營運資金管理概述 2

第7章營運資金管理本章學習目的營運資金是指企業(yè)再生產過程中占用在流動資產上的資金。在營運資金的管理中，流動資產與流動負債的匹配占有十分重要的地位，因此，必須對流動資產和流動負債進行恰當地分類。通過本章的學習，了解營運資金的概念、特點、熟悉現金管理、應收賬款管理和存貨管理的有關概念及其基本原理，掌握流動資產管理的各種管理模型的計算評級方法，提高管理流動資產的能力。本章學習目標1．正確理解企業(yè)營運資金的規(guī)?？刂频睦碚摚瑧召~款的功能與成本，存貨管理的目的和信用政策等理論；2．理解并掌握國家對企業(yè)現金管理的有關規(guī)定、最佳現金持有量的確定、現金收支的日常管理辦法，以及應付賬款融資成本的產生和計算；3．了解企業(yè)應收賬款的日常管理、存貨的日常管理等方法，了解應付費用、應付賬款、短期借款的融資特點；4．掌握應收賬款信用政策和存貨決策的方法。引導案例FS工業(yè)旅游有限責任公司，設立之初，將大量的資金安排在流動資產上。公司注冊資金1000萬元，除了拿出200萬元購買中型國產旅游客車、拿出300萬元維修進礦軌道車、購買部分井下電梯及維修巷道以外，剩余500萬元均作為流動資產處理。公司總經理王衛(wèi)國認為：公司設立伊始一定要建立良好的信譽，采取了：對于游客吃住的賓館，一律預付全部款項；對于國內其他省份有業(yè)務往來的旅游公司，一律先提供服務后收款；免費為省內的中小學生提供工業(yè)旅游和紅色旅游服務，大學生參加紅色旅游和工業(yè)旅游費用減半等一系列措施。由于有良好的服務和特色的旅游產品，再加上公司的一些讓利措施，使公司在業(yè)內和游客中樹立了良好的形象，公司的信譽也大增。但盈利水平與公司的聲譽狀況不成比例，盈利甚微。隨著公司業(yè)務的擴大、業(yè)務量的增加，固定資產需要的資金數量越來越大，需立即進行的固定資產投資項目也較多，尤其井下參觀的設備和設施急需維修、更新和增加。主管財務的副經理李昊天提出改變銷售服務、支付款項的策略，減少應收款項，適當增加應付款項，按實際需求預留現金，從而減少流動資產占用資金的比例，進而增加公司的收入。李昊天用公司經營的實際情況結合財務管理理論說服了總經理王衛(wèi)國改變營運資金管理策略。本案例中涉及的主要營運資金問題是：1.營運資金的管理策略是什么？2.如何實現對營運資金的管理？3.企業(yè)持有現金的原因是什么？4.如何確定最佳現金持有量？7.如何進行現金收支的日常管理？悼6.嘗如何進行應憶收賬款的管鈴理？付7.色如何進行存慰貨管理？姻8.允如何進行短拜期融資的管脅理？他7.1蹤營運資金管襯理概述督征悔營運資金的陜概念和特點饒營運資金亦隙稱營運資本瓦，是指流動嫁資產減去流蜻動負債后的化余額。流動怖資產是指在漿一年以內或念超過一年的繭一個營業(yè)周溫期內變現或傳運用的資產起，主要包括母貨幣資金、爬短期投資、欄應收及預付綱賬款、存貨易等。流動負藍債則是指將反在一年或超版過一年的一幅個營業(yè)周期昂內必須清償愧的債務，主鳳要包括短期熊借款、應付襪票據、應付周賬款、預收臺賬款、應付仆工資、應交踐稅金、一年艱內到期的長婦期借款等。總從財務管理柄角度看，流慎動資產與流掛動負債之間嗎存在一定的控對應關系，哨且一般是流唱動資產大于勒流動負債。表企業(yè)應該持功有適當數量豐的營運資金艇。如果缺乏偵營運資金，歲會給企業(yè)帶宏來短期的經區(qū)營風險；而封營運資金的馬盈利能力較萍差，過多持稻有會降低企遙業(yè)的投資回烘報率。井（憂1襪）流動資產源的特點：遷①領沉流動資產投獄資回收期短鋪，變現能力蟲強。王②徒衡流動資產的哈獲利能力較悟弱，投資風壟險較小。桌③僅墨流動資產的述數量波動很養(yǎng)大。辨④富其流動資產的混占用形態(tài)經扇常變動。帖（壟2羅）流動負債疏的特點：萌①多抵融資速度快斗。撲②烈譯財務彈性高惜。揀③規(guī)練籌資成本低么?？芒茉撔U償債風險大肯。權冤鳳營運資金的踏規(guī)模控制落1狹．子流動資產的蒼規(guī)?？刂朴睿ㄌ?歸）流動資產始的盈利性與拌風險性分析芳。流動資產自結構性管理事的目的，在榜于確定一個桃既能維持企伯業(yè)的正常生恢產經營活動怨，又能在減旨少或不增加囑風險的前提晝下，給企業(yè)諸帶來盡可能疏多利潤的流勉動資金水平夏。氣一般而言，海流動資產的絡盈利能力低俘于固定資產暗。首先，固燥定資產水平玻決定企業(yè)的鑄生產能力，瓣從而預示企逗業(yè)的盈利能啦力；而流動郵資產只有通果過銷售環(huán)節(jié)暗，使收回的解價值大于生躬產與銷售中奮的資金耗費縱時，才會給奸企業(yè)帶來利嬌潤。因而固袖定資產可視拍為再生產過余程中的盈利帆性資產。但虛流動資產也賣是企業(yè)生產腔經營中必不輝可少的?，F開金、應收賬線款、存貨等蔥流動資產是核為企業(yè)再生則產活動的正宰常進行提供帆必要的條件冊，它們本身度并不具直接膀的盈利性?；钠浯危罁怼跋笥c風險津對應原則嗽”耀，一項資產怒的風險越小宋，預期報酬伍也就越低。即由于流動資打產比固定資魄產更易于變押現，風險小洋于固定資產駁，報酬率自內然也低于固皮定資產。泄因此，對流唇動資產進行傅結構性的管趴理，企業(yè)財卵務管理人員障必須在其盈遙利性與風險隨性之間進行欲全面的權衡籌，并做出合茶理的選擇。墓（尾2悟）營運資本惱投資策略的盲報酬與風險倒分析。假定敏①枯姥企業(yè)的固定星資產額保持懇不變；扯②忘秘在相關的產栗量范圍內，戲且在每一產點量水平下，滑應收賬款和昆存貨的投資扮是預定的，春管理是非常軍有效的；錫③群驅盈利能力按飲全部資產息紀稅前收益率數計量。那么橋流動資產中師用于投資的仁現金與有價旨證券，就決鄙定了營運資晃本投資的報貓酬與風險。獲企業(yè)陷入財男務困境的風揭險與企業(yè)的蛾凈營運資本哥狀況有關。劉一般而言，朽一個公司的栗流動資產占班全部資產的俊比例越大，悅在流動負債揀保持不變的對情況下，其焦凈營運資本脅越多，支付轟到期債務的部能力越強，磁風險也就越基?。辉谀骋缓囟ǖ匿N售蠶水平下，流強動資產所占糖比例越大，當其盈利能力斑也就越低。揮相反，流動被資產占全部榜資產的比例麻越小，則企橫業(yè)的盈利能身力越大，而膏風險也越大夜。鼠（蒸3鉤）營運資本確投資水平的當優(yōu)化選擇。念最佳的營運騎資本投資水條平，是預期占能使股東財淋富最大化的咬水平。它是含多種因素共農同作用的結屠果，包括銷盛售水平和現歷金流動的變士動性、經營繁杠桿和財務膠杠桿等。企菌業(yè)應根據其節(jié)自身的具體瘡情況，結合行其對風險的蠟態(tài)度，慎重汪選擇能使股商東財富最大簽化的、適合仔企業(yè)具體情沙況的營運資什本投資策略直。近2麻．流動負債僑的規(guī)模控制么由于預期現德金流動很難夏與債務的到冊期時間及數辯量保持協調壺一致，從而扣，要求流動躲負債結構性歲管理的重點共應放在負債蚊到期結構問精題上，即在等允許現金流栗動波動的前蛛提下，在負橫債到期結構煎上應保持多汁大的安全邊乘際。這一問隆題的解決，痛也有賴于盈單利能力與風怕險之間的權李衡和選擇。勻（爸1披）長、短期接融資的風險踐與成本。負獅債籌資根據答其到期時間爆的長短可分執(zhí)為短期負債尸與長期負債閣兩類。短期恢融資與長期嫂融資所涉及載的風險差異鼓，將導致不廉同的利息成全本。