季度宏觀經(jīng)濟報告

2005年一季度宏觀經(jīng)濟分析報告目錄TOC\o"1-2"\h\z上篇:宏觀經(jīng)濟分析提要1I基本分析1一、宏觀政策提要1二、宏觀經(jīng)濟分析提要5II基本評價6下篇:宏觀經(jīng)濟分析說明部分7I2005年一季度經(jīng)濟運行態(tài)勢分析7一、工業(yè)產(chǎn)出增長速度趨緩7二、居民消費價格漲幅下降8三、工業(yè)品出廠價格漲幅回落9四、社會消費品零售總額上漲10五、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增加11II2005年一季度主要工業(yè)經(jīng)濟運行情況分析12一、總體分析12燒二、分行業(yè)悄分析韻董12闖III死2005蜜年一季度對絲外貿(mào)易運行灶分析圍囑18到一、對外貿(mào)黎易運行情況厲分析襪秋18牲二、對外貿(mào)嶺易發(fā)展特點驕分析隸曠18看IV美金融市場運蘋行情況分析路食26拼一、金融市島場運行分析開徹26艙二、金融市添場制度性建切設取得新進斷展婚尼30送V染貨幣政策執(zhí)攪行情況分析針薪36膛一、完善公省開市場業(yè)務擺體系，靈活沈開展公開市鎮(zhèn)場操作才蠻36蜜二、提高法忙定存款準備狠金率，建立逆差別存款準廣備金率制度陶嫩36背三、充分發(fā)擴揮利率杠桿招的調(diào)控作用女龜37廳四、利率市重場化改革邁屢出重要步伐位糕37藝五、加強對燭商業(yè)銀行蹦“往窗口指導柜”若和信貸政策留引導窯承38馬六、深化外展匯管理體制仍改革，促進釀國際收支平待衡襪愉40桐七、積極穩(wěn)紹步推進金融蚊企業(yè)改革甲遲40仔上篇:宏觀娃經(jīng)濟分析提足要I基本分析鉗一、宏觀政是策提要過(一)金融羞政策懶1.中國人住民銀行將保嬌持人民幣匯妖率基本穩(wěn)定鈔中國人民銀置行表示，將井積極穩(wěn)妥地評推進人民幣賄匯率形成機衰制改革，保愉持人民幣匯主率在合理、賴均衡水平上膏的基本穩(wěn)定脈。返央行發(fā)布的辭年度貨幣政漢策執(zhí)行報告召顯示，今年攪將以促進國逐際收支平衡揉為目標，進已一步深化外濟匯管理體制伐改革，繼續(xù)繪推進人民幣遣可兌換，探散索建立調(diào)節(jié)譯國際收支的滾市場機制和控管理體制。鉤嚴格短期資某本流入和結(jié)蓋匯管理，加目強跨境資本跳流動監(jiān)控。鵲進一步改進桑外匯賬戶限詠額管理和進盆出口核銷管瞇理，完善符堡合邊境貿(mào)易買和跨國公司緒經(jīng)營特點的懸外匯管理政怖策，探索新勁的資本流動星渠道，推進被貿(mào)易投資便閉利化。今年起還將加快外交匯市場基礎螺建設，增加顫銀行間外匯掀市場交易品挽種，試點美削元做市商制廁度。進一步槐改進外匯指庸定銀行結(jié)售豬匯周轉(zhuǎn)頭寸蓬管理，完善宣現(xiàn)有匯價管婦理和監(jiān)測體亦系。強化合拾規(guī)性監(jiān)管，允整頓和規(guī)范助外匯市場秩問序。積極穩(wěn)堵妥地推進人挪民幣匯率形榮成機制改革悶，保持人民務幣匯率在合提理、均衡水系平上的基本非穩(wěn)定。煩2.外匯管熔理局將著力蛇推進外匯管亡理體制改革塊國家外匯管參理局有關人漸士表示，今眾后一段時期針，外匯局將梁著力推進外緊匯管理體制騰改革，繼續(xù)簽推動貿(mào)易和誼投資便利化秋，穩(wěn)步推進侮人民幣可兌祝換進程，完撒善人民幣匯便率形成機制斃，加強對跨骨境資本流動汗的監(jiān)測和管偵理，防范對抖外金融風險遷，逐步建立鴿調(diào)節(jié)國際收躁支的市場機衫制和管理體蓋制。羨為鞏固宏觀聲調(diào)控成果、俘促進國際收撈支平衡、進娘一步提高對趕外開放水平店，今年外匯宅管理工作任司務具體體現(xiàn)執(zhí)在以下幾個斧方面。一是扯堅持寓管理秤于服務，進筆一步便利貿(mào)花易和投資活烘動。二是強床化短期資本肅流入和結(jié)匯勿管理，防范蹄短期資本沖江擊。三是穩(wěn)潤步推進資本倦項目可兌換都，促進資金福雙向合理流妥動。四是加悼快培育外匯喝市場，完善賭人民幣匯率使形成機制?；蔽迨羌訌娡庠瓍R儲備經(jīng)營晴管理，進一禿步提高儲備變管理的專業(yè)敲化水平。飾(二)財政幼改革圾我國今年將痕實施穩(wěn)健的糧財政政策。凳穩(wěn)健財政政肝策大致包括紛了四方面內(nèi)搭容：控制赤卻字、調(diào)整結(jié)惕構(gòu)、推進改深革、增收節(jié)塵支。顯控制赤字，欠即適當減少親財政赤字，鍬但又不能明宜顯縮小，重些在傳遞調(diào)控薦信號；既防孕止通脹苗頭胸的繼續(xù)擴大會，又防止緊塌縮趨勢的重術新出現(xiàn)。表某現(xiàn)在200肢5年中央預礙算擬安排赤罵字3000劍億元，比上舌年減少19基8.3億元竹。預算赤字惡占國內(nèi)生產(chǎn)去總值的比重就將由200底4年的2.布5%，下降松為2%，降轎低0.5個交百分點。這法意味著我國稱中央財政的你赤字率距離粘國際公認的扶3%的警戒荷線越來越遠瓶。同時適當落減少長期建瞇設國債，表恐現(xiàn)在擬安排剛長期建設國抵債800億寺元，比上年冷減少300繪億元。慈調(diào)整結(jié)構(gòu)，喪就是按照科籍學發(fā)展觀和嘆公共財政的胖要求，調(diào)整昏財政支出結(jié)窩構(gòu)和國債項風目資金投向扁結(jié)構(gòu)，區(qū)別超對待，有保禮有壓，著力祖加強經(jīng)濟社排會事業(yè)發(fā)展址的薄弱環(huán)節(jié)奪。2005詞年中央財政塌將新增轉(zhuǎn)移該支付資金1做40億元，哪用于支持部宜分地方減征列農(nóng)業(yè)稅、5烏92個國家糖扶貧開發(fā)工滑作重點縣免叉征農(nóng)業(yè)稅、禍全國免征牧評業(yè)稅等項改畢革。對種糧衡農(nóng)民100災億元直補不梢減少，并安省排55億元堤資金支持產(chǎn)致糧大縣。安葛排150億路元對地方實歲施裳“吳三獎一補猛”完政策，以緩藏解部分縣鄉(xiāng)令財政困難。鼠2005年邪，中央財政西安排教育、何科技、衛(wèi)生慕、文體廣播志、計劃生育術、公檢法司躁等支出12衰97.09顏億元，比上聾年增加17適8.76億對元，而且增歇加的這些錢醫(yī)主要用于農(nóng)駕村。安排再逢就業(yè)支出1鹽09億元，事安排對地方炮特別是中西想部的轉(zhuǎn)移支攀付6724掏.87億元策。類推進改革，索就是轉(zhuǎn)變主穩(wěn)要依靠國債嘆項目資金拉命動經(jīng)濟增長剖的方式，騰恭出更多財力詞，用于體制皇改革和制度送創(chuàng)新。主要噸是推進國有照企業(yè)、金融登和投資體制僅改革。比如疊，安排17妖0億元用于遼國有企業(yè)政須策性關閉破倡產(chǎn)；安排出由口退稅指標令2891.睜4億元，鞏蜜固出口退稅段機制改革成裹果等。暈增收節(jié)支，劃就是在總體似稅負不增或鷹者略減的基容礎上，依法亦征稅，確保旺財政收入穩(wěn)捎定增長，同謙時嚴格控制將支出。20票05年全國詢財政收入預暫算為292千55.03賴億元，比2轎004年執(zhí)壯行數(shù)增長1副1%。這個悉增長數(shù)字比好往年略快，步聯(lián)系到20趕05年國民唯經(jīng)濟和社會亭發(fā)展計劃，走2005年嬸國內(nèi)生產(chǎn)總第值增長8%惹，固定資產(chǎn)贏投資增長1貼6%和進出堅口增長15銀%，財政收懶入11%的梁增長預算應獄該是體現(xiàn)了購“胡穩(wěn)健代”終之意?；j(三)土地綁政策凱國土資源部惱2005年棚繼續(xù)實行從悼嚴從緊的土體地使用，控脅制農(nóng)用地轉(zhuǎn)鉆為建設用地茂的總量。斯第一，是農(nóng)塵用地轉(zhuǎn)為建擋設用地指令呀性指標的控招制，嚴格管窗理重點在農(nóng)婆用地轉(zhuǎn)為建錦設用地，而現(xiàn)對于利用建幟設用地的存暈量進入市場外沒有大的控疼制，包括2妖004年土且地參與宏觀鼻調(diào)控，它所的調(diào)控的并不潛是房地產(chǎn)業(yè)舅，它所調(diào)控招的是投資急謙劇增長的個捆別產(chǎn)業(yè)，主訂要是水泥、嗚鋼鐵、電解塊鋁這些以工發(fā)業(yè)為代表的析行業(yè)。另外確就是城市規(guī)仙劃區(qū)以外，變不得設立開飯發(fā)區(qū)、園區(qū)排，也不得設額立城市新區(qū)鹽和小區(qū)。這些一條在很多抖地方的房地匆產(chǎn)開發(fā)中，恰是以新區(qū)或?qū)谜咭詧@區(qū)的襯方式來立項競目。這次已領經(jīng)把規(guī)劃新尸區(qū)和園區(qū)通絞通納入城市囑規(guī)劃，納入盾土地利用規(guī)鬼劃中的建設蒙用地范圍。慕說明所有的盜建設用地的幅申請，只能脹占城市規(guī)劃掠范圍之內(nèi)，度不得以新區(qū)屑的形式，來揚提供土地。尖第二，城鎮(zhèn)爺建設用地的華增加與農(nóng)村枯建設用地的澆減少相掛鉤現(xiàn)。這是以前鋸從來沒有過挺的政策。就膽是說我們在距城市周邊發(fā)應展，必然要脹占用耕地。美占用耕地同共時，必須把拳農(nóng)村的建設沿用地進行整出理，調(diào)整出才相當?shù)挠玫赝俗鳛槌鞘薪ㄊ性O指標。霉第三，繼續(xù)棄停止高爾夫懂球場的用地塘審批。去年矮１月份實行葡了這項政策添，主要針對遺房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)蔽調(diào)整制定的毯。從國土資磨源部建設部殖等所有的市段場調(diào)查看，片高檔商品房遠特別是別墅舊類的房地產(chǎn)摘，去年整頓甲的高爾夫球睛場空置率比遮較高，利用從率不高。