非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊發(fā)行工作介紹1

1直接債務(wù)融資工具介紹中國銀行間市場交易商協(xié)會非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊發(fā)行工作流程第一頁，共33頁。21.1直接債務(wù)融資工具介紹證監(jiān)會中期票據(jù)交易商協(xié)會公司債券短期融資券發(fā)改委企業(yè)債券非金融企業(yè)超短期融資券金融企業(yè)銀監(jiān)會、人民銀行金融債券次級債券…定向工具…第二頁，共33頁。3直接債務(wù)融資工具介紹中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊發(fā)行規(guī)則及工作流程非金融企業(yè)債務(wù)融資工具第三頁，共33頁。42.1交易商協(xié)會中國銀行間市場交易商協(xié)會是由市場參與者自愿組成的，包括銀行間債券市場、同業(yè)拆借市場、外匯市場、票據(jù)市場和黃金市場在內(nèi)的銀行間市場的自律組織。英文縮寫：NAFMII成立時間：2007年9月3日單位性質(zhì)：全國性的非營利性社會團(tuán)體法人主管部門：中國人民銀行、民政部會員單位：共計2954家/人，其中主承銷商24家（含2家券商）；承銷商35家；評級機(jī)構(gòu)6家（中誠信、大公、新世紀(jì)評級、聯(lián)合資信、中債資信、東方金誠）。第四頁，共33頁。52.2組織結(jié)構(gòu)第五頁，共33頁。62.3管理辦法、自律規(guī)則《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》（中國人民銀行令[2008]第1號）《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊規(guī)則》（NAFMII規(guī)則0001）《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信息披露規(guī)則》（NAFMII規(guī)則0002）《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中介服務(wù)規(guī)則》（NAFMII規(guī)則0003）《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊工作規(guī)程》《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行規(guī)范指引》《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具募集說明書指引》《銀行間債券市場非金融企業(yè)超短期融資券業(yè)務(wù)規(guī)程》《銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引》《銀行間債券市場非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》《銀行間債券市場非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》（NAFMII指引0004）《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)則》《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》第六頁，共33頁。7直接債務(wù)融資工具介紹中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊發(fā)行規(guī)則及工作流程非金融企業(yè)債務(wù)融資工具第七頁，共33頁。8含義：中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具3.1.0工具介紹——中期票據(jù)MTN監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)行方式有效期兩年，一次注冊，一次發(fā)行或分期發(fā)行（短債長用）。