貨幣銀行利率(宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)浙江大學(xué)張忠根)

第五章貨幣、銀行與利率

第一節(jié)貨幣的供給第二節(jié)貨幣的需求

張忠根制作第三節(jié)利率的決定第四節(jié)利率傳導(dǎo)機(jī)制

一、貨幣供給的計(jì)量第一節(jié)貨幣的供給宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第一節(jié)貨幣的供給貨幣供給是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中貨幣的總存量。美國：

M0＝流通中的現(xiàn)金

M1＝M0＋商業(yè)銀行的活期存款＋旅行支票存款

M2＝M1＋儲(chǔ)蓄存款＋定期存款＋貨幣市場共同基金和其他存款中國：

M1＝M0＋企業(yè)單位活期存款＋農(nóng)村存款＋機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款

M2＝M1＋企業(yè)單位定期存款＋自籌基本建設(shè)存款＋個(gè)人儲(chǔ)蓄存款＋其他存款二、銀行體系宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第一節(jié)貨幣的供給銀行分為兩類：中央銀行和商業(yè)銀行中央銀行的主要職能是借助各種政策工具以執(zhí)行國家的貨幣金融政策，而不是在資金融通中牟利。中央銀行的業(yè)務(wù)：

(1)壟斷發(fā)行本國的法定貨幣

(2)以債務(wù)方式接受商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金，以墊款或票據(jù)再貼現(xiàn)方式向商業(yè)銀行發(fā)放貸款，承擔(dān)金融機(jī)構(gòu)之間的票據(jù)交換和結(jié)算業(yè)務(wù)

(3)代理國庫

(4)代表政府制定和執(zhí)行國家的金融政策

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第一節(jié)貨幣的供給商業(yè)銀行是銀行體系的基本單位，它是一種企業(yè)性質(zhì)的以營利為目的的金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)：

(1)吸收存款

(2)發(fā)放貸款

(3)代理結(jié)算等三、存款準(zhǔn)備金制度宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第一節(jié)貨幣的供給商業(yè)銀行在日常業(yè)務(wù)中，為了應(yīng)付存款客戶提款的需要，必須保留一部分準(zhǔn)備金。這種制度稱為存款準(zhǔn)備金制度。準(zhǔn)備金有兩類：法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備金是中央銀行以法律形式規(guī)定的商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在所吸收的存款中必須保留的準(zhǔn)備金。法定準(zhǔn)備率通常用rd表示。超額準(zhǔn)備金是超過法定準(zhǔn)備金的那部分準(zhǔn)備金。超額準(zhǔn)備率通常用e表示。存款準(zhǔn)備金的處理方式：一是庫存現(xiàn)金；二是存入中央銀行。四、存款創(chuàng)造與存款乘數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第一節(jié)貨幣的供給兩項(xiàng)假定：(1)銀行的存款準(zhǔn)備金僅限于法定準(zhǔn)備率所規(guī)定的準(zhǔn)備金（20%）。(2)公眾的任何支付全部使用支票，不使用現(xiàn)鈔。銀行

新增存款（△M）

新增存款準(zhǔn)備金

新增銀行貸款

初始存款（△m）派生存款A(yù)100（甲）

2080（乙）B

801664（丙）C

6412.8051.20(丁)D

51.210.2440.96（戊）……

………………總計(jì)100400100400表5-1存款創(chuàng)造過程宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第一節(jié)貨幣的供給用△M表示銀行體系新增存款總額，用△m表示初始存款，rd為法定準(zhǔn)備率，則上述存款創(chuàng)造的結(jié)果可以推導(dǎo)如下：△M=△m+△m(1-rd)+△m(1-rd)2+……+△m(1-rd)n=△m[1+(1-rd)+(1-rd)2+(1-rd)3+……+(1-rd)n]宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第四章第一節(jié)貨幣的供給兩項(xiàng)假定放寬：(1)銀行持有超額準(zhǔn)備金。(2)廠商和居民持有的現(xiàn)金數(shù)量增加。

存款乘數(shù)的修正五、中央銀行與貨幣供給宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第一節(jié)貨幣的供給貨幣供給量是由中央銀行決定的。中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供給量的基本做法是公開市場業(yè)務(wù)、改變貼現(xiàn)率、改變存款準(zhǔn)備率，通過貨幣供給量來影響經(jīng)濟(jì)。一、貨幣需求的構(gòu)成第二節(jié)貨幣的需求宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第二節(jié)貨幣的需求國民收入水平越高，交易量越大，在交易動(dòng)機(jī)下所需要的貨幣就越多。所以，交易余額與國民收入水平呈正比。在保險(xiǎn)程度一定的情況下，收支額越大，預(yù)防余額也越大。由于收支額隨國民收入的提高而增加，所以預(yù)防余額同國民收入也呈同方向變化。用L1表示基于交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的全部貨幣需求，簡稱為交易性貨幣需求，用Y表示名義國民收入，則，

