第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制

第四章

投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制講授人：馮慶水安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

E-mail:jrqsfeng@.cn安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制教學(xué)目的與要求：本章著重探討投資銀行的運(yùn)行機(jī)制。主要講授投資銀行的組織形態(tài)、機(jī)構(gòu)設(shè)置、運(yùn)行模式及其市場(chǎng)關(guān)系。重點(diǎn)和難點(diǎn)：投資銀行的組織形態(tài)、機(jī)構(gòu)設(shè)置及運(yùn)行模式。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)第二節(jié)投資銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式第四節(jié)投資銀行的市場(chǎng)關(guān)系安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking從組織形態(tài)來看，投資銀行的組織形態(tài)一般有兩種：一種是合伙人制，另一種是股份公司制。其中，股份公司制為目前大多數(shù)投資銀行所采用。一、合伙人制二、股份公司制三、各國的規(guī)定第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷4.案例第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷4.案例第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)所謂合伙人制，是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上的投資人擁有公司并分享公司利潤，合伙人即為公司主人或股東，所有合伙人中至少有一個(gè)主合伙人主管企業(yè)的日常業(yè)務(wù)經(jīng)營并承擔(dān)責(zé)任。有一些合伙企業(yè)還存在有有限合伙人，即其承擔(dān)的義務(wù)僅限于財(cái)務(wù)方面，并不參與企業(yè)的日常經(jīng)營，僅負(fù)有限責(zé)任。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷4.案例第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)合伙人共享企業(yè)經(jīng)營所得并對(duì)虧損承擔(dān)無限連帶責(zé)任；可以由所有合伙人共同參與經(jīng)營，也可以是由部分合伙人經(jīng)營，其他合伙人僅出資并自負(fù)盈虧（有限合伙人）；合伙人多少不定，企業(yè)規(guī)?？纱罂尚?，比較靈活；由于合伙人對(duì)虧損負(fù)無限連帶責(zé)任，所以企業(yè)信譽(yù)較高。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷4.案例第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)易導(dǎo)致決策遲緩?fù)顿Y者流動(dòng)困難信用風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不對(duì)稱安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷4.案例第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)易導(dǎo)致決策遲緩?fù)顿Y者流動(dòng)困難信用風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不對(duì)稱由于合伙人都有權(quán)代表企業(yè)從事經(jīng)營管理活動(dòng)，重大決策需要所有合伙人的同意，因而決策容易出現(xiàn)時(shí)滯過長的不利現(xiàn)象。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷4.案例第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)易導(dǎo)致決策遲緩?fù)顿Y者流動(dòng)困難信用風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不對(duì)稱合伙企業(yè)是根據(jù)合伙人之間的契約關(guān)系建立的，每當(dāng)合伙人出現(xiàn)變動(dòng)，都必須重新確立合伙關(guān)系，手續(xù)煩瑣，投資者流動(dòng)困難。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷4.案例第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)易導(dǎo)致決策遲緩?fù)顿Y者流動(dòng)困難信用風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不對(duì)稱合伙企業(yè)實(shí)際上是以合伙人信用為基礎(chǔ)的聯(lián)合企業(yè)，每個(gè)合伙人都要對(duì)債務(wù)負(fù)無限連帶責(zé)任（有限合伙人除外）。如果某個(gè)合伙人的信用出現(xiàn)危機(jī)，導(dǎo)致合伙企業(yè)損失和負(fù)債，則其他合伙人有責(zé)任以自己私有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷4.案例第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)易導(dǎo)致決策遲緩?fù)顿Y者流動(dòng)困難信用風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不對(duì)稱合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)無限連帶清償責(zé)任，而不是以其投入的資本為限。這樣，那些對(duì)企業(yè)沒有實(shí)際控制權(quán)的合伙人會(huì)面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。但在分配時(shí)，依照協(xié)議契約的規(guī)定，出資的多少通常是一個(gè)重要的參考依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)與利益顯失對(duì)稱。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)高盛公司從創(chuàng)業(yè)實(shí)施合伙制到1999年上市，業(yè)務(wù)從最初的投資銀行，擴(kuò)展到交易商及自營商，高盛公司現(xiàn)為美國的四大券商之一，并與美林及摩根·斯坦利并列三大投資銀行，當(dāng)前市值約400億美元。高盛公司的成功在商界是有目共睹的，但是高盛是如何通過管理及財(cái)務(wù)的運(yùn)營來實(shí)現(xiàn)這一成就的，卻象迷一樣，這也是合伙企業(yè)的特權(quán)—合伙企業(yè)合伙人契約是保密的。高盛經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)對(duì)眾多的中介服務(wù)及高科技公司設(shè)計(jì)自己的管理架構(gòu)，提升公司的管理水平有十分重要的借鑒意義。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)★合伙人制度的架構(gòu)★基本內(nèi)容★暴露的缺陷★改革安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)高級(jí)合伙人一般合伙人初級(jí)合伙人

