外匯與外匯匯率

第2章外匯與外匯匯率ForeignExchange&ExchangeRate1《國(guó)際金融報(bào)》選刊1.雷亞爾迅速貶值2015年初，1美元可兌換2.6雷亞爾。眼下，1美元可兌換3.27雷亞爾。換言之，在短短兩個(gè)半月內(nèi)，雷亞爾兌美元的跌幅高達(dá)25%?；叵胍幌?，就在幾年前，1.6雷亞爾就兌換1美元。2《國(guó)際金融報(bào)》選刊2.自2014年12月下旬俄羅斯央行放手讓盧布匯率自由浮動(dòng)后，盧布便劇烈波動(dòng)，兌美元與歐元的波動(dòng)幅度幾乎每天都達(dá)到數(shù)個(gè)百分點(diǎn)。繼去年底緊急加息至17%后，近期盧布顯示趨穩(wěn)跡象。33.盧布狂貶華人掃空莫斯科奢侈品在“跌跌不休”的盧布幣值以及圣誕、新年購(gòu)物季的疊加效應(yīng)下，如今的莫斯科才是真正的購(gòu)物天堂。“在莫斯科生活這么多年從來(lái)沒(méi)見(jiàn)過(guò)那么多的華人，就像是在中國(guó)購(gòu)物一樣。”12月17日中午，何木（化名）在莫斯科紅場(chǎng)的國(guó)家百貨看到了比平常多出好幾倍的華人。他對(duì)《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》記者表示，愛(ài)馬仕、LV、Prada這些奢侈品從16日開始就都賣空了。如果說(shuō)，盧布貶值對(duì)外來(lái)游客是一大利好，那么，對(duì)于生活在當(dāng)?shù)氐拿癖姸裕飪r(jià)全面上漲成了寒冬中的一絲隱憂。42016.5.191美元=66.5077盧布1歐=74.509盧布1元-10.11盧布超低折扣吸引17日，部分補(bǔ)了貨的莫斯科商店里繼續(xù)吸引著紛至沓來(lái)的購(gòu)物者，他們大多是提著好幾袋奢侈品繼續(xù)掃貨的華人。“在LV店里，好多華人圍著在挑選，把已經(jīng)買來(lái)的Prada、LV和其他奢侈品堆在地上，至少堆了三層?！焙文菊f(shuō)，當(dāng)時(shí)商店差不多才剛開門。在莫斯科的高檔商店AtriumMall里，人們也在瘋狂地購(gòu)買Gucci、Michael、Kors等西方進(jìn)口商品。另一名在莫斯科留學(xué)的華人學(xué)生齊莉（化名）用照片記錄了這兩天的場(chǎng)景：當(dāng)?shù)叵隳蝺汉蛺?ài)馬仕的貨架已被掃空，OMEGAIWC店里的表也全部售空。以卡地亞為首的一批店扛不住直接關(guān)門大吉。當(dāng)天擺放在俄羅斯地鐵上的報(bào)紙頭版頭條顯眼地寫著：“歐元對(duì)盧布1：100、美元對(duì)盧布1：80?！爆F(xiàn)實(shí)中的盧布貶值似乎比外界想的還要嚴(yán)重。“莫斯科當(dāng)?shù)氐膬稉Q點(diǎn)已經(jīng)不讓純粹地賣出盧布了。只可以用美元或歐元去兌換盧布，而不能用盧布兌換美元。”何木告訴本報(bào)記者，不少兌換點(diǎn)則因需要用盧布搶購(gòu)的人而兌盡了庫(kù)存的盧布。與此同時(shí)，由于圣誕和新年在即，莫斯科當(dāng)?shù)夭簧偕痰赀€在進(jìn)行年底的促銷活動(dòng)，不少服裝普遍打出4折或5折的標(biāo)牌。何木在16日買了一雙阿迪達(dá)斯的籃球鞋，僅花了大約130元人民幣?！艾F(xiàn)在1元人民幣可以兌換11甚至12盧布，再加上當(dāng)?shù)厣虉?chǎng)的新年促銷活動(dòng)，買東西太劃算了?！比绻鸵荒昵叭嗣駧排c盧布不到6的匯率相比，對(duì)華人而言，如今在當(dāng)?shù)刭?gòu)物相當(dāng)于在享受2折的超低價(jià)。5俄羅斯人買豪車保值對(duì)于那些大量持有盧布的俄羅斯人來(lái)說(shuō)，為了保值，買奢侈品仍然不夠消耗他們手中的盧布。于是，不少俄羅斯人選擇購(gòu)買豪車來(lái)捍衛(wèi)自己的儲(chǔ)蓄。僅在剛過(guò)去的11月，保時(shí)捷和雷克薩斯銷量分別暴漲55%和63%。已有在俄羅斯的華人做起豪車代購(gòu)來(lái)，通過(guò)微信等方式傳播的廣告寫道：“蘭博基尼-蝙蝠，瑪莎拉蒂-總裁，勞斯萊斯-魅影，代購(gòu)豪車！所有賬單透明，正規(guī)繳稅，回去后可正常上牌照，再次聲明不是走私！”根據(jù)圖片上的售價(jià)，奔馳跑車6.2AT售價(jià)930萬(wàn)盧布，阿斯頓·馬丁5.9AT售價(jià)940萬(wàn)盧布，勞斯萊斯6.8AT售價(jià)980.7068萬(wàn)盧布。如果用人民幣對(duì)盧布1：11來(lái)估算，這些豪車約合人民幣80萬(wàn)。6商品全面漲價(jià)或停售