根據利畜率的期限結研構理論，一賊個企業(yè)負債飛的到期日越兵長，其融資便成本就越高昏。首先，由帶于長期融資畜相對于短期會融資而言，密缺乏彈性，跑從而使長期搭籌資的實際餐成本往往高述于短期融資窄的實際成本竊；其次，長薦期籌資在債蕉務存在期限培內，即使在況企業(yè)不使用掌資金的時候速，也須支付似利息。而短真期融資則會灌使企業(yè)在資暖金的使用上愛具有彈性，栗如果企業(yè)的謊資金需求有圖季節(jié)性，采鎮(zhèn)用短期融資檢方式，便可留使企業(yè)隨著妨資金需要量經的減少而逐保漸償還債務烈，而且不必信支付不必要蘋的利息。爛長、短期融鴿資的風險也鎮(zhèn)不相同。借勉款人與貸款按人對長、短遇期負債的風稀險態(tài)度是不寒同的。就貸緒款人（資金輝的提供者）致而言，貸款染期限越長，身到期風險也色就越大。但偵對借款人（佛企業(yè)）而言室，情況剛好返相反。一般用而言，企業(yè)把的債務期限貨短，企業(yè)可序能因現金流梨量不足，而果難于償還到創(chuàng)期債務，即沃使安排新的洋借款以償還撿到期債務，煩也會由于短念期借款的到針期日短，企織業(yè)很有可能命因各種意外疾事件的干擾沙而難于取得閘所需資金，族同時，貸款侍人又不愿更燒新契約，由耀此，使企業(yè)尿需經常重新縱籌集負債資釣金。企業(yè)重博新籌集負債懂資金越頻繁壽，其不能取召得必要資金雙的風險也就堪越大，不能隔按期償付本悟金與利息的寨風險就越大賭。反之，若部其他情況不囑變，則貸款傲期限越長，圾企業(yè)使用該梳貸款獲得利錫潤的機會就甩越大，融資敞風險就越小尼。再有，長嶼期負債融資耳的利息成本繪在整個資金耗使用期內基獸本穩(wěn)定；而質短期融資在辰借款償還后夾，下次再借司款的利息成陰本具有不確紀定性，其利煌率在各個時碌期波動較大莖。由此而加印重企業(yè)稅后慌利潤的波動欠。磚（憤2絮）不同籌資憑計劃的盈利尼能力與風險支的選擇。如哄前所述，長道、短期負債爸的盈利能力濱與風險各不滅相同，這就精要求在進行叼流動負債的訂結構性管理稱時，對其盈內利能力與風就險進行權衡前和選擇，以字確定出既能陰使風險最小條，又能使企接業(yè)盈利能力委最大化的流伶動負債結構拐。擾企業(yè)流動負翠債水平的變廢動對盈利能炭力與風險選輔擇的影響可促用流動負債堵占全部資產巧的比率來表川示。這一比蝴率可以反映搬出在企業(yè)的旦全部資產中臺由流動負債位融資的百分悠比。假定企艙業(yè)的總資產藝保持不變，刺則流動負債懇占總資產比款率的提高，掃將使企業(yè)的帶盈利能力和槐風險同時提隱高。因為，繡流動負債占倘總資產比率昌的提高，意安味著短期籌晝資多于長期永籌資，而應直付賬款、應究付票據，以嘉及其他應付繳款等短期負欺債的成本卻粥低于長期籌區(qū)資的，從而殿導致企業(yè)融蔬資成本的下腳降，使其利搬潤提高。而斬在企業(yè)流動漂資產不變的研情況下，企謝業(yè)的凈營運沾資本將隨流統動負債的增帽加而減少，莊這意味著企民業(yè)財務風險罩的增加。另茅外，流動負巧債的高比率扮，實際上因側短期負債多穗于長期負債廈而縮短了企陜業(yè)的債務到周期結構。更煙多的負債將塊在短期內到洽期，從而使怪償還到期債撐務的現金流話量的負擔增票大，造成企骨業(yè)陷入無力理清償的風險擊也就更大。糧相反，流動章負債占總資福產的比率下能降，使企業(yè)竟大部分資產壁通過成本更侮高的長期資型金籌措，致燭使企業(yè)的盈并利能力下降巧；相應地，谷企業(yè)的財務獲風險也將因悉流動負債的艘減少，引起訂凈營運資本寇的減少而下臂降，從而延府長了企業(yè)負容債的到期結竄構，減輕了粗現金流量的替負擔，也降鵝低了企業(yè)的艦清償風險。鈴同流動資產計的結構性管仙理一樣，企扭業(yè)可以確定鐘多種不同的曉流動負債結兄構性管理政貓策，但總括撕起來主要有擠穩(wěn)健、匹配穗、激進等三駱大類型可供喜選擇。不同干的政策，其揉盈利能力和雞風險各不相狗同。筋（攀3罷）流動負債他結構的優(yōu)化擋選擇。與營辱運資本投資裙政策一樣，聞在選擇能使昂股東財富最揪大化的籌資非政策時，企危業(yè)的財務管焦理人員還必館須考慮其他玉各種因素，利如企業(yè)銷售畫和現金流動慈的變動對企相業(yè)價值的影痕響等。企業(yè)還只有在根據裳不同負債結詠構的報酬與設風險進行全酸面估量的基墓礎上，結合獨企業(yè)對風險炭的態(tài)度，對市各有關因素佩的利弊、得掛失進行全面焰分析、綜合碗權衡，才能貿較合理地確芝定企業(yè)最優(yōu)炎的負債結構錫。拿3板．貴營運資金管姜理的綜合決雪策戀有效的營運怎資金管理，吵要求分析研捧究流動資產鴿和流動負債渾之間相互影五響、共同作速用對企業(yè)盈貴利能力和風業(yè)險的綜合影冤響。姨一般而言，眠企業(yè)總的籌海資量等于投冶放在固定資崖產與流動資捐產上的資金明之和。企業(yè)撤的流動資產婦按其穩(wěn)定性朵分為恒久性架流動資產和珍波動性流動付資產。波動鉛性流動資產諒是指受季節(jié)爆性或周期性道影響的那部與分流動資產襯，恒久性流涂動資產是用糖于滿足企業(yè)猴長期穩(wěn)定資間金需要的那蹤部分流動資虜產。對于營卵運資金管理理的主要任務今，通過對企筒業(yè)流動資產團與流動負債勞的變動，對告盈利能力和瞧風險影響進速行分析。確移定企業(yè)流動繪資產的資金燃來源，即流戒動資產的融恰資來源是通討過短期資金垂還是長期資翅金，其各自蠻所占的比例定問題。這就嗽要求財務經剖理分析確定莫應以多大比女例的流動負誰債和多大比嘩例的長期資梅金作為流動檢資產的正常劑資金來源，事即如何正確艙地確定最優(yōu)谷的籌資組合伐的問題。有在現代企業(yè)熟財務管理中憂，恒久性流妖動資產與波枕動性流動資健產的資金來調源的不同，墾形成了不同牽的營運資金尖管理策略。味一般有以下午三種類型：礎（同1棍）匹配型營肝運資金管理乏策略。匹配撥型營運資金忘管理策略是覺指企業(yè)負債飯的到期結構君與企業(yè)資產凳的壽命期相龜對應。也就掏是說，企業(yè)阿資產中長期本使用的資產耗即固定資產討和恒久性流黃動資產，資碰金來源采用撞長期資金即引采用長期債聾務、自發(fā)性晝負債和權益侮資金；而對它于波動性流觸動資產，因霜其變化較大往，所以通過洗臨時性負債著作為其資金移來源，如圖犧7-1虧所示?？粡膱D笛7-1憤中可以看出屬，只要企業(yè)悟短期融資計樂劃做得好，警實現現金流憐動與預期安定排相一致，課無論在季節(jié)館性的低谷時甚期，還是在容資金需求的均高峰期，企添業(yè)獲取資金杏的成本相對遮而言較低，喉而且不會增蚊加企業(yè)的風油險。因此這拾是一種理想銷的融資模式恰。在市場經挪濟條件下，躍企業(yè)很難做調到投資與融塞資計劃的一冰致性，因此籌，這只是一旁種理想的營構運資金管理陰模式，企業(yè)氣很難達到。角（塌2服）穩(wěn)健型營析運資金管理卷策略。穩(wěn)健腔型營運資金租管理策略是概指公司將預凡期的波動性銳資金，以長并期負債或權削益資金的方花式取得。這展種營運資金皆管理的策略夏使企業(yè)臨時鮮性負債的比貌例相對較低仆，由此可降見低企業(yè)無法圣償還到期債迷務的風險，掩但這一籌資在策略也因長焰期負債資金秋成本高于臨爐時性負債資脾金成本，而膨加大了企業(yè)席成本支出，全最終增加了朋企業(yè)所有者抖的負擔，因分此降低了企炸業(yè)所有者的慚收益，如圖叉7-2必所示。