《基于預(yù)算管理的企業(yè)財(cái)務(wù)分析4700字（論文）》

基于預(yù)算管理的寶鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)分析和戰(zhàn)略分析摘要：鋼鐵是國家重要的戰(zhàn)略性物資，鋼鐵行業(yè)從生產(chǎn)到銷售每一環(huán)節(jié)都與國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)。但目前鋼鐵制造加工產(chǎn)業(yè)仍面臨著行業(yè)集中度高、產(chǎn)能過剩失衡、資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壓力過高等各種因素的影響，面對這些挑戰(zhàn)，并購成為行之有效的辦法。并購前的寶鋼和武鋼同屬于鋼鐵行業(yè)的巨頭企業(yè)，在我國的鋼鐵行業(yè)占有重要地位，對并購后的寶鋼集團(tuán)的財(cái)務(wù)分析和戰(zhàn)略分析可以對未來鋼鐵行業(yè)的并購去產(chǎn)能提供范本和經(jīng)驗(yàn)借鑒。故本文先是從經(jīng)營、盈利、發(fā)展、償債四個(gè)方面的指標(biāo)來分析企業(yè)的經(jīng)營狀況，然后從產(chǎn)品銷售、利潤和成本三個(gè)方面來預(yù)測分析寶鋼并購后的盈利改革措施關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；鋼鐵企業(yè)；重組并購；戰(zhàn)略分析一、公司簡介中國寶山鋼鐵股份有限公司（簡稱：“寶鋼股份”）最初成立于1977年12月，1993年7月“上海寶山鋼鐵總廠”改名為“寶山鋼鐵集團(tuán)”，寶鋼集團(tuán)是一家全球領(lǐng)先的鋼鐵企業(yè)，位于世界500強(qiáng)企業(yè)行列中，2000年12月在上海證劵交易所上市（證劵代碼600019），2017年2月寶鋼集團(tuán)吸收并合并武鋼股份，成為中國境內(nèi)最大的鋼鐵企業(yè)，寶鋼主要生產(chǎn)加工鋼鐵原材料、汽車板、造船板和橋梁用鋼等，寶鋼集團(tuán)堅(jiān)持走綠色生產(chǎn)發(fā)展路線，擁有享譽(yù)全球的品牌、世界一流的技術(shù)，寶鋼集團(tuán)充分利用國家供給測改革方針，實(shí)現(xiàn)自我超越，當(dāng)前產(chǎn)品出口到40多個(gè)國家及地區(qū)，是中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體下不可缺少的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)支柱之一。二、財(cái)務(wù)分析（一）經(jīng)營能力本文將從寶鋼股份并購前后的經(jīng)營能力，盈利能力，償債能力及發(fā)展能力的變化情況進(jìn)行分析。表2.1經(jīng)營能力衡量指標(biāo)年度流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20172.1411.3160.81520182.4061.4110.88920192.3211.3750.863企業(yè)的經(jīng)營能力分析主要反映企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營效率和效益。本文選取了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)來反映寶鋼股份的經(jīng)營能力。寶鋼股份經(jīng)營能力衡量指標(biāo)如表2.1所示?？梢钥闯?，自2016年實(shí)施并購以來，寶鋼股份經(jīng)營能力相比2015年有了較大的提升，寶鋼股份的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在并購后有所提升，反映了寶鋼股份在去產(chǎn)能，去庫存方面的成果較為顯著，積極淘汰落后產(chǎn)能，積極開拓市場，增加銷量，使得庫存得以釋放，加速了資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。在2017年及2018年持續(xù)上升，說明并購后，寶鋼股份并未被持續(xù)虧損的武鋼股份所影響，寶鋼股份經(jīng)營能力短期內(nèi)有所提升，分析寶鋼年報(bào)資料及公告發(fā)現(xiàn)，在實(shí)施并購后，寶鋼股份積極開拓市場，構(gòu)建全球營銷網(wǎng)絡(luò)，與多家跨國公司建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，深化營銷，采購和研發(fā)的集中統(tǒng)一管理，推進(jìn)多基地制造的管理模式，深化市場營銷管理。然而到2019年，寶鋼股份經(jīng)營能力有所下降，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均存在不同程度的下降，原因是2019年鐵礦石價(jià)格大幅上揚(yáng)，普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)年均同比增長34%，而國內(nèi)鋼價(jià)則持續(xù)低迷，導(dǎo)致寶鋼股份的盈利空間縮小，收入下降。