這個(gè)對(duì)包括華人在內(nèi)所有持美元和歐元的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)“超級(jí)劃算的購(gòu)物季”，可能是俄羅斯當(dāng)?shù)厝嗣逼鋵?shí)的“黑色購(gòu)物季”。齊莉在17日發(fā)現(xiàn)，僅一個(gè)晚上，學(xué)校食堂的漢堡就從原來(lái)的50盧布漲到了55盧布，漲幅10%。由于盧布的貶值，莫斯科物價(jià)已經(jīng)展開了全面的上漲，漲幅接近20%。據(jù)彭博社報(bào)道，俄羅斯大學(xué)教授ElenaGrekhnyova稱，她現(xiàn)在禽蛋、乳制品以及蔬菜等生活必需品方面的數(shù)日支出多達(dá)1200盧布，比數(shù)周前多出了20%。作為俄羅斯1.14億人口中的一員，她也開始焦慮：“盧布跌得離譜了，也許哪一天我連一件新大衣或者50美元的智能電話都買不起了?！?從企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，漲價(jià)是為抵消盧布貶值對(duì)銷售影響而采取的無(wú)奈之舉。麥當(dāng)勞、百事可樂(lè)以及部分汽車和化妝品在漲價(jià)行列中。更有甚者直接關(guān)店停售，比如蘋果和Zara。據(jù)美國(guó)CNBC報(bào)道，蘋果官網(wǎng)在俄羅斯當(dāng)?shù)氐匿N售于16日正式發(fā)表了停售聲明?！坝捎诒R布的極端波動(dòng)，考慮到產(chǎn)品的售價(jià)，我們?cè)诙砹_斯的線上銷售暫時(shí)停止。對(duì)顧客造成的不便我們表示抱歉。”目前尚不清楚價(jià)格的調(diào)整將到何時(shí)。聲明發(fā)表后，蘋果的股價(jià)下跌了逾1%。全球最大服裝零售商InditexSA也在本月關(guān)閉了設(shè)在莫斯科的Zara旗艦店。事實(shí)上，在上個(gè)月，蘋果官網(wǎng)就已暫停了在俄羅斯的銷售業(yè)務(wù)。因?yàn)槌掷m(xù)貶值的盧布讓蘋果在俄羅斯當(dāng)?shù)氐匿N售幾乎低于世界的任何地區(qū)。根據(jù)何木的估算，iPhone6在俄羅斯的售價(jià)大約等于在中國(guó)香港官方的售價(jià)基礎(chǔ)上再打八折。何木告訴本報(bào)，蘋果在莫斯科并沒(méi)有所謂的官方旗艦店，主要是靠蘋果官網(wǎng)銷售，還有一些代理商店。在暫停官網(wǎng)銷售之前，俄羅斯當(dāng)?shù)氐奶O果商品已經(jīng)歷了一次漲價(jià)行動(dòng)，漲幅為25%左右。就在本周停售之前，蘋果又再次漲價(jià)。8加息恐難止盧布跳水看來(lái)，頻繁漲價(jià)終究還是趕不上盧布的縮水速度。同樣露出窘態(tài)的還有俄羅斯基準(zhǔn)利率的上調(diào)。16日，俄羅斯中央銀行因盧布波動(dòng)的原因而宣布將基準(zhǔn)利率提高到17％，美元與盧布的兌換更是沖破了60，直接沖擊67。就在上周，銀行剛剛將利率提高到了10.5%。16日的加息之后，盧布從15日的1美元兌換65.50盧布貶為了1美元兌換67.92盧布。自從今年1月起，面臨著俄羅斯主要出口產(chǎn)品——原油價(jià)格的下跌，盧布貶值了近60%。MNI指數(shù)（MNIIndicators）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·烏格羅（PhilipUglow）表示，盧布的嚴(yán)重貶值表明了貨幣危機(jī)的嚴(yán)重性。在他看來(lái)，當(dāng)前的情況已是很明然的經(jīng)濟(jì)衰弱表現(xiàn)。在被歐美制裁的大背景下，俄羅斯中央銀行將會(huì)經(jīng)歷一段艱難的時(shí)間來(lái)讓觀察家和投資者相信，他們?nèi)匀挥心芰?lái)阻止這場(chǎng)衰退。烏格羅提出：“油價(jià)的上漲可能會(huì)對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)有益，但看起來(lái)這并不會(huì)發(fā)生。”就在17日凌晨，白宮宣布，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬將簽署新的援助烏克蘭法案，其內(nèi)容包括對(duì)俄羅斯武器和石油行業(yè)的進(jìn)一步制裁。對(duì)于本已陷入困境的俄羅斯經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。而俄羅斯方面對(duì)于歐美制裁的表態(tài)仍然強(qiáng)硬。9信息：1.貨幣的兌換（匯率）2.匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響3.匯率與利率的關(guān)系4.匯率是怎么決定的10第2章外匯與外匯匯率教學(xué)目的與要求:本章是學(xué)習(xí)國(guó)際金融的基礎(chǔ)章節(jié)，主要介紹有關(guān)外匯與匯率的一般理論知識(shí)。通過(guò)學(xué)習(xí)，要求掌握外匯的含義、匯率的基礎(chǔ)知識(shí)及匯率與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系；明確外匯的種類、作用及決定匯率的基礎(chǔ)；并了解人民幣匯率。重點(diǎn)：外匯的真正內(nèi)涵；匯率的含義、標(biāo)價(jià)方法、種類；匯率與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系；難點(diǎn)：匯率的計(jì)算方法；匯率與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系；11第二章外匯與外匯匯率2.1外匯2.2外匯匯率2.3匯率的決定與變動(dòng)2.4匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響2.5人民幣匯率122.1外匯(ForeignExchange)廣義：各國(guó)外匯管制中所稱外匯，包括可用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏屯鈳刨Y產(chǎn)（普遍意義的外匯）狹義：以外幣表示的、可用于國(guó)際結(jié)算的支付手段（實(shí)現(xiàn)兌換活動(dòng)憑借的的手段和方式）國(guó)際匯兌（兌換活動(dòng)-實(shí)踐）外匯靜態(tài)外匯動(dòng)態(tài)外匯1、外匯的含義132.1外匯(ForeignExchange)我國(guó)的外匯定義按照1997年1月14日修訂的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》，外匯是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。具體包括五大類：外國(guó)貨幣（包括紙幣、鑄幣）外幣支付憑證（包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等）外幣有價(jià)證券（包括政府債券、公司債券、股票等）特別提款權(quán)其他外匯資產(chǎn)142.1外匯(ForeignExchange)2、外匯的特征外幣性即外匯必須是以外國(guó)貨幣來(lái)表示。這是外匯的基本特點(diǎn)。自由兌換性一種貨幣要成為外匯，還必須能夠自由兌換成其他貨幣或其他貨幣表示的金融資產(chǎn)。普遍接受性和可償付性一種貨幣要成為外匯，除了能自由兌換外，還必須被各國(guó)所普遍接受和運(yùn)用；可償付性即這種外幣資產(chǎn)能夠保證得到償付。

