注冊會計師財務(wù)成本管理(長期籌資)模擬試卷8

注冊會計師財務(wù)成本管理（長期籌資）模擬試卷(分：60.00做題時間：分鐘)一、<B>單項選擇題每題只有一正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。</B>(總數(shù)：10，分?jǐn)?shù)20.00)1.下列各項中，不于長期債務(wù)籌資特點的是)。A.債壓力或風(fēng)險相對較小B.期負(fù)債的利率一般會高于短期負(fù)債的利率C.制性條件較多D.制性條件較少

√長期負(fù)債的限制條件較多，即債權(quán)人經(jīng)常會向債務(wù)人提出一些限制性的條件以保證其能夠及時、足額償還債務(wù)本金和支付利息，從而形成對債務(wù)人的種種約束。2.甲公司擬發(fā)行可換債券當(dāng)前等風(fēng)險普通債券的市場利率為5％股東權(quán)益成本為甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20％。要使發(fā)行方案可行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為)。A.4％～B.5％～C.4％～75％D.5％～75％

√稅前股權(quán)資本成本=7／(1－20％75％可轉(zhuǎn)換債券的稅前融資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間，所以選項D正確。3.若公司直接平價行普通債券，利率必須達(dá)到10％才能功發(fā)行，如果發(fā)行股票，公司股票β系數(shù)為15目前無風(fēng)險利率為，市場風(fēng)險溢價率為，若公司目前適用的所得稅率為25％，則若該公司若要發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，其綜合稅前融資成本應(yīng)為()。A.10到12％之間B.10到16％之間C.于10％D.于12％

√股票資本成本=3+1．5×6=12；稅前股票資本成本=12／25％)=16％?？赊D(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間．如果它的稅后成本高于權(quán)益成本，則不如直接增發(fā)普通股；如果它的稅前成本低于普通債券的利率則對投資人沒有吸引力。因此可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間。4.甲公司20183月5向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房隨后出租給丙公司甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30％同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借人余下的價款這種租賃方式是()。A.營租賃B.后回租租賃C.桿租賃D.接租賃

√在杠桿租賃形式下租人引入資產(chǎn)時只支付引入所需款項如購買資產(chǎn)的貨)一部分(常為資產(chǎn)價值的20％～40)其余款項則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)等為抵押，向另外的貸款者借入；資產(chǎn)租出后，出租人以收取的租金向債權(quán)人還貸。5.下列有關(guān)租賃的述中，正確的是)。A.承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護的租賃，被稱為毛租賃B.同中注明出租人可以提前解除合同的租賃．被稱為可以撤銷租賃C.營租賃最主要的外部特征就是租賃期限短√

D.照我國會計制度規(guī)定，租賃開始日最低付款額的現(xiàn)值小于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值90％則該租賃按融資租賃處理由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護的租賃為凈租賃，所以選項誤；合同中注明承租人可以隨時解除合同的租賃為可以撤銷租賃，所以選項錯誤在于把“承租人”寫成“出租人”了：選項D的錯誤在于把“大于或等于租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面價值的％”寫成“小于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值的”。6.下列關(guān)于優(yōu)先股資特點的說法中，不正確的是)。A.支付股利會導(dǎo)致公司破產(chǎn)√B.普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權(quán)益C.先股股利不可以稅前扣除D.先股的股利會增加公司的財務(wù)風(fēng)險并進而增加普通股的成本與債券相比，不支付優(yōu)先股股利不會導(dǎo)致公司破產(chǎn)，所以選項A說法不正確。7.下列關(guān)于優(yōu)先股說法中，不正確的是)。A.先股每股票面金額為100元B.先股的股利支付受法律約束√C.先股股利不可以稅前扣除D.付優(yōu)先股股利會增加公司的財務(wù)風(fēng)險并進而增加普通股的成本優(yōu)先股的股利支付雖然沒有法律約束，但是經(jīng)濟上的約束使公司傾向于按時支付其股利．所以選項B的說法不正確。8.下列關(guān)于優(yōu)先股表述中，正確的是)。A.企業(yè)面臨破產(chǎn)時，優(yōu)先股的求償權(quán)高于債權(quán)人B.先股投資的風(fēng)險比債券小C.先股的股利可以稅前扣除D.一公司的優(yōu)先股股東要求的必要報酬率比債權(quán)人高√當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時優(yōu)股的求償權(quán)低于債權(quán)人選項A錯誤先股投資的風(fēng)險比債券大選項誤；優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，是優(yōu)先股籌資的稅收劣勢，選項C誤。9.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)籌資的表述中，正確的是)。A.股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價低20％至30％B.股權(quán)證籌資的靈活性較大C.股權(quán)證的發(fā)行人主要是有實力的大公司D.行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，認(rèn)股權(quán)證籌資可以降低相應(yīng)債券的利率√認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價格一般比發(fā)行時的股價高出至30％，所以選A說法不正確認(rèn)股權(quán)證籌資的主要缺點是靈活性較差，所以選項說法不正確。認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長的小公司，所以選項C的法不正確。認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應(yīng)債券的利率，所以選項D說法正確。10.短租賃存在的主要原因在于)。A.夠使租賃雙方得到抵稅上的好處B.夠降低承租方的交易成本√C.夠使承租人降低資本成本D.夠增加租賃資產(chǎn)的價值租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價格優(yōu)惠，對于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗。由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因二多項選擇題每題均有多個確答案每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆涂相應(yīng)的答案代碼所有答案選擇正確的得分、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效</B>(總題數(shù)10，分?jǐn)?shù)20.00)11.按我國《優(yōu)先股試點管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，下列表述正確的有)。A.市公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股√B.有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息√

