基于因子分析的環(huán)保類上市公司盈利能力分析

基于因子分析的環(huán)保類上市公司盈利能力分析基于因子分析的環(huán)保類上市公司盈利能力分析

一、現(xiàn)狀

過(guò)去的幾十年里我國(guó)的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，人民的生活水平得到了很大地提高，然而經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)也帶來(lái)了環(huán)境惡化問(wèn)題。這些問(wèn)題的日益嚴(yán)重吸引了人類開(kāi)始高度關(guān)注資源環(huán)境問(wèn)題。一些將愛(ài)護(hù)環(huán)境、節(jié)能減排和利益創(chuàng)收相結(jié)合的新型產(chǎn)業(yè)應(yīng)運(yùn)而生，如節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。隨著我國(guó)政府對(duì)環(huán)境愛(ài)護(hù)方面的不斷投入以及這方面優(yōu)惠政策的頻繁出臺(tái)，相應(yīng)的上市公司已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)，受到了廣泛關(guān)注。

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，通常的表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)獲取數(shù)額的多少及其水平的上下。通過(guò)對(duì)環(huán)保上市公司盈利的能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，可以為環(huán)保公司提高自身管理水平提供決策依據(jù)，同時(shí)還可以為中小投資者提供相應(yīng)的指導(dǎo)。

二、關(guān)于盈利能力的相關(guān)研究

國(guó)內(nèi)外傳統(tǒng)的盈利能力分析一般只選取會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)，這種辦法存在一定程度上的局限性，而在因子分析法下建立的多指標(biāo)評(píng)價(jià)模型那么有效防止了權(quán)重選擇的主觀性問(wèn)題。

[1]運(yùn)用因子分析法，對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行盈利能力分析后發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司的盈利性在上市后都有不同程度的降低，如何分配上市后募集的資金成為了目前需要解決的首要問(wèn)題。[2]選取物流行業(yè)23家上市公司進(jìn)行分析后，認(rèn)為要提高公司的盈利能力，核心是要提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平。[3]放棄從整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效而是選擇從盈利能力的視角對(duì)31家農(nóng)業(yè)類上市公司的績(jī)效進(jìn)行了深度地剖析，發(fā)現(xiàn)資本回報(bào)因子、主營(yíng)業(yè)務(wù)因子和流轉(zhuǎn)變現(xiàn)因子是影響農(nóng)業(yè)類上市公司盈利能力的主要因子。[4]那么選擇從投資者的角度對(duì)上市公司盈利能力進(jìn)行分析，突破了傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)辦法存在的局限，也使評(píng)價(jià)更具有客觀性和系統(tǒng)性。

就目前來(lái)看，我國(guó)在運(yùn)用因子分析法研究上市公司盈利能力方面已有了較為豐盛的研究成果。但針對(duì)環(huán)保上市公司盈利能力的評(píng)價(jià)分析還是占少數(shù)，因此本文運(yùn)用因子分析法力求更全面地分析環(huán)保行業(yè)上市公司盈利能力，并找出影響其開(kāi)展趨勢(shì)的決定性因素，以到達(dá)對(duì)其更深層次的認(rèn)識(shí)。

三、實(shí)證研究

〔一〕樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

截止到2022年12月31日，我國(guó)境內(nèi)上市的公司一共3052家，其中所屬生態(tài)愛(ài)護(hù)和環(huán)境治理板塊的環(huán)保公司一共有16家。本文選擇了世紀(jì)星源、中電環(huán)保等16家上市公司作為研究對(duì)象，根據(jù)萬(wàn)得金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)提供的2022年年報(bào)數(shù)據(jù)，運(yùn)用SPSS軟件對(duì)選取的9項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析。

〔二〕指標(biāo)選取

本文遵循綜合性、簡(jiǎn)潔性和可操作性三個(gè)根本原那么，選用攤薄每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、本錢費(fèi)用利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、總資產(chǎn)凈利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢率、銷售凈利率9個(gè)指標(biāo)來(lái)構(gòu)建衡量環(huán)保行業(yè)上市公司盈利能力的指標(biāo)體系。

〔三〕適度性檢驗(yàn)

對(duì)因子進(jìn)行KMO和Bartlett檢驗(yàn)，如表1，主要是為了確定指標(biāo)間的相關(guān)性，判斷變量是否適合做因子分析。KMO是一種專門用于檢查變量間偏相關(guān)性的檢驗(yàn)辦法，KMO值接近1，就意味著各變量間的相關(guān)性越強(qiáng)，原有變量就越適合作因子分析。

由上表檢驗(yàn)結(jié)果可知：KMO分析結(jié)果為0.617，大于0.5，表明變量間相關(guān)性較強(qiáng)，比擬適合進(jìn)行因子分析；Bartlett的球形度檢驗(yàn)分析結(jié)果為0.000，小于0.01，也表明了變量適用于因子分析法分析。

