投資醫(yī)院是資本盛宴不要演泡沫劇

投資醫(yī)院是資本盛宴，不要演泡沫劇

一巨資準(zhǔn)備投向醫(yī)療市場醫(yī)院已經(jīng)成為2003年的一大投資熱點，尤其是春夏之交的SARS危機更進(jìn)一步刺激了各種機構(gòu)投資醫(yī)院的沖動。從北京預(yù)計總投資60億元的北大國際醫(yī)院，到廣東正在醞釀23億元規(guī)模的民營醫(yī)院，國內(nèi)投資過億的新醫(yī)院項目還有很多。華源集團(tuán)、新疆德隆、清華紫光、聯(lián)想投資、新希望、大連實德等資本市場上的投資者也都表現(xiàn)出強烈的投資欲望。中國醫(yī)療投資營運網(wǎng)總經(jīng)理劉騰蛟對記者說：“2001年以來，各類投資銀行及專業(yè)投資公司預(yù)計有近300億元的巨資準(zhǔn)備投向醫(yī)療市場，尤其是SARS之后，這些熱錢已加速啟動并轉(zhuǎn)向操作階段?！彪S著中國醫(yī)療衛(wèi)生體制改革進(jìn)一步推進(jìn)，中國醫(yī)療市場蘊藏著巨大潛力，將為中外資本提供了一次牟取暴利的難得契機，中外各路資本對醫(yī)療市場的爭奪會更加激烈。與此同時，在目前中國醫(yī)療市場相關(guān)政策并不完備的條件下，民間資本進(jìn)入醫(yī)療市場仍有較大障礙，投資風(fēng)險會進(jìn)一步增大，資本如何突破束縛，將面臨新的選擇。二營利性醫(yī)院是投資首選權(quán)威人士分析，今后幾年，中國的醫(yī)療消費在GDP中的比重將由目前的4.5%提升至8%～10%，到2005年中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的市場總額為6400億元。目前中國共有各類醫(yī)院1.7萬家，衛(wèi)生院5萬個，社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心8211個，衛(wèi)生部門醫(yī)院近8000家，工業(yè)企業(yè)及其他部門辦的醫(yī)院近6000多家，其中營利性醫(yī)院只占醫(yī)院總數(shù)的10%。2000年7月國務(wù)院相關(guān)部委聯(lián)合制訂的《關(guān)于城鎮(zhèn)醫(yī)療機構(gòu)分類管理的實施意見》規(guī)定：企事業(yè)單位和社會團(tuán)體舉辦的醫(yī)療機構(gòu)可以選擇、并經(jīng)當(dāng)?shù)匦l(wèi)生行政等部門核定為非營利性醫(yī)療機構(gòu)或轉(zhuǎn)為營利性醫(yī)療機構(gòu)；城鎮(zhèn)個體診所、股份制、股份合作制和中外合資醫(yī)療機構(gòu)一般定為營利性醫(yī)療機構(gòu)；其中由政府舉辦的不承擔(dān)基本醫(yī)療任務(wù)、不代表區(qū)域性或國家水平的醫(yī)療機構(gòu)，可以轉(zhuǎn)為營利性醫(yī)療機構(gòu)。由于非營利性醫(yī)院不允許分紅，而資本逐利的本性，決定了無論民資和外資都把營利性醫(yī)院作為投資的首選。北京、上海、杭州等地政府也已經(jīng)表示，將選擇部分公立醫(yī)院進(jìn)行股份制改造，研究制定優(yōu)惠扶持政策，吸引民間資金、社會資本和外資進(jìn)入醫(yī)療產(chǎn)業(yè)?！澳壳案鞯貐^(qū)醫(yī)療市場的開放程度并不一樣，東部沿海地區(qū)開放程度較高，資本進(jìn)入的速度較快。國有醫(yī)院的開放受各地政府政策的制約?！毙l(wèi)生部衛(wèi)生經(jīng)濟(jì)研究所研究員李衛(wèi)平對記者說，國有公立醫(yī)院開放的數(shù)量有限，從某種程度上制約了民間資本的進(jìn)入。但是，哈爾濱醫(yī)科大學(xué)杜樂勛教授指出：“享受政府財政撥款的公立醫(yī)院不愿意主動轉(zhuǎn)變?yōu)闋I利性醫(yī)院，多數(shù)公立醫(yī)院擔(dān)心，一旦與資本聯(lián)姻進(jìn)行股份制改造，必然會失去政府的財政撥款，因此，改制的內(nèi)在動力不足?！彪m然國務(wù)院11個部門于2002年出臺了《關(guān)于加快發(fā)展城市社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)的意見》，但這一部分資源仍掌控在各地政府和衛(wèi)生部門手中。