金融學(xué)黃達(dá)完整

(1)1編著：修訂本2009年元月

第一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。(1)2總目錄

第一篇范疇第二篇金融市場(chǎng)與金融中介第三篇現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制第四篇宏觀均衡第五篇幾個(gè)金融理論問(wèn)題

第二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。(1)3第一篇范疇第一章貨幣與貨幣制度第二章信用第三章金融第四章利息和利率第五章外匯與匯率第三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。(1)4第二篇金融市場(chǎng)與金融中介第六章金融市場(chǎng)概述第七章金融市場(chǎng)機(jī)制理論第八章金融中介機(jī)構(gòu)第九章存款貨幣銀行第十章中央銀行第四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。(1)5第三篇現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制第十一章現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制第五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。(1)6第四篇宏觀均衡第十二章貨幣需求、貨幣供給與貨幣均衡第十三章開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的均衡第十四章通貨膨脹與通貨緊縮第十五章貨幣政策第六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。(1)7第五篇幾個(gè)金融理論問(wèn)題第十六章幾個(gè)金融理論問(wèn)題第七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章貨幣與貨幣制度第一篇范疇第八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章目錄第一節(jié)經(jīng)濟(jì)生活中處處有貨幣第二節(jié)貨幣的起源第三節(jié)形形色色的貨幣第四節(jié)貨幣的職能第五節(jié)貨幣的界說(shuō)第六節(jié)貨幣制度第七節(jié)國(guó)際貨幣體系第九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章貨幣與貨幣制度第一節(jié)經(jīng)濟(jì)生活中處處有貨幣第十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第一節(jié)經(jīng)濟(jì)生活中處處有貨幣

經(jīng)濟(jì)生活中處處有貨幣在生活中，人們幾乎處處、天天接觸貨幣可以說(shuō)；現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，極難找出與貨幣沒(méi)有任何聯(lián)系的事物和地方。錢(qián)、貨幣、通貨、現(xiàn)金是一回事嗎？銀行卡是貨幣嗎？第十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第一節(jié)經(jīng)濟(jì)生活中處處有貨幣

貨幣在對(duì)外交往中——外匯1.一切外國(guó)的貨幣都是“外匯”(foreignexchange,exchange)。2.對(duì)于所有外國(guó)人來(lái)說(shuō)，人民幣RMB是他們國(guó)家的“外匯”。第十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第一節(jié)經(jīng)濟(jì)生活中處處有貨幣

貨幣的權(quán)勢(shì)

貨幣給人以能量無(wú)邊和主宰命運(yùn)的權(quán)勢(shì)1.為什么“錢(qián)能通神”？只要貨幣存在，貨幣的權(quán)勢(shì)就是客觀必然！2.道德的、法律的約束，會(huì)把貨幣的權(quán)勢(shì)約束在社會(huì)可以接受的限度之內(nèi)。

第十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章貨幣與貨幣制度第二節(jié)貨幣的起源第十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第二節(jié)貨幣的起源

古往今來(lái)論證貨幣起源的主流觀點(diǎn)1.是物品的交易，導(dǎo)致貨幣的出現(xiàn)。2.從物物交易到通過(guò)貨幣的交易——貨幣出現(xiàn)在人類(lèi)經(jīng)濟(jì)生活之中，直至現(xiàn)在。第十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章貨幣與貨幣制度第三節(jié)形形色色的貨幣第十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第三節(jié)形形色色的貨幣

貨幣形態(tài)經(jīng)歷著由低向高的不斷演進(jìn)種種實(shí)物貨幣；世界最早的貨幣是實(shí)物貨幣。如羽毛、貝殼、獸皮、銅、銀、金等。鐵布銅元玉貝金貝中國(guó)的古錢(qián)幣第十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。

金屬貨幣，特別是上世紀(jì)初還在流通的金屬鑄幣，在流通了幾千年后，也成為貨幣的歷史形態(tài)。

早期的金屬貨幣是以塊狀流通的，這很不方便。因?yàn)槊抗P交易都要稱(chēng)重量、鑒成色，甚至還要進(jìn)行分割，使用成本較高。隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們開(kāi)始在金屬貨幣上打上印記，表明重量和成色，以便于流通。而最具權(quán)威性的國(guó)家鑄造的金屬貨幣具有更好的信用，逐步取代私人鑄造的金屬貨幣。中國(guó)使用最早和使用時(shí)間最長(zhǎng)的鑄幣是銅幣（達(dá)2000多年）。19世紀(jì)末20世紀(jì)初才開(kāi)始大量使用銀幣。

第十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。代用貨幣由于人們使用貨幣進(jìn)行商品交易時(shí)，注重的是它代表的價(jià)值而非它自身實(shí)際的價(jià)值。因此，人們?yōu)榱藴p少大量使用金屬貨幣進(jìn)行交易的不便，開(kāi)始采用紙質(zhì)的代用貨幣。早期的這些紙幣代表了一定量的金屬貨幣，并可以隨時(shí)與金屬貨幣兌換，其使用比金屬貨幣更為方便，因而逐步被人們所廣為接受（銀行券是典型代表）。第十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。信用貨幣

1.用紙做的貨幣：銀行發(fā)行的銀行券與國(guó)庫(kù)發(fā)行的紙幣，它們的區(qū)分及轉(zhuǎn)化。2.賬簿上的貨幣——存款貨幣：可簽發(fā)支票的存款與定期存款。3.以電磁信號(hào)為載體的貨幣。第二十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。即包括紙幣、輔幣（二者統(tǒng)稱(chēng)為通貨、現(xiàn)金）、銀行存款和其他可以作為支付手段的信用工具，如支票和信用卡等。電子貨幣則是在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代產(chǎn)生的一種新的支付工具，也是一種新的信用貨幣形式。

第二十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。外匯存在的種種形態(tài)1.外國(guó)的鈔票和硬幣；2.外幣的存款；3.用外幣標(biāo)示的有價(jià)證券；4.限定用于國(guó)際支付的本國(guó)貨幣……第二十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第三節(jié)形形色色的貨幣

貨幣的形態(tài)為什么不斷由低級(jí)向高級(jí)演進(jìn)？思考這一問(wèn)題，有兩點(diǎn)提示；或許應(yīng)該說(shuō)，思考任何經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，都不可忽視這兩點(diǎn)。

1.效率；

2.節(jié)約（社會(huì)費(fèi)用，交易成本……）第二十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。

第四節(jié)貨幣的職能第二十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第四節(jié)貨幣的職能

最基本的職能1.賦予交易對(duì)象以?xún)r(jià)格形態(tài)；2.作為購(gòu)買(mǎi)和支付的手段；3.作為積累和保存價(jià)值的手段。

第二十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第四節(jié)貨幣的職能

貨幣購(gòu)買(mǎi)力1.貨幣購(gòu)買(mǎi)力基本是指對(duì)商品、服務(wù)的“購(gòu)買(mǎi)力”。2.貨幣購(gòu)買(mǎi)力與商品服務(wù)的價(jià)格水平互為倒數(shù)。3.“貨幣購(gòu)買(mǎi)力”這個(gè)詞的不同用法。

關(guān)于貨幣購(gòu)買(mǎi)力高低的波動(dòng)，是本教程的核心問(wèn)題之一。第二十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第四節(jié)貨幣的職能

交易的媒介和轉(zhuǎn)移價(jià)值的手段1.它們有流通手段、購(gòu)買(mǎi)手段和支付手段等等名稱(chēng)，是正在流通著的、現(xiàn)實(shí)的貨幣。2.經(jīng)濟(jì)生活中對(duì)貨幣的需求首先就是指對(duì)它們的需求：

MD=PQ/V3.貨幣流通速度V，實(shí)際是一個(gè)比值：PQ:MD第二十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第四節(jié)貨幣的職能

保存價(jià)值的手段1.積累和保存價(jià)值，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的必然要求；貨幣是實(shí)現(xiàn)要求的必然手段之一。2.保存價(jià)值的貴金屬形態(tài)；保存價(jià)值的現(xiàn)代貨幣形態(tài)。它們的異同。3.積累和保存價(jià)值必須以現(xiàn)實(shí)的貨幣進(jìn)行，用于這方面的貨幣構(gòu)成貨幣需求的另一部分。4.但它們是不流通的貨幣。第二十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第四節(jié)貨幣的職能

貨幣職能圖示

貨幣賦予價(jià)格形態(tài)觀念的貨幣用于購(gòu)買(mǎi)支付用于積累保存價(jià)值現(xiàn)實(shí)的貨幣流通不流通第二十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章貨幣與貨幣制度

第五節(jié)貨幣的界說(shuō)第三十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第五節(jié)貨幣的界說(shuō)

任何界說(shuō)，都不可能是絕對(duì)全面的任何概念、范疇的界說(shuō)，都不可能是惟一的、絕對(duì)全面的；從而不可能徹底地“排他”。對(duì)于像貨幣這樣的經(jīng)濟(jì)范疇，如果不是從不同視角、不同深度來(lái)認(rèn)識(shí)其性質(zhì)，那是不可能對(duì)之有多少全面的、基本的理解的。第三十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第五節(jié)貨幣的界說(shuō)

