2022年動(dòng)保行業(yè)深度分析報(bào)告

2022年動(dòng)保行業(yè)深度分析報(bào)告

錄

1動(dòng)保行業(yè)空間廣闊，"政策+需求”雙輪驅(qū)動(dòng)................................................................3

1.1接種疫苗預(yù)防動(dòng)物疫病是我國(guó)養(yǎng)殖業(yè)主要防控策略......................................................3

1.2化學(xué)藥品占據(jù)半壁江山，生物制品后來(lái)居上............................................................6

1.3禽畜規(guī)?；B(yǎng)殖對(duì)動(dòng)保行業(yè)提出更高要求..............................................................7

1.4市場(chǎng)化趨勢(shì)下依附政府招采的小藥企加速出清..........................................................8

1.5短期養(yǎng)殖需求低迷，中長(zhǎng)期邊際逐漸向好.............................................................11

2技術(shù)突破是動(dòng)物疫苗行業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力................................................................12

2.1我國(guó)獸用疫苗研發(fā)目前仍以傳統(tǒng)疫苗為主.............................................................12

2.2基因工程疫苗技術(shù)迭代助推行業(yè)成長(zhǎng).................................................................14

2.3口蹄疫疫苗和高致病性禽流感疫苗為兩大主流單品.....................................................15

2.4行業(yè)投資建議.....................................................................................22

3普萊柯..............................................................................................23

3.1板塊布局完善，禽苗與化藥業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出.........................................................23

3.2研、產(chǎn)、銷(xiāo)一體化發(fā)展，非瘟疫苗研發(fā)未來(lái)可期.......................................................26

3.3盈利預(yù)測(cè).........................................................................................32

4科前生物............................................................................................34

4.1以豬用疫苗為核心業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)整體高速增長(zhǎng)...........................................................34

4.2偽狂犬疫苗龍頭，細(xì)分賽道蟬聯(lián)冠軍多年.............................................................37

4.3持續(xù)推進(jìn)渠道下沉，建立精準(zhǔn)服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)體系...........................................................42

4.4盈利預(yù)測(cè).........................................................................................42

5風(fēng)險(xiǎn)提示............................................................................................44

插圖目錄.............................................................................................47

表格目錄.............................................................................................48

1動(dòng)保行業(yè)空間廣闊，“政策+需求”雙輪驅(qū)動(dòng)

1.1接種疫苗預(yù)防動(dòng)物疫病是我國(guó)養(yǎng)殖業(yè)主要防控策略

我國(guó)動(dòng)物疫病形勢(shì)復(fù)雜多變，病毒性疫病為重要防疫對(duì)象，豬、牛及禽類(lèi)為

普遍的三種患病動(dòng)物主體。隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，活畜禽跨區(qū)域、長(zhǎng)距離流通更

加頻繁，病原擴(kuò)散迅速，疊加人畜共患病增多，各國(guó)公共衛(wèi)生壓力激增。其中，

病毒性疫病因傳播速度更快、傳播范圍更廣，成為各國(guó)養(yǎng)殖業(yè)面臨的主要威脅。

目前，對(duì)我國(guó)養(yǎng)殖業(yè)造成重大危害的動(dòng)物疫病包括口蹄疫、禽流感、新城疫、豬

瘟、豬藍(lán)耳等病數(shù)十種，均為病毒性疫病。發(fā)達(dá)國(guó)家養(yǎng)殖密度低且防疫接種時(shí)間

早，多種動(dòng)物疫病處無(wú)疫狀態(tài)，主要通過(guò)“監(jiān)測(cè)+撲殺”手段進(jìn)行疫病防控；而

我國(guó)養(yǎng)殖密度較高、多種常見(jiàn)疫病仍在全國(guó)范圍內(nèi)流行，且撲殺模式所需的補(bǔ)償

資金高昂。因此，以疫苗接種為主要措施的動(dòng)物病毒性疫病防控工作成為養(yǎng)殖業(yè)

穩(wěn)產(chǎn)保供不可或缺的重要組成部分。

表1:病毒性疫病與細(xì)菌性疫病對(duì)比

病毒性細(xì)菌性寄生蟲(chóng)1

病程較長(zhǎng)，導(dǎo)致生長(zhǎng)緩慢，發(fā)育不良，飼料轉(zhuǎn)化

病程周呈較長(zhǎng),存在潛伏期病程短,發(fā)病急

率低

與環(huán)境、寄生蟲(chóng)種類(lèi)有關(guān)，如豬球蟲(chóng)：仔豬致死

一般很少直接致死，但由其引起的并

致死性一般會(huì)直接致死50%以上，弓形體：死亡率高達(dá)60%~65%,豬

發(fā)癥往往是致命的

附紅細(xì)胞體：死亡率最高可達(dá)到90%

發(fā)病數(shù)量數(shù)量一般較大，并快速擴(kuò)散數(shù)量較少，不集中數(shù)量多，易擴(kuò)散

抗生素使用效果幾乎對(duì)現(xiàn)有的抗生素都不敏感敏感對(duì)部分寄生蟲(chóng)種類(lèi)散

首選疫苗免疫，其次加強(qiáng)護(hù)理，適當(dāng)