首次發(fā)行應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)額度管理待償還余額不得超過企業(yè)經(jīng)審計凈資產(chǎn)的40%，須與短券、企業(yè)債、公司債合并計算（央企總部及凈資產(chǎn)超過央企總部合并凈資產(chǎn)50%的總部一級子公司，可不與短券合并計算）企業(yè)母公司的債券發(fā)行額度需要全額合并計算子公司的已發(fā)行債券額度發(fā)行期限無明確限制，2-10年期均有發(fā)行，一般為3年-5年發(fā)行利率不低于交易商協(xié)會發(fā)行指導(dǎo)利率下限，通常低于同期限貸款利率資金用途用途沒有明確的限定，但補(bǔ)充流動資金原則上不能超過30%，且變更資金用途應(yīng)提前披露盈利要求擁有連續(xù)三年的經(jīng)審計的會計報表，且最近一個會計年度盈利第八頁，共33頁。93.1.1工具介紹——中期票據(jù)MTN（續(xù)）流通交易流通：全國銀行間同業(yè)拆借中心投資者：銀行間市場所有成員（不對個人投資者開放）評級擔(dān)保評級：實行跟蹤評級制度，在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)，至少每年公告一次跟蹤評級報告擔(dān)保：無強(qiáng)制要求，企業(yè)可以自主選擇托管人中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)行方式可采用代銷、余額包銷或全額包銷的方式，目前以余額包銷為主。主承銷商（24家，含2家券商，需采取聯(lián)席主承銷方式），承銷商（35家）。第九頁，共33頁。103.2.0工具介紹——短期融資券CP監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)行方式有效期兩年，一次注冊，一次發(fā)行或分期發(fā)行（短債長用）。首次發(fā)行在注冊后2個月內(nèi)完成規(guī)模管理待償還余額不得超過企業(yè)經(jīng)審計凈資產(chǎn)的40%，不與企業(yè)債、公司債合并計算，須與中期票據(jù)合并計算（央企總部及凈資產(chǎn)超過央企總部合并凈資產(chǎn)50%的總部一級子公司，可不與中期票據(jù)合并計算，企業(yè)母公司的債券發(fā)行額度需要全額合并計算子公司的已發(fā)行債券額度）發(fā)行期限一年及以內(nèi)發(fā)行利率不低于交易商協(xié)會發(fā)行指導(dǎo)利率下限，通常低于同期限貸款利率資金用途對于募集資金用途沒有明確的限定，通常為償還銀行貸款與補(bǔ)充流動資金短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在一年期限內(nèi)還本付息的有價證券盈利要求擁有連續(xù)三年的經(jīng)審計的會計報表，且最近一個會計年度盈利第十頁，共33頁。113.2.1工具介紹——短期融資券CP（續(xù)）流通交易流通：全國銀行間同業(yè)拆借中心投資者：銀行間市場所有成員（不對個人投資者開放）評級擔(dān)保評級：實行跟蹤評級制度，在短券存續(xù)期內(nèi)，每年進(jìn)行信用評級一次擔(dān)保：不提倡擔(dān)保，企業(yè)可以自主選擇托管人上海清算所發(fā)行方式可采用代銷、余額包銷或全額包銷的方式，目前以余額包銷為主。主承銷商（24家，含2家券商，需采取聯(lián)席主承銷方式），承銷商（35家）。第十一頁，共33頁。123.3.0工具介紹——超短期融資券SCP發(fā)行主體目前限定超AAA的非金融企業(yè)，未來有望逐步放寬限制融資成本市場化發(fā)行，協(xié)會不作利率指導(dǎo)，可成功實現(xiàn)企業(yè)信用優(yōu)勢向成本優(yōu)勢的轉(zhuǎn)化發(fā)行期限7-270天托管機(jī)構(gòu)超短期融資券在中國外匯交易中心進(jìn)行交易，在上海清算所登記、托管、結(jié)算發(fā)行規(guī)模超短期債務(wù)融資工具不受凈資產(chǎn)40%的限制，將有效擴(kuò)大企業(yè)直接債務(wù)融資的空間信息披露企業(yè)應(yīng)通過中國貨幣網(wǎng)和上海清算所網(wǎng)站披露當(dāng)期超短期融資券發(fā)行文件，企業(yè)如已在銀行間債券市場披露評級報告、三年及一期的財務(wù)報表，則在當(dāng)期發(fā)行時可不重復(fù)披露資金用途企業(yè)發(fā)行超短期融資券所募集的資金應(yīng)用于符合國家法律法規(guī)及政策要求的流動資金需要，不得用于長期投資含義：超短期融資券是指具有法人資格、信用評級較高的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，期限在270天以內(nèi)的短期融資券第十二頁，共33頁。