什么是貨幣？1.最粗略的表述：可用來(lái)買(mǎi)東西的What；或：在購(gòu)買(mǎi)、支付和儲(chǔ)蓄中被普遍接受的。2.20世紀(jì)以前古典的說(shuō)法：一般等價(jià)物。3.始于凱恩斯：流動(dòng)性；最具有流動(dòng)性的。4.社會(huì)計(jì)算工具或“選票”。

還有種種機(jī)智的說(shuō)法：的確可以令人感興趣，但卻不見(jiàn)得有真正的理論價(jià)值。第三十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章貨幣與貨幣制度

第六節(jié)貨幣制度第三十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第六節(jié)貨幣制度

貨幣制度1.有史以來(lái)，各個(gè)國(guó)家都力圖建立符合自己政策目標(biāo)的、并可能由自己操縱的貨幣制度。2.由國(guó)家成文法、非成文法，政府法規(guī)、規(guī)章、條例，以及行業(yè)公約、慣例所規(guī)范的有關(guān)貨幣的方方面面（幣材、貨幣單位、流通、鑄造、發(fā)行、支付能力），是一國(guó)的貨幣制度、貨幣體系。第三十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第六節(jié)貨幣制度

貨幣制度的構(gòu)成1.貨幣單位的確定：“名”與“值”；——本幣（本位幣）P17和輔幣；2.對(duì)鈔票發(fā)行和存款貨幣創(chuàng)造的管理；3.對(duì)不同種類(lèi)貨幣支付能力的規(guī)定——無(wú)限法定支付能力和有限法定支付能力；

4.其他，如實(shí)名制、反洗錢(qián)等規(guī)定。第三十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。也需要有一點(diǎn)貨幣制度史的知識(shí)在貨幣制度演進(jìn)的過(guò)程中主要有以下幾種形式：銀本位金銀復(fù)本位金本位金鑄幣本位金塊本位金匯兌本位信用貨幣第三十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。

第七節(jié)國(guó)際貨幣體系第三十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第七節(jié)國(guó)際貨幣體系

國(guó)際貨幣體系1.對(duì)貨幣制度作出國(guó)際性的安排時(shí)，則是國(guó)際貨幣體系問(wèn)題。2.國(guó)際貨幣體系指多種范圍，如有涉及所有主要國(guó)家的；有涉及某一地區(qū)的；有僅涉及雙邊或有限多邊的；有多種層次，從某些方面的協(xié)調(diào)直至建立超國(guó)界的地區(qū)統(tǒng)一幣制。第三十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第七節(jié)國(guó)際貨幣體系

國(guó)際貨幣體系舉要1.布雷頓森林貨幣體系：a.美元與黃金掛鉤；b.IMF成員國(guó)貨幣與美元掛鉤。2.布雷頓森林貨幣體系解體后的浮動(dòng)匯率制與盯住匯率制。3.歐元。第三十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一章第七節(jié)國(guó)際貨幣體系

貨幣制度與主權(quán)貨幣制度的獨(dú)立性是國(guó)家主權(quán)的重要標(biāo)志，兩者關(guān)系密切；分析國(guó)際關(guān)系中的貨幣制度時(shí)，這個(gè)問(wèn)題必須特別予以關(guān)注。

但這樣的問(wèn)題極為復(fù)雜，涉及全方位利害的權(quán)衡，切忌作簡(jiǎn)單的、想當(dāng)然的判斷；而且，一些看似不成問(wèn)題的觀念，隨著時(shí)間的推移，客觀條件的變化，也會(huì)走向自我否定。

第四十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章信用第一篇范疇第四十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章目錄第一節(jié)

信用及其與貨幣的聯(lián)系第二節(jié)高利貸

第三節(jié)信用活動(dòng)的基礎(chǔ)

第四節(jié)信用的形式

第五節(jié)股份公司

第四十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章信用第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系第四十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系

什么是信用1.在中國(guó)的傳統(tǒng)文字中，如果是講道德規(guī)范、行為規(guī)范，是一個(gè)“信”字；如果講的是經(jīng)濟(jì)范疇，與之相當(dāng)?shù)氖恰敖栀J”、是“債”，等等。第四十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系

什么是信用2.作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇的信用，是借貸行為的集合。借——以歸還為義務(wù)的取得；貸——以收回為條件的付出。3.貸者之所以貸出，是因?yàn)榭梢匀〉美?；借者之所以可能借入，是因?yàn)槌袚?dān)了支付利息的義務(wù)。

第四十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系

信用的產(chǎn)生及其與貨幣的聯(lián)系1.邏輯推論，私有財(cái)產(chǎn)的出現(xiàn)應(yīng)是借貸關(guān)系存在的前提條件。2.其所以出現(xiàn)這種行為，顯然是為了滿(mǎn)足在不同所有者之間以不改變所有權(quán)為條件的財(cái)富調(diào)劑的需要。第四十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第一節(jié)信用及其與貨幣的聯(lián)系

信用的產(chǎn)生及其與貨幣的聯(lián)系3.信用與貨幣，它們之間自古以來(lái)就存在著緊密的聯(lián)系,

如貨幣借貸。但無(wú)論是貨幣，還是信用，卻很難從邏輯上推導(dǎo)出誰(shuí)應(yīng)成為誰(shuí)的前提條件。

第四十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章信用

第二節(jié)高利貸第四十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第二節(jié)高利貸

高利貸的特點(diǎn)1.極高的利率是界定高利貸的基本特征。它廣泛存在于古代；2.現(xiàn)今，在最發(fā)達(dá)的國(guó)度中也并未銷(xiāo)聲匿跡。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，銀行體系的利率是標(biāo)準(zhǔn)；極大地高于銀行體系水平的借貸，通常視為具有高利貸性質(zhì)的借貸。第四十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第二節(jié)高利貸

對(duì)高利貸的態(tài)度1.西方歷史上的主流：道德上視之為罪惡；政策上的取締。2.中國(guó)歷史上的主流：譴責(zé)貸者；救助借者；但卻沒(méi)有從根本上反對(duì)借貸。第五十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第二節(jié)高利貸

我國(guó)的民間借貸1.當(dāng)前的民間借貸是否是高利貸？2.當(dāng)現(xiàn)代的信用體系尚不足以滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)生活中的借貸需求時(shí)，民間借貸的存在不可避免；蔑視、譴責(zé)，否定不了它的存在；簡(jiǎn)單禁止必將是禁而不止。

3.應(yīng)取的對(duì)策。第五十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章信用第三節(jié)信用活動(dòng)的基礎(chǔ)第五十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。有一種說(shuō)法，認(rèn)為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)可以稱(chēng)之為“信用經(jīng)濟(jì)”。理由是債權(quán)債務(wù)關(guān)系無(wú)所不在，相互交織，形成網(wǎng)絡(luò)，覆蓋著整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活。作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的美國(guó)，它的債務(wù)負(fù)擔(dān)之大如同它的財(cái)富之多一樣地出名。截至2007年，美國(guó)債務(wù)總額為48.8萬(wàn)億美元，相當(dāng)于GDP13.8萬(wàn)億美元的3.536倍。 《聯(lián)邦儲(chǔ)備公報(bào)》，2002(10)。第二章第三節(jié)信用活動(dòng)的基礎(chǔ)

“信用經(jīng)濟(jì)”

第五十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第三節(jié)信用活動(dòng)的基礎(chǔ)

債權(quán)債務(wù)關(guān)系覆蓋整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活1.在商品貨幣關(guān)系下，經(jīng)濟(jì)行為主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都時(shí)時(shí)伴隨著貨幣的收收支支：收大于支——盈余；收不抵支——赤字。2.任一經(jīng)濟(jì)行為主體的貨幣收支盈余，都同時(shí)意味著對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)行為主體的負(fù)債；任一經(jīng)濟(jì)行為主體的貨幣收支赤字，都同時(shí)意味著對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)行為主體的資產(chǎn)。第五十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第三節(jié)信用活動(dòng)的基礎(chǔ)

部門(mén)的劃分及其一般的盈余/赤字規(guī)律將具有相同經(jīng)濟(jì)活動(dòng)性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為主體分別歸類(lèi)，劃為部門(mén)；一般劃為5部門(mén)：⑴個(gè)人部門(mén)；⑵企業(yè)部門(mén)；⑶政府部門(mén)；⑷國(guó)外部門(mén)；⑸金融部門(mén)。第五十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第三節(jié)信用活動(dòng)的基礎(chǔ)

信用關(guān)系中的個(gè)人1.把所有的個(gè)人作為一個(gè)整體，幾乎在任何國(guó)家中，通常是大多數(shù)年份盈余，從而是貨幣的主要貸出者。2.個(gè)人貨幣收入與個(gè)人可支配貨幣收入。3.可支配貨幣收入分割為消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的規(guī)律：“預(yù)算約束”與“跨時(shí)預(yù)算約束”。第五十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第三節(jié)信用活動(dòng)的基礎(chǔ)

信用關(guān)系中的其他經(jīng)濟(jì)行為主體1.信用關(guān)系中的企業(yè)：資金融入者；2.信用關(guān)系中的政府：一般是貨幣資金的需求者；3.國(guó)外部門(mén)——盈余赤字互見(jiàn)；4.信用關(guān)系中的金融機(jī)構(gòu)：作為媒介的，它們有自身的經(jīng)營(yíng)收支，或盈余、或赤字。但作為金融媒介，它們還有資金聚集和運(yùn)用的債權(quán)債務(wù)對(duì)比；這是調(diào)劑資金功能的反映。第五十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第三節(jié)信用活動(dòng)的基礎(chǔ)

資金流量分析1.從貨幣收支的盈余或赤字的角度建立分部門(mén)的數(shù)量模型，并據(jù)以進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。2.