處置方法抗生素是首選防治結(jié)合：環(huán)境消毒+經(jīng)常性驅(qū)蟲(chóng)和注射抗生素

利用抗生素控制并發(fā)癥

豬：口蹄疫、藍(lán)耳病/Jg瘟、豬圓環(huán)、豬：豬水腫、炭疽病、豬丹毒豬：豬球蟲(chóng)病、附紅細(xì)胞病、豬弓形體病等

常見(jiàn)疾病偽狂犬病等禽：大腸桿菌病、沙門(mén)氏菌禽：雞球蟲(chóng)病、組織滴蟲(chóng)病、禽吸蟲(chóng)病、雞絳蟲(chóng)

禽：禽流感、新城疫、減蛋綜合癥病、傳染性鼻炎、禽霍亂病等

資料來(lái)源：民生證券研究院整理

表2:近幾年國(guó)內(nèi)外動(dòng)物疫情發(fā)生情況

國(guó)內(nèi)

時(shí)間事件影響

2005年青海候鳥(niǎo)禽流感截止05年5月26日，已有包括斑頭雁、魚(yú)鷗等在內(nèi)的超過(guò)1000只候鳥(niǎo)死亡。

高致病性豬繁殖與呼吸綜合癥初期癥狀為"高熱"；最早由江西開(kāi)始，隨后迅速傳播到10多個(gè)省(市或區(qū))，受影響的豬超過(guò)2百

2006年

(藍(lán)耳病)爆發(fā)萬(wàn)頭，死亡病例約40萬(wàn)例。

2008年豬瘟爆發(fā)共爆發(fā)700次疫情，爆發(fā)次數(shù)過(guò)百的省份有貴州、福建、廣西和廣東，集中于我國(guó)大陸南部地區(qū)

2006年豬流行性腹瀉大規(guī)模爆發(fā)在我國(guó)南方地區(qū)大面積爆發(fā)，至少損失100萬(wàn)頭仔豬，給南方養(yǎng)豬業(yè)帶來(lái)毀滅性打擊

蔓延至中國(guó)北部和東部的多個(gè)農(nóng)場(chǎng)中，其中山東省超過(guò)8萬(wàn)頭豬被感染，被感染的豬表現(xiàn)出高燒

2012年致病性豬偽狂犬病爆發(fā)

(>40.5℃)，厭食，咳嗽最終導(dǎo)致后肢癱瘓。發(fā)病率可達(dá)50%,死亡率為3%~5%。

口躇疫爆發(fā)口蹄疫主要以0型為主,全國(guó)12個(gè)省份共爆發(fā)23次疫情，發(fā)病動(dòng)物主要集中在牛上，豬只占1/3

2018年2018年8月1日，沈陽(yáng)出現(xiàn)第T列非洲豬瘟疫情，隨后迅速蔓延，僅5個(gè)月時(shí)間,非洲豬瘟點(diǎn)狀發(fā)散

非洲豬瘟全國(guó)爆發(fā)與流行

至28個(gè)省份，累計(jì)撲殺生豬91.6萬(wàn)頭。

國(guó)外

時(shí)間國(guó)家疫情事件

韓國(guó)鮑魚(yú)皰疹病毒感染

英國(guó)、法國(guó)、丹麥、捷克共和國(guó)、德國(guó)、荷蘭、匈牙利、丹麥、

高致病性禽流感

烏克蘭、芬蘭、比利時(shí)、印度尼西亞、愛(ài)爾蘭

2021日本馬疾病自由區(qū)、高致病性禽流感

斯洛伐克狂犬病

新西蘭布魯氏菌流產(chǎn)

舒侖比亞新城疫

敘利亞馬疾病自由區(qū)

埃及馬傳染性貧血

西班牙、克羅地亞藍(lán)舌

颯格蘭德斯；杜林

新西蘭馬泰勒蟲(chóng)

比利時(shí)非洲豬瘟

科威特格蘭德斯

2020朝鮮Gyrodactylussalaris感染

德國(guó)、英國(guó)、捷克共和國(guó)、丹麥、智利、玻利維亞、匈牙利禽流感

秘魯感染傳染性肌壞死病毒；感染黃頭病毒基因型1

巴拿馬新世界螺旋蟲(chóng)(Cochliomyiahominivorax)

羅馬尼亞?？撇际蠗U菌病

瑞士新城疫

朝鮮傳染性能魚(yú)貧血病毒

厄瓜多爾、俄羅斯高致病性禽流感

日本馬疾病自由區(qū)

