利率風(fēng)險下壽險公司何去何從

摘 要險司尤其是壽險公司在經(jīng)營活動中也會面臨各種風(fēng)險率險便是其中之一。變動的市場利率環(huán)境下，保單的收益率也會隨之變化，其對產(chǎn)品銷售和保險資金的投資運(yùn)用都會產(chǎn)生影響。壽險公司如何應(yīng)對利率風(fēng)險，本文就此進(jìn)行了一定的探究。關(guān)鍵詞：利率風(fēng)險預(yù)利率產(chǎn)轉(zhuǎn)型利率，就表現(xiàn)形式來說，是指定時期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率。保險公司的預(yù)定利率，是保險公司承諾給客戶的投資回報率。對于傳統(tǒng)型保單，預(yù)定利率一旦確定就不能改變。而市場利率是變動的，當(dāng)利率下降時，保單相對于其他投資工具而言收益率就會上升，利率下降會刺激人們購買保險，保費(fèi)收入增加。相反，市場利率上升，人們會選擇其他收益更高的投資工具，這樣保險公司保費(fèi)收入就降低了。利率變動對壽險公司經(jīng)營的影響，分為對產(chǎn)品銷售的影響和對投資的影響如下：一、對產(chǎn)品銷售的影響首先對于短期保障型產(chǎn)品，利率的變動對這類產(chǎn)品會產(chǎn)生一定的影響，但影響不大，如意外險、重疾險等。因?yàn)榭蛻敉侗１Ｕ闲彤a(chǎn)品看中的是其保障功能，而非預(yù)期收益。其次于投資性產(chǎn)品有正反兩方面影響利率上升時品的投資收益可能增加，但相對銀行存款而言可能使此類產(chǎn)品的吸引力下降致保費(fèi)收入下;當(dāng)利率下降時產(chǎn)品利率已基本確定，比較好銷售，但可能使投資收益下降，導(dǎo)致分紅收益降低。此外，對于儲蓄型產(chǎn)品，因?yàn)轭A(yù)定利率是確定的，當(dāng)利率上升時由于替代效應(yīng)客戶可能更加傾向于銀行儲蓄等手段而使這類產(chǎn)品變得不好銷當(dāng)利率下降時險司依然要按照原利率支付給投保人，可能會造成保險公司的虧損。利率變動對于這類產(chǎn)品的影響是最大的。二、對投資的影響利率上調(diào)使保險公司的投資收益提高，但其所持有的未到期固定利率債券等金融資產(chǎn)的價格會下降，但綜合來看，加息對投資收益方面的綜合影響是正面的，減息則會使保險公司投資收益下降。如果市場利率相對預(yù)定利率上升，對于新業(yè)務(wù)來說，人們會選擇其他收益更高的投資工具保公司的這類業(yè)務(wù)將不易銷售出對于老業(yè)務(wù)來說能會出現(xiàn)退保率的上升，或者是采用保單質(zhì)押條款來套取現(xiàn)金市場利率相對預(yù)定利率而下降新業(yè)務(wù)來說，保險公司若不改變保單定價，那么業(yè)務(wù)會大量增加，但是這對保險公司確實(shí)不利的，因?yàn)楫a(chǎn)生了大量的利差損險司依然按高利率支付給投保;于老業(yè)務(wù)來說導(dǎo)致續(xù)保率的提升，現(xiàn)金流回流。壽險公司如何應(yīng)對利率風(fēng)險，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從以下四個方面著手：一、加快壽險產(chǎn)品轉(zhuǎn)型步伐在通貨膨脹時期了增加壽險品的市場適應(yīng)能力產(chǎn)品覆蓋面泛占領(lǐng)市場，在產(chǎn)品設(shè)計時選擇較高的預(yù)定利率是可行的會給公司長期性壽險業(yè)務(wù)帶來潛在風(fēng)險，但同時也擴(kuò)大了市場份額到相應(yīng)的產(chǎn)品收益率貨緊縮時期行款利率下調(diào)，傳統(tǒng)的壽險產(chǎn)品保單預(yù)定利率也隨之降低，這給壽險產(chǎn)品的銷售帶來了一定困難，一旦銀行存款利率上調(diào)，將給續(xù)保收費(fèi)加大難度，有時甚至?xí)霈F(xiàn)大批保單退保?？陀^上壽險公司必須盡快改變目前預(yù)定利率的確定方式淡化或切斷預(yù)定利率與銀行存款利率之間的聯(lián)系。切實(shí)可行的辦法只能是通過加快壽險產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型步伐來化解和規(guī)避利差風(fēng)險。具體的措施可以有：1、大力發(fā)展分紅保險分紅型壽險產(chǎn)品能夠確定穩(wěn)定的預(yù)定利率。壽險公司應(yīng)根據(jù)分紅保險產(chǎn)品賬中資金的運(yùn)用收益情況確定每年的紅利分配水平市場利率如何升降的利益都可以得到保證，