副總裁

員工資深合伙人正式合伙人非正式合伙人★合伙人制度的架構(gòu)★基本內(nèi)容★暴露的缺陷★改革

安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)★合伙人制度的架構(gòu)★基本內(nèi)容★暴露的缺陷★改革◆員工進(jìn)入高盛公司后，工作業(yè)績優(yōu)良，一般4年可升為副總裁，副總裁工作2年左右有機(jī)會(huì)成為初級(jí)合伙人，其比例各年份不變，例如1990年4000名副總裁爭(zhēng)取32個(gè)合伙人席位，初級(jí)合伙人有4～6年的“試用期”，在此期間內(nèi)初級(jí)合伙人業(yè)績不佳則削減其個(gè)人的合伙比例（分配利益）或是令其走人?！舫跫?jí)合伙人升為一般合伙人，就成為公司的正式合伙人。一般合伙人與高級(jí)合伙人、資深合伙人的主要區(qū)別在其年資、管理層次及合伙比例。資深合伙人通常只有1～2人，他們是高盛公司的最高領(lǐng)導(dǎo)。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)★合伙人制度的架構(gòu)★基本內(nèi)容★暴露的缺陷★改革

合伙制為高盛公司的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，但是隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展也日益暴露出它的缺陷，主要表現(xiàn):◆合伙企業(yè)的無限責(zé)任、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與商業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)?！舴扇找鎳?yán)格。◆合伙人退休與退伙。上述因素大大影響了經(jīng)營的穩(wěn)定性，同時(shí)資金來源的有限性（不能從外部大量融資）也大大限制了企業(yè)把握其商業(yè)機(jī)會(huì)。另外，能成為合伙人的畢竟是少數(shù)，而公司的發(fā)展有賴于全體高級(jí)專業(yè)人員的努力。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)★合伙人制度的架構(gòu)★基本內(nèi)容★暴露的缺陷★改革

1996年高盛公司進(jìn)行重大改革。取消合伙人設(shè)置，所有合伙人和非合伙人的副總裁一律改稱“常務(wù)董事”?！舴呛匣锶顺?wù)董事享有合伙人一樣的福利（如薪水、辦公條件等）、可以參加合伙人會(huì)議，但是沒有公司股份，沒有投票權(quán)?！舴呛匣锶丝梢苑指晒桑暪菊w業(yè)績而定。◆非合伙人對(duì)內(nèi)享有合伙人的待遇，對(duì)外與合伙人一樣同稱為常務(wù)董事，心理上得到很大滿足，同時(shí)在業(yè)務(wù)開拓上亦有很大便利?！艉匣锶朔Q為有限責(zé)任的合伙人，以個(gè)人投入公司的資產(chǎn)為限對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任。因絕大多數(shù)合伙人把90%的個(gè)人資產(chǎn)投入公司，這實(shí)際上只是起了一個(gè)心理上的安慰。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)高盛公司未上市前其經(jīng)營資本主要來源于三個(gè)方面：合伙人的累積投入；非合伙人的投入（主要指已退休的合伙人）；外部機(jī)構(gòu)的投資。1986年合伙人投入占全部資本80%，非合伙人（已退休合伙人）投入占全部資本的20%。1996年以后又逐步引入三種財(cái)務(wù)上的合伙人，包括日本住友、基金公司和保險(xiǎn)公司，只有固定的比例但沒有投票權(quán)。同時(shí)，為提高資本的穩(wěn)定性，建立、修改一系列制度，如延長退休后的還款期限等。1994年合伙人的資本下降到總資本的1/3。

