鋁投資分析報(bào)告

鋁投資分析報(bào)告品種介紹鋁是一種輕金屬,其化合物在自然界中分布極廣,地殼中鋁的資源約為400～500億噸,僅次于氧和硅,具第三位。在金屬品種中，僅次于鋼鐵，為第二大類金屬。鋁具有特殊的化學(xué)、物理特性，不僅重量輕，質(zhì)地堅(jiān)，而且具有良好的延展性、導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性、耐熱性和耐核輻射性，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)原材料。鋁的比重為2.7，密度為2.72g/cm3，約為一般金屬的1/3。工業(yè)純鋁的力學(xué)性能除了與純度有關(guān)外，還與材料的加工狀態(tài)有關(guān)。由于鋁的塑性很好，具有延展性，便于各種冷、熱壓力加工，它既可以制成厚度僅為0.006毫米的鋁箔，也可以冷撥成極細(xì)的絲。通過(guò)添加其它元素還可以將鋁制成合金使它硬化，強(qiáng)度甚至可以超過(guò)結(jié)構(gòu)鋼，但仍保持著質(zhì)輕的優(yōu)點(diǎn)?；久娣治?、供求關(guān)系的影響現(xiàn)庫(kù)存報(bào)471萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史高位，加上國(guó)內(nèi)可報(bào)告庫(kù)存37萬(wàn)噸，共計(jì)超過(guò)500W噸的顯性庫(kù)存，即便有現(xiàn)貨交割的因素，庫(kù)存對(duì)鋁價(jià)上行抑制明顯。 暫時(shí)下游的消費(fèi)未跟上。近期美國(guó)公布的4月營(yíng)建數(shù)據(jù)差于預(yù)期，導(dǎo)致周二LME鋁價(jià)大幅回落，同期國(guó)內(nèi)政策調(diào)控抑制鋁的部分消費(fèi)，下游消費(fèi)商采購(gòu)并不積極。但對(duì)于國(guó)內(nèi)調(diào)控對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，比如房地產(chǎn)建設(shè)開工率等，暫時(shí)效果并不明顯，后期將重點(diǎn)關(guān)注。2、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期 近期來(lái)看，整個(gè)金屬市場(chǎng)由于整體宏觀調(diào)控影響，加上外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不良表現(xiàn)，價(jià)格持續(xù)回落。3、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響 美元現(xiàn)在只是一個(gè)短暫的反彈，長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，大宗物品的價(jià)格還是會(huì)上漲。由于中國(guó)現(xiàn)在面臨嚴(yán)重的通貨膨脹，熱資金流入我國(guó)的資本市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)在雖然在打壓房?jī)r(jià)，可是從另一種程度上，房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有很大一部分的支撐，記地產(chǎn)的發(fā)展肯定會(huì)對(duì)鋁有一個(gè)價(jià)格支撐作用。4、政治政策的影響預(yù)期產(chǎn)量的減少表現(xiàn)在即將步入高峰限電與鋁廠檢修的時(shí)期，將導(dǎo)致預(yù)期產(chǎn)量的供應(yīng)減少以帶來(lái)鋁價(jià)的部分支撐.今年國(guó)內(nèi)電荒提前顯現(xiàn)，錯(cuò)峰用電提前實(shí)施，4月中旬國(guó)家上調(diào)16個(gè)省市的網(wǎng)上電價(jià)，電力成本的增加將促使鋁廠提前進(jìn)入檢修期，給高耗電的電解鋁價(jià)格一定支撐。另外由于氧化鋁價(jià)格內(nèi)若外強(qiáng)，導(dǎo)致進(jìn)口量大幅滑落，將在一定程度上影響電解鋁產(chǎn)出，對(duì)價(jià)格有一定支撐。5、大戶操作和投機(jī)心理還是因?yàn)槊涝纳?，?dǎo)致的大宗物品價(jià)格下降，會(huì)吸引投機(jī)者對(duì)期貨鋁做空，從進(jìn)一步影響期貨鋁體格的下跌。6、技術(shù)面分析雖然有回暖跡象，可是整體趨勢(shì)還是向下的。從技術(shù)上看，LME鋁價(jià)格在逐步新高后，價(jià)格持續(xù)回落，前期在其他大宗的價(jià)格帶動(dòng)下，價(jià)格下行，最近兩日明顯走出獨(dú)立行情，跌幅超過(guò)其他金屬。國(guó)內(nèi)鋁價(jià)先于LME期鋁價(jià)格回落，但回落幅度小，但持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)。從整體上看目前鋁價(jià)并未受到強(qiáng)力支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將進(jìn)一步回落。