第六章中央銀行

第六章中央銀行第七章中央銀行1、中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展2、中央銀行體制比較3、中央銀行的性質(zhì)和職能4、中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債5、中央銀行與金融監(jiān)管6、中央銀行的貨幣政策第七章中央銀行第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展中央銀行：一國金融體系中居于中心地位的金融機構(gòu)；是統(tǒng)領(lǐng)一國金融體系、控制全國貨幣供應(yīng)、實施國家貨幣政策的最高金融機構(gòu)。中央銀行是商業(yè)銀行發(fā)展到一定階段之后的產(chǎn)物。一、中央銀行產(chǎn)生的客觀必然性1、貨幣統(tǒng)一的需要4、金融管理的需要3、最后貸款人的需要2、票據(jù)清算的需要銀行券不統(tǒng)一的弊端：1）各種銀行券之間的比價難以確定。2）真?zhèn)坞y辨，為交易帶來不便。3）銀行券僅在其發(fā)行銀行業(yè)務(wù)范圍內(nèi)流通，不利于商品的大規(guī)模流動。統(tǒng)一全國票據(jù)清算作為金融體系的最后保護(hù)屏障

一般交易活動雙方通過商業(yè)銀行的收付款結(jié)清債權(quán)債務(wù)關(guān)系的叫支付;金融機構(gòu)通過中央銀行收付款結(jié)清債權(quán)債務(wù)關(guān)系的業(yè)務(wù)叫清算清算：替收付款雙方結(jié)清債權(quán)債務(wù)關(guān)系的業(yè)務(wù)1、演進(jìn)型中央銀行——由普通商業(yè)銀行逐漸演變而來代表：英格蘭銀行2、創(chuàng)設(shè)型中央銀行——直接設(shè)立中央銀行代表：美聯(lián)儲二、中央銀行產(chǎn)生的途徑初步建立：1656-1913隨著政府控制的推進(jìn)，利用法律形式，集中貨幣的發(fā)行，從普通銀行中逐步分離出來，為商業(yè)銀行提供服務(wù)。最早的中央銀行：瑞典國家銀行1656；商業(yè)銀行執(zhí)行中央銀行職能：英格蘭銀行1694；政府組建中央銀行：美國聯(lián)邦儲備銀行1913。三、中央銀行制度的建立和發(fā)展推行階段（1913--二戰(zhàn)結(jié)束）1920年主要的資本主義國家代表聚集在比利時的首都布魯塞爾舉行了國際金融會議。會議建議未設(shè)立中央銀行的國家應(yīng)盡快建立中央銀行。旨在推動宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，加強金融管理，控制惡性通貨膨脹。強化時期（20C中葉至今）中央銀行職能不斷完善，主動干預(yù)經(jīng)濟(jì)和管理金融，成為銀行的銀行、國家的銀行，壟斷貨幣的發(fā)行。四、中國的中央銀行1、中國中央銀行的演變。在清政府和北洋政府時期，戶部銀行和交通銀行都曾部分行使過中央銀行的職能。1904年清政府成立戶部銀行1908年改為大清銀行，1908年成立交通銀行代替戶部銀行，但沒有真正起到中央銀行的作用．1924年孫中山在廣州成立中央銀行，1926年北伐軍攻克武漢，同年又成立中央銀行．1927年蔣介石成立南京國民政府，制定中央銀行條例，1928年新成立中央銀行，總行設(shè)立于上海．1939年四行兩局一庫（中央銀行、中國銀行、交通銀行、中國農(nóng)民銀行；中央信托局、郵政儲金匯業(yè)局；合作金庫）2、中國人民銀行