模型依據(jù)的恒等式：

Y=C+I+X－M

第五十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第三節(jié)信用活動(dòng)的基礎(chǔ)

資金流量分析3.資金流量模型：

第五十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章信用第四節(jié)信用的形式第六十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第四節(jié)信用的形式

信用是借貸資本的運(yùn)動(dòng)形態(tài)1.借貸資本，是指處于借貸關(guān)系中的貨幣資本。2.他首先是資本；但與用于生產(chǎn)、流通、服務(wù)的實(shí)際資本有別：他并不參與實(shí)體資本的運(yùn)作過(guò)程，但有收入——“利息”。好像貨幣與生俱來(lái)有一種自我增殖的天然屬性，就如同樹(shù)能自己結(jié)出果實(shí)一樣。關(guān)于這方面的深入研究是經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要內(nèi)容3.在《金融學(xué)》的領(lǐng)域中，對(duì)借貸資本的分析，是從運(yùn)行機(jī)制的角度考察借貸資本與實(shí)際資本這兩者之間的相互作用。第六十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第四節(jié)信用的形式

商業(yè)信用1.典型的商業(yè)信用，是作為賣(mài)主的企業(yè)以賒銷(xiāo)方式對(duì)作為買(mǎi)主的企業(yè)所提供的信用。2.在商業(yè)信用中包括兩個(gè)同時(shí)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為：買(mǎi)賣(mài)和借貸：就買(mǎi)賣(mài)行為來(lái)說(shuō)，在發(fā)生商業(yè)信用之際已經(jīng)完結(jié)，就與通常的現(xiàn)款買(mǎi)賣(mài)一樣；而在此之后，它們之間只存在一定貨幣金額的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。3.交易，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本聯(lián)系形式；與交易相伴而生的商業(yè)信用，必然是基本的信用形式。第六十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第四節(jié)信用的形式

商業(yè)票據(jù)1.本票與匯票——期限不超過(guò)1年。匯票必須經(jīng)過(guò)債務(wù)人“承兌”方才有效；2.票據(jù)的“無(wú)因性（抽象性……）”和“不可爭(zhēng)辯性”。3.商業(yè)信用在中國(guó)。第六十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第四節(jié)信用的形式

銀行信用與商業(yè)信用1.由金融機(jī)構(gòu)——主要是銀行——作為媒介的信用；借貸的對(duì)象，直接就是處于貨幣形態(tài)的資本。

2.商業(yè)信用的發(fā)展日益依賴(lài)于銀行信用。而商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)和抵押貸款，則是銀行發(fā)展過(guò)程中首先擴(kuò)展的主要業(yè)務(wù)。第六十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第四節(jié)信用的形式

銀行信用與商業(yè)信用3.票據(jù)貼現(xiàn)：直接支持商業(yè)信用中的賣(mài)主，間接支持商業(yè)信用中的買(mǎi)主。4.銀行承兌票據(jù)：直接支持商業(yè)信用中的買(mǎi)主，間接支持商業(yè)信用中的賣(mài)主。第六十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第四節(jié)信用的形式

銀行券1.銀行家的票據(jù)。2.“可兌現(xiàn)”。3.銀行券與紙幣的相互轉(zhuǎn)化。1914年第六十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第四節(jié)信用的形式

國(guó)家信用1.國(guó)家從國(guó)內(nèi)以借入方式籌款是內(nèi)債；從國(guó)外以借入方式籌款是外債。2.在國(guó)家信用中，中國(guó)的統(tǒng)治者對(duì)百姓——特別是對(duì)農(nóng)耕貸放，是持續(xù)幾千年的國(guó)家理財(cái)政策，極具特點(diǎn)。3.在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，要求“既無(wú)內(nèi)債，又無(wú)外債”，是不符合生活實(shí)際的觀點(diǎn)。4.國(guó)債的規(guī)模允許有多大，這是一個(gè)需要專(zhuān)門(mén)討論的問(wèn)題。第六十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第四節(jié)信用的形式

消費(fèi)信用1.現(xiàn)代的消費(fèi)信用是與商品，特別是住房和耐用消費(fèi)品的銷(xiāo)售緊密聯(lián)系在一起的。2.放在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)背景上考察，消費(fèi)信用可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；如果消費(fèi)需求過(guò)高，生產(chǎn)擴(kuò)張能力有限，則會(huì)加劇市場(chǎng)供求緊張，促成虛假繁榮。3.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不能沒(méi)有消費(fèi)信用。第六十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第四節(jié)信用的形式

國(guó)際信用的形式1.國(guó)外商業(yè)性借貸。2.國(guó)外直接投資：國(guó)外的直接投資，不完全等同于簡(jiǎn)單借貸，但投資一旦跨出國(guó)界，立即構(gòu)成國(guó)與國(guó)之間債權(quán)債務(wù)總體的一部分。第六十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第四節(jié)信用的形式

我國(guó)對(duì)國(guó)際信用的利用第七十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章信用第五節(jié)股份公司第七十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第五節(jié)股份公司

股份有限公司1.有限責(zé)任股份公司是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中大中型企業(yè)的主導(dǎo)組織形式，其特征：——公司的資本通過(guò)發(fā)行股票方式籌集；——股票是公司的所有權(quán)證，持有人為股東，股東對(duì)公司只負(fù)“有限”責(zé)任；——股東不能退股，但可以出售、轉(zhuǎn)讓?zhuān)弧蓶|有投票權(quán)；但大量小股東，所以買(mǎi)股票，勿寧說(shuō)是選擇一種保存自己財(cái)富的形式；——經(jīng)營(yíng)由專(zhuān)門(mén)的經(jīng)理人員進(jìn)行……第七十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第五節(jié)股份公司

股份公司與信用信用關(guān)系的普遍發(fā)展是股份有限公司存在的前提條件：

⑴貨幣資金的借貸市場(chǎng)極大的拓展，使股票的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓成為可能；

⑵

投資而只負(fù)有限責(zé)任的創(chuàng)意，是“投資”準(zhǔn)則與“借貸”準(zhǔn)則融合的產(chǎn)物。第七十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第五節(jié)股份公司

股份制下的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)

1.股份公司的出現(xiàn)使得：⑴資本從私人的變成“社會(huì)的”，從而所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)必然分離；⑵經(jīng)理人員形成了一個(gè)階層，所有權(quán)已不再是發(fā)揮資本職能的前提。2.這在社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度發(fā)展中的意義無(wú)疑極為重大。馬克思曾認(rèn)為，這“是資本再轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)者的財(cái)產(chǎn)所必需的過(guò)渡點(diǎn)”。第七十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第五節(jié)股份公司

股份公司在中國(guó)1.19世紀(jì)后半葉，先是洋務(wù)派創(chuàng)辦了一些近代軍用工業(yè)，隨后，又興辦了一些官辦、官商合辦的民用工業(yè)，這是中國(guó)最先采取股份公司形式的一批企業(yè)。第七十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二章第五節(jié)股份公司

股份公司在中國(guó)2.計(jì)劃經(jīng)濟(jì)無(wú)股份制的存在余地。3.在改革開(kāi)放政策下，進(jìn)入90年代，股份公司得到了十分迅速的發(fā)展。發(fā)展前景依然存在許多需要探索和解決的課題。第七十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章金融第一篇范疇第七十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章目錄第一節(jié)“金融”及其涵蓋的范圍第二節(jié)金融范疇的形成及其界定第七十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章金融第一節(jié)“金融”及其涵蓋的領(lǐng)域第七十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第一節(jié)“金融”及其涵蓋的領(lǐng)域

金融這個(gè)由中文組成的詞所涵蓋的范圍

1.在中國(guó)的日常生活中，“金融”概念大體覆蓋：——與物價(jià)有緊密聯(lián)系的貨幣流通；——銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)體系；——短期資金拆借市場(chǎng)；——資本市場(chǎng)；——保險(xiǎn)系統(tǒng)；——國(guó)際金融等方面。第八十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第一節(jié)“金融”及其涵蓋的領(lǐng)域

金融這一由中文組成的詞所涵蓋的范圍

2.近年，有一種理解，即認(rèn)為“金融”僅指資本市場(chǎng)。稍寬一些，指金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的微觀領(lǐng)域。比較“1”和“2”，可以粗略地以“寬”口徑、“窄”口徑加以區(qū)分。第八十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第一節(jié)“金融”及其涵蓋的領(lǐng)域