安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)高盛公司下分為四個(gè)事業(yè)部：證券（股票交易）投資銀行固定收益（債券市場(chǎng)）期貨這四個(gè)事業(yè)部下又有幾十家分公司。高盛公司的成功在于其業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新。它的一位領(lǐng)導(dǎo)人稱：不是人人都能率先想出新點(diǎn)子，可是看到別人的好點(diǎn)子，不趕緊跟進(jìn)，就說不過去了。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)

高盛組織管理可分為兩個(gè)系統(tǒng)，一是組織決策系統(tǒng)，另一個(gè)是日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)。

組織決策系統(tǒng)：合伙人大會(huì)管理委員會(huì)各業(yè)務(wù)單元

雖然理論上講合伙人的法律地位是平等的，但是當(dāng)合伙企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大到一定程度時(shí)其內(nèi)部管理與有限責(zé)任公司很類似，起關(guān)鍵作用的是管理委員會(huì)（類似董事會(huì)），它有人、財(cái)、物的決策權(quán)，管理委員會(huì)由十幾人組成（高級(jí)合伙人），他們分別又是若干二級(jí)部門的負(fù)責(zé)人。在高盛的發(fā)展過程中又在管理委員會(huì)基礎(chǔ)上成立執(zhí)行委員會(huì)，其主要是為決策的有效及排除部門利益而設(shè)立的。除此以外，為了協(xié)調(diào)各部門的利益關(guān)系又成立運(yùn)營委員會(huì)等。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)合伙人的雙重職能：

A.直接與客戶交流，為客戶服務(wù)；

B.開拓新業(yè)務(wù)，培養(yǎng)人才，組織為客戶服務(wù)。高盛沒有一般公司的全職職業(yè)經(jīng)理（所謂管理者）。

一線員工

合伙人管理委員會(huì)安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)合伙人收入分為兩大部分薪酬合伙人比例（份額）×公司利潤總額合伙人的分配比例由管理委員會(huì)決定，每兩年一次。90年前合伙人分配比例取決于年資而不是業(yè)績。90年后，由管理委員會(huì)判斷每個(gè)合伙人業(yè)績，分為三等。好的分配比例上調(diào)，差的分配比例下降。任何合伙人，無論其合伙收入多少都必須將其大部分收入投在公司，退休時(shí)才能帶走。合伙人退休時(shí)，可先取走一半個(gè)人資金；其余分五年返回。對(duì)于部分專業(yè)經(jīng)理（如并購經(jīng)理）實(shí)行利潤分管計(jì)劃。因?yàn)檫@部分專業(yè)特點(diǎn)突出，流動(dòng)性強(qiáng)，其個(gè)人對(duì)加入合伙人并無興趣。對(duì)于財(cái)務(wù)上的合伙人實(shí)行固定比例的利潤分配或付利息。

安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、合伙人制4.案例：高盛公司⑴引言⑵合伙人制度⑶經(jīng)營資本⑷業(yè)務(wù)范圍⑸組織管理⑹日常業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)⑺分配⑻企業(yè)文化