People'sBankofChina

1931年，中國共產(chǎn)黨在江西瑞金成立中華蘇維埃國家銀行，次年開業(yè)．1948年中國人民銀行在河北省石家莊市成立，1949年遷入北京，并在各地迅速建立區(qū)行、分行、支行等分支機構(gòu)。1969年9月，中國人民銀行并入財政部，成為財政部所屬的二級機構(gòu)。1978年3月恢復(fù)中國人民銀行總行為部級單位。1983年以前，中國人民銀行既是辦理存款、貸款和匯兌業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，又是擔(dān)負(fù)政府宏觀調(diào)控職能的中央銀行。1983年9月，國務(wù)院頒發(fā)《關(guān)于中國人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》，明確規(guī)定中國人民銀行職能。1995年全國人大通過《中國人民銀行法》明確央行地位。第七章中央銀行第二節(jié)中央銀行體制比較一、中央銀行的所有制形式（一）全部資本屬于國家所有（二）公私股份混合所有（三）全部資本非國家所有（四）無資本的中央銀行（五）全部資本多國共有二、中央銀行的組織結(jié)構(gòu)（一）單一中央銀行制——中國、英國是指國家單獨建立中央銀行機構(gòu)，使之全面、純粹行使中央銀行的制度。類型：一元式——在一個國家只建立一家統(tǒng)一的中央銀行，機構(gòu)設(shè)置一般采取總分行制。二元式——在一個國家建立中央和地方兩級相對獨立的中央銀行機構(gòu)，地方機構(gòu)有其獨立的權(quán)利。中央銀行的類型（二）復(fù)合中央銀行制——前蘇聯(lián)

是指一個國家沒有專司中央職能的銀行，而是由一家大銀行集中中央銀行職能和一般存款銀行的經(jīng)營職能于一身的銀行體制。我國1983年以前也實行這種制度。（三）聯(lián)邦中央銀行制——美國指在實行聯(lián)邦制的國家中，中央銀行的結(jié)構(gòu)也采用聯(lián)邦制，即中央銀行作為一個體系存在。它由若干相對獨立的地區(qū)中央銀行組成。貨幣的發(fā)行、為政府服務(wù)、制訂和推行貨幣政策以及對金融機構(gòu)監(jiān)督管理等中央銀行的職能，由這個體系中的全體成員共同完成。這種制度的特點是權(quán)力和職能相對分散中央銀行的類型（四）跨國中央銀行制度

——歐洲中央銀行是由參加某一貨幣聯(lián)盟的所有成員國聯(lián)合組成的中央銀行制度。中央銀行的類型（五）準(zhǔn)中央銀行制度——新加坡指有些國家或地區(qū)只設(shè)置類似中央銀行的機構(gòu)，或由政府授權(quán)某個或幾個商業(yè)銀行，行使部分中央銀行職能的體制。新加坡不設(shè)中央銀行，而由貨幣局發(fā)行貨幣，金融管理局負(fù)責(zé)銀行管理、收繳存款準(zhǔn)備金等業(yè)務(wù)。香港也曾實行過準(zhǔn)中央銀行體制。香港在過去長期中并無一個統(tǒng)一的金融管理機構(gòu)，中央銀行的職能由政府、同業(yè)公會和商業(yè)銀行分別承擔(dān)。1993年4月1日，香港成立了金融管理局（HKMonetaryAuthority），集中了貨幣政策、金融監(jiān)管及支付體系管理等中央銀行的基本職能。但它又不同于一般中央銀行。比如發(fā)行鈔票職能就是由渣打銀行、匯豐銀行和中國銀行履行的；票據(jù)結(jié)算所一直由匯豐銀行負(fù)責(zé)管理。香港回歸后，仍然實行獨立的貨幣與金融制度，其貨幣發(fā)行與金融管理自成體系。中國人民銀行的結(jié)構(gòu)屬于一元式的單一中央銀行制過去中國人民銀行的分支機構(gòu)基本上是按行政區(qū)劃設(shè)置的，從省到縣分別對應(yīng)著相應(yīng)級別的人民銀行分支機構(gòu)。1998年底，中國人民銀行的分支機構(gòu)體系發(fā)生了重大變化，原來的省級分行被撤消，新的人民銀行組織結(jié)構(gòu)分為四級：中國人民銀行的結(jié)構(gòu)總行——9大跨行政區(qū)分行和兩個總行營業(yè)部——省市中心支行——縣支行。九個分行：天津，沈陽，上海，南京，濟(jì)南，武漢，廣州，成都，西安