波動性流動資產波動性流動資產波動性流動資產波動性流動資產臨時性負債金額臨時性負債金額臨時性負債金額臨時性負債金額恒久性流動資產恒久性流動資產長期負債自發(fā)性負債恒久性流動資產恒久性流動資產長期負債自發(fā)性負債權益資本長期負債自發(fā)性負債權益資本固定資產固定資產固定資產固定資產時間時間OO時間時間OO西圖寶7-1禁匹配型營運檔資金管理策蜘略位纏盼廳圖勾7-2昆穩(wěn)健型營運及資金管理策簡略索（臺3生）激進型營焰運資金管理掉策略。激進救型營運資金典管理策略與單穩(wěn)健型營運萍資金管理策肉略正好相反作，它是以企擊業(yè)成本較低怪的臨時性負埋債作為其部稻分恒久性流乒動資產的資管金來源。這帆一融資策略筑，首先從盈頁利的角度出錯發(fā)，臨時性飾負債的成本抵相對于長期躲資金而言要阻低，它將其泊恒久性流動繞資產的資金式來源采用短譽期資金，會跪增大企業(yè)權控益所有者的五盈利，但同蘇時也增大了針企業(yè)無法重善新籌措到所漁需資金的風段險。另外，白與籌資計劃惡相聯系的短技期負債利率召變動的可能艙性增大，也呼會增加企業(yè)買的盈利變動慣風險。臨時循性負債的低墓成本所帶來辛的較高的稅參后利潤將被齊這些高風險趴所抵消，如娛圖蛛7-3豬所示。波動性流動資產波動性流動資產臨時性負債長期負債自發(fā)性負債權益資本時間固定資產恒久性流動資產金額O晃圖辮7-3握激進型營運促資金管理策蜂略譯顯然，上述彼三種營運資涌金管理策略欲中，第二種狂主張盡量增劑加現金和有屋價證券在流德動資產中的瑞比重，故會燒有較大的流錘動資產流動拌比率；另外華，它又強調升最大限度地脊縮小流動負工債中的臨時鎖性負債在資壽金來源中的喂比重，所以顯這種營運資領金的管理策樓略可能導致騎的債務到期皇不能償還的羊風險很小，洽企業(yè)所承受越的財務風險似也很小，但富這種營運資私金管理策略惑會導致企業(yè)述所有者的收后益率較低；細反之，第三放種則是企業(yè)辯所承受的財淘務風險很高潛，其所有者鑼的收益率也概是較高的；哀而第一種的草風險與收益得介于第二種紛和第三種之言間。案例7-1費沈陽金杯股聯份有限公司誠60%榮負債籌資，山40%茄權益籌資，手該公司目前若正考慮三種蘋可供選擇的悼營運資金投袖資與籌資政吧策：稈A借政策，要求路企業(yè)在流動淚資產上的投列資相對要少柏，在流動負竄債上的籌資岔相對要高，呼假定流動資賣產和流動負淹債分別為華3500娛000幻元和仍3000領000墓元；膝B畏政策，要求跳流動資產投烏資銳4000映000素元，短期負命債額為屬2000柿000位元；暮C統政策，要求緊較多的流動茅資產投資和食較少的流動勵負債籌資，蹦假定分別為處4500穴000璃元和唱1000屯000陳元。華這三種不同鍬的營運資金那管理政策的牢預計實施結裝果如表壁7-滴1見所示。蛙表及7-1豆不同的營運吼資金投資和災籌資政策兆膏鎮(zhèn)講疼單位：元做泊A惡政策桐B漠政策底C危政策原（煮1攤）流動資產岡3畝5000腔00倒4000鎖000隙4500俘000曾（謀2童）固定資產屋3000攔000類3000搜000械3000祖000疏（次3廉）資產總額戶6500倚000描7000枕000飲7500維000耀（湊4亡）流動負債喬（服8%鞋）嘆3000增000酷2000酷000連1000達000撲（種5惰）長期負債巡（集10%幕）討9000么00程2200研000腎3500鍵000赤（應6腰）負債合計丟3900久000峽4200洋000條4500緊000遼（誼7剃）權益答2600菌000灣2800夫000厚3000征000故（泡8缺）負債及權鼓益合計幟6500日000葵7000離000狂7500耗000成（答9浸）預期銷售誰收入賠1000食0000茶1000圾0000漂1000辜0000恨（駐10斧）預期息稅瘦前收益抬1000毅000叢1000吊000理1000團000夠（亦11反）減：利息灌短期負債刪2400蝴00幫1600撕00鼓8000曠0侍長期負債醒9000偵0裹2200找00第3500倒00躲（賊12濁）應稅收益捎6700蘿00赴6200斗00是5700剃00祖（貢13晚）減：所得鑰稅（督40%壯）簽2680槳00拜2480芹00傲2280膜00蓬（極14決）稅后收益弄4020職00蠶3720僚00泳3420結00秧（輪15氧）預期權益墳收益率筍17.5%缸13.3%何11.4%沃（圾16冒）凈營運資糟本貼5000點00平2000冊000恨3500鞋000虜進行三種營敲運資金投資給與籌資政策擇比較，并替毛公司財務經落理做出選擇據。奮案例疑7-2塑袖貝永（疼資料：引導寶案例毛）饅各探討問題橡庭若你為變FS哥工業(yè)旅游有幅限責任公司險財務經理，捷你會設計什緒么樣的營運壁資金管理策香略？請說明翁原因。螺7.2聾現金管理寨現金是流動糧性最強的資肅產，擁有足特夠的現金對魔降低企業(yè)財匠務風險、增跪強企業(yè)資金遺的流動性具抵有十分重要龜的意義。鉆養(yǎng)胖持有現金的偉動機書1送．喚支付的動機誘支付的動機伍是指持有現剪金以便滿足捷日常支付的可需要，如用也于購買材料芬、支付工資少、繳納稅款討、支付股利雜等。企業(yè)每愈天的現金收鷹入和現金支悲出很少同時燃等額發(fā)生，況保留一定的斤現金余額可送使企業(yè)在現艇金支出大于生現金收入時可，不致中斷刃交易。支付妻需要現金的量數量，取決鄉(xiāng)于企業(yè)的銷碗售水平。正銀常營業(yè)活動寒所產生的現涉金收入和支第出以及它們必的差額，一劉般同銷售量燃呈正比例變幣化。其他現精金的收支，茶如買賣有價膨證券、購入匠機器設備、母償還借款等吼，比較難預針測，但隨著嬸銷售數量的襪增加，都有魯增加的傾向士。暮2爬．通預防的動機濤預防的動機丘是指持有現資金，以應付肆意外事件對覺現金的需求股。企業(yè)預計胸的現金需要膛量一般是指隙正常情況下茅的需要量，溜但有許多意拒外事件會影泄響企業(yè)現金別的收入與支虹出。例如，隊地震、水災旨、火災等自菠然災害，生廁產事故，主蛛要顧客未能脊及時付款等療，都會打破汗企業(yè)的現金站收支計劃，禽使現金收支弦出現不平衡堆。持有較多士的現金，可口使企業(yè)更好仔地應付這些欠意外事件的早發(fā)生。預防是動機所需要襲現金的多少儀取決于三個逐因素：組①行職現金收支預兼測的可靠程虹度；麥②仇害企業(yè)臨時借腹款能力；提③愚敞企業(yè)愿意承公擔的風險程繩度。潔3東．柿投機的動機匆投機的動機于是指企業(yè)持薄有現金，以籌便當證券價初格劇烈波動版時，從事投仇機活動，從圍中獲得收益符。當預期利里率上升、有何價證券的價證格將要下跌寒時，投機的孕動機就會鼓供勵企業(yè)暫時警持有現金，瓣直到利率停陸止上升為止繼。當預期利捎率將要下降綠，有價證券啞的價格將要員上升時，企撐業(yè)可能會將某現金投資于記有價證券，今以便從有價禍證券價格的臘上升中得到其收益。筒鴿慶現金管理的胳有關規(guī)定囑按照現行制尖度，國家有駛關部門對企妙業(yè)使用現金齒有如下規(guī)定嶺：京（只1獻）規(guī)定了現酒金的使用范希圍。鄰（藍2襖）兄規(guī)定了庫存橡現金限額。汽（焦3似）稅不得坐支現器金。艷（筋4陷）銀不得出租、壺出借銀行賬秩戶。瞎（飼5存）的不得簽發(fā)空吵頭支票和遠默期支票。掀（撲6部）狼不得套用銀看行信用。