第09章 證券投資技術分析主要理論及方法

證券投資學李錦學沈陽工程學院E-mail：leezy888@163.com

第9章證券投資技術分析主要理論與方法第一節(jié)道氏理論道氏理論是所有市場技術研究的鼻祖。盡管他經常因為“反應太遲”而受到批評，并且有時還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要對股市稍有經歷的人都對它有所聽聞，并受到大多數(shù)人的敬重。但人們從未意識到那是完全簡單的技術性的，那不是根據什么別的，是股市本身的行為（通常用指數(shù)來表達），而不是基本分析人士所依靠的商業(yè)統(tǒng)計材料。9.1.1道氏理論的基本思想和形成過程道氏理論的形成經歷了幾十年。1902年，在查爾斯·道去世以后,威廉姆·皮特·漢密爾頓(WilliamPeterHamilton)和羅伯特·雷亞(RobertRhea)繼承了道氏理論，并在其后有關股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的理論。他們所著的《股市晴雨表》[1]、《道氏理論》[2]成為后人研究道氏理論的經典著作。值得一提的是，這一理論的創(chuàng)始者——查爾斯·道，聲稱其理論并不是用于預測股市，甚至不是用于指導投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表。大多數(shù)人將道氏理論當作一種技術分析手段——這是非常遺憾的一種觀點。其實，“道氏理論”的最偉大之處在于其寶貴的哲學思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關著述中都強調,“道氏理論”在設計上是一種提升投機者或投資者知識的配備(aid)或工具,并不是可以脫離經濟基本條件與市場現(xiàn)況的一種全方位的嚴格技術理論.根據定義,“道氏理論”是一種技術理論;換言之,它是根據價格模式的研究,推測未來價格行為的一種方法。9.1.2道氏理論的主要原理道氏理論有極其重要的三個假設，與人們平常所看到的技術分析理論的三大假設有相似的地方，不過，在這里，道氏理論更側重于其市場涵義的理解。假設一：人為操作（Manipulation）——指數(shù)或證券每天、每星期的波動可能受到人為操作，次級折返走勢（Secondaryreactions）也可能受到這方面有限的影響，比如常見的調整走勢，但主要趨勢（Primarytrend）不會受到人為的操作。有人也許會說，莊家能操作證券的主要趨勢。就短期而言，他如果不操作，這種適合操作的證券的內質也會受到他人的操作；就長期而言，公司基本面的變化不斷創(chuàng)造出適合操作證券的條件?？偟膩碚f，公司的主要趨勢仍是無法人為操作，只是證券換了不同的機構投資者和不同的操作條件而已。假設二：市場指數(shù)會反映每一條信息——每一位對于金融事務有所了解的市場人士，他所有的希望、失望與知識，都會反映在上證指數(shù)與深圳指數(shù)或其他的什么指數(shù)每天的收盤價波動中；因此，市場指數(shù)永遠會適當?shù)仡A期未來事件的影響。如果發(fā)生火災、地震、戰(zhàn)爭等災難，市場指數(shù)也會迅速地加以評估。在市場中，人們每天對于諸如財經政策、擴容、領導人講話、機構違規(guī)、創(chuàng)業(yè)板等層出不盡的題材不斷加以評估和判斷，并不斷將自己的心理因素反映到市場的決策中。因此，對大多數(shù)人來說市場總是看起來難以把握和理解。假設三：道氏理論是客觀化的分析理論——成功利用它協(xié)助投機或投資行為，需要深入研究，并客觀判斷。當主觀使用它時，就會不斷犯錯，不斷虧損。我可以再告訴大家一個秘密：市場中95%的投資者運用的是主觀化操作，這95%的投資者絕大多數(shù)屬于“七賠二平一賺”中的那“七賠”人士。道氏理論的五個“定理”定理一：道氏的三種走勢(短期,中期,長期趨勢)股票指數(shù)與任何市場都有三種趨勢:短期趨勢,持續(xù)數(shù)天至數(shù)個星期;中期趨勢,持續(xù)數(shù)個星期至數(shù)個月;長期趨勢,持續(xù)數(shù)個月至數(shù)年。任何市場中,這三種趨勢必然同時存在,彼此的方向可能相反。定理二：主要走勢主要走勢(PrimaryMovements):主要走勢代表整體的基本趨勢,通常稱為多頭或空頭市場,持續(xù)時間可能在一年以內,乃至于數(shù)年之久。