沈陽分行（轄黑龍江、吉林、遼寧）上海分行（上海、浙江、福建）南京分行（江蘇、安徽）廣州分行（轄廣東、廣西、海南）……

兩個總行營業(yè)部：分別設(shè)在北京和重慶。

1999年1月1日，9大跨行政區(qū)分行和兩個總行營業(yè)部正式開始運作。三、中央銀行與政府的關(guān)系

（一）獨立性較大的模式（二）獨立性稍次的模式（三）獨立性較小的模式第七章中央銀行第三節(jié)中央銀行的性質(zhì)和職能一、中央銀行的性質(zhì)中央銀行是國家機關(guān)。是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，管理金融的特殊金融機構(gòu)。（機關(guān)性、銀行性）不是普通機關(guān)，而是一種特殊機關(guān)；通過貨幣發(fā)行，金融監(jiān)管以及貨幣政策，保證經(jīng)濟(jì)增長，社會穩(wěn)定。二、央行業(yè)務(wù)活動原則處于超然地位，在執(zhí)行業(yè)務(wù)活動時不應(yīng)受到行政和其他部門的干預(yù)。定期公布業(yè)務(wù)狀況，使社會及時了解貨幣政策，了解實施后所產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果。以免因不合理競爭而威脅其他金融機構(gòu)的生存．保持中央銀行的權(quán)威，以領(lǐng)導(dǎo)其他金融機構(gòu)。避免與其他銀行爭利；保持控制金融市場的力量。①相對獨立性②不以盈利為目的③不兼營一般銀行業(yè)務(wù)④公開性三、中央銀行的宗旨1、向社會提供可靠良好的信用流通工具2、制定和推行貨幣政策3、監(jiān)管職責(zé)4、對外金融活動四、中央銀行的職能1、貨幣發(fā)行的銀行2、銀行的銀行保管商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金對商業(yè)銀行提供信貸辦理商業(yè)銀行之間的清算業(yè)務(wù)3、政府的銀行代理國庫對政府提供信貸管理金融活動，調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)代表政府參加國際金融活動，進(jìn)行國際金融事務(wù)的協(xié)調(diào)磋商五、中央銀行的獨立性問題（一）定義：中央銀行在法律授權(quán)的范圍內(nèi)制定和執(zhí)行貨幣政策的自主程度。具體是指中央銀行在履行通貨管理職能、制定和實施貨幣政策時的自主性（包括確定目標(biāo)的獨立性和運用工具的獨立性）；還包括金融監(jiān)管上的獨立性。中央銀行的獨立性與通貨膨脹之間存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即央行的獨立性越大，通貨膨脹率就越低；反之，央行的獨立性越小，通貨膨脹率就越高。⑴法律賦予中央銀行的職責(zé)及履行職責(zé)時的權(quán)限是較大還是較?。虎浦醒脬y行是隸屬于國會，還是隸屬于政府或政府某一部門；⑶中央銀行負(fù)責(zé)人的產(chǎn)生程序、任期長短與權(quán)力大小；⑷是否允許中央銀行對財政部直接融通資金，融資的條件是寬還是嚴(yán)；⑸政府人員是否參與中央銀行的決策，等等。獨立性的強弱主要體現(xiàn)在獨立性的表現(xiàn)A、法律地位1.較強的獨立性。中央銀行直接對國會負(fù)責(zé)，可以獨立制定貨幣政策及采取相應(yīng)的措施，政府不得直接對它發(fā)布命令、指示，不得干涉貨幣政策。如果中央銀行與政府發(fā)生矛盾，通過協(xié)商解決。美國和德國都屬于這一模式。

2.相對獨立性。指中央銀行名義上隸屬于政府，而實際上保持著較大的獨立性。英格蘭銀行屬于這一模式。

3.獨立性較小。中央銀行隸屬財政部，接受政府的指令，貨幣政策的制定及采取的措施要經(jīng)政府批準(zhǔn)，政府有權(quán)停止、推遲中央銀行決議的執(zhí)行。這樣模式的典型國家是日本。

4.隸屬于政府，與財政部并列。中國屬于這一模式。B、權(quán)力機構(gòu)

