中國鐵路設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀及市場(chǎng)發(fā)展前景分析

中國鐵路設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀及市場(chǎng)發(fā)展前景分析

長(zhǎng)久以來，我國鐵路的貨運(yùn)量只有公路貨運(yùn)量的10%左右，鐵路貨物運(yùn)輸?shù)哪芰ξ闯浞职l(fā)揮，潛力巨大。另一方面，公路運(yùn)輸大宗物資也導(dǎo)致了破壞公路路面、超載、污染等問題。在這種背景下，2017年環(huán)保部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，提到了天津、河北及環(huán)渤海所有集疏港煤炭主要由鐵路運(yùn)輸，禁止環(huán)渤海港口接收柴油貨車運(yùn)輸，拉開了大宗物資運(yùn)輸“公轉(zhuǎn)鐵”的序幕。2018年7月，中國鐵路總公司將實(shí)施《2018-2020年貨運(yùn)增量行動(dòng)方案》?！斗桨浮分刑岢?，到2020年，全國鐵路貨運(yùn)量達(dá)47.9億噸，大宗貨物運(yùn)量占鐵路貨運(yùn)總量的比例穩(wěn)定保持在90%以上?！肮D(zhuǎn)鐵”政策刺激的邏輯兌現(xiàn)到了鐵路貨運(yùn)量上，2018年全國鐵路貨運(yùn)量為40.26億噸，較2017年增長(zhǎng)9.1%。2019年1-7月，全國鐵路貨運(yùn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，完成鐵路貨運(yùn)量達(dá)到24.32億噸，同比增長(zhǎng)6.0%。

鐵路固定資產(chǎn)投資持續(xù)高位，仍存同比提升空間。2018年全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成額為8028億元，其中國家鐵路7603億元。2019年3月政府工作報(bào)告中指出2019年鐵路投資預(yù)計(jì)不低于8000億元，我們認(rèn)為在逆周期調(diào)控的背景下，2019年鐵路固定資產(chǎn)投資有望上調(diào)，保持同比增長(zhǎng)的趨勢(shì)。由此鐵路裝備產(chǎn)業(yè)鏈有望受益于鐵路固定資產(chǎn)投資額持續(xù)增長(zhǎng)。

2018年12月19日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定總需求，我們認(rèn)為，總體上看，軌交行業(yè)由于主要依靠財(cái)政投資，具有一定的逆周期特征，在中央提出強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)和實(shí)施積極的財(cái)政政策的情況下，軌交行業(yè)有望優(yōu)先受益，國鐵、高鐵、城際以及城軌等均有望迎來投資高潮。

從近幾年鐵路建設(shè)投資預(yù)期目標(biāo)和實(shí)際完成情況看，2015年以來鐵路固定資產(chǎn)投資完成額均超預(yù)期目標(biāo)，其中2018年完成投資8028億元，高出預(yù)期目標(biāo)708億元，2019年鐵路建設(shè)投資政府預(yù)期目標(biāo)為8000億元，2019年全國鐵路固定資產(chǎn)投資保持強(qiáng)度規(guī)模，2019年將投產(chǎn)新線6800公里，其中高鐵3200公里。我們認(rèn)為，在政府加大基建投資背景下，2019年鐵路投資有望繼續(xù)超預(yù)期。

我們認(rèn)為，隨著高鐵線路的加密，未來高鐵車輛市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間不大，未來行業(yè)最大的增長(zhǎng)空間將來自與城際鐵路帶來的需求，“一帶一路”政策的推進(jìn)有望帶動(dòng)海外市場(chǎng)的增加。此外，“公轉(zhuǎn)鐵”的推進(jìn)對(duì)鐵路貨車需求量的拉動(dòng)也值得關(guān)注。2018年鐵路貨車的采購量為5.8萬輛，較上年上漲了34%。2019年5月，鐵路貨車的招標(biāo)再次啟動(dòng)，中國鐵總分兩批共招標(biāo)了鐵路貨車3.5萬輛，涉及金額超130億。加上5月5日首期招標(biāo)的2,000輛共用車和1,000輛糧食漏斗車，2019年鐵路貨車已招標(biāo)3.8萬輛，總金額接近143億元。鐵總計(jì)劃2019年購置貨車7.8萬輛；2020年購置貨車9.8萬輛。按此計(jì)劃，本年度中國鐵總還將采購貨車4萬輛?！肮D(zhuǎn)鐵”政策的持續(xù)推進(jìn)將拉動(dòng)鐵路貨車的需求量，利好相關(guān)的鐵路設(shè)備制造企業(yè)。