第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)★高盛公司在1999年上市前近130年歷史中一直是合伙企業(yè)，對(duì)于合伙公司，特別是當(dāng)合伙人的規(guī)模不斷擴(kuò)大時(shí)，合伙人共同的價(jià)值觀就是企業(yè)生存的根本，高盛的企業(yè)文化是高盛公司生存發(fā)展的靈魂?！锔呤⒐境馄降慕M織管理模式和高盛的運(yùn)營也依賴于企業(yè)文化?！锔呤⒌男艞l客戶利益永遠(yuǎn)放在第一。有客戶的利益才有公司的利潤。員工、資本和商譽(yù)是公司的資產(chǎn)。最后一項(xiàng)如果失去，最難恢復(fù)。我們做每一件事都強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)合作。把個(gè)人利益看得比公司和客戶利益更重要的人，我們?nèi)莶幌滤?。利潤是我們成功之本，利潤使我們資金充裕，并能吸收和留住最好的員工。慷慨地與所有曾出力的人分享我們的利潤，這是公司政策。獲利能力關(guān)系到我們的未來。

安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、股份公司制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、股份公司制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)股份公司制，是指由法律規(guī)定人數(shù)以上的股東組成，全部資本被劃分為等額股份，股東僅就其認(rèn)購的股份對(duì)公司債務(wù)負(fù)清償責(zé)任的公司形式。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、股份公司制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)與傳統(tǒng)的合伙人制相比，股份公司制具有合伙人制望塵莫及的諸多優(yōu)點(diǎn)和功能：集資功能公司法人地位公司管理現(xiàn)代化安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、股份公司制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)與傳統(tǒng)的合伙人制相比，股份公司制具有合伙人制望塵莫及的諸多優(yōu)點(diǎn)和功能：集資功能公司法人地位公司管理現(xiàn)代化主要表現(xiàn)在：1）遵循權(quán)利義務(wù)對(duì)稱和有限責(zé)任的法律原理，促進(jìn)了資本的集中。2）系統(tǒng)完整的積累機(jī)制：提存公積金、轉(zhuǎn)增股本、股利發(fā)放政策（如送、轉(zhuǎn)贈(zèng)等）、職工內(nèi)部持股安排、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)等。加速了公司資本積累的進(jìn)程。3）通過并購重組、戰(zhàn)略聯(lián)合等手段，為資本積累和資本集中提供了另一條重要途徑。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、股份公司制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)與傳統(tǒng)的合伙人制相比，股份公司制具有合伙人制望塵莫及的諸多優(yōu)點(diǎn)和功能：集資功能公司法人地位公司管理現(xiàn)代化股份公司制的核心之一就是公司法人制度。公司法人制度賦予股份公司以獨(dú)立的法人地位。作為獨(dú)立的法人，公司擁有法人財(cái)產(chǎn)權(quán)：即占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)和處置權(quán)等。法人財(cái)產(chǎn)權(quán)不再表現(xiàn)為個(gè)人或機(jī)關(guān)的權(quán)利，保證了公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán)利行使的連續(xù)性。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、股份公司制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)與傳統(tǒng)的合伙人制相比，股份公司制具有合伙人制望塵莫及的諸多優(yōu)點(diǎn)和功能：集資功能公司法人地位公司管理現(xiàn)代化現(xiàn)代公司制提供了一套規(guī)范的管理機(jī)制，為公司管理的現(xiàn)代化奠定了基礎(chǔ)。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：1）管理勞動(dòng)的專業(yè)化：現(xiàn)代公司制的特點(diǎn)之一就是經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)相分離，從而使得管理勞動(dòng)逐步走向?qū)I(yè)化，導(dǎo)致管理知識(shí)化、職業(yè)化、以及經(jīng)理人員地位的獨(dú)立化。2）利益制衡機(jī)制的規(guī)范化：股份公司依據(jù)內(nèi)部章程和外部法律法規(guī)，在制度設(shè)計(jì)上，規(guī)范了各利益主體的制約機(jī)制，促進(jìn)公司營運(yùn)效率的提高。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、股份公司制1.概念2.特點(diǎn)3.缺陷第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)投資銀行采用股份公司制也需要付出一定的代價(jià)。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：在公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況等方面必須更加公開化，這與合伙制企業(yè)相比較，相對(duì)處于劣勢(shì)。公司經(jīng)營成果及所有權(quán)必須被其他投資者分享。一般的公眾投資者通常在公司創(chuàng)業(yè)成功后才加入進(jìn)來的。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking三、各國的規(guī)定在投資銀行的組織形態(tài)上，各國（地區(qū)）的規(guī)定不一：1.限于合伙人制：如比利時(shí)、丹麥等。2.事實(shí)合伙人制：如德國、荷蘭等（法律允許合伙制或股份制）。3.兩者并存制：如中國香港、馬來西亞、新西蘭、南非等。4.限于股份制：如新加坡、巴西等。第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)投資銀行的組織形態(tài)安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第二節(jié)投資銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置以股份制為例，投資銀行機(jī)構(gòu)設(shè)置較為典型的框架如下圖所示：董事會(huì)辦公室審計(jì)委員會(huì)風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)薪酬委員會(huì)等股東（代表）大會(huì)監(jiān)事會(huì)董事會(huì)總經(jīng)理管理委員會(huì)行政機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)………………………管理層執(zhí)行層決策輔助性機(jī)構(gòu)安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、投資銀行的管理層投資銀行的管理層包括股東（代表）大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、（執(zhí)行）管理委員會(huì)和總經(jīng)理等機(jī)構(gòu)。這在所有的投資銀行幾乎都一樣，其功能、職責(zé)與一般的股份公司基本相同。第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第二節(jié)投資銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、投資銀行的執(zhí)行層1.行政機(jī)構(gòu)2.業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)3.分支機(jī)構(gòu)第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第二節(jié)投資銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、投資銀行的執(zhí)行層1.行政機(jī)構(gòu)2.業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)3.分支機(jī)構(gòu)第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第二節(jié)投資銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置投資銀行的行政機(jī)構(gòu)一般根據(jù)其職能進(jìn)行部門劃分，其目的重點(diǎn)在于確保有效的監(jiān)管和激勵(lì)的實(shí)現(xiàn)。其主要部門如下圖所示：人力資源管理部財(cái)務(wù)部稽核部法律部風(fēng)險(xiǎn)管理部信息技術(shù)部等行政機(jī)構(gòu)安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、投資銀行的執(zhí)行層1.行政機(jī)構(gòu)2.業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)3.分支機(jī)構(gòu)第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第二節(jié)投資銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置