碌第四，農(nóng)轉(zhuǎn)疏用土地批準疾兩年沒有征涌用的批文自稿動失效。批包了征了，但捐是地方政府節(jié)沒有放到具慕體項目上去渾，兩年抵扣韻計劃指標，酷這兩條就是污為土地大土犧地使用者和扶政府圈地囤約積土地而設戶的兩個政策池。從目前來勾看，200掩4年建設用佛地供應總量安前三季度是愈13.尋3萬公頃鴨，房地產(chǎn)用燭地占恒30%邁，就是在供羞地總量方面轎，房地產(chǎn)供源地占到改30%曬。根據(jù)國家尤統(tǒng)計局的統(tǒng)叫計，200珍4年盡管是茂在結(jié)構(gòu)調(diào)整奸和總體緊縮蠅的情況下，驗2004年企的房地產(chǎn)開猜發(fā)土地供應霸都要比20猶03年要高只。這個是說睛在凍結(jié)的時納候，凍結(jié)的細是新增建設蠢用地轉(zhuǎn)用審盟批，而對于攤要進入市場韻，進入運作街的一些土地吼，繼續(xù)供應植。海(四)房地宿產(chǎn)政策爆1.房屋契度稅不代收許根據(jù)北京市濟地方稅務局犬、北京市財貿(mào)政局、北京抵市建設委員僅會、北京市盈國土資源局騾2004年勒12月1日型聯(lián)合下發(fā)的匪《關于做好哲稅務機關征描收契稅有關帖問題的通知油》，捷2005年謝1月1日起趴，房屋契稅芽不再由國土耳資源局代收劣，轉(zhuǎn)由地方章稅務機關直途接征收。同卸時還規(guī)定納砍稅人未出具剩契稅完稅憑貪證的，土地腥管理部門、龜房產(chǎn)管理部宵門不予辦理韻有關土地、蓬房屋的權(quán)屬嚴變更登記手住續(xù)?；@2.房貸月最供增加計2004年恩10月29膏日弦，中國人民反銀行突然宣參布從當日起面上調(diào)金融機僻構(gòu)存貸款基咬準利率0.潮27%，并挽放寬人民幣運貸款利率浮炕動區(qū)間和允中許人民幣存攏款利率下浮緒。加息后，跪個人住房公歲積金利率、到個人住房商扁業(yè)貸款利率們等其他各檔威次存、貸款醋利率也相應鈔調(diào)整。其中事個人住房公莖積金貸款上擇調(diào)0.18顛%；而個人棟住房商業(yè)貸究款利率5年流(含)以下桂上調(diào)0.1戀8%，5年永以上商貸利融率則上調(diào)0撇.27%.忽同時根據(jù)個倡人貸款的有貿(mào)關合同約定餃，從把10月29星日央以后申請的鉗新貸款，將頭按照新利率網(wǎng)執(zhí)行，而老大貸款則從益2005年類1月1日第起上調(diào)利率齒。壘3.按揭證孤券化潤建行將在2倒005年一等季度獲準首展家推出住房揀貸款證券化姻產(chǎn)品，并以伸債券形式在巴銀行間債券者市場發(fā)行并壞流通。推建行采用的佛方案是表外棚融資模式，蓮即在銀行外蓄部設立特殊紐機構(gòu)(SP墨V)，用以凈收購銀行資麻產(chǎn)，在公開敏的債券市場綠上進行招標信，基本上是集發(fā)行基于其普中長期信貸死資產(chǎn)的信托螺計劃或者債袖券，為的是淺將中長期資到產(chǎn)變現(xiàn)、提嬌高流動性、歌減少信貸風沉險。而銀監(jiān)濫會和中國人膽民銀行聯(lián)合科起草的《商剩業(yè)銀行資產(chǎn)據(jù)證券化管理小辦法》也即屈將上報國務距院，涉及發(fā)漂行主體、風逐險管理、定狼價、信用評渠級、擔保等巖方面，同時血涉及會計、描稅收、信息念披露等技術徐問題。式二、宏觀經(jīng)勺濟遲分析域提要側(cè)200月5五年默一季度抗,糞我國經(jīng)濟增西長速度進一鼻步趨緩，大洗多數(shù)宏觀經(jīng)太濟指標延續(xù)械了去年四季偶度的走勢。孝具體表現(xiàn)為妨：工業(yè)產(chǎn)出刊增長速度趨數(shù)緩；居民消斧費價格漲幅誕下降；工業(yè)分品出廠價格越漲幅仍較高聽；進出口額漿增長速度回紀落；貨幣供而應量增速基償本穩(wěn)定。模II槽基本評價康強勢：撈我國國民經(jīng)迅濟在200遮5年一季度填仍然保持了撤穩(wěn)定的增長汽速度，固定喪資產(chǎn)投資增告速有所下降麗，金融市場錢改革也取得高了較快進展斜。層弱勢：伯我國目前投傳資與消費增必長的比例不漸協(xié)調(diào)，投資源特別是固定產(chǎn)資產(chǎn)投資增眾長速度仍很謊快，電解鋁帆、鋼鐵與水醫(yī)泥等一些行們業(yè)存在過熱蒸風險，同時涼存在大額外巾貿(mào)赤字，宏糧觀調(diào)控雖然俊取得一定的肯效果，但仍譯然存在一些符問題。裕機會：援目前我國加腐大了對國民遵經(jīng)濟的宏觀鵝調(diào)控，尤其害是對投資增散長過快行業(yè)棉的貸款及規(guī)抱模擴張控制攝。辭風險：妥投資快速增端長導致投資聯(lián)效率下降的混風險紅；肥投資快速增伏長導致生產(chǎn)兄過剩和物價哈走低的風險相；凈銀行信貸快皺速增長導致斗呆壞賬的風綱險垂；丟投機性資產(chǎn)差價格變動導艦致泡沫破滅蜘的風險召；國際市場郊風云變幻，忠對我國內(nèi)市枕場影響極大甩。撿下篇:宏觀蝕經(jīng)濟分析說備明部分=1\*ROMAN聽I付200累5年一季度仁經(jīng)濟叫運行謙態(tài)勢分析欲1-2月份冰，由于受春坦節(jié)因素的影腫響，大多數(shù)菊經(jīng)濟指標的景增長率不具翼有可比性。新從消除春節(jié)土因素影響后校的數(shù)據(jù)看，動經(jīng)濟增長速籃度進一步趨扒緩，大多數(shù)擱宏觀經(jīng)濟指夜標延續(xù)了去稅年四季度的師走勢。栽一、工業(yè)產(chǎn)扁出增長速度毯趨緩治1-2月份白，規(guī)模以上驢工業(yè)企業(yè)（生全部國有企粉業(yè)和年產(chǎn)品秀銷售收入5受00萬元以顏上的非國有暈企業(yè)，下同坡）實現(xiàn)利潤甘1653億堵元，比去年勿同期增長1注7.4%。銜工業(yè)經(jīng)濟效餃益綜合指數(shù)們158.7沫2，比去年抽同期提高7冊.86點。竭在規(guī)模以上辟工業(yè)企業(yè)中本，國有及國盞有控股企業(yè)態(tài)實現(xiàn)利潤8體64億元，阻比去年同期沾增長14%禽；集體企業(yè)肉60億元，帝增長26.偽4%；股份杜制企業(yè)83呢6億元，增課長20.7禿%；外商及芝港澳臺商投輔資企業(yè)45叨3億元，增床長1.5%片；私營企業(yè)攪159億元優(yōu)，增長32只.9%。檔在39個工魔業(yè)大類中，備煤炭、石油亂、黑色金屬遙礦、有色金映屬礦、非金寒屬礦等采礦釘業(yè)利潤同比亡分別增長1粥22%、3深9.3%、為47.2%棵、200.來8%、70貫.2%；鋼杠鐵行業(yè)增長指15.8%型；交通運輸甩設備制造業(yè)蛇下降54.廣9%；化學晴纖維制造業(yè)辛下降52.井9%；非金姓屬礦物制品策業(yè)下降44凱.3%；電誘力下降24漏%；石油加炭工業(yè)下降1在9.3%。袋新增利潤前治五大行業(yè)分仗別是石油開陪采、煤炭、過化工、鋼鐵紗、電子通信焰，占整個工周業(yè)新增利潤頑的85%。狀規(guī)模以上工汪業(yè)虧損企業(yè)抱虧損額40道7億元，比選去年同期增仍長34.8飲%。其中，扯國有及國有午控股虧損企牙業(yè)虧損額1餅87億元，蔬增長37.恥4%。削規(guī)模以上工溝業(yè)企業(yè)累計薄稅金總額1昂550億元努，比去年同經(jīng)期增長16梳.4%。其業(yè)中，國有及脹國有控股企醉業(yè)1010是億元，增長劫12.6%醬。油模以上工業(yè)河企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)惡品銷售收入頸29902春億元，比去壇年同期增長間27.1%胳。其中，國旨有及國有控鍬股企業(yè)11腰626億元略，增長21掏%。栽2月末，規(guī)先模以上工業(yè)栽企業(yè)應收帳炮款凈額21頑014億元漸，比去年同客期增長17破.4%。其免中，國有及吸國有控股企際業(yè)6847青億元，增長雹3.7%。漫規(guī)模以上工才業(yè)企業(yè)產(chǎn)成稱品資金99岸90億元，竟同比增長2繞2.2%。居其中，國有聲及國有控股究企業(yè)338孫0億元，增伐長15.8女%。土二、居民消梅費價格漲幅悟下降猜2月份，全既國居民消費百價格比去年之同月上漲3勵.9%，其渾中城市上漲辦3.6%，辯農(nóng)村上漲4祝.5%。與腹1月份比，鴉全國居民消相費價格上漲正1.8%。偽分地區(qū)看，書全國31個燃省(區(qū)、市青)的居民消附費價格均比螺去年同月上鼠漲，上漲幅叢度在0.9抵-5.7%庸之間。剝分類別看，怠食品價格比象去年同月上匪漲8.8%鴿，非食品價仍格上漲1.破4%；消費卸品價格上漲遍3.9%，宰服務項目價手格上漲4.殺2%。真食品類價格坐中，糧食價冒格上漲11壽.6%，油湖脂價格下降己1.4%，蹲肉禽及其制柳品價格上漲每14.9%摧，鮮蛋價格趁上漲16.我3%，水產(chǎn)腰品價格上漲忽15.9%加，鮮菜價格同上漲13.殿1%。愁煙酒及用品搏類價格上漲即0.6%。災其中，煙草大價格上漲0夫.9%，酒徑類價格上漲賢0.4%。頑衣著類價格完下降1.9盡%。其中，趣服裝價格下埋降1.9%夾。疊家庭設備用則品及維修服址務價格下降以0.8%。寶其中，耐用斃消費品價格握下降2.4撤%，家庭服視務及加工維未修服務價格肌上漲4.3番%。租醫(yī)療保健及袖個人用品類濟價格下降0斬.7%。其走中，西藥價塵格下降3.散4%，中藥母材及中成藥冶價格下降3億.5%，醫(yī)兼療保健服務斤價格上漲3崖.9%。智交通和通信抽類價格下降滴0.6%。螺其中，交通重工具價格下前降3.6%雁，車用燃料超及零配件價屢格上漲9.旬6%，車輛解使用及維修遵價格上漲2符.2%，城釋市間交通費掀價格上漲8慣.7%；通勝信工具價格伯下降16.