搖（逐7蹦）析不得保存賬救外公款。壇居燒最佳現金持份有量的確定于現金的管理槽除了做好日峽常收支，加炕速現金流轉窮速度外，還變需控制好現擇金持有規(guī)?；椋_定適當逐的現金持有揉量。驚企業(yè)應根據首自身生產經疊營的特點選么用適合的方儲法，執(zhí)下面是幾種毫確定最佳現召金持有量的喪方法。壩1慕．頓成本分析模躁式躺成本分析模乏式是通過分金析企業(yè)持有現現金的各相針關成本，測亭算各相關成楚本之和最小報時的貨幣資唉金持有量的吧一種方法。示在成本分析宗模式下應分婚析機會成本夢、管理成本饞和短缺成本尊。企業(yè)持有發(fā)的現金，將完會有三種成羽本。鐮（溫1叮）機會成本問?，F金是企睜業(yè)一項資金濕占用，它是潔有代價的，漠這種代價就陜是現金的機債會成本。機陜會成本是指烘因企業(yè)持有壞現金而喪失佳的其他的投宅資收益，也盛稱持有成本熊。它與持有乖現金的數量算有關，現金映置存越多，雹持有成本越錘大。紅（股2很）短缺成本耳。短缺成本像是指因持有深現金太少而圖給企業(yè)造成象的損失，如轟因無錢購買切原材料造成皺停工損失，橫失去現金折俯扣，不能及衰時支付而造桿成信譽損失催等。短缺成細本也與持有合現金的數量欲有關，現金勝置存越多，炸短缺成本越固小。妥（揉3畜）管理成本襯。管理成本撐是指企業(yè)因獅持有現金而遙發(fā)生的管理過費用，如管顏理人員的工陰資支出，安租全防盜設施肅的建造費用蹈等。管理成德本一般是固蜓定費用，其辮數額與持有饞現金的數量宜無關。奶機會成本隨遷著現金持有峰量的增大而抬增大，一般踏可按年現金初持有量平均蝴值的某一百鴉分比計算，賠這個百分比孩是該企業(yè)的飽機會性投資擦的收益率，胃一般可用有犬價證券利息挨率代替。其邁計算公式為際：滾機會成本背現金平均持刮有量族有價證券利掉息率塞管理成本由流于是固定成瞎本，因而是闖一項無關成治本，按理說淚在決策中不大應予以考慮到，但本模式服下為計算總爹成本的大小困，仍把它考戲慮在內，當藍然對決策結召果是不會造蘭成影響的。聰短缺成本隨植著貨幣資金慌持有量的增當大而減少，俊當貨幣資金擦持有量增大錄到一定量時無，短缺成本剩將不存在。罵成本分析模種式下的最佳錢貨幣資金持姻有量可用圖茂解法確定，單也可用編制喝貨幣資金持法有成本分析疊表來確定。章通過分析持渴有現金的成味本，尋找持灶有成本最低喉的現金持有久量?？偝杀粳F金持有量總成本線機會成本線短缺成本線管理成本線O蠻上述三項成魄本之和最小娘的現金持有聚量為最佳現假金持有量。蜓若將三項成春本線放在坐份標圖中（見票圖休7-4養(yǎng)），就能表蒜現出持有現森金的總成本左，找出最佳遭現金持有量蜓的點：機會尺成本線向右蛇上方傾斜，異短缺成本線拒向右下方傾聰斜，管理成響本線為平行蓄于橫軸的平雀行線，總成嘴本線是一條瘡拋物線，其乖最低點即為搞持有現金的悠最低總成本計。超過該點篇，機會成本麻上升的代價茄會超過短缺鴿成本降低的炸利益；小于明該點，短缺芒成本上升的犯代價又會超閉過機會成本搬下降的利益瘋。這一點對總成本現金持有量總成本線機會成本線短缺成本線管理成本線O拴圖名7-4炒最佳現金持記有量鋼【頃例暖7-男1此】機禾沈陽耐M堤設備有限責漁任公司預計松2008梢年銷售收入舅比趙2005圣年增加奉25%近，相應地，井公司對流動稍資產的需求割量也增加了浸，其中對現遮金的需求量不也增加了。以現金屬于非踐營利性資產捕，持有量過該多，會使企盈業(yè)的整體盈固利水平下降鋪，公司財務遠經理為了盡胃量減少企業(yè)翠閑置的現金相數量，又不城影響公司的坡正常的生產仁經營對現金冒的需求，考害慮確定最佳努現金持有量石。派財務部杏對五種不同魚的現金持有落量方案的現疤金持有成本失進行測算。污有關數據如昨表教7-2漁所示。更挨柏寄樹表完7-2倒現金持有量憶方案朽肢離顏僚會單位：元稈疾方案裝項目粒A生B瞧C政D蘿E滾現金持有量例3500些0工5000歷0朽7500凱0薄9000跪0踏1100雙00伶管理成本乎2000邪0認2000晌0塑2000僑0釣2000密0妻2000站0檢短缺成本棕1500奪0粗8000調3000沉1000粒0宏解：戰(zhàn)財務經理根韻據上述數據內，結合公司面的資本收益邁率困12%捎，利用成本魔分析模式，壞確定公司最臉佳現金持有遠量，如表病7-3貸所示。魄表途7-3計現金愁持有總成本劇汽墊描湯費單位：元姐懲方案擁項目求A合B悅C銅D皂E臺機會成本蘇4200蹈6000司9000波1080壤0弦1320保0師管理成本剩2000筒0午2000掙0購2000揭0村2000許0氏2000滅0嬌短缺成本麗1500燙0呆8000位3000桶1000寒0夸總成本粗3920則0斥3400假0斧3200罵0察3180板0嘉3320吐0安將各方案總替成本進行對宵比，可知秒D啊方案總成本鬼最低，為廈3180弊0遺元，也就是拜說當企業(yè)持奪有團9000毛0律元現金時，皺各方面的總鼓成本最低，像對企業(yè)最有紛利。所以，翻9000遣0爐元為該企業(yè)妥最佳現金持脹有量。辮么2左．角現金周轉模粒式謙現金周轉期陸是指從現金秤投入生產經塊營開始，到蛛最終轉化為株現金所需要真的時間。該秧過程大致包艷括如下三個宋方面：語（仆1狠）應付賬款鍬周轉期，是害指從收到尚筆未付款的材小料開始到現領金支出之間盼所需要的時位間。撥（春2夫）存貨周轉嬌期，是指將冊原材料轉化慣為產成品并鉤出售所需要踩的時間。藥（蠅3馬）應收賬款憂周轉期，是慮指將應收賬君款轉化為現裳金所需要的峰時間，即從諸產品銷售到舊收回現金的息期間。美上述三個方卡面與現金周段轉期之間的蜂關系可用圖摘7-5轟加以說明。購進貨物購進貨物支付貨款銷售貨物收回款項(1)？(3)(2)父圖貼7-5蜂現金周轉期匹示意圖認根據圖煉7-5杜所示，現金芳周轉期可用希下列計算公穴式表示：敗現金周轉期駱存貨周轉期不應收賬款周獎轉期策應付賬款周賭轉期孩現金周轉期悔確定后，便衣可確定最佳報現金余額。糟其計算公式慈為：心最佳現金余虧額效企業(yè)年現金攔需求總額泳360姐現金周轉期腰【己例避7-新2煎】很貴新隆大家庭最預計存貨周盯轉期為飾12侄0春天，應收賬稅款周轉期為跡60忘天，應付賬橫款周轉期為早40姜天，預計全損年需要現金通1翻440帥萬元。求最留佳現金余額梅。停解：現金周卡轉期帶120思60碎40慈140腸（天）程最佳現金余辨額慈1440濃360朵140徹560殃（萬元）今現金周轉模躍式易于計算敬。但是這種盤方法假設材守料采購與產借品銷售產生鏟的現金流量伙在數量上一討致，企業(yè)的匠生產經營過緩程在債1江年中持續(xù)穩(wěn)優(yōu)定地進行，弟即現金需要漁和現金供應憐不存在不確嘗定的因素。透如果以上假學設條件不存誠在，那么求追得的最佳現凳金余額將發(fā)夾生偏差。鳳3絕．歇存貨模式（梢鮑曼模型）爹該模式的基碎本原理是將搜企業(yè)現金持走有量和有價早證券聯系起據來衡量，即甜將現金的持損有成本同轉獅換有價證券留的成本進行舞權衡，以求請得二者相加甚總成本最低罵時的現金余霧額，從而得詢出最佳現金勾持有量。存宮貨模式假定船企業(yè)在一定棟時期內現金束的流出與流呼入量均勻而失且可預測。雅企業(yè)期初持冷有一定量的然現金，若每千天平均流出伐量大于流入苗量，到一定鄙時間后現金咸的余額降至身零時，企業(yè)抽就得出售有惡價證券進行則補充，使下蒜一周期的期視初現金余額卷恢復到最高栽點，而后這貴筆資金再供飼生產逐漸支絕用，待其余枕額降至零后擦又進行補充住，如此反復倆。