15GBP￡英鎊英國(guó)CHFSF瑞士法郎瑞士SEKSKr瑞典克朗瑞典EUR€歐元?dú)W元區(qū)FRFFF法國(guó)法郎法國(guó)DEMDM德國(guó)馬克德國(guó)JPY￥日元日本USD$美元美國(guó)HKDHK$港元香港CNYRMB￥人民幣元中國(guó)ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼符號(hào)貨幣國(guó)家或地區(qū)162.1外匯(ForeignExchange)外匯可否自由兌換外匯來(lái)源交割日期自由外匯記賬外匯非貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯遠(yuǎn)期外匯即期外匯3、外匯的分類172.2外匯匯率(ForeignExchangeRate)匯率的概念匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率的種類182.2外匯匯率(ForeignExchangeRate)1、匯率的概念外匯匯率，又稱外匯匯價(jià)，是不同貨幣之間兌換的比率或比價(jià)；也可以說(shuō)是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。外匯是可以在國(guó)際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，也是一種特殊商品；匯率就是這種特殊商品的“特殊價(jià)格”。它反映一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值。192.2外匯匯率(ForeignExchangeRate)2、匯率的標(biāo)價(jià)方法折算兩種貨幣的兌換比率，首先要確定以哪一種貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，即是以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格，還是以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格。這樣就產(chǎn)生了不同的標(biāo)價(jià)方法。直接標(biāo)價(jià)法（DirectQuotationSystem）間接標(biāo)價(jià)法（IndirectQuotationSystem）美元標(biāo)價(jià)法（U.S.DollarQuotationSystem）

20指以一定單位（1個(gè)或100、10000等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。在直接標(biāo)價(jià)法下，以本國(guó)貨幣表示出外國(guó)貨幣的價(jià)格。也就是說(shuō)，外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)貨幣，本國(guó)貨幣為計(jì)價(jià)貨幣，即：外幣1=本幣X絕大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法在直接標(biāo)價(jià)法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向正好相同。例如，我國(guó)人民幣市場(chǎng)匯率為：月初：USD1=CNY8.2014

月末：USD1=CNY8.2200

說(shuō)明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。

直接標(biāo)價(jià)法21指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。

在間接標(biāo)價(jià)法下，以外國(guó)貨幣表示出本國(guó)貨幣的價(jià)格。即：本幣1=外幣X英國(guó)和美國(guó)、歐元區(qū)采用間接標(biāo)價(jià)法在間接標(biāo)價(jià)法下，外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的方向相反。例如，倫敦外匯市場(chǎng)匯率為：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010說(shuō)明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。

間接標(biāo)價(jià)法22指以一定單位的美元折成若干數(shù)量的各國(guó)貨幣來(lái)表示各國(guó)貨幣匯率的方法。從50年代起，世界主要外匯市場(chǎng)開始采用美元標(biāo)價(jià)法，目的是為了簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)并廣泛地比較各種貨幣的匯價(jià)。其特點(diǎn)是：美元的單位（一般是一美元）始終不變，美元與其他貨幣的比值是通過(guò)其他貨幣量的變化體現(xiàn)出來(lái)的。例如瑞士蘇黎士某銀行面對(duì)其他銀行的詢價(jià)，報(bào)出的各種貨幣匯價(jià)為：USD1=HKD7.7540，USD1=JPY118.56在美元標(biāo)價(jià)法下，若本幣數(shù)額上漲，說(shuō)明美元升值、匯率上漲，而本幣相對(duì)美元貶值、匯率下跌。反之亦然。