業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的具體設(shè)置，在不同的投行，劃分設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)也不一樣。一般有三種情況：

一是按客戶對(duì)象進(jìn)行具體部門的劃分：如美林公司的業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)包括四個(gè)業(yè)務(wù)部門：美國私人客戶部、國際私人客戶部、資產(chǎn)管理部和公司與機(jī)構(gòu)客戶部。

二是按客戶對(duì)象與業(yè)務(wù)性質(zhì)進(jìn)行交叉設(shè)置：如摩根·斯坦利公司：證券部、資產(chǎn)管理部（包括機(jī)構(gòu)投資管理部和個(gè)人投資管理部）和信用服務(wù)部。

三是按業(yè)務(wù)性質(zhì)和種類進(jìn)行部門設(shè)置：我國及一些國外綜合性投行大多采用此種設(shè)置方法。國外的：企業(yè)融資部、公共融資部、兼并收購部、項(xiàng)目融資部、證券交易部、投資理財(cái)部、資產(chǎn)管理部、創(chuàng)業(yè)資本部、國際業(yè)務(wù)部、房地產(chǎn)部等等。國內(nèi)的：投行部、市場(chǎng)管理部、資產(chǎn)管理部、國際業(yè)務(wù)部、國債部、研發(fā)部等。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、投資銀行的執(zhí)行層1.行政機(jī)構(gòu)2.業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)3.分支機(jī)構(gòu)第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第二節(jié)投資銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置