正確判斷主要走勢的方向,是投機行為成功與否的最重要因素。沒有任何已知的方法可以預測主要走勢的持續(xù)期限。定理三：主要的空頭市場主要的空頭市場(PrimaryBearMarkets):主要的空頭市場是長期向下的走勢,其間夾雜著重要的反彈。它來自于各種不利的經濟因素,唯有股票價格充分反映可能出現(xiàn)的最糟情況后,這種走勢才會結束?？疹^市場會歷經三個主要的階段:第一階段,市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格;第二階段的賣壓是反映經濟狀況與企業(yè)盈余的衰退;第三階段是來自于健全股票的失望性賣壓,不論價值如何,許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票。這項定義有幾個層面需要理清。“重要的反彈”(次級的修正走勢)是空頭市場的特色,但不論是“工業(yè)指數(shù)”,或“運輸指數(shù)”,都絕對不會穿越多頭市場的頂部,兩項指數(shù)也不會同時穿越前一個中期走勢的高點?！安焕慕洕蛩亍笔侵?幾乎毫無例外)政府行為的結果:干預性的立法,非常嚴肅的稅務與貿易政策,不負責任的貨幣或(與)財政政策以及重要戰(zhàn)爭。定理四：主要的多頭市場(也有三個主要的階段)主要的多頭市場(PrimaryBullMarkets)：主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢,其中夾雜次級的折返走勢,平均的持續(xù)期間長于兩年。在此期間,由于經濟情況好轉與投機活動轉盛,所以投資性與投機性的需求增加,并因此推高股票價格。多頭市場有三個階段:第一階段,人們對于未來的景氣恢復信心;第二階段,股票對于已知的公司盈余改善產生反應;第三階段,投機熱潮轉熾而股價明顯膨漲--這階段的股價上漲是基于期待與希望。定理五：次級折返走勢次級折返走勢(SecondReactions)：就此處的討論來說,次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢,或空頭市場中重要的上漲走勢,持續(xù)的時間通常在三個星期至數(shù)個月;此期間內折返的幅度為前一次級折返走勢結束之后主要走勢幅度的33%至66%。次級折返走勢經常被誤以為是主要走勢的改變,因為多頭市場的初期走勢,顯然可能僅是空頭市場的次級折返走勢,相反的情況則會發(fā)生在多頭市場出現(xiàn)頂部后。次級折返走勢(修正走勢;correction)是一種重要的中期走勢,它是逆于主要趨勢的重大折返走勢。判斷何者是逆于主要趨勢的“重要”中期走勢,這是“道氏理論”中最微秒與困難的一環(huán);對于信用高度擴張的投機者來說,任何的誤判都可能造成嚴重的財務后果。9.1.3道氏理論的局限性道氏理論更多的是理論上的敘述,可操作性比較差,原因在于道氏理論的結論都有落后于市場,信號太滯后.道氏理論對隨時隨地都有發(fā)生的小波動無能為力,它只能對大的形勢的判斷有較大的作用.此外,由于道氏理論已存在了近100年,對于今天來說,有些內容已過時,需要更新.在道氏理論之后出現(xiàn)了許多新的技術分析方法,在一定程度彌補了道氏理論的不足.第二節(jié)K線理論指利用K線形狀及其組合情況，推測市場中多空雙方力量對比，判斷多空優(yōu)劣及其性質的一種理論。主要內容一、K線的畫法二、K線的種類三、K線研判技巧四、K線分析應注意的問題9.2.1K線的畫法和基本形狀這種圖表源于日本，被當時日本米市的商人用來記錄米市的行情與價格波動，后因其細膩獨到的標畫方式而被引入到股市及期貨市場。由于用這種方法繪制出來的圖表形狀頗似一根根蠟燭，加上這些蠟燭有黑白之分，因而也叫陰陽線圖表。首先找到該日或某一周期的最高和最低價，垂直地連成一條直線。然后再找出當日或某一周期的開市和收市價，把這二個價位連接成一條狹長的長方柱體。假如當日或某一周期的收市價較開市價為高（即低開高收），以紅色來表示，或在柱體上留白，稱之為“陽線”。如果當日或某一周期的收市價較開市價為低（即高開低收），則以藍色表示，又或是在住柱上涂黑色，這柱體就是“陰線”。上影線實體下影線最高價收盤價開盤價最低價陽線上影線實體下影線最高價開盤價收盤價最低價陰線一條K線記錄的是某種股票某一時間段（如一天）的價格變動情況，把K線按時間順序排列在一起，就組成了K線圖。在短線分析中常用5分、15分、30分和60分K線圖，日常分析中常用日線、周線和月線分析。