美元標(biāo)價(jià)法232.2外匯匯率(ForeignExchangeRate)買入?yún)R率與賣出匯率

3、匯率的種類實(shí)際操作匯率匯率種類匯率制度安排現(xiàn)鈔匯率與現(xiàn)匯匯率單一匯率與多重匯率電匯信匯與票匯匯率即期匯率與遠(yuǎn)期匯率基本匯率與套算匯率固定匯率與浮動(dòng)出匯率24從銀行買賣外匯的角度買入?yún)R率（BuyingRate），也稱買入價(jià)。即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。賣出匯率（SellingRate），也稱賣出價(jià)。即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。中間匯率（MiddleRate），指銀行買入價(jià)和銀行賣出價(jià)的平均數(shù)，即兩者之和再除以2。注意:它不是外匯買賣的執(zhí)行價(jià)格，通常用于分析、說(shuō)明匯率走勢(shì)，常見(jiàn)于報(bào)刊和統(tǒng)計(jì)報(bào)表。現(xiàn)鈔匯率（BankNotesRate），即銀行買賣外幣鈔票的價(jià)格。（銀行買入現(xiàn)鈔價(jià)比買入現(xiàn)匯價(jià)要低些，但銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時(shí)一般同賣出現(xiàn)匯的價(jià)錢相同）25附加：現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯的區(qū)別1.銀行的外匯存款分為現(xiàn)匯（外匯戶）和現(xiàn)鈔（外鈔戶），而且這兩者兌換人民幣的匯率存在著一定差別。2.現(xiàn)鈔主要指的是由境外攜入或個(gè)人持有的可自由兌換的外國(guó)貨幣，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是指?jìng)€(gè)人所持有的外國(guó)鈔票，如美元、日元、英鎊等；3.現(xiàn)匯是指由國(guó)外匯入或由境外攜入、寄入的外幣票據(jù)和憑證，在我們?nèi)粘Ｉ钪心軌蚪?jīng)常接觸到的主要有境外匯款和旅行支票等。

26旅行支票27旅行支票A.28外幣旅行支票b.外幣旅行支票是指境內(nèi)商業(yè)銀行代售的、由境外銀行或?qū)ｉT金融機(jī)構(gòu)印制、以發(fā)行機(jī)構(gòu)作為最終付款人、以可自由兌換貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣、有固定面額的票據(jù)。境內(nèi)居民在購(gòu)買時(shí)，須本人在支票上簽名，兌換時(shí)，只需再次簽名即可。29旅行支票門類c.目前，全球通行的旅行支票品種有美國(guó)運(yùn)通（AMERICANEXPRESS）、VISA以及通濟(jì)隆、MASTERCARD、花旗等品牌，而印有中行字樣的上述旅行支票能夠在世界各地800余家旅行支票代兌行兌換，或在各國(guó)的大商鋪和賓館飯店直接使用。其中美國(guó)運(yùn)通旅行支票在中國(guó)大陸2000多家銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)可以買到，合作銀行包括農(nóng)行，工行，中行，建行，光大，中信，交通。30旅行支票的購(gòu)買D.購(gòu)買手續(xù)：客戶持本人身份證件、已辦妥前往國(guó)家或地區(qū)有效入境簽證的護(hù)照（或前往港澳地區(qū)的通行證）及外匯現(xiàn)匯（鈔）并填寫一式多聯(lián)購(gòu)買合約向銀行申請(qǐng)以現(xiàn)鈔（匯）購(gòu)買等值10000美元以下（含10000美元）的旅行支票，以外幣現(xiàn)鈔購(gòu)買還需提供證明合法外匯來(lái)源的證明材料，并在購(gòu)買的旅行支票上進(jìn)行初簽。--10000以上進(jìn)行托收，手續(xù)費(fèi)高31附加：現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯的區(qū)別4.由于人民幣是我國(guó)的法定貨幣，外幣現(xiàn)鈔在我國(guó)境內(nèi)不能作為支付手段，只有在境外才能成為流通貨幣，銀行在使用中需要支付包裝、運(yùn)輸、保險(xiǎn)等費(fèi)用，而現(xiàn)匯作為賬面上的外匯，它的轉(zhuǎn)移出境只需進(jìn)行賬面上的劃撥就可以了。因此，在銀行公布的外匯牌價(jià)中現(xiàn)鈔與現(xiàn)匯并不等值，現(xiàn)鈔的買入價(jià)要低于現(xiàn)匯的買入價(jià)5.外匯戶與外鈔戶本息支取同種貨幣現(xiàn)鈔時(shí)，均按1:1支取；而外鈔戶轉(zhuǎn)為外匯戶時(shí)銀行要收取一定比例的手續(xù)費(fèi)。32區(qū)分買入價(jià)和賣出價(jià)區(qū)分原則

對(duì)銀行有利（賤買貴賣，買賣外匯）；區(qū)分基準(zhǔn)（單位）貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣；區(qū)分直接/間接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法下，買入價(jià)在前，賣出價(jià)在后；間接標(biāo)價(jià)法下，賣出價(jià)在前，買入價(jià)在后；例：買入價(jià)賣出價(jià)中國(guó)外匯市場(chǎng)：USD1=CNY6.3505～6.3615

銀行買入U(xiǎn)SD1，付出6.3505

（少）；賣出USD1，收回6.3615（多）

賣出價(jià)買入價(jià)倫敦外匯市場(chǎng)：GBP1=USD1.5025～1.5035倫敦銀行買入U(xiǎn)SD1.5035付出GBP1（買入多），賣出USD1.5025收回GBP1(賣出少）33區(qū)分買入價(jià)和賣出價(jià)通用法則：前一個(gè)較小數(shù)值為基準(zhǔn)貨幣的買入價(jià)，后一個(gè)較大數(shù)值為基準(zhǔn)貨幣的賣出價(jià)