2019加拿大、捷克共和國(guó)非洲豬瘟

新世界螺旋蟲(chóng)(cochliomyiahominivorax)和舊世界螺旋蟲(chóng)

墨西哥

(chrysomyabezzania)、家禽白痢病和家禽胸膜炎

意大利高致病性禽流感;豬水皰病

奧地利藍(lán)舌

愛(ài)沙尼亞非洲豬瘟

2018

埃及高致病性禽流感

資料來(lái)源：OIE,公開(kāi)資料整理，民生證券研究院

國(guó)家高度重視獸藥研制與疫情防控問(wèn)題。獸藥產(chǎn)業(yè)是促進(jìn)養(yǎng)殖業(yè)健康發(fā)展的

基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，在保障動(dòng)物源性食品安全和公共衛(wèi)生安全等方面具有重要作用，為

鼓勵(lì)支持獸藥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，國(guó)務(wù)院、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部先后出臺(tái)了多項(xiàng)重要產(chǎn)業(yè)政策,

對(duì)優(yōu)化獸藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高獸藥質(zhì)量、豐富產(chǎn)品種類(lèi)、完善監(jiān)管體系、提升創(chuàng)新

能力等方面發(fā)揮了重要作用。

表3:2016-2022年中國(guó)獸用疫苗行業(yè)相關(guān)政策一覽表

時(shí)間頒布單位政策名稱(chēng)主要內(nèi)容

國(guó)家中長(zhǎng)期動(dòng)物疫病防治強(qiáng)化綜合防治措施，有效控制重大動(dòng)物疫情和主要人畜共患病，凈化種畜禽重點(diǎn)疫

2012/5國(guó)務(wù)院

規(guī)劃(2012-2020年)病，有效防范重點(diǎn)外來(lái)動(dòng)物疾病

農(nóng)業(yè)部關(guān)于促進(jìn)獸藥產(chǎn)業(yè)提出我國(guó)獸藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的總體要求、基本原則和主要目標(biāo)，明確獸藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向

2016/4農(nóng)業(yè)部

健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)和發(fā)展措施

中國(guó)動(dòng)物全國(guó)生豬生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃

2016/4增強(qiáng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)獸藥產(chǎn)品的研發(fā)能力，加強(qiáng)獸藥檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)檢測(cè)能力建設(shè)

疫病(2016-2020年)

全國(guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化規(guī)劃加強(qiáng)人畜共患傳染病防治，建設(shè)無(wú)規(guī)定動(dòng)物疫病區(qū)和生物安全隔離區(qū)，完善動(dòng)物疫病

2016/10國(guó)務(wù)院

(2012-2020年)強(qiáng)制免疫和強(qiáng)制撲殺補(bǔ)助政策

全國(guó)獸醫(yī)衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展規(guī)完善和推動(dòng)獸醫(yī)社會(huì)化服務(wù)體系發(fā)展，提高動(dòng)物疫病防治能力，推動(dòng)獸藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升

2016/10農(nóng)業(yè)部

劃(2016-2020年)級(jí)

農(nóng)業(yè)部、動(dòng)物疫病防控財(cái)政支持政從2017年開(kāi)始調(diào)整完善重大動(dòng)物疫病防控支持政策，做好中央財(cái)政動(dòng)物疫病防控卻

2017/5

財(cái)政部策實(shí)施指導(dǎo)意見(jiàn)政策的貫徹落實(shí)工作，明確經(jīng)費(fèi)撥付與使用的條件

全國(guó)獸藥(抗菌藥)綜合對(duì)獸用抗菌藥的使用提出詳細(xì)要求，提出對(duì)使用抗菌藥濫用和使用非法獸用抗菌藥的

2017/12農(nóng)業(yè)部

治理五年行a方案整治工作進(jìn)行部署

2020年農(nóng)業(yè)農(nóng)村重點(diǎn)工嚴(yán)格落實(shí)非洲豬瘟疫情監(jiān)測(cè)徘杳報(bào)告、全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)管和餐廚廢棄物管理等防控措施，

2020/2國(guó)務(wù)院

作部署的實(shí)施意見(jiàn)繼續(xù)開(kāi)展分區(qū)防控試點(diǎn)，及時(shí)兌現(xiàn)強(qiáng)制撲殺補(bǔ)助，整合力量加快疫苗研發(fā)攻關(guān)

農(nóng)業(yè)農(nóng)村2021年獸藥質(zhì)量監(jiān)督抽圍繞獸藥生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、使用環(huán)節(jié)，重點(diǎn)監(jiān)督抽檢生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題較多的產(chǎn)品,增加高風(fēng)

2021/1

部檢和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)計(jì)劃險(xiǎn)品種的抽檢和監(jiān)測(cè)數(shù)量、頻次，覆蓋盡可能多的獸藥生產(chǎn)企業(yè)