L1＝l1(Y)＝kY(O＜k＜1﹚(一)交易余額和預(yù)防余額

圖5.1交易性貨幣需求

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第二章第一節(jié)總需求L1=l1(Y)=kYL1Y宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第二節(jié)貨幣的需求資產(chǎn)選擇理論:人們要以各種形式來持有自己的資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的總收益最大。各種形式的資產(chǎn)既有收益又有風(fēng)險(xiǎn)。高風(fēng)險(xiǎn)與高收益相聯(lián)系，低風(fēng)險(xiǎn)與低收益相聯(lián)系。債券、股票等形式的資產(chǎn)收益高，但風(fēng)險(xiǎn)也大；貨幣沒有風(fēng)險(xiǎn)，但也沒有收益。對風(fēng)險(xiǎn)持中性態(tài)度的人，要把資產(chǎn)分散在多種形式上。各種形式的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占的比例稱為資產(chǎn)選擇或資產(chǎn)組合。人們以貨幣形式持有部分資產(chǎn)就是為了隨時(shí)把它轉(zhuǎn)變?yōu)槟塬@得更大收益的資產(chǎn)形式，避免以其他形式持有資產(chǎn)的損失。(二)投機(jī)余額宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第二節(jié)貨幣的需求債券價(jià)格＝債券收益／利息率如果利息率較低，債券價(jià)格較高，人們又預(yù)期利息率不會(huì)更低而將回升，即債券價(jià)格不會(huì)更高而將下跌，那么，人們將賣出債券，以貨幣代替?zhèn)?；相反，如果利息率較高，債券價(jià)格較低，人們又預(yù)期利息率將下降，即債券價(jià)格將上升，那么，人們將購買債券，以債券代替貨幣。因此，為滿足投機(jī)動(dòng)機(jī)而保持的貨幣需求依存于利息率的高低。利息率越低，利息率走向回升的趨勢越大，投機(jī)性貨幣需求就越多。如果以L2表示基于投機(jī)動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求，以r表示利息率，則

L2＝l2(r)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第二節(jié)貨幣的需求圖5.2投機(jī)性貨幣需求

L2=l2(r)Or0L2r宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第二節(jié)貨幣的需求(三)貨幣的總需求凱思斯對貨幣的總需求(L)用如下公式表示：

L＝l1(Y)+l2(r)rrrL1L2LL1=l1(Y)L2=l2(Y)L1=L1+L2圖5.3貨幣的總需求二、貨幣需求宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第二節(jié)貨幣的需求貨幣需求是在其他影響貨幣需求量的因素不變的情況下，貨幣需求量與利率之間的關(guān)系。

利率貨幣需求量a72.4b53.0c34.0表5.2貨幣需求表宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第二節(jié)貨幣的需求圖5.4貨幣需求曲線LiOL宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第三節(jié)貨幣市場均衡利率貨幣需求量貨幣供給量72.4353.0334.03表5.3貨幣市場的均衡第三節(jié)

貨幣市場的均衡一、貨幣市場的均衡35OMELL，Mr

圖5.6貨幣市場的均衡

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第三節(jié)貨幣市場均衡特別注意：人們拋出超額貨幣的企圖和做法并不會(huì)使所持有的總貨幣量減少。這只是引起了利率的變動(dòng)，利率變動(dòng)引起愿意持有的貨幣量的變動(dòng)。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第三節(jié)貨幣市場均衡二、均衡利息率的變動(dòng)(一)貨幣供給量的變動(dòng)圖5.6貨幣供給量變動(dòng)對貨幣市場均衡的影響M1M0M2Lrr2r1r0M1M2M0宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第三節(jié)貨幣市場均衡(二)國民收入的變動(dòng)圖5.7國民收入變動(dòng)對貨幣市場均衡的影響r2r0r1rL1L0L2M宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第四節(jié)利率傳導(dǎo)機(jī)制第四節(jié)利率的傳導(dǎo)機(jī)制

一、利率與均衡國民收入O35LrM，LMO15IIrO11.644AEY45°AEIA貨幣市場上決定的利率只與唯一的國民收入相對應(yīng)。即貨幣市場上只有一個(gè)特定的利率與產(chǎn)品市場上唯一的國民收入相對應(yīng)時(shí)，兩個(gè)市場才能同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡。二、貨幣供給變動(dòng)對國民收入的影響宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第四節(jié)利率傳導(dǎo)機(jī)制355177M0L0rIr2M10.2OOI22O144Y45°AEAE1AE0I1I0三、貨幣供給變動(dòng)的調(diào)節(jié)過程宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章第四節(jié)利率傳導(dǎo)機(jī)制L13