9.2.2K線的種類（一）紅線或大陽線此種圖表示最高價與收盤價相同，最低價與開盤價一樣，上下沒有影線。表示強烈的漲勢，股市呈現(xiàn)高潮，買方瘋狂涌進，不限價買進。握有股票者，因看到買氣的旺盛，不愿拋售，出現(xiàn)供不應求的狀況。（二）長黑線或大陰線最高價與開盤價相同，最低價與收盤價一樣，上下沒有影線。一開始，賣方就占優(yōu)勢。市場處于低潮。握有股票者不限價瘋狂拋出，造成恐慌心理。市場呈一面倒，直到收盤、價格始終下跌，表示強烈的跌勢。（三）先跌后漲型一種帶下影線的紅實體?？傮w來講，買方力量較大，但實體部分與下影線長短不同，買方與賣方力量對比不同。（1）實體部分比下影線長，買方實力很大。（2）實體部分與下影線相等，買賣雙方交戰(zhàn)激烈，但買方占主導地位，對買方有利。（3）實體部分比下影線短，買方優(yōu)勢不太大，如賣方次日全力反攻，則買方的實體很容易被攻占。（四）下跌抵抗型一種帶下影線的黑實體，開盤價是最高價。（1）實體部分比影線長，賣方占了比較大的優(yōu)勢。（2）實體部分與影線同長，賣方仍占優(yōu)勢。（3）實體部分比影線短，賣方只占極少的優(yōu)勢。后市很可能買方會全力反攻，把小黑實體全部吃掉。（五）上升阻力型一種帶上影線的紅實體。開盤價即最低價。買方略勝一籌。具體情況仍應觀察實體與影線的長短。（1）紅實體比影線長，表示買方仍是市場的主導力量，后市繼續(xù)看漲。（2）實體與影線同長，買方把價位上推，但賣方壓力也在增加。二者交戰(zhàn)結果，賣方把價位壓回一半，買方具有優(yōu)勢。（3）實體比影線短，在高價位遇賣方的壓力、賣方全面反擊，買方受到嚴重考驗。大多短線投資者紛紛獲利回吐，如出現(xiàn)在高價區(qū)，則后市看跌。（六）先漲后跌型這是一種帶上影線的黑實體。收盤價即是最低價。賣方占優(yōu)勢，并充分發(fā)揮力量，使買方陷入“套牢”的困境。（1）黑實體比影線長，表示買方把價位上推不多，賣方力量特別強大，局勢對賣方有利。（2）黑實體與影線相等，買方把價位上推，但賣方力量更強，占據主動地位。賣方具有優(yōu)勢。（3）黑實體比影線短，賣方雖將價格下壓，但優(yōu)勢較少，明日入市，買方力量可能再次反攻，黑實體很可能被攻占。（七）反轉試探型（I）一種上下都帶影線的紅實體。反轉信號。如在大漲之后出現(xiàn)，表示高檔震蕩，如成交量大增，后市可能下跌。如在大跌后出現(xiàn)，后市可能反彈。（1）上影線長于下影線之紅實體：影線部分長于紅實體表示買方力量受挫折。紅實體長于影線部分表示買方雖受挫折，但仍占優(yōu)勢。（2）下影線長于上影線之紅實體：紅實體長于影線部分表示買方雖受挫折，仍居于主動地位。影線部分長于紅實體表示買方尚需接受考驗。（八）反轉試探型（II）一種上下都帶影線的黑實體。這也是一種反轉試探。如在大跌之后出現(xiàn)，表示低檔承接，行情可能反彈。如大漲之后出現(xiàn)，后市可能下跌。（九）十字線型一種只有上下影線，沒有實體的圖形。買方與賣方幾乎勢均力敵。上影線越長，表示賣壓越重。下影線越長，表示買方旺盛。上下影線看似等長的十字線，可稱為轉機線，在高價位或低價位，意味著出現(xiàn)反轉。（十）“┴”型又稱空勝線，開盤價與收盤價相同。總體看賣方稍占優(yōu)勢，如在高價區(qū)，行情可能會下跌?！埃浴眻D形又稱多勝線，開盤價與收盤價相同，局勢對買方有利，如在低價區(qū)，行情將會回升。（十一）“一”型（四價合一）此形不常見，即開盤價、收盤價、最高價、最低價在同一價位。只出現(xiàn)于交易非常冷清，全日交易只有一檔價位成交。冷門股此類情形較易發(fā)生。如果在漲跌幅限制價位出現(xiàn)此線形，參照“光頭光腳”線處理。9.2.3K線組合形態(tài)K線分析一般是指K線的組合形態(tài)分析。K線的組合形態(tài)遠不止教科書中所列的11種，實際上比這多的多。按照一般的分類方法，K線組合形態(tài)可分為兩類：反轉組合形態(tài)和持續(xù)組合形態(tài)。錘形線上吊線金針探底高空上吊圖示——錘形線和上吊線圖例——錘形線圖例——上吊線1錘形線和上吊線1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場含義錘形線：金針探底，空方瘋狂的賣盤枯竭，多方頂住了賣壓，反攻號角已經吹響；上吊線：高空吊頸，上攻力量窮盡，空方反撲開始，多方已經彈絕糧盡，空方上演漂亮的阻擊戰(zhàn)。圖示——鯨吞形陽包陰陰包陽圖例——牛市鯨吞形圖例——熊市鯨吞形2鯨吞形

