投資學應掌握的內(nèi)容

-.z.投資學應掌握的內(nèi)容第一次課25\2投資活動對投資者所要求的根本素質(zhì)投資的概念：為獲取預期回報而投入資本的活動即投資。投機的概念：不是根據(jù)比擬穩(wěn)定的預期回報為目的，而是以博取差價為目的且期限比擬短的投入資金的活動。金融資產(chǎn)的根本三性：收益性、風險性、流動性〔要求比擬靈活的分析運用〕作為資金擁有者的資金根本來源：收入與支出的不同步暫時閑置資金的儲存方向：1．實物資產(chǎn)——弊端在于流動性比擬差2．金融資產(chǎn)：股票、債券、存款解釋資金從資金擁有者流向資金需求者的流程：間接融資與直接融資這樣的活動有利于經(jīng)濟運行效率的提高現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度----所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的別離及其潛在道德風險躲避之運行條件有效的監(jiān)管體系收購兼并對經(jīng)營者的壓力投資活動對投資者所要求的根本素質(zhì)1.直覺或者說靈感2.性格.要求膽量、魄力俗稱"賊心與賊膽〞，或收益與風險承當?shù)年P(guān)系，不能優(yōu)柔寡斷當然，風險承受能力大小要與選擇的品種直接掛鉤3.應具有審時度勢靈活進展調(diào)整的能力和相應的心理承受能力4．良好的心態(tài)5．比擬強的綜合分析能力第二——三次課主要講述內(nèi)容資產(chǎn)流動性判斷標準：1．變現(xiàn)的快慢程度2．變現(xiàn)的交易本錢3．資產(chǎn)價格的可預測性和穩(wěn)定性投資活動進展之前所必要的分析一、根本面分析1、宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境根本面分析2、行業(yè)運行根本面分析3、公司運行根本面分析二、技術(shù)面分析1、根本形態(tài)分析2、技術(shù)指標分析一、1、宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境根本面分析1、1目前階段宏觀運行環(huán)境根本面分析〔1〕中國宏觀根本經(jīng)濟格局分析〔2〕美國宏觀經(jīng)濟根本格局分析均以"中國經(jīng)濟焦點〞局部課件為準進展討論1、22年左右過渡期宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境根本面分析模型：政府主導的出口導向型經(jīng)濟模型另外，2002年以來的經(jīng)濟主導力量是：1、房地產(chǎn)2、地方政府政績工程或者稱為市政根底設施工程3、繼續(xù)進入的外商直接投資分析：均不可能持續(xù)的分析1、3中遠期中國宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境根本面分析經(jīng)濟高速開展的框架：低本錢高儲蓄人口紅利資本工程管制非市場化的銀行信貸出口拉動經(jīng)濟中速開展的框架匯率升值逐漸降低的儲蓄率逐漸放開資本工程管制金融體制改革形成銀行貸款的硬約束國外需求拉動力下降重點分析目前階段中國經(jīng)濟運行的主要矛盾------通貨膨脹第四次講課主要內(nèi)容1、在中國進展投資與投資周期的關(guān)系中國經(jīng)濟運行特點：中國低本錢導致的外商直接投資的涌入政府主導的債務支持的投資中國民間債務支持的房地產(chǎn)行業(yè)大規(guī)模投資這三方面因素因素拉動的投資主導型經(jīng)濟開展模型客觀上形成投資周期而投資者投資時應將其與投資周期結(jié)合起來考慮比擬好在投資周期的擴*階段，應該以資源類公司股票為主原因：〔1〕在此階段內(nèi)，中國經(jīng)濟擴*的特點是有形資源需求巨增，導致價格大漲〔2〕資源類價格特點是中國生產(chǎn)、國際市場定價?？