其過程如憤圖身7-6神所示。怕圖組7-6臉存貨模式的共現金余額洪如前所述，商當企業(yè)持有荒的現金趨于挖零時，就需型要將有價證報券轉換為現咱金，用于日襲常開支，但帖轉換有價證朽券需要支付究諸如經紀費貓用等固定成訊本。一定時痕期內變換有護價證券的次馬數越多，其擊固定成本就掩越高。當然拍，企業(yè)留存拼現金也要付隱出一定代價帖，因為保留善現金意味著或放棄了投資燙于有價證券在而產生的利劇息收益機會糟。一般而言蠢，在有價證非券收益率不廳變的條件下謊，保持現金漂的余額越多招，形成的機辯會成本越大煎。持有現金眨機會成本與攻轉換有價證夕券成本二者禿之間的關系脹如圖偏7-7蘿所示?？偝杀境杀究偝杀境杀境钟谐杀境钟谐杀巨D換成本轉換成本O*O現金持有量O*O現金持有量母圖辣7-7惹最佳現金余足額圖躺因而，最佳擇現金余額（校以儀Q節(jié)表示）就是蹲持有成本與踏轉換成本保蛾持最低組合裁水平的持有礙量，即豈現金管理總茂成本精持有成本察轉換成本態(tài)式中，吵TC好為現金管理耗總成本；肥T懇為現金需要狠總量；港Q仔為理想現金躲余額；扶F檢為每次交易擠的固定費用盆；尿K辮為有價證券濾的利息率；磚為現金與有麥價證券之間扮的轉換次數呀；陪為平均現金蕩持有量。族由少TC竊對她Q家求一階導數發(fā)，不難得出董：誤【尤例微7-慕3栗】喬摩天宇公司預耕計下年度現題金支出為國3200低000說元，有價證半券年利率為點10%擇。級每次有價證橡券的交易費超用為說1肚00草元，每天收貸支十分均衡種，試利用存紅貨模式求：蒸①即獅最佳現金余佳額；盼②蜂孝現金管理總嘗成本；載③尤弟現金平均余玉額；霸④識寫全年轉換現完金的交易次宮數。蜓解：牌①谷默最佳現金余葬額抵Q奮*歌8000主0咬（元）或②渠龜現金管理總沙成本恒TC風8000嚼（元）管③堡鹿現金平均余噴額歐（元）法④碧鍛全年轉換現樓金的交易次運數開（次）懂在運用存貨櫻模式確定現面金余額時，現必須注意該播模式是以下嶄列假設為前具提的：旺（姓1翁）公司所需屆現金總量是腦穩(wěn)定并可預企測的。畝（宜2妨）佛公司經營中滲的現金收支泛比較均衡，媽波動不大。評（乎3捕）現金與有員價證券之間怖的轉換是暢梅通的。哥只有上述條樣件得到滿足排，才能運用擺該模式來確穴定現金余額蔽。因此該方載法盡管簡便零，但并非十放分精確，可響提供給管理躍部門作為判旦斷現金持有勇量的一個標猛準。悠4歌．隨機模式奴（米勒閃—拔奧爾模型）售隨機模式是檔假定現金支韻出是隨機的妄，現金的需沒要量事先無棚法預知。在繪這種情況下蘆，企業(yè)可以譜制定一個兼鍬有上限和下代限的控制區(qū)澤域，當現金抗余額達到上爺限時，就將護現金轉換成征有價證券；研當現金余額翠達到下限時崇，就將有價貍證券轉換成胞現金；若現怠金余額介于趟兩極限之間島，則無需買效賣有價證券筍，如圖金7-8知所示?，F金余額時間現金余額時間HZLO逐圖稿7-8普隨機模式圖燦圖重7-8討中以秀H段表示現金余逆額的上限，權L部則為下限，絲Z劇為目標現金理余額。當達惰到羅H所時，買進（查H撥Z桌）數量的有銹價證券，當缸現金余額降籃到宅L丸時，則賣出障（知Z宜L樹）數量的有趴價證券，使閱現金余額保顛持在幕Z醫(yī)的數量上。騰當穩(wěn)L維0銷時，酷Z邊和蔽H臉可用隨機?；晔酱_定（推范導過程舍去尿），即暢式中，司F晉為每次交易為的固定費用厘；阿K鞏為有價證券視的利息率；恢為每日現金規(guī)凈收支變化管的方差。拘5述．已因素分析模份式蠶因素分析模壞式是根據上生年現金占用刻額和有關因孤素的變動情咸況，來確定廈最佳現金余攏額的一種方弊法。其計算巖公式為：回最佳現金余黎額犬(象上年現金平澤均占用額伯不合理占用件額膝)蕉(1餅預計銷售收取入變化的斷%)挽因素分析模似式考慮了影攪響現金余額濁高低的最基恒本因素，計倚算也比較簡赤單，但是這活種模式假設連現金需求量僵與營業(yè)量呈需同比例增長及，有時情況展并非完全如哪此。室以上各種計聯算模式分別益從不同角度珍來計算最佳壞現金余額，劑各有優(yōu)缺點號，在實際工鼓作中，可結部合起來加以羽運用。另外光，現金余額優(yōu)的多少是多豎種因素作用專的結果，數繁學模型并不州能把各種因隆素的變化都共考慮進去。膀所以，在多綢數情況下，蒙還需財務管少理人員根據抽經驗加以確寨定。爆姨伐現金收支的厚日常管理獸1踐．歡現金收賬管蕉理喚現金收賬管劑理的目標在種于縮短自客語戶付款（支良票）到支票劃兌現，存入題企業(yè)存款戶的為止的時間薦。設計現金掏收賬方法的默要求是：之①兔申減少客戶付香款的郵寄時塑間；云②貼脖減少付款到專達后取回資牙金的時間；役③雷欣使資金能迅譜速轉入企業(yè)抗開戶銀行的服往來賬戶備棵用。西現金收賬方僑法有：血（比1遭）設立收賬悄中心，由銀賞行集中收賬補。企業(yè)以客患戶的地理分舌布和各銷售彎區(qū)的賬單量徑為依據設立酬多個收款中壤心，以縮短施從顧客寄出勤賬款到資金酷到手之間的裙時間。收款面中心是企業(yè)渡在該中心所回服務的區(qū)域壇內向客戶開姜出發(fā)票和賬限單的中心，登客戶將付款掌送到該中心厭而無須送到艱公司總辦事越處。收款中凡心收到付款餓后立即存入襲當地銀行，崖并由當地銀謀行劃轉該企鴉業(yè)開立主要縱存款賬戶的鋤商業(yè)銀行。稱劃轉是每日灣用電匯方式盾進行的，較酷之常用的存痰入轉賬支票燙的辦法更快案，以這種辦削法劃轉到集簡中收賬銀行劑的資金，企貌業(yè)立即可用串。對于營業(yè)尊地區(qū)廣大的購企業(yè)來說，轉銀行集中收瘡賬可加速收器賬時間達澡3偽天之多，但歸是，即使全薪國銷售的企拳業(yè)，維持銀寇行集中收賬傷的費用也是崖很大的。例忙如，被使用圖的當地銀行集將指望它們瞧維持相稱的近存款金額。傭因此，采用賺這種收賬制搜的費用應少探于將因之節(jié)忘約的現金進字行投資而可避獲得的額外毯利潤。子（削2礦）設立專用伯郵政信箱。好首先應在各匙主要城市租晴用當地的郵耕政信箱，委芝托地區(qū)銀行瓶收取客戶寄捎入該郵政信蜘箱的支票并餃將收到的支彈票存入開出低發(fā)票賬單企牌業(yè)的賬戶。路地區(qū)銀行將星存款單和收癥到的付款單嘗位名單等定張期送交開出蟻發(fā)票賬單的關企業(yè)。使用若該收賬方式遙，可以節(jié)約是由收賬中心裂收取支票再蔬存入當地銀桶行的時間，蹦但維持這個升收賬制度代田價較昂貴，淋銀行需收取掙服務費并希成望維持相稱反的存款余額午，而且服務唉費是按收取晶的支票數計懲算的。如果刊支票的額很具小，成本就籠比較高。因懲此，是否采皂用這一收賬芬方法要根據副上述條件平堤衡考慮。述（卻3糖）專人收款貢。對于金額柜較大的收賬算可采用直接倘派專人前往唯收取支票并險存銀行，加皂速收款。腿（億4癥）事先核定格記賬。這種沉方法是指在葛某個指定時今間，現金自罵然從顧客賬橡戶轉到公司攤的賬戶上，貌在此過程中愿沒有傳統的手賬單，故這研種轉賬叫做犁無賬單交易辮。因為郵寄胸和賬戶結算免的時間都減叨少了，因此喬，此方法能有加速資金周酬轉。雖然這店種方法十分貿有效，而且御也可能成為豪一種發(fā)展趨斧勢，但是它椒被接受的速坑度比預計的夠要慢；當然拍付款者在實閉行這種方法逐時失去了彈勾性付款時間麗也是不被廣席泛接受的原竭因之一。錯2親．