1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場含義牛市鯨吞形（下降趨勢中）：成交量不大的陽包陰，第二天低開，受"缺口必補"及前日陽線鼓舞，買盤狂涌，多空平衡打破，下降趨勢必將反轉；熊市鯨吞形（上升趨勢中）：與牛市鯨吞形正好相反。圖示——孕育形珠胎暗結胎死腹中十字胎十字胎圖例——牛市孕育形圖例——熊市孕育形圖例——十字胎3孕育形

1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場含義牛市孕育形：雖然已有明顯的下降趨勢，但長陰后的高開，空方陣營發(fā)生動搖，反轉已經為期不遠了。熊市孕育形：與牛市孕育形正好相反。3）孕育形的極端情況：十字胎是更強烈的反轉信號。圖示——倒錘線和射擊之星倒錘線射擊之星圖例——倒錘線圖例——射擊之星4倒錘線和射擊之星

1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場含義倒錘線：比牛市孕育形信號稍弱，長陰后反彈雖開始，但遭空方頑固阻擊，低收。第二天的開盤是關鍵，若高開，空方信心必動搖，反手做多者加入，反轉之勢形成。射擊之星：相反。圖示——刺穿線和烏云蓋頂刺穿線烏云蓋頂圖例——刺穿線圖例——烏云蓋頂5刺穿線和烏云蓋頂

1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場含義刺穿線：長陰之后長陽，表明多空雙方爭奪十分激烈，最終多方勝出。長陽刺入長陰實體越多，反轉信號越強。烏云蓋頂：相反圖示——早晨之星和黃昏之星早晨之星黃昏之星圖例——早晨之星圖例——黃昏之星6早晨之星和黃昏之星

1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場含義?

早晨之星：參考倒錘線，但比倒錘線的市場含義更加明顯。?

黃昏之星：比射擊之星的情況更糟糕，已經得到了驗證。圖示——三白兵和強弩之末紅三兵強弩之末圖示——三烏鴉圖例——三紅兵圖例——強弩之末圖例——三烏鴉7三白兵與三烏鴉1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場含義：紅三兵：出現(xiàn)在底部，是強烈反轉信號；出現(xiàn)在高位；應退出做空；強弩之末：比紅三兵出現(xiàn)在高位的情形更加明確的反轉信號。上升末期的三只烏鴉是底部紅三兵的反面教材，是市場強烈的反轉信號。圖示——升降三法上升三法下降三法圖例——上升三法圖例——下降三法8上升三法和下降三法1）基本圖形及形態(tài)特征2）市場含義：上升三法或下降三法在深滬市場中出現(xiàn)概率較高。升降三法是主力資金常用的操盤手法，多見于中大盤股、有市場號召力的股票、沒有高度控盤的股票。9.3支撐壓力