133.3.1工具介紹——超短期融資券SCP（續(xù)）發(fā)行方式實行注冊制，在現(xiàn)有注冊規(guī)則的基礎(chǔ)上進(jìn)一步簡化注冊程序，實行一次注冊，分期發(fā)行注冊后的分期發(fā)行無需事先備案，企業(yè)只需在發(fā)行超短期融資券后2個工作日內(nèi)將發(fā)行情況向交易商協(xié)會備案企業(yè)發(fā)行超短期融資券可設(shè)主承銷團(tuán)，每期發(fā)行可設(shè)一家聯(lián)席主承銷商或副主承銷商第十三頁，共33頁。143.4.0工具介紹——中小企業(yè)集合票據(jù)（SMECN）發(fā)行主體中小非金融企業(yè)融資成本會費(fèi)減免降低評級費(fèi)用發(fā)行期限一次注冊、一次發(fā)行規(guī)模管理待償還余額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過2億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊金額不超過10億元人民幣評級擔(dān)保集合票據(jù)債項評級、各企業(yè)主體信用評級以及專業(yè)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)（若有）主體信用評級應(yīng)制定償債保障措施（包括信用增進(jìn)措施、資金償付安排等）、投資者保護(hù)機(jī)制、政府支持資金用途用于符合要求的生產(chǎn)經(jīng)營活動，變更募集資金用途的應(yīng)提前披露。含義：集合票據(jù)，是指2個（含）以上、10個（含）以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。第十四頁，共33頁。15中小企業(yè)集合票據(jù)：協(xié)會為探索解決中小企業(yè)融資難的路徑，推出的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具創(chuàng)新性產(chǎn)品。統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計統(tǒng)一信用增進(jìn)統(tǒng)一發(fā)行注冊統(tǒng)一券種冠名統(tǒng)一組織，統(tǒng)一設(shè)計；統(tǒng)一與中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行項目合作。統(tǒng)一名稱；一個額度。統(tǒng)一信用增進(jìn)；統(tǒng)一債項評級。統(tǒng)一申請，統(tǒng)一注冊；統(tǒng)一條件，集合發(fā)行。3.4.1工具介紹——中小企業(yè)集合票據(jù)（SMECN）第十五頁，共33頁。163.4.2工具介紹——中小企業(yè)集合票據(jù)（SMECN）發(fā)行主體：中小非金融企業(yè)，是指國家相關(guān)法律法規(guī)及政策界定為中小企業(yè)的非金融企業(yè)。注冊發(fā)行總額：同時滿足三個條件任一企業(yè)債務(wù)融資工具償還余額≤企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額≤2億元人民幣；單支集合票據(jù)注冊金額≤10億元人民幣。發(fā)行期限：短期融資券優(yōu)先，中期票據(jù)不超過三年；可從中小企業(yè)融資需求的現(xiàn)實情況出發(fā)，由主承銷商與各方結(jié)合市場環(huán)境協(xié)商確定第十六頁，共33頁。173.4.3工具介紹——中小企業(yè)集合票據(jù)（SMECN）——中小企業(yè)的資格認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)營業(yè)收入從業(yè)人員資產(chǎn)總額農(nóng)、林、牧、漁業(yè)<2億元