“金融”這個(gè)中文詞并非古已有之1.由“金”與“融”組成的“金融”這個(gè)詞始于何時(shí)，無(wú)確切考證。估計(jì)應(yīng)在19世紀(jì)后半葉（也許還早一些），即現(xiàn)代西方文化東漸之際。2.現(xiàn)在，在工具書(shū)中都是把“金融”與Finance對(duì)譯；在日常交往中，人們也是簡(jiǎn)單互譯。3.作為經(jīng)濟(jì)范疇，中文的“金融”與西文的Finance能否全然等同視之？第八十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第一節(jié)“金融”及其涵蓋的領(lǐng)域

西方人對(duì)finance的用法1.最寬泛的詮釋?zhuān)贺泿诺氖聞?wù)、貨幣的管理、與金錢(qián)有關(guān)的財(cái)源等。具體包括財(cái)政publicfinance；公司理財(cái)corporatefinance；和個(gè)人理財(cái)personalbudget。2.最狹窄的詮釋?zhuān)号c資本市場(chǎng)有關(guān)的運(yùn)作機(jī)制。在國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)界，這樣的用法通行。上面提到的近年在我國(guó)開(kāi)始流行的對(duì)“金融”的狹義解釋?zhuān)磥?lái)源于國(guó)外對(duì)finance的這種用法。第八十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第一節(jié)“金融”及其涵蓋的領(lǐng)域

西方人對(duì)finance的用法3.介于兩者之間的詮釋?zhuān)贺泿诺牧魍?、信用的授予、投資的運(yùn)作、銀行的服務(wù)等。如果上述兩種口徑以“寬”和“窄”表示，介于兩者之間的可稱(chēng)“中”口徑。4.概而言之，西方對(duì)finance并非一種用法。不同的圈子、不同的場(chǎng)合，有不同的用法。多種用法并存不以為怪。

第八十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第一節(jié)“金融”及其涵蓋的領(lǐng)域

比較“金融”與“finance”把中文的“金融”與西文的finance相比較，可列圖如下：寬口徑的finance中口徑的finance窄口徑的finance寬口徑的“金融”窄口徑的“金融”第八十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第一節(jié)“金融”及其涵蓋的領(lǐng)域

如何對(duì)待中文“金融”的不同用法1.就中文詞“金融”來(lái)說(shuō)，當(dāng)前事實(shí)上是寬口徑和窄口徑兩種主要用法并存。既然不同用法的并存是客觀事實(shí)，那就難以存此廢彼。2.中國(guó)人對(duì)金融涵蓋范圍的寬窄兩種口徑并不是排斥關(guān)系。圖示如下：第八十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第一節(jié)“金融”及其涵蓋的領(lǐng)域

如何對(duì)待中文“金融”的不同用法2.中國(guó)人對(duì)金融涵蓋范圍的寬窄兩種口徑,并不是排斥關(guān)系：寬口徑的金融窄口徑的金融第八十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第一節(jié)“金融”及其涵蓋的領(lǐng)域

如何對(duì)待中文“金融”的不同用法3.本教材對(duì)“金融”的界定是立足于我國(guó)多年來(lái)習(xí)慣形成的觀念。這不僅是出于尊重存在多年的現(xiàn)狀，而且也是出于：這樣觀念的形成的確反映了客觀事物本身的發(fā)展規(guī)律。第八十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章金融第二節(jié)金融范疇的形成及其界定第八十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第二節(jié)金融范疇的形成及其界定

古代相互獨(dú)立發(fā)展的貨幣范疇與信用范疇1.在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之前，貨幣范疇的發(fā)展同信用范疇的發(fā)展保持著相互獨(dú)立的狀態(tài)。2.貨幣在以實(shí)物形態(tài)存在時(shí)，不是信用的創(chuàng)造；金屬鑄幣的體制也不依存于信用。3.在前資本主義社會(huì)，信用一直是以實(shí)物借貸和貨幣借貸兩種形式并存；由貨幣借貸發(fā)展而出現(xiàn)的信用流通工具，也非流通中貨幣的主要形態(tài)。第九十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第二節(jié)金融范疇的形成

現(xiàn)代銀行的產(chǎn)生與金融范疇的形成1.隨著現(xiàn)代銀行的出現(xiàn)，有了銀行券和存款貨幣。2.19世紀(jì)末20世紀(jì)初，是銀行券和存款貨幣完全占領(lǐng)流通的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。3.從這時(shí)起，在工業(yè)化國(guó)家，任何貨幣的運(yùn)動(dòng)都是在信用的基礎(chǔ)上組織起來(lái)的；獨(dú)立于信用活動(dòng)之外的貨幣制度已難以設(shè)想。第九十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第二節(jié)金融范疇的形成及其界定

現(xiàn)代銀行的產(chǎn)生與金融范疇的形成4.同時(shí)，任何信用活動(dòng)也都是貨幣的運(yùn)動(dòng)：信用擴(kuò)張、緊縮和資金調(diào)劑，就意味著對(duì)貨幣供給和貨幣流通速度的調(diào)劑。5.當(dāng)貨幣的流通與信用的活動(dòng)變成同一過(guò)程時(shí)，在經(jīng)濟(jì)生活中又增添了一個(gè)由貨幣與信用這兩個(gè)范疇長(zhǎng)期相互滲透所形成的新范疇。我們習(xí)慣使用的“金融”詞義正好符合這一范疇的外延。第九十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第三節(jié)金融范疇的形成及其界定

金融范疇的擴(kuò)展

金融范疇，在自己形成的過(guò)程中，也同時(shí)向投資（股份有限公司和資本市場(chǎng)）和保險(xiǎn)等領(lǐng)域覆蓋。此外，信托、租賃等，或大部，或完全與金融活動(dòng)結(jié)合，也成為金融所覆蓋的領(lǐng)域。第九十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第三節(jié)金融范疇的形成及其界定

金融體系現(xiàn)代金融體系的構(gòu)成要素有：⑴由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通；⑵銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)；⑶金融市場(chǎng)：資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)，保險(xiǎn)市場(chǎng)，衍生性金融工具市場(chǎng)，等等；

⑷金融工具：金融市場(chǎng)上交易的對(duì)象；⑸制度和調(diào)控機(jī)制。第九十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第三章第三節(jié)金融范疇的形成及其界定

金融范疇的界定凡涉及貨幣，又涉及信用，以及以貨幣與信用結(jié)合為一體的形式生成、運(yùn)作的所有交易行為的集合；也可以理解為：凡是涉及貨幣供給，銀行與非銀行信用，以證券交易為操作特征的投資，商業(yè)保險(xiǎn)，以及以類(lèi)似形式進(jìn)行運(yùn)作的所有交易行為的集合。第九十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章利息和利率第一篇范疇第九十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章目錄

第一節(jié)利息第二節(jié)利率及其種類(lèi)第三節(jié)單利與復(fù)利第四節(jié)利率的決定第五節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)第九十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章利息和利率第一節(jié)利息

第九十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第一節(jié)利息

人類(lèi)對(duì)利息的認(rèn)識(shí)1.現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于利息的基本觀點(diǎn)，是把利息理解為：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償。2.補(bǔ)償由兩部分組成：⑴對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償；⑵對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。第九十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第一節(jié)利息

利息的實(shí)質(zhì)及其轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)1.關(guān)于利息實(shí)質(zhì)的分析，馬克思繼承英國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的思路，論證利息是利潤(rùn)的一部分。

2.在現(xiàn)實(shí)生活中，利息被看作是收益的一般形態(tài)：資本未貸出，其所有者認(rèn)為付出了機(jī)會(huì)成本；運(yùn)用自己資本的經(jīng)營(yíng)者也總是把所得的利潤(rùn)分為利息與企業(yè)主收入——似乎利息是資本的收入，而扣除利息所余下的利潤(rùn)才是經(jīng)營(yíng)的所得。第一百頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第一節(jié)利息

資本化1.任何有收益的事物，即使它并不是一筆貸放出去的貨幣，甚至也不是真正有一筆現(xiàn)實(shí)的資本存在，都可以通過(guò)收益與利率的對(duì)比而倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額。這稱(chēng)之為“資本化”。

2.資本化公式：P——本金C——收益r——利率第一百零一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第一節(jié)利息

利率的作用及其發(fā)揮作用的環(huán)境和條件1.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率的作用相當(dāng)廣泛：從微觀角度說(shuō)，對(duì)個(gè)人收入在消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間的分配，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和投資決策，利率的影響非常直接；從宏觀角度說(shuō)，對(duì)貨幣需求與供給，對(duì)市場(chǎng)總供給與總需求，對(duì)物價(jià)水平，對(duì)國(guó)民收入分配，對(duì)匯率和資本的國(guó)際流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和就業(yè)等，利率都是重要的經(jīng)濟(jì)杠桿。第一百零二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第一節(jié)利息

利率的作用及其發(fā)揮作用的環(huán)境和條件2.在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，無(wú)論是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)部分還是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)部分，在基本模型中，利率幾乎都是最主要的、不可缺少的變量之一。

