投資學(xué)應(yīng)掌握的內(nèi)容

-.z.投資學(xué)應(yīng)掌握的內(nèi)容第一次課25\2投資活動(dòng)對(duì)投資者所要求的根本素質(zhì)投資的概念：為獲取預(yù)期回報(bào)而投入資本的活動(dòng)即投資。投機(jī)的概念：不是根據(jù)比擬穩(wěn)定的預(yù)期回報(bào)為目的，而是以博取差價(jià)為目的且期限比擬短的投入資金的活動(dòng)。金融資產(chǎn)的根本三性：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性〔要求比擬靈活的分析運(yùn)用〕作為資金擁有者的資金根本來源：收入與支出的不同步暫時(shí)閑置資金的儲(chǔ)存方向：1．實(shí)物資產(chǎn)——弊端在于流動(dòng)性比擬差2．金融資產(chǎn)：股票、債券、存款解釋資金從資金擁有者流向資金需求者的流程：間接融資與直接融資這樣的活動(dòng)有利于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率的提高現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度----所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的別離及其潛在道德風(fēng)險(xiǎn)躲避之運(yùn)行條件有效的監(jiān)管體系收購兼并對(duì)經(jīng)營(yíng)者的壓力投資活動(dòng)對(duì)投資者所要求的根本素質(zhì)1.直覺或者說靈感2.性格.要求膽量、魄力俗稱"賊心與賊膽〞，或收益與風(fēng)險(xiǎn)承當(dāng)?shù)年P(guān)系，不能優(yōu)柔寡斷當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)承受能力大小要與選擇的品種直接掛鉤3.應(yīng)具有審時(shí)度勢(shì)靈活進(jìn)展調(diào)整的能力和相應(yīng)的心理承受能力4．良好的心態(tài)5．比擬強(qiáng)的綜合分析能力第二——三次課主要講述內(nèi)容資產(chǎn)流動(dòng)性判斷標(biāo)準(zhǔn)：1．變現(xiàn)的快慢程度2．變現(xiàn)的交易本錢3．資產(chǎn)價(jià)格的可預(yù)測(cè)性和穩(wěn)定性投資活動(dòng)進(jìn)展之前所必要的分析一、根本面分析1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境根本面分析2、行業(yè)運(yùn)行根本面分析3、公司運(yùn)行根本面分析二、技術(shù)面分析1、根本形態(tài)分析2、技術(shù)指標(biāo)分析一、1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境根本面分析1、1目前階段宏觀運(yùn)行環(huán)境根本面分析〔1〕中國宏觀根本經(jīng)濟(jì)格局分析〔2〕美國宏觀經(jīng)濟(jì)根本格局分析均以"中國經(jīng)濟(jì)焦點(diǎn)〞局部課件為準(zhǔn)進(jìn)展討論1、22年左右過渡期宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境根本面分析模型：政府主導(dǎo)的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)模型另外，2002年以來的經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)力量是：1、房地產(chǎn)2、地方政府政績(jī)工程或者稱為市政根底設(shè)施工程3、繼續(xù)進(jìn)入的外商直接投資分析：均不可能持續(xù)的分析1、3中遠(yuǎn)期中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境根本面分析經(jīng)濟(jì)高速開展的框架：低本錢高儲(chǔ)蓄人口紅利資本工程管制非市場(chǎng)化的銀行信貸出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)中速開展的框架匯率升值逐漸降低的儲(chǔ)蓄率逐漸放開資本工程管制金融體制改革形成銀行貸款的硬約束國外需求拉動(dòng)力下降重點(diǎn)分析目前階段中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾------通貨膨脹第四次講課主要內(nèi)容1、在中國進(jìn)展投資與投資周期的關(guān)系中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)：中國低本錢導(dǎo)致的外商直接投資的涌入政府主導(dǎo)的債務(wù)支持的投資中國民間債務(wù)支持的房地產(chǎn)行業(yè)大規(guī)模投資這三方面因素因素拉動(dòng)的投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)開展模型客觀上形成投資周期而投資者投資時(shí)應(yīng)將其與投資周期結(jié)合起來考慮比擬好在投資周期的擴(kuò)*階段，應(yīng)該以資源類公司股票為主原因：〔1〕在此階段內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)*的特點(diǎn)是有形資源需求巨增，導(dǎo)致價(jià)格大漲〔2〕資源類價(jià)格特點(diǎn)是中國生產(chǎn)、國際市場(chǎng)定價(jià)?？