貨幣銀行學(xué)56500課件

——市場(chǎng)與中介相互關(guān)系金融體系與金融功能對(duì)存款貨幣銀行存在的再論證中介與市場(chǎng)的相互滲透2/6/20231CHAPTER10一、金融體系與金融功能（一）金融體系構(gòu)成要素（教材64頁）1、由貨幣制度規(guī)范的貨幣流通2、金融機(jī)構(gòu)（金融中介）3、金融市場(chǎng)4、金融工具5、制度和調(diào)控機(jī)制（二）金融功能1、六大核心功能2/6/20232CHAPTER10（1）在時(shí)間和空間上配置資源（2）提供分散、轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險(xiǎn)的途徑（3）提供清算和結(jié)算的途徑以完結(jié)商品、服務(wù)和各種資產(chǎn)的交易（4）提供集中資本和股份分割的機(jī)制（5）提供價(jià)格信息（6）提供解決“激勵(lì)”問題的方法2、金融功能的分析框架金融功能的理論Finance(金融學(xué))屬微觀金融理論；創(chuàng)造貨幣，為經(jīng)濟(jì)提供流動(dòng)性，就不包括在金融六功能之內(nèi)2/6/20233CHAPTER103、銀行與資本市場(chǎng)在資金融通中的對(duì)比美國市場(chǎng)主導(dǎo)型格局德國銀行主導(dǎo)型格局2/6/20235CHAPTER104、從各國企業(yè)的外部資金來源看，銀行貸款最重要，股權(quán)融資比重通常較小論證各國的金融體制并無實(shí)質(zhì)性區(qū)別2/6/20236CHAPTER10企業(yè)資金來源的國別比較2/6/20237CHAPTER10（二）金融體系格局的形成與演進(jìn)趨向1、不同金融體系格局是怎么形成的人為的政策管制（對(duì)危機(jī)的反應(yīng)），影響金融體系格局的形成體制一旦形成，就會(huì)出現(xiàn)路徑依賴——體制變革的成本通常大于維持原有體制的成本可以說具有一定的歷史偶然性2、金融體系格局的演進(jìn)趨向金融市場(chǎng)發(fā)展強(qiáng)勁，金融中介卻步履蹣跚是否會(huì)向美國模式“收斂”2/6/20239CHAPTER10（三）優(yōu)劣比較及其理論論證1、現(xiàn)代金融理論常常假設(shè)金融市場(chǎng)是最好的金融運(yùn)作的形式；金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的體系，要比主要依靠銀行的體系處于更高的發(fā)展階段2、如果做出了規(guī)范的邏輯論證，論證市場(chǎng)的確優(yōu)于機(jī)構(gòu)，那么收斂于美國模式的判斷至少可以確認(rèn)是一個(gè)理論假說推導(dǎo)：當(dāng)市場(chǎng)處于“完善”狀態(tài)，即對(duì)資源配置充分有效時(shí)，金融中介就沒有任何存在的價(jià)值2/6/202310CHAPTER103、判斷成立的前提：必須假定市場(chǎng)上的所有交易者都有能力自己構(gòu)造投資組合4、伴隨著金融市場(chǎng)交易的擴(kuò)大，實(shí)際生活顯現(xiàn)的趨向，并不是個(gè)人直接參與市場(chǎng)交易的行為日益增多，而是日益更多地借助于金融中介參與市場(chǎng)交易（四）理論分析應(yīng)持的出發(fā)點(diǎn)1、金融的基本任務(wù)就是實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化2、儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化過程，推動(dòng)著貨幣范疇、金融范疇的發(fā)展3、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求調(diào)整市場(chǎng)與中介對(duì)比格局以提高金融體系整體效率，實(shí)現(xiàn)越來越復(fù)雜的儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化2/6/202311CHAPTER10（二）傳統(tǒng)銀行的衰落1、銀行必將式微、衰落，甚至泯滅的議論主要在美國流行2、在長期實(shí)施分業(yè)經(jīng)營的國家中，銀行比例明顯下降

2/6/202313CHAPTER10（三）銀行存在理由的再論證1.銀行存在的根據(jù)是交易成本和信息的不對(duì)稱銀行具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，能夠節(jié)約交易成本具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)的銀行還可以加工出來高質(zhì)量的信息產(chǎn)品并據(jù)以加工出可供選擇的決策判斷2.假如交易成本和信息的不對(duì)稱不復(fù)存在，銀行中介也就沒有存在的理由交易成本和信息的不對(duì)稱的確明顯下降，但個(gè)人直接持股比例減少，中介持股比例增加從風(fēng)險(xiǎn)和“參與成本”角度的剖析2/6/202314CHAPTER103.風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)行為主體普遍面對(duì)的問題銀行家有了需要在風(fēng)險(xiǎn)管理方面為之服務(wù)的客戶群銀行具備在這方面提供明智而有效服務(wù)的能力使風(fēng)險(xiǎn)交易和風(fēng)險(xiǎn)管理成為銀行的中心職能4.在“完全市場(chǎng)”的假設(shè)中，所有投資者能夠無摩擦地參與市場(chǎng)，但現(xiàn)實(shí)中難以成立現(xiàn)實(shí)中投資者參與市場(chǎng)成本明顯有上升趨勢(shì)金融中介正是通過提供信息，代理投資，創(chuàng)造收益相對(duì)穩(wěn)定的產(chǎn)品、提供固定收入等服務(wù)，證明了自己存在的價(jià)值2/6/202315CHAPTER103、銀行在資本市場(chǎng)中擴(kuò)充經(jīng)營范圍西歐大陸全能性銀行，一直從事有關(guān)資本市場(chǎng)的經(jīng)營在典型的分業(yè)經(jīng)營國度，銀行的經(jīng)營實(shí)際也占資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)總量的相當(dāng)份額銀行所以冒從事衍生品的交易風(fēng)險(xiǎn)，是由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入明顯下降4、服務(wù)于資本市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)向傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴(kuò)張2/6/202317CHAPTER102/6/202318CHAPTER10（二）MM定理1.MM定理的核心內(nèi)容：在具備完美資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)價(jià)值與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)2.MM定理的假設(shè)條件⑴均等收益分類假設(shè)。⑵確定性假設(shè)。⑶完美市場(chǎng)假設(shè)。⑷個(gè)人財(cái)務(wù)杠桿假設(shè)。依賴于這些嚴(yán)格的假設(shè)條件，根據(jù)無交易成本的“套利過程”，證明了在理想的均衡狀態(tài)中財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不相關(guān)的假說。由于MM定理的前提條件非常嚴(yán)格的，使其很難通過實(shí)證