C.于累積優(yōu)先股，未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)累積到下一個會計年度，對于非累積優(yōu)先股則無需累積D.先股股東按照約定的股息率分配股息后，特殊情況下還可同普通股股東一起參加剩余利潤分配按照我國《優(yōu)先股試點管理辦法》的有關(guān)規(guī)定未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個會計年度C誤優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后不同普通股股東一起參加剩余利潤分配，D錯誤。12.相較債券籌資，利用優(yōu)先股籌資的特點有)。A.投資者來看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險比債券大√B.籌資者來看，優(yōu)先股籌資的風(fēng)險比債券大C.支付股利不會導(dǎo)致公司破產(chǎn)√D.先股股利不可以稅前扣除，其稅后成本通常高于負(fù)債籌資√從籌資者來看，優(yōu)先股籌資的風(fēng)險比債券小。13.下關(guān)于認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的共同點的說法中，錯誤的有)。A.權(quán)時都能稀釋每股收益√B.能使用布萊克—斯科爾斯模型定價√C.能作為籌資工具

√D.有一個固定的行權(quán)價格看漲期權(quán)執(zhí)行時其票來自二級市場不存在稀釋每股收問題當(dāng)股權(quán)證執(zhí)行時股票是新股票，會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價A錯誤；認(rèn)股權(quán)證期限長，可以長達(dá)10年，甚至更長，不能用布萊克一斯科爾斯模型定價：認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券，具有籌資工具的作用，但是看漲期權(quán)沒有籌資工具的作用酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場利率和普通股成本之間14.某司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長階段。公司計劃發(fā)行10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進行籌資。下列說法中，正確的有()。A.股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克一斯科爾斯模型對認(rèn)股權(quán)證進行定價B.用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時．可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本C.用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時，會稀釋股價和每股收益√D.了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場利率和普通股成本之間√布萊克一斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，看漲期權(quán)可以適用認(rèn)權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅510年分紅很不現(xiàn)實，不能用布萊克一斯科爾斯模型定價，選A錯誤；認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應(yīng)債券的票面利率，選項對。15.下關(guān)于附認(rèn)股權(quán)證債券的說法中，錯誤的有)。A.認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本略高于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本√B.張認(rèn)股權(quán)證的價值等于附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行價格減去純債券價值√C.認(rèn)股權(quán)證債券可以吸引投資者購買票面利率低于市場利率的長期債券D.股權(quán)證在認(rèn)購股份時會給公司帶來新的權(quán)益資本，行權(quán)后股價不會被稀釋√附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本應(yīng)低于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本，否則無法對籌資人不利，選項A表述錯誤；每張認(rèn)股權(quán)證的價值=(附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行價格債券價值)每張債券附帶的認(rèn)股權(quán)數(shù)，所以選項B的述錯誤：認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購股份時，由于認(rèn)購價低于市價，因此行權(quán)后股價會被稀釋。16.以關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有)。A.轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換B.價上揚時，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，會提高公司的股權(quán)籌資額C.置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益√D.置回售條款可能會加大公司的財務(wù)風(fēng)險√在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率明越往后轉(zhuǎn)換的股數(shù)越少使投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換價上揚時，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，會降低公司的股權(quán)籌資額。轉(zhuǎn)換價格高，有利于增加公司的股權(quán)籌資規(guī)模。17.下有關(guān)表述中正確的有)