登7%。急娛樂教育文務化用品及服銹務類價格上育漲3.3%座。其中，學啞雜托幼費價虜格上漲6.因4%，文娛誕費價格上漲闊3.2%，憂旅游及外出機價格上漲6醫(yī).9%，文毯娛用耐用消翅費品價格下腫降6.7%塌。礎居住類價格科上漲5.6時%。其中，賭水、電及燃睡料價格上漲儲10.5%察，建房及裝幫修材料價格飾上漲2.0迫%，租房價諸格上漲2.生2%。舉由于有春節(jié)街因素(去年訴在1月份，蹲今年在2月京份)，1、躬2月份當月龜?shù)木用裣M荒價格變動情體況不盡可比卻。從1-2策月份累計看臉，與去年同歷期比，居民凍消費價格上偉漲2.9%冶。物三、工業(yè)品進出廠價格漲盛幅回落喇2月份，工傻業(yè)品出廠價貫格與去年同滴月相比上漲煮5.4%，拼漲幅比1月誠份回落0.定4個百分點凳；原材料、卵燃料、動力濾購進價格上激漲9.8%姑，回落1個懶百分點。耐2月份，在就工業(yè)品出廠優(yōu)價中，生產(chǎn)蛋資料出廠價黨格比去年同盜月上漲7.憤2%，影響餃工業(yè)品出廠鑰價格總水平朝上漲約5.府3個百分點紛。其中，采另掘工業(yè)產(chǎn)品土出廠價格上每漲21.7遲%，原料工伙業(yè)上漲10怨.5%，加照工工業(yè)上漲較3%。生活朵資料出廠價庫格比去年同考月上漲0.劃4%，影響凈工業(yè)品出廠戴價格總水平化上漲約0.集1個百分點允。其中，食遍品類價格上惡漲2.4%索，衣著類上墻漲0.8%墊，一般日用軋品類上漲2鐮%，耐用消死費品類回落醫(yī)3.2%。靈分具體品種告看：忠原油及成品右油價格漲幅鹿仍較高。2惰月份，原油布出廠價格比悶去年同月上廣漲22.4竄%，影響工越業(yè)品出廠價香格總水平上垃漲約0.7況個百分點。飛成品油中的稻汽油出廠價村格上漲14電.7%，煤裳油上漲12根%，柴油上鄭漲18.7棋%。幼下游產(chǎn)品價災格漲勢趨緩芒。2月份，搜合成材料、色化學纖維產(chǎn)所品出廠價格挨中，聚苯乙出烯價格比去瓜年同月上漲識18.5%酷，漲幅比1答月份回落3補.4個百分燃點；順丁橡站膠上漲6.肺3%，漲幅忍回落18個澡百分點；滌誘綸長絲上漲旺12.9%喉，漲幅回落軍1.2個百曬分點。村煤炭產(chǎn)品價曉格繼續(xù)上漲夏。2月份，雪煤炭開采和煎洗選業(yè)產(chǎn)品備出廠價格比仔去年同月上頂漲26.5授%。其中，青原煤出廠價船格上漲26躁.8%，漲惜幅提高0.瓣8個百分點藥。小建筑用鋼材奮價格穩(wěn)中有怨降，板材價盾格上漲較多柴。2月份，開黑色金屬冶居煉及壓延加買工業(yè)出廠價悅格比去年同蝴月上漲7.本4%，漲幅桃比1月份回鞠落3.4個遺百分點。其忠中，普通大轟型鋼材價格右上漲1.8妨%，漲幅回村落4.1個忌百分點；普繞通中型鋼材查價格上漲0倆.4%，漲雜幅回落4.需3個百分點冠；普通小型編鋼材價格上球漲1.4%匹，漲幅回落譯4.4個百質(zhì)分點。線材哲價格下降7管%，中厚鋼市板上漲17偵.7%。雨有色金屬產(chǎn)母品價格漲幅換繼續(xù)回落。歇2月份，有帳色金屬冶煉度及壓延加工享業(yè)出廠價格請比去年同月仗上漲12.洞4%，漲幅感比1月份回湯落2.7個劣百分點。其賠中，銅、鋁蕩、鉛、鋅、濫鎳的出廠價規(guī)格漲幅在2孤.9%艇―榜21.9%院之間，均比強1月份有所龍回落。魚九大類原材堵料、燃料、柏動力購進產(chǎn)賤品價格中，草燃料動力類則、黑色金屬寬材料類、有房色金屬材料聰類和化工原痛料類分別上秀漲13.1痛%、11%效、15%和該12.6%待。展去年同期相暑比，1-2揪月份工業(yè)品貌出廠價格上棋漲5.6%灑，原材料、濫燃料、動力幣購進價格上蜻漲10.3崗%。羽四、社會消固費品零售總茄額上漲逢乏1-2月份憐，社會消費內(nèi)品零售總額哪10313脹億元，比上敘年同期增長厲13.6%以。其中1月曬份增長11妄.5%，2倆月份增長1氏5.8%。盾月度之間增蝶長速度的波細動主要是由是于春節(jié)時間伸錯位的影響瞧。偉分地域看，粥城市消費品濤零售額68熱86億元，給比上年同期根增長14.預4%；縣及焰縣以下零售蘋額3427徹億元，增長丈11.9%擦。支分行業(yè)看，痛批發(fā)零售貿(mào)避易業(yè)零售額拘8619億術元，比上年韻同期增長1腦3.5%；影餐飲業(yè)零售煉額1414馬億元，增長描17.1%閘；其他行業(yè)組零售額28淡0億元，增戰(zhàn)長0.3%賺。是分商品類別嶄看，限額以退上批發(fā)零售斥貿(mào)易業(yè)吃、抖穿、用商品測類零售額同牽比分別增長榜17.9%厭、20.5行%和15.繪7%。家用編電器和音像編器材類增長千17.8%迅，體育、娛尼樂用品類增賢長23.1繡%，文化辦瘋公用品類增京長21.4國%，化妝品只類增長19踏.1%，金頸銀珠寶類增罷長19.3列%，通訊器擋材類增長1板9.3%，隙建筑及裝潢顯材料類增長熊28.7%佳，汽車類增敢長11.3資%，石油及膊制品類增長停36.1%收，服裝鞋帽佩、針、紡織雀品類增長2徐0.5%，所食品、飲料康、煙酒類增拾長17.9享%。休五、城鎮(zhèn)固佛定資產(chǎn)投資仁增加類嘆天云寧蹈往鳴項希志粥錦鹿乏休么榴撇睛裹事散稀嫁紫顆途寸共要玉導扇呢過現(xiàn)積曠壇獄響狗變振月度序確最巧元童呼漸攤幻情尋戶銅疑融賴糾集醫(yī)頃昂員陡燈磚本收姓雖津擱象良暮龍竹柴播往姓義擱撲雙以悼撓償龜壞矩哄鴿吵興道占歪彈式持縣愧教徒星云派辰妖翠縱收鑼跌堤磁襖餅冷知犁離豎占甚遮猛央耀控百雞=2\*ROMAN襪II圾200殼5再年連一季度并主要工業(yè)經(jīng)檢濟運行情況賊分析旅一、總體分槐析娛1-2月份費，全部國有崖工業(yè)企業(yè)及滲年產(chǎn)品銷售糾收入500燭萬元以上的岸非國有工業(yè)噴企業(yè)完成增障加值903瞎4億元，同惱比增長16蟻.9%，增杰速與去年同鬧期基本持平饅。麥冶金和電子邊等行業(yè)繼續(xù)非快速增長。鴿1-2月份摸，冶金和電贈子工業(yè)產(chǎn)值妻同比分別增攜長26.8擔%和19.萍1%，對工祝業(yè)增長的貢昏獻率分別為狐12.5%金和9.8%論。另有4個嚼行業(yè)對工業(yè)布增長的貢獻蘋率較大，依萍次是化工、眼電力、通用銷設備制造和晨紡織業(yè)。月重要的能源劇、冶煉和電昌子產(chǎn)品增勢編強勁。1-昨2月份，原販煤和電產(chǎn)量倆同比分別增繞長12.2好%和12.螺1%；生鐵塑、粗鋼和鋼尖材分別增長際27.1%勝、22.9胃%和19.批4%；氧化沿鋁和電解鋁帆分別增長1失4.4%和蝶16.4%戒；微型電子瘦計算機增長載47.8%灑，其中筆記餐本計算機增詢長88.7衫%；移動電姑話機和傳真蠶機分別增長槳23.9%霜和44.4墓%；顯示器興和打印機分災別增長33蕉.8%和5炊0.9%；鏡汽車增長1謙.9%，其蘆中轎車下降撓1.5%。障工業(yè)產(chǎn)品出誠口繼續(xù)較快舌增長。1-拖2月份，規(guī)士模以上工業(yè)鼻企業(yè)實現(xiàn)出?？诮回浿?腿838億元共，同比增長摔33.4%沫，增速比去測年同期提高諷7.1個百濫分點。灌工業(yè)產(chǎn)品銷僵售率略有提從高。1-2翼月份，全國赴規(guī)模以上工僚業(yè)產(chǎn)品銷售維率為97.春24%，比目去年同期提腎高0.57吹個百分點。小二、分行業(yè)駝分析撒(一)鋼鐵方行業(yè)運行情豪況分析多1.鋼鐵出擴口情況噸2005年浴1月，受國棍際鋼材價格湖高于國內(nèi)鋼挽材價格的影此響，國內(nèi)鋼貨材價格繼續(xù)術攀升，鋼鐵核出口呈井噴四現(xiàn)象，比去便年同期增長液14倍，創(chuàng)架匯增加近1替2倍。其中綱本鋼創(chuàng)匯增簽加164倍源。廟2.鋼材進丸口情況桌海關總署公洞布的統(tǒng)計數(shù)秀據(jù)顯示，今蟲年1月，我蜂國鋼材進口避192萬噸受，下降稿40.8%扛。進口鐵礦螞砂2086泄萬噸，增長鹽61.8%吊。有色金屬璃進口12.鉆5億美元，漁增長頓47.1%怕。踐3.鋼鐵企骨業(yè)生產(chǎn)情況賽(1)首鋼林生產(chǎn)情況濤1月份，首全鋼經(jīng)營生產(chǎn)脹繼續(xù)保持穩(wěn)群定高產(chǎn)的好筆形勢，主要委產(chǎn)品產(chǎn)量全事面超額完成娘計劃。霜其中鐵比計倚劃超產(chǎn)3萬鬧噸，鋼比計況劃超產(chǎn)2.先7萬噸，鋼獲材比計劃超嶄產(chǎn)0.5萬既噸，自發(fā)電化量也打出歷培史最高水平腎。衛(wèi)(2)武鋼畫生產(chǎn)情況走1月份武鋼緒生產(chǎn)經(jīng)營良尺好，鐵、鋼吼、材全面完挽成計劃，全線月實現(xiàn)銷售身收入36.變98億元，基實現(xiàn)利潤7途.29億元遵。冒(3)宣鋼予生產(chǎn)情況策1月份，宣輸化鋼鐵集團異公司共生產(chǎn)告焊條鋼34半93噸，盤素條鋼162全36噸、新駝III級鋼棗筋3540飯0噸，品種超鋼產(chǎn)量占該糞公司總產(chǎn)量殲(普碳鋼和關低合金鋼)助的15%，評實現(xiàn)了宣鋼麗品種戰(zhàn)略月爐度目標計劃顆。稿為了避免市妻場風險、搶齒抓戰(zhàn)略機遇婦，1月份，湯該公司確立市了從產(chǎn)量效喂益型向品種側(cè)效益型轉(zhuǎn)變討的發(fā)展戰(zhàn)略仆，將產(chǎn)品定惕位于大企業(yè)寬不生產(chǎn)、小醫(yī)企業(yè)生產(chǎn)不鉤了的建筑鋼痛材上，并立算足于宣鋼煉初鋼生產(chǎn)的實盲際，在當前原原料條件和蹤技術條件的站基礎上，積坑極開發(fā)生產(chǎn)堆新的品種鋼笛，實現(xiàn)了品躍種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變賺的良好開端顫。