工業(yè)<4億元<1000人

建筑業(yè)<8億元

<8億元批發(fā)業(yè)<4億元<200人

零售業(yè)<2億元<300人

交通運(yùn)輸業(yè)/郵政業(yè)<3億元<1000人

倉儲業(yè)<3億元<200人

住宿業(yè)/餐飲業(yè)/軟件和IT服務(wù)業(yè)<1億元<300人

信息傳輸業(yè)<10億元<2000人

房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營<20億元

<1億元物業(yè)管理<0.5億元<1000人

其他未列明行業(yè)

<300人

----中小企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)最新的《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》（工信部聯(lián)企業(yè)〔2011〕300號）規(guī)定執(zhí)行。第十七頁，共33頁。183.5.0工具介紹——資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）發(fā)行方式企業(yè)可選擇公開發(fā)行或非公開定向發(fā)行方式在銀行間市場發(fā)行資信評級應(yīng)當(dāng)聘請兩家具有評級資質(zhì)的資信評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評級。投資保護(hù)制定切實可行的現(xiàn)金流歸集和管理措施基礎(chǔ)資產(chǎn)不得附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或其他權(quán)利限制資金用途用途應(yīng)符合法律法規(guī)和國家政策要求。企業(yè)在資產(chǎn)支持票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。含義：資產(chǎn)支持票據(jù)，是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。第十八頁，共33頁。193.6.0工具介紹——非公開定向發(fā)行債務(wù)融資工具PPN（私募中票）含義：非公開定向發(fā)行是指具有法人資格的非金融企業(yè)，向銀行間市場特定機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行債務(wù)融資工具，并在特定機(jī)構(gòu)投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓的行為。監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國銀行間市場交易商協(xié)會行業(yè)限制國家鼓勵扶持的行業(yè)優(yōu)先國有房地產(chǎn)行業(yè)主體放開，但需用于保障房項目（各地方政府名單上的保障房項目）城投公司、鋼鐵產(chǎn)能20名以后或者其他有明顯瑕疵的企業(yè)暫不予受理發(fā)行對象在銀行間債券市場發(fā)行，由協(xié)會界定的銀行間債券市場合格投資者認(rèn)購定向投資人投資定向工具應(yīng)向交易商協(xié)會出具書面確認(rèn)函發(fā)行定向工具前，企業(yè)應(yīng)與擬投資該期定向工具的定向投資人達(dá)成《定向發(fā)行協(xié)議》交易流通不限于初始投資人，可在簽訂《定向發(fā)行協(xié)議》的定向投資人之間轉(zhuǎn)讓發(fā)行期限未做特別限定，可由主承銷商、發(fā)行人和投資者商定融資成本協(xié)會不作利率指導(dǎo)，發(fā)行利率由主承銷商、發(fā)行人和投資者商定，不受貸款利率管制發(fā)行利率略高于同資質(zhì)同期限公募中票第十九頁，共33頁。