壽險公司還可以通過發(fā)展分紅保險，有效地化解和防止利差風(fēng)險的形成。2、繼續(xù)開辦投資連結(jié)保險該險種在通貨膨脹時期曾受到客戶的普遍歡迎。投資連結(jié)保險采用壽險資金分賬管理的方式，可以投資于相互基金、國債或其它投資組合。該險種不僅降低了壽險公司在高利率環(huán)境下而設(shè)定的高預(yù)定利率的風(fēng)險以客戶在投資市場收益較高的時候得到較高的回報。但投資連結(jié)保險是以壽險業(yè)務(wù)發(fā)展比較發(fā)達(dá)、資本市場比較成熟為前提的，否則，一方面規(guī)避了利率風(fēng)險，而另一方面還可能帶來其它方面的風(fēng)險。3、應(yīng)積極開辦萬能保險萬能保險的最大特點(diǎn)是便捷、靈活。客戶可以根據(jù)自己的需求增加或減少保費(fèi)及保險保障壽險公司可以給保戶一個較的保證利率保證客戶定的投資收益壽公司在賬務(wù)處理時賬余額與資金運(yùn)用益掛鉤戶可以在不使保單中止或失效的前提下，取出部分現(xiàn)金價值或增加或減少保費(fèi)的繳納。二、加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理資產(chǎn)負(fù)債管理是壽險公司對資產(chǎn)和負(fù)債通過合理的匹配，以期達(dá)到規(guī)避利率風(fēng)險的一種重要技術(shù)手段。壽險公司每銷售一批高預(yù)定利率產(chǎn)品，都要有相應(yīng)的高固定利率投資工具與其相對應(yīng)壽公司對資產(chǎn)負(fù)債不能及時進(jìn)行協(xié)調(diào)匹配會帶來更大的利率風(fēng)險。從當(dāng)前情況看，壽險公司的投資渠道雖然在逐年擴(kuò)展，但仍不能滿足壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展要求，壽險資金尚未發(fā)揮出它應(yīng)有的作用。為實(shí)現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)而針對與資產(chǎn)和負(fù)債有關(guān)的決策進(jìn)行制定、實(shí)施、監(jiān)督和修正，系統(tǒng)和有效地對這些風(fēng)險進(jìn)行評估與管理，是一種有效的利率風(fēng)險防范方法。具體的資產(chǎn)負(fù)債管理方法有以下兩種：1、現(xiàn)金流量的匹配表面上看，保險公司應(yīng)該能夠通過將現(xiàn)金流量等同的資產(chǎn)和負(fù)債相匹配，以降低全部或部分資產(chǎn)所面臨的利率風(fēng)險。例如，保險公司可以購買一個國債的組合，使其到期日與公司負(fù)債的到期日完全一致，但實(shí)際上，這種方法是不可能或不可行的。壽險業(yè)使用現(xiàn)金流量匹配法的一個主要障礙是負(fù)債期限本身的不確定性。采用現(xiàn)金流量匹配的方法會使保險公司付出較大的成本。2、免疫法一種替代現(xiàn)金流量匹配的更富有彈性的方法是將資產(chǎn)和負(fù)債的利率敏感程度相匹配，這種方法的主要目的是防止或免除利率變動帶來的損失。通過構(gòu)造資產(chǎn)組合，利率變化對負(fù)債價值的影響會抵消利率變化對資產(chǎn)價值的相應(yīng)影響。保險公司計算出資產(chǎn)和負(fù)債的持續(xù)期，并通過資產(chǎn)組合調(diào)整確保二者相等，從而使利率對資產(chǎn)和負(fù)債的影響可以互相抵消。由于持續(xù)期隨利率波動而變化，持續(xù)期匹配僅能防范基本的利率風(fēng)險，即使最初資產(chǎn)和負(fù)債有相同的持續(xù)期，也可能由于利率的變動而不再匹配。盡管免疫法比現(xiàn)金流量匹配法要富有彈性，它仍然存在現(xiàn)金流量匹配法所有的各種缺點(diǎn)，各種金融資產(chǎn)的市場價值與利率變動的相關(guān)性不明確，運(yùn)用持續(xù)期受到許多限制，保險公司應(yīng)將其作為利率防范方法的一種輔助工具。三、建立自動調(diào)節(jié)機(jī)制，實(shí)行彈性預(yù)定利率壽險公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)必須多樣化，單靠分紅型產(chǎn)品、萬能保險產(chǎn)品等等是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。應(yīng)該承認(rèn)，既然傳統(tǒng)的保障型、儲蓄型產(chǎn)品能夠在市場上占有一席之地，就說明有它存在的理由和空間。既然該險種具有較強(qiáng)的生命力，就有一個如何科學(xué)確定預(yù)定利率的問題。以前我們采取的方法是，預(yù)定利率一旦確定，便始終不變，從而導(dǎo)致產(chǎn)品利率與銀行存款利率的長期背離。為避免這種現(xiàn)象的發(fā)生，我們應(yīng)該注重研究建立市場自動調(diào)節(jié)機(jī)制，實(shí)行彈性預(yù)定利率。當(dāng)銀行存款利率上升或下降時，壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率也可以自動進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，產(chǎn)品價格也可以隨行就市公司就可以有效地化解和規(guī)避利差所帶來的經(jīng)營風(fēng)險。四、設(shè)立專項(xiàng)準(zhǔn)備金

美國壽險公司會計科目中設(shè)有一項(xiàng)利率準(zhǔn)備金，這項(xiàng)準(zhǔn)備金吸收了由于市場利率變化而使保險公司獲得的額外利潤和遭受的損失，類似于銀行的壞賬準(zhǔn)備金，可以熨平保險公司賬面利潤過大的波動，使其呈現(xiàn)較穩(wěn)定的水平。專項(xiàng)準(zhǔn)備金雖然只是一種會計操作，但是卻有助于維持公眾對保險公司經(jīng)營的信心，避免擠兌現(xiàn)象