第五節(jié)投資基金二、投資基金的特點1、專業(yè)管理、專家操作2、組合投資、分散風(fēng)險3、小額投資，費用低廉。4、流動性強，變現(xiàn)性高。5、品種繁多，選擇性強。第五節(jié)投資基金三、基金的分類按照基金是否能夠贖回，投資基金可以分為封閉式和開放式兩種基金類型。按照法律地位劃分，投資基金可劃分為契約型基金和公司型基金；按照資金募集方式來劃分，投資基金可劃分為私募基金和公募基金；按照對投資受益與風(fēng)險的設(shè)定目標劃分，投資基金可以分為收益基金、增長基金，也會有兩者的混合型。封閉式基金與開放式基金封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌足總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資。開放式基金指基金規(guī)模不固定，基金單位可隨時向投資者出售，也可應(yīng)投資者要求買回的投資基金。第五節(jié)投資基金第五節(jié)投資基金契約型基金和公司型基金契約型基金也可稱為信托型基金，通常是通過基金管理人發(fā)行基金份額的方式來募集資金?；鸸芾砉疽罁?jù)法律、法規(guī)和基金合同的規(guī)定負責(zé)基金的經(jīng)營和管理運作；基金托管人則負責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人則負責(zé)基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)指令，辦理基金名下的資金往來；資金的投資者通過購買基金份額，享有基金投資收益。第五節(jié)投資基金公司型基金指基金本身為一家股份有限公司，公司通過發(fā)行股票或受益憑證的方式來籌集資金。投資者購買了該家公司的股票，就成為該公司的股東，憑股票領(lǐng)取股息或紅利、分享投資所獲得的收益。第五節(jié)投資基金契約型基金和公司型基金的主要區(qū)別第一，法律依據(jù)不同。契約型基金是依照基金契約組建的，信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù)；公司型基金是依照公司法組建的。第二，法人資格不同。契約型基金不具有法人資格，而公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。第三，投資者的地位不同。契約型基金的投資者作為信托契約中規(guī)定的受益人，對基金如何運用所做的重要投資決策通常不具有發(fā)言權(quán)；公司型基金的投資者作為公司的股東有權(quán)對公司的重大決策進行審批、發(fā)表自己的意見。第四，融資渠道不同。公司型基金由于具有法人資格。在資金運用狀況良好、業(yè)務(wù)開展順利、又需要擴大公司規(guī)模、增加資產(chǎn)時，可以向銀行借款：契約型基金因不具有法人資格，一般不向銀行借款。第五，經(jīng)營財產(chǎn)的依據(jù)不同。契約型基金憑借基金契約經(jīng)營基金財產(chǎn)；公司型基金則依據(jù)公司章程來經(jīng)營。第五節(jié)投資基金私募基金與公募基金私募基金是指一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金的一種集合投資。公募基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴格監(jiān)管下，有著信息披露，利潤分配，運行限制等行業(yè)規(guī)范。第五節(jié)投資基金收益基金、增長基金、收益與增長混合基金收益基金是按照對投資收益與風(fēng)險的目標劃分得到的一種基金類型。收益基金追求投資的定期固定收益，因而主要投資于有固定收益的證券，如債券、優(yōu)先股股票等。增長基金是按照對投資收益與風(fēng)險的目標劃分得到的一種基金類型。增長基金追求證券的增值能力，通過發(fā)現(xiàn)價格被低估的證券，低價買入并等待升值后賣出，以獲取投資利潤。收益與增長混合基金既追求固定收益又追求收入增長，所以這種基金在投資風(fēng)格上兼具收益基金和增長基金的特點，選擇有固定收益的證券和有增長潛力的證券作為其投資對象。第五節(jié)投資基金其他類型的投資基金貨幣市場基金貨幣市場基金是指投資于貨幣市場上短期（一年以內(nèi)，平均期限120天）有價證券的一種投資基金。該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價證券。