媽現金支出管獄理陪加速現金回之收固然是現欺金管理的一蜻個重要方面播，但僅僅做唯好這一工作瞎還不夠，還廉必須加強對辦現金流出的歡控制。因此允，只有包含塊有效的現金收流入和流出麻的管理才構直成完整的現高金管理?，F職金流出的控托制方法有下洞列幾種：純（假1慣）延緩支付厘應付賬款。像為了最大限渣度地利用現姜金，安排好鋼付款時間是綱很重要的。鞋企業(yè)在不影塑響自身信譽甲的前提下，稱可盡量推遲統應付賬款周撥期。如企業(yè)穴采購物資，晉其支付條件生是開出發(fā)票割日期后擁10修天內付款，蘿現金折扣車2%橡，命45逮天內按發(fā)票寶額付款。企返業(yè)應安排在逆開票后第貸10臺天付款，使生企業(yè)能在最菌大限度的時跨間內利用現林金而又不喪愁失現金折扣蹈，倘若企業(yè)況急需現金而腥放棄折扣的留優(yōu)惠，當然猛應安排在信江用條件規(guī)定野的最后一天就支付款項。五另外，企業(yè)碑還可以利用句匯票這一結狗算方式來延素緩現金支出影的時間，因射為匯票和支蹄票不同，不肺能見票即付跳，還需由銀束行經購貨單旁位承兌后方圓能付現，所族以企業(yè)的銀斷行存款實際董支款的時間耐遲于開出匯我票的時間。渾（似2鑒）運用現金搭的兄“氣浮游量糾”跑?，F金的浮評游量是指企肉業(yè)賬戶上存艇款余額與銀桌行賬戶上所猶示的存款余樣額之間的差區(qū)額，出現這球種情況的主枯要原因是以克企業(yè)開出支室票、收款人成收到支票并達將其送交銀爸行，直到銀納行辦理完款婦項的劃轉，愿通常需要一零定的時間。檔因此清“什浮游量湯”殺實際上就是論企業(yè)與銀行犧雙方出賬與低入賬的時間裁差造成的。賀也就是在這鑼段時間里，副雖然企業(yè)已賭開出支票卻暑仍可動用銀泊行存款賬上黃的這筆資金尸，以達到充喊分利用現金軋的目的，但峽是，企業(yè)使刺用現金浮游衡量應謹慎行尿事，要預先姑估計好這一揚差額并控制鵲使用的時間譯，否則會發(fā)米生銀行存款詠的透支。牛（疏3當）工資支付取模式。許多先企業(yè)都開設棵有支付工資語的專門銀行艙存款戶。然吳而，事實上痰并不是所有已員工都在發(fā)供工資當日就門將支票到銀燥行兌現，有汗的甚至過了總好幾天才去觀銀行兌換。呈因此，企業(yè)捆應根據本企帳業(yè)員工支票肝兌現的歷史院資料，預測皺工資支付發(fā)鋼生后逐日兌跳現的百分比素，以便把每顯日的銀行存享款余額保持壘在最低額。脹總之，有效滴地控制現金黃支出可以盡它可能多地保撿持現金余額冬。宣7.3春應收賬款管耕理論省牢應收賬款的跡功能與成本趟1牙．應收賬款蛙的功能免（隱1葛）促進銷售嚼。企業(yè)在出桿售產品時采些用的兩種基降本銷售結算避方式是現銷安和賒銷。當蹲然現銷方式引是企業(yè)最期截望的一種結鴿算方式，它互使企業(yè)的應傍計現金流入距量和實際現彎金流入量完硬全吻合，從碼而使企業(yè)收神回的款項投澤入再增值過萌程。但是在魂激烈的市場竭競爭經濟條早件下，僅采父用現銷的方陪式是不夠的庸，企業(yè)適時絡地采用各種永有效的賒銷齒方式也是很病必要的。賒冤銷方式雖然養(yǎng)會發(fā)生一些貿呆、壞賬損逼失，但它對登于企業(yè)占領圍市場、增加宰銷售額尤為襪重要。暢（荷2蛋）減少存貨蜓。企業(yè)在生品產經營過程懂中，當商品此或產成品存館貨較多時，跳企業(yè)可以采頂用較為優(yōu)惠育的信用條件倡進行賒銷，訊盡快地實現刺商品或產成濃品存貨向銷吊售收入的轉哄化，變持有碗存貨為持有輛應收賬款，士以降低商品膜或產成品存竿貨的管理費盆用、倉儲費窄和保險費等膠支出。擁2純．蓮應收賬款的需成本似企業(yè)維持一矛定量的應收懸賬款資金占哥用，雖然可究以獲得一定慌的好處，但簽是也會引起森一系列的成話本。一般而他言，應收賬傳款的成本主吃要由以下三筋方面構成。瞇（巴1警）應收賬款墾的機會成本青。它是指企攝業(yè)由于將資珍金投放占用當在應收賬款桐上而放棄的賤投資于其他將方面的收益惰，如投資于菌有價證券的員利息收益。所應收賬款的霸機會成本并悔不是實際發(fā)扁生的成本，飽而主要是作刷為一種觀念乞上的成本來夾看待的。它鼻可以以有價福證券的投資道收益率來計紫算，也可以雅用企業(yè)的平座均資金成本返或者預期的國收益率來計友算。為了正廳確衡量這種嶺應收賬款的申機會成本，海首先必須正帝確計算應收斑賬款的余額吼。款在正常情況顧下，企業(yè)應倦收賬款余額悉的多少取決冶于以下兩個恭因素：一是先信用銷售的撇數量；二是燃自售出至收醉款之間的平翁均間隔時間際，即平均收親款期。經營錦比較穩(wěn)定的柿企業(yè)一般采良用下列公式棄計算應收賬壩款的平均余慨額：狠應收賬款平前均余額狐每日信用銷爐售數額此平均收款期柏【棄例料7-享4和】稱龍夏華公司生泡產家用電器您，各種型號仆的電冰箱。古預計年銷售剝量剛27敗萬臺，平均拖每臺單價嬸2000控元，全部采慚用商業(yè)信用揪方式銷售，勒預計的平均挪收款期為尾36酷天。從而該蘆企業(yè)每日平影均的銷售收夢入為芒27舌2班000參360換150染萬元，則企毀業(yè)應收賬款幻的平均余額播可以計算為蓄150絲36奸5400吼萬元。如果民同期有價證進券的年利息爺率為經10%霧，則該企業(yè)截信用銷售所冶帶來的應貴收賬款機會漏成本為婦5400老10%摟540扁萬元。抱（蝕2甲）應收賬款乒的管理成本唯。管理成本派是指企業(yè)在牽管理應收賬壩款時所發(fā)生境的支出。主桂要包括：恨①咐饒調查顧客信俊用情況的費事用；瘋②盤而收集各種信橡息的費用；排③坡椒賬簿的記錄筐和保管費用從；柔④廁慰收賬費用；衡⑤剖撥其他費用。院一般來說，飯應收賬款的戲管理成本在礦一定數額下朝是相對固定晴的，但當一公定時期企業(yè)扛應收賬款有謝很大變化時準，其管理成桐本也會隨之給發(fā)生變化。傘（斜3誦）應收賬款是的壞賬成本恩。應收賬款牢基于商業(yè)信責用而產生，處應收賬款的趁壞賬成本是柿指應收賬款君收不回來而摩給企業(yè)造成鬧的壞賬損失槳。應收賬款奏壞賬成本的狠大小與企業(yè)降應收賬款量宜成正比。為跪了避免發(fā)生淋壞賬成本給沃企業(yè)生產經錦營活動經營碌成果的穩(wěn)定角性帶來不利怒影響，企業(yè)控按規(guī)定可以核按照應收賬仙款余額的一肥定比例提取礦壞賬準備金乖。友皂休信用政策遵信用政策即新應收賬款的訴管理政策，捧是企業(yè)為了查實現應收賬旱款管理目標類而制定的賒削銷與收賬政掃策，包括信拾用標準、信業(yè)用條件和收愚賬政策三方客面內容。冶1臭．睜信用標準暢信用標準是歪企業(yè)同意向往顧客提供商役業(yè)信用的最瑞低條件，通濾常以預期的垃壞賬損失率隸表示。如果帽企業(yè)的信用四標準過高，虧只對信譽很心好、壞賬損垮失率很低的饅顧客給予賒勉銷，則會減覆少壞賬損失經和收賬費用姨，減少應收暖賬款的機會隔成本，但這蟻可能不利于機擴大銷售量崇，甚至會使當銷售量減少彩；反之，如史果信用標準只過低，雖然啟會增加銷售聯，但會相應憂增加壞賬損恐失和應收賬撇款的機會成我本以及收賬駁費用。企業(yè)喘應根據具體患情況進行權奮衡。識在確定信用槳標準時應考欺慮以下幾個瞎因素。收（鑒1睡）行業(yè)競爭婦。面對競爭尚對手，企業(yè)登首先要考慮功的是如何在焰競爭中處于扣優(yōu)勢地位，寶不斷擴大市會場占有率。額如果競爭需奉要，就要采獎用較低的信擋用標準；反朋之，信用標曾準可制定得冤相應嚴格一雁些。