從對趨勢的認識著手，應用支撐壓力的分析方法，識別大勢是繼續(xù)維持原方向還是掉頭反向。這些方法只提供參考意見。獲得收益的前提是對投資分析方法的正確使用愛德華和麥吉1948年出版的《technicalanalysisofstocktrends》比較早從理論上對支撐壓力進行完整的敘述9.3.1趨勢分析趨勢————價格波動的方向，證券市場運動方向若當前市場是上升（或下降）趨勢，則價格的波動就是向上（或向下）運動不斷出現(xiàn)的新的高價會使偶爾出現(xiàn)的小幅度下降黯然失色不斷出現(xiàn)的新的低價會使投資者心情悲觀失望人心渙散技術分析的二個假設明確說明價格的變化有趨勢趨勢的方向三種方向：上升方向（UpTrend）；下降方向(DownTrend)；水平方向(Sideway)價格波動形成“峰（peak）”和“谷（trough）”后面的峰和谷高于前面的峰和谷，就是上升方向后面的峰和谷低于前面的峰和谷，就是下降方向如果后面的峰和谷與前面的峰和谷相比，沒有明顯的高低之分，趨勢就是水平方向水平方向趨勢是容易被投資者忽視的趨勢的類型（級別）按道氏理論的分類，趨勢分為3個類型主要趨勢(PrimaryTrend)：趨勢的主要方向，極力要弄清楚的目標。了解了主要趨勢后才能做到順勢而為。主要趨勢是價格波動的大方向，持續(xù)的時間一般比較長次要趨勢(SecondaryTrend)：是對主要趨勢的調整。局部調整和回撤的過程短暫趨勢(NearTermTrend)：對次要趨勢的調整3種趨勢的最大區(qū)別是時間的長短和波動幅度的大小上的差異對于更復雜的價格波動過程，可以繼續(xù)對短暫趨勢進行再細分實際趨勢圖

9.3.2支撐線和壓力線希望在大漲之前的低點買入，或者在漲勢的中途回落的低點買入這些低點在哪里呢?肯定沒有十全十美的答案支撐線和壓力線會給一定的幫助支撐壓力的概念及其簡單判斷支撐位support：當價格下降到某個價位附近時，價格停止下跌。這個阻止證券價格繼續(xù)下降或暫時阻止價格繼續(xù)下降的價格位置就是支撐線所在的位置壓力位resistance：當價格上漲到某價位附近時，價格會停止上漲。這個阻止或暫時阻止價格繼續(xù)上升的價位就是壓力線所在的位置不要誤解，認為只有在下跌行情中才有支撐線

支撐和壓力的概念從一個“價格點”擴大成了一個“價格區(qū)域”，即，某個價格附近出現(xiàn)停頓最簡單、常用的判斷支撐壓力位置的方法是，價格在前期的波動過程中所留下的局部的高點和低點，以及價格的成交密集區(qū)“成交密集區(qū)”是一個定性的說法。它所描述的是價格在波動過程中在某個特定的位置附近所持續(xù)的時間比較長，或者在這個特定位置出現(xiàn)的時候多，進而認為在這個特定位置附近的成交量比較多，交易比較活躍這個方法稱為“目測法”，其意思是用“眼睛”簡單地看一眼，就能對價格波動的關鍵點有初步的認識，并得到早期的結果

支撐線和壓力線的作用

支撐線和壓力線有被突破的可能支撐線和壓力線有徹底阻止價格沿原方向變動的可能

支撐線和壓力線的相互轉化

支撐被突破，這個支撐將成為今后的壓力；壓力被突破，這個壓力將成為今后的支撐支撐和壓力的角色不是一成不變的。前提是被有效的足夠強大的價格變動所突破

沒有必要說明理由支撐線和壓力線的確認和修正支撐線和壓力線的重要性確認是主觀判斷價格在這個區(qū)域停留的時間長短；價格在這個區(qū)域伴隨的成交量大??；支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時間距離當前的遠近價格停留的時間越長，伴隨的成交量越大，離現(xiàn)在越近，則這個支撐區(qū)域或壓力區(qū)域對當前的影響就越大；反之就越小實際的和人工預測的支撐壓力位實際支撐壓力位是實際的證券價格被阻止的位置人為預測的支撐壓力位是通過某些方法事先人為畫出的位置，由投資者根據自己的“經驗”得到盡量使這兩種支撐壓力的位置一致實際支撐壓力位只有一個如何在眾多的人為支撐壓力線中選擇出符合實際情況的那一個這個問題處理的體現(xiàn)使用者“技術水平”的高低

