主題策略-策略專題報(bào)告：反彈后期仍有結(jié)構(gòu)性行情-東北證券鄧?yán)?楊正旺-

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告/策略專題報(bào)告反彈后期，仍有結(jié)構(gòu)性行情數(shù)據(jù)底部反彈后的回撤：其一，超預(yù)期外部沖擊下的回撤明顯高于對(duì)既有風(fēng)險(xiǎn)未消除擔(dān)憂下的回撤，如2008年次貸危機(jī)升級(jí)、2016年內(nèi)外流動(dòng)性及熔斷沖擊，均出現(xiàn)恐慌性大幅下跌；而在對(duì)既有風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)的2012、2018、2020年則跌幅較小。其二，基本面邊際惡化下回撤幅度較大，反PMI惡化導(dǎo)致回撤較大；而2012、2018、2020年反彈后PMI走強(qiáng)或止跌，回撤較小。其三，反彈后回撤幅度較大時(shí)，反彈領(lǐng)漲行業(yè)可能領(lǐng)跌；若回撤幅度較小時(shí)，則反彈領(lǐng)漲行業(yè)仍有韌性。(2)當(dāng)前來看：其一，對(duì)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)疫其二，當(dāng)前社融等領(lǐng)先指標(biāo)已明顯企穩(wěn)回升，基本面難邊際惡化。其三，本次回撤幅度可能較小，反彈領(lǐng)漲的汽車、電新、有色等可能不會(huì)領(lǐng)跌。2016年后機(jī)構(gòu)化下結(jié)構(gòu)性行情明顯，反彈后回撤中政策導(dǎo)向、高景氣和盈利穩(wěn)定的行業(yè)偏強(qiáng)且有正收益。(1)2016年以后反彈后的回撤中結(jié)構(gòu)性行情顯著：2008-2016年間反彈后回撤時(shí)市場(chǎng)普跌，基本沒有行業(yè)出現(xiàn)業(yè)出現(xiàn)正收益(甚至10%以上)。(2)2016年以后反彈后回撤時(shí)政策導(dǎo)向、高景氣度和盈利穩(wěn)定行業(yè)有正收益：如2016年盈利穩(wěn)定的食品飲料，2019年高景氣的農(nóng)林牧漁和今年的煤炭，2020年政策刺激的建材、通信。(3)當(dāng)前來看，政策導(dǎo)向的建材、TMT，高景氣的煤炭、汽車、電新，盈利穩(wěn)定的食品飲料、醫(yī)藥等在回撤中偏強(qiáng)且有正收益概率更大。社融超預(yù)期提升盈利企穩(wěn)預(yù)期，海外緊縮預(yù)期再起，風(fēng)險(xiǎn)偏好偏中性，超預(yù)期回升，盡管結(jié)構(gòu)仍偏差，但大概率提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)盈利預(yù)期；從2020年的修復(fù)經(jīng)驗(yàn)來看，今年中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑦M(jìn)一步下行，但分化明顯。(2)海外通脹壓力下加息預(yù)期再起，國(guó)內(nèi)保增長(zhǎng)壓力下流動(dòng)性維持相對(duì)寬松；外資和結(jié)算金當(dāng)前回緣沖突仍壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，社融超預(yù)期和保增長(zhǎng)政策進(jìn)一步支撐市場(chǎng)情緒。行業(yè)配置上，重點(diǎn)關(guān)注補(bǔ)漲和超跌修復(fù)的計(jì)算機(jī)、傳媒、建筑建材、券，當(dāng)前已進(jìn)入尾部行情，還未上漲的大金融、TMT、消費(fèi)等可能有修復(fù)。具體來看，其一，預(yù)期改善和補(bǔ)漲角度，受益于政府采購(gòu)、政策放松和疫后修復(fù)的計(jì)算機(jī)(政府采購(gòu))、傳媒(元宇宙、游戲等)，市場(chǎng)反彈下盈利預(yù)期改善的券商值得重點(diǎn)關(guān)注。其二，政策導(dǎo)向角度，保增長(zhǎng)政策導(dǎo)向的新舊基建相關(guān)的建筑建材、電力設(shè)備等也值得關(guān)注。其三，超跌高景氣角度，中報(bào)業(yè)績(jī)較好且超跌的軍工、電新和部分消費(fèi)等也可關(guān)注。周漲跌幅(%)9003.653.69002.802.6600相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告0610060505300530會(huì)來臨》0523證券分析師：鄧?yán)奷englj@16651614137yangzw@//271.周度聚焦：反彈后回撤的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì) 4 8 3/3/27 圖48：未來4周各行業(yè)解禁市值(億元) 23 圖50：行業(yè)產(chǎn)業(yè)資本增減持情況(億) 25 //272021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-05煤炭有色金屬石油石化基礎(chǔ)化工非銀行金融食品飲料電力設(shè)備及新能2021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-05煤炭有色金屬石油石化基礎(chǔ)化工非銀行金融食品飲料電力設(shè)備及新能源消費(fèi)者服務(wù)銀行鋼鐵計(jì)算機(jī)綜合電力及公用事業(yè)機(jī)械綜合金融建筑農(nóng)林牧漁傳媒國(guó)防軍工交通運(yùn)輸房地產(chǎn)通信建材商貿(mào)零售輕工制造1.