第08章 國(guó)際收支及其調(diào)整

第八章國(guó)際收支及其調(diào)整國(guó)際收支的概念國(guó)民收入分析國(guó)際收支調(diào)整理論2013YBU前言微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)從單個(gè)企業(yè)和消費(fèi)者的角度研究怎樣充分運(yùn)用稀缺資源實(shí)現(xiàn)效用（收益）最大化宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究經(jīng)濟(jì)的整體就業(yè)，生產(chǎn)和增長(zhǎng)水平如何決定強(qiáng)調(diào)四個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容產(chǎn)出，失業(yè)，通脹，國(guó)際收支2013YBU第一節(jié)國(guó)際收支的概念一、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入帳戶國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是衡量一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)問(wèn)題的最重要的指標(biāo)支出法、收入法、產(chǎn)出法國(guó)民收入是另一個(gè)重要指標(biāo)，指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民所獲得的凈收入，等于GDP+本國(guó)居民從他國(guó)獲得的凈要素收入-折舊+單邊轉(zhuǎn)移支付-間接稅。為了簡(jiǎn)便，將國(guó)民收入和GDP視為相同的概念國(guó)民收入衡等式：Y=C+I+G+CA,CA=EX-IM2013YBUCont.國(guó)民收入衡等式揭示了國(guó)民儲(chǔ)蓄、投資和貿(mào)易差額之間的關(guān)系。Y=C+I+G+CA=C+I+G+EX-IM(Y-C-G)=I+CA，implies,S=I+CA可以通過(guò)資本積累，或持有國(guó)外資產(chǎn)進(jìn)行儲(chǔ)蓄儲(chǔ)蓄即可用于國(guó)內(nèi)投資，也可借給外國(guó)用于該國(guó)投資(Y-C-T)+(T-G)=I+CASp+SG=I+CA，or,Sp=I+CA-SG私人儲(chǔ)蓄可用于國(guó)內(nèi)投資，購(gòu)買(mǎi)政府債券（G–T=–SG

）購(gòu)買(mǎi)外國(guó)債券（借給外國(guó)用于該國(guó)投資）Quiz：其它條件不變，私人儲(chǔ)蓄增加，CA？+2013YBU二、國(guó)際收支賬戶國(guó)際收支帳戶的定義和分類(lèi)國(guó)際收支帳戶，記載一定時(shí)期內(nèi)，一國(guó)居民與非居民之間發(fā)生的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易國(guó)際收支賬戶除了商品和服務(wù)交易外，還記錄了金融交易值得注意的幾個(gè)記帳原則流量；記載居民與非居民之間的交易；市場(chǎng)價(jià)值準(zhǔn)則國(guó)際收支帳戶的組成：經(jīng)常項(xiàng)目，金融項(xiàng)目，資本項(xiàng)目2013YBUCont.國(guó)際收支帳戶的賬戶詳細(xì)分類(lèi)經(jīng)常帳戶-記錄商品與服務(wù)的進(jìn)出口交易商品貿(mào)易服務(wù)貿(mào)易：旅游、交通、通訊、金融服務(wù)收入：工資收入、投資收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移：包括所有非資本轉(zhuǎn)移項(xiàng)目，如捐贈(zèng)Cont.國(guó)際收支帳戶的賬戶詳細(xì)分類(lèi)金融項(xiàng)目-本國(guó)與外國(guó)之間發(fā)生的資產(chǎn)交易資產(chǎn)包括貨幣、股票、債券和金融衍生品等直接投資。證券投資，投資海外的股票等。其它投資，所有不易分類(lèi)的投資。儲(chǔ)備資產(chǎn)，黃金、外匯、特別提款權(quán)等資本項(xiàng)目-其他導(dǎo)致財(cái)富在國(guó)家間轉(zhuǎn)移的交易一般由非市場(chǎng)活動(dòng)所帶來(lái)的，或非產(chǎn)出品，非金融性質(zhì)，以及對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的收購(gòu)和放棄如：寬免剛果10億美元債務(wù)，財(cái)富減少，借記10億如：移民帶入10億美元資產(chǎn)，財(cái)富增加，貸記10億中國(guó)2008年國(guó)際收支平衡表單位：千美元；資料來(lái)源：國(guó)家外匯管理局項(xiàng)目差額貸方借方一.經(jīng)常項(xiàng)目426,107,3951,725,893,2611,299,785,866A.貨物和服務(wù)348,870,4561,581,713,1881,232,842,732a.貨物360,682,0941,434,601,2411,073,919,146b.服務(wù)-11,811,638147,111,948158,923,586B.收益31,437,96091,614,87260,176,912C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移45,798,97952,565,2016,766,222二.資本和金融項(xiàng)目18,964,877769,876,094750,911,218A.資本項(xiàng)目3,051,4483,319,886268,439

