互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值術(shù)

互聯(lián)網(wǎng)公司估值方法華爾街見(jiàn)聞/喬永遠(yuǎn)網(wǎng)絡(luò)價(jià)值的影響因素【梅特卡夫定律】網(wǎng)絡(luò)價(jià)值與聯(lián)網(wǎng)的設(shè)備數(shù)量的平方成正比用戶(hù)數(shù)Facebook和騰訊兩家的收入數(shù)據(jù)驗(yàn)證該理論用戶(hù)數(shù)越多越好么？-臨界點(diǎn)關(guān)注網(wǎng)絡(luò)價(jià)值<網(wǎng)路成本臨界點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)價(jià)值>網(wǎng)路成本距離新解【曾李青定律】網(wǎng)絡(luò)價(jià)值不僅和節(jié)點(diǎn)數(shù)有關(guān)，也和節(jié)點(diǎn)之間的“距離”有關(guān)如何定位節(jié)點(diǎn)之間的“距離”？避定量而另辟定性距離長(zhǎng)：同樣的信息，需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能傳達(dá)；距離短：相同的時(shí)間，網(wǎng)絡(luò)能傳達(dá)更多或質(zhì)量更高的信息，如何縮短網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)距離-網(wǎng)絡(luò)價(jià)值增大外在內(nèi)在縮短距離信息質(zhì)量越高、數(shù)量越多、高連通度節(jié)點(diǎn)越多科技進(jìn)步和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)距離越短----網(wǎng)絡(luò)價(jià)值越大溢價(jià)【馬太效應(yīng)】“凡有的，還要加給他，叫他有余。沒(méi)有的，連他所有的，也要奪過(guò)來(lái)?！被ヂ?lián)網(wǎng)的一個(gè)重要特征就是贏(yíng)者通吃互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的行業(yè)地位越大，溢價(jià)越高來(lái)購(gòu)買(mǎi)領(lǐng)先者的股權(quán)，如果能取得壟斷，則這種溢價(jià)將更大富者更富：老二必死溢價(jià)系數(shù)取決于企業(yè)的行業(yè)地位國(guó)泰君安互聯(lián)網(wǎng)公司估值框架K：變現(xiàn)因子P:溢價(jià)率系數(shù)（取決于企業(yè)的行業(yè)地位N:網(wǎng)絡(luò)的用戶(hù)數(shù)R：網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)之間的距離【互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值】【估值框架分析】：哪個(gè)是最主要的因子？1.K增加，V增加：變現(xiàn)能力加強(qiáng)，企業(yè)價(jià)值增加

2.P增加，V增加：市場(chǎng)占有率提升，企業(yè)價(jià)值增加

3.N增加，V增加：用戶(hù)數(shù)量提升，企業(yè)價(jià)值加速提升

4.R減少，V增加：網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)距離下降，企業(yè)價(jià)值加速提升用戶(hù)N--最大的影響因子【進(jìn)一步思考增長(zhǎng)】

N如果一直爆發(fā)增長(zhǎng)下去，那么企業(yè)的價(jià)值豈不是很快就變得無(wú)窮大？

每一個(gè)新的用戶(hù)的邊際價(jià)值也將變得極大？NOFACEBOOK的用戶(hù)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)說(shuō)明：增長(zhǎng)曲線(xiàn)即是S型曲線(xiàn)投資者在選擇互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)股的時(shí)候需要關(guān)注市場(chǎng)的容量。太過(guò)于細(xì)分的領(lǐng)域（利基市場(chǎng)）中的客戶(hù)往往容易被快速占據(jù)掉，從而失去增長(zhǎng)潛力。只有有一定規(guī)模的市場(chǎng)才能使真正有成長(zhǎng)性的企業(yè)快速成長(zhǎng)到足夠的高度，單個(gè)用戶(hù)價(jià)值單個(gè)用戶(hù)的價(jià)值和其所屬網(wǎng)絡(luò)的用戶(hù)數(shù)成正比通過(guò)上述的估值框架社交產(chǎn)品：強(qiáng)弱明顯騰訊一家獨(dú)大，且體現(xiàn)明顯的規(guī)模效應(yīng)備注：?jiǎn)斡脩?hù)價(jià)值實(shí)際上計(jì)算了騰訊的游戲等收入，并非僅僅QQ或微信。單純的社交產(chǎn)品如新浪微博等，由于沒(méi)有好的變現(xiàn)模式，單用戶(hù)價(jià)值并不高。僅有15.4美元。電商：用戶(hù)價(jià)值普遍較高備注：由于阿里巴巴的業(yè)務(wù)中涉及到部分中小企業(yè)間的B2B業(yè)務(wù)，京東的單用戶(hù)價(jià)值可能更好地代表了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)電商的評(píng)價(jià)。而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的單用戶(hù)價(jià)值就要比京東小很多。平均每用戶(hù)價(jià)值為486美元金融：支付為王，互聯(lián)網(wǎng)仍有提升空間備注：Visa和MasterCard的每用戶(hù)價(jià)值都達(dá)到了700美元和Paypal相比，大智慧和螞蟻金服的單用戶(hù)價(jià)值大概在同一個(gè)水準(zhǔn)上。不上網(wǎng)，其每用戶(hù)的價(jià)值也非常值得刮目相看電商單用戶(hù)價(jià)值高國(guó)內(nèi)電商京東和當(dāng)當(dāng)也展現(xiàn)出明顯的贏(yíng)者通吃?xún)A向。京東的單用戶(hù)價(jià)值可以達(dá)到當(dāng)當(dāng)?shù)慕?倍之多京東的用戶(hù)總數(shù)也是當(dāng)當(dāng)?shù)慕?倍結(jié)論每個(gè)用戶(hù)的價(jià)值和其網(wǎng)絡(luò)的用