周度聚焦：反彈后回撤的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)造板塊有所下跌。5.004.003.002.001.000.00周漲跌幅(%)3.893.653.643.193.892.802.668642美國(guó)8642 美國(guó):CPI:食品:當(dāng)月同比(%)美國(guó):CPI:能源:當(dāng)月同比(%)(右)0363432302826242220Wind較好12.0010.008.006.004.002.000.00-2.00周漲跌幅(%).1.反彈回撤的幅度有限，領(lǐng)漲行業(yè)預(yù)計(jì)仍具韌性月是次貸危機(jī)向全球金融危機(jī)的演繹，規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，//27擔(dān)憂，020年則是海外疫情爆發(fā)對(duì)國(guó)內(nèi)的傳導(dǎo)擔(dān)憂，均已在前期對(duì)市場(chǎng)有過壓制。市場(chǎng)底之間的市場(chǎng)趨勢(shì)情況2008年后5次“政策底”與“市場(chǎng)底”情況年份底部屬性點(diǎn)底部附近標(biāo)志性事件上證最低點(diǎn)位間隔時(shí)間跌幅雙底間上證趨勢(shì)圖政策底2008年9月19日央行雙降、證券交易印花稅只讓出讓方征收、國(guó)資委支持央企回購(gòu)、匯金公司將在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入部分銀行股市場(chǎng)底2008年11月5日政府宣布實(shí)施寬松貨幣政策和積極財(cái)政政策，出臺(tái)十項(xiàng)措施刺激經(jīng)濟(jì)，同年11月10日，“四萬(wàn)億”出臺(tái)政策底匯金公司大力加倉(cāng)銀行股、QFII擴(kuò)容、險(xiǎn)資大幅流入股市市場(chǎng)底2012年12月5日中央政治局會(huì)議定調(diào)2013年經(jīng)濟(jì)工作，12/15中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，提出2013年經(jīng)濟(jì)工作的六大任務(wù)，政策逐漸明朗政策底2015年8月23日國(guó)務(wù)院明確養(yǎng)老金入市，同年8月25日央行雙降，中金所出臺(tái)措施抑制股指期貨市場(chǎng)過度投機(jī)市場(chǎng)底2016年1月27日中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組召開會(huì)議研究供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方案政策底2018年10月19日劉鶴副總理與一行兩會(huì)負(fù)責(zé)人對(duì)資本市場(chǎng)表態(tài)將加大支持，如允許銀行理財(cái)子公司對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行投資等，提振市場(chǎng)信心市場(chǎng)底2019年1月4日下午央行公告為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展而降準(zhǔn)政策底2020年2月1日央行等五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀肺炎疫情的通知》，央行將提供充足流動(dòng)性，鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)下調(diào)存貸款利率市場(chǎng)底2020年3月19日我國(guó)新冠疫情實(shí)現(xiàn)零新增，同年3月23日美聯(lián)儲(chǔ)宣布開啟無(wú)限量化寬松，Wind息周期開啟人民幣貶值周期27邊際改善跡象，如2012年回撤前已出，Wind較弱引發(fā)的深度回撤，即在回撤較小則領(lǐng)漲行業(yè)仍具韌性。