注意：買賣差價(jià)一般為1‰—5‰（大銀行差價(jià)較小，一般為1.5‰—3‰，小銀行差價(jià)較大)發(fā)達(dá)國(guó)家銀行差價(jià)較小，發(fā)展中國(guó)家銀行差價(jià)較大主要儲(chǔ)備貨幣差價(jià)較小34按外匯的匯付方式不同電匯匯率（TelegraphicTransferRate，簡(jiǎn)稱T/TRate）指經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行以電訊方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。其速度快、費(fèi)用高，所以電匯匯率較一般匯率高，是計(jì)算匡定其他匯率的基礎(chǔ)。信匯匯率（MailTransferRate，簡(jiǎn)稱M/TRate）指銀行以信函方式通知收付款時(shí)采用的匯率。票匯匯率（DraftRate，簡(jiǎn)稱D/DRate)指銀行在買賣外匯匯票時(shí)使用的匯率。信匯匯率和票匯匯率相當(dāng)，比電匯匯率低。35（一）電匯匯款的程序匯款人（債務(wù)人）匯入行匯出行收款人（債權(quán)人）①電匯申請(qǐng)書②電匯回執(zhí)③電匯委托書④電匯通知書⑤收款人收據(jù)⑥付款⑦付訖借記通知書36票匯結(jié)算業(yè)務(wù)程（D/D)匯款人（債務(wù)人）收款人（債權(quán)人）匯出行匯入行①②③④⑤⑥⑦37按外匯交易交割日不同即期匯率（SpotRate），也稱現(xiàn)匯匯率，是指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日（WorkingDay）內(nèi)辦理交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate），也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交時(shí)，約定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交割所使用的匯率。一般而言，期匯的買賣差價(jià)要大于現(xiàn)匯的買賣差價(jià)。所謂交割（Delivery），是指買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授受行為。同其他交易一樣，交割日期不同，則買賣價(jià)格也不同。38遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)其一是直接報(bào)價(jià)（OutrightRate），即直接報(bào)出不同交割期限的遠(yuǎn)期買入價(jià)和賣出價(jià)。如東京某銀行報(bào)6個(gè)月期美元兌日元匯價(jià)為：USD1=JPY110.10/30銀行對(duì)一般客戶以及日本、瑞士等國(guó)銀行之間遠(yuǎn)期外匯買賣采用這一方法其二是用遠(yuǎn)期差價(jià)（ForwardMargin）或掉期率（SwapRate）報(bào)價(jià)，即報(bào)出遠(yuǎn)期匯率偏離即期匯率的點(diǎn)數(shù)。如在巴黎外匯市場(chǎng)上，美元即期匯率為：USD1=EUR0.9064，三個(gè)月美元升水500點(diǎn)，六月期美元貼水450點(diǎn)。則在直接標(biāo)價(jià)法下，

三月期美元匯率為：USD1=EUR（0.9064+0.0500）=EUR0.9564六月期美元匯率為：USD1=EUR（0.9064-0.0450）=EUR0.861439遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)注意：（1）銀行報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)值在實(shí)務(wù)中常用點(diǎn)數(shù)表示，每點(diǎn)（point）為萬(wàn)分之一，即0.0001。（2）升水（atpremium）指遠(yuǎn)期匯率大于即期匯率，表示外幣堅(jiān)挺；貼水（atdiscount）指遠(yuǎn)期匯率小于即期匯率，表示外幣疲軟；平價(jià)（atpar）指遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率，表示外幣平穩(wěn)。40遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)在實(shí)際外匯交易中，要報(bào)出遠(yuǎn)期外匯的買入價(jià)和賣出價(jià)。這樣，遠(yuǎn)期差價(jià)的升水值或貼水值就有一大一小兩個(gè)數(shù)字。在直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期差價(jià)中：小數(shù)/大數(shù)排列為升水，大數(shù)/小數(shù)排列則為貼水。在間接標(biāo)價(jià)法下，則相反。