中華人民共和國(guó)動(dòng)物防疫取消執(zhí)業(yè)獸醫(yī)注冊(cè)，改為備案；取消跨省引進(jìn)種用、乳用動(dòng)物及其精液、胚胎、種蛋

2021/1國(guó)務(wù)院

法檢疫審批。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村

2021/5獸藥管理?xiàng)l例加強(qiáng)獸用生物制品經(jīng)營(yíng)管理，保證獸用生物制品質(zhì)量

部

全國(guó)獸用抗菌藥使用減量加強(qiáng)獸用抗菌藥綜合治理，有效遏制動(dòng)物源細(xì)菌耐藥、整治獸藥殘留超標(biāo)，全面提升

農(nóng)業(yè)農(nóng)村

2021/10化行動(dòng)方案(2021—畜禽綠色健康養(yǎng)殖水平，促進(jìn)畜牧業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，有力維護(hù)畜牧業(yè)生產(chǎn)安全、動(dòng)物源

部

2025年)性食品安全、公共衛(wèi)生安全和生物安全

農(nóng)業(yè)農(nóng)村“十四五”全國(guó)畜牧獸醫(yī)

2021/12加快構(gòu)建畜牧業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新格局，推進(jìn)畜牧業(yè)在農(nóng)業(yè)中率先實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化

部行業(yè)發(fā)展規(guī)劃

強(qiáng)制免疫動(dòng)物疫病的群體免疫密度應(yīng)常年保持90%以上，應(yīng)免畜禽免疫密度應(yīng)達(dá)

《國(guó)家動(dòng)物疫病強(qiáng)制免疫100%,高致病性禽流感、口蹄疫和小反芻獸疫免疫抗體合格率常年保持70%以上.

農(nóng)業(yè)農(nóng)村

2022/1指導(dǎo)意見(jiàn)(2022—2025

部強(qiáng)制免疫的范圍包括了高致病性禽流感、口蹄疫、小反芻獸疫、布魯氏菌病、包蟲(chóng)病5

年)個(gè)方面，以及地方部門(mén)可針對(duì)豬瘟、新城疫、豬繁殖與呼吸綜合征、牛結(jié)節(jié)性皮膚

病、羊痘、狂犬病、炭疽等疫病實(shí)施強(qiáng)制免疫.

資料來(lái)源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，國(guó)務(wù)院，預(yù)防控制中心，民生證券研究院

1.2化學(xué)藥品占據(jù)半壁江山，生物制品后來(lái)居上

我國(guó)動(dòng)物保健品分為獸用生物制品、獸用化學(xué)藥品及中獸藥。獸用化學(xué)藥品

按照臨床用途可分為抗菌藥物、抗病毒藥物、抗寄生蟲(chóng)藥物、動(dòng)物生長(zhǎng)促進(jìn)劑以

及其他用途藥物，目前國(guó)內(nèi)的研發(fā)主要為仿制、改進(jìn)，真正從事實(shí)體化學(xué)品的研

究極少，至今尚未形成自主產(chǎn)品系列。近年來(lái)，出于對(duì)食品安全的重視，加上動(dòng)

物疫病"防重于治”意識(shí)的普及，國(guó)內(nèi)獸用生物制品行業(yè)快速發(fā)展。

2015-2020年國(guó)內(nèi)動(dòng)保行業(yè)整體銷(xiāo)售額由452億元增長(zhǎng)至621億元，CAGR為

6.56%,其中，獸用生物制品CAGR為6.76%;非獸用生物制品CAGR為6.49%.

獸用生物制品占行業(yè)比重逐年提升，銷(xiāo)售額增速高于行業(yè)整體增速。

圖1：我國(guó)動(dòng)保行業(yè)分類(lèi)

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，民生證券研究院

圖2:中國(guó)動(dòng)保市場(chǎng)規(guī)模及發(fā)展增速圖3:中國(guó)動(dòng)保行業(yè)細(xì)分產(chǎn)品收入占比變化

獸用生物制品銷(xiāo)售額（億元）

^非獸用生物制品銷(xiāo)售額（億元）

500獸用生物制品占比（％，右軸）30%

400-I-

28%

26%

24%

22%

A/VA/VAA

川20%

201520162017201820192020

資料來(lái)源：普華有策，民生證券研究院資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，民生證券研究院

獸用生物制品行業(yè)集中度相對(duì)較高。全球動(dòng)保行業(yè)CR5超過(guò)50%,碩騰、

勃林格殷格翰、默沙東、禮藍(lán)動(dòng)保等國(guó)際知名的大型獸藥企業(yè)占據(jù)了獸藥高端產(chǎn)

品的主要市場(chǎng)份額。根據(jù)中國(guó)獸藥協(xié)會(huì),2020年國(guó)內(nèi)動(dòng)保行業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模為