因此，寶鋼股份應(yīng)繼續(xù)完善并購后的整合融合工作，充分發(fā)揮寶武協(xié)同效應(yīng)，強(qiáng)化成本端挖掘和購銷端的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，促進(jìn)利潤的提升和企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。（二）盈利能力表2.2盈利能力衡量指標(biāo)年度凈資產(chǎn)收益率投入資本回報(bào)率每股收益20170.1220.0850.92320180.1280.1061.04520190.0710.0670.605企業(yè)的盈利能力分析主要反映企業(yè)利用各種資源賺取利潤的能力，它是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本及規(guī)避與控制風(fēng)險(xiǎn)能力的綜合體現(xiàn)，是企業(yè)經(jīng)營成果的具體表現(xiàn)。本文主要通過凈資產(chǎn)收益率，投入資本回報(bào)率和每股收益來反映寶鋼股份的獲利能力。寶鋼股份盈利能力衡量指標(biāo)如表5.2所示。從表2.2可以看出，2017年，寶鋼股份完成對武鋼股份的吸收合并，將武鋼股份納入合并范圍。寶鋼股份完成并購的第一年，寶鋼股份發(fā)揮了整合協(xié)同優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)利潤總額240.4億元，保持了國內(nèi)碳鋼板材領(lǐng)導(dǎo)地位和國內(nèi)行業(yè)的最優(yōu)業(yè)績。歸屬于上市公司股東的凈利潤為191.7億元，同比增長111%。2018年，反映寶鋼股份盈利能力的各指標(biāo)均達(dá)到最高，表明寶鋼股份抓住市場機(jī)遇，持續(xù)推進(jìn)成本削減，提質(zhì)增效及深化改革，并購的規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)作用明顯。利潤總額達(dá)到278.2億元，創(chuàng)上市以來新高，同比去年增加37.8億元，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績和獲現(xiàn)能力均創(chuàng)歷史最好水平、主要單元經(jīng)營業(yè)績大幅提升的佳績。然而2019年，寶鋼股份的每股收益大幅下降，由2018年的1.045元下降至0.605元，同時(shí)，投入資本回報(bào)率和凈資產(chǎn)收益率也出現(xiàn)不同程度的下降。2019年鋼鐵行業(yè)市場需求較好，全年粗鋼產(chǎn)量9.96億噸，同比增長8.3%，而下游行業(yè)發(fā)展情況分化，汽車行業(yè)及集裝箱行業(yè)持續(xù)低迷，鋼鐵行業(yè)供大于求。同時(shí)受巴西礦難和澳洲颶風(fēng)的影響，鐵礦石價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)利潤空間受到擠壓，盈利能力下降。寶鋼股份2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入305081136570.18元，2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入291593978707.94元，營業(yè)收入較上年減少24元。寶鋼股份盈利能力的下降，究其原因，寶鋼股份在經(jīng)歷了三年“化解過剩產(chǎn)能”后，供給側(cè)改革帶來的政策紅利已經(jīng)下降，鋼鐵行業(yè)供給仍處于較高水平，同時(shí)鐵礦石價(jià)格上漲，導(dǎo)致寶鋼股份盈利能力顯著下降。對此，寶鋼股份應(yīng)聚焦效率和效益改善，大力推進(jìn)專業(yè)化整合，加大業(yè)務(wù)整合力度。（三）發(fā)展能力發(fā)展能力又稱為成長能力，是反映企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，壯大實(shí)力的潛在發(fā)展能力。本文選取了總資產(chǎn)增長率，營業(yè)收入增長率和所有者權(quán)益增長率三個(gè)指標(biāo)衡量寶鋼股份的發(fā)展能力。寶鋼股份發(fā)展能力衡量指標(biāo)見表2.3。表2.3發(fā)展能力衡量指標(biāo)年度總資產(chǎn)增長率營業(yè)收入增長率所有者權(quán)益增長率20170.3070.5590.3282018-0.0430.0540.08520190.013-0.0430.0102017年寶鋼股份吸收合并武鋼股份，并購后得到了迅速擴(kuò)張，規(guī)?？涨?，一躍成為全國最大的鋼鐵企業(yè)，其資產(chǎn)大幅增長，再加上2107年鋼鐵行業(yè)深入推進(jìn)供給側(cè)改革，行業(yè)環(huán)境得到較大改善，寶鋼股份積極開拓市場，增加銷售，使得2017年的營業(yè)收入和利潤大幅增加，同時(shí)資產(chǎn)和所有者權(quán)益較2016年相比，增幅明顯。