B.金融項(xiàng)目15,913,429766,556,208750,642,7791.直接投資94,320,092163,053,96468,733,8722.證券投資42,660,06367,708,04525,047,9823.其它投資-121,066,726535,794,199656,860,925三.儲(chǔ)備資產(chǎn)-418,978,4290418,978,4293.1貨幣黃金0003.2特別提款權(quán)-7,11407,1143.3在基金組織的儲(chǔ)備頭寸-1,190,31501,190,3153.4外匯-417,781,0000417,781,0003.5其它債權(quán)000四.凈誤差與遺漏-26,093,843026,093,843Cont.復(fù)式記賬法每筆交易都要記入國(guó)際收支賬戶兩次，借、貸項(xiàng)目差額貸方借方外國(guó)人支付（+）對(duì)外國(guó)人支付（-）例一：進(jìn)口香檳酒例二：出國(guó)旅行例三：外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)中國(guó)國(guó)債例四：中國(guó)免除莫桑比克政府所欠債務(wù)張三從法國(guó)進(jìn)口紅酒，支付5000元。法國(guó)酒莊把5000元存入它在北京中國(guó)銀行的帳戶（1）記入中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的借方(-5000).（2）記入中國(guó)金融項(xiàng)目的貸方（+5000）

外國(guó)持有的中國(guó)資產(chǎn)增加了，即從中國(guó)購(gòu)入了資產(chǎn)法國(guó)酒莊用5000買(mǎi)入中國(guó)的絲綢（1）記入中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的借方(-5000).（2）記入中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的貸方（+5000）【例1】項(xiàng)目

貸方借方經(jīng)常項(xiàng)目商品

-5000金融項(xiàng)目資產(chǎn)出口（存款）

5000

你在意大利的浪漫晚餐花掉了1萬(wàn)元，劃Visa卡。意大利餐館向發(fā)卡銀行索取1萬(wàn)（1）旅游？進(jìn)口服務(wù)！記中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的借方：-1萬(wàn).（2）資產(chǎn)索取權(quán)？記入中國(guó)金融項(xiàng)目的貸方：+1萬(wàn).

外國(guó)持有的中國(guó)資產(chǎn)增加了，即從中國(guó)購(gòu)入了資產(chǎn)【例2】記錄方法項(xiàng)目

貸方借方經(jīng)常項(xiàng)目服務(wù)

-10000金融項(xiàng)目資產(chǎn)出口（存款）

10000

中石油用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)1萬(wàn)億元的美國(guó)國(guó)債，用支票支付（1）中石油買(mǎi)入1萬(wàn)億的美國(guó)國(guó)債——資產(chǎn)進(jìn)口記入中國(guó)金融項(xiàng)目的借方：-1萬(wàn)億.（2）支票給了老外！資產(chǎn)出口，記入中國(guó)金融項(xiàng)目的貸方：+1萬(wàn)億.【例】記錄方法項(xiàng)目

貸方借方金融項(xiàng)目資產(chǎn)進(jìn)口（國(guó)債）

-10000金融項(xiàng)目資產(chǎn)出口（支票）

10000

中國(guó)免除剛果1億債務(wù)，用支票支付相當(dāng)于對(duì)剛果進(jìn)行了1億的轉(zhuǎn)移支付.資本項(xiàng)目借記“-1億”中國(guó)資產(chǎn)減少1億，資本貸記“1億”【例】記錄方法項(xiàng)目

貸方借方資本項(xiàng)目轉(zhuǎn)移支付

-10000金融項(xiàng)目資產(chǎn)出口

10000

2013YBU國(guó)際收支恒等式經(jīng)常項(xiàng)目余額+金融項(xiàng)目余額+資本項(xiàng)目余額=0或，經(jīng)常項(xiàng)目余額+資本項(xiàng)目余額=-金融項(xiàng)目余額-金融項(xiàng)目余額，反映一國(guó)凈國(guó)外資產(chǎn)的變動(dòng)。國(guó)際收支帳戶的各個(gè)項(xiàng)目

經(jīng)常項(xiàng)目余額：Y=C+I+G+CA→(Y-T-C)

+(T-G)