上?，F(xiàn)貨國(guó)產(chǎn)鋁價(jià)報(bào)16560-16590元/噸，均價(jià)下跌25元/噸，平水-升水20元噸?，F(xiàn)貨交易時(shí)段滬期鋁拉高，持貨商對(duì)后市存信心堅(jiān)持平水報(bào)價(jià)，下游有序接貨，16600元/噸整數(shù)關(guān)口跨越有阻力，雖然成交難見活躍氣氛，但總體氛圍有回暖跡象。期貨方面，滬期鋁主力合約1107開盤于16550元，開盤價(jià)即為當(dāng)日最低價(jià)，最高沖至16615元，最終收盤于16605元，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌25元，跌幅0.15%；成交量減少698手至0.8萬(wàn)手；持倉(cāng)量減少0.2萬(wàn)手至6萬(wàn)手。滬鋁低開高走，下跌動(dòng)能不強(qiáng)，說(shuō)明底部基本構(gòu)筑。操作建議拋空止盈。技術(shù)面分析鋁的密度小,塑性高,具有優(yōu)良的電性能和熱性能,表面有致密的氧化膜保護(hù),抗腐蝕性能好。鋁在地殼中的蘊(yùn)藏量大,據(jù)統(tǒng)計(jì),地殼中鐵占4.7%(質(zhì)量分?jǐn)?shù),下同),鋁占7.5%。目前鋁已經(jīng)成為非鐵金屬中生產(chǎn)量最大的金屬。鑄造鋁合金是在純鋁的基礎(chǔ)上加入其他金屬或非金屬元素,不僅能保持純鋁的基本性能,而且由于合金化及熱處理的作用,使鋁合金具有良好的綜合性能。鋁及鋁合金在工業(yè)上占有重要的地位,大量用于軍事、工業(yè)、農(nóng)業(yè)和交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域,也廣泛用作建筑結(jié)構(gòu)材料、家庭生活用具和體育用品等。在這類合金中Si是主要合金化元素,Si改善合金的流動(dòng)性,降低熱裂傾向,減少疏松,提高氣密性。這類合金具有好的耐腐蝕性能和中等的機(jī)加工性能,具有中等的強(qiáng)度和硬度,但塑性較低。按合金中的Si含量多少,該系合金可分為共晶鋁硅合金(ZL102、YL102、ZL108、YL108和ZL109)、過(guò)共晶鋁硅合金(ZL1l7和YL1l7)和亞共晶鋁硅合金(其余合金).ZLI02是典型的二元共晶鋁硅合金,合金中Si的質(zhì)量分?jǐn)?shù)為10%-13%,該合金具有優(yōu)良的鑄造性能,但力學(xué)性能和切削加工性能較差。為了改善ZL102合金的室溫和高溫力學(xué)性能,加入一定量的Mg,Cu和Mn,成為ZL108合金,使熱膨脹系數(shù)小,耐磨性能提高。ZL109也是共晶鋁硅合金,與ZL108合金相比,降低了Cu含量,提高了Mg含量,并且用Ni代替Mn,合金具有更好的耐熱性。ZL108和ZL109合金廣泛地用做內(nèi)燃機(jī)的活塞。YL102和YL108主要用作壓鑄合金。亞共晶鋁硅合金中屬Al-Si-Mg系的合金有ZL101、ZL101A、ZL104、YL104、ZL114A、ZLl15和ZL1l6。這類合金在成分上的主要區(qū)別是:ZL104合金加入了Mn,ZL115合金加入了Zn和他,ZL1l6合金加入了Ti和Be,ZL101A和ZL114A合金是用高純度的精鋁作原材料,減少雜質(zhì)含量。這類合金具有良好的鑄造性能,中等的力學(xué)性能和良好的抗腐蝕性能,在工業(yè)中應(yīng)用廣泛。屬于Al-Si-Cu系的合金有ZL105、ZL105A、ZL106、ZL11O、ZL111、ZL107、YL112和YL113。前五個(gè)合金含有Mg,后三個(gè)合金無(wú)Mg,但Cu含量偏高。此外在ZLI06和ZL111合金中還加入了少量的Mn和TicZL110合金的Cu含量高,Mg含量低。Al-Si-Cu系合金具有良好的鑄造性能,中等的力學(xué)性能,抗腐蝕性能與Al-Si-Mg系合金相比較差,YL112和YL113合金主要用作壓鑄合金,其他合金用于砂型鑄造、金屬型鑄造和精密鑄造等。過(guò)共晶鋁硅合金中Si的質(zhì)量分?jǐn)?shù)一般超過(guò)15%。美國(guó)的390.0合金、德國(guó)的KS281合金和我國(guó)的YL117合金中Si的質(zhì)量分?jǐn)?shù)為18%左右;我國(guó)的ZL117合金、德國(guó)的KS280合金中Si的質(zhì)量分?jǐn)?shù)為21%左右;德國(guó)的KS282合金中Si的質(zhì)量分?jǐn)?shù)為24%左右。這類合金隨著Si含量的增加,密度減小,熱膨脹系數(shù)降低,硬度、耐磨性和體積穩(wěn)定性相應(yīng)提高,主要用作活塞材料,其主要缺點(diǎn)是難于機(jī)加工,對(duì)刀具的要求嚴(yán)格。短期和中長(zhǎng)期的投資策略國(guó)內(nèi)方面，本周滬鋁主力1003合約開盤報(bào)在16400元/噸，收出長(zhǎng)上影線陰十字，周中最高16630，收于16310，較上周收盤漲15元/噸。外盤方面，LME三月鋁本周進(jìn)入調(diào)整，本周開盤2283美元/噸，收盤2241美元/噸，較上周收盤下跌29美元/噸。