2018年寶鋼股份發(fā)展能力出現(xiàn)下降，其中總資產(chǎn)增長率在2018年出現(xiàn)負(fù)增長，原因是2017年寶鋼股份完成并購，規(guī)模得到迅速擴(kuò)張，總資產(chǎn)增長率達(dá)到30.69%，2018年寶鋼股份的資產(chǎn)總額較2017年相比有所下降，其原因是寶鋼股份加大對無效資產(chǎn)的處置力度，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、減資、清算注銷等方式進(jìn)行內(nèi)部整合和資產(chǎn)清理。同時(shí)由于寶鋼股份并購當(dāng)年，資本得到迅速擴(kuò)張，規(guī)模急劇增加，而之后無法維持高速擴(kuò)張，使得發(fā)展能力有所下降。2019年寶鋼股份總資產(chǎn)增長率有所提升，但營業(yè)收入增長率和所有者權(quán)益增長率均出現(xiàn)下降，寶鋼股份在2019年對部分下屬子公司進(jìn)行了增資擴(kuò)股，公司資產(chǎn)得以提升。然而，由于內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境的影響，寶鋼股份2019年?duì)I業(yè)收入下滑，對此，寶鋼股份應(yīng)加大業(yè)務(wù)整合力度，繼續(xù)推進(jìn)低效無效資產(chǎn)的處置，持續(xù)深化整合融合，努力實(shí)現(xiàn)寶武協(xié)同效應(yīng)。（四）償債能力企業(yè)的償債能力反映企業(yè)是否擁有及時(shí)、足額地償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力可以分為長期償債能力和短期償債能力。本文主要選取了資產(chǎn)負(fù)債率，流動(dòng)比率和產(chǎn)權(quán)比率來反映企業(yè)的償債能力。償債能力衡量指標(biāo)如表2.4所示。表2.4償債能力衡量指標(biāo)年度流動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率20170.8170.5021.00720180.9010.4350.77120190.9850.4370.776總體上，寶鋼股份其償債能力在我國鋼鐵企業(yè)中處于較好水平。由表2.3看出，寶鋼股份流動(dòng)比率穩(wěn)中有進(jìn)，基本保持在0.8以上，并購后達(dá)到了0.9以上。表明寶鋼股份短期償債能力有所增強(qiáng)，但是流動(dòng)比率的合理值為2，寶鋼股份距離合理值的偏差加大，從這一點(diǎn)上來看，未來寶鋼股份還需開拓市場，擴(kuò)大銷售，提高存貨周轉(zhuǎn)率，努力提高短期償債能力，以減少其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)競爭實(shí)力。鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，我國鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率將近70%，而資產(chǎn)負(fù)債率合理值為50%，由表2.3可知，寶鋼股份資產(chǎn)負(fù)債率一直保持50%左右，表明負(fù)債結(jié)構(gòu)較為合理。產(chǎn)權(quán)比率為負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，寶鋼股份在并購后，特別是2018年與2019年，產(chǎn)權(quán)比率明顯降低，表明寶鋼股份自有資本占總資產(chǎn)的比重增大，其長期償債能力增強(qiáng)。三、戰(zhàn)略分析（一）產(chǎn)品銷售方面為增加產(chǎn)品銷量，提高所得利潤，企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)品銷售時(shí)，必須采取合理措施來獲取更多的銷售渠道，比如走向世界，尋找海外市場，雖然美國目前對進(jìn)品鋼鐵和鋁產(chǎn)品全面征稅，但是因?yàn)槲覀儑夷壳吧a(chǎn)的鋼材大部分都銷往國內(nèi)市，而國家實(shí)行供給側(cè)改革之后企業(yè)抵抗市場風(fēng)險(xiǎn)的能力也有了一定程度的提高，所以通常而言我國的鋼材行業(yè)受這一貿(mào)易制裁措施的影響是完全可以控制的。因此，寶鋼在銷售過程中企業(yè)必須充分知悉市場的實(shí)時(shí)變化情況，并確切掌握消費(fèi)者以及鋼材市場的具體需求。在掌握相關(guān)信息之后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)整合并合理配置已有的各類資源，減少擠壓成本的投入。此外，企業(yè)還需要發(fā)展并完善自身的銷售渠道，充分發(fā)揮產(chǎn)品的品牌效應(yīng)，從而進(jìn)一步拓寬銷售渠道，增加產(chǎn)品銷量。（二）產(chǎn)品利潤方面目前許多鋼鐵上市公司均相繼公布了其在2018年的業(yè)績預(yù)告，結(jié)合預(yù)告的具體內(nèi)容可以發(fā)現(xiàn)在該年度各公司的所得利潤呈現(xiàn)出現(xiàn)同比增長態(tài)勢。