9.3.3趨勢線、軌道線是最基本的和最初等的支撐壓力線認識支撐壓力，都應該從這3條線開始可以通過“眼睛”直接觀察得到不一定需要“真正”的將直線畫出來趨勢線TrendLine趨勢線是表現(xiàn)證券價格波動趨勢的直線從趨勢線的方向中，可以明確地看出價格波動的趨勢在上升趨勢中，將上升的低點連成一條直線，就得到上升趨勢線在下降趨勢中，將下降的高點連成一條直線，就得到下降趨勢線

趨勢線示意圖下降趨勢線和上升趨勢線實例

趨勢線的作用對價格今后的變動起約束作用。使價格總保持在這條趨勢線的上方(上升趨勢線)或下方(下降趨勢線)對趨勢線的突破是價格下一步的走勢將要改變波動的方向（反轉）的信號。越重要越有效的趨勢線被突破，其反轉的信號越強烈。被突破的趨勢線原來所起的支撐和壓力作用，現(xiàn)在將相互交換角度趨勢線被突破后起相反作用

趨勢線被突破后起相反作用實例

軌道線ChannelLine在得到了趨勢線后，通過第一個峰（或谷）的高點（或低點），可以做出這條趨勢線的平行線，這條平行線就是軌道線。兩條平行線一起共同組成一個“軌道”，這就是市場中常說的上升和下降通道圖中的軌道是示意圖，現(xiàn)實中沒有這么“規(guī)矩”的軌道軌道線示意圖軌道線的突破對軌道線的突破并不是趨勢反向的開始，而是原來趨勢加速的開始，即原來的趨勢線的斜率將會增加，趨勢線的方向將會更加陡峭軌道線的作用一個軌道一旦得到確認，那么價格將在這個通道里變動。如果通道上面的或下面的直線被突破，就將意味著價格將有一個大的變化另一個作用是提出趨勢轉向的預警。如果在一次波動中未觸及到軌道線，離得很遠就開始掉頭，這往往是原有趨勢將要改變的信號。因為，市場已經沒有力量繼續(xù)維護原有的上升或下降的規(guī)模了

軌道的寬窄

趨勢的加速實例

寬窄的軌道線實例

9.3.4黃金分割線和百分比線兩種支撐壓力線是“水平方向”水平直線的支撐位或壓力位固定為了彌補水平支撐壓力線在時間上考慮的不周到，需要多畫幾條以供選擇指望被提供的這幾條中最終確有一條能對價格的波動起到支撐和壓力的作用單點黃金分割線黃金數(shù)字0.2360.3820.5000.6180.8091.6182.0002.6184.2366.8540.3820.5000.6181.6182.0002.618最高點或最低點上升——使用大于1的數(shù)字下降——使用小于1的數(shù)字單點黃金分割線示意圖單點黃金分割線的適用條件單點黃金分割線所針對的對象是經過了長時間上升或下降趨勢的波動現(xiàn)象一定是“漲瘋了”和“跌慘了”的時候波動的早期沒有用處

4.236倍差不多是中國股票市場的“極限”90％的股票的上升幅度都在4.236倍之內從這個意義上講，與國外股票市場相比，在我國市場波動的范圍其實是比較小的單點黃金分割線的成功率比較高處在活躍程度很大的市場，容易出現(xiàn)錯誤單點黃金分割實例1單點黃金分割實例2單點黃金分割實例3單點黃金分割實例4單點黃金分割實例5單點黃金分割實例6百分比線、兩點黃金分割線兩點黃金分割線是百分比線的一個特特殊情況當價格持續(xù)漲到一定程度，向下回撤，回撤的位置很重要。百分比線也可以提供了幾個價位先確定上漲開始的最低點和開始向下回落的最高點，得到兩者之間的差，分別乘上幾個特定的百分比數(shù)，就可以得到未來支撐位可能出現(xiàn)的位置。這些百分比數(shù)一共9個：1/8,1/4,3/8,1/2,5/8,3/4,7/8,1/3,2/31/2,1/3,2/3最重要兩點黃金分割：數(shù)字為61.8％、50％和38.2％百分比線、兩點黃金分割線畫法

