2022年6月運行指標分析（中國經濟運營）

一、發(fā)展動能分析●上半年GDP同比增長2.5%，經濟下行壓力凸顯但已開始恢復2022年二季度國內生產總值(GDP)292464億元，同比增長0.4%。其中，第一產業(yè)增加值18183億元，同比增長4.4%；第二產業(yè)增加值122450億元，同比增長0.9%；第三產業(yè)增加值151831億元，同比下降0.4%。在國內受疫情沖擊嚴重，國際貿易環(huán)境干擾因素增多的背景下，今年上半年的經濟增長面臨巨大壓力。經過有機結合的實施疫情管控、復工復產和精準的經濟支持促進措施，我國最終實現在形勢最為嚴峻的二季度相較去年同期水平保持了正增長，上半年整體較去年同期增長了2.5%。我國經濟現已從3-4月份的沖擊時期進入了經濟恢復時期，各行業(yè)進入或快或慢的修復模式中并逐步復蘇。目前，盡可能保持經濟的平穩(wěn)運行并延續(xù)復蘇態(tài)勢至關重要，若下半年疫情無反復，則全年完成GDP增長目標仍可期待。(一)投資●固定資產投資累計增長6.1%，第二產業(yè)增長拉動效果顯著2022年6月，固定資產投資累計增長6.1%，民間固定資產投資累計增長3.5%，其中第一產業(yè)累計增長4%，第二產業(yè)累計增長10.9%，第三產業(yè)累計增長4%。固定資產投資往往為長期產能建設項目，屬于長期決策結果而非短期結果，因此指標水平并不會受到短期經濟因素過多影響。固定資產投資增長連續(xù)三個月處于較為穩(wěn)定的水平，表明我國長期發(fā)展態(tài)勢依舊穩(wěn)健。目前我國固定資產投資增長速度已經從2020年低基數的異常影響中走出，開始進入較為正常的運行態(tài)勢。與疫情前情況不同的是，第二產業(yè)固定資產投資增速更快，顯示出了產業(yè)升級與企業(yè)資本投資旺盛的勢頭，這為未來的經濟復蘇與產能提升打下堅實基礎。其中民間固定資產投資相對下行較多，表明在疫情沖擊后經濟主體對投資尚有觀望情緒，有待政策及投資牽引拉動?！裰圃鞓I(yè)固定資產投資增長10.4%，基礎設施投資同比增速回升2022年6月，制造業(yè)固定資產投資累計增長10.4%，基礎設施投資同比增長7.1%，房地產投資累計增長-5.4%。本月不同方向的投資增長已經產生了較為明顯的分化：在政策全力推動基建投資拉動經濟增長的背景下，基礎設施投資曲線在4月份觸底后于5、6月連續(xù)反彈，開始正向拉動經濟增長；制造業(yè)固定資產投資已經企穩(wěn)，處于平穩(wěn)運行態(tài)勢，預計將受基建投資拉動開始上行；房地產投資則受房地產業(yè)高庫存水平及房地產開發(fā)企業(yè)財務狀況不佳影響，累計增長數據再度下行，目前已經連續(xù)3個月低于0水平，情況不容樂觀?？偟膩砜?，除房地產投資外，其他固定資產投資將進入一個高增長時期，對經濟發(fā)展起到托底作用。(二)消費●社會消費品零售總額同比增長3.1%，但上半年整體仍錄得負值2022年6月，社會消費品零售總額當期值為38742億元，同比增長3.08%。其中商品零售當期值34977億元，同比增長3.9%；餐飲收入當期值3766億元，同比下降4.0%；網上零售額當期值13403億元，同比增長3.95%。消費市場在一季度的同比增長為3.3%，屬于較為穩(wěn)妥的水平，但二季度受疫情影響同比下降了4.6%，拖累上半年消費品零售市場整體下降了0.7%。從歷史數據角度看，歷年4月前后都是消費的相對低谷期，今年疊加疫情因素影響更大。但從另一方面講，只要經濟開始復蘇，則需要補回的部分則更少、更容易。餐飲領域是受沖擊最大的領域之一，城市即使不進行“靜態(tài)管理”，僅僅限制堂食即對餐飲業(yè)沖擊巨大。但可喜的是，隨著6月以來居民外出購物就餐等活動的恢復，餐飲業(yè)收入降幅已經收窄至4%，較5月份的降幅21.1%而言恢復明顯，預計7月即可轉負為正。(三)外貿●出口總額同比增長22%，前兩月積壓訂單回補助推出口錄新高2022年6月，進口總額為15578.1億元，同比增長4.80%；出口總額為22079.2億元，同比增長21.99%；進出口差額為6501.1億元。本月出口總額及貿易差額再度拉高得到歷史單月最高值，其原因并非當月外貿形勢出現明顯改善，而是積壓的4、5月訂單于6月份出貨回補造成的。至7月中旬，訂單回補帶來的數據拉高動能漸消。展望下半年數據，高企的物價和匯率因素將是支撐出口保持強勢的能量。