滬鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)，本周價(jià)格普遍上漲。其中，長(zhǎng)江有色最新報(bào)價(jià)15970元/噸，較上周上漲290元/噸；上海現(xiàn)貨本周最新報(bào)價(jià)為15970元/噸，較上周漲240元/噸；廣東南儲(chǔ)最新報(bào)價(jià)為15940元/噸，較上周上漲100元/噸。本周期鋁價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)一定差異化。中鋁報(bào)價(jià)本周再次上調(diào)，對(duì)鋁價(jià)形成支撐，目前華東報(bào)價(jià)為16200元/噸，華南報(bào)價(jià)16200元/噸，西南報(bào)價(jià)16200元/噸。LME庫(kù)存大幅增加，共計(jì)增加52725噸至463.9萬(wàn)噸。近期庫(kù)存跟價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)性不強(qiáng)，主要是由于LME70%的鋁被用于抵押容易導(dǎo)致，但是隨著這部分鋁庫(kù)存在10年的釋放會(huì)對(duì)后市造成壓力。注銷倉(cāng)單繼續(xù)大幅增加，與價(jià)格相關(guān)性減弱。

滬倫比價(jià)小幅反彈，但是仍處于低位水平。目前的比價(jià)已經(jīng)使得進(jìn)口鋁的利潤(rùn)空間進(jìn)一步下降。比價(jià)有望在后市得到回歸。內(nèi)外盤價(jià)格均展開調(diào)整，內(nèi)外盤相關(guān)性較強(qiáng)，倫鋁領(lǐng)先于滬鋁，短期內(nèi)兩者維持震蕩態(tài)勢(shì)。一般來(lái)說(shuō)，銅作為最活躍的有色品種對(duì)鋁的價(jià)格具有一定指向的意義。本周從盤面上看，本周銅鋁相關(guān)性較弱。滬鋁由于前期上漲較快率先展開調(diào)整，滬銅仍保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

技術(shù)上看，本周LME三月鋁5日均線開始向下，KDJ在周一形成死叉，短期調(diào)整確立。但是整體仍保持高位震蕩態(tài)勢(shì)，一周調(diào)整幅度均在11日長(zhǎng)陽(yáng)之內(nèi)，調(diào)整過(guò)后仍有繼續(xù)上攻可能。滬鋁調(diào)整速度較快，MACD隱現(xiàn)死叉，周線收出長(zhǎng)上影線陰十字，短期內(nèi)調(diào)整仍會(huì)持續(xù)。滬鋁價(jià)格對(duì)與國(guó)內(nèi)股市的變動(dòng)反應(yīng)較大，股市的調(diào)整也是加速本次調(diào)整的重要因素。調(diào)整后滬鋁仍有上揚(yáng)機(jī)會(huì)。

本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)偏好，特別是美國(guó)的PPI和房屋開工。經(jīng)濟(jì)的向好也增加了投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)決定退出財(cái)政和貨幣刺激政策的擔(dān)憂，引發(fā)美元持續(xù)反彈。本周的幾個(gè)重點(diǎn)是：美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議公