百分比線的適用條件和對象針對的對象是趨勢的中途出現(xiàn)的反向運動屬于計算開始回落和開始反彈的位置的方法回落是指在上升了一段時間后的下降過程，反彈是指在下降了一段時間后的上升過程。在英文中回落和反彈是同一個單詞——Retracement。也叫做“回蕩”或“回撤”使用百分比線必須假設，當前的市場波動是原來趨勢的Retracement，而不是反轉Reversal百分比線的原理百分比線考慮問題的出發(fā)點是多空雙方力量對比的轉化，以及人們在心理上對整數(shù)的分界點的重視

兩個點黃金分割實例1兩個點黃金分割實例2兩個點黃金分割實例3黃金分割線中的主觀因素主觀因素體現(xiàn)在3個“選擇”：第一，高點和低點的選擇；第二，金分割數(shù)字和百分比數(shù)字的選擇；第三，買賣行動中資金投入量比例的選擇。

9.3.5扇形線、速度線和甘氏線這3種直線的共同特點是找到一點(一般是下降趨勢的高點和上升趨勢的低點)，然后以此點為基礎，向后畫出很多條射線(直線)。這些直線就是未來可能成為支撐線和壓力線的直線本節(jié)所介紹的這3種支撐壓力線，對使用者的“技術”要求比較高只介紹它們的畫法和基本思想，以及構造上的原理，而不涉及更深入的內容扇形線和扇形原理

FanPrinciple以上升為例。在上升趨勢中，先以兩個低點畫出第一條上升趨勢線。如果價格向下回落，跌破了剛畫出的第一條上升趨勢線，則以新出現(xiàn)的低點與原來的第一個低點相連接，畫出第二條上升趨勢線。如果第兩條趨勢線又被向下突破，則同前面一樣，用新的低點，與最初的低點相連接，畫出第三條上升趨勢線。這3條直線形如張開的扇子，扇形由此得名3條趨勢線一經突破，則趨勢將反轉

扇形線示意圖速度線SpeedLine找到上升或下降過程的最高點和最低點，將高垂直距離三等分。連接高點(在下降趨勢中)與分界點，或連接低點(在上升趨勢中)與1/3和2/3分界點，得到兩條直線速度線一旦有新高或新低，則速度線將隨之發(fā)生變動速度線一經被突破，其原來的支撐線和壓力線的作用將相互變換位置在上升趨勢向下調整之中，如果向下折返的程度突破了位于上方的2/3速度線，則價格將試探下方的1/3速度線。如果1/3速度線被突破，則價格將一瀉而下，預示這一輪上升的結束第二，在下降趨勢向上調整之中，結果類似速度線示意圖甘氏線GannLine甘氏線分上升甘氏線和下降甘氏線兩種，由WilliamD.Gann創(chuàng)立圖中的每條直線都有一定的角度每條直線都有支撐和壓力的功能最重要的是1×1、2×1和1×2首先找到一個點，然后以此點為起點，按照方式將各條直線直接畫到圖上

甘氏線示意圖9.3.6使用支撐壓力注意的問題支撐壓力位是否會被突破

支撐壓力位的真突破和假突破支撐線和壓力線的多樣性介紹的支撐壓力的方法得到的這些位置僅僅是進行參考的價格位置，不能把它們當成萬能的工具而完全依賴9.4形態(tài)理論價格移動的規(guī)律和兩種規(guī)律反轉突破形態(tài)——多重頂?shù)仔?、頭肩形和圓弧形三角形態(tài)、矩形形態(tài)、旗形和楔形喇叭形和菱形V形反轉應用形態(tài)理論應該注意的問題案例分析：形態(tài)理論應用9.4.1