1.決策、執(zhí)行和監(jiān)督權(quán)力一體制。如美國、英國等。

2.決策、執(zhí)行和監(jiān)督權(quán)力分散制。如法國、日本等。

3.決策、執(zhí)行和監(jiān)督權(quán)力分散制與監(jiān)督、執(zhí)行機構(gòu)決策制。如瑞士國家銀行。中央銀行與政府關(guān)系的不同模式1、中央銀行與政府關(guān)系的一般分析（1）中央銀行資本所有權(quán)有完全歸政府所有的趨勢，即使是資本屬私股的中央銀行，股東也無權(quán)干預(yù)和影響中央銀行的貨幣政策和業(yè)務(wù)經(jīng)營。因為對中央銀行的管理監(jiān)督權(quán)屬于國家，所以資本所有權(quán)已成為無關(guān)緊要的問題。（2）中央銀行的總裁的任命多由政府部門或議會提名，國家元首任命，任期與政府任期接近。理事任期稍長于總裁，多數(shù)國家允許連任，與政府的任期錯開。（3）多數(shù)國家賦予中央銀行法定職責(zé)，明確其制定或執(zhí)行貨幣政策的相對獨立性，在承擔(dān)穩(wěn)定貨幣金融的同時，作為政府在金融領(lǐng)域的代理人，接受政府的控制與督導(dǎo)。（4）中央銀行與政府的隸屬關(guān)系：中央銀行在一定的限度內(nèi)有支持財政的義務(wù)，為財政直接提供貸款融通資金；為財政籌集資金創(chuàng)造有利條件。許多國家對融資的方式、額度與期限都從法律上加以嚴(yán)格限制，禁止財政部向中央銀行透支。（5）理事會中的政府代表問題。各國在實踐和認(rèn)識上對此都有分歧。反對者認(rèn)為，中央銀行的職能與政府不同，沒有代表可以避免政府的直接干預(yù)，保障中央銀行不受政府壓力和政府偏見的影響。贊同者認(rèn)為，有代表有利于溝通和糾正雙方觀點與認(rèn)識上的偏差；理事會中可以有各經(jīng)濟(jì)部門的代表，就不能排斥政府的代表。2、獨立性較大的模式中央銀行直接對國會負(fù)責(zé)，可以獨立制定貨幣政策及采取相應(yīng)的措施，政府不得直接對它發(fā)布命令、指示，不得干涉貨幣政策。如果中央銀行與政府發(fā)生矛盾，通過協(xié)商解決。美國和德國都屬于這一模式。3、獨立性稍次的模式指中央銀行名義上隸屬于政府，而實際上保持著較大的獨立性。有些國家法律規(guī)定財政部直轄中央銀行，可以發(fā)布指令，事實上并不使用這種權(quán)力。中央銀行可以獨立地制定、執(zhí)行貨幣政策。英格蘭銀行、日本銀行屬于這一模式。4、獨立性較小的模式中央銀行接受政府的指令，貨幣政策的制定及采取的措施要經(jīng)政府批準(zhǔn)，政府有權(quán)停止、推遲中央銀行決議的執(zhí)行。這樣模式的典型國家是意大利。

中國人民銀行與政府的關(guān)系1、中國人民銀行是國務(wù)院的直屬機構(gòu)中國人民銀行是國務(wù)院具有一定獨立性的直屬機構(gòu)：這要表現(xiàn)在三個方面：(1)中國人民銀行行長由全國人大決定，全國人大閉會期間，由全國人大常委會決定，由國家主席任免。(2)中國人民銀行實行行長負(fù)責(zé)制，行長領(lǐng)導(dǎo)中國人民銀行的工作；(3)在法定權(quán)限內(nèi)，中國人民銀行依法獨立執(zhí)行貨幣政策和履行其他職責(zé)。中國人民銀行向全國人大或者全國人大常委會報告工作，并接受監(jiān)督。作為全國最高權(quán)力機關(guān)的全國人大及其常委會有權(quán)利、有責(zé)任了解中國人民銀行的工作情況，并進(jìn)行監(jiān)督。2、中國人民銀行與財政的關(guān)系歷史上銀行與財政的關(guān)系是“大財政、小銀行”，“長期資金歸財政、短期資金歸銀行，無償資金歸財政、有償資金歸銀行?！备母镩_放以后的關(guān)系正在理順，表現(xiàn)在行政關(guān)系上，中國人民銀行與財政部同屬國務(wù)院直接領(lǐng)導(dǎo)，以平等獨立的身份協(xié)調(diào)配合工作。在業(yè)務(wù)關(guān)系上，中國人民銀行與財政部歷來是密切配合、相互支持的。在資金關(guān)系上，主要是資金的融通關(guān)系，尤其是解決財政向中國人民銀行的透支問題。在政策關(guān)系上，中國人民銀行的貨幣政策和財政部門的財政政策是國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，二者必須保持平行、相互配合、密切合作。3、中國人民銀行與國家計委（發(fā)改委）的關(guān)系歷史上是“計委定計劃，銀行包資金”。發(fā)改委與中國人民銀行同屬國務(wù)院的直屬機構(gòu)，二者之間不存在任何行政隸屬關(guān)系，但卻有著十分密切的聯(lián)系。發(fā)改委制定國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展計劃和速度，必須考慮中國人民銀行資金來源的可能性；中國人民銀行控制社會總需求，則要根據(jù)經(jīng)濟(jì)合理增長因素、經(jīng)濟(jì)動態(tài)因素和貨幣流通狀況確定貨幣供應(yīng)量，并在貨幣供應(yīng)量的限度內(nèi)，積極配合、支持經(jīng)濟(jì)計劃的實現(xiàn)。（二）、歷史（三）、爭論支持觀點：導(dǎo)致通脹、專業(yè)技術(shù)性職責(zé)反對觀點：防止政策沖突、政績約束第七章中央銀行第四節(jié)中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表（簡易）資產(chǎn)負(fù)債流通中通貨再貼現(xiàn)與再貸款商業(yè)銀行等金融機構(gòu)存款政府債券和財政借款國庫及公共機構(gòu)存款外匯、黃金儲備發(fā)行債券其他資產(chǎn)其他負(fù)債和資本項目合計合計1、中央銀行負(fù)債：