梢苑窒韮r格上漲帶來的收益在調(diào)整期內(nèi)，不好選擇資源類公司股票，同時也不宜選擇消費類等制造業(yè)公司股票原因：〔1〕在中國，資本比擬容易與龐大的低本錢勞動力結(jié)合，形成制造能力，而且已經(jīng)形成了嚴重過剩的制造能力。這類產(chǎn)出特點是：中國生產(chǎn)，中國價格〔2〕盡管在調(diào)整期內(nèi)資源價格下降，但由于過剩使得價格下降，好處轉(zhuǎn)向消費者，無法獲得好處注：投資周期的運行、轉(zhuǎn)換等的判斷是很重要的2、技術(shù)面分析2、1根本形態(tài)分析第5次講課主要內(nèi)容2、2技術(shù)指標分析資本〔股票〕市場的根本功能生產(chǎn)要素配置場所的功能，優(yōu)化資產(chǎn)配置功能，價值發(fā)現(xiàn)功能，國家經(jīng)濟的晴雨表功能中股票市場的功能〔1〕最主要的是：為國有企業(yè)改制效勞〔2〕也具有生產(chǎn)要素配置場所的功能〔3〕客觀上具有"圈錢〞尋租的效果資本市場效率上下與經(jīng)濟運行效率上下的關(guān)系正常投資所需要的正常制度框架金字塔型的構(gòu)造公司治理獨立有效的法律體系獨立有效的市場監(jiān)管體系資本文化資本市場中的誠信問題第六次對我國現(xiàn)實的投資制度框架中的問題與投資活動有機結(jié)合起來探討以上次的"四項根本框架〞為根本、結(jié)合中國股市實際的根本職能〔為國有企業(yè)改制效勞〕，并且從公司治理引申出的股權(quán)高度分置、國有股一股獨大的弊端，借用"電廣傳媒〞的"以股抵債〞不成功案例對我國股票市場的制度上的先天性缺陷對正常投資的傷害的嚴重性加以剖析。具體分析可以將上市公司的包裝上市作為切入點，逐步引申到其他方面……監(jiān)管、法律體系失效的癥結(jié)——各級政府直接作為上市公司股東金融經(jīng)濟與商品經(jīng)濟改革的先后時間間隔過大所形成的各種隱患，正在逐漸釋放出來，因此，迫切需要金融經(jīng)濟改革。但目前金融體制改革進程對投資的短期與長期的不同影響，應該予以注意，要有的放矢地決定投資策略商品〔實物〕經(jīng)濟商品〔實物〕經(jīng)濟金融經(jīng)濟改革深化對投資長短期影響分析同時得出結(jié)論：在這樣的大環(huán)境下資金運作，應該主要以投機的理念而非投資的理念進展。第五次：對該方案采用由債務人〔國資委〕發(fā)布行政命令、而回避法律程序解決國有股東占款，而且由具體欠款的國有股東具體執(zhí)行這樣的情況進展討論。對"電廣傳媒〞案例后果的歸納股權(quán)高度分置、非流通的國有股并軌方案選擇對股市前景的濃重陰影的重壓將經(jīng)濟學理論在投資領(lǐng)域中的具體運用進展介紹古典貨幣需求理論的應用信息不對稱在投資中的表現(xiàn)——利空出盡是利多，利多出盡是利空第六次：繼續(xù)信息不對稱的案例——尤其是股權(quán)和約的道德風險問題股票指數(shù)的編制及其對投資者的導向作用編制原理〔根本方式〕分類：1、價格加權(quán)平均〔price-weightedaverage〕典型代表是：道瓊斯股票價格指數(shù)2、市值加權(quán)指數(shù)〔market-value-weightedinde*〕典型代表：標準普爾500指數(shù)主要根據(jù)投資學教材的相關(guān)內(nèi)容進展討論第七次：繼續(xù)指數(shù)的編制方面的討論標準500指數(shù)，納斯達克指數(shù)，同時介紹他們相關(guān)的聯(lián)系重點介紹**股票指數(shù)的編制；**指數(shù)對大陸股票市場走勢的巨大影響——結(jié)合A+H同時上市模式所涉及的股票價格定價權(quán)的影響，以及對目前股票市場價值中樞向下牽引的深遠意義國內(nèi)A股股票價格指數(shù)編制的原理以及其缺乏在應用**股票指數(shù)做具體投資應注意的問題——因為指數(shù)的失真，所以不能將具體股票價格走勢與指數(shù)硬性聯(lián)系起來看。