620.95億元，粗略估計(jì)中國(guó)動(dòng)保CR5僅13%左右,與海外相比集中度明顯偏低。

其中，獸用疫苗因具有較高的資金壁壘和研發(fā)壁壘，市場(chǎng)集中度明顯高于其他幾

類(lèi)動(dòng)保產(chǎn)品。2016-2020年，疫苗市場(chǎng)前十名企業(yè)集中度均超過(guò)50%,當(dāng)前，

我國(guó)獸用生物制品行業(yè)仍以中型企業(yè)為主,2020年占比達(dá)64%;大型企業(yè)有24

家，占比約20%。

圖4:我國(guó)動(dòng)保產(chǎn)品分類(lèi)前十名企業(yè)市場(chǎng)集中度變化圖5:2020年我國(guó)獸用生物制品企業(yè)數(shù)量占比情況

■中型企業(yè)

■大型企業(yè)

小型企業(yè)

資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，民生證券研究院

禽用和豬用生物制品是獸用生物制品最主要的兩大品類(lèi)。受近幾年生豬存欄

量下降影響，豬用生物制品規(guī)模占比有所下滑；禽用生物制品因家禽繁衍速度快

且數(shù)量龐大逐漸成為市場(chǎng)主流品種。2020年,禽用疫苗銷(xiāo)售額為66.48億元，

占獸用生物制品銷(xiāo)售總額的46.7%;豬用疫苗銷(xiāo)售額為56.95億元,占獸用生物

制品銷(xiāo)售總額的40.0%.

圖6:中國(guó)獸用疫苗產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化情況

資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，民生證券研究院

13禽畜規(guī)?；B(yǎng)殖對(duì)動(dòng)保行業(yè)提出更高要求

非瘟疫情防控常態(tài)化趨勢(shì)下，生豬養(yǎng)殖集中度進(jìn)一步提升。2018國(guó)內(nèi)爆發(fā)

大規(guī)模非洲豬瘟疫情，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的養(yǎng)殖戶(hù)加速退出市場(chǎng)；與此同時(shí)，規(guī)模

豬企憑借在資金鏈、生物安全防控、規(guī)?；芾硭降确矫娴膬?yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能逆

勢(shì)擴(kuò)張，生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度迅速提升。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2021年全國(guó)生

豬養(yǎng)殖規(guī)模化率達(dá)60%,同比提高3PCTO

圖7:我國(guó)豬場(chǎng)養(yǎng)殖規(guī)?；瘓D8:散養(yǎng)與規(guī)模養(yǎng)殖生豬防疫費(fèi)用對(duì)比

■散養(yǎng)生豬：頭均防疫費(fèi)（元）■規(guī)模生豬：頭均防疫費(fèi)（元）

20

15

10

5

0

寸59、8601仁4巾寸6948

A/VfSpA/\nG/-TVOOOOOOI1111111T

長(zhǎng)儼儼儼筷段長(zhǎng)叔長(zhǎng)科科?OOOOOOOOOOOOOOO

MCN(MrMrMOjrMrMrMrMi(M(>ilcNrMlCNrM

資料來(lái)源：農(nóng)村農(nóng)業(yè)部，民生證券研究院資料來(lái)源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，民生證券研究院

規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)防疫費(fèi)用更高，推動(dòng)動(dòng)保行業(yè)快速發(fā)展。2018年生豬規(guī)模養(yǎng)殖

頭均防疫費(fèi)用為20.1元，遠(yuǎn)高于散戶(hù)養(yǎng)殖的15.8元.伴隨養(yǎng)殖規(guī)模與養(yǎng)殖密度

的提升，規(guī)模場(chǎng)發(fā)生疫病的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)與潛在損失更大，因此其疾病防范意識(shí)遠(yuǎn)高

于普通散養(yǎng)戶(hù)。近幾年，非強(qiáng)免市場(chǎng)增長(zhǎng)明顯快于強(qiáng)免，占比從2015年的42%

提高至2020年的64%,直接反映出整體養(yǎng)殖業(yè)對(duì)動(dòng)物疫病防范意識(shí)的提高。此

外，規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)動(dòng)保產(chǎn)品的質(zhì)量要求更高，采購(gòu)需求逐步從原有的單品采購(gòu)

轉(zhuǎn)向整體防治方案采購(gòu)，促使動(dòng)保企業(yè)加強(qiáng)研發(fā)及營(yíng)銷(xiāo)實(shí)力，推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

圖9:中國(guó)獸用生物制品強(qiáng)制免疫與非強(qiáng)制免疫占比統(tǒng)計(jì)