在跌幅//27撤期間漲跌幅排名各行業(yè)反彈及回撤期間漲跌幅排名年份20082012201520182020類型反彈回撤反彈回撤反彈回撤反彈回撤反彈回撤農(nóng)林牧漁14112423198112基礎(chǔ)化工53153鋼鐵2663804有色金屬9019電子3876896家用電器8306747食品飲料84523紡織服飾684輕工制造97133510醫(yī)藥生物85917公用事業(yè)7337767交通運(yùn)輸910894399房地產(chǎn)422242商貿(mào)零售62231社會(huì)服務(wù)93253綜合0459161建筑材料1035建筑裝飾4455976電力設(shè)備945755國(guó)防軍工6582048計(jì)算機(jī)6292854傳媒17792通信76576326銀行5711198非銀金融11628汽車254849機(jī)械設(shè)備8068974煤炭20826782石油石化334679環(huán)保7345美容護(hù)理1195468相關(guān)系數(shù)-0.270.23-0.380.00-0.07，Wind幅排名各反彈領(lǐng)漲行業(yè)反彈及回撤期間漲跌幅排名年份行業(yè)反彈回撤行業(yè)反彈回撤行業(yè)反彈回撤行業(yè)反彈回撤行業(yè)反彈回撤472472345423459242345262345非銀金融煤炭石油石化建筑裝飾銀行美容護(hù)理房地產(chǎn)基礎(chǔ)化工石油石化汽車非銀金融計(jì)算機(jī)社會(huì)服務(wù)房地產(chǎn)美容護(hù)理合房地產(chǎn)環(huán)保紡織服飾輕工制造農(nóng)林牧漁通信建筑材料計(jì)算機(jī)環(huán)保2345相關(guān)系數(shù)-0.70相關(guān)系數(shù)-0.02相關(guān)系數(shù)-0.82相關(guān)系數(shù)-0.13相關(guān)系數(shù)0.69，Wind對(duì)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂可能壓制市場(chǎng)，難出現(xiàn)超預(yù)期的沖擊，反彈領(lǐng)漲的汽車、電新、//27可能會(huì)受到壓制，但是難出現(xiàn)超預(yù)期的沖擊下跌幅有限；領(lǐng)跌：若本次回撤并非由超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)沖擊及基本面惡化握回撤期的結(jié)以后反彈后的回撤中結(jié)構(gòu)性行情顯著。對(duì)2008年至今較為典型的反彈回撤期推動(dòng)的傳媒逆勢(shì)上漲超20%。(2)2016年后的反彈回撤中結(jié)構(gòu)性行情顯著。在//2716年回撤期間各行業(yè)較少取得絕對(duì)正收益下跌起點(diǎn)2008/9/252009/8/32010/4/142011/11/152013/5/212015/8/172015/12/22下跌終點(diǎn)2008/11/42009/9/22010/6/72012/1/52013/7/292015/9/292016/2/29上證指數(shù)漲跌幅-23.01%-20.43%-20.55%-15.04%-14.07%-23.38%-26.20%行業(yè)最大漲跌幅-8.33%-4.21%-2.62%-3.58%20.47%-8.32%-15.24%行業(yè)最小漲跌幅-39.05%-30.53%-27.20%-30.06%-29.56%-39.61%-35.56%傳媒-27.32%-20.93%-23.27%20.47%-21.41%-35.56%電力設(shè)備-20.20%-27.29%-9.74%-27.59%-32.66%-31.36%-30.06%-3.44%-30.94%房地產(chǎn)-23.79%-26.71%-27.57%紡織服飾-29.96%-26.85%-28.60%非銀金融-28.86%-29.38%-22.75%-21.27%-30.76%鋼鐵-28.44%-30.53%-24.56%-21.56%-33.73%-24.70%公用事業(yè)-26.88%-30.26%國(guó)防軍工-29.27%-26.69%-39.61%-33.44%環(huán)保-23.68%-21.87%-24.66%-24.36%機(jī)械設(shè)備-28.55%-26.73%-27.49%-33.99%基礎(chǔ)化工-27.60%-25.00%-28.50%-27.90%-29.07%計(jì)算機(jī)-25.70%11.37%-25.56%-35.37%家用電器-29.92%-25.59%建筑材料-22.49%-27.65%-25.93%建筑裝飾-21.60%-22.56%-27.85%交通運(yùn)輸-28.41%-23.94%-20.03%-31.72%炭-36.71%-27.25%-21.59%-29.56%-34.27%美容護(hù)理-8.33%-9.40%-5.84%-23.03%9.05%-23.60%-23.95%農(nóng)林牧漁-20.90%-26.05%-28.07%-24.56%-27.80%-21.01%-20.60%-24.80%輕工制造-31.35%-14.27%-22.16%-27.72%-8.72%-20.48%-31.68%商貿(mào)零售-26.35%-24.36%-28.62%-31.34%社會(huì)服務(wù)-39.05%-20.00%-21.90%-3.84%-20.53%-29.25%石油石化-28.25%-27.20%-25.70%-22.05%食品飲料-23.49%-6.94%-7.71%-7.56%-23.61%通信-22.06%-28.04%-32.22%物-4.21%-2.62%-24.04%5.85%-22.09%銀行-20.29%-22.63%-3.58%-21.87%-8.32%有色金屬-34.34%-29.42%-21.06%-29.54%-24.84%-23.41%-28.44%-22.60%-34.80%，Wind2016年以后反彈后回撤時(shí)政策導(dǎo)向、高景氣度和盈利穩(wěn)定行業(yè)有正收益。