嚼(哄4感)東北特鋼句生產(chǎn)情況丸東北特鋼集竿團大連精密代合金有限公批司、特鋼制賢品公司和機嫌電工程有限裹公司在20趟05年1月彎份共完成考非核利潤10眨2.4萬元組，實現(xiàn)銷售烤收入156芬3萬元，全哭部超額完成石當月考核指姻標，實際利著潤和銷售收批入分別比去眉年同期增加撲了27.4單萬元和75腿9.5萬元楚。勝(二)汽車章行業(yè)運行情新況分析板1.2月產(chǎn)販銷分析拼2月全國汽控車產(chǎn)量完成肅33.28孟萬輛，比上少月下降18紹.18%；卷銷售完成3式1.86萬仔輛，比上月襖下降13.傭08%。干從分類產(chǎn)量象來看，商用隨車下降14胡.75%，捐轎車比上月擱也有所下降切，下降幅度鋼為22.6予8%。之2.累計產(chǎn)湖銷量分析岔1-2月累旋計汽車產(chǎn)量粒完成73.鑒92萬輛，困比同期增長日0.96%疼；銷售完成案68.45傾萬輛，比同灌期下降6.存94%。其爬中：乘用車足累計產(chǎn)銷4很7.34萬嶺輛和45.辜63萬輛，辨同比分別下垮降2.57項%和8.9斜4%；商用尺車累計產(chǎn)銷腳26.59牢萬輛和22要.82萬輛園，同比分別姜增長7.9仙1%、下降現(xiàn)2.68%毛。其中客車友累計產(chǎn)銷分炸別為2.1奪2萬輛和2心.19萬輛筑，同比分別扮下降19.抱24%和1晚4.15%傅；貨車累負計產(chǎn)銷16兔.28萬輛府和14.5援2萬輛，同棉比增長3.扛04%和下鎮(zhèn)降6.98后%。培與上月相比勒，2月產(chǎn)銷象量有明顯的算減少，主要型是因為春節(jié)籠放假的影響抗。蜻3.基本型矩乘用車產(chǎn)銷清情況接2005年山2月基本型奉乘用車產(chǎn)銷表13.14夜萬輛和13春.38萬輛水，分別下降浪22.68賀%和12.葬61%。市筋場格局發(fā)生止較大的變化蝕。以銷售量田排行,依次熟是北京現(xiàn)代鞋、廣州本田繞、一汽夏利創(chuàng)、奇瑞汽車席、神龍汽車查、上海大眾隨、上海通用綠、東風乘用球車、一汽大們眾、長安鈴吧木。從增長餅率看，主要虧普通乘用車千廠家中，沈慌陽中順增長棟率最高，達嬌到363.停16%，其側(cè)次是上汽通凍用五菱，增計長171.驗98%，北依京現(xiàn)代增長澤159.0剃0%，上海工華普汽車為球119.4素9%。下降犁幅度較大的稼是一汽大眾管、上海大眾慌、上海通用康等等。北京醋現(xiàn)代取得當陷月銷售量第移一，其次是引廣州本田和善天津一汽夏促利。說4.進口汽批車分析毯2005年橡1月汽車進忘口量為0.游82萬輛，核較上月下降拋108.7槽4%；進口袖金額2.5蛾6億美元，蚊比上月下降卵56.94敬%。鵲1月份進口撇汽車0.8客2萬輛，同業(yè)比下降48展.33%；葡其中進口轎歉車0.50刑萬輛，同比頑下降49.顛87%；越妄野車進口量滾為0.26葡萬輛，同比嫌增加10.臥73%；客琴車進口28嘴0輛，同比甜下降88.姐28%；貨填車進口13咐5輛，同比知下降84.坊28%?？?三)石化鎮(zhèn)行業(yè)運行情煌況分析租據(jù)中國石油尺和化學工業(yè)浙協(xié)會統(tǒng)計，包由于輕工、乳建材、汽車夢、電子等行梳業(yè)市場的拉輛動，1月我便國石油和化愚工行業(yè)生產(chǎn)麥呈現(xiàn)出快速帶增長的態(tài)勢銀，據(jù)統(tǒng)計，補在64種主毀要石油和化砍工產(chǎn)品中，內(nèi)產(chǎn)量增長的去有57種，傲占隙89.06賊%復，產(chǎn)量下降辯的有7種，挪僅占評10.94有%尿。怕1月份石化暢行業(yè)生產(chǎn)的韻主要特點是磚：生產(chǎn)快速狹增長，產(chǎn)品紋結(jié)構(gòu)進一步役改善。具體歇表現(xiàn)如下：青一是為了滿懶足市場的需愚要，能源產(chǎn)錦品生產(chǎn)加快炸，1月份原起油產(chǎn)量都1532.結(jié)3律萬噸，同比晉增減長4.2%辭；天然氣4蠟5億立方米跌，增長那27.4%懼；原油加工賄量貨2425.兵6券萬噸，增長霞11.4%匙，柴汽比為瓜1.92:販1依，同比提痰高0.13是個百分點；史硫磷兩礦分促別生產(chǎn)77偉.2萬噸和柜190.3社萬噸，同比間增長鼻40.2%醬和44.8臨%窩。浩二是為了確謎保農(nóng)業(yè)生產(chǎn)艷，農(nóng)用化工鬧產(chǎn)品生產(chǎn)快與速增長，1用月份生產(chǎn)化迎肥329.們6萬噸，同銳比增長激12.4%座；生產(chǎn)農(nóng)藥允6.8萬噸美，增長缺32.9%旬，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)脈急需的殺菌豆劑、除草劑向分別完成齊0.9萬噸衛(wèi)和2.3毀萬噸，同比恒增長鳴50.5%法和46.4拒%趟?投三是為汽車距配套的產(chǎn)品植生產(chǎn)增幅超布過誦50%端，1月份輪急胎外胎產(chǎn)量中2123.數(shù)9沿萬條，同比殼增長烤52.9%蛋，市場熱銷俱產(chǎn)品子午線莊輪胎產(chǎn)量賴968.4扔萬己條，同比增搏長72.2守%長，子午線輪服胎占輪胎總出量的比重秒為45.6復%凱，比去年同濱期提高5.狹11個百分慢點。蛋四是為輕工轟、建材配套刺的產(chǎn)品生產(chǎn)謀繼續(xù)加快，困1月份燒堿趴產(chǎn)量犯為94.8芹萬噸，純堿粗產(chǎn)量為11摩0.7萬噸棉，分別同比鄙增長罰19.2%抗和14.7予%衛(wèi)；油漆產(chǎn)量獸為15.1喘萬噸，建筑畝涂料產(chǎn)量為膽8.7萬噸撞，同比分別毀增長賊36.9%遍和53.4筑%蜜?？釗?jù)中國石油問和化學工業(yè)沸協(xié)會信息部及專家分析，的1月份，我冬國石油和化合工行業(yè)生產(chǎn)沫之所以實現(xiàn)崇開門紅，主建要是受輕工牌、建材、汽潛車、電子等嚼市場的拉動福。肢1月份，全勾國輕工業(yè)現(xiàn)燙價工業(yè)產(chǎn)值妨增長拖36.5%霞，汽車產(chǎn)量駁增長獨54.8%仍，通訊及電樸子網(wǎng)絡用化何工產(chǎn)品增長俘20%孔以上，這些菠行業(yè)的快速混增長，拉動特了石化行業(yè)嬌；另外，農(nóng)林業(yè)生產(chǎn)用肥檔、用藥在3回月份即將從涼南到北開始費，為了支援通農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，轟提前為春耕巡生產(chǎn)備肥備嫌藥，化肥、踩農(nóng)藥企業(yè)開棗足馬力生產(chǎn)懇。怒(四)煤炭摟行業(yè)運行情便況分析綱1.煤炭生怠產(chǎn)情況弦據(jù)全國煤礦晶安全監(jiān)察局偉調(diào)度中心統(tǒng)嘆計，今年1李月份我國原焦煤產(chǎn)量完成昌20734具萬噸，同比號增加519露0萬噸，增匠幅高達33嫂.4%，遠究遠超過煤炭頁市場需求增姑幅。拔2.煤炭庫河存情況自目前不少地躬區(qū)出現(xiàn)兩年菌來少有的煤溜炭庫存積壓核現(xiàn)象，從整薄個煤炭市場屯來看，原來件供不應求的跨局面基本消為失，煤炭供肉求形勢有所獄緩解?？粨?jù)對華東地傭區(qū)的市場調(diào)亦研顯示，不糕少生產(chǎn)廠家脆的煤炭庫存楚比較充足，歲遠遠超過安楊全庫存警戒寄線，產(chǎn)量增種量超過市場丟需求增量的著趨勢明顯。今目前一些煤何炭生產(chǎn)廠家購為實現(xiàn)效益壞最大化，仍鄭保持高價位犧銷售，造成閉銷量不同程曠度下降，庫董存增加。而太且終端煤價欣已有下滑的嚇趨勢。奏3.煤炭價俊格情況驚目前煤炭交虎易中間環(huán)節(jié)均的費用占到恰煤價的50小%至70%污，主要是由千于交易秩序廉混亂所致。團但《煤炭經(jīng)討營監(jiān)管辦法與》于今年實筋施，規(guī)范了秩煤炭經(jīng)營，截打擊了煤炭綱經(jīng)營中間環(huán)巡節(jié)哄抬物價垮的現(xiàn)象，致技使煤炭價格安終端有所下樹降。同時可綱循環(huán)經(jīng)濟的更發(fā)展，也使你單位產(chǎn)品的者能耗下降，半煤炭需求下坐降。蹲4.煤炭交普易市場情況發(fā)秦皇島煤炭左交易中心的默數(shù)據(jù)顯示，答今年以來，串我國煤炭交殲易最大的中穩(wěn)轉(zhuǎn)港口秦皇祝島港煤炭庫方存持續(xù)增加騾，港存爆滿侮，創(chuàng)下20索03年下半橫年以來的最臣高水平。作橫為京航大運目河最大煤炭盆中轉(zhuǎn)港口的模江蘇徐州萬稍寨港、邳州迎港煤炭庫存艙也大幅度增矛加，基本達遵到歷史最高關水平。子3月1日傳秦皇島港煤籮炭庫存總量驅(qū)為368萬戚噸，之前的主2月17日中更達到40真7.9萬噸抵。截至呆2月18日上，北京五大牽電廠的電煤咽庫存已經(jīng)達峽到40.2摧萬噸，遠遠閃超過了24珠.7萬噸的傭正常庫存標員準，超庫存竿量達到15獨.5萬噸。=3\*ROMAN妹III陷200賤5刊年掘一季度對外錄貿(mào)易運行分縮析運一、產(chǎn)對外貿(mào)易運晉行情況狠分析皆據(jù)海關初步拍統(tǒng)計，20到05年1-遇2月全國進弟出口總值為溪1794.嘴6億美元，哪同比增長2駕1.7%，旦其中：出口階952.8駱億美元，增布長36.6盞%；進口8處41.8億榜美元，增長勿8.3%；食進出口順差陡111.1成億美元。2腥月當月，全膛國進出口總館值為844聾.5億美元種，同比增長扣11.0%臨，其中：出粉口445.升3億美元，磨增長30.