203.6.1工具介紹——非公開定向發(fā)行債務(wù)融資工具PPN（續(xù)）發(fā)行規(guī)模突破“累計發(fā)行債券余額不得超過公司凈資產(chǎn)40%”的規(guī)定限制資金用途未做嚴(yán)格限定，用于符合國家相關(guān)法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在注冊文件中予以明確信息披露信息披露要求簡化，只需向債券定向投資者進(jìn)行披露，不需公開披露登記托管上海清算所其他規(guī)定注冊有效期2年，首期發(fā)行應(yīng)在注冊后6個月內(nèi)完成企業(yè)在注冊有效期內(nèi)需更換主承銷商或變更注冊金額的，應(yīng)重新注冊發(fā)行人在定向工具發(fā)行完成后的次一工作日，通過主承銷商向交易商協(xié)會書面報告《接受注冊通知書》發(fā)出后，已注冊的《定向發(fā)行協(xié)議》不得修改；否則自動失效發(fā)行人應(yīng)嚴(yán)格按照《定向發(fā)行協(xié)議》約定的資金用途使用募集資金，如存續(xù)期內(nèi)需要變更募集資金用途應(yīng)提前披露。變更后的募集資金用途應(yīng)符合國家法律法規(guī)及政策要求合格投資者：注冊資本金要達(dá)到1000萬元以上，或者經(jīng)審計的凈資產(chǎn)在2000萬元以上的法人或投資組織。第二十頁，共33頁。213.6.2產(chǎn)品介紹——非公開定向發(fā)行債務(wù)融資工具——關(guān)鍵點解析非公開定向發(fā)行債務(wù)融資工具可在《定向發(fā)行協(xié)議》中確定的定向投資人之間轉(zhuǎn)讓協(xié)會只對注冊材料進(jìn)行形式完備性核對提交的注冊材料清單也相對簡單，主要是定向發(fā)行協(xié)議，財務(wù)報表方面只需提交最近一年的審計報表企業(yè)在發(fā)行定向工具前，需與主承共同遴選定向投資人，并與其簽訂《定向發(fā)行協(xié)議》定向工具在存續(xù)期內(nèi)可以在《定向發(fā)行協(xié)議》約定的定向投資人之間流通轉(zhuǎn)讓上海清算所為定向工具的指定托管機(jī)構(gòu)上海清算所被指定為定向工具的登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)，投資人參與定向工具業(yè)務(wù)，需在上海清算所開立持有人賬戶發(fā)行利率略高于公募中票發(fā)行價格按市場化方式確定交易商協(xié)會要求其發(fā)行利率不得低于公募品種發(fā)行人債券余額可以突破公司凈資產(chǎn)40%直接債務(wù)融資工具余額不超過凈資產(chǎn)規(guī)模40%的額度限制已經(jīng)突破注冊流程相對更加簡單第二十一頁，共33頁。22直接債務(wù)融資工具介紹中國銀行間市場交易商協(xié)會債務(wù)融資工具介紹注冊發(fā)行工作流程第二十二頁，共33頁。23境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)企業(yè)的存續(xù)期超過三年信息披露規(guī)范最近一年/三年最好盈利（非絕對）具有較為良好的主體評級結(jié)果涉及電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色金屬、焦炭、造紙、制革、印染等行業(yè)的項目，應(yīng)符合國發(fā)【2010】7號文、國發(fā)【2010】19號文、國發(fā)【2009】38號文、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011年本）等文件的要求。4.1發(fā)債企業(yè)的一般性要求（供參考，非絕對）第二十三頁，共33頁。244.2各工具選擇性標(biāo)準(zhǔn)及適合企業(yè)（供參考，非絕對）超短期融資券：主體評級AAA級以上（目前僅限特大央企）短期融資券：凈資產(chǎn)10億元以上，注冊金額4億元以上；主體評級A+以上；國有企業(yè)和上市公司優(yōu)選（適合信用評級達(dá)不到AA-以上的企業(yè)；評級在AA-以上但是對于即期融資成本非常敏感的企業(yè)；限制性行業(yè)和易受經(jīng)濟(jì)周期影響的企業(yè)）中期票據(jù)：凈資產(chǎn)15億元以上，注冊金額6億元以上；主體評級AA-以上；國有企業(yè)和大型民企優(yōu)選（適合評級在AA-以上有中長期融資需求的企業(yè)）集合票據(jù)：凈資產(chǎn)建議在1-8億元之間，注冊金額在0.5-2億元之間；主體評級在BBB以上；屬于國家鼓勵的行業(yè)；上市公司優(yōu)選；財務(wù)和報表編制規(guī)范（適合優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)）第二十四頁，共33頁。254.3債務(wù)融資工具注冊發(fā)行中涉及主體律師事務(wù)所債券資金主承銷商債券及傭金資金注冊、備案信用評級中央國債公司、上海清算所同業(yè)拆借中心審計出具法律意見