第一百零三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第一節(jié)利息

利率的作用及其發(fā)揮作用的環(huán)境和條件1.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率的作用所以極大，基本原因在于：經(jīng)濟(jì)人有足夠的獨(dú)立決策權(quán)。對(duì)于各個(gè)可以獨(dú)立決策的企業(yè)、個(gè)人等經(jīng)濟(jì)人來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)最大化、效益最大化是基本的準(zhǔn)則；而利率的高低直接關(guān)系到經(jīng)濟(jì)人的收益；在利益約束的機(jī)制下，利率必然有廣泛而突出的作用。

第一百零四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第一節(jié)利息

利率的作用及其發(fā)揮作用的環(huán)境和條件2.改革開(kāi)放以來(lái)，利率在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的作用逐步顯現(xiàn)。要使利率的作用能夠較為充分的發(fā)揮，核心的問(wèn)題，是經(jīng)濟(jì)行為主體真正成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所要求的經(jīng)濟(jì)行為主體；特別是國(guó)有經(jīng)濟(jì)的行為準(zhǔn)則實(shí)實(shí)在在地基本符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。

第一百零五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第一百零六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章利息和利率第二節(jié)利率及其種類(lèi)

第一百零七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第二節(jié)利率及其種類(lèi)

基準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率1.基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下，其他利率會(huì)相應(yīng)隨之變動(dòng)的利率。2.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制形成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。由于——利率=機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平

所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也就是消除了種種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的利率。第一百零八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第二節(jié)利率及其種類(lèi)

基準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率3.由于現(xiàn)實(shí)生活中并不存在絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資，所以也無(wú)絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，只有國(guó)債利率可用以代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。4.有的中央銀行規(guī)定對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存、貸利率，也稱(chēng)基準(zhǔn)利率。其中，如中國(guó)人民銀行直取基準(zhǔn)利率字眼，并必須執(zhí)行；有的不用基準(zhǔn)利率字眼，其意義在于誘導(dǎo)市場(chǎng)利率的形成。第一百零九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第二節(jié)利率及其種類(lèi)

實(shí)際利率與名義利率1.在借貸過(guò)程中，存在著通貨膨脹（±）的風(fēng)險(xiǎn)。2.考慮進(jìn)補(bǔ)償通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率是名義利率；從名義利率剔除通貨膨脹因素是實(shí)際利率。3.公式：

R——名義利率；

i——實(shí)際利率；

p——物價(jià)水平第一百一十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第二節(jié)利率及其種類(lèi)

實(shí)際利率與名義利率4.名義利率適應(yīng)通貨膨脹（包括通貨緊縮在內(nèi)）的變化而變化并非同步的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中也是這樣。5.我國(guó)由政府管制的利率，在考慮是否需要調(diào)整和利率水平高低是否適當(dāng)時(shí)，幣值的變化是一個(gè)極其關(guān)鍵的因素。上世紀(jì)最后15年7次調(diào)整利率都是與通貨膨脹率的漲落密切相關(guān)的。第一百一十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第二節(jié)利率及其種類(lèi)

實(shí)際利率與名義利率第一百一十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第二節(jié)利率及其種類(lèi)

年率、月率、日率1.利率，利息率的簡(jiǎn)稱(chēng)，指借貸期滿(mǎn)所形成的利息額與所貸出的本金額的比率。2.基本形式——年率%、月率%、日率%。年利率、月利率和日利率是按計(jì)算利息的期限單位劃分的。按日計(jì)息，多用于金融業(yè)之間的拆借，習(xí)慣叫“拆息”或“日拆”。3.中國(guó)的“厘”：年率1厘，1%；月率1厘，1‰；日拆1厘，0.1‰。

第一百一十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章利息和利率第三節(jié)單利與復(fù)利

第一百一十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。1.單利是對(duì)已過(guò)計(jì)息日而不提取的利息不計(jì)利息的計(jì)息方法。其本利和是：第四章第三節(jié)單利與復(fù)利

兩種計(jì)息方法2.復(fù)利是將上期利息并入本金一并計(jì)算利息的一種方法。其本利和是：C——利息額P——本金r——利息率n——借貸期限S——本利和第一百一十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第三節(jié)單利與復(fù)利

復(fù)利是計(jì)息的根本方法1.利息的存在，表明社會(huì)承認(rèn)資本依其所有權(quán)就可取得一部分社會(huì)產(chǎn)品的分配權(quán)利；2.只要承認(rèn)這種存在的合理性，那么按期結(jié)出的利息自應(yīng)屬于貸出者所有并可作為資本繼續(xù)貸出。3.因而，復(fù)利的計(jì)算方法反映利息的本質(zhì)特征，是更符合生活實(shí)際的計(jì)算利息的觀念。第一百一十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第三節(jié)單利與復(fù)利

終值與現(xiàn)值1.在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，也稱(chēng)為“終值”。其計(jì)算式就是復(fù)利本利和的計(jì)算式。2.未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上一定的貨幣金額，把它看作是那時(shí)的本利和，就可按現(xiàn)行利率計(jì)算出要取得這樣金額在眼下所必須具有的本金。這個(gè)逆算出來(lái)的本金稱(chēng)“現(xiàn)值”，也稱(chēng)“貼現(xiàn)值”。算式是：第一百一十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第三節(jié)單利與復(fù)利

終值與現(xiàn)值3.計(jì)算現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)行為，由來(lái)已久；自古及今，在借貸行為中的“倒扣息”、“貼現(xiàn)”等等，都在其使用的范圍之內(nèi)。4.現(xiàn)值計(jì)算并不限于借貸領(lǐng)域，要加總不同時(shí)間的貨幣金額，比較不同時(shí)間的貨幣金額，還原為現(xiàn)值是基本方法。第一百一十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第三節(jié)單利與復(fù)利

競(jìng)價(jià)拍賣(mài)與市場(chǎng)利率

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，有的債券只有面額（還本時(shí)的金額）而不載明利率。發(fā)行時(shí)采用競(jìng)價(jià)拍賣(mài)方式。拍賣(mài)成交價(jià)，即現(xiàn)值；與面額，也即終值相比較，決定當(dāng)前的利率。這樣形成的利率是市場(chǎng)利率。第一百一十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第三節(jié)單利與復(fù)利

利息率與收益率

1.有一個(gè)使用非常廣泛的“收益率”概念與利率概念并存。2.收益率實(shí)質(zhì)就是利率。作為理論研究，這兩者無(wú)實(shí)質(zhì)性區(qū)別。至于在實(shí)際生活中兩者使用的差別，取決于習(xí)慣。第一百二十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章利息和利率第四節(jié)利率的決定第一百二十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第四節(jié)利率的決定

馬克思的利率決定論1.任一國(guó)家的一定時(shí)期，總有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的利率水平，可視之為平均利息率。

2.平均利息率高不過(guò)平均利潤(rùn)率；低不能等于零。當(dāng)然，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，總有例外。3.至于處于中間何處？沒(méi)有規(guī)律可以論證。相反，傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定、借貸雙方的競(jìng)爭(zhēng)等因素都起作用。第一百二十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第四節(jié)利率的決定

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析1.西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析實(shí)際上都是論證利率水平為什么趨高、趨低，而不是論證決定平均利息率必然處于哪一點(diǎn)的規(guī)律。第一百二十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第四節(jié)利率的決定

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析2.凱恩斯主義出現(xiàn)之前的實(shí)際利率理論：利率的變化取決于投資流量與儲(chǔ)蓄流量的均衡：投資不變，儲(chǔ)蓄增加，均衡利率水平下降；儲(chǔ)蓄不變，投資增加，則有均衡利率的上升。S——邊際儲(chǔ)蓄傾向I——邊際投資傾向第一百二十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第四節(jié)利率的決定

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析3.凱恩斯的理論：利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又取決于人們的流動(dòng)性偏好：流動(dòng)性的偏好強(qiáng)，愿意持有貨幣，當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給，利率上升；反之，利率下降。凱恩斯的理論，基本上是貨幣理論。第一百二十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第四節(jié)利率的決定

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析4.可貸資金論：借貸資金需求來(lái)自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來(lái)自于同一期間的儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)?？少J資金的供給與需求，決定均衡利率。其均衡條件為：

第一百二十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第四節(jié)利率的決定

影響利率的風(fēng)險(xiǎn)因素

影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素,決定利率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）的要求：——需要予以補(bǔ)償?shù)耐ㄘ浥蛎涳L(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)償?shù)倪`約風(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)償?shù)牧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)償?shù)膬斶€期限風(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)償?shù)恼咝燥L(fēng)險(xiǎn)……第一百二十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第四節(jié)利率的決定

利率管制1.利率管制的基本特征是由政府有關(guān)部門(mén)直接制定利率或利率變動(dòng)的界限。2.利率管制的實(shí)施均有其歷史背景。3.管制利率與提高資金效率存在矛盾。第一百二十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章利息和利率第五節(jié)利率期限結(jié)構(gòu)