益（估2來）企業(yè)承擔可違約風險的養(yǎng)能力。也就擱是企業(yè)對風吩險的反感程搭度。如果一樹個企業(yè)愿意極冒風險，可燈制定一個較劈低的信用標旺準；反之，鑰則要制定一拜個嚴格的信靜用標準。貼（傭3木）客戶的資衫信程度。客椅戶的信用狀扔況由客戶的紅信用品質、口償付能力、衰資本、抵押式品和經濟狀基況等宮5嚷方面決定，客簡稱理5C拘系統。欠信用品質（腿Chara夜cter偶）是指客戶墾履約或賴賬戶的可能性，違這是決定是觀否給予客戶禁信用的首要青條件。企業(yè)尾可通過了解鋒客戶以往的領付款履約情挨況進行評價央。畢償付能力（罰Capac雁ity事）是客戶付儲款的能力。川客戶償付能壟力的高低取草決于其資產蝕特別是流動重資產的數量挎、可變現能沃力以及與流糠動負債的比粒率大小。一化般情況下，草客戶流動資矛產的數量越越多，流動比轟率越大，表塌明其償還債委務的物質保墳證越雄厚。燙當然，對客盟戶償付能力擇的判定還要音對其資產的車變現能力及戲其負債的流稍動性進行分套析。休資本（斷Capit爆al攻）反映了客餐戶的經濟實胃力與財務狀先況的優(yōu)劣，對是客戶償付來債務的最終鬧保證。帥抵押品（賀Colla繭teral議）是客戶提猛供的擔保付短款的資產，尸客戶提供了婚具有變現能另力的抵押品甩向他提供信潮用，這樣，揮即使客戶不玻付款，企業(yè)劍可變賣抵押顆品以滿足其技債權。秘經濟狀況（燕Condi目tion朵）是指不利叼經濟環(huán)境對繁客戶償付能晨力的影響及開客戶是否具塘有較強的應忠變能力。懼上述客戶信耳用狀況傘5午個方面的資器料可通過以詠下途徑取得稱：企業(yè)可通盲過商業(yè)代理黨機構或資信扇調查機構提協供客戶信息展資料及信用范等級標準資省料；委托往匹來銀行信用亂部門向與客船戶有關聯業(yè)片務銀行索取濾信用資料；之與同一客戶乞有信用關系損的其他企業(yè)嚴相互交換該機客戶信用資串料；查閱客淘戶財務報告饞資料，或憑蟻企業(yè)自身的資經驗或其他積方面取得資杠料。輕2陜．信用條件序信用條件是驚指企業(yè)向客稍戶提供商業(yè)連信用的付款阻要求，包括擊信用期限、誦折扣期限和桐現金折扣。猾信用條件常蘭用下面這種鎮(zhèn)形式表示，技即（煮2耍10,礙N時30之）。也就是頑說，如果能咳在層10情天內付款，雀則可享受到憶2%毫的折扣，如燃果未能在澡10蝴天內付款，奮則全部貸款古要在避30殼天內付清。糖其中嘩10玉天為折扣期字，冷30掙天為付款期咬，商2%渴為折扣率。惹（屯1親）信用期限舌。信用期限敬是指企業(yè)允予許顧客從購慮貨到付款之聚間的時間?？掏ǔ?，延長掃信用期限，范有利于企業(yè)永擴大銷售，思增加收入，肅但信用期限妙延長，會增蠅加企業(yè)的應斷收賬款占用桑資金，從而解增加機會成踐本，同時也鈔使壞賬損失伏及收賬費用扛增加。若縮王短信用期限肚，雖然可使究機會成本、欲壞賬損失、學收賬費用等紅減少，但不點利于企業(yè)擴傘大銷售，甚肯至會使企業(yè)會收入減少。繼因此，信用公期限的制定術，應進行利封弊分析，一認個合理的信鷹用期限應該炎是利大于弊含的。在確定其信用期限時筍，主要是分擋析改變現行剛信用期限對宅收入和成本鄰的影響。侵【碑例燕7-表5劈】突莊襯大華公司真2005采年產銷甲產丘品，信用期皇為圣30餃天，預計銷諸售量為傍1000完00古件，全部為從賒銷。甲產刃品目前單位尺售價為奸8愛元，單位變越動成本為哀6表元，固定成抹本總額為狠1000嘗00裙元。采用賒相銷政策的收拆賬費用為臣9600需元，壞賬損衡失率為賀4%柜，收款期為錢45援天，公司有而價證券收益籠率為所10%辟。耳2006術年公司準備熊改變信用政賭策，現有兩羽個方案可以講選擇。期A枝方案：信用方期限為伶50龍?zhí)欤A計銷李售量增長胳20%鑄，此時收賬厚費用為解1800跡0表元，原銷售堂額部分壞賬丘損失率仍為桶4%擁，新增部分晚壞賬損失率嶼為役6%大，平均收款慨期為歪60晝天。極B脾方案：信用倆期限為狀30文天，預計銷邊售量會減少菊20%拋，收賬費用亞為助3600堡元，壞賬損碌失率為副3%維，平均收款遇期為婦36轟天。朋思路：在分升析時，先計蹄算放寬信用茫期得到的收三益，然后計谷算增加的成故本，最后根罵據兩者比較甩的結果做出跳判斷。稍解：霧①載捆收益的增加鏈收益的增加適銷售量的增據加抄單位邊際貢右獻錯②枯億應收賬款占肥用資金的機豎會成本增加葡應收賬款機蠻會成本句應收賬款占撿用資金疏資本成本窗應收賬款占沸用資金有應收賬款平前均余額泥變動成本率拍應收賬款平擺均余額鎮(zhèn)日銷售額肢平均收現期悔③雁奔收賬費用和如壞賬損失增旦加但④娛里改變信用期咽的稅前損益釣稅前損益濫收益增加倡成本費用增泳加贊在延長信用齒期時，鴨“場應收賬款占圓用資金怖”釣按岸“邊應收賬款平承均余額乘以太變動成本率伏”挎計算；在縮蒸短信用期時胳，導“拿應收賬款占福用資金營”鈴按全部暈“離應收賬款平碰均余額疏”尚計算，如表菊7-4惑所示。帳表坦7-4疫A爆、尺B赴兩種方案的獸具體情況反罪弄據現雜單位：元準蘇項委旅目裹A薄方案（信用蹲期龜50編天）協B南方案（信用顛期吼30護天）犧變瓜工動鈴銷售量（件乓）螺1200錫00憐8000盒0飲4000傳0壟銷售收入建9600掏00其6400假00虛3200示00墳減：變動成羨本翅7200棄00奧4800懸00肺2400晚00吳邊際貢獻直2400刪00速1600映00票8000自0缺收賬費用霸1800偷0睛3600猜1440把0以壞賬損失池4160伏0扯2400勞0俊1760影0索機會成本吩1200損0蚊4800伏7200陡稅前收益楊1684尖00性1276緣00紫4080服0將通過以上計呀算、分析可芬以發(fā)現，實嘆施版A露方案比實施恢B須方案會使企霞業(yè)利潤增加材4080將0鋪元。因此，俯A尤方案是最佳逐方案。其信悠用期社50脹天是更合理甜的信用期。系（靈2歸）現金折扣億和折扣期限狀。延長信用溝期限會增加潤應收賬款占大用的時間和惕金額。許多道企業(yè)為了加果速資金周轉刮，及時收回反貨款，減少刺壞賬損失，常往往在延長雀信用期限的只同時，加之燙以優(yōu)惠措施湖，即在規(guī)定昆的時間內償拆付貸款的客山戶可按銷售沿收入的一定綱比率享受折支扣。現金折涂扣的優(yōu)惠實議際上是產品晶售價的扣減殿，企業(yè)是否比愿意以及提主供多大程度魔的現金折扣式，著重考慮校的是，提供抹折扣后所得詢的收益是否折大于現金折質扣的成本，珍并以此作為熟選擇的依據讀。轟【轟例參7-唯6甲】婦學資料如例鋤7-鬼5拾。毫A記方案：桿（衛(wèi)2依20,舒N畢50滾）忘，預計銷售龜量增長畜20%惕，有銷量一宣半的顧客選籃擇折扣期內袋付款，此時獎收賬費用為良8000朝元，壞賬損百失率仍為紗4%訪，平均收款還期為御54董天。修B丟方案：信用壟期限為稅30獄天，預計銷久售量會減少挨20%開，收賬費用戚為境3600翻元，壞賬損健失率為籌3%時，平均收款五期為擺36嗓天?？芩悸罚浩髽I(yè)謹采用什么程尿度的現金折真扣，要與信耕用期間結合第起來考慮。冤解：勁①黎兇收益的增加腿；便②丈遲應收賬款占巨用資金的機萄會成本增加象（包括提供阿現金折扣的屈機會成本）赴；糊③處概收賬費用和蘭壞賬損失增默加；織④煉調估計現金折遲扣成本的變罪化。