托管

評級會計師事務(wù)所交易平臺協(xié)會發(fā)行人機(jī)構(gòu)投資者信用增級機(jī)構(gòu)信用增級（如有）第二十五頁，共33頁。264.4審批流程發(fā)行企業(yè)主承銷商交易商協(xié)會提交文件注冊文件注冊專家（110名）：“接受注冊”、“有條件接受注冊”、“推遲接受注冊”注冊委員會負(fù)責(zé)接收、初審注冊文件，安排注冊會議辦公室債務(wù)融資工具注冊報告主承銷商推薦函及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)承諾書企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具披露文件（募集說明書）證明企業(yè)即相關(guān)中介機(jī)構(gòu)真實、準(zhǔn)確、完整、及時披露信息的其他文件接受注冊通知書第二十六頁，共33頁。274.5工具注冊運(yùn)作包括注冊前、注冊發(fā)行兩個階段對于首次發(fā)行集團(tuán)企業(yè)，時間約在四個月左右，其中注冊前工作50天（受制于評級時間不少于45天的要求），注冊到發(fā)行成功70天；非集團(tuán)企業(yè)時間可縮短到三個月左右，其中注冊前工作20天（評級時間不少于15天）對于曾經(jīng)發(fā)行過債務(wù)融資工具再度注冊的企業(yè)，時間有望縮短到兩個月，其中注冊前工作20天，注冊到發(fā)行成功40天；非集團(tuán)企業(yè)有望再減少一個星期第二十七頁，共33頁。284.6交易商協(xié)會監(jiān)管動態(tài)項目內(nèi)容行業(yè)政策導(dǎo)向為落實《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“38號文”），交易商協(xié)會表示將堅持“區(qū)別對待、有保有壓”，支持產(chǎn)業(yè)振興和經(jīng)濟(jì)發(fā)展募集資金用途如涉及38號文中所提到的過剩行業(yè)和重復(fù)建設(shè)行業(yè)的投資項目，將征求發(fā)改委意見（財經(jīng)司為窗口單位，會簽專業(yè)司局）。同時，即使募投不涉及項目，但發(fā)行人本身涉及38號文中所涉及的行業(yè)，協(xié)會也會加強(qiáng)審核監(jiān)管對高新技術(shù)開發(fā)區(qū)、保障性住房開發(fā)、生態(tài)建設(shè)等地產(chǎn)企業(yè)不做區(qū)別對待，統(tǒng)一作為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)限制準(zhǔn)入企業(yè)遴選標(biāo)準(zhǔn)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能前20名的企業(yè)可以注冊，同時需環(huán)保節(jié)能達(dá)標(biāo)煤炭行業(yè)關(guān)注安全生產(chǎn)問題，小型發(fā)電企業(yè)不考慮房地產(chǎn)收入占總收入比例超過30%的一般不予注冊發(fā)行。關(guān)于這一比例的計算，參考以下標(biāo)準(zhǔn)：（1）一級土地開發(fā)計入房地產(chǎn)收入；（2）政府補(bǔ)貼收入中來源于一級土地開發(fā)的收入還原到房地產(chǎn)收入占比的計算中；（3）交易商協(xié)會在債券存續(xù)期內(nèi)都將對房地產(chǎn)占比不超過30%的比例持續(xù)關(guān)注。第二十八頁，共33頁。294.7保險機(jī)構(gòu)債券投資政策發(fā)布日期文件名稱主要內(nèi)容2009-3-19《關(guān)于增加保險機(jī)構(gòu)債券投資品種的通知》（保監(jiān)發(fā)[2009]42號）保險機(jī)構(gòu)債券投資品種增加“境內(nèi)市場發(fā)行的中期票據(jù)等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具”2009-9-22《關(guān)于債券投資有關(guān)事項的通知》（保監(jiān)發(fā)[2009]105號）將保險機(jī)構(gòu)投資企業(yè)（公司）債券的比例，調(diào)整為不超過該保險機(jī)構(gòu)上季末總資產(chǎn)的40%2009-12-29《關(guān)于保險機(jī)構(gòu)投資無擔(dān)保企業(yè)債券有關(guān)事宜的通知》（保監(jiān)發(fā)[2009]132號）規(guī)定保險機(jī)構(gòu)可以投資境內(nèi)銀行間市場發(fā)行的無擔(dān)保企業(yè)債券保險機(jī)構(gòu)投資的無擔(dān)保債券，應(yīng)當(dāng)采取公開招標(biāo)方式發(fā)行（發(fā)行規(guī)模在100億以上的中期票據(jù)才有資格采用招標(biāo)方式發(fā)行）2010-7-31《關(guān)于調(diào)整保險資金投資政策有關(guān)問題的通知》（保監(jiān)發(fā)[2010]66號）將投資中國境內(nèi)發(fā)行的無擔(dān)保企業(yè)（公司）類債券的信用等級，調(diào)整為具有國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)評定的AA級或者相當(dāng)于AA級以上的長期信用級別，但未放松對保險機(jī)構(gòu)投資的無擔(dān)保債券應(yīng)采取公開招標(biāo)方式發(fā)行的規(guī)定第二十九頁，共33頁。304.8發(fā)行費(fèi)用構(gòu)成收費(fèi)機(jī)構(gòu)費(fèi)用項目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)主承銷商承銷費(fèi)CP不低于發(fā)行額的0.4%，MTN不低于發(fā)行額0.3%/年交易商協(xié)會會員注冊費(fèi)10萬/年，首年按實際天數(shù)收取，中小企業(yè)免中央結(jié)算公司登記費(fèi)CP：發(fā)行額萬分之0.7；MTN：發(fā)行額萬分之1.05付息和兌付費(fèi)為每次付息和兌付金額的萬分之0.5信用評級機(jī)構(gòu)評級費(fèi)首次