第一百二十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第五節(jié)利率期限結(jié)構(gòu)

什么是利率期限結(jié)構(gòu)1.各種利率大多包括期限長(zhǎng)短不同的品種，如活期存款利率、一年定期存款利率等?！捌谙藿Y(jié)構(gòu)”反映的是利率與期限的相關(guān)關(guān)系。2.一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的利率期限結(jié)構(gòu)，通常選擇基準(zhǔn)利率——如國(guó)債利率——的期限結(jié)構(gòu)代表。

第一百三十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第五節(jié)利率期限結(jié)構(gòu)

即期利率與遠(yuǎn)期利率1.“即期利率”與“遠(yuǎn)期利率”在利率的期限結(jié)構(gòu)中是一對(duì)重要的術(shù)語(yǔ)、概念。

2.即期利率是指對(duì)不同期限的債權(quán)債務(wù)所標(biāo)明的利率（復(fù)利）；

3.遠(yuǎn)期利率則是指隱含在給定的即期利率之中，從未來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率。第一百三十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。

如一年期和兩年期的國(guó)債利率分別為2.25%和2.40%：——兩年期的國(guó)債1000000元，到期的本利和是1000000×（1+0.024）2=1048600元——持有兩年期國(guó)債的第一年，應(yīng)與持有一年期國(guó)債無(wú)差別；從道理分析，如按一年期國(guó)債利率計(jì)息；在一年期末，其本利和應(yīng)是1000000×（1+0.0225）＝1022500元——如果買(mǎi)的就是一年期國(guó)債，這時(shí)就可自由處理其本利和。假如無(wú)其他適當(dāng)選擇，把本利和再買(mǎi)進(jìn)一年期國(guó)債，到第二年末得本利和1022500×（1+0.0225）＝1045506.25元1045506.25，較之1048600，少3093.75元?！I(mǎi)兩年期國(guó)債，其所以可多得3093.75元，那就是因?yàn)榉艞壛嗽诘诙昶陂g對(duì)第一年本利和1022500元的自由處置權(quán)。這就意味著，較大的效益是產(chǎn)生于第二年。如果說(shuō)，第一年應(yīng)取2.25%的利率，那么第二年的利率則是（1048600÷1022500－1）×100=2.55%這個(gè)2.55%就是第二年的遠(yuǎn)期利率。

第一百三十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第五節(jié)利率期限結(jié)構(gòu)

即期利率與遠(yuǎn)期利率4.遠(yuǎn)期利率使債權(quán)債務(wù)期限延長(zhǎng)的價(jià)值具有了定量的說(shuō)明。

5.如以fn代表第n年的遠(yuǎn)期利率，r代表即期利率，其一般計(jì)算式是：第一百三十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第五節(jié)利率期限結(jié)構(gòu)

到期收益率1.到期收益率相當(dāng)于投資人按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并且一直持有到期滿(mǎn)時(shí)可以獲得的年平均收益率。

2.基本思路：設(shè)當(dāng)前債券的市場(chǎng)價(jià)格與“債券現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值”相等，即決定當(dāng)前實(shí)際起作用的利率?！皞F(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值”是指：從當(dāng)前到還本時(shí)為止，分期支付的利息和最后歸還的本金折合成現(xiàn)值的累計(jì)額。第一百三十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第四章第五節(jié)利率期限結(jié)構(gòu)

到期收益率3.到期收益率使不同期限從而有不同現(xiàn)金流的債券收益可以相互比較。4.設(shè)還有n年到期的國(guó)債券，其面值為P，按票面利率每期支付的利息為C，當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為Pm，到期收益率y，可依據(jù)下式算出近似值：第一百三十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章外匯與匯率第一篇范疇第一百三十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章目錄

第一節(jié)外匯第二節(jié)匯率與匯率制度第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定第四節(jié)匯率與利率、匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)第一百三十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章外匯與匯率第一節(jié)外匯第一百三十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第一節(jié)外匯

外匯界說(shuō)再釋1.前面對(duì)外匯的粗略界定可以概括為：外幣和以外幣標(biāo)示的有價(jià)證券。2.《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》所稱(chēng)的外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：⑴外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；⑵外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；⑶外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；⑷特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；⑸其他外匯資產(chǎn)。

第一百三十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第一節(jié)外匯

外匯界說(shuō)再釋3.在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，外匯并不限于外幣資產(chǎn)，而且還延伸到專(zhuān)用于國(guó)際結(jié)算的本幣資產(chǎn)。我國(guó)曾存在過(guò)“外匯人民幣”；歐洲金融市場(chǎng)上的“歐洲美元”和“歐洲英鎊”，對(duì)英美來(lái)說(shuō)也是外匯。4.金的集中儲(chǔ)備也視為外匯。

第一百四十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第一節(jié)外匯

外匯的再界定

5.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的外匯，概而言之，主要是以外幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證明。現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)是由債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋的經(jīng)濟(jì)：任何貨幣都體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系，任何貨幣支付無(wú)不反映債權(quán)債務(wù)的消長(zhǎng)、轉(zhuǎn)移。就一個(gè)國(guó)家和地區(qū)來(lái)說(shuō)是這樣，就國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系來(lái)說(shuō)也是如此。第一百四十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第一節(jié)外匯

外匯流程

某國(guó)對(duì)某國(guó)來(lái)說(shuō)的“外國(guó)”進(jìn)口商甲出口商乙進(jìn)口商B出口商A①出口一批貨物②以該“外國(guó)”貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)③進(jìn)口一批貨物，并承諾以該“外國(guó)”的貨幣付款⑥要求B履行票據(jù)的支付義務(wù)④用本幣購(gòu)入外國(guó)進(jìn)口商B承諾以該“外國(guó)”貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)⑤寄送票據(jù)⑦B用本國(guó)貨幣向A履行支付義務(wù)第一百四十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第一節(jié)外匯

外匯管理與管制

1.外匯管理是政府對(duì)外匯的收、支、存、兌所進(jìn)行的一種管理。一般來(lái)講，凡是有自己法定貨幣的地方，就存在外匯管理。至于管理的松緊程度，因國(guó)、因地、因時(shí)而異。2.管理嚴(yán)格的，多以外匯管制的字眼概括。但在實(shí)際生活中，就是實(shí)施嚴(yán)格的“管制”，也多使用比較緩和的“管理”字樣。第一百四十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第一節(jié)外匯

可兌換與不完全可兌換

1.一般來(lái)說(shuō)，發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)行本幣與外匯的自由兌換，或稱(chēng)之為完全可兌換：

——本幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出境外。

——本幣可自由進(jìn)出境。

——外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為本幣。

——無(wú)論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼此之間可相互授受……第一百四十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第一節(jié)外匯

可兌換與不完全可兌換

2.完全可兌換，并不等于毫不實(shí)施外匯管理。例如，無(wú)論實(shí)行怎樣自由兌換的國(guó)家和地區(qū)，除去在特定的旅游點(diǎn)，通常都不準(zhǔn)許在日常的交易中以外幣標(biāo)價(jià)、流通。3.實(shí)施外匯管制的國(guó)家，各該國(guó)的本幣或是完全不可兌換的，或是不完全可兌換的。第一百四十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第一節(jié)外匯

我國(guó)的外匯管理和人民幣可兌換問(wèn)題

1.1949年建國(guó)之后，長(zhǎng)期實(shí)行嚴(yán)格的外匯管理；人民幣是完全不可兌換的貨幣。在集中計(jì)劃管理體制下，實(shí)行外匯統(tǒng)收統(tǒng)支體制。目的是為了將有限的外匯資金集中統(tǒng)一用于保證重點(diǎn)建設(shè)之所必要。而由于這一時(shí)期的外貿(mào)經(jīng)營(yíng)由國(guó)家壟斷，外匯由中國(guó)銀行統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)，因而也具備實(shí)行嚴(yán)格外匯管理的條件。第一百四十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第一節(jié)外匯

我國(guó)的外匯管理和人民幣可兌換問(wèn)題

2.1979年的經(jīng)濟(jì)體制改革，打破了外貿(mào)系統(tǒng)的中央壟斷局面，擴(kuò)大了地方、企業(yè)的自營(yíng)外貿(mào)權(quán)；實(shí)行引進(jìn)外資政策，積極發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)。相應(yīng)的，外匯管理也必然要做出便利外匯收支的相應(yīng)轉(zhuǎn)變，以適應(yīng)搞活、開(kāi)放的要求。外匯管理體制的改革，其基本線索可概括為：微觀上逐步放開(kāi)、搞活，宏觀上改善調(diào)控，最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可兌換。第一百四十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第一節(jié)外匯

我國(guó)的外匯管理和人民幣可兌換問(wèn)題

3.1994年，外匯管理體制進(jìn)行了一次重大改革：⑴實(shí)行“銀行結(jié)售匯制”：境內(nèi)所有企業(yè)事業(yè)單位、機(jī)關(guān)團(tuán)體的外匯收入必須及時(shí)調(diào)回國(guó)內(nèi)，結(jié)售給外匯指定銀行；經(jīng)常項(xiàng)下對(duì)外支付所需的外匯，只要持有效證件，即可用人民幣購(gòu)匯。外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體系。⑵境內(nèi)居民個(gè)人因私用匯，大幅度地提高了供匯標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大了供匯范圍。⑶建立了全國(guó)外匯交易中心，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。第一百四十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第一節(jié)外匯