–I=CA,→(Y-T-C-I)+(T-G)=CACA=f(私人儲(chǔ)蓄、投資、政府赤字)

資本與金融項(xiàng)目余額(私人KA，官方儲(chǔ)備交易余額ORT)CA+KA+ORT=0→-CA=KA+ORTCA>0,KA<0orORT<0，or“bothsir!”,國(guó)外資本增加CA=S-I,所以I-S=KA+ORT時(shí);I<S時(shí)，。。。第二節(jié)國(guó)際收支分析2013YBU中國(guó)2008年國(guó)際收支平衡表單位：千美元；資料來(lái)源：國(guó)家外匯管理局項(xiàng)目差額貸方借方一.經(jīng)常項(xiàng)目426,107,3951,725,893,2611,299,785,866A.貨物和服務(wù)348,870,4561,581,713,1881,232,842,732a.貨物360,682,0941,434,601,2411,073,919,146b.服務(wù)-11,811,638147,111,948158,923,586B.收益31,437,96091,614,87260,176,912C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移45,798,97952,565,2016,766,222二.資本和金融項(xiàng)目18,964,877769,876,094750,911,218A.資本項(xiàng)目3,051,4483,319,886268,439

B.金融項(xiàng)目15,913,429766,556,208750,642,7791.直接投資94,320,092163,053,96468,733,8722.證券投資42,660,06367,708,04525,047,9823.其它投資-121,066,726535,794,199656,860,925三.儲(chǔ)備資產(chǎn)-418,978,4290418,978,4293.1貨幣黃金0003.2特別提款權(quán)-7,11407,1143.3在基金組織的儲(chǔ)備頭寸-1,190,31501,190,3153.4外匯-417,781,0000417,781,0003.5其它債權(quán)000四.凈誤差與遺漏-26,093,843026,093,8432013YBU第三節(jié).國(guó)際收支調(diào)整理論一、貿(mào)易收支的彈性分析法馬歇爾，瓊羅賓遜——勒納貨幣貶值一定能改善國(guó)際收支？未必如此彈性的概念：其它條件不變，一個(gè)變量對(duì)另一個(gè)變量變化的敏感程度：e=△A/A△B/B2013YBUCont.進(jìn)出口商品需求彈性對(duì)貿(mào)易收支的影響本國(guó)貨幣貶值時(shí)，本國(guó)出口商品的外幣價(jià)格下降，出口商品的需求增加，出口額？

EX=PEX*QEX

:↓×↑=????只有當(dāng)eX

+eIM

>1,本幣貶值改善貿(mào)易收支馬歇爾-勒納條件2013YBUCont.馬歇爾-勒納條件的數(shù)理說(shuō)明X為以本幣計(jì)算的出口值，M以外幣計(jì)算的進(jìn)口值經(jīng)常項(xiàng)目=(1/E)·X(1/E)--M(1/E)+等式兩邊用E求導(dǎo)當(dāng)eX

+eM

>1時(shí)2013YBU在進(jìn)出口商品供給價(jià)格彈性無(wú)窮大的條件下，本幣貶值對(duì)貿(mào)易收支的作用決定于進(jìn)出口商品的需求價(jià)格彈性的綜合效應(yīng)，貨幣貶值將改善貿(mào)易收支件，貨幣貶值不影響貿(mào)易收支，貨幣貶值會(huì)惡化貿(mào)易收支彈性分析法的不足只分析了貿(mào)易收支，沒(méi)有考慮金融和資本項(xiàng)目局部均衡的分析方法假定商品供給彈性無(wú)窮大Cont.2013YBU貿(mào)易收支的動(dòng)態(tài)調(diào)整現(xiàn)實(shí)中，供求兩方面的因素使得凈出口對(duì)匯率變動(dòng)的反應(yīng)是漸進(jìn)的，從貨幣貶值到貿(mào)易收支改善之間常常存在一個(gè)時(shí)滯有些進(jìn)出口合同是在貨幣貶值之前就簽訂好的除此之外，交易數(shù)量變化的滯后，影響貿(mào)易收支短期內(nèi)，匯率的變化并不會(huì)完全反應(yīng)到進(jìn)出口商品的價(jià)格上Cont.2013YBUJ曲線貿(mào)易收支余額時(shí)間Cont.J-CurveJ2013YBU回顧貿(mào)易收支的彈性分析法說(shuō)本幣貶值（匯率上升）能改善貿(mào)易收支，但是條件是，eex+eim>1所以又有了J-曲線故事結(jié)束了么？貿(mào)易收支得到改善，出國(guó)增加，總收支增加，進(jìn)口需求可能會(huì)增加，進(jìn)而出口可能會(huì)減少進(jìn)而，貿(mào)易收支又會(huì)惡化啊國(guó)際收支與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)相聯(lián)系，只有理解經(jīng)濟(jì)政策怎樣影響總的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)關(guān)系，尤其是產(chǎn)量變化以后，支出如何變動(dòng)，才能理解國(guó)際收支的變化2013YBU國(guó)際收支仍簡(jiǎn)化為貿(mào)易收支，不同的是，貿(mào)易赤字被視為國(guó)民支出超過(guò)國(guó)民收入所致；總收入和匯率共同影響進(jìn)出口的供求曲線國(guó)民收入基本恒等式：Y=C+I+G+X-IM令B=X-IM，A=C+I+G，則B=Y-A△B=△Y-△A國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策就是改變總產(chǎn)出和總吸收支出轉(zhuǎn)換政策&支出調(diào)整政策充分就業(yè)時(shí)，改變國(guó)際收支的唯一途徑是減少吸收未達(dá)到充分就業(yè)時(shí)，可以改變產(chǎn)出改善國(guó)際收支，（但會(huì)增加總吸收）二、貿(mào)易收支的吸收分析法2013YBU貨幣貶值分析本幣貶值降低國(guó)內(nèi)商品的相對(duì)價(jià)格（P:EP*）對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的需求增加，產(chǎn)出增加，收入增加進(jìn)而總吸收增加△B=△Y-△A假定，