熊8%；進口浮399.2絡億美元，下辜降5%；進邊出口順差4士6.2億美數(shù)元。爪二、對外貿(mào)覺易發(fā)展特點亂分析販(一迅)2004尾年進出口貿(mào)映易超預期增佳長糾,增國際貿(mào)易爭圖端增多黨在全球經(jīng)濟衰穩(wěn)定增長和修國際貿(mào)易形泳勢好轉(zhuǎn)的帶非動下，20救04年我國憤進出口貿(mào)易載實現(xiàn)了超預陵期增長，但賀面臨的國際既貿(mào)易爭端日榆益增多。2棟005年，露世界經(jīng)濟特晚別是我國主誦要貿(mào)易伙伴謹美國、日本辯經(jīng)濟的回調(diào)任有可能影響娛到我國外貿(mào)匹出口進一步偵快速增長，津但我國產(chǎn)品唱的外部需求謎依然強勁。標我國200壯4年進出口決總額突破1巴.1萬億美活元，全年累差計實現(xiàn)貿(mào)易聯(lián)順差與上年慎大體相當。技從進出口貿(mào)奮易增長速度弓看，200保4年我國外砍貿(mào)進出口呈殿“爽大進大出駱”放格局，外貿(mào)盾進出口總值速除1月份增覺長18%外既，其余月份需增速均超過誠27%。1季－11月外準貿(mào)進出口總敵值達103齡83.8億鴨美元，同比撞增速達36停.5%，不拉但超過20溫03全年的垂進出口規(guī)模揉，還提前6斥年實現(xiàn)了年象度外貿(mào)總額遺突破1萬億立美元的中長至期規(guī)劃目標盆。宅從貿(mào)易平衡挨的發(fā)展態(tài)勢業(yè)來看，20轟04年前4猾個月連續(xù)出爪現(xiàn)逆差，累勉計逆差達1燃07.6億儲美元，逆差輸持續(xù)月份之駁多、逆差額忙之高，是自尤1994年辰人民幣匯率晨并軌以來的疾第一次；5愿月之后連續(xù)引實現(xiàn)貿(mào)易順另差，且順差恥規(guī)模不斷擴翻大，使我國糖對外貿(mào)易在予進入9月后卻實現(xiàn)總體貿(mào)盛易平衡由逆右差轉(zhuǎn)為順差特，前11個羨月累計貿(mào)易恢順差208徐.4億美元餓，增長5.腐7%。踢貿(mào)易平衡形豈勢出現(xiàn)上述覽轉(zhuǎn)折的主要加原因：一是寇進口增速的輩變化。20炭04年前幾吸個月，旺盛腎的國內(nèi)需求串拉動了對技班術設備和能抽源原材料進柔口需求的上鎖升，關稅下斑調(diào)和配額進息一步擴大也坐導致我國進同口持續(xù)快速縮增長。其后昆在宏觀調(diào)控煎的影響下，罷一些初級產(chǎn)袋品的進口增集速在下半年槳明顯回落，虜進口額增長貝與增速趨于玻合理水平。否二是出口增馳速的變化。途全球經(jīng)濟尤醉其是美國經(jīng)起濟復蘇使我摩國出口額快膝速增加，與縫主要貿(mào)易伙借伴的出口額耐實現(xiàn)全面增盯長。造但我國面臨師的國際貿(mào)易構(gòu)爭端日益增挑多。200鮮4年前三季元度，共有1蘋2個國家和陡地區(qū)對中國汪發(fā)起反傾銷渠、反補貼、悔保障措施及護特保調(diào)查4殼6起，涉案煙金額11.盞1億美元，頃且涉案產(chǎn)品親品種和金額暈呈上升趨勢曠，中國已成霉為世界反傾代銷和保障措塌施的最大受質(zhì)害國。20朋05年，針吹對中國出口泊產(chǎn)品的反傾伏銷還會有新光動向，反補攀貼、特殊保收障條款、技令術性貿(mào)易壁噸壘和知識產(chǎn)抖權(quán)保護等日閉益成為有關淋國家實施貿(mào)讓易保護、限芬制中國產(chǎn)品跪出口的手段脆，發(fā)展中國椅家對我國的終反傾銷也將左明顯增加，壁出口企業(yè)的炎勞動保護問汪題可能成為百新的貿(mào)易壁陶壘。巾(二趴)榜外商直接投涌資增長平穩(wěn)扁,住但仍存不利毅因素捕外商直接投乒資增長平穩(wěn)做，但200績5年存在不喪利因素，短囑期資本的大搏量流入值得繞關注。據(jù)統(tǒng)睬計，200圓4年1－1慧1月，我國輛新批設立外菌商投資企業(yè)圾39291助個，合同外豆資金額13勿50.38鍋億美元，實蟻際使用外資夸575．5策3億美元，括同比分別增境長7.31些%、34.逗36%、2露2.05%稻。截至20乎04年11覺月底，全國鑼累計批準設味立外商投資太企業(yè)504津568個，品合同外資金避額1078機1.68億支美元，實際源使用外資金辭額5590徹.23億美景元。暈2005年疼外商直接投混資存在的不姓利因素：一糾是以美國為脖首的發(fā)達經(jīng)漿濟體進入新逐一輪加息周做期，國際資恐金回流美國煙的可能性增箭加。二是為跨防止資金大逮量流出，美衰國新近出臺羨了一些措施宴，如《本土士投資法》，盯其將針對美澡國公司海外億收益的所得驚稅稅率由3只5%下調(diào)為慌5.25%暫，期限為一幕年，條件是鼠將這些收益悲投資于美國騙。據(jù)摩根大占通測算，該廈法案的實施窄將為美國帶迅來超過40切00億美元下的回流，其妨中就包括中蹤國境內(nèi)的外位資。三是受口國內(nèi)經(jīng)濟某亮些過熱行業(yè)哨投資回報率查趨于下降的付影響，外商灘下一步在華骨投資的進度攝有所放緩。酸為保證外資盲的穩(wěn)定增長港并更好地利丹用外資，國債家將在以下傘方面加大改帆革力度：一掙是加大服務斥業(yè)、農(nóng)業(yè)等巖落后行業(yè)領清域的開放；延二是引導外乒資到中西部私、東北等老鳴工業(yè)基地進撫行投資；三么是修改并完極善相關法規(guī)休，鼓勵外資員參與中國不屑良資產(chǎn)的重朽組與處置，哭加快中國金與融風險的釋飲放；四是允倦許境外投資挪者通過并購喪等方式到中儲國投資，參煙與國有企業(yè)雙的改組改造唯；五是加大龜政策傾斜，管加快外資進摧入高新技術你產(chǎn)業(yè)的速度創(chuàng)；六是允許軍符合條件的販外企在國內(nèi)割上市。航與此同時，室短期資本的弊大量流入值胞得高度關注行，這實際上跌是2002勒年下半年以速來我國部分下行業(yè)投資過河熱、信貸資射金增長過快漏的主要原因劫之一。統(tǒng)計乞表明，20碰04年前三興季度，相比肢于39.3拴億美元的貿(mào)如易順差和約陽487億美偵元的實際外寨商直接投資佛，我國的外貸匯儲備卻大睡幅增加了1鄙113億美峽元。扣除外缸匯儲備的投跌資收益因素思，可查的短貴期資本達到洲近600億臟美元。短期患資本的大量當流入給中國奴經(jīng)濟帶來相避當風險：其荒一，人民幣么升值預期使茅短期資本大翻量流入中國款，其導致的僻中國國際收扶支雙順差進紅一步擴大反負過來又強化報了人民幣的與升值預期，況因此熱錢在字順差中的比例例上升將給勇我國國際收輔支帶來極大懂的不穩(wěn)定性民；其二，導喜致中國基礎浴貨幣投放量灘的被動增長稿，加大監(jiān)管劉層操控貨幣西政策的難度捷；其三，目虎前相當一部遵分短期資本債是由長期直裝接投資轉(zhuǎn)入奶房地產(chǎn)等行草業(yè)進行短期亡逐利，放大早了經(jīng)濟泡沫欣。可以說，婚對短期資本三加強監(jiān)控將滔成為200似5年監(jiān)管層峽的工作重點累。裂(三飾)韻外匯儲備超目常增長自,述疏通管理問單題日益突出朗在短期資本新流入大幅增孫長的背景下糕，我國外匯咸儲備出現(xiàn)超蔑常增長，外準匯儲備的疏暖通、管理問鑰題日益突出舊。截至20遇04年9月秒底，我國外凱匯儲備已達岡5145億蓬美元，9個融月新增11環(huán)13億美元盒，其中新增恐短期資本達幟587億美啦元，占比達據(jù)52.7%喝。目前外匯撫儲備還呈加昨速增長態(tài)勢本，4－7月慕的外匯儲備萄單月增加額咳分別為92奪億、96億噸、120億量和124億正美元?？焖僬裨鲩L的外匯頁儲備主要來晶源于央行被忽動吸入的大專量短期外債趟，這給外匯躍儲備的安全際穩(wěn)定性及管賢理提出了挑親戰(zhàn)。紀外匯儲備的鳥疏通管理問漆題因此日益詢突出，這方崖面的改革方抖向：一是加再快外匯市場賽建設，逐步烘釋放銀行、滑企業(yè)和個人糟的外匯需求妄；二是依次誕放松資金流億出管制；三嗚是逐步推進烤儲備幣種多磁元化策略；看四是加快引補進期貨、期揚權(quán)等金融衍趙生工具規(guī)避緊匯率風險。犧(四蠢)訂外債增長有乘所放緩煩,兆短期外債增魔長過快值得哲關注辰2004年把下半年外債侍增長有所放抄緩，但外債忠尤其是短期肺外債的增長蹲過快問題仍目是監(jiān)控層的念關注重點?；蕮?jù)外管局的魂最新統(tǒng)計，武截至200彩4年9月底制，我國外債舅（不含港澳晴臺地區(qū)，下捧同）余額2刃232.7恨3億美元，程較上年末增電加296.殺39億美元鍛，上升15刻.31%。吼2004年套1－9月，驅(qū)我國新借入裕外債124耳1.38億亞美元，比上零年同期增加飽516.5泰6億美元，蝴增幅高達7葬1.27%肚。與200殲4年6月底棚相比，外債桶迅猛增長的卻勢頭有所控浴制，其中外付資銀行外債透余額減少較石為明顯。截果至2004棕年9月底，壞境內(nèi)外資銀六行外債余額猾為331.駕07億美元茶，比200嗽4年6月底必減少了45元.51億美疊元，減幅為義12.09竿%。味外債增勢放摩緩的原因：猾一是美聯(lián)儲些的連續(xù)加息厭使人民幣和裹美元間的利盛差減小，對犬外債的需求見有所降低；杏二是進口增蜘速放緩導致嫂境內(nèi)貿(mào)易公今司融資需求渠減少；三是垂受《境內(nèi)外突資銀行外債吩管理辦法》村中關于沸“貧對境內(nèi)外資擠銀行進行總寧量控制及境繼內(nèi)外資銀行控向境內(nèi)機構(gòu)謙貸款不得結(jié)巾匯挖”嶼的影響，外踢資銀行的外活債規(guī)模減小候；四是更多液的人民幣業(yè)繳務對境內(nèi)外陸資銀行開放抱后，其人民方幣資金來源笛增多，對外欄幣頭寸的依槽賴減少。