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中商產(chǎn)業(yè)研究院，民生證券研究院

1.4市場(chǎng)化趨勢(shì)下依附政府招采的小藥企加速出清

我國(guó)對(duì)嚴(yán)重危害養(yǎng)殖業(yè)生產(chǎn)和人體健康的動(dòng)物疫病實(shí)施強(qiáng)制免疫，由農(nóng)業(yè)部

根據(jù)動(dòng)物疫病發(fā)生與發(fā)展?fàn)顩r調(diào)整每年強(qiáng)制免疫對(duì)象，各省份可結(jié)合防控實(shí)際制

定強(qiáng)制免疫計(jì)劃。強(qiáng)制免疫動(dòng)物疫病的群體免疫密度應(yīng)常年保持在90%以上，應(yīng)

免畜禽免疫密度應(yīng)達(dá)到100%。對(duì)散養(yǎng)動(dòng)物，采取春秋兩季集中免疫與定期補(bǔ)免

相結(jié)合的方式進(jìn)行，對(duì)規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)及有條件的地方實(shí)施程序化免疫。

表4:2006-2022年我國(guó)動(dòng)物疫病強(qiáng)制免疫品種情況

年份強(qiáng)制免疫品種

2006禽流感、口蹄疫、雞新城、豬瘟

2007禽流感、口蹄疫、豬瘟、雞新城、狂犬全面免疫；炭疽、布魯氏菌病、豬流行性乙型腦炎部分區(qū)域免疫

2008禽流感、口疏疫、豬瘟、雞新城、狂犬全面免疫；炭疽、布魯氏菌病、豬流行性乙型腦炎、小反芻獸疫苗部分區(qū)域免疫

2009禽流感、口跪疫（新增部分區(qū)域A型口踴疫）、雞新城、豬瘟、豬藍(lán)耳

2010-2013禽流感（部分使用禽流感雞新城二聯(lián)苗八口蹄疫、豬瘟、豬藍(lán)耳、小反芻獸疫

2016高致病性禽流感、口蹄疫、高致病性藍(lán)耳病.豬瘟、小反芻獸疫

2017-2022高致病性禽流感、口蹄疫、小反芻獸疫、布魯氏菌病、包蟲(chóng)病

資料來(lái)源：農(nóng)業(yè)部，民生證券研究院

“政府苗”未來(lái)逐步取消，動(dòng)物疫苗需求從“量"向"質(zhì)"轉(zhuǎn)變。過(guò)去，我

國(guó)強(qiáng)免疫苗通過(guò)政府采購(gòu)后直接發(fā)放給養(yǎng)殖場(chǎng).這類(lèi)“政府苗"招標(biāo)時(shí)以?xún)r(jià)格為

導(dǎo)向，中小疫苗廠(chǎng)家高度依賴(lài)政府招采，部分廠(chǎng)家為了壓縮成本不惜降低疫苗質(zhì)

量。2016年，農(nóng)業(yè)部發(fā)文啟動(dòng)強(qiáng)制免疫"先打后補(bǔ)”試點(diǎn)工作，并于2022年1

月提出于年底前實(shí)現(xiàn)規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)（戶(hù)）全覆蓋、2025年年底前逐步全面停止政府招

標(biāo)采購(gòu)強(qiáng)免疫苗，政策的調(diào)整方向驅(qū)動(dòng)行業(yè)從政府招標(biāo)采購(gòu)防疫體系逐步向市場(chǎng)

化主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。安全有效的疫苗防疫需求有望得到明顯提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、研發(fā)

實(shí)力落后的中小廠(chǎng)家將面臨加速淘汰的局面。

表5:市場(chǎng)苗與政府苗的區(qū)別

1市場(chǎng)苗政府黃

高致病性禽流感、口蹄疫、小反芻獸疫、布魯氏菌

主要疫病除國(guó)家強(qiáng)制免疫疫病以外的其他疫病

病、包蟲(chóng)病等國(guó)家強(qiáng)制免疫疫病

農(nóng)業(yè)部指定定點(diǎn)生產(chǎn)資質(zhì)、獸藥GMP、獸藥生產(chǎn)許

生產(chǎn)資質(zhì)獸藥GMP、獸藥生產(chǎn)許可證等

可證等

銷(xiāo)售模式以市場(chǎng)化營(yíng)銷(xiāo)渠道為主，主要包括直銷(xiāo)和經(jīng)銷(xiāo)兩種模式以政府招標(biāo)采購(gòu)為主

資料來(lái)源：科前生物招股說(shuō)明書(shū)，民生證券研究院

新版獸藥GMP實(shí)施，加快行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。2020年6月1日起新版《獸藥生

產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》開(kāi)始施行，對(duì)未達(dá)標(biāo)的企業(yè)只給予有效期至2022年5月的證

書(shū)，而對(duì)改造完成符合新標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)給予有效期5年的證書(shū).新版GMP標(biāo)準(zhǔn)與