另一方面，西方國家的經濟下行風險恐將在未來數月至一年內暴露，屆時其對商品需求的轉弱，將對我國出口數據造成負面影響?？偟膩砜?，進出口數據的增長態(tài)勢可能將很快結束，未雨綢繆利用投資與消費拉動國內經濟增長將更加穩(wěn)健可靠。二、運行情況監(jiān)測(一)景氣狀況●新經濟勞動力指數回升2.72點，更多要素投向新經濟懷抱2022年6月，中國新經濟NEI科技指數報27.88點，較上月下降了0.42；勞動力指數報26.76點，較上月上升了2.72；資本指數報35.54點，較上月上升了1.83?！爸袊陆洕笖怠奔匆赝度氲叫陆洕颊麄€經濟投入的比重大小指數。自4月份以來，勞動力指數與資本指數隨著疫情的好轉先后反彈，說明這兩者向新經濟領域投入資源的比重正在上升。從宏觀資源分配的角度來看，這一情況表明在疫情沖擊中經濟發(fā)展的結構正在發(fā)生變化：受到疫情沖擊經濟主體的人力、物力資源被動調整優(yōu)化，正以參與新經濟的方式被重新整合至經濟社會發(fā)展中。在這一過渡期中，經濟增長在“換擋”過程中減速可以理解，在“換擋”完畢后經濟結構將會更加優(yōu)化?！裰圃鞓I(yè)PMI上升0.6%報50.2%，延續(xù)“V”型反轉重回擴張區(qū)間2022年6月末，制造業(yè)采購經理指數報50.2%，較上月上升0.6%；非制造業(yè)采購經理指數報54.7%，較上月上升6.9%；制造業(yè)新訂單指數報50.4%，較上月上升2.2%；非制造業(yè)新訂單指數報53.2%，較上月上升9.1%。制造業(yè)方面，采購經理指數全面回歸擴張區(qū)間表明其恢復勢頭較好，于沖擊中和沖擊后的自我修復能力十分穩(wěn)?。环侵圃鞓I(yè)方面，得益于疫情的有效控制和快速進行的保通保暢工作，服務業(yè)開始從沖擊中高速恢復，在21個行業(yè)中有19個已經處于擴張區(qū)間?？偟膩砜?，非制造業(yè)的景氣波動性要遠高于制造業(yè)，預計未來數個月非制造業(yè)的景氣程度將顯示出繼續(xù)快速恢復的發(fā)展態(tài)勢。(二)生產●工業(yè)增加值同比增長3.9%，外商投資企業(yè)恢復速度相對更快2022年6月，工業(yè)增加值同比增長3.9%，其中國有及國有控股企業(yè)增加值同比增長3.1%，私營企業(yè)增加值同比增長3%，外商及港澳臺投資企業(yè)增加值同比增長3.6%；制造業(yè)增加值同比增長3.4%。4月份，各部門企業(yè)工業(yè)增加值均受到了較大沖擊，但在5、6月份出現了快速恢復的態(tài)勢。其中，國內各類型企業(yè)表現均類似，而外商及港澳臺投資企業(yè)增加值數據較為突出：外商投資企業(yè)增加值增長速度先在3個月內下跌了超過20%，之后又在短短2個月內恢復了約20%，高波動率引人矚目。究其原因，外資及港澳臺企業(yè)往往因產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)較為分散，對跨境物流的依賴度更高，因此在疫情期間波動率提升。●產能利用率報75.1%持續(xù)下降，高溫炎熱天氣推升發(fā)電量2022年二季度，全國工業(yè)產能利用率為75.1%，較前值75.8%下降了0.7%。2022年6月，發(fā)電量當期值達到7090億千瓦時。受4、5月份疫情影響，產能利用率較一季度下降并不意外，預計第三季度將很快恢復至正常水平。同時，由于上游原材料價格的上漲和下游需求端的不景氣，制造業(yè)企業(yè)利潤遭到擠壓，不少企業(yè)選擇停工檢修進行暫時的“回避”。目前國際大宗商品價格已經開始下行，制造業(yè)企業(yè)利潤將逐漸恢復。用電量方面，夏季本就是用電高峰季節(jié)，我國南方地區(qū)又遭遇了歷史性的炎熱天氣，多地更是刷新了有氣象記錄以來的最高溫度。在7、8月份，用電量預計將突破歷史高值，電網承載力將經受挑戰(zhàn)?！翊尕浰酵壬仙?7.4%，企業(yè)補庫存緩解供應鏈緊繃問題2022年5月，月末存貨為159224.6億元，同比上升17.4%；其中產成品存貨為59583.8億元，同比上升19.7%；產品銷售率在5月底達到96.4%，較上月上升0.1%。在經歷了供應鏈短期不穩(wěn)定為生產帶來的麻煩之后，備貨成為各企業(yè)保障生產接續(xù)的當務之急，庫存水平上升明顯加快。但值得注意的是，產成品庫存也在上升，說明在產品制成后的中下游環(huán)節(jié)也在累