△A=△Ad+c△Y，

稱(chēng)Ad為直接吸收△B=△Y-△Ad-c△Y=(1-c)△Y-△Ad貨幣貶值對(duì)收入的直接效應(yīng)：△Y貨幣貶值對(duì)國(guó)際收支的直接效應(yīng)：△Ad貨幣貶值對(duì)國(guó)際收支的間接效應(yīng)：c△Y

改善國(guó)際收支的條件：(1-c)△Y>△AdCont.2013YBU

貨幣貶值對(duì)收入的直接效應(yīng)△Y閑置資源效應(yīng)貶值使出口增加，并引發(fā)進(jìn)口替代，產(chǎn)出和收入增加貿(mào)易條件效應(yīng)。貨幣貶值使得出口價(jià)格下跌，進(jìn)口價(jià)格上升，貿(mào)易條件惡化，減少實(shí)際收入資源配置效應(yīng)。貶值使得生產(chǎn)要素從其他部門(mén)轉(zhuǎn)向出口部門(mén)，總生產(chǎn)率得以改善，實(shí)際收入上升Cont.2013YBUCont.貨幣貶值對(duì)吸收的直接效應(yīng)△Ad實(shí)際余額效應(yīng)進(jìn)口價(jià)格↑，物價(jià)水平↑，m↓，c↓，△Ad↓收入再分配效應(yīng)-固定和可調(diào)整收入人群物價(jià)水平↑，前者實(shí)際收入減少，△Ad↓貨幣幻覺(jué)效應(yīng)實(shí)際收入不變，價(jià)格水平與名義收入↑，△Ad↑其他直接效應(yīng)—通脹預(yù)期等貨幣貶值對(duì)吸收的間接效應(yīng)c△Y貨幣貶值通過(guò)收入增加對(duì)吸收產(chǎn)生反饋效應(yīng)支出調(diào)整政策難以改變c，支出轉(zhuǎn)換政策改變cCont.吸收分析法的評(píng)述吸收分析法在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)理論盛行背景下產(chǎn)生將國(guó)際收支與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)聯(lián)系在一起，一般均衡兼顧貨幣貶值對(duì)國(guó)民收入和國(guó)內(nèi)吸收的效應(yīng)，政策含義明確采納了彈性分析法的合理內(nèi)容，又結(jié)合國(guó)民收入吸收分析法的局限性忽略了國(guó)際資本流動(dòng)在國(guó)際收支中的重要作用假定各國(guó)價(jià)格水平不變，名義匯率變化導(dǎo)致實(shí)際匯率變化假定生產(chǎn)要素在各部門(mén)之間自由轉(zhuǎn)移，沒(méi)有考慮成本靜態(tài)分析，沒(méi)有闡明動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程2013YBU三、國(guó)際收支的貨幣分析法貨幣分析法認(rèn)為，國(guó)際收支的不平衡，本質(zhì)上是貨幣供求的不平衡貨幣