A.帶認(rèn)股權(quán)證債券與可轉(zhuǎn)換債券的購買者均可獲得1份債券和相應(yīng)的股票看漲期權(quán)√B.帶認(rèn)股權(quán)證債券與可轉(zhuǎn)換債券的持有人若要執(zhí)行看漲期權(quán)必須放棄債券C.轉(zhuǎn)換債券的最低價值，應(yīng)當(dāng)是債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者√D.帶認(rèn)股權(quán)證的價值．應(yīng)當(dāng)是債券市場價格與純債券價值的差額√附帶認(rèn)股權(quán)證債券若要執(zhí)行看漲期權(quán)無須放棄債券。18.下有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點表述正確的有)。A.股價上揚時，會降低公司的股權(quán)籌資額√B.股價降低時，會有財務(wù)風(fēng)險√C.轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性√D.轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低在股價上揚時，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，會降低公司的股權(quán)籌資額，正確；發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，如果股價沒有達(dá)到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)債持有者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔(dān)債務(wù)。在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會更明顯，正確；轉(zhuǎn)換價格通常比發(fā)行時的股價高出20％至30所以C正確；盡管可轉(zhuǎn)換券的票面利率比純債券低是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高，D錯。19.與轉(zhuǎn)換債券籌資相比，發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的特點有)。A.帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費用高于可轉(zhuǎn)換債券籌資的承銷費用√B.股權(quán)證的靈活性較強C.行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小、風(fēng)險更高√D.帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票√可轉(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)。它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強制轉(zhuǎn)換條款等，而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較少。選項B錯誤。20.下有關(guān)租賃的表述中，正確的有)。A.照稅法規(guī)定以融資租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出，應(yīng)按照租賃期限均勻扣除B.賃費用的經(jīng)濟內(nèi)容包括出租人的租賃資產(chǎn)的購置成本、營業(yè)成本以及相關(guān)的利息C.資租人的固定資產(chǎn)，租賃合同未約定付款總額的，以該資產(chǎn)的公允價值和承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的相關(guān)費用為計稅基礎(chǔ)

√D.務(wù)管理中無論經(jīng)營租賃還是融資租賃都是“租賃融資”√按照稅法規(guī)定以經(jīng)營租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出，應(yīng)按照租賃期限均勻扣除，如果租賃合同符合稅法關(guān)于融資租賃的規(guī)定條件，則租賃費中按照規(guī)定構(gòu)成融資租入固定資產(chǎn)價值的部分應(yīng)當(dāng)提取折舊費用，分期扣除，選項A錯誤；租賃用的經(jīng)濟內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤。出租成本包括租賃資產(chǎn)的購置成本、營業(yè)成本以及相關(guān)的利息，選項誤。選C合稅法的規(guī)定，正確財務(wù)管理主要從融資角度研究租賃，把租賃視為一種融資方式，無論經(jīng)營租賃還是融資租賃都是“租賃融資”，選項D正。三、<B>計算分析題要求列出計步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位百分?jǐn)?shù)概率和現(xiàn)值系數(shù)確到萬分之在答題卷上解答在題卷上無效</B>(總題數(shù)：，數(shù)12.00)甲公司欲添置一臺設(shè)備，正在研究應(yīng)通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：(1)如果自行置該設(shè)備，預(yù)計購置成本600元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限6年，法定殘值率為購置成本的％。預(yù)計該資產(chǎn)4年變現(xiàn)價值為萬元(2)如果以租賃方式得該設(shè)備租賃公司要求每年租金170元，租期4年金在每年末支付。知甲公司適用的所得稅率為30前借款擔(dān)保)利率10。(4)合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。要求：（分?jǐn)?shù)：6.00）(1).定租賃性質(zhì)。__________________________________________________________________________________________正確答案：(確答案：因為稅法遵從會計準(zhǔn)則對租賃的分類和確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。①該項租賃在期滿時資產(chǎn)所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓；②租賃期比資產(chǎn)使用年限=4+6=66．，低于準(zhǔn)則規(guī)定的75％租賃最低付款額的現(xiàn)值=170(P／A4)=170×1699=538883(萬)低于租賃資產(chǎn)的公允價值的90％(600×％=540萬元)④該租賃合同的租金可以直接抵稅。