國(guó)際接軌，進(jìn)一步提高了動(dòng)保行業(yè)的進(jìn)入門(mén)檻，對(duì)獸用生物制品生產(chǎn)檢驗(yàn)過(guò)程中

所涉及的廠(chǎng)房設(shè)施設(shè)備、各類(lèi)人員資質(zhì)與職責(zé)、原輔材料與中間品、成品的質(zhì)量

控制、生產(chǎn)管理等各方面作出了更加全面具體、可操作性強(qiáng)的規(guī)定。截至2022

年5月5日，新版規(guī)范實(shí)施以來(lái)共發(fā)布了982個(gè)GMP證書(shū)，其中符合要求的獸

用生物制品企業(yè)僅有86家，即今年下半年存續(xù)的企業(yè)較2020年將至少減少34

家。伴隨監(jiān)管趨嚴(yán)，行業(yè)系統(tǒng)性升級(jí)加速，競(jìng)爭(zhēng)格局有望優(yōu)化。

表6:新舊版GMP區(qū)別

1新版GMP舊版GMP|

制定了無(wú)菌獸藥、非無(wú)菌獸藥、獸用生物制品、原料藥、中藥制劑等類(lèi)獸藥生產(chǎn)

新增條款5未制定特殊要求

質(zhì)量管理的特殊要求

參考?xì)W盟和我國(guó)藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范對(duì)無(wú)菌制劑空氣潔凈度級(jí)別的要求，將無(wú)菌潔凈度級(jí)別為30萬(wàn)級(jí)，監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)較低；只規(guī)

生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)獸藥和獸用生物制品生產(chǎn)環(huán)境凈化設(shè)置為A、B、C、D四個(gè)級(jí)別，增加了生產(chǎn)環(huán)境定了獸藥潔凈區(qū)環(huán)境的靜態(tài)監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，卻沒(méi)有

動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)要求對(duì)生產(chǎn)過(guò)程中的潔凈區(qū)環(huán)境進(jìn)行監(jiān)測(cè)

L獸藥生產(chǎn)必須有專(zhuān)用的廠(chǎng)房，不允許用于生產(chǎn)非獸藥產(chǎn)品。

2.性激素類(lèi)獸藥的生產(chǎn)必須使用獨(dú)立的生產(chǎn)車(chē)間、設(shè)施和獨(dú)立的空氣凈化系統(tǒng)，并

且與其他獸藥生產(chǎn)區(qū)域嚴(yán)格分開(kāi)。

3.吸入麻醉劑和具有高生物活性類(lèi)獸藥使用專(zhuān)門(mén)車(chē)間、生產(chǎn)設(shè)施和空調(diào)凈化系統(tǒng)。

生產(chǎn)設(shè)施

4.環(huán)境用消毒劑和外用殺蟲(chóng)劑的生產(chǎn)必須使用獨(dú)立的建筑物、生產(chǎn)設(shè)施及設(shè)備，并準(zhǔn)入門(mén)檻低，且生產(chǎn)線(xiàn)要求未細(xì)化

要求細(xì)化

且必須與其他獸藥生產(chǎn)嚴(yán)格分開(kāi)。

5.預(yù)混劑和粉劑可以共用生產(chǎn)線(xiàn)，但應(yīng)與厥U生產(chǎn)線(xiàn)分開(kāi)。

6.對(duì)于涉及高致病性病原微生物、芽抱類(lèi)微生物以及有感染人風(fēng)險(xiǎn)的人獸共患病病

原微生物的獸用生物制品，應(yīng)根據(jù)生物安全風(fēng)險(xiǎn)的程度，至少采取專(zhuān)用區(qū)域、專(zhuān)用

設(shè)備和專(zhuān)用空調(diào)排風(fēng)系統(tǒng)等措施，確保生物安全

明確要求獸藥生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)建立質(zhì)量管理體系和質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)控制體系；引入質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)管

軟件要求理、變更控制、偏差處理、糾正和預(yù)防措施、產(chǎn)品質(zhì)量回顧分析、持續(xù)穩(wěn)定性考察對(duì)質(zhì)量管理重視不足

計(jì)劃、設(shè)計(jì)確認(rèn)等制度，最大限度保證獸藥產(chǎn)品質(zhì)量。

1.對(duì)獸用生物制品生產(chǎn)、檢驗(yàn)中涉及生物安全風(fēng)險(xiǎn)的廠(chǎng)房、設(shè)施設(shè)備以及廢棄物、

活毒廢水和排放空氣的處理等，進(jìn)一步提出了嚴(yán)格要求。

2.使用人畜共患病和烈性傳染病病原微生物生產(chǎn)獸用生物制品的，要求使用專(zhuān)門(mén)設(shè)對(duì)生物安全風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定不夠嚴(yán)格、具體和全