主要包括流通中的貨幣、各項存款和其他負(fù)債。①流通中的貨幣。發(fā)行貨幣是中央銀行的基本職能。也形成中央銀行的主要資金來源。一般來說，中央銀行的貨幣發(fā)行是通過再貼現(xiàn)、再貸款、購買有價證券以及收購黃金外匯等途徑投入市場，從而形成流通中的貨幣，形成中央銀行對社會公眾的債務(wù)。②各項存款。包括政府和公共機構(gòu)存款、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)存款兩部分。中央銀行作為國家的銀行，通常由政府賦予其代理國庫的職責(zé)，政府和公共機構(gòu)存款在其支出之前存在中央銀行，就形成中央銀行的重要資金來源。商業(yè)銀行在中央銀行的存款，包括商業(yè)銀行向中央銀行上繳的存款準(zhǔn)備金和商業(yè)銀行存人中央銀行用于票據(jù)清算的活期存款兩部分，也都構(gòu)成了中央銀行的重要資金來源。③其他負(fù)債。指中央銀行除以上負(fù)債項目以外的負(fù)債，如對國際金融機構(gòu)的負(fù)債或中央銀行發(fā)行債券（融資券）等。2、中央銀行的資產(chǎn)主要包括貼現(xiàn)與放款、各種證券、黃金外匯儲備和其他資產(chǎn)。①貼現(xiàn)及放款。主要包括中央銀行對商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)和再貸款、財政部門的借款和在國外金融機構(gòu)的資產(chǎn)等，尤其是再貼現(xiàn)和再貸款，是中央銀行資產(chǎn)中所占比重最大的項目。②各種證券。主要指中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)購買的國家公債和國庫券。中央銀行持有證券并進(jìn)行買賣的目的，不是為了盈利，而是通過買賣投放或回籠基礎(chǔ)貨幣，對貨幣供求總量進(jìn)行調(diào)節(jié)。③黃金外匯儲備。黃金和外匯是穩(wěn)定幣值的重要手段，也是用于國際間支付的重要儲備。中央銀行擔(dān)負(fù)著為國家管理外匯和黃金儲備的責(zé)任，而黃金和外匯儲備要占用銀行資金，因而屬于中央銀行的資金運用。④其他資產(chǎn)。主要包括待收款項和固定資產(chǎn)等未列入以上三項的資產(chǎn)項目。影響基礎(chǔ)貨幣的因素資產(chǎn)總額=存款機構(gòu)準(zhǔn)備金存款+其他負(fù)債+資本項目存款機構(gòu)準(zhǔn)備金存款=資產(chǎn)總額-（其他負(fù)債+資本項目）中央銀行資產(chǎn)項目的增加導(dǎo)致準(zhǔn)備金增加中央銀行負(fù)債項目的增加導(dǎo)致準(zhǔn)備金減少財政赤字的各種方法對基礎(chǔ)貨幣的影響