我國(guó)的外匯管理和人民幣可兌換問(wèn)題

4.1996年底，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換。關(guān)于“意愿”結(jié)匯問(wèn)題。5.至于資本項(xiàng)目的可兌換，也即人民幣的完全可兌換，方向既明確又肯定，但尚無(wú)確定的時(shí)間表。

說(shuō)明：IMF確定的資本賬戶(hù)交易項(xiàng)目有43項(xiàng)。當(dāng)前，有些項(xiàng)目已允許兌換，并且具體項(xiàng)目在逐步增多。如果最簡(jiǎn)單地概括完全可兌換的關(guān)鍵標(biāo)志，那就是何時(shí)允許國(guó)際短期游資自由流出入。第一百四十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章外匯與匯率第二節(jié)匯率與匯率制度第一百五十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第二節(jié)匯率與匯率制度

匯率及其標(biāo)價(jià)法

1.國(guó)與國(guó)之間貨幣折算的比率叫匯率；匯率的表現(xiàn)形式是：以一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)單位貨幣的“價(jià)格”，因此又稱(chēng)匯價(jià)。2.一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，到處可以看到匯率牌價(jià)表。匯率牌價(jià)表有兩種標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法；美、英采用間接標(biāo)價(jià)法。第一百五十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第二節(jié)匯率與匯率制度

匯率及其標(biāo)價(jià)法

3.中國(guó)采用直接標(biāo)價(jià)法——中國(guó)的外匯牌價(jià)表：第一百五十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第二節(jié)匯率與匯率制度

匯率種種

1.單一匯率與復(fù)匯率；

2.官方匯率、市場(chǎng)匯率、黑市匯率；

3.固定匯率與浮動(dòng)匯率：固定匯率，是第二次世界大戰(zhàn)后市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家較長(zhǎng)時(shí)期實(shí)行的匯率制度；浮動(dòng)匯率制度則是在70年代初美元連續(xù)兩次貶值，固定匯率制度難以繼續(xù)維持之后，多數(shù)國(guó)家改行的匯率制度。第一百五十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第二節(jié)匯率與匯率制度

匯率種種

4.IMF對(duì)各國(guó)五光十色的匯率安排作如下分類(lèi)：

⑴無(wú)法定貨幣的匯率安排；⑵貨幣局制度；⑶其他常規(guī)的固定釘住匯率安排；⑷在水平帶內(nèi)的釘住；⑸爬行釘??；⑹爬行帶內(nèi)的浮動(dòng)；⑺不事先公布干預(yù)途徑的管理浮動(dòng)；⑻獨(dú)立浮動(dòng)。第一百五十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第二節(jié)匯率與匯率制度

固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的比較

比照價(jià)格市場(chǎng)化和利率市場(chǎng)化的思路，好像浮動(dòng)匯率制較之固定匯率制理想。其實(shí)問(wèn)題并不這么簡(jiǎn)單。以香港為例，世界公認(rèn)，這是市場(chǎng)化最充分的地區(qū)。但香港實(shí)行的卻是聯(lián)系匯率制度。兩種匯率制孰好孰壞的爭(zhēng)論，不只涉及經(jīng)濟(jì)全局，而且往往是國(guó)與國(guó)之間的政治問(wèn)題。第一百五十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第二節(jié)匯率與匯率制度

人民幣匯率制度

1.以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制：⑴實(shí)行單一匯率；⑵指定準(zhǔn)許經(jīng)營(yíng)外匯的銀行，在全國(guó)外匯交易中心，買(mǎi)賣(mài)外匯；⑶匯率波動(dòng)超過(guò)一定幅度，中國(guó)人民銀行入市干預(yù)；⑷根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場(chǎng)形成的價(jià)格，中國(guó)人民銀行公布當(dāng)日人民幣對(duì)美元及其他主要貨幣的匯率；⑸各經(jīng)營(yíng)外匯的銀行在人民銀行規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)自行掛牌，買(mǎi)賣(mài)外匯。第一百五十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第二節(jié)匯率與匯率制度

人民幣匯率制度

2.外國(guó)把人民幣的匯率歸之為固定釘?。涝﹨R率制；IMF則特別把中國(guó)的匯率安排劃入該組織“其他常規(guī)的固定釘住匯率安排”項(xiàng)目之下。第一百五十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章外匯與匯率第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定第一百五十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定

貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值

1.幣值是一個(gè)常用的概念。從國(guó)內(nèi)角度考察，它相當(dāng)于物價(jià)的倒數(shù)，稱(chēng)為貨幣的“對(duì)內(nèi)價(jià)值”；引入?yún)R率概念，一國(guó)貨幣的幣值還可以用另一國(guó)的貨幣來(lái)表示，稱(chēng)為貨幣的“對(duì)外價(jià)值”。

第一百五十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定

貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值

2.貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值即貨幣的購(gòu)買(mǎi)力；貨幣購(gòu)買(mǎi)力的統(tǒng)計(jì)是一項(xiàng)極其艱巨的工作；要使各國(guó)的貨幣購(gòu)買(mǎi)力可比，更是巨大的工程。3.兩種貨幣所以能相互兌換，在于有同一的、可比的基礎(chǔ)：都具有購(gòu)買(mǎi)力，都具有內(nèi)在價(jià)值。但兌換比率卻并不等于它們之間購(gòu)買(mǎi)力的對(duì)比。外匯作為一種商品，存在供求對(duì)比以及種種影響它們之間對(duì)比的因素。因而，一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值存在明顯的偏離是常態(tài)。第一百六十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定

貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值

4.上世紀(jì)90年代中期，一方面是嚴(yán)峻的通貨膨脹，人民幣在國(guó)內(nèi)的明顯貶值；而與之同時(shí)，人民幣在對(duì)外幣的關(guān)系中卻持續(xù)受到升值壓力：第一百六十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定

匯率決定理論的基本內(nèi)容1.不同貨幣的可比性：鑄幣平價(jià)，金平價(jià)，貨幣購(gòu)買(mǎi)力…2.外匯的供求：多么高深的匯率理論也擺脫不了外匯供求對(duì)比必將使本幣承受對(duì)外貶值或升值壓力這一基本判斷。

3.制約匯率波動(dòng)幅度的規(guī)律。第一百六十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定

匯率決定的國(guó)際借貸說(shuō)1.國(guó)際借貸說(shuō)也稱(chēng)國(guó)際收支說(shuō)，是在金本位制度盛行時(shí)期形成的一種闡釋外匯供求與匯率形成的理論。

但從闡釋外匯供求角度看，有一般的意義。2.當(dāng)一國(guó)的流動(dòng)債權(quán)（外匯應(yīng)收）多于流動(dòng)負(fù)債（外匯應(yīng)付），外匯的供大于求，外匯匯率下跌；反之，則外匯匯率上升。第一百六十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定

匯率決定的國(guó)際借貸說(shuō)3.外匯供求取決于進(jìn)出口和貨幣資本的流出入；而它們又取決于國(guó)內(nèi)外國(guó)民收入、國(guó)內(nèi)外價(jià)格水平、國(guó)內(nèi)外利率水平以及人們對(duì)未來(lái)匯率的預(yù)期值等因素。因而有均衡匯率模型：第一百六十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定

匯率決定的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)

1.這也是在金屬貨幣流通條件下的古老理論。金屬貨幣流通的條件，金平價(jià)作為決定匯率基礎(chǔ)好像沒(méi)有討論余地。但同等貨幣金屬在不同國(guó)度卻有不同的購(gòu)買(mǎi)力。

而且，貨幣數(shù)量論從不以金含量來(lái)論證貨幣購(gòu)買(mǎi)力。

因而有貨幣的匯率應(yīng)由兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力之比決定的理論。第一百六十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。2.貨幣購(gòu)買(mǎi)力實(shí)際上是一般物價(jià)水平的倒數(shù)，所以，匯率實(shí)際是由兩國(guó)物價(jià)水平之比決定。3.這一學(xué)說(shuō)是以?xún)蓢?guó)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及價(jià)格體系大體相仿為限制條件。具備這些條件，兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的可比性較為充分；反之，可比性則較小。第五章第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定

匯率決定的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)

第一百六十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定

匯率決定的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)

4.不過(guò)，由于不同貨幣之間的購(gòu)買(mǎi)力必然會(huì)相互比較，所以這一理論今天仍然有存在的根據(jù)。但用以單獨(dú)論證匯率，則不充分。第一百六十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定