臨但外債過快芒增長的勢頭雄并未完全扭咱轉(zhuǎn)，原因：踏一是美元繼惕續(xù)疲軟凸顯銀人民幣的升槐值壓力，市秒場對人民幣跨的升值預期哀有所提升；巷二是中國經(jīng)魄濟快速增長順帶來的市場脹機會成為境臘外資金進入夸中國的另一私大動力；三惡是中國金融控的日益開放負客觀上也提違升了境外資袋金進入中國痛境內(nèi)的便利窩程度。如2籮004年1司1月開始實捷施的《關于盛跨國公司外豈匯資金內(nèi)部右運營管理有滴關問題的通虎知》，允許數(shù)符合條件的棋跨國公司境穴內(nèi)成員公司健集合或調(diào)劑塞區(qū)域、全球矩外匯資金。脊除了我國的轟政府主權(quán)外們債，境外資菠金進入中國下的主要途徑別：一是外商找直接投資的鄭合法途徑，勝但其中有一狗部分資金并怠未直接進入登實業(yè)投資領盈域，而以房閉地產(chǎn)投資、公現(xiàn)金管理等拳形式進入境吵內(nèi)市場；二貧是利用經(jīng)常濟項目可兌換途進入中國市純場，常見的旋方式有進出億口價格虛報紛、預收貨款劣等，在截至移2004年愁9月底的2如232.7其3億美元外櫻債中，貿(mào)易灌信貸余額為鉛428.5擴8億美元，券占比近2%猾；三是通過打境內(nèi)外商投信資企業(yè)的股厭東貸款等形頑式，200株4年9月底腫，外商投資手企業(yè)債務余散額為420念.91億美皮元，占登記理外債余額的米23.33泡%；四是境翼內(nèi)企業(yè)進行犁外匯貸款并銜通過銀行離籃岸業(yè)務變相紹結(jié)匯，20壞04年9月肯底，中資企咸業(yè)債務余額怖為61.8破8億美元，然占登記外債起余額的3.游43%；五曉是境內(nèi)中外項資銀行的自間主資金調(diào)配聯(lián)。2004展年9月底，前在1804斷.15億美礎元的登記外手債余額中，忠中資金融機薯構(gòu)外債余額鳴為645.額04億美元惰，占35.悅75%，境階內(nèi)外資金融錄機構(gòu)債務余粱額為333懂.69億美灶元，占比為偶18.50蛙%；六是資提本市場渠道李，截至斯2004年療12月16澇日師，外管局共學批準了27匯家QFII蓬，投資總額蘭度超過30鼻億美元，這除部分資金主扭要持有我國救的蹄A鋤股，并由境己內(nèi)商業(yè)銀行兼托管。競從流向上看女，除了實業(yè)搖投資領域，籌境外資金還閉主要進入了倉國債、股票續(xù)及房地產(chǎn)市猛場，表現(xiàn)為毛我國的短期僑外債。至2黑004年9洋月底，我國削短期外債余叛額996.悲54億美元膚，占外債總裁額的44.雕63%，比饞上年末增加生226.1橫0億美元。榮對外債尤其賠是短期外債吃加強監(jiān)控仍見是監(jiān)管層未熔來工作的一脫大重點，外告管局已將寫“莖加強資金流鞠入和結(jié)匯管部理，有效控愈制短期資本始流入和流出洽”私列為今后工器作要點的第礎一條，除了譯實施《境內(nèi)膛外資銀行外績債管理辦法霜》，其他需騎要關注的措頓施：一是禁泊止沒有實際欺貿(mào)易和直接述投資背景的護資本、未經(jīng)侍許可的證券滴投資資金流甜入境內(nèi)；二株是對所有合叼規(guī)入境的資續(xù)金，在結(jié)匯廉環(huán)節(jié)都要加鋪強真實需要查的審核，從其嚴控制外匯委資金與人民揉幣之間的交稅易活動；三頭是嚴格控制顫短期外債特其別是貿(mào)易融豆資規(guī)模增長智，出臺適當禽控制外匯貸紅款過快增長茫的可行措施??；四是在不臨影響正常貿(mào)子易和投資的謊情況下，對紡出口和外商叫直接投資收悟匯加強真實每性審核的有伯效措施；五胃是繼200油3年9月外崖匯專項大檢恰查后，加大固反洗錢現(xiàn)場主檢查力度；宰六是頒布并投實施《金融草機構(gòu)大額和嶄可疑外匯資留金交易報告穗管理辦法實膜施細則》，括進一步規(guī)范鉆金融機構(gòu)大烏額和可疑外凍匯資金交易粥報告行為?？?五尿)澆人民幣匯率陳保持穩(wěn)定傘,芹匯率形成機攔制市場化改款革提速墳市場對人民雞幣的升值預輝期不會因美作元和人民幣率的利差變化炒而減弱，人段民幣匯率在糾保持穩(wěn)定的焰前提下將加彼快其形成機曉制的市場化括改革。盡管鄙美國進入新耐一輪加息周肝期，但美元好和人民幣的味利差并不是朝人民幣升值趴預期的主因隙，從境外資奮金大量進入勺國內(nèi)市場的捕事實亦可看站出，市場對鄭人民幣的升分值預期并未礙減弱。扮改革著力點鳴：一是放寬錘對資本流出款的限制，這出將成為人民裁幣匯率機制蠢改革的一大勁突破口。具很體措施有：重2005年主1月1日起洞個人出境可饑攜帶人民幣載的最大數(shù)額斯從1993淋年規(guī)定的6羅000元增盈加到200題00元；澡2005年裳1月10日掃起守，正式開通鴉“罵銀聯(lián)卡熊”透在韓國、泰麥國以及新加鹿坡的受理業(yè)筆務，至此人禿民幣卡已在媽五個國家及車地區(qū)登陸，濱人民幣的國顏際化進程邁助出重要步伐摘；社保基金種和保險公司輪外匯資金境訊外證券投資摧試點及其管暫理暫行辦法伶已于騙2004年至8月17日納公布；頒布厚《關于境外鹿投資開辦企闖業(yè)核準事項輔的規(guī)定》，舞鼓勵各種所捏有制企業(yè)赴棉境外投資開故辦企業(yè)；《尾關于跨國公羊司外匯資金喚內(nèi)部運營管掌理有關問題每的通知》已要于2004錘年11月起撇實施，允許句跨國公司將堪暫時閑置的碼資金調(diào)往境呈外運作，支裕持中資跨國耕公司補充其阻海外公司資蝴本金或營運挺資金；放寬沃移民、非居芝民繼承國內(nèi)望資產(chǎn)兌換匯經(jīng)出限制。促二是加快國喘內(nèi)統(tǒng)一外匯劑市場的建設臨。促進遠期眾結(jié)售匯業(yè)務臣發(fā)展；在銀賞行間外匯市遷場引入做市饅商制度；推督動境內(nèi)外匯達衍生產(chǎn)品的宴發(fā)展，中國陪外匯交易中羨心已與芝加親哥商品交易吉所就衍生產(chǎn)贊品設計、系顏統(tǒng)開發(fā)、市駁場推廣和人責員培訓等方檔面開展合作刷簽訂了協(xié)議放。滑三是資本市姑場對外開放瞇穩(wěn)步擴大。荷完善甚QFII遺制度；允許葛外商直接投文資企業(yè)在國盯內(nèi)上市融資佳；允許境外柔機構(gòu)在國內(nèi)施發(fā)行人民幣嫁債券，如財普政部近期已根批準國際金第融公司、亞曾洲開發(fā)銀行裙和國際協(xié)力戒銀行在中國姐境內(nèi)發(fā)行總司額為40億綿元的人民幣饑債券。番(六腿)圈在華外資銀衰行業(yè)務指標押向好值,甘參股、擴張掛及本土化走物勢凸顯桶隨著中國銀代行業(yè)開放進成程的加快，工在華外資銀畫行在業(yè)務范套圍和客戶對腥象不斷擴大創(chuàng)的同時，各屯項業(yè)務指標來明顯向好，鼓成為中國銀基行業(yè)的一支微重要力量。皺截至200鍛4年11月叫末，共有1滴9個國家和跨地區(qū)的62電家外資銀行狠在我國設立劫了204家邁營業(yè)性機構(gòu)翼，其中10淋5家已獲準膊經(jīng)營人民幣陷業(yè)務，外資最銀行規(guī)定范坊圍內(nèi)經(jīng)營的聰業(yè)務品種已懇超過100飽種。在華外業(yè)資銀行資產(chǎn)眉總額達到6棕59億美元版，約占我國轉(zhuǎn)銀行業(yè)金融克機構(gòu)資產(chǎn)總湖額的1.8生%，貸款余奶額315億蘿美元，不良床貸款率為1超.3%。2恢004年1如－10月，娃在華外資銀哈行累計實現(xiàn)算盈利2.1黨億美元。坦2004年怠在華外資銀博行的發(fā)展有湖幾大特點：弦第一，外資早銀行群體出韻現(xiàn)力量分化拒，匯豐、渣巨打、花旗等劉航母級的國勾際大銀行、頌享誦受CEPA相優(yōu)惠政策的般中小型港資剩銀行及其他協(xié)有專業(yè)優(yōu)勢的的外資銀行盟逐步占得先坑機?？诙?，外資且監(jiān)管法規(guī)逐鬼步向說“拒國民待遇敏”盈看齊，一方叛面監(jiān)管當局渠對外資銀行京在業(yè)務和地拾域上的開放溜有加快的勢圓頭，另一方僚面又在逐步莖取消外資銀觀行享受的苗“董超國民待遇?！毕?，并從風險聲防范的角度榆出發(fā)加強了慈外資銀行的斷監(jiān)管力度。春第三，業(yè)務悔結(jié)構(gòu)因受一并定的政策影烘響而略有變填動，人民幣聾業(yè)務隨經(jīng)營胃地域的逐步膀放開而保持父較快增速，印上半年高速檔增長的外匯向貸款業(yè)務受直《境內(nèi)外資障銀行外債管熄理辦法》的踏影響在下半袍年增速放緩警，中間業(yè)務必優(yōu)勢穩(wěn)固，芝獲準經(jīng)營金絡融衍生產(chǎn)品圈進一步為個絲人理財和企沫業(yè)現(xiàn)金管理萄業(yè)務提供了底有利支持。害第四，國內(nèi)求個人消費金磚融市場的潛闊力被全面發(fā)蛛掘，外資金焦融機構(gòu)在個殲人房貸按揭遣、汽車金融遮公司及信用慶卡方面均有漲突破性進展逃。言第五，在擴要張方式上，抗外資銀行一斤方面加快自語身分支機構(gòu)販的在發(fā)達城喚市的設立和捆調(diào)整，另一追方面又通過矛積極參股中存資銀行來彌狗補自身在網(wǎng)農(nóng)點、人民幣愧資金清算和柱客戶信息方鉤面的不足，求2004年秤外資金融機奧構(gòu)在中國內(nèi)馳地的參股達站到了一個空倍前高峰。著2005年掘外資銀行在湊參股、地域畫擴張及本土援化方面的走墊向最值得關晝注。外資金躲融機構(gòu)參股庸中資銀行的核變化主要體奇現(xiàn)在三個方防面，即參股門將更為謹慎視，目標參股悶銀行向國有貫商業(yè)銀行過址渡，持股比祥例趨于提高僑。在地域擴傲張方面，外斤資銀行立足近東南沿海發(fā)環(huán)達地區(qū)，并緊在監(jiān)管部門婦的鼓勵和支梯持下加快進怕入中西部和旱東北部地區(qū)鑼。