〔四〕提取公因子

分析解釋的總方差表，如表2，我們可以得到下列一些信息：第一個(gè)因子的特征值為5.560，可解釋的方差的為61.773%，累積奉獻(xiàn)率為37.916%，以此類推。再者，只有前三個(gè)因子的特征值是大于1的，且累計(jì)方差值到達(dá)了92.785%，表明前三個(gè)因子已經(jīng)包含了原始9個(gè)變量的大局部信息，所以，決定選擇這3個(gè)因子來(lái)代替原始變量進(jìn)行分析。

〔五〕因子旋轉(zhuǎn)及命名

對(duì)上述選出的3個(gè)因子采用最大方差法進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，根據(jù)得到的旋轉(zhuǎn)成分矩陣可以發(fā)現(xiàn)：因子1〔F1〕：本錢費(fèi)用利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、攤薄每股收益、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率在F1上有較高的載荷率，且這5個(gè)變量根本上都是與獲利有關(guān)的因子，所以將其命名為獲利因子；因子2〔F2〕：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢率在F2上有較高的載荷率，可以看出這兩個(gè)變量反饋了一個(gè)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)情況，所以將其命名為營(yíng)運(yùn)因子；因子3〔F3〕：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率在F3上有比擬高的載荷率，而且這兩個(gè)變量反饋了公司的短債償債的能力，所以我們可以將其命名為償債因子。

〔六〕得分計(jì)算

運(yùn)用SPSS軟件進(jìn)行操作，可以得到環(huán)保行業(yè)上市公司因子得分系數(shù)矩陣，接著根據(jù)矩陣構(gòu)建得分公式Fi=β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+β9X9，再將原始數(shù)據(jù)代入得分公式，求出3個(gè)主因子的得分及排名。考查上市公司的盈利能力，不僅要看獨(dú)自公因子的得分還要看綜合得分，本文構(gòu)建如下模型：F=0.61773F1+0.18883F2+0.12129F3來(lái)計(jì)算上市公司的綜合盈利能力得分，并對(duì)其進(jìn)行排名，各因子得分及綜合盈利能力得分情況見(jiàn)表3：

〔七〕綜合盈利能力分析

從上表可以看出，環(huán)保行業(yè)上市公司除凱美特氣、世紀(jì)星源兩家公司之外，其他公司的綜合盈利得分均大于零，總的來(lái)說(shuō)2022年環(huán)保行業(yè)上市公司的盈利能力還是處于比擬樂(lè)觀的水平。16家公司中，有4家公司的綜合盈利能力得分超過(guò)了10分，有5家公司的綜合盈利能力得分介于5分――10分之間，剩下的兩家公司的得分為負(fù)數(shù)，每一階段的分布還算均衡。但是位于第一名的偉明環(huán)保與位于倒數(shù)第一名的世紀(jì)星源相差了34.39分，兩極差別相當(dāng)明顯。分析發(fā)現(xiàn)，排名靠后的幾家公司，其獲利因子和營(yíng)運(yùn)因子的排名都十分靠后，表明這幾家公司在平時(shí)的投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方面存在比擬大的問(wèn)題，公司應(yīng)分析產(chǎn)生這種現(xiàn)狀的原因，再針對(duì)性地進(jìn)行解決。

四、倡議及對(duì)策

從實(shí)證分析中就可以看出：獲利因子對(duì)綜合盈利能力的影響最大，且獲利因子排名靠前的公司其綜合能力排名也是比擬靠前的?？梢?jiàn)對(duì)獲利能力對(duì)環(huán)保行業(yè)上市公司奉獻(xiàn)較大，呈正相關(guān)。所以我們必須保證資產(chǎn)的獲利水平，將吸收的權(quán)益資本更加有效地運(yùn)用到資產(chǎn)配置當(dāng)中去，提高資本的使用效率及效益。償債能力反映了企業(yè)用資產(chǎn)來(lái)歸還短期債務(wù)與長(zhǎng)期債務(wù)的能力，且償債能力保障了企業(yè)管理的、平安性、和可持續(xù)性。企業(yè)應(yīng)提高短長(zhǎng)期償債能力，這樣才能增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵制能力。而營(yíng)運(yùn)能力關(guān)系到企業(yè)未來(lái)開(kāi)展與成長(zhǎng)，應(yīng)增加對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)方面的投入并加強(qiáng)管理，各公司應(yīng)在控制本錢的根底上積極研發(fā)新興產(chǎn)品，以技術(shù)優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)環(huán)保市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的快速且穩(wěn)定的增長(zhǎng)，同時(shí)也能增強(qiáng)企業(yè)的核