梢苑窒韮r(jià)格上漲帶來的收益在調(diào)整期內(nèi)，不好選擇資源類公司股票，同時(shí)也不宜選擇消費(fèi)類等制造業(yè)公司股票原因：〔1〕在中國，資本比擬容易與龐大的低本錢勞動(dòng)力結(jié)合，形成制造能力，而且已經(jīng)形成了嚴(yán)重過剩的制造能力。這類產(chǎn)出特點(diǎn)是：中國生產(chǎn)，中國價(jià)格〔2〕盡管在調(diào)整期內(nèi)資源價(jià)格下降，但由于過剩使得價(jià)格下降，好處轉(zhuǎn)向消費(fèi)者，無法獲得好處注：投資周期的運(yùn)行、轉(zhuǎn)換等的判斷是很重要的2、技術(shù)面分析2、1根本形態(tài)分析第5次講課主要內(nèi)容2、2技術(shù)指標(biāo)分析資本〔股票〕市場(chǎng)的根本功能生產(chǎn)要素配置場(chǎng)所的功能，優(yōu)化資產(chǎn)配置功能，價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，國家經(jīng)濟(jì)的晴雨表功能中股票市場(chǎng)的功能〔1〕最主要的是：為國有企業(yè)改制效勞〔2〕也具有生產(chǎn)要素配置場(chǎng)所的功能〔3〕客觀上具有"圈錢〞尋租的效果資本市場(chǎng)效率上下與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率上下的關(guān)系正常投資所需要的正常制度框架金字塔型的構(gòu)造公司治理獨(dú)立有效的法律體系獨(dú)立有效的市場(chǎng)監(jiān)管體系資本文化資本市場(chǎng)中的誠信問題第六次對(duì)我國現(xiàn)實(shí)的投資制度框架中的問題與投資活動(dòng)有機(jī)結(jié)合起來探討以上次的"四項(xiàng)根本框架〞為根本、結(jié)合中國股市實(shí)際的根本職能〔為國有企業(yè)改制效勞〕，并且從公司治理引申出的股權(quán)高度分置、國有股一股獨(dú)大的弊端，借用"電廣傳媒〞的"以股抵債〞不成功案例對(duì)我國股票市場(chǎng)的制度上的先天性缺陷對(duì)正常投資的傷害的嚴(yán)重性加以剖析。具體分析可以將上市公司的包裝上市作為切入點(diǎn)，逐步引申到其他方面……監(jiān)管、法律體系失效的癥結(jié)——各級(jí)政府直接作為上市公司股東金融經(jīng)濟(jì)與商品經(jīng)濟(jì)改革的先后時(shí)間間隔過大所形成的各種隱患，正在逐漸釋放出來，因此，迫切需要金融經(jīng)濟(jì)改革。但目前金融體制改革進(jìn)程對(duì)投資的短期與長(zhǎng)期的不同影響，應(yīng)該予以注意，要有的放矢地決定投資策略商品〔實(shí)物〕經(jīng)濟(jì)商品〔實(shí)物〕經(jīng)濟(jì)金融經(jīng)濟(jì)改革深化對(duì)投資長(zhǎng)短期影響分析同時(shí)得出結(jié)論：在這樣的大環(huán)境下資金運(yùn)作，應(yīng)該主要以投機(jī)的理念而非投資的理念進(jìn)展。第五次：對(duì)該方案采用由債務(wù)人〔國資委〕發(fā)布行政命令、而回避法律程序解決國有股東占款，而且由具體欠款的國有股東具體執(zhí)行這樣的情況進(jìn)展討論。對(duì)"電廣傳媒〞案例后果的歸納股權(quán)高度分置、非流通的國有股并軌方案選擇對(duì)股市前景的濃重陰影的重壓將經(jīng)濟(jì)學(xué)理論在投資領(lǐng)域中的具體運(yùn)用進(jìn)展介紹古典貨幣需求理論的應(yīng)用信息不對(duì)稱在投資中的表現(xiàn)——利空出盡是利多，利多出盡是利空第六次：繼續(xù)信息不對(duì)稱的案例——尤其是股權(quán)和約的道德風(fēng)險(xiǎn)問題股票指數(shù)的編制及其對(duì)投資者的導(dǎo)向作用編制原理〔根本方式〕分類：1、價(jià)格加權(quán)平均〔price-weightedaverage〕典型代表是：道瓊斯股票價(jià)格指數(shù)2、市值加權(quán)指數(shù)〔market-value-weightedinde*〕典型代表：標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)主要根據(jù)投資學(xué)教材的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)展討論第七次：繼續(xù)指數(shù)的編制方面的討論標(biāo)準(zhǔn)500指數(shù)，納斯達(dá)克指數(shù)，同時(shí)介紹他們相關(guān)的聯(lián)系重點(diǎn)介紹**股票指數(shù)的編制；**指數(shù)對(duì)大陸股票市場(chǎng)走勢(shì)的巨大影響——結(jié)合A+H同時(shí)上市模式所涉及的股票價(jià)格定價(jià)權(quán)的影響，以及對(duì)目前股票市場(chǎng)價(jià)值中樞向下牽引的深遠(yuǎn)意義國內(nèi)A股股票價(jià)格指數(shù)編制的原理以及其缺乏在應(yīng)用**股票指數(shù)做具體投資應(yīng)注意的問題——因?yàn)橹笖?shù)的失真，所以不能將具體股票價(jià)格走勢(shì)與指數(shù)硬性聯(lián)系起來看。