2016年如2020年受益于基建刺激的建筑材料(2.37%，漲跌幅)、通信(1.78%)、建筑裝2019年的超級(jí)豬周期下高景氣的農(nóng)林牧漁(6.82%)；2021年雙碳新周期催化的電2022年的下跌中在供需格局偏緊下高景氣偏穩(wěn)定的食品飲料(0.25%)相對(duì)抗跌而占優(yōu)，但從幅度表現(xiàn)來看，盈利穩(wěn)定的絕年以來回撤期間各行業(yè)取得絕對(duì)正收益數(shù)量增加下跌起點(diǎn)2016/4/142017/4/112018/11/202019/7/12020/2/212021/2/192021/12/13下跌終點(diǎn)2016/5/252017/5/232019/1/32019/8/72020/3/242021/4/132022/4/26上證指數(shù)漲跌幅-8.20%-6.35%-8.85%-7.06%-10.16%-7.59%-21.27%行業(yè)最大漲跌幅0.25%1.73%-2.36%6.82%2.37%17.44%8.72%行業(yè)最小漲跌幅-15.38%-25.17%-17.37%-13.88%-22.71%-21.29%-42.10%傳媒-9.81%-9.24%-9.51%-8.49%-28.91%電力設(shè)備-9.91%-6.93%-42.00%-6.99%-0.22%-22.71%-8.37%房地產(chǎn)-8.60%-7.48%0.73%-4.95%紡織服飾-7.67%-5.30%7.66%非銀金融-8.76%-0.57%-8.26%-9.56%-24.78%鋼鐵-3.52%17.44%公用事業(yè)-9.48%-8.35%-8.34%-6.61%-4.48%13.58%國(guó)防軍工-11.97%-25.17%-5.47%-2.74%-12.20%-9.85%-39.88%環(huán)保-9.62%-8.28%13.87%-26.64%機(jī)械設(shè)備-9.63%-8.52%-6.73%-9.88%-35.71%基礎(chǔ)化工-6.41%-27.89%計(jì)算機(jī)-8.24%-7.34%-34.97%家用電器-3.24%07%-6.71%-26.70%建筑材料-8.93%2.37%-3.50%建筑裝飾-8.09%-9.05%6.86%-7.70%交通運(yùn)輸-9.23%-8.62%-8.85%-8.63%-3.93%炭-8.41%5.98%8.72%美容護(hù)理-5.96%-2.65%-7.52%-23.76%農(nóng)林牧漁-7.35%-2.36%6.82%-9.74%-7.85%-36.89%輕工制造-8.46%-9.98%-4.20%-26.27%商貿(mào)零售-3.53%24%社會(huì)服務(wù)-7.48%-4.77%-21.29%石油石化-8.73%食品飲料0.25%73%-3.81%-6.97%-7.60%-23.66%通信-8.39%-3.97%78%-6.20%-24.52%物-5.00%-4.44%-5.76%-25.64%銀行-8.26%-5.39%-6.61%-7.52%有色金屬-7.41%-9.97%-3.76%-32.44%4.32%，Wind。以上行業(yè)在反概率更大。資產(chǎn)凈值快速提高，Wind圖15：2016年以來外資占A股市值比例持續(xù)提升，Wind2.周度策略：反彈進(jìn)入尾部行情年以來持續(xù)低迷，相較同期中長(zhǎng)期貸款缺口凸顯，各地地產(chǎn)放松政策作用仍未顯現(xiàn)，款低迷，仍以短期為主；必選消費(fèi)盈利韌性強(qiáng)勁，而消費(fèi)意愿降低和消費(fèi)場(chǎng)景缺失使可選消費(fèi)復(fù)分化依然明顯。金融行業(yè)主體業(yè)務(wù)受疫情沖擊影響較少，盈利或?qū)⒈３窒鄬?duì)穩(wěn)定；體來看，上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)受疫情沖擊影響下存在分化，金融平穩(wěn)運(yùn)行；成長(zhǎng)、利修復(fù)情況收修復(fù)情況2.2.流動(dòng)性：海外通脹壓力下加息預(yù)期再起，國(guó)內(nèi)維持相對(duì)寬松過程中可能維持融資成本穩(wěn)中有降、保證流動(dòng)性合理充裕，因此后續(xù)2021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052-192022-02-262022-03-0503-1203-192022-03-262022-04-022022-04032021-052021-072021-092022-012022-032022-052-192022-02-262022-03-0503-1203-192022-03-262022-04-022022-04-0904-162022-04-232022-04-302022-05-0705-142022-05-212022-05-282022-06-0406-112022-01-222022-01-292-122-192022-02-262022-03-053-123-192022-03-262022-04-022022-04-094-162022-04-232022-04-302022-05-075-142022-05-212022-05-282022-06-046-1186422021-042021-052021-062021-072086422021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-05 