生物安全

備及空調(diào)排風(fēng)系統(tǒng)面

3.有生物安全三級(jí)防護(hù)要求的獸用生物制品的生產(chǎn)設(shè)施需符合生物安全三級(jí)防護(hù)標(biāo)

準(zhǔn)，檢驗(yàn)設(shè)施需達(dá)到生物安全三級(jí)實(shí)驗(yàn)室標(biāo)準(zhǔn)。

L提高了企業(yè)關(guān)鍵管理人員應(yīng)當(dāng)具備的資質(zhì)和技能要求。

管理與責(zé)

2.明確企業(yè)負(fù)責(zé)人是獸藥質(zhì)量的主要責(zé)任人規(guī)定生產(chǎn)管理部門(mén)和質(zhì)量管理部門(mén)承擔(dān)職責(zé)

任機(jī)制

3.明確到生產(chǎn)管理負(fù)責(zé)人和質(zhì)量管理負(fù)責(zé)人，為追究產(chǎn)品質(zhì)量事故責(zé)任人提供依據(jù)

強(qiáng)調(diào)了文件管理要求，并詳細(xì)闡述了內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)、生產(chǎn)工藝操作規(guī)程、批生產(chǎn)檢驗(yàn)記

文件管理信息化管理缺失，對(duì)電子記錄的標(biāo)準(zhǔn)化和有效

錄等主要文件的編寫(xiě)和管理規(guī)范；增加了對(duì)電子數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)、電子記錄等信息手

與信息化性沒(méi)有提出具體要求

段的應(yīng)用；強(qiáng)調(diào)與獸藥注冊(cè)等環(huán)節(jié)的有效銜接

同一集團(tuán)控股的不同生物制品生產(chǎn)企業(yè)可以分別設(shè)置檢驗(yàn)用動(dòng)物實(shí)驗(yàn)室，或者可以

檢驗(yàn)只涉及自檢的相關(guān)內(nèi)容

委托集團(tuán)內(nèi)具備相應(yīng)檢驗(yàn)條件和能力的生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行相關(guān)動(dòng)物實(shí)驗(yàn).

資料來(lái)源：民生證券研究院整理

圖10:獸藥GMP的基本要求圖11:2013-2021中國(guó)新獸藥注冊(cè)數(shù)量

影響質(zhì)量的因素基本要求■新獸藥注冊(cè)數(shù)量（個(gè)）

資料來(lái)源：《獸用疫苗學(xué)》?寧宜寶，民生證券研究院資料來(lái)源：國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，民生證券研究院

1.5短期養(yǎng)殖需求低迷，中長(zhǎng)期邊際逐漸向好

動(dòng)保產(chǎn)品需求與下游養(yǎng)殖行業(yè)景氣度息息相關(guān)，具有明顯的“后周期"屬性。

一般來(lái)說(shuō)，生豬價(jià)格上漲時(shí)，養(yǎng)殖行業(yè)補(bǔ)欄意愿增加，防疫積極性提升，進(jìn)而帶

動(dòng)動(dòng)保需求增長(zhǎng)，動(dòng)保企業(yè)業(yè)績(jī)與估值雙增；而當(dāng)生豬價(jià)格低迷時(shí)，母豬淘汰量

增加，養(yǎng)殖場(chǎng)特別是中小散戶(hù)用藥量減少，導(dǎo)致動(dòng)保需求下滑，對(duì)應(yīng)動(dòng)保行業(yè)業(yè)

績(jī)與估值的底部。

去年下半年至今，生豬產(chǎn)能快速恢復(fù)導(dǎo)致豬價(jià)持續(xù)下行，養(yǎng)殖行業(yè)整體陷入

深度虧損，1-4月生豬養(yǎng)殖頭均虧損達(dá)到415元，能繁母豬已連續(xù)9個(gè)月去化。

受周期下行拖累，動(dòng)保行業(yè)2022年一季度業(yè)績(jī)同比普遍大幅下滑，從豬用疫苗

批簽發(fā)的數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年1~4月，豬細(xì)小病毒疫苗批簽發(fā)85次，同比下滑

33.1%;豬瘟疫苗528次，同比下滑47.4%;豬偽狂犬疫苗412次，同比下滑

47.8%、豬口蹄疫苗206次，同比下滑3.3%、豬圓環(huán)疫苗283次，同比下滑

35.1%,我們認(rèn)為若下半年生豬價(jià)格回暖，養(yǎng)殖端免疫積極性回升，行業(yè)經(jīng)營(yíng)邊

際有望逐漸好轉(zhuǎn)。

圖12:生物股份凈利潤(rùn)熠速及估值表現(xiàn)圖13:中牧股份凈利潤(rùn)增速及估值表現(xiàn)

生物股份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（%）-----右：生物股份

PE-15o中牧股份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（%）

200-r150

15o510o

12-

10o

5o

5o75

o

o50

-5o

-5o25

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一

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