(2).計甲公司利用租賃的凈現(xiàn)值。__________________________________________________________________________________________正確答案(確答案甲公司租賃凈現(xiàn)值①自行購置方案年折舊=600×(1－10％)6=90(萬元第4年年末變現(xiàn)價值=120萬元第4年末賬面價值=600－90×4=240(元)資產(chǎn)余值變現(xiàn)損失減稅=(240－120)30％=36(萬元)折現(xiàn)率10％×－30％)－7％。營業(yè)期現(xiàn)金流量：折舊抵稅90×30％=27(萬元)。終結(jié)點現(xiàn)金流：收余值=萬元)。自行購置現(xiàn)金流量總現(xiàn)值600+27(P／A％，4)+156(P／F4)=－38954(萬元)②租賃方案：年稅后租金流量170×－30％)=－119(萬元)租賃現(xiàn)金流量總現(xiàn)值=－×(P／7，4)=－119×3．3872=－．08(萬元)賃凈現(xiàn)值=租賃現(xiàn)金流量總現(xiàn)值－自行購置現(xiàn)金流量總現(xiàn)值=(－．(－389．54)=－．54(元))(3).計甲公司能接受的最高租金。__________________________________________________________________________________________正確答案：(確答案：甲公司能接受的最高租金是指租賃凈現(xiàn)值為零的租金。租賃現(xiàn)金流量總現(xiàn)值－自行購置現(xiàn)金流量總現(xiàn)值=租金×(1－30)×／A7％4)－38954)=0。損益平衡租=16429(萬元)甲公司能接受的最高租金為16429元。)甲公司是一家制造企業(yè)，產(chǎn)品市場需求處于上升階段，為增加產(chǎn)能，公司擬于018年初添置一臺備。有兩種方案可供選擇：案一：自行購置。預(yù)計設(shè)備購置成本1元，按稅法規(guī)定，該設(shè)備按直線法計提折舊，折舊年限5年，凈殘值5，預(yù)計該設(shè)備使用4，每年年末支付維護費用16元，4年后變現(xiàn)價值400萬。案二：租賃。甲公司租用設(shè)備進行生產(chǎn)，租賃期年，設(shè)備的維護費用由提供租賃服務(wù)的公司承擔(dān)租賃期內(nèi)不得撤租租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓租賃費總計1480元分年償付，每年年初支付370萬元公司的企業(yè)所得稅稅率為25前有擔(dān)保的借款利率為。求分：6.00(1).算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額、每年維護費用稅后凈額4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額，并計算考慮貨幣時間價值的平均年成本。__________________________________________________________________________________________正確答案：(確答案：①初始投資額=1600(萬)②每年折舊(1600－6005％5=304(萬元每年折舊抵稅額=30425％=76(萬)③每年維護費用稅后N=16×(1－25％)=12(萬元④年后賬面價值=1600304×4=384(萬)4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額=400(400－384)×25％=396(元)⑤稅后有擔(dān)保的借款利率=8(1－25)=6％現(xiàn)金流出總現(xiàn)值1600+(76+12)×(P－396×(PF，4)=106456(元平均年成本1064．56(P／A，，4)=307．元))(2).判租賃性質(zhì)，計算方案二的考慮貨幣時間價值的平均年成本。__________________________________________________________________________________________正確答案：(確答案：租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限45=80％，大于％，所以屬于融資租賃。每年折舊=(1480－4805％)／5=2812(萬元)每年折舊抵稅額2812×25％3(萬元4后賬面價值=1480281．×4=355．2(萬元4后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額=3552×％=888(萬元現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=370(P／A，％4)×(1+6％)-703(P／A6，4)-888×／F，，4)=108(萬)均年成本=104508／(PA6％4)=301．60(元))(3).比方案一和方案二的平均年成本，判斷甲公司應(yīng)選擇方案一還是方案二。__________________________________________________________________________________________正確答案：(確答案：方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本，所以甲公司應(yīng)選擇方案二。)四綜題要求列出計算步驟有特殊要求步運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)率現(xiàn)值系數(shù)精確到分之在答題卷上解答試題卷上無效</B>(總題數(shù)：1，分?jǐn)?shù)：8.00)H公司是一個高成長的公司，目前每股價格為20元，每股股利為1元，股預(yù)期增長率為。公司現(xiàn)在急需籌集資金5萬元，有以下三個備選方案：方案l按照目前市價增發(fā)股票萬股。方2：平價發(fā)行10年的長期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為3．。公的信用級別為AAA，目前上市交易的級公司債券有。這種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示：

方案發(fā)10期的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為每1元，票面利率5，

每年年末付息一次。轉(zhuǎn)換價格為元；可贖回期為5年，后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1050，此后每年遞減10元。假設(shè)等風(fēng)險普通債券市場利率為7％。要求：（分?jǐn)?shù)：(1).算按方案1行股票的資本成本。__________________________________________________________________________________________正確答案：(確答案：K

=[1×(1+6％)]／20+6％=113。(2).計按方案2發(fā)行債券的稅前資本成本。__________________________________________________________________________________________正確答案正確答案險利率3信用風(fēng)險補償率=[(6％－％)+(6－％)+(7％－36)]／3=3．4％。稅債務(wù)成本36％．4=7％。)(3).根方案第5年可轉(zhuǎn)換債券的底線價值算按方案行可轉(zhuǎn)換債