匯兌心理說(shuō)1.匯兌心理說(shuō)以法國(guó)情況為背景，提出在經(jīng)濟(jì)混亂情況下，匯價(jià)變動(dòng)與外匯收支，與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的變動(dòng)并不一致；這時(shí)，決定匯率的最重要因素是人們的心理判斷及預(yù)測(cè)——對(duì)國(guó)際收支、政府收支、資本流動(dòng)、外匯管制措施等多方面的預(yù)測(cè)評(píng)價(jià)。2.在經(jīng)濟(jì)不正常的情況下，人們心理預(yù)期確有一定的影響作用。不過(guò)，人們心理預(yù)期實(shí)際上離不開(kāi)特定的客觀環(huán)境，并不是完全捉摸不定的。第一百六十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章外匯與匯率第四節(jié)匯率與利率、匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)

第一百六十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第四節(jié)匯率與利率、匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)

匯率與利率

1.匯率與利率之間存在緊密的聯(lián)系。⑴對(duì)外開(kāi)放的國(guó)家，如果利率水平有差別，其他條件不變，貨幣資本就會(huì)從利率水平偏低的國(guó)家流向利率水平偏高的國(guó)家；大量貨幣資本的流出流入，必將引起匯率的波動(dòng)。⑵釘住匯率的國(guó)家和地區(qū)，在利率上必須跟著釘住貨幣的那個(gè)國(guó)家的利率水平走。否則，貨幣資本大量流出流入的沖擊，必將使釘住匯率經(jīng)受挑戰(zhàn)直至被迫放棄。第一百七十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第四節(jié)匯率與利率、匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)

匯率與利率

2.實(shí)行外匯管制，是可以隔開(kāi)利率與匯率的聯(lián)系的。但必須是最嚴(yán)厲的管制。否則，它們之間的聯(lián)系就可顯現(xiàn)。我國(guó)上個(gè)世紀(jì)90年代中期以后的幾年，對(duì)應(yīng)物價(jià)水平由升趨降，人民幣存款利率一再下調(diào)。中一年定期居民儲(chǔ)蓄利率從1996年的7.47%逐步下調(diào)到1999年的2.25%。而同一期間，美國(guó)在通貨膨脹的壓力下，聯(lián)邦基金利率一直維持在5%左右。相應(yīng)地，中國(guó)的銀行，其外幣存款利率也不能不維持在4～5%的高水平上。第一百七十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第四節(jié)匯率與利率、匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)

匯率與進(jìn)出口

1.本幣匯率下降，即對(duì)外貶低，能促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口；若本幣匯率上升，即對(duì)外升值，則有利進(jìn)口，不利出口。

2.這必須有一個(gè)伴隨的條件，即進(jìn)出口需求有價(jià)格彈性——進(jìn)出口品的需求會(huì)由于進(jìn)出口品價(jià)格的變動(dòng)而變動(dòng)。3.匯率下降，出口商品量能否增加，還要受商品供給擴(kuò)大的可能程度，即出口供給彈性所制約。第一百七十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第四節(jié)匯率與利率、匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)

匯率與進(jìn)出口

4.一國(guó)出口商是否可以從匯率貶值中得到額外利潤(rùn)，還以一國(guó)貨幣對(duì)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力不變?yōu)榍疤幔粐?guó)內(nèi)物價(jià)上漲，就會(huì)對(duì)消額外利潤(rùn)，從而也就沒(méi)有調(diào)低出口品在外國(guó)市場(chǎng)上價(jià)格的空間。5.當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過(guò)貶低各自本幣匯率等措施加以反擊時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)即不復(fù)存在。

6.匯率作用于進(jìn)出口，是規(guī)律；但如果不具備必要的條件，作用并不會(huì)實(shí)現(xiàn)。第一百七十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第四節(jié)匯率與利率、匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)

匯率與物價(jià)

1.本幣對(duì)外貶值，進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲；本幣對(duì)外升值，進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格降低。2.本幣對(duì)外貶值，刺激出口，出口品有可能漲價(jià)；本幣對(duì)外升值，有可能獲得較廉價(jià)的進(jìn)口品。3.匯率的變動(dòng)如果導(dǎo)致物價(jià)總水平的波動(dòng)，其后果就不僅限于進(jìn)出口，而是將影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)程。第一百七十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第四節(jié)匯率與利率、匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)

匯率與資本流出入

1.匯率的變動(dòng)對(duì)國(guó)際之間長(zhǎng)期投資的影響不太直接。因?yàn)殚L(zhǎng)期資本的流動(dòng)主要以利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)為轉(zhuǎn)移。如果吸收投資國(guó)的貨幣對(duì)外比值下降并從而使利潤(rùn)匯回投資國(guó)的金額相應(yīng)減少，或者其他不利的匯率變化，一國(guó)對(duì)外資的吸引力會(huì)由于匯率而減弱；相反的匯率變化也可能加強(qiáng)對(duì)外資的吸引力。第一百七十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第四節(jié)匯率與利率、匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)

匯率與資本流出入

2.對(duì)于短期資本流動(dòng)，匯率的影響是直接的：當(dāng)存在本幣對(duì)外貶值的趨勢(shì)下，以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)會(huì)被轉(zhuǎn)兌成外匯，資本外流；反之，當(dāng)存在本幣對(duì)外升值的趨勢(shì)，會(huì)引發(fā)資本的內(nèi)流。第一百七十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第五章第四節(jié)匯率與利率、匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)1.匯率的變動(dòng)會(huì)給交易人帶來(lái)?yè)p失（也可能是盈利），被稱(chēng)為匯率風(fēng)險(xiǎn)。2.主要表現(xiàn)在：進(jìn)出口貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)；外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)；外債風(fēng)險(xiǎn)……3.為避免或減輕匯率風(fēng)險(xiǎn)損失，需要采取防范措施，如選擇貨幣，運(yùn)用外匯衍生工具，等等

。第一百七十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二篇金融市場(chǎng)

與金融中介金融學(xué)第一百七十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第二篇目錄第六章金融市場(chǎng)概論第七章金融市場(chǎng)機(jī)制理論第八章金融中介概論第九章存款貨幣銀行第十章中央銀行第一百七十九頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第六章金融市場(chǎng)概述第二篇金融市場(chǎng)與金融中介第一百八十頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第六章目錄第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素第二節(jié)貨幣市場(chǎng)第三節(jié)資本市場(chǎng)第四節(jié)衍生工具市場(chǎng)第五節(jié)投資基金第六節(jié)外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)第七節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)第八節(jié)金融市場(chǎng)的國(guó)際化第一百八十一頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第六章金融市場(chǎng)概述第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素第一百八十二頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第六章第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素

什么是金融市場(chǎng)

1.金融市場(chǎng)是與商品市場(chǎng)；勞動(dòng)市場(chǎng)并存、進(jìn)行資金融通，實(shí)現(xiàn)金融資源配置的市場(chǎng)。通過(guò)市場(chǎng)上的金融交易，最終實(shí)現(xiàn)社會(huì)實(shí)際資源的配置。

第一百八十三頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第六章第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素

什么是金融市場(chǎng)

2.金融市場(chǎng)包括所有的融資活動(dòng)：——銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)作為媒介的融資、投資；——企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、股票實(shí)現(xiàn)的融資；投資人通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券、股票實(shí)現(xiàn)的投資；——通過(guò)租賃、信托、保險(xiǎn)種種途徑所進(jìn)行的資金的集中與分配。第一百八十四頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第六章第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素

什么是金融市場(chǎng)

3.市場(chǎng)利率，也即貨幣、貨幣資本的“價(jià)格”，在金融市場(chǎng)上形成。4.金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)與否，是一國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)達(dá)程度及制度選擇取向的重要標(biāo)志。第一百八十五頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第六章第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素

金融產(chǎn)品、金融工具、金融資產(chǎn)1.商品市場(chǎng)上的交易對(duì)象是商品、服務(wù)產(chǎn)品；金融市場(chǎng)上的交易對(duì)象是金融產(chǎn)品。就其作為區(qū)分不同金融交易行為的載體來(lái)說(shuō)，是工具——金融工具。對(duì)于持有者來(lái)說(shuō)，則是資產(chǎn)——金融資產(chǎn)。2.在金融市場(chǎng)上，人們通過(guò)買(mǎi)賣(mài)金融產(chǎn)品、轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)著資金從盈余的部門(mén)向赤字部門(mén)的轉(zhuǎn)移。

第一百八十六頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第六章第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素

金融產(chǎn)品、金融工具、金融資產(chǎn)3.金融資產(chǎn)的種類(lèi)極多：除股票、債券外，還包括保險(xiǎn)單、商業(yè)票據(jù)、存單和種種存款、貸款，以及現(xiàn)金，等等；即將講到的各種金融衍生工具也是金融資產(chǎn)。第一百八十七頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第六章第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素

金融資產(chǎn)的價(jià)值1.金融資產(chǎn)的價(jià)值取決于能夠給其所有者帶來(lái)的未來(lái)收益。債券，它代表持有人對(duì)發(fā)行人索取固定收益的權(quán)利；股票，它代表股東在公司給債權(quán)人固定數(shù)量的支付以后對(duì)收入剩余部分的要求權(quán)——剩余索取權(quán)……

第一百八十八頁(yè)，共九百八十四頁(yè)。第六章第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素

金融資產(chǎn)的價(jià)值2.金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的聯(lián)系：