美國(guó):CPI:食品:當(dāng)月同比(%)美國(guó):CPI:能源:當(dāng)月同比(%)(右)036343230282624222070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000社會(huì)融資規(guī)模:當(dāng)月值(億)比(%)9本周微觀資金整體明顯有所改善：首先新發(fā)基金方面，近一周新成立偏股型基金資要原因在于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖下市場(chǎng)對(duì)于基本面預(yù)期的改善；最后情緒資金方面，近一以來以及外資整體的回流幅度已經(jīng)相對(duì)充分，雖然融資流入依然有新成立基金份額:偏股型:周(億)0604020050040030020005004003002000-200-300-400253.442012-042013-042014-042015-042016-042017-042012-042013-042014-042015-042016-042017-042018-042019-042020-042021-042022-04快17,60016,80016,00015,20014,4002022-01-082017,60016,80016,00015,20014,4002022-01-082022-01-2202-122022-02-2603-122022-03-262022-04-092022-04-232022-05-072022-05-212022-06-0413,60012,8004002000-200-400-600-800表1：當(dāng)前外資和結(jié)算金流入已經(jīng)較為充分40,000結(jié)算金余額(億)35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00003月3日4月26日6月10日下跌期間累計(jì)流入反彈以來累計(jì)流入外資累計(jì)凈流入(億)165711608616747-485661融資余額(億)163341465514581-74結(jié)算金余額(億)20684188682054072，Wind爾認(rèn)為通脹短期難以見頂，則后2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052017-032017-062017-092018-032018-062021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052017-032017-062017-092018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062020-092021-032021-062021-092022-039007000004003002000美國(guó):失業(yè)率:季調(diào)(%)美國(guó):新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù):初值(千人)76543210中美關(guān)系以及俄烏地緣沖突仍然具有不確定性。首先，雖然當(dāng)前中美在關(guān)稅的，態(tài)勢(shì)，可能會(huì)對(duì)全定壓制。全球通脹壓力急劇上升40020000CPI能源:同比(%)CPI右) 歐元區(qū):核心HICP:同比(右)9876543210方面，估值處于相對(duì)低位，個(gè)股位置回升已處于合理區(qū)間。首先市場(chǎng)估，2018-012018-032018-05-072018-092019-012019-032019-05-072019-092020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052010-082011-012011-06-042012-092013-022013-072014-052015-032015-08-012016-062017-042017-092018-022018-072019-052020-032020-082021-012021-062022-042018-012018-032018-05-072018-092019-012019-032019-05-072019-092020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052010-082011-012011-06-042012-092013-022013-072014-052015-032015-08-012016-062017-042017-092018-022018-072019-052020-032020-082021-012021-062022-04史中下水平90807050030200上證50滬深300中證500國(guó)證2000，Wind幅度已經(jīng)處于合理區(qū)間全A全A-MA200以上個(gè)股占比(%)創(chuàng)業(yè)板-200日均線以上個(gè)股占比(%)%，Wind2.4.