貨幣基金只有一種分紅方式——紅利轉(zhuǎn)投資。貨幣市場基金每份單位始終保持在1元，超過1元后的收益會按時自動轉(zhuǎn)化為基金份額，擁有多少基金份額即擁有多少資產(chǎn)。而其他開放式基金是份額固定不變，單位凈值累加的，投資者只能依靠基金每年的分紅來實現(xiàn)收益。第五節(jié)投資基金對沖基金對沖基金是私募基金的一種，是專門為追求高投資收益的投資人涉設(shè)計的基金。其最大的特點是廣泛運用期權(quán)、期貨等金融衍生工具，在股票市場、債券市場和外匯市場上進行投機活動，風(fēng)險極高。第五節(jié)投資基金養(yǎng)老基金養(yǎng)老基金是一種用于支付退休收入的基金，是社會保障基金的一部分。養(yǎng)老基金通過發(fā)行基金股份或受益憑證，募集社會上的養(yǎng)老保險資金，委托專業(yè)的基金管理機構(gòu)，用于產(chǎn)業(yè)投資、證券投資或其他項目的投資，以實現(xiàn)保值增值為目的。第六節(jié)其他金融市場一、外匯市場（一）外匯及其特點：廣義的外匯是指一切用外幣表示的資產(chǎn)，比如外幣，外幣支付憑證，有價證券，特別提款權(quán)等。狹義的外匯概念是指以外幣表示的可用于進行國際間結(jié)算的支付手段，包括外幣，外幣資產(chǎn)（如銀行存款，匯票，支票等）。第六節(jié)其他金融市場特點外幣性，即外匯必須是以外幣表示的國外資產(chǎn)；可償性，即外匯必須是在國外能得到清償?shù)膫鶛?quán)；可兌換性，即外匯必須能自由兌換成其他貨幣表示的支付手段。第六節(jié)其他金融市場（二）外匯市場1、含義：外匯市場是指經(jīng)營外幣和以外幣計價的票據(jù)等有價證券買賣的市場。出現(xiàn)的原因：外匯市場之所以會出現(xiàn)，是因為國際上因貿(mào)易、投資、旅游等經(jīng)濟往來，總不免產(chǎn)生貨幣收支關(guān)系，但各國貨幣制度不同，要想在國外支付，必須先以本國貨幣購買外幣。另一方面，從國外收到外幣支付憑證也必須兌換成本國貨幣才能在國內(nèi)流通。這樣就發(fā)生了本國貨幣與外國貨幣的兌換問題。第六節(jié)其他金融市場2、外匯市場的分類

無形外匯市場，也稱為抽象的外匯市場，是指沒有固定、具體場所的外匯市場。無形外匯市場的主要特點是：第一，沒有確定的開盤與收盤時間。第二，外匯買賣雙方無需進行面對面的交易，外匯供給者和需求者憑借電傳、電報和電話等通信設(shè)備進行與外匯機構(gòu)的聯(lián)系。第三，各主體之間有較好的信任關(guān)系，否則，這種交易難以完成。第六節(jié)其他金融市場有形外匯市場，也稱為具體的外匯市場，是指有具體的固定場所的外匯市場。有形外匯市場主要特點是：第一，固定場所一般指外匯交易所，通常位于世界各國金融中心。第二，從事外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營的雙方都在每個交易日的規(guī)定時間內(nèi)進行外匯交易。在自由競爭時期，西方各國的外匯買賣主要集中在外匯交易所。但進入壟斷階段后，銀行壟斷了外匯交易，致使外匯交易所日漸衰落。第六節(jié)其他金融市場（三）外匯市場的功能：一是實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移二是提供資金融通三是提供外匯保值和投機的市場機制第六節(jié)其他金融市場黃金市場黃金市場，是集中進行黃金買賣的交易場所。黃金交易與證券交易一樣，都有一個固定的交易場所，世界各地的黃金市場就是由存在于各地的黃金交易所構(gòu)成。有的國家的黃金市場對黃金輸出輸入加以限制，有的則不加限制。目前世界上最主要的黃金市場在倫敦、蘇黎世、紐約、香港等地。倫敦黃金市場的價格對世界黃金行市較有影響。第六節(jié)其他金融市場黃金市場的風(fēng)險通常與貨幣相比，黃金的波動率較低（價值的上下波動），然而這些年來隨著投機行為的增加黃金的波動變大了。在外匯市場上，黃金可以說相對美元的避險投資。美元升值，金價下跌；美元貶值，則金價上漲。第六節(jié)其他金融市場中國的黃金市場當今的黃金市場可分為商品性市場和金融性市場，商品實物黃金交易額不足總交易額的3%，90%以上的市場份額是黃金金融衍生物。也就是說，黃金金融衍生物的交易才是市場的主流。而目前中國的黃金市場還停留在以實物商品交易為主的階段。隨著中國黃金投資市場的發(fā)展，許多投資者已經(jīng)不滿足于僅僅進行場內(nèi)的撮合交易。眾多黃金投資者