1、稅收融資：無影響2、債務(wù)融資：居民個人或企業(yè)以及商業(yè)銀行購買：無影響央行購買：增加基礎(chǔ)貨幣3、發(fā)行通貨融資：增加基礎(chǔ)貨幣（中國不允許）中央銀行的主要業(yè)務(wù)1、負(fù)債業(yè)務(wù)：資本業(yè)務(wù)、貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)、存款業(yè)務(wù)2、資產(chǎn)業(yè)務(wù)：貸款業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、證券買賣業(yè)務(wù)、黃金外匯儲備業(yè)務(wù)3、支付清算業(yè)務(wù)4、其他業(yè)務(wù)第七章中央銀行第五節(jié)中央銀行與金融監(jiān)管一、金融監(jiān)管的含義狹義：是指中央銀行或其它金融監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)國家法律法規(guī)的授權(quán)對整個金融業(yè)實施的監(jiān)督和管理。廣義：在上述的監(jiān)管之外，還包括金融機構(gòu)的內(nèi)部控制與稽核、同業(yè)自律性組織監(jiān)管和社會中介組織的監(jiān)管。二、金融監(jiān)管的必要性金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融體系是全社會貨幣的供給者和貨幣運動及信用活動中心，金融狀況對社會經(jīng)濟(jì)的運行和發(fā)展起著關(guān)鍵作用。金融是存在諸多風(fēng)險的行業(yè)，關(guān)系千家萬戶和國民經(jīng)濟(jì)方方面面。維護(hù)金融秩序、保護(hù)公平競爭，提供金融效率。三、金融監(jiān)管的目標(biāo)和原則金融監(jiān)管的目標(biāo)：四個層次1、保護(hù)存款人、投資者和其他社會公眾的利益2、保證金融機構(gòu)的正常經(jīng)營活動和金融體系的安全3、創(chuàng)造公平競爭的環(huán)境，鼓勵金融業(yè)在競爭的基礎(chǔ)上提高效率4、確保金融機構(gòu)的經(jīng)營活動與中央銀行的貨幣政策目標(biāo)一致。三、金融監(jiān)管的目標(biāo)和原則金融監(jiān)管的原則：1、監(jiān)管主體的獨立性原則2、依法監(jiān)管原則3、安全穩(wěn)健與經(jīng)濟(jì)效益相結(jié)合的原則4、公正公開公平原則5、自律與監(jiān)管相結(jié)合原則6、母國與東道國共同監(jiān)管原則四、金融監(jiān)管的內(nèi)容1、市場準(zhǔn)入的監(jiān)管2、市場運作過程的監(jiān)督3、市場推出的監(jiān)管五、金融監(jiān)管的1、事前檢查篩選2、現(xiàn)場檢查3、非現(xiàn)場監(jiān)督4、內(nèi)外部稽核5、信用評級6、行業(yè)組織和社會公眾監(jiān)督第七章中央銀行第六節(jié)中央銀行的貨幣政策一、貨幣政策的目標(biāo)貨幣政策：是指中央銀行通過控制貨幣與信貸總量，調(diào)節(jié)利率和匯率水平等，以影響社會總需求和總供給，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)實現(xiàn)的方針和措施的總稱。貨幣政策的構(gòu)成要素最終目標(biāo)，操作目標(biāo)和中介目標(biāo)，政策工具，作用過程（傳導(dǎo)機制），有效性。貨幣政策的特征貨幣政策是一種宏觀調(diào)控活動。貨幣政策是調(diào)節(jié)社會總需求的政策。貨幣政策是對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行間接調(diào)控的政策。貨幣政策是目標(biāo)長期性和措施短期性相統(tǒng)一的政策。貨幣政策與社會總供求的平衡貨幣政策四大目標(biāo)：穩(wěn)定物價充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡

《中華人民共和國中國人民銀行法》將我國貨幣政策的最終目標(biāo)確定為“保持幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。

1．穩(wěn)定物價穩(wěn)定物價是指物價總水平在短期內(nèi)不發(fā)生顯著或劇烈波動，呈現(xiàn)基本穩(wěn)定狀態(tài)。其包含3層含義：①穩(wěn)定物價是由穩(wěn)定幣值演變而來的②穩(wěn)定物價是指一般物價水平的基本穩(wěn)定③穩(wěn)定物價的實質(zhì)是既要控制通貨膨脹，又要防止通貨緊縮

2．充分就業(yè)