北京顧?quán)徔瞪鐓^(qū)衛(wèi)生管理顧問有限公司董事長顧媛對記者說：“目前，城市社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心在政策上還沒有明確民營資本如何進(jìn)入。”杜樂勛認(rèn)為，相比較而言，企業(yè)辦的國有醫(yī)院有償轉(zhuǎn)讓現(xiàn)已沒有政策障礙，多數(shù)民營醫(yī)院均從收購、托管企業(yè)辦的醫(yī)院做起。但是，現(xiàn)在大部分效益不好的國企醫(yī)院早已有償轉(zhuǎn)讓了，現(xiàn)金流很好、收益也不錯的三級公立醫(yī)院都是一塊“難以到口的肥肉”。另外，隨著醫(yī)療衛(wèi)生體制改革進(jìn)程的加快，農(nóng)村衛(wèi)生院和城市社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心將會受到資本的青睞。據(jù)衛(wèi)生部有關(guān)人士透露，江蘇宿遷等發(fā)達(dá)地區(qū)的農(nóng)村衛(wèi)生院已對民營資本開放。三無奈的競爭根據(jù)中華醫(yī)院管理學(xué)會對國內(nèi)22個省、市、自治區(qū)所做的調(diào)查，目前具有一定規(guī)模的民營醫(yī)院不少于400家，分為幾種形式：由私人診所發(fā)展成一定規(guī)模的醫(yī)院；一些企業(yè)和個人通過兼并、注資改制發(fā)展起來的自主經(jīng)營或股份合作醫(yī)院；由國外資金注入建立起來的合資合作醫(yī)療機構(gòu)等。無論從規(guī)模還是數(shù)量上看，民營醫(yī)院都非常小?！坝捎跔I利性醫(yī)院允許分紅，就必然要交稅，卻又不享有醫(yī)保定點的待遇，經(jīng)營成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國有醫(yī)院，比如建一個眼科中心投資額在2000～3000萬元，但每家中心的投資回收期也要在5年左右?！北本┨窖蟛坩t(yī)療管理顧問有限公司執(zhí)行董事王靜對記者坦言。北京太平洋博愛醫(yī)療公司是美國太平洋世紀(jì)企業(yè)集團(tuán)在中國投資設(shè)立的國際眼科連鎖機構(gòu)，從1995年與天津眼科醫(yī)院合作在天津成立第一家眼科醫(yī)院開始，現(xiàn)已擁有北京、天津、江西和河南四家眼科中心，總投資已達(dá)6000萬元?！耙勒铡吨型夂腺Y、合作醫(yī)療機構(gòu)管理暫行辦法》規(guī)定，不允許外資獨資，合作醫(yī)療機構(gòu)的中方所占的股權(quán)和權(quán)益不得低于30%，同時中外合資、合作醫(yī)療機構(gòu)不得設(shè)置分支機構(gòu)，更進(jìn)一步限制了博愛規(guī)模的擴(kuò)大?！蓖蹯o說，民營醫(yī)療機構(gòu)目前并沒有獲得公平的發(fā)展機遇，這可能要等待醫(yī)療保險機構(gòu)真正市場化的確立。“就民營資本開辦診所而言，各地衛(wèi)生主管部門有不同的政策，在北京朝陽區(qū)開設(shè)的一家私人診所，注冊資金需要50萬元，投資總額至少在100萬元以上，而在云南省，投資10萬元就能夠開一家診所。由于各地衛(wèi)生部門手中掌握的政策彈性不一致，人為抬高了民間資本進(jìn)入的門檻。”顧媛對此頗為不滿。在一開始就失去了“公平”的市場份額競爭的前提下，民營醫(yī)院選擇與公立醫(yī)院不同的定位，看上去更像是一種無奈。據(jù)了解，上海有人口1600多萬，其中700多萬屬于醫(yī)保人群，由于特定原因，人們對于醫(yī)療保險十分看重，必然難以讓人們選擇沒有醫(yī)保定點的民營醫(yī)院，沒有參加醫(yī)保的那部分人群成了民營醫(yī)院爭奪的焦點。日前，上海市政府出臺了《關(guān)于本市促進(jìn)社會辦醫(yī)和發(fā)展民辦醫(yī)療機構(gòu)的若干意見》，明確表示給予社會和政府辦醫(yī)療機構(gòu)同等的醫(yī)保定點資格，但對已經(jīng)是“僧多粥少”而不得不進(jìn)行總量控制的上海醫(yī)保來說，民營醫(yī)院能否進(jìn)醫(yī)保，許多民營醫(yī)院并沒有抱多大幻想。