國際型的著名投行，一般是通過其分布在全球各地的附屬公司或聯(lián)營公司來開展業(yè)務(wù)，通常按地區(qū)或國家進(jìn)行劃分，但在具體管理上不完全相同。如美林公司實(shí)施營運(yùn)總監(jiān)負(fù)責(zé)制，共任命五位地區(qū)營運(yùn)總監(jiān)分別掌管五大區(qū)：歐洲、中東及非洲地區(qū)；亞太地區(qū)；澳大利亞、新西蘭地區(qū)；拉丁、加拿大地區(qū)；日本地區(qū)。而摩根·斯坦利公司則由分支機(jī)構(gòu)直接向執(zhí)行管理委員會(huì)負(fù)責(zé)，由管理委員會(huì)統(tǒng)一管理各地區(qū)的業(yè)務(wù)運(yùn)作。

國內(nèi)的投行一般按行政區(qū)劃來設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，各分支機(jī)構(gòu)在授權(quán)范圍內(nèi)、在本行政轄區(qū)內(nèi)開展業(yè)務(wù)。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、分離型模式二、綜合型模式第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、分離型模式1.概念2.標(biāo)志3.特點(diǎn)4.優(yōu)點(diǎn)5.缺點(diǎn)第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、分離型模式1.概念2.標(biāo)志3.特點(diǎn)4.優(yōu)點(diǎn)5.缺點(diǎn)第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式分離型模式是指投行與商行在組織體制、業(yè)務(wù)經(jīng)營等方面相互分離、不得混合的管理模式。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、分離型模式1.概念2.標(biāo)志3.特點(diǎn)4.優(yōu)點(diǎn)5.缺點(diǎn)第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式美國國會(huì)1933年通過的《銀行法》修正案，即《格拉斯—斯蒂格爾法案》（GlassSteagallAct）。該法案規(guī)定：任何以吸收存款為主要資金來源的商業(yè)銀行除了可以進(jìn)行投資代理、經(jīng)營指定的政府債券、用自有資本有限制地購買某些股票和債券三類證券業(yè)務(wù)外，不能經(jīng)營證券投資業(yè)務(wù)；商業(yè)銀行不可以設(shè)立從事證券投資的子公司，投資銀行既不可以經(jīng)營吸收存款等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，也不可設(shè)立吸收公眾存款的分公司。同時(shí)該法對(duì)商業(yè)銀行可以涉及的證券業(yè)務(wù)作出了4點(diǎn)相當(dāng)明確的規(guī)定。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、分離型模式1.概念2.標(biāo)志3.特點(diǎn)4.優(yōu)點(diǎn)5.缺點(diǎn)第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式分離型模式的主要特點(diǎn)可歸納為八個(gè)字：“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理”，即：明確規(guī)定商業(yè)銀行不準(zhǔn)經(jīng)營股票發(fā)行和交易業(yè)務(wù)，投資銀行不準(zhǔn)經(jīng)營信貸業(yè)務(wù)；投資銀行的經(jīng)營活動(dòng)集中由專門設(shè)置的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，而商業(yè)銀行的經(jīng)營活動(dòng)則由中央銀行監(jiān)管。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、分離型模式1.概念2.標(biāo)志3.特點(diǎn)4.優(yōu)點(diǎn)5.缺點(diǎn)第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式分離型模式存續(xù)了半個(gè)世紀(jì)之久，目前仍有一些國家采用此種模式。究其原因，主要是該模式本身固有的一些好處：建立了防火墻制度，分散和降低了金融風(fēng)險(xiǎn)便于專業(yè)化分工協(xié)作和管理有利于實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)公正、透明和有序安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、分離型模式1.概念2.標(biāo)志3.特點(diǎn)4.優(yōu)點(diǎn)5.缺點(diǎn)第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式分離型模式的缺點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：破壞了融資體系的系統(tǒng)性：即人為地將直接融資和間接融資割裂開來；限制了本國銀行業(yè)的發(fā)展，削弱了本國銀行業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力；投行發(fā)展的規(guī)?；蛯?shí)力化也受到了制約，對(duì)本國的資本市場(chǎng)的培育和發(fā)展有一定的負(fù)面影響。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、綜合型模式1.概念2.相關(guān)研究3.優(yōu)點(diǎn)4.缺陷第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、綜合型模式1.概念2.相關(guān)研究3.優(yōu)點(diǎn)4.缺陷第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式所謂綜合型模式，是指同一家金融機(jī)構(gòu)既可已經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，又可以經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)，相互之間在業(yè)務(wù)上沒有法律上的限制，完全由該金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身能力和需要自主決定，監(jiān)管當(dāng)局不加干涉。這種模式又被稱為混業(yè)經(jīng)營模式?；鞓I(yè)經(jīng)營模式下的銀行被稱為全能銀行(UniversalBank)。實(shí)行這一模式的國家，最經(jīng)典的要數(shù)德國（一直采用此模式），此外還有瑞士、奧地利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡等大多數(shù)歐洲國家以及亞洲的泰國和《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》頒布后的美國。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、綜合型模式1.概念2.相關(guān)研究3.優(yōu)點(diǎn)4.缺陷第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式