從鐵路客運(yùn)量和貨運(yùn)量來看，目前均處于需求旺盛階段，2018年我國鐵路客運(yùn)量和貨運(yùn)量分別達(dá)33.75億人次和40.26億噸，同比增長(zhǎng)9.44%和9.14%，20191-4分別同比增長(zhǎng)8.10%和4.60%，雙創(chuàng)歷史新高，根據(jù)中鐵總發(fā)布的《2018-2020年貨運(yùn)增量行動(dòng)方案》，到2020年，全國鐵路貨運(yùn)量將達(dá)到47.9億噸，較2018年增長(zhǎng)19%，隨著“公轉(zhuǎn)鐵”的持續(xù)推進(jìn)以及鐵路網(wǎng)的不斷完善，鐵路運(yùn)輸需求有望繼續(xù)提升。中鐵總計(jì)劃2017-2020年新購置貨車21.6萬輛、機(jī)車3756臺(tái)，預(yù)計(jì)采購金額將超千億元。

從采購量看，2018年客車、貨車、動(dòng)車組和機(jī)車采購量均相對(duì)2017年有明顯提升，同時(shí)2018年中鐵總對(duì)鐵路車輛進(jìn)行了多次招標(biāo)，涉及車輛眾多，相關(guān)訂單有望于2019-2020年集中釋放。

2018年，國家鐵路建設(shè)景氣度迎來拐點(diǎn)。2018年完成固定資產(chǎn)投資8028億元，同比保持增長(zhǎng)，投產(chǎn)新線4683公里，其中高鐵4100公里，新開工項(xiàng)目26個(gè)，新增投資規(guī)模3382億元，為2018年交出完美答卷。2018年底全國鐵路營業(yè)總里程達(dá)13.1萬公里以上，其中復(fù)線里程7.6萬公里，復(fù)線率58.0%，電氣化里程9.2萬公里，電化率70.0%。全國鐵路路網(wǎng)密度136.9公里/萬平方公里。西部地區(qū)鐵路營業(yè)里程5.3萬公里，占比40.45%。路網(wǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，復(fù)線里程和電氣化趨勢(shì)在持續(xù)。

展望2019，向上趨勢(shì)確立。高鐵通車?yán)锍坛^“十三五”規(guī)劃目標(biāo)3萬公里，已成定局。高鐵項(xiàng)目建設(shè)周期一般在4-6年，2019-2020年通車的項(xiàng)目集中在2014-2016年的岑嶺期開工，而這期間高鐵建設(shè)正從“溫甬事件”影響中走出，提高固定資產(chǎn)投資，集中開工階段。2014年將鐵路固定資產(chǎn)投資連續(xù)3次上調(diào)達(dá)到8088億，創(chuàng)下歷史最高年份記錄。2019年有望成為“十三五”期間通車?yán)锍套罡吣攴?。我們自下而上梳理各線路預(yù)計(jì)開通情況，整理了17條預(yù)計(jì)在2019年開通的高鐵線路，總里程達(dá)4964公里。此外我們跟蹤鐵路設(shè)備訂單情況：中國中車（整車供應(yīng)商）、中國通號(hào)（鐵路通信設(shè)備公司）的訂單一般在鐵路通車前18-24個(gè)月簽訂訂單，回溯2017-18訂單的情況，推算2019年通車?yán)锍痰臐q跌幅。

2019年有望成為“十三五”