德隆國際戰(zhàn)略投資有限公司行業(yè)投資中心的一位投資經(jīng)理對記者說：“盡管對上海醫(yī)療市場很感興趣，由于上海目前醫(yī)療衛(wèi)生政策進(jìn)展緩慢，總的來看這邊的投資機會不大。”四民營資本如何有效進(jìn)入醫(yī)療市場民營資本進(jìn)入醫(yī)療市場常采用“滾雪球”的方法來完成資本原始積累?？傎Y產(chǎn)超過3.8億元的鳳凰醫(yī)院集團(tuán)，其前身是以12萬元起家于1988年創(chuàng)業(yè)的吉林創(chuàng)傷醫(yī)院，然后用在吉林創(chuàng)傷醫(yī)院的積累在深圳開設(shè)了深圳鳳凰醫(yī)院，依靠自身的“滾雪球”方式，到目前已發(fā)展成為由大連新世紀(jì)醫(yī)院、北京健宮醫(yī)院和無錫新區(qū)醫(yī)院5所直屬醫(yī)院和兩家醫(yī)院管理投資公司組成的國內(nèi)較大的民營醫(yī)院產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。由于這種“滾雪球”的方式擴(kuò)大規(guī)模較慢，中美集團(tuán)在不涉及醫(yī)院產(chǎn)權(quán)的前提下，創(chuàng)造了借用自身的管理經(jīng)驗來“托管”醫(yī)院的模式。中美集團(tuán)的前身是成立于1988年的河南淇縣同濟(jì)腎病研究中心，目前該公司在北京、河南、天津等地?fù)碛凶越?、收購、托管?0家直屬醫(yī)院、3個研究所、2家制藥廠，醫(yī)院總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5億元人民幣。其“托管”模式令一些處于虧損狀態(tài)的醫(yī)院走上了良性循環(huán)的軌道。由于國有醫(yī)院大多存在體制、經(jīng)營和內(nèi)耗等主要問題，通過對醫(yī)院的托管能夠達(dá)到資源優(yōu)化配置、拓寬外資引進(jìn)渠道、資本增值的效果。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在目前國有醫(yī)院改制前景還不明朗、醫(yī)院職工觀念難以轉(zhuǎn)變的條件下，“托管”已成為民營資本和國有醫(yī)院嫁接最有效和妥善的方式。更多的機構(gòu)選擇了收購和兼并醫(yī)院來進(jìn)行投資。中國煤炭總醫(yī)院院長王明曉對記者說，煤炭總醫(yī)院（三級醫(yī)院）當(dāng)時建成的總投入已達(dá)3億元，現(xiàn)在建一所三級綜合醫(yī)院的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這個數(shù)字。由此可見，新建一所大醫(yī)院遠(yuǎn)沒有收購和兼并醫(yī)院來得快。事實上，一種專門從事收購和兼并醫(yī)院的產(chǎn)業(yè)已悄然形成。據(jù)非官方的統(tǒng)計，目前中國已有醫(yī)療投資管理集團(tuán)及醫(yī)院組合集團(tuán)117家。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，德隆、大鵬、聯(lián)想投資等機構(gòu)已分別準(zhǔn)備了至少10億元、4.5億元、1億元（美元）以上的資金投向醫(yī)療市場。德隆的思路是，金額低于5000萬元的收購項目一律不做，聯(lián)想的目標(biāo)是要成為行業(yè)的前三甲。目前據(jù)消息人士透露，中國最大的醫(yī)藥集團(tuán)——華源集團(tuán)正在收購上海市5家大型綜合醫(yī)院，投資金額達(dá)20億元左右。具體操作手法是以現(xiàn)金及醫(yī)療設(shè)備做增量投入，如果收購成功，華源將一舉獲得4000張床位，成為上海醫(yī)院頭牌。前不久，同仁堂集團(tuán)采取資產(chǎn)置換的方式獲得了北京崇文區(qū)中醫(yī)院的資產(chǎn)，公司計劃以此為依托，建設(shè)同仁堂醫(yī)療基地。劉騰蛟認(rèn)為，一些技術(shù)水平領(lǐng)先的大型醫(yī)院通過股票上市可以安全高效地籌集資金并擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。