行業(yè)配置：關(guān)注預(yù)期改善和補(bǔ)漲、政策導(dǎo)向和超跌高景氣跌高景氣三個(gè)角度提出行業(yè)配置建議。國(guó)產(chǎn)替代有望改善。(2)6月國(guó)家新聞出版署發(fā)戲強(qiáng)監(jiān)管下收入增速持續(xù)低位，Wind制明顯，Wind也，Wind格保持高位，Wind增長(zhǎng)超五成；旅游業(yè)釋放積極復(fù)蘇信號(hào)，前迎來修復(fù)。源：東北證券，WIND者人次：東北證券，WIND3.上周市場(chǎng)回顧3.1.上周全球主要大類資產(chǎn)表現(xiàn)現(xiàn)上證綜指滬深300指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指道瓊斯工業(yè)指數(shù)標(biāo)普500指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)富時(shí)100指數(shù)德國(guó)DAX指數(shù)洲Stoxx50指數(shù)韓國(guó)綜指恒生指數(shù)恒生國(guó)企指數(shù)富時(shí)A50指數(shù)期貨中國(guó)2年國(guó)債收益率中國(guó)10年國(guó)債收益率美國(guó)2年國(guó)債收益率美國(guó)10年國(guó)債收益率德國(guó)10年國(guó)債收益率日本10年國(guó)債收益率2022/6/23,1954,0902,45833,2484,177177,533853,65327,4142,65921,0827,268142.282.762.652.920.252022/6/10變動(dòng)股票市場(chǎng)2.80%2.80%3.65%4.00%-5.58%-6.61%-7.93%-2.86%-4.99%-3.88%%-2.37%3.43%4.71%4.34%4,2392,55631,3933,901407,318623,51127,8242,59621,8067,61000債券市場(chǎng)2.290.93bps2.75-0.75bps3.0641.00bps3.1523.00bps18.00bps0.260.40bps大宗商品市場(chǎng)當(dāng)前PE51.0926.60-9.00-////// 過去五年過去十年分位數(shù)分位數(shù)25.8%25.8%41.9%41.9%45.6%45.6%5%5%2.6%2.6%1.3%27.5%27.5%4.2%3.2%--71.5%47.4%9.5%32.5%32.5%49.4%49.4%--7.0%99.8%99.8%99.6%9.3%5.7%0.0%81.6%64.4%ICE布油NYMEX原油倫敦金現(xiàn)LME銅29551,868.209,520.0093471,871.519,435.003.08%2.48%-0.89%////99.8%99.8%99.8%93.4%99.7%99.7%86.9%82.2%匯率市場(chǎng)美元指數(shù)歐元兌美元美元兌人民幣VIX比特幣期貨786.6624.7230,235.00196.69其他27.7529,150.002.37%0.49%2.26%-3.59%///// 99.6%99.8%0.5%0.9%50.4%68.3%864%928%71.5%85.7%，Wind3.2.行業(yè)及重要指數(shù)估值變動(dòng)0/0/2734.1280.7028.0534.1280.7028.05市盈率P/E(TTM)預(yù)測(cè)P/E(2021年度)均值2086420019-11019-11，Wind市盈率P/E(TTM)預(yù)測(cè)P/E(2021年度)均值9080706050403020011111111111111，WindTTM點(diǎn)，PE歷史分位數(shù)(2005年至今)歷史最低PE010400010400農(nóng)林牧漁休閑服務(wù)公用事業(yè)食品飲料商業(yè)貿(mào)易電氣設(shè)備國(guó)防軍工機(jī)械設(shè)備農(nóng)林牧漁休閑服務(wù)公用事業(yè)食品飲料商業(yè)貿(mào)易電氣設(shè)備國(guó)防軍工機(jī)械設(shè)備輕工制造鋼鐵 計(jì)算機(jī) 房地產(chǎn)建筑裝飾家用電器通信有色金屬非銀金融銀行建筑材料采掘化工紡織服裝傳媒交通運(yùn)輸生物創(chuàng)業(yè)板指中證500滬深300 上證50上證指數(shù)35.5529.9339.2554.9726.0024.8910.0742.1511.9310.9731.5729.0121.8514.075.5512.9111.7615.6419.5926.14 