充分就業(yè)通常是指凡是具有能力并自愿參加工作者，都能在較合理的條件下，隨時找到適當(dāng)?shù)墓ぷ?。充分就業(yè)實質(zhì)上是相對的，百分之百的勞動力都就業(yè)是不現(xiàn)實的，客觀上存在著摩擦性失業(yè)、自愿失業(yè)和需求不足的失業(yè)等問題，中央銀行在實現(xiàn)充分就業(yè)目標(biāo)的過程中，主要是要減少需求不足的失業(yè)。

3．經(jīng)濟(jì)增長

①經(jīng)濟(jì)增長是指國民生產(chǎn)總值或人均國民生產(chǎn)總值的增加，即一國在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的商品和勞務(wù)總量的增加。②經(jīng)濟(jì)增長是指一國生產(chǎn)商品和勞務(wù)能力的增長。

4．國際收支平衡

貨幣政策目標(biāo)間的矛盾：穩(wěn)定物價與充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡穩(wěn)定物價與經(jīng)濟(jì)增長物價上漲率失業(yè)率X圖5-1早期的菲利普斯曲線（“失業(yè)－物價”曲線）Y1．穩(wěn)定物價與充分就業(yè)的關(guān)系。如圖5-1所示：

2．穩(wěn)定物價與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系

通貨膨脹率圖5-2早期菲利普斯曲線（“產(chǎn)出－物價”曲線）經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定物價與經(jīng)濟(jì)增長有一定矛盾，但穩(wěn)定物價與經(jīng)濟(jì)增長也存在著一定的統(tǒng)一性即穩(wěn)定物價是經(jīng)濟(jì)增長的前提條件，而經(jīng)濟(jì)增長是穩(wěn)定物價的物質(zhì)基礎(chǔ)。

3．經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡的關(guān)系

在正常情況下，經(jīng)濟(jì)增長必然帶來國際收支狀況的改善。但從動態(tài)的角度來看，兩者之間也存在著不一致。經(jīng)濟(jì)增長會使進(jìn)口商品的需求比出口貿(mào)易增長更快，導(dǎo)致國際收支狀況惡化。二、貨幣政策工具一般性政策工具再貼現(xiàn)政策存款準(zhǔn)備金政策公開市場操作選擇性政策工具間接信用控制：優(yōu)惠利率、證券保證金比例、消費信用管制、預(yù)繳進(jìn)口保證金、房地產(chǎn)信用管制直接信用控制：貸款量的最高限額、存款利率的最高限額道義勸導(dǎo)1、法定存款準(zhǔn)備金制度中央銀行通過規(guī)定或調(diào)整存款準(zhǔn)備金比率，以影響商業(yè)銀行的貨幣乘數(shù)，控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接地控制社會貨幣供應(yīng)量的政策措施。作用機制提高法定存款準(zhǔn)備金率貨幣乘數(shù)減少貨幣供應(yīng)量減少商業(yè)銀行貸款減少優(yōu)點：對貨幣供應(yīng)量具有極強的影響力，力度大、速度快，效果明顯，是中央銀行收縮和放松銀根的有效工具。

影響是均等的。缺點：最猛烈的貨幣政策工具之一。中央銀行難以確定調(diào)整準(zhǔn)備金率的時機和調(diào)整幅度；商業(yè)銀行難以迅速調(diào)整準(zhǔn)備金以符合變動了的法定限額。

法定存款準(zhǔn)備金制度評價2、再貼現(xiàn)政策中央銀行通過制訂或調(diào)整再貼現(xiàn)率或再貼現(xiàn)范圍來干預(yù)和影響市場利率及商業(yè)銀行的信貸規(guī)模，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種手段。①再貼現(xiàn)率→銀行籌資成本↑→超額存款準(zhǔn)備金↑,央行再貼現(xiàn)和借款↓→信貸規(guī)?！泿殴?yīng)量Ms↓

市場利率r↑

②告示效應(yīng)作用機制缺點：央行處于被動地位；再貼現(xiàn)政策缺乏彈性；引起市場利率經(jīng)常波動；由于貨幣市場的發(fā)展和效率提高，商業(yè)銀行對中央銀行貼現(xiàn)窗口的依賴性大大降低。優(yōu)點：中央銀行可以利用它來履行最后貸款人的職責(zé)，并在一定程度上體現(xiàn)中央銀行的政策意圖，產(chǎn)生預(yù)告效果，影響人們的預(yù)期。再貼現(xiàn)政策評價3、公開市場操作作用機制中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，借以控制貨幣供應(yīng)量和影響利率水平的一項政策措施。中央銀行買入債券→貨幣投