價格移動規(guī)律

和兩種形態(tài)類型

價格移動方向由多空雙方力量對比決定波動過程是不斷地尋找平衡和打破平衡持續(xù)整理，保持平衡→打破平衡→尋找到新的平衡→再打破新的平衡→再尋找更新的平衡→……持續(xù)整理形態(tài)（ContinuationPatterns）反轉突破形態(tài)（ReversalPatterns）反轉突破形態(tài)最主要的特點是，形態(tài)所在的平衡被打破以后，價格的波動方向與平衡之前的價格趨勢方向相反1）股價原先必須確有趨勢存在2）某條重要的支撐線或壓力線的被突破，是反轉形態(tài)突破的重要依據3）某個形態(tài)形成的時間越長，規(guī)模越大，則反轉后帶來的市場波動也越大4）交易量是向上突破的重要參考因素。向下突破時，交易量可能作用不大

持續(xù)整理形態(tài)形態(tài)所在的平衡被打破以后，價格的波動方向與平衡之前的價格趨勢方向相同持續(xù)整理形態(tài)與反轉突破形態(tài)最大的區(qū)別是它所需要花費的時間比后者少實際中的形態(tài)有些是不容易區(qū)分的“這個形態(tài)究竟屬于哪一類”經常是個問題

9.4.2

雙重頂和雙重底

Ｍ頭和Ｗ底，反轉突破形態(tài)在實際中出現(xiàn)得非常頻繁頸線NeckLine測算功能反撲PullBack雙重頂?shù)籽a充說明

第一，兩個頂點或底點的高度不要求完全相同第二，頂?shù)椎男螒B(tài)多樣性第三，頂?shù)壮山涣康牟町惖谒?，形態(tài)的規(guī)模第五，形態(tài)高度與之前的上升（或下降）趨勢的波動幅度相比，不能過低也不能過高雙重頂?shù)膶嵗?/p>

雙重底的實例

雙重頂和雙重底同時出現(xiàn)

9.4.3

頭肩頂和頭肩底

出現(xiàn)得最多頸線形態(tài)高度測算功能頭肩形的補充說明

第一，兩個肩的高度可以不一樣高第二，變形體——復合頭肩形第三，頭肩頂和頭肩底對成交量的要求區(qū)別第四，形態(tài)的規(guī)模越大越重要第五，對頸線的反撲第六，頭肩形可能是持續(xù)形態(tài)下降趨勢中出現(xiàn)頭肩頂，頸線向上傾斜；上升趨勢中出現(xiàn)頭肩底，頸線向下傾斜；與形態(tài)之前的價格波動的幅度相比，形成頭肩形的價格的波動“區(qū)域”太小

頭肩頂實例

頭肩形的實例

頭肩形作為持續(xù)形態(tài)的實例

9.4.4

三重頂和三重底

頭肩形態(tài)的一種小的變形體直接應用頭肩形的結論，識別三重頂?shù)兹仨數(shù)赘菀籽葑兂沙掷m(xù)形態(tài)，而不是反轉形斜三峰和斜三谷

在出現(xiàn)三個從左到右高度依次是上升（下降）的峰（谷）之前，必須要出現(xiàn)一次“瘋狂”的上升（下降）過程“瘋狂”的上升，就是說這個上升的過程是幾乎“直線性的”上升“瘋狂”的下降過程，下降也是直線性的下降屬于“瀑布式”的下降對于“瘋狂”的要求不可少

三重頂?shù)膶嵗?/p>

三重底的實例

斜三峰的實例

斜三峰和斜三谷同時出現(xiàn)

9.4.5

圓弧形態(tài)

成交量是兩頭多，中間少圓弧邊緣平臺被突破圓弧形形成最初時的價位被突破突破后巨大的成交量圓弧被突破上升(或下降)的空間無法估量

巨大的圓弧底實例

圓弧頂?shù)膶嵗?/p>

9.4.6

反轉形態(tài)的操作策略

只有形成了突破才能談得上形態(tài)的完成，一系列的測算功能才能用得上如果真的到了能夠確信反轉成立的時候，往往價格已經變得很高或很低了如果不等反轉被確信就采取行動，又有可能遭遇假突破或形態(tài)失敗折中的方法——資金量

9.4.7

三角形

原有趨勢暫時處于休整測算功能對稱三角形

對稱三角形的實例1對稱三角形的實例2上升三角形下降三角形下降三角形看跌上升三角形看漲測算功能三角形補充說明三角形形態(tài)更適用于日線圖形持續(xù)時間過于短的三角形可能是別的形態(tài)三角形形成過程中，從左到右成交量逐漸減少對稱三角形上下