但可以將指數(shù)的運(yùn)動(dòng)方向作為趨勢(shì)做參考去做具體股票股票的發(fā)行問題首先從股票上市后多數(shù)走漫漫熊途原因探討切入討論具體的發(fā)行問題〔已經(jīng)將不同投資銀行群的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)做了介紹〕第八次：承銷證券的發(fā)行方法：全額包銷〔承銷費(fèi)收入高，所以被廣泛采用〕；余額包銷〔在增發(fā)新股時(shí)，經(jīng)常采用，但一旦不利，證券商將被迫成為大股東〕二級(jí)市場(chǎng)首次上市價(jià)格運(yùn)作的討論——主要從上市公司、證券商等方面利益博弈角度討論，同時(shí)將其中可能的隱患風(fēng)險(xiǎn)加以討論我國目前新股發(fā)行申購方式的內(nèi)涵介紹證券交易方式的討論保證金信貸購置〔buyingonmargin〕賣空(shortsale)注：這兩方面包括：根本內(nèi)容介紹，公式及其計(jì)算，對(duì)股市波動(dòng)的影響〔即在操作中應(yīng)注意的問題〕第九次：賣空的計(jì)算題證券市場(chǎng)的監(jiān)管問題：美國有關(guān)的法律制度方面的建立〔〕1933年的證券法，1934年的證券交易法，1970年的證券投資者保護(hù)法等等；中國現(xiàn)在在證券市場(chǎng)監(jiān)管方面的制度缺陷和實(shí)際監(jiān)管不力——主要是體制不順使得不能有利進(jìn)展監(jiān)管根據(jù)1940年的投資公司法成立的基金管理公司理財(cái)。包括：封閉式基金和開放式基金封閉式基金：概念及其一般運(yùn)作模式；在價(jià)格與凈資產(chǎn)值之間的大幅度折價(jià)原因分析，但指出在股市的不同開展階段的不同表現(xiàn)的原因分析開放式基金：概念和一般運(yùn)作，基金的大致分類，第十次：基金的費(fèi)用構(gòu)造，費(fèi)用〔本錢〕特別是撤離費(fèi)設(shè)立對(duì)投資期限長(zhǎng)短的影響，〔同時(shí)對(duì)照我國股票投資基金沒有這方面費(fèi)用導(dǎo)致的低本錢贖回對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)變動(dòng)的影響——在熊市中的助推功能〕對(duì)教材上的96頁的例子計(jì)算講解時(shí)，提醒：分別股票基金與貨幣市場(chǎng)基金在撤離費(fèi)方面的區(qū)別；然后作教材上的練習(xí)題歸納：封閉式基金與開放式基金在價(jià)格趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)上的不同：前者容易形成大起大落，而后者則比擬容易形成波浪式規(guī)律運(yùn)動(dòng)〔因?yàn)楹笳呙鎸?duì)隨時(shí)根據(jù)凈值贖回導(dǎo)致的資金供應(yīng)問題〕〔可結(jié)合做空機(jī)制討論〕第十一次：利率可貸資金理論〔沒講〕、名義與實(shí)際利率、稅前與稅后利率等問題風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：主要通過P114----115的例子講，強(qiáng)調(diào)∑〔r〕=∑p(s)r(s)和δ=的運(yùn)用26---96年期間美國各種金融投資工具的平均收益、均方差等比擬第十二次：以P119---120的例證說明真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)與名義風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)說明各種投資工具不同狀況下的投資收益的比擬做課堂計(jì)算-------以人民幣匯率預(yù)期為例計(jì)算∑〔r〕和δ，說明投資收益及其風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)用第十三次：方案資產(chǎn)組合理論的第一局部-------風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資過程1、證券與市場(chǎng)的分析-------外圍輪廓2、對(duì)資產(chǎn)進(jìn)展最優(yōu)的資產(chǎn)組合構(gòu)建-------即資產(chǎn)組合理論以風(fēng)險(xiǎn)為中心，討論資產(chǎn)組合理論的三個(gè)議題〔1〕投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)——風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以P130的案例說明風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)厭惡，同時(shí)提出投資者的分類：風(fēng)險(xiǎn)厭惡者、風(fēng)險(xiǎn)中性和風(fēng)險(xiǎn)喜好者risk-adverse,risk-neutral,risk-lover〔2〕風(fēng)險(xiǎn)厭惡與效用價(jià)值公平游戲的概念U=E(r)-0.005Aδ2解釋效用值與E(r)、A、δ2這三者之間的關(guān)系〔尤其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度A的影響要解釋清楚〕，然后用P130的案例進(jìn)展計(jì)算對(duì)投資進(jìn)展選擇對(duì)教材P135的圖例加以討論：說明P點(diǎn)的平均投資預(yù)期收益和預(yù)期平均風(fēng)險(xiǎn)，并以此為分界對(duì)Ⅰ、Ⅳ的投資進(jìn)展明確選擇；對(duì)Ⅱ、Ⅲ的投資在明確P點(diǎn)的無差異曲線之后，再確定投資，否則就無法進(jìn)展Ⅱ、Ⅲ的投資了將教材的P136上的圖表加以介紹，然后將概念檢驗(yàn)4的無差異曲線畫出，解釋原因〔3〕資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)減緩與消除的根本原則：套期保值(Hedging)、分散化(Diversification)兩個(gè)原則第十四次：運(yùn)用教材上的P137開場(chǎng)的案例進(jìn)展