中國醫(yī)療機構(gòu)“包裝上市”與“借殼上市”將成為21世紀(jì)中國醫(yī)療行業(yè)資本運作的兩大趨勢。“雖然現(xiàn)金流良好的綜合性公立醫(yī)院已成為并購的首選對象，但由于受政策限制只能是采取‘放長線’的策略。另外，投資醫(yī)療應(yīng)該多樣化，新建醫(yī)院或并購醫(yī)院只是一種模式。圍繞醫(yī)院這個產(chǎn)業(yè)鏈，護(hù)士公司和醫(yī)院物業(yè)管理公司都是很好的投資選擇?！眲Ⅱv蛟對記者說。值得注意的是，具有品牌技術(shù)和管理優(yōu)勢的北大醫(yī)院、北京協(xié)和醫(yī)院、北京阜外心血管病醫(yī)院、上海復(fù)旦大學(xué)醫(yī)院等公立醫(yī)院，均已成立了以具有品牌優(yōu)勢的公有大型綜合醫(yī)院為依托的投資管理公司。劉騰蛟認(rèn)為，這股沖破公有醫(yī)院束縛具有管理經(jīng)驗和強大融資能力的新生力量，將成為民營資本最強勁的競爭對手。五回報的誤區(qū)“真正經(jīng)營醫(yī)院，并沒有想像的那樣容易?！蹦壳皠Ⅱv蛟和他的咨詢團(tuán)隊正在為廣東省一個投資額達(dá)23億元的大型綜合醫(yī)院做評估報告，預(yù)計該項目從論證、立項、報批直到建成大約需要4年左右的時間，其投資風(fēng)險和復(fù)雜程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。據(jù)了解，北京復(fù)興醫(yī)院月壇社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心，從1996年建立五個社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)站開始一直到2002年底，復(fù)興醫(yī)院每年在房租、工資和設(shè)備方面的硬性投入為50萬～60萬元。2003年月壇社區(qū)服務(wù)中心才真正在不需要復(fù)興醫(yī)院投入的前提下盈利。“真正做得好的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心投資回報期會長達(dá)8～10年，”復(fù)興醫(yī)院副院長兼月壇社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心主任杜雪平對記者說。北京菲尼克斯醫(yī)院管理有限公司董事長徐寶瑞結(jié)合自身的體會對記者說：“投資一家三級營利性綜合醫(yī)院，如果經(jīng)營得較好，回收期大約需要8～10年時間，?？漆t(yī)院的回收期大致需要5～6年時間。因此，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)是一個長期投資?！北本┨窖蟛坩t(yī)療管理顧問有限公司執(zhí)行董事王靜女士認(rèn)為，對于投資專科醫(yī)院而言，首先要看當(dāng)?shù)氐牡胤讲“l(fā)病率、人口數(shù)量和醫(yī)療資源的配置等市場因素；其次要選擇有一定基礎(chǔ)的合作伙伴（醫(yī)療機構(gòu)）；再次還要看當(dāng)?shù)蒯t(yī)療衛(wèi)生政策的開放程度。王明曉院長分析說，目前國內(nèi)醫(yī)療市場的特點是保障居民的基本健康，在此基礎(chǔ)上形成了醫(yī)療需求單一、醫(yī)療機構(gòu)重疊、服務(wù)方式、技術(shù)裝備地區(qū)差異不大的特點。醫(yī)院要開發(fā)一個新市場，需要具備一定的規(guī)模，醫(yī)院在價格、服務(wù)、技術(shù)、設(shè)備、管理上不能形成比較優(yōu)勢，就會在競爭中失利。另外，醫(yī)院的選址是否準(zhǔn)確、醫(yī)院規(guī)模是否適中、服務(wù)定位是否合適、環(huán)境設(shè)備是否對路等等因素都需要精心設(shè)計、通盤考慮。據(jù)美國哈佛大學(xué)蕭慶倫教授介紹，在美國營利性醫(yī)院的投資回報率大約在8%～10%左右，由于美國醫(yī)療市場已是一個充分競爭和開放的市場，進(jìn)入的門檻和成本很高。“在中國，投資三級營利性綜合醫(yī)院的