23.8224.9320.8951.0912.817.8824.924.676.807.8820.719.224.50520.6520.3227.04.016.94.90203040020304000180歷史最高PE9870.00209.6974.389596.2399.99245.82.072973.700392.83.7189.5096.27.310465.27.5688.0176.5598.338458.6299.42108692.7550.7148.4856.1600，Wind1/1/276.622.692.362.363.103.213.322472.241.536.622.692.362.363.103.213.322472.241.532.93601電氣設(shè)備1.4電氣設(shè)備1.46食品飲料2.04化工1.42汽車1.12商業(yè)貿(mào)易1.27有色金屬1.36國(guó)防軍工1.21鋼鐵0.72農(nóng)林牧漁1.11家用電器0.95機(jī)械設(shè)備1.41交通運(yùn)輸1.09輕工制造1.12電子1.31建筑材料1.301.89休閑服務(wù)1.583.27公用事業(yè)1.261.74采掘0.900.00計(jì)算機(jī)1.853.02醫(yī)藥生物1.603.23通信0.681.86紡織服裝1.141.70建筑裝飾0.780.95綜合1.121.42傳媒1.702.02房地產(chǎn)0.830.92非銀金融1.121.23銀行0.540.56創(chuàng)業(yè)板指2.51中證5001.441.72滬深3001.171.45上證501.021.26上證指數(shù)1.211.3601020歷史最低PB01020PB歷史分位點(diǎn)(2005年至今)3040500704.810歷史最高PB9.836.776.19.64.886.646.396.946.715.31.356.606.327.097.40405060700，Wind3.3.股市資金供求3.3.1.資金流入2/2/272021-10-292021-11-052021-11-262021-12-032021-12-242021-12-312022-01-072022-01-212022-01-282022-02-042022-02-252022-03-042022-03-252022-04-012022-04-082022-04-222022-04-292022-05-062022-05-202022-05-272022-06-032020/6/122020/7/122020/8/122020/9/122022021-10-292021-11-052021-11-262021-12-032021-12-242021-12-312022-01-072022-01-212022-01-282022-02-042022-02-252022-03-042022-03-252022-04-012022-04-082022-04-222022-04-292022-05-062022-05-202022-05-272022-06-032020/6/122020/7/122020/8/122020/9/122020/10/122020/11/122020/12/122021/1/122021/2/122021/3/122021/4/122021/5/122021/6/122021/7/122021/8/122021/9/122021/10/122021/11/122021/12/122022/1/122022/2/122022/3/122022/4/122022/5/12化食品飲料6004002000-200-400-600368.30陸股通：周度資金凈流入(億元)券，Wind3,8003,6003,4003,2003,0002,8002,6002,400周融資余額變動(dòng)(億)(右)上證指數(shù)8006004002000-200-400-600-800本周行業(yè)融資余額變動(dòng)(億元)50據(jù)來源：東北證券，Wind數(shù)據(jù)來源：東北證券，Wind新成立偏股型基金份額(億份)04000.0000000.0020112012201320142015201620172018201920202021，Wind3.3.2.資金流出3/3/272021-042021-042021-052021-062021-072021-072021-082021-092021-092022-012022-012022-0222021-042021-042021-052021-062021-072021-072021-082021-092021-092022-012022-012022-022022-032022-042022-042022-052022-062020-022020-042020-062020-082021-022021-042021-062021-082022-02交通運(yùn)輸食品飲料藥基礎(chǔ)化工電力設(shè)備及新能源電子汽車煤炭鋼鐵計(jì)算機(jī)傳媒電力及公用事業(yè)160140120100604000其中瑞泰新材(35.16億)單筆募資額較高。IPO募集資金(億元)700600004003002000，Wind定增募集資金(億元)006004002000，Wind軍工(442.08億)和石油石化(441.61億)。個(gè)股方面，未的行業(yè)過去1周解禁市值(億元)144.4711118.96，Wind圖48：未來4周各行業(yè)解禁市值(億元)045040050002502000服務(wù)媒用事業(yè)及新能源房地產(chǎn)服裝非銀行金融鐵械基礎(chǔ)化工算機(jī)材筑運(yùn)輸煤炭農(nóng)林牧漁輕服務(wù)媒用事業(yè)及新能源房地產(chǎn)服裝非銀行金融鐵械基礎(chǔ)化工算機(jī)材筑運(yùn)輸煤炭農(nóng)林牧漁輕工制造零售石油石化食品飲料行有色金屬合金融，Wind4/4/272017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020