另外隨著腸市場的拓展沒和業(yè)務范圍孟的不斷擴大玻，外資銀行輪今后必將加匙快推進經(jīng)營須的本土化進寫程，這個進絲程將主要通敏過與中資銀雄行開展合作勸、人才本土裹化和金融創(chuàng)是新的本土化訂來完成。=4\*ROMAN業(yè)IV描金融市場運惑行情況分析直一、金融市燦場運行分析爐2004殃年，金融市隊場進一步規(guī)幫范發(fā)展，金假融產(chǎn)品創(chuàng)新車和制度建設阿取得新進展干。貸款融資總比重下降，謙國債和股票被融資比重上漏升，融資格缸局有所優(yōu)化雁。2004燃年，國內(nèi)櫻非金融機構(gòu)鍵部門(包括斧住戶、企業(yè)詞和政府部門匠)以貸款、估股票(可流恐通上市股票爹的籌資部分碗)、國債和蒸企業(yè)債四種舞方式新增融懂入的資金總菜計為2.9翻萬億元(洲本外幣合計常)，同比少甲融資613否1億元，枝下降17.灶4%，主要坑是貸款融資弱同比下降1福9.6%，風國債融資同學比下降11足.3%。國催內(nèi)非金融機壽構(gòu)部門貸款清、國債、企球業(yè)債和股票伯融資的比為叛82.9：腦10.8：阿1.1：5峽.2。躁(一)貨幣擋市場成交同繭比有所下降菠2004鋒年，銀行間危債券回購市任場累計成交銳9.44承萬億元，同買比減少2.滴28萬億股元，日均成蹦交374.乞5億元，幕比上年同期學下降19.層8%。質(zhì)押疏式19債券貸回購累計成旱交9.31得萬億元，天同比減少2冤.41萬糾億元；出5月20胸日開始的膠買斷式債券孕回購累計成筐交1263鬧億元。交晌易所國債回宰購累計成交秧4.41適萬億元，下喊降16.8桂%?；@2004郊年，銀行間欲同業(yè)拆借市卻場累計成交信1.46殖萬億元，同盒比減少0.框96萬億劣元，日均成賊交57.8縫億元，比報上年同期下杰降39.9怕%。成交六主要集中在蔽7天和隔農(nóng)夜兩個短期例品種上，市滿場份額為9豬1.1%，搬同比上升4恢個百分點愈；其中7場天品種的市牧場份額為7柱1.6%，叼同比上升1蜓1.2個局百分點。諷銀行間市場習質(zhì)押式債券染回購月加權(quán)熟平均利率、郵同業(yè)拆借交雪易月加權(quán)平車均利率走勢錘基本平穩(wěn)，繼大體呈顧“開回落斧—煩上升渾—虎回落滅”趴態(tài)勢。1米月，受春節(jié)匆前金融機構(gòu)揉資金需求較眉大影響，質(zhì)城押式債券回揉購和同業(yè)拆瑞借交易月加絞權(quán)平均利率選較高，分別券為2.43塵%和2.3鎮(zhèn)8%；節(jié)后訴隨資金大量卡回流和金融偷機構(gòu)資金來晝源增加較多羽，金融機構(gòu)徹資金頭寸較熄寬松，利率覽平穩(wěn)回落至及3月的1回.93%和扎2.07%盡；4月起倡受央行調(diào)整尼法定準備金臣率、市場利繪率預期上升繩等因素影響蝴，出現(xiàn)穩(wěn)步侍回升，6歇月分別為2伴.41%和漫2.40%雹；7月起堡再次持續(xù)平話穩(wěn)回落直至釋12月的柏1.88%影和2.07大%。監(jiān)在人民幣升園值預期和本虛外幣正利差遼的驅(qū)使下，舊境內(nèi)金融機俱構(gòu)紛紛減少咬國外資產(chǎn)運票作，將資金合調(diào)回境內(nèi)，姨或增加國外豬短期借款。桃截至200店4年末，濟我國外債余毅額折合22貌86億美錄元，比上年去末增長18展.1%；其昌中，短期外崖債余額10奸43億美殃元，比上年薯末增加27湊3億美元附，占外債余涼額的45.賞6%，較上冊年末上升5雹.8個百俯分點。約從資金融出感、融入情況棍看，國有獨拐資商業(yè)銀行色仍是銀行間會債券回購市艘場上最大的膀資金凈融出待部門，全年徹凈融出4.敵60萬億呀元；其他商肢業(yè)銀行蹈①使、其他金融仿機構(gòu)艘②艙是主要的資輔金凈融入部逝門，分別融膊入資金2.亭86萬億死元和1.6刷8萬億元蚊。在同業(yè)拆店借市場上,哭國有獨資商抖業(yè)銀行也是岔最大的資金倡凈融出部門芹，但凈融出夫資金同比下駁降較多，其閘他商業(yè)銀行輔凈融出資金巧增加較多。砍資金凈融入奏方主要是證邁券公司。隨艱著我國金融序?qū)ν忾_放的擱不斷深化和缺貨幣市場的筑不斷發(fā)展，山外資金融機辰構(gòu)對人民幣紋需求越來越問大。200閉4年外資蠶金融機構(gòu)全倍年凈拆入資揪金604游億元，同比備增長40%霸，凈拆入資殿金占比上升敲至7.8%男，上升了3逮.5個百現(xiàn)分點。干(二)債券客市場品種漸策趨豐富，發(fā)電行利率呈持鴨續(xù)上升態(tài)勢潑2004末年銀行間債之券市場現(xiàn)券笨交易累計成梢交2.50局萬億元，嘗同比減少5將807億貓元，日均成啄交99.4屬億元，同他比下降19能.1%；交桃易所國債現(xiàn)準券成交29遭66億元晉，同比減少稼2790診億元。騙前四個月，宵債券指數(shù)波封動較大，總兵體呈下滑走叼勢，中國債波券總指數(shù)、夏上海證券交不易所國債收犧盤指數(shù)從1臨月2日法當年最高點澤104.9碎1點和9僻9.21申點波動下行像，4月2種9日達到其當年最低點紡99.98角點和91唐.24點，辛之后在小幅拋波動中回升貫，年末分別估收盤于10臥1.2點對和95.6篇1點。釋2004閃年國債累計乓發(fā)行692織4億元，結(jié)同比多增6耀44億元三，增長10亂.3%，其懸中，憑證式供國債發(fā)行2念510億南元，與上年祖基本持平；納記賬式國債閑發(fā)行441春4億元，胖增長16.貫9%；政策褲金融債累計批發(fā)行414將8億元，葵下降9.1炒%；21企撒業(yè)債累計發(fā)果行327票億元，下降曲8.7%。常7月起，蝶金融機構(gòu)開簡始在銀行間框市場發(fā)行次卷級債，補充也附屬資本，校全年累計發(fā)矩行次級債8創(chuàng)61億元哈。堂債券發(fā)行利雀率呈持續(xù)上衣升態(tài)勢。3扶年期憑證也式國債發(fā)行統(tǒng)利率3月仁為2.52充%，7月躲上升為2.乏65%，1刺1月上升劫為3.37柴%；國家開爪發(fā)銀行發(fā)行趕的3年期腦固定附息債忙1月發(fā)行號的第1期利利率為2.援99%，6伸月發(fā)行的患第11期璃利率上升為舊4.2%，俗9月發(fā)行貼的第15畏期利率為4漸.36%。慚從總體上看觀呈上升趨勢欣，大致可分粉為五個階段虜：第一階段罵，即1月餡至4月初具的緩慢上移幅階段。第二倒階段，即4鬼月中旬至善4月末的鳴快速上移階傭段。在4許月12日輝央行宣布上伴調(diào)法定準備密金率0.5既%后，曲線掛在一個星期勉內(nèi)快速上升滔至40個翅基點左右；產(chǎn)加之當月C幣PI首次件上升超過3濤%，至4像月29日炒曲線再次上識移50個巾基點超過年碰初近100至個基點。察第三個蠶2.02.坦53洗.03.5粉4.04.躲55.05裝.56.0扔半年1年2揀年3年5年另7年10年繡15年20港年銷30年1月惕8日淡4月9日已4月29日它10月27支日笛11月3日凱12月28返日西22階段，青即5月8音日至10摧月29宋日的振蕩下步移階段。由努于跑“弱五一躲”初節(jié)后未能加直息，加之宏餓觀調(diào)控有效永，從5月巾8日起曲形線從高位下滿移；但因7憂、8、9戰(zhàn)三個月CP摔I在高位睜運行，曲線涼下移幅度較址小。第四階司段，即10儀月29莖日至11閘月24日踩的曲線快速接上移階段。平在10月并29日升忌息0.27奸%后，曲線揉又快速上升欠至4月末損水平。第五迷階段，即1練1月末至精年末的下移昌階段。由于率資金面相對裁寬松，債市靠轉(zhuǎn)暖，12尾月末曲線硬回落到與年蜘初相差60夾多個基點帆左右。累(三)票據(jù)修市場業(yè)務在揚規(guī)范中穩(wěn)步許發(fā)展獸2004爸年，商業(yè)匯匠票累計簽發(fā)凍3.4萬膠億元，同比毯增長22%污；累計票據(jù)禾貼現(xiàn)4.5澇萬億元、綢再貼現(xiàn)22辱3.7億樂元，同比分機別增長4%睜和下降79餡%。拔到12月剛末，已簽發(fā)脹的未到期商賠業(yè)匯票余額劑為1.5智萬億元，同眾比增長17乒%；票據(jù)貼月現(xiàn)、再貼現(xiàn)重余額分別為周1萬億元購和33億紐元，同比分荷別增長26妙%、下降9亞6%。險2004圖年，票據(jù)業(yè)妨務發(fā)展呈現(xiàn)儲以下特點：棕一是票據(jù)業(yè)撥務發(fā)展有效兔緩解了企業(yè)排流動資金緊材張。全年企講業(yè)簽發(fā)的商箱業(yè)匯票未到模期余額1.肉5萬億元，昂比2003樹年增加2傾180億頑元，約為全帽部金融機構(gòu)阻新增貸款的久十分之一；擦票據(jù)貼現(xiàn)余學額1.02芒萬億元，辨比2003椅年增加2為143億晉元，約占全闊部金融機構(gòu)工新增貸款的輛9%。二是燥同前幾年的殲高速增長相們比，金融機駝構(gòu)票據(jù)業(yè)務診增長速度有彩所回落。金需融機構(gòu)全年俘累計簽發(fā)銀晚行承兌匯票略額及年末銀紋行承兌匯票舟余額的增長百速度分別為破26%和1顏9%，比去心年下降45盾和55置個百分點。蒙三是再貼現(xiàn)彎余額逐月下足降，金融機剩構(gòu)對中央銀劃行資金依賴未明顯減少。海四是銀行承騙兌匯票仍是仙票據(jù)市場的報最主要23拔工具。全年牲銀行承兌匯岡票累計簽發(fā)堂量、當月簽緞發(fā)量、未到圖期余額均占植商業(yè)匯票總僚額的97%融以上。五是浪相對于國有兩獨資商業(yè)銀押行，中小金厭融機構(gòu)票據(jù)策交易較為活租躍。全年中拾小金融機構(gòu)滅的銀行承兌脊匯票累計發(fā)身生額約占全抓部銀行承兌纖匯票累計發(fā)包生總額的6祖6%，比2債003年爛增加7個魂百分點；其巧票據(jù)貼現(xiàn)累搜計發(fā)生額占似全部票據(jù)貼幻現(xiàn)累計發(fā)生禾總額的52洗%，比20反03年增鳳加8個百驢分點。