關(guān)于混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)經(jīng)營優(yōu)劣之爭(zhēng)由來已久。最有說服力的要數(shù)德國。二戰(zhàn)結(jié)束后，作為戰(zhàn)敗國的德國，頂住了英美等國要求其建立分離型模式的壓力，始終堅(jiān)持著傳統(tǒng)的全能銀行制。實(shí)踐證明，這種曾被視為洪水猛獸的綜合型模式，不僅沒有使德國的金融體制限于動(dòng)蕩與不穩(wěn)定之中，相反還有力地促進(jìn)了德國銀行業(yè)的發(fā)展壯大，推動(dòng)了戰(zhàn)后德國經(jīng)濟(jì)的迅速崛起。據(jù)Canals對(duì)20世紀(jì)德國經(jīng)歷的3次銀行危機(jī)分析研究表明，全能型銀行體制與銀行危機(jī)之間沒有必然聯(lián)系。Barth和Caprio等學(xué)者對(duì)1970—1999年之間60個(gè)發(fā)生銀行危機(jī)的國家進(jìn)行研究，所得出的結(jié)論是：對(duì)銀行經(jīng)營范圍管制越嚴(yán)，發(fā)生銀行危機(jī)的概率也越高。在1929—1933年的危機(jī)中，美國當(dāng)年的實(shí)際情況是：207家混業(yè)經(jīng)營的國民銀行中只有15家倒閉，占7.3%；而同期的單一經(jīng)營商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的國民銀行卻倒閉了26%。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、綜合型模式1.概念2.相關(guān)研究3.優(yōu)點(diǎn)4.缺陷第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式可以使金融機(jī)構(gòu)充分利用有限資源，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，降低成本，提高盈利；有利于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的分散；有利于金融機(jī)構(gòu)充分了解和掌握籌資企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)信息，既可以降低貸款的呆帳率，又可以降低承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；拆除了“防火墻”，加劇了銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度，有利于優(yōu)勝劣汰，有利于社會(huì)資源總效用的提升；促進(jìn)了商業(yè)銀行和投資銀行的聯(lián)合、兼并和重組，有利于銀行業(yè)的規(guī)?；?、特色化發(fā)展。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、綜合型模式1.概念2.相關(guān)研究3.優(yōu)點(diǎn)4.缺陷第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第三節(jié)投資銀行的運(yùn)行模式關(guān)于綜合型模式的缺陷，金融理論界和實(shí)踐界的一致認(rèn)識(shí)是：可能在宏觀上給一個(gè)國家或地區(qū)的金融業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)的增加。針對(duì)這一擔(dān)心，綜合型模式主張者認(rèn)為并不可怕，因?yàn)椋阂环矫娆F(xiàn)今的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境已大為改觀，與大危機(jī)前相比，金融風(fēng)險(xiǎn)理論和風(fēng)險(xiǎn)控制工具的快速發(fā)展，政府積極的經(jīng)濟(jì)政策和控制措施的多樣化，完全可以抵御和化解這種風(fēng)險(xiǎn)；另一方面當(dāng)今世界各國都已建立健全系統(tǒng)的監(jiān)管法規(guī)和嚴(yán)密有效的監(jiān)管體系，只要嚴(yán)格監(jiān)管，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，這種風(fēng)險(xiǎn)完全可以防范。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking本節(jié)主要介紹二類關(guān)系：一、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系二、投資銀行與其他金融市場(chǎng)的關(guān)系第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第四節(jié)投資銀行的市場(chǎng)關(guān)系安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系1.