例1，某日香港外匯市場(chǎng)外匯報(bào)價(jià)如下：即期匯率：USD1=HKD7.7800-7.8000 1個(gè)月：30-50（小數(shù)～大數(shù)）-升水3個(gè)月：45-20（大數(shù)～小數(shù)）-貼水例2，某日紐約外匯市場(chǎng)外匯報(bào)價(jià)為：即期匯率：USD1=EUR0.9064-0.9084 6個(gè)月：：200-140（大數(shù)～小數(shù)）-升水9個(gè)月：：100-150（小數(shù)～大數(shù)）-貼水41學(xué)習(xí)外匯行情表DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLARJan25,2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOneYearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK(￡)Euro(€)AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/MiddleEast/AfricaAustralia(A$)HongKong(HK$)Japan(￥)Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.2394－1.30797.7994104.0751.6406597－677951－958644－649955－958392－397－075－082990－998060－090403－41028.07371.19351.8611.29611.2395－－7.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.2391－－7.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.2337－－7.6719100.831.617542遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算由于匯率的標(biāo)價(jià)方法不同，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法也不同。直接標(biāo)價(jià)法下，+升水點(diǎn)數(shù)遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-貼水點(diǎn)數(shù)如某日巴黎外匯市場(chǎng)USD/EUR行市：即期USD1=EUR0.7999/0.80191個(gè)月68-5312個(gè)月10-70即1個(gè)月期遠(yuǎn)期匯率=(0.7999-0.0068)/(0.8019-0.0053)=0.7930/0.796612個(gè)月期遠(yuǎn)期匯率=(0.7999+0.0010)/(0.8019+0.0170)43遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算間接標(biāo)價(jià)法下，-升水點(diǎn)數(shù)遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+貼水點(diǎn)數(shù)如某日倫敦外匯市場(chǎng)行市即期GBP1=USD1.5864/1.58746個(gè)月30-2012個(gè)月10-206個(gè)月遠(yuǎn)期匯率=(1.5864-0.0030)/(1.5874-0.0020)=1.5834/1.585412個(gè)月遠(yuǎn)期匯率=(1.5864+0.0010)/(1.5874+0.0020)=1.5874/1.589444遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算實(shí)際計(jì)算的一個(gè)簡(jiǎn)單法則：遠(yuǎn)期差價(jià)以小/大排列，則遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+遠(yuǎn)期差價(jià)遠(yuǎn)期差價(jià)以大/小排列，則遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-遠(yuǎn)期差價(jià)某日倫敦匯市GBP/USD報(bào)價(jià)：即期匯率1.6615/1.6635，3個(gè)月遠(yuǎn)期貼水50/80；遠(yuǎn)期匯率為1.6665/1.6715某日紐約匯市USD/EUR報(bào)價(jià)：即期匯率0.8356/0.8376，3個(gè)月遠(yuǎn)期貼水50/30；遠(yuǎn)期匯率為0.8306/0.8346某日東京匯市USD/JPY報(bào)價(jià)：即期匯率110.15/110.45，3個(gè)月遠(yuǎn)期貼水35/55；遠(yuǎn)期匯率為110.50/111.0045按匯率制定方法的不同1．基本匯率(BasicRate)本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率稱為基本匯率。各國(guó)在制定匯率時(shí)往往將某一種外幣A作為關(guān)鍵貨幣（KeyCurrency），本幣與該貨幣之間的匯率稱為基本匯率?，F(xiàn)實(shí)中，多數(shù)國(guó)家都把美元當(dāng)作關(guān)鍵貨幣，把本幣與美元之間的匯率作為基本匯率2．套算匯率（CrossRate）又稱為交叉匯率。本幣與基準(zhǔn)貨幣以外的外幣B之間的匯率往往是根據(jù)A與B之間的匯率，本幣與A之間的匯率套算得到。因此，本幣與外幣B之間的匯率稱為套算匯率(CrossRate)。46套算匯率的計(jì)算（1）按中間匯率計(jì)算。例如：我國(guó)某日人民幣與美元的基本匯率是：USD1=CNY8.2270而當(dāng)時(shí)倫敦外匯市場(chǎng)英鎊對(duì)美元匯率為：GBP1=USD1.7816這樣，就可以套算出人民幣與英鎊間的匯率為：GBP1=CNY（1.7816×8.2270）=CNY14.657247套算匯率的計(jì)算（2）交叉相除法（基準(zhǔn)貨幣相同的情況）例如，USD1=DM1.5715/1.5725USD1=JPY140.50/140.60求DM兌JPY的交叉匯率銀行買入DM匯率先用JPY買USDUSD1=JPY140.50再用USD買DM(賣出美元)USD1=DM1.5725由上兩式得：DM1=140.50/1.5725=JPY89.340銀行賣出DM匯率先用DM買USDUSD1=DM1.5715再用USD買JPY（賣出美元）USD1=JPY140.60由上兩式得：DM1=140.60/1.5715=JPY89.46048套算匯率的計(jì)算（3）同邊相乘法（基準(zhǔn)貨幣不同的情況）例如，USD1=DM1.5715/1.5725GBP1=USD1.6320/1.6330求GBP兌DM的交叉匯率銀行買入GBP匯率先用DM買USDUSD1=DM1.5715再用USD買GBPGBP1=USD1.6320由上兩式得：GBP1=1.5715×1.6320=DM2.5647銀行賣出GBP匯率先賣GBP買USDGBP1=USD1.6330再賣USD買DMUSD1=DM1.5725由上兩式得：GBP1=1.5725×1.6330=DM2.567949按匯率制度的不同固定匯率（FixedRate）：指一國(guó)貨幣當(dāng)局選擇本國(guó)貨幣釘住某基準(zhǔn)國(guó)際貨幣或者某一貨幣指數(shù)，在一定的時(shí)期內(nèi)通過(guò)直接的外匯管理措施或間接的調(diào)控措施維持本幣對(duì)該基準(zhǔn)貨幣匯率不變。浮動(dòng)匯率(FloatingRate)：指匯率完全由外匯市場(chǎng)的供求決定，貨幣當(dāng)局不以匯率固定為目標(biāo)經(jīng)常干預(yù)匯率的波動(dòng)。管理浮動(dòng)匯率（ManagedFloatingRate）：指在匯率的形成由市場(chǎng)決定的基礎(chǔ)上，貨幣當(dāng)局通過(guò)不時(shí)的干預(yù)以保證匯率在一個(gè)狹窄的范圍內(nèi)波動(dòng)。。50按政府管制程度的不同單一匯率（SingleRate）指在所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，無(wú)論貿(mào)易或非貿(mào)易用途，經(jīng)常項(xiàng)目或資本項(xiàng)目的交易都按同一匯率買賣外匯。多重匯率（MultipleRate）也稱復(fù)匯率。是外匯管制的產(chǎn)物，曾被很多國(guó)家采用過(guò)。我國(guó)在1981年－1993年實(shí)行的外匯雙軌制就是復(fù)匯率的一種主要形式。51從衡量貨幣價(jià)值的角度名義匯率（NominalExchangeRate）：是指官方公布的本外幣之間的匯率有效匯率（EffectiveExchangeRate）是一種加權(quán)平均匯率，其權(quán)數(shù)取決于各國(guó)與該國(guó)經(jīng)濟(jì)往來(lái)的密切程度（例如各國(guó)與該國(guó)的貿(mào)易額占該國(guó)總貿(mào)易額的比重）。實(shí)際匯率（RealExchangeRate）：是名義匯率用兩國(guó)價(jià)格水平調(diào)整后的匯率，即外國(guó)商品與本國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格，反映了本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。名義匯率R與實(shí)際匯率e之間的關(guān)系是：