怨(四)股票祝市場交易量循同比有所增溜長，股票價器格指數(shù)先揚投后抑陷2004膝年股票市場岔成交較上年財活躍，全年型滬、深股市拍累計成交4點.23萬億遺元，同比增床加1.02壯萬億元；辛日均成交1慢74.2役億元，同比忌增長30.竭7%。其中謹A股累計炕成交4.1改6萬億元闖，同比增加偷1.03面萬億元；日穗均成交17迎1.1億甚元，同比增譯長31.9互%。匙股票市場指玩數(shù)波動較大縱，總體呈先交升后抑態(tài)勢介。年初發(fā)布頓《國務院關許于推進資本業(yè)市場改革開井放和穩(wěn)定發(fā)躬展的若干意跑見》后，滬漏、深股指在秩波動中大幅務上揚，4寸月上旬上證簽綜指、深證錘綜指最高分舞別升至17付83點和侮472.1饒8點。此脖后，股指在贈波動中持續(xù)資下滑，9晨月有所反彈辦，年末上證姐綜指和深證寧綜指分別收鄉(xiāng)于1267避和316炎點，比年水初分別下降替15.4%槐和16.6維%。宴2004若年股票市場美累計融資1弓503億溫元，同比多蔽融資146騾億元，增箱長10.7植%。企業(yè)在還海外融資增饞加較多，企員業(yè)發(fā)行H容股籌資78誼.3億美目元，占籌資脅總額的43其.1%；A輪股籌資(臘包括發(fā)行、踏增發(fā)和配股厲)620億阻元，同比下洋降3%；B恥股籌資3罩.28億慨美元，同比陽增長6.6蔽倍；可轉(zhuǎn)蜻24債籌資露209億近元，同比增誕長15.8蒜%。稈證券投資基托金發(fā)展較快蔬。全年新增揀66只基住金，年末證詠券投資基金康總規(guī)模達3低309億銹元，比上年薄末增長10稻4.9%；舞總資產(chǎn)凈值猾3246旦億元，比上燙年末增長9元1%。悲(五)保險第業(yè)繼續(xù)蓬勃噸發(fā)展氏2004壁年，保險業(yè)子累計實現(xiàn)保務費收入43痕18億元即，同比增長索11.3%扁。國民經(jīng)濟舒的平穩(wěn)較快丸發(fā)展，尤其砌是汽車消費籃和固定資產(chǎn)耐投資的增長將，拉動了財閘產(chǎn)險業(yè)務的樓快速發(fā)展，議全年財產(chǎn)險參收入109沫0億元，姜同比增長2淹5.4%。即全年保險業(yè)勿累計賠款、畜給付100馳4億元，火同比增長1酬9.4%。與保險公司總悶資產(chǎn)繼4薪月突破萬億箱元大關后繼搶續(xù)保持快速廳增長態(tài)勢，轎年末達11鐵854億仆元，同比增閱長29.9蘇%。話隨著保險市粘場的快速發(fā)帆展，保險公蔬司可運用資謎金不斷增加丹。國債投資權(quán)比重繼續(xù)上他升,銀行存站款比重下降棒。2004托年末，銀巖行存款占總紡資產(chǎn)比重4銜6.7%，拿比上年末下脾降3.2滔個百分點；通國債投資比認重22.4勁%，比上年齡末上升7秀個百分點；閣證券投資基于金投資占比灌5.7%，啄比上年末上踐升0.6貼個百分點。愛(六)外匯討市場交易量拖繼續(xù)顯著增班加磁2004魔年銀行間外奶匯市場成交裂量繼續(xù)顯著需增加。各幣休種累計成交粉折合美元2當090億臥美元，同比訓增長38.練3%；其中戚，美元品種脫成交204兵4億美元，吩同比增長3扒8.2%。雕二、金融市供場制度性建繁設取得新進感展勿(一)以推醋動金融市場梁產(chǎn)品創(chuàng)新為昌重點，加強蝶銀行間市場刺基礎設施建豆設把一是大力推允動金融市場燙產(chǎn)品創(chuàng)新。煉中國人民銀帝行聯(lián)合中國鴨證券監(jiān)督管萍理委員會制蹄訂和發(fā)布了潤《貨幣市場續(xù)基金管理暫故行規(guī)定》，橋支持基金管炕理公司開辦海貨幣市場基誓金業(yè)務，目巡前已經(jīng)完成腹發(fā)行7只逃貨幣市場基塘金，鼓勵商由業(yè)銀行發(fā)展嚇基金業(yè)務以旬及設立基金兄管理公司。吃發(fā)布《商業(yè)而銀行次級債透券發(fā)行管理天辦法》，批顧準中國銀行勇、中國建設兆銀行發(fā)行次繩級債券。貫販徹落實《國亮務院關于推棉進資本市場鋸改革開放和柴穩(wěn)定發(fā)展的向若干意見》勉精神，制訂紀和發(fā)布了《教證券公司短腸期融資券管臉理辦法》，柔允許符合條報件的證券公華司在銀行間喂債券市場向?qū)懞细駲C構(gòu)投軍資人發(fā)行短愁期融資券，隆拓寬證券公費司合法融資雷渠道；會同之中國銀行業(yè)鴉監(jiān)督管理委冷員會、中國寫證券監(jiān)督管燙理委員會修釋訂了《證券午公司股票質(zhì)脖押貸款管理悶辦法》，通僻過增加質(zhì)押雪物品種、延拒長貸款期限霞、改進風險筍管理等措施貧，推動資本狹市場健康發(fā)屬展。批準中晶國農(nóng)業(yè)發(fā)展艘銀行發(fā)行政城策性金融債侄券，促進其齡資金來源的費市場化；推孟出銀行間市應場債券發(fā)行獸混合式招標慰方式，提高肌發(fā)行效率；事推出7天努期回購利率勇為新基準的私浮動利率債命券，豐富金婆融市場產(chǎn)品燃和投資工具濱。批準鐵路良建設債券等腳部分企業(yè)債忽26券進入機銀行間市場蔬交易流通，耽擴大了市場姨覆蓋范圍；舒推出債券買則斷式回購業(yè)惰務，為債券毅借貸和遠期西交易等利率融衍生品的推按出創(chuàng)造了市修場條件。同撓時，積極探義索并促進資豪產(chǎn)證券化試秘點。穩(wěn)步擴瓣大金融市場乖對外開放，損推動國際開濕發(fā)機構(gòu)境內(nèi)公發(fā)行人民幣櫻債券，批準螺政策性銀行附發(fā)行的美元愧債券在銀行棍間市場交易攝。羨二是建立銀忙行間債券市框場做市商制膚度。除商業(yè)畢銀行外，首尸次引進2祥家證券公司秒為市場做市兆商。目前，快做市商數(shù)量媽達15家命。提高了金討融市場流動濤性，活躍了槽債券市場報倆價。育三是加強基馳礎設施建設有，實現(xiàn)券款燭對付交易結(jié)鞋算(DVP專)方式。中牲國人民銀行賄指導中央國斥債登記結(jié)算屆有限責任公粱司對交易系株統(tǒng)進行了開蝕發(fā)和升級改干造，完成了截簿記系統(tǒng)與辣支付系統(tǒng)的舍聯(lián)通，使銀蘆行間債券市掏場初步實現(xiàn)稻券款對付交俱易結(jié)算方式襲。蓋四是加強法衛(wèi)規(guī)制度建設對，規(guī)范金融爆市場發(fā)展。的發(fā)布了《全票國銀行間債墻券市場債券臘交易流通審援核規(guī)則》，須規(guī)范銀行間備市場債券交肚易流通管理俯。建立了市項場成員不良遭記錄登記制截度，加強對峽債券市場違健規(guī)行為的監(jiān)與測和跟蹤調(diào)脈查。脅(二)股票傾市場發(fā)行和零交易制度逐穴步完善劑在發(fā)行方面論，深圳證券縣交易所正式金推出中小企眨業(yè)板，并發(fā)已布相關管理覽辦法，拓寬漁中小企業(yè)直玉接融資渠道暴。中國證券司監(jiān)督管理委尿員會發(fā)布《息關于首次公斗開發(fā)行股票瘦試行詢價制玻度若干問題臺的通知》，美首次公開發(fā)予行股票試行刻詢價制正式淡出臺。與在交易方面喬，勞動和社演會保障部與育中國證券監(jiān)炭督管理委員臨會聯(lián)合發(fā)布館《關于企業(yè)販年金基金證機券投資有關令問題的通知鐮》，為企業(yè)降年金入市做艙好準備。中欲國證券監(jiān)督余管理委員會于發(fā)布《關于益加強社會公吧眾股股東權(quán)奉益保護的若渠干規(guī)定》，蛛賦予社會公閥眾股股東對嗎上市公司重帶大事項30柿的更大發(fā)言渴權(quán)和表決權(quán)待。上海證券模交易所、深攤圳證券交易貿(mào)所、中國證蓋券登記結(jié)算杏公司聯(lián)合發(fā)股布《上市公涼司非流通股評股份轉(zhuǎn)讓業(yè)鴉務辦理規(guī)則臺》，規(guī)定上洗市公司股份霉轉(zhuǎn)讓必須在烘證券交易所晴進行，嚴禁桶進行場外非腸法股票交易涉活動。上(三)促進曾保險業(yè)發(fā)展頑的政策措施覽有新突破椅為拓寬保險而資金運用渠掩道，中國人背民銀行和中金國保險監(jiān)督原管理委員會從聯(lián)合發(fā)布了營《保險外匯走資金境外運嫂用管理暫行患辦法》，允窗許保險外匯勒資金境外運曠用。中國保咬險監(jiān)督管理冰委員會和中苦國證券監(jiān)督跡管理委員會鷹聯(lián)合公布了貿(mào)《保險機構(gòu)孔投資者股票非投資管理暫中行辦法》，關允許保險資選金直接投資受股票市場。瓶為拓寬保險堅公司融資渠篇道，中國保子險監(jiān)督管理趕委員會發(fā)布好了《保險公圣司次級定期傻債務管理暫雀行辦法》，枝允許保險公欠司發(fā)行次級煌債券，既有情利于提高?？‰U公司的償播付能力，也癢有利于豐富泥資本市場的蛾品種結(jié)構(gòu)，柔促進整個金件融市場的活囑躍和發(fā)展。帽為加強保險船業(yè)風險防范選，中國保險飯監(jiān)督管理委階員會相繼出相臺了《保險填公司非壽險盟業(yè)務準備金匪管理辦法(蘇試行)》、狹《保險資產(chǎn)經(jīng)管理公司管陪理暫行規(guī)定允》和《保險裙資金運用風侄險控制指引諒》、《保險逝保障基金管岸理辦法》等唇規(guī)章制度，圓以規(guī)范保險蕩公司內(nèi)控管春理機制，強踏化償付能力臘監(jiān)管和資金急運用監(jiān)管。迅附件1：金鄰融產(chǎn)品創(chuàng)新丈2004析年，銀行間雜市場金融產(chǎn)邊品創(chuàng)新取得愁重大突破，痰推出商業(yè)銀捉行次級債券遣、證券公司號短期融資券牛等新的基礎黃產(chǎn)品，增加誤了債券買斷匪式回購等新溜的交易方式