放→基礎(chǔ)貨幣↑

→Ms↑Pb↑→r↓中央銀行賣出債券→貨幣回籠→基礎(chǔ)貨幣

↓→Ms↓Pb↓→r↑優(yōu)點：可根據(jù)中央銀行意圖對操作指標(biāo)進(jìn)行直接調(diào)控主動性強；可經(jīng)常性、連續(xù)性操作；微調(diào)，震蕩性??；具有較大靈活性缺點：公開市場操作較為細(xì)微和頻繁，技術(shù)性強，缺乏政策意圖的告示作用，對公眾預(yù)期的引導(dǎo)作用較差。各種市場因素的變動可能減輕或抵消公開市場業(yè)務(wù)的影響力。公開市場操作需要以較為發(fā)達(dá)的有價證券市場為前提。公開市場操作評價三、貨幣政策傳導(dǎo)貨幣政策的作用過程，包括貨幣政策的實施、貨幣政策工具、貨幣政策中間目標(biāo)的選擇和控制、貨幣政策的傳導(dǎo)機制。1、貨幣政策的中間目標(biāo)是指貨幣當(dāng)局確定的一些短期的、數(shù)量化的指標(biāo)，受貨幣政策工具作用，影響貨幣政策最終目標(biāo)的傳導(dǎo)性金融變量指標(biāo)。中間目標(biāo)的選擇：可控性、可測性、相關(guān)性、抗干擾性中間目標(biāo)體系：操作目標(biāo)：超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣效果指標(biāo)：利率和貨幣供應(yīng)量2、貨幣政策的傳導(dǎo)機制就是貨幣政策工具的運用引起中間目標(biāo)的變動，從而實現(xiàn)中央銀行貨幣政策最終目標(biāo)的過程。（1）傳統(tǒng)的利率傳導(dǎo)：貨幣政策工具—貨幣供應(yīng)（M）↑—利率（r）↓—投資（I）↑—總收入（Y）↑（2）資產(chǎn)價格渠道：匯率渠道：貨幣政策工具—貨幣供應(yīng)（M）↑—利率（r）↓—匯率(e)↓—凈出口(Nx)↑—總收入(Y)↑股價渠道：Q理論：貨幣政策工具—貨幣供應(yīng)（M）↑—股票價格(pe)↑—q↑——投資（I）↑——總收入（Y）↑財富效應(yīng)：貨幣政策工具—貨幣供應(yīng)（M）↑—股票價格(pe)↑—財富↑——消費

↑——總收入（Y）↑（3）信貸渠道：銀行貸款渠道：貨幣政策工具—貨幣供應(yīng)（M）↑—銀行存款↑—銀行貸款——投資（I）↑——總收入（Y）資產(chǎn)負(fù)債表渠道：貨幣政策工具—貨幣供應(yīng)（M）↑—股票價格(pe)↑—凈值↑——貸款↑——投資（I）↑——總收入（Y）↑貨幣政策工具—貨幣供應(yīng)（M）↑—利率（r）↓—現(xiàn)金流↑——貸款↑——投資（I）↑——總收入（Y）↑貨幣政策工具—貨幣供應(yīng)（M）↑—未預(yù)期物價水平（P）↑—凈值↑——貸款↑——投資（I）↑——總收入（Y）↑1、影響貨幣政策效果的因素（1）、貨幣政策時滯指貨幣政策從制定到獲得主要的或全部的政策效果所經(jīng)歷的一段時間。四、貨幣政策效應(yīng)內(nèi)部時滯指從需要采取貨幣政策行動的經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)到央行實際采取行動所經(jīng)歷的時間，它又可分為認(rèn)識時滯和行動時滯兩個階段。其長度取決于中央銀行對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的反映速度和行動效率，并受當(dāng)時經(jīng)濟(jì)和政治目標(biāo)的影響。中間時滯指從中央銀行采取行動到對金融機構(gòu)產(chǎn)生影響作用的時間。它取決于商業(yè)銀行等金融機構(gòu)以及金融市場對政策的敏感程度。外在時滯