其中，Pf

和P

分別代表外國(guó)和本國(guó)的有關(guān)價(jià)格指數(shù)，R和

e

都是直接標(biāo)價(jià)法下的匯率。

52金本位制下匯率的決定與變動(dòng)紙幣制度下匯率的決定與變動(dòng)2.3匯率的決定與變動(dòng)53匯率的決定與變動(dòng)-匯率的確定方法隨國(guó)際貨幣制度的變化而不斷變化。

1.從短期來(lái)看,一國(guó)的匯率由對(duì)該國(guó)貨幣兌換外幣的需求和供給所決定。外國(guó)人購(gòu)買本國(guó)商品、在本國(guó)投資以及利用本國(guó)貨幣進(jìn)行投機(jī)會(huì)影響本國(guó)傾向的需求。本國(guó)居民想購(gòu)買外國(guó)產(chǎn)品、向外國(guó)投資以及外匯投機(jī)影響本國(guó)貨幣供給。2.從長(zhǎng)期來(lái)看,匯率主要取決于商品在本國(guó)的價(jià)格與在外國(guó)的價(jià)格的對(duì)比關(guān)系。以一種商品為例,如果1單位商品在美國(guó)生產(chǎn)需要5美元,在中國(guó)生產(chǎn)需要50元人民幣,則就這單位商品而言,美元與人民幣的匯率就是5:50,即1美元兌換10元人民幣。匯率則是所有進(jìn)出口商品本國(guó)價(jià)格與外國(guó)價(jià)格的相對(duì)比價(jià)。在長(zhǎng)期中,影響匯率的主要因素主要有:相對(duì)價(jià)格水平、關(guān)稅、稅費(fèi)和限額、對(duì)本國(guó)商品相對(duì)于外國(guó)商品的偏好以及生產(chǎn)率等。54金本位制度下匯率的決定（1）匯率的決定基礎(chǔ)：鑄幣平價(jià)（1克=15.43格令）兩種貨幣的含金量之比叫鑄幣平價(jià)

例如，19世紀(jì)末期，1英鎊金幣的含金量為113格令，1美元金幣的含金量為23.22格令（含金量=重量×成色）。則英鎊與美元之間的鑄幣平價(jià)為：由此可見(jiàn)，1英鎊金幣的含金量是1美元金幣含金量的4.8665倍，即1￡＝4.8665$，其構(gòu)成金幣本位制度下匯率決定的基礎(chǔ)。55金本位制度下的匯率變動(dòng)（2）匯率變動(dòng)因素：外匯供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)在金幣本位制度下，市場(chǎng)匯率就是在以鑄幣平價(jià)為中心，以黃金輸送點(diǎn)為上下限的幅度內(nèi)搖擺波動(dòng)。黃金輸送點(diǎn)――鑄幣平價(jià)加上各項(xiàng)費(fèi)用為黃金輸出點(diǎn)（輸出黃金的界限），鑄幣平價(jià)減去各項(xiàng)費(fèi)用為黃金輸入點(diǎn)，黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)統(tǒng)稱為黃金輸送點(diǎn)。匯率圍繞鑄幣平價(jià)在輸送點(diǎn)之間波動(dòng)。黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價(jià)±運(yùn)費(fèi)案例：設(shè)英鎊對(duì)美元的鑄幣平價(jià)為4.8665，價(jià)值1英鎊的黃金在美國(guó)和英國(guó)之間的運(yùn)輸成本為0.03美元。于是，英鎊對(duì)美元的匯率就會(huì)在兩個(gè)輸送點(diǎn)，即4.8965（4.8665+0.03）和4.8365（4.8665-0.03）之間波動(dòng)56金本位制度下的匯率變動(dòng)

（1￡＝4.8665$）--美國(guó)人進(jìn)口-輸出$/￡美國(guó)黃金輸出點(diǎn)4.8965英國(guó)黃金輸入點(diǎn)4.8665鑄幣平價(jià)t

美國(guó)黃金輸入點(diǎn)4.8365英國(guó)黃金輸出點(diǎn)57紙幣制度下的匯率決定兩個(gè)時(shí)期（1）紙幣有法定含金量時(shí)期黃金平價(jià)（1936－1945年，1945－1973年）（2）紙幣無(wú)法定含金量時(shí)期70年代后，布雷頓森林體系崩潰，黃金不再作為貨幣價(jià)值的基礎(chǔ)，紙幣流通非黃金化。紙幣流通中所代表的真實(shí)價(jià)值表現(xiàn)為紙幣具有的購(gòu)買力。兩國(guó)貨幣之間的匯率取決于各自在國(guó)內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，貨幣購(gòu)買力平價(jià)成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)。58