此外，就煤炭上市公司在2019年的發(fā)展情況而言，其業(yè)績水平也有了顯著的提升，這充分證明持續(xù)不斷的鋼鐵去產(chǎn)能、出清地條鋼和環(huán)保限產(chǎn)等政策的實(shí)用性。結(jié)合上一部分的財(cái)務(wù)分析可以看出，公司的資產(chǎn)的利用率較低，因此企業(yè)有必要采取相關(guān)舉措來進(jìn)行科學(xué)調(diào)控，實(shí)現(xiàn)資源的合理分配。在企業(yè)的盈利方面，在2018年企業(yè)經(jīng)營所得的凈利潤明顯增加，但是由于之前產(chǎn)能過剩的影響，以及近年來節(jié)節(jié)高升的人工成本和原材料價(jià)格等多重因素，使得整個(gè)鋼鐵行業(yè)的利潤增加仍具有挑戰(zhàn)性。因此，在生產(chǎn)過程中企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極引進(jìn)先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)，加大力度進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)與創(chuàng)新，從而提高自身鋼鐵產(chǎn)品的質(zhì)量，只有下游需求釋放同步，才能避免供大于求的格局再次形成。（三）產(chǎn)品成本方面在當(dāng)前階段，世界各國正面臨嚴(yán)重的通貨膨脹，且物價(jià)以及人工投入較高，由此導(dǎo)致各公司在生產(chǎn)過程中需要進(jìn)行極高的成本投入。在企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品所投入的費(fèi)用以及成本方面，要想減少成本投入，可以選擇和長期合作的大宗產(chǎn)品廠商進(jìn)行戰(zhàn)略合作。在這一背景下，公司應(yīng)當(dāng)積極引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)來改進(jìn)并創(chuàng)新生產(chǎn)工藝，增加研發(fā)力度，進(jìn)而間接性地實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展目標(biāo)，并采取措施有效降低經(jīng)營、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率。除此之外，為更好地減少成本投入，公司應(yīng)當(dāng)提倡勤儉節(jié)約，鼓勵(lì)內(nèi)部員工減少鋪張浪費(fèi)行為。針對公司在經(jīng)營中面對的各類風(fēng)險(xiǎn)，首先是由于國家政策的調(diào)整所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。對于鋼鐵行業(yè)而言，因?yàn)槠涮厥庑?，各國對這一行業(yè)一直采取較為嚴(yán)格的監(jiān)督管理，而國家所制定的宏觀調(diào)控政策會(huì)在很大程度上影響鋼鐵行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。并且國家在管理過程中除了會(huì)監(jiān)督產(chǎn)品質(zhì)量，還要采取措施對鋼鐵供給進(jìn)行調(diào)整，這都可能影響鋼鐵行業(yè)的成本。結(jié)語研究發(fā)現(xiàn)寶鋼股份在并購當(dāng)年綜合得分達(dá)到最高，之后出現(xiàn)下降，表明這種績效的提升不具有維持性。本文首先將寶鋼股份與十大鋼鐵企業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治觯l(fā)現(xiàn)寶鋼股份并購武鋼股份后，并購當(dāng)年的綜合得分有所上升，但這種提升其維持性不足，在并購后有下降趨勢；隨后對寶鋼股份并購前后的經(jīng)營能力、盈利能力，發(fā)展能力和償債能力進(jìn)行縱向分析，結(jié)果顯示2018年寶鋼股份的發(fā)展能力顯著下降，這主要是由于并購當(dāng)年資本迅速擴(kuò)張，規(guī)模急劇擴(kuò)大，而并購后一年無法維持高速擴(kuò)張導(dǎo)致發(fā)展能力有所下降。2019年寶鋼股份的盈利能力出現(xiàn)顯著下降，經(jīng)營能力也存在下降趨勢，下降的主要原因是由于成本的上升及供大于求，因此寶鋼股份應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)并購后的整合工作，加強(qiáng)成本控制，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，加強(qiáng)專業(yè)化整合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷研集中管理。參考文獻(xiàn)李權(quán)鑫.基于哈佛框架下的格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析[D].沈陽大學(xué).2018張英.戰(zhàn)略視角下的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究[J].財(cái)會(huì)研究,2017,(36):122