與商業(yè)銀行和其他儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的關(guān)系2.與共同基金的關(guān)系3.與保險(xiǎn)公司的關(guān)系4.與養(yǎng)老基金的關(guān)系第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第四節(jié)投資銀行的市場(chǎng)關(guān)系安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系1.與商業(yè)銀行和其他儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的關(guān)系第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第四節(jié)投資銀行的市場(chǎng)關(guān)系有些商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)通過信托業(yè)務(wù)提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)，這與投行存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)；許多商業(yè)銀行為商業(yè)票據(jù)和國債進(jìn)行承銷，與投行的承銷業(yè)務(wù)存在競(jìng)爭(zhēng)；商業(yè)銀行的許多咨詢業(yè)務(wù)，尤其是針對(duì)兼并與收購的財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，是投行強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；在許多金融市場(chǎng)上，尤其在國際金融市場(chǎng)上，商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)已看不出區(qū)別；在實(shí)行全能銀行制的國家，商行與投行已合為一體；許多商業(yè)銀行設(shè)立了從事投行業(yè)務(wù)的子公司，而投行也收購了一些陷入財(cái)務(wù)困境的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系2.與共同基金的關(guān)系第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第四節(jié)投資銀行的市場(chǎng)關(guān)系投資銀行幫助共同基金進(jìn)行證券買賣（即證券經(jīng)紀(jì)）；投資銀行可以組織和管理自己的基金；投資銀行代客戶管理基金等。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系3.與保險(xiǎn)公司的關(guān)系第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第四節(jié)投資銀行的市場(chǎng)關(guān)系作為其財(cái)務(wù)顧問，建議購買何種股票及持有怎樣的資產(chǎn)組合為好；幫助保險(xiǎn)公司進(jìn)行證券買賣；為保險(xiǎn)基金管理人提供顧問服務(wù)；在證券承銷業(yè)務(wù)中，尤其是私募發(fā)行，保險(xiǎn)公司是其重要的客戶；在自己組織發(fā)行基金時(shí)，與保險(xiǎn)公司存在著激烈競(jìng)爭(zhēng)；在兼并與收購融資中，經(jīng)常依靠保險(xiǎn)公司提供的資金；在混業(yè)經(jīng)營的國家，有些投行已與保險(xiǎn)公司合并。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking一、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系4.與養(yǎng)老基金的關(guān)系第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第四節(jié)投資銀行的市場(chǎng)關(guān)系為養(yǎng)老基金提供投資顧問服務(wù)；幫助養(yǎng)老基金買賣證券；養(yǎng)老基金是投行承銷證券的主要購買人之一等。安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)金融系

馮慶水

E-mail:

jrqsfeng@.cn投資銀行學(xué)

InvestmentBanking二、投資銀行與其他金融市場(chǎng)的關(guān)系1.貨幣市場(chǎng)2.債券市場(chǎng)3.股票市場(chǎng)4.期貨市場(chǎng)5.期權(quán)市場(chǎng)6.抵押市場(chǎng)7.借貸市場(chǎng)第四章投資銀行業(yè)的運(yùn)行機(jī)制第四節(jié)投資銀行的市場(chǎng)關(guān)系