黃金平價(jià)1929—1933年大危機(jī)徹底沖跨了金本位制，各國(guó)相繼實(shí)行紙幣流通制度。在紙幣制度下，各國(guó)政府都以立法形式規(guī)定本國(guó)單位紙幣代表的金量，即“黃金平價(jià)”；兩種貨幣的黃金平價(jià)之比應(yīng)該是決定匯率的基礎(chǔ)。在戰(zhàn)后布雷頓森林體系下，因各國(guó)貨幣都與美元保持固定匯率，且美國(guó)政府允許各國(guó)央行以1盎司等于35美元的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金，所以此時(shí)決定匯率的基礎(chǔ)還是“法定金平價(jià)”，因而匯率仍較穩(wěn)定。（1盎司=28.34952克）59

購(gòu)買力平價(jià)在布雷頓森林體系瓦解后，由于匯率完全自由浮動(dòng)、黃金非貨幣化和紙幣自然貶值，法定的紙幣代表的金量與其實(shí)際代表的金量嚴(yán)重脫節(jié)。決定紙幣匯率的基礎(chǔ)就不是法定金平價(jià)之比（法定金平價(jià)已徒有虛名，各國(guó)一般也不再公布），而是紙幣實(shí)際上代表的價(jià)值（或購(gòu)買力）之比。60紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素長(zhǎng)期因素短期因素國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備相對(duì)通貨膨脹率財(cái)政收支狀況相對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率政府干預(yù)行為心理預(yù)期相對(duì)利率水平61紙幣制度下的匯率變動(dòng)因素影響匯率的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，在不同時(shí)期，各種因素對(duì)匯率變動(dòng)的影響作用有輕重緩急之分，它們的影響有時(shí)互相抵消，有時(shí)相互促進(jìn)。因此，只有對(duì)各項(xiàng)因素進(jìn)行綜合全面的考察，對(duì)具體情況作具體分析，才能對(duì)匯率變動(dòng)的分析作出較為正確的結(jié)論。621.4匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響1、匯率變動(dòng)涉及的一些基本概念（1）法定升值與升值法定升值（Revaluation）是指政府通過(guò)提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。升值（Appreciation）是指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的上升。（2）法定貶值與貶值

法定貶值（Devaluation）是指政府通過(guò)降低貨幣含金量或明文宣布的方式，降低本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。

貶值（Depreciation）是指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的下降。631.4匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格水平的影響匯率變動(dòng)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響64匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響影響進(jìn)出口→擴(kuò)大出口本幣貶值→→限制進(jìn)口出口品外幣價(jià)格下降→需求增加(或)出口商利潤(rùn)增加→供給增加進(jìn)口品本幣價(jià)格上升進(jìn)口商利潤(rùn)減少→需求下降65匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響改善貿(mào)易逆差的馬歇爾－勒納條件只有進(jìn)出口需求彈性之和大于1，本幣貶值才能夠改善貿(mào)易逆差外匯傾銷使本幣對(duì)外貶值程度超過(guò)對(duì)內(nèi)貶值，提高本國(guó)商品海外競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大出口，增加外匯收入J曲線效應(yīng)通過(guò)本幣貶值實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的改善存在“時(shí)滯”66匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響本幣貶值→有利于資本流入，不利于資本流出本幣升值→有利于資本流出，不利于資本流入預(yù)期本幣貶值→拋本幣、搶外匯－資本外逃預(yù)期本幣升值→拋外匯、搶本幣－資本流入67匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響美元儲(chǔ)備時(shí)期外匯儲(chǔ)備隨美元升貶值而相應(yīng)變化多元化儲(chǔ)備時(shí)期各種儲(chǔ)備貨幣的利息有別，在外匯市場(chǎng)上升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變化程度而對(duì)外匯儲(chǔ)備有不同影響匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響逐漸復(fù)雜化，對(duì)外匯儲(chǔ)備管理提出了更高要求68匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格水平的影響對(duì)貿(mào)易品價(jià)格的影響本幣貶值→進(jìn)出口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格↑→物價(jià)上漲壓力對(duì)非貿(mào)易品價(jià)格的影響潛在出口商品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品）潛在進(jìn)口替代品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品）純粹的非貿(mào)易品通貨膨脹→本幣貶值→更高通貨膨脹→更大貶值69對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響匯率變化提高了個(gè)人、企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中債權(quán)債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)水平，可能意味著成本增加、收益減少的現(xiàn)實(shí)損失要求微觀主體對(duì)匯率變化有一個(gè)較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，并通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理70對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響匯率是不同貨幣間的相對(duì)價(jià)格，當(dāng)匯率變化對(duì)一方國(guó)家有利時(shí)，很有可能對(duì)另一方不利，產(chǎn)生國(guó)際經(jīng)濟(jì)摩擦外匯傾銷會(huì)招致貿(mào)易對(duì)手國(guó)的報(bào)復(fù)性措施某些貨幣持續(xù)堅(jiān)挺也會(huì)產(chǎn)生國(guó)際經(jīng)濟(jì)矛盾確定合理的匯率水平和匯率安排，是任何開放國(guó)家重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)71人民幣匯率制度1、1994年以前的人民幣匯率制度人民幣匯率大幅波