但可以將指數(shù)的運動方向作為趨勢做參考去做具體股票股票的發(fā)行問題首先從股票上市后多數(shù)走漫漫熊途原因探討切入討論具體的發(fā)行問題〔已經(jīng)將不同投資銀行群的收費標準做了介紹〕第八次：承銷證券的發(fā)行方法：全額包銷〔承銷費收入高，所以被廣泛采用〕；余額包銷〔在增發(fā)新股時，經(jīng)常采用，但一旦不利，證券商將被迫成為大股東〕二級市場首次上市價格運作的討論——主要從上市公司、證券商等方面利益博弈角度討論，同時將其中可能的隱患風險加以討論我國目前新股發(fā)行申購方式的內(nèi)涵介紹證券交易方式的討論保證金信貸購置〔buyingonmargin〕賣空(shortsale)注：這兩方面包括：根本內(nèi)容介紹，公式及其計算，對股市波動的影響〔即在操作中應注意的問題〕第九次：賣空的計算題證券市場的監(jiān)管問題：美國有關(guān)的法律制度方面的建立〔〕1933年的證券法，1934年的證券交易法，1970年的證券投資者保護法等等；中國現(xiàn)在在證券市場監(jiān)管方面的制度缺陷和實際監(jiān)管不力——主要是體制不順使得不能有利進展監(jiān)管根據(jù)1940年的投資公司法成立的基金管理公司理財。包括：封閉式基金和開放式基金封閉式基金：概念及其一般運作模式；在價格與凈資產(chǎn)值之間的大幅度折價原因分析，但指出在股市的不同開展階段的不同表現(xiàn)的原因分析開放式基金：概念和一般運作，基金的大致分類，第十次：基金的費用構(gòu)造，費用〔本錢〕特別是撤離費設立對投資期限長短的影響，〔同時對照我國股票投資基金沒有這方面費用導致的低本錢贖回對股票市場價格趨勢變動的影響——在熊市中的助推功能〕對教材上的96頁的例子計算講解時，提醒：分別股票基金與貨幣市場基金在撤離費方面的區(qū)別；然后作教材上的練習題歸納：封閉式基金與開放式基金在價格趨勢運動上的不同：前者容易形成大起大落，而后者則比擬容易形成波浪式規(guī)律運動〔因為后者面對隨時根據(jù)凈值贖回導致的資金供應問題〕〔可結(jié)合做空機制討論〕第十一次：利率可貸資金理論〔沒講〕、名義與實際利率、稅前與稅后利率等問題風險與風險溢價：主要通過P114----115的例子講，強調(diào)∑〔r〕=∑p(s)r(s)和δ=的運用26---96年期間美國各種金融投資工具的平均收益、均方差等比擬第十二次：以P119---120的例證說明真實風險與名義風險，同時說明各種投資工具不同狀況下的投資收益的比擬做課堂計算-------以人民幣匯率預期為例計算∑〔r〕和δ，說明投資收益及其風險的應用第十三次：方案資產(chǎn)組合理論的第一局部-------風險與風險厭惡投資過程1、證券與市場的分析-------外圍輪廓2、對資產(chǎn)進展最優(yōu)的資產(chǎn)組合構(gòu)建-------即資產(chǎn)組合理論以風險為中心，討論資產(chǎn)組合理論的三個議題〔1〕投資者對風險投資的回報——風險溢價以P130的案例說明風險與風險厭惡，同時提出投資者的分類：風險厭惡者、風險中性和風險喜好者risk-adverse,risk-neutral,risk-lover〔2〕風險厭惡與效用價值公平游戲的概念U=E(r)-0.005Aδ2解釋效用值與E(r)、A、δ2這三者之間的關(guān)系〔尤其對風險厭惡程度A的影響要解釋清楚〕，然后用P130的案例進展計算對投資進展選擇對教材P135的圖例加以討論：說明P點的平均投資預期收益和預期平均風險，并以此為分界對Ⅰ、Ⅳ的投資進展明確選擇；對Ⅱ、Ⅲ的投資在明確P點的無差異曲線之后，再確定投資，否則就無法進展Ⅱ、Ⅲ的投資了將教材的P136上的圖表加以介紹，然后將概念檢驗4的無差異曲線畫出，解釋原因〔3〕資產(chǎn)風險與資產(chǎn)組合風險對資產(chǎn)風險減緩與消除的根本原則：套期保值(Hedging)、分散化(Diversification)兩個原則第十四次：運用教材上的P137開場的案例進展