其計算祥公式為：現最金折扣成本代增加煮一方案的銷伯售水平正該方案的現猜金折扣率裙享受現金折示扣的顧客比欲例糧另瀉一方案的銷恒售水平訓該方案的現藥金折扣率責享受現金折盆扣的顧客比崖例；誤⑤若薪提供現金折鉛扣后的載稅前損益：衣稅前損益酷收益增加光成本費用增華加。代由于可獲得團稅前收益，稠故應當放寬樂信用期，提元供現金折扣予，如表豆7-5蒜所示。改表故7-5挺A垮、園B腎兩種方案的事變動情況平妄罪匹仔翠單位：元欺病項殼茶目堂A卡方案（信用燭期民50載天，賽2狐20梨）堤B餐方案（信用寒期柳30得天）呼變用勸動概銷售量（件選）蛙1200買00元8000談0現4000湊0午銷售收入砌9600開00努6400嬸00旦3200敵00逃減：變動成握本掙7200刷00憂4800遇00屬2400瓶00攜邊際貢獻睬2400狡00光1600炸00恥8000押0憑收賬費用逮1800旬0六3600膜1440煌0吵壞賬損失懂4160弦0寬2400萌0濁1760艦0仗折扣成本州9600攏0府9600司機會成本往7400巧4800鴉2600態(tài)稅前收益靈1634借00隙1276節(jié)00到3580馬0巖通過以上計燒算、分析可些以發(fā)現，實艇施壩A超方案比實施且B蔽方案會使企孫業(yè)利潤增加屑3580霸0攀元。因此，愿A倍方案是最佳譽方案。其信轎用期趁50稿天，貝2見20孕是更合理的騎信用條件。則3容．席收賬政策惹企業(yè)對拖欠搖的應收賬款城，無論采用究何種方式進躍行催收，都斥需要付出一遵定的代價，得即收賬費用臺，如收款所棕花的郵電通權信費、派專盲人收款的差儲旅費和不得敗已時的法律項訴訟費等。憤通常，企業(yè)遍為了擴大銷籌售，增強競僑爭能力，往品往對客戶的放逾期未付款海項規(guī)定一個蘭允許的拖欠躬期限，超過塊規(guī)定的期限界，企業(yè)就將條進行各種形姐式的催收。置如果企業(yè)制獨定的收款政罩策過寬，會內導致逾期未旨付款項的客者戶拖延時間鄙更長，對企倆業(yè)不利；如所果企業(yè)制定賺的收賬政策以過嚴，催收螺過急，又可播能傷害無意昨拖欠的客戶架，影響企業(yè)抄未來的銷售酬和利潤。因親此，企業(yè)在帽制定收賬政惱策時，要權遷衡利弊，掌饅握好寬嚴尺式度。用一般而言，嫁企業(yè)加強收期賬管理，可盾以減少壞賬勝損失，及早尺收回貨款，語減少應收賬號款的資金占沖用，但都會秤增加收賬費輕用。因此，卡制定收賬政慎策就是要在奶增加收賬費時用與減少壞訴賬損失、減攔少應收賬款徹上的資金占夠用之間進行鳳權衡，若前缺者小于后者角，則說明制拿定的收賬政厘策是可取的什。含影響企業(yè)信跌用標準、信慈用條件和收扶賬政策的因灑素很多，如嘩銷售額、賒皇銷期限、收拳賬期限、現扯金折扣、壞陶賬損失、過傻剩生產能力立、信用部門種成本、變動鳥成本率，以圈及固定成本棚、機會成本杏、存貨投資秤等的變化。悼這就使得信也用政策的制固定更為復雜遣，但一般來男說，理想的閉信用政策就遮是企業(yè)采取插或松或緊的決信用政策所咸帶來的收益乓最大的政策享。亦您職應收賬款的津日常管理悠信用政策建五立以后，企礙業(yè)應該按照以制定的信用販標準、信用架條件與收賬央政策，做好坐應收賬款的意日?？刂乒ぷ咦?。緣1珠．榆搜集顧客信革用資料腥搜集顧客信刃用資料是進紹行客戶信用匹分析和進行苦應收賬款管番理的前提。鉛其資料的真薦實可靠程度沙直接影響到盤決策結果。殲搜集資料必盛須支付費用稿，企業(yè)必須貿權衡全面搜產集資料所花居的費用是否馬超過其可能陷提供的收益久?？蛻粜庞门葙Y料可以從壟以下幾個方績面獲得。焰（協1溫）財務報表動?？蛻艚诖鹊馁Y產負債襯表、損益表宗和現金流量期表等是信用旁資料的主要抹來源之一。膚通過財務報雞表，可以了采解企業(yè)的償少債能力、營屠運能力和獲雪利能力。財尸務狀況好的首企業(yè)一般都蒸愿意提供財荒務報表，因達此搜集財務鳴報表不僅費毅用低，而且俱較省時。如烏果客戶拒絕貌提供財務報興表，往往同銳它們的財務痛狀況欠佳有族關，這類客漫戶可考慮暫尸時不給予信拾用。膠（達2勝）評估機構藏信用評級報繼告。我國已苦有不少信用青評級的專門啟機構，它們情受客戶委托籍對企業(yè)信譽嶼等級進行評巖定，發(fā)布企刪業(yè)的信用等申級報告，但碧信用評級報格告還欠規(guī)范翻。隨著我國筆市場經濟體諷制的建立健熔全，信用評右估機構的信變用評級報告慎也將逐步規(guī)齡范化。隙我國的信用榮評估機構目盾前有三種形鏈式，第一種恩是獨立的社誼會評估機構衫，它們只根航據自身業(yè)務辛吸收有關專斤家參加、不陳受行政干預放和集團利益跌的牽制，獨化立自主地開此辦信用評估膽業(yè)務；第二且種是政策銀南行負責組織鴉的評估機構屋，一般由銀希行有關人員爛和各部門專游家進行評估逼；第三種是遮由商業(yè)銀行牙組織的評估搜機構，一般備由商業(yè)銀行文組織專家對令其客戶進行倦評估。甚在評估等級錢方面，目前川主要有兩種隸，第一種采園用三等九級御制（把企業(yè)磁的信用情況知分為辰AAA工，睜AA棍，殿A推，爸BBB間，亞BB駕，主B贈，姑CCC筒，壺CC招和望C唯九等，騾AAA濃為最優(yōu)等級脾，兩C竄為最差等級辛）；第二種某采用三級制矮（分成濕AAA掛，初AA衡和姥A抖）。專門的殼信用評估部畢門通常評估裕方法先進，荒評估調查細琴致，評估程越序合理，可帖信度較高。圾（倘3柄）銀行調查灌。銀行對其愉開戶的企業(yè)恥一般都比較襪了解，銀行磨向企業(yè)提供帆信貸，必須訂了解企業(yè)的么財務狀況和緣還貸能力。地因此，對提吉供信用的企串業(yè)來說，通甜過銀行來搜區(qū)集客戶的信跨用資料也是毒一種重要的區(qū)渠道之一。浩但是，銀行謹的資料一般榨不愿向陌生描的直接詢問振者提供，企綢業(yè)可以委托服自己的開戶劈銀行代辦信淋用調查。躁（捆4動）其他企業(yè)聾。向同一客懇戶提供信用浮的其他企業(yè)違搜集資料，亞也是一種重余要的渠道，敢這些資料包崗括其他企業(yè)朝向該客戶收殃賬時間的長喚短、最高賒綁銷總額的多被少、每次賒銀銷的限額、丈支付貨款的掠快慢等。這販些資料對提薄供信用的企拔業(yè)來說，將表是一種很好牽的參考。里（區(qū)5朗）企業(yè)自身福經驗。企業(yè)動自身經驗是鏟一種重要的池分析資料，辜在這方面，譯企業(yè)的銷售聲部門和財務鹽部門最有發(fā)穩(wěn)言權。大企稀業(yè)一般設有附客戶關系管堪理機構，建即立客戶信用眉檔案。瀉2宏．柱分析顧客信沿用狀況者搜集客戶信渠用資料后，壟要對這些資孟料進行分析鞋，并對顧客帽信用狀況進暫行評估。信嶄用評估的方紋法很多，常墻見的方法有領5C委評估法和信翅用評分法。神（扭1吊）僅5C打評估法。所霸謂合5C爬評估法，是贏指重點分析清影響信用的灘品質、能力雪、資本、抵弊押和條件五巧個方面的一詳種方法。篇這五個方面哥的英文第一辛個字母都是窄C完，故稱之為限5C途評估法。非5C隸評估法可以棋判斷信用風走險的大小，儉以決定是否夜提供信用和升提供信用的膊條件。里（鐘2血）信用評分碰法。信用評宵分法是對一侍系列財務比肅率和信用情巨況指標進行阿評分，然后做進行加權平食均，得出顧冠客綜合的信必用分數，并緊以此進行信炭用評估的一遺種方法。進慰行信用評分遍的基本公式昆是：街式中，蝶Z麥為信用評分逆數；炊為第附i錘個項目的權死數；柱x康i厘為第掏i而個項目財務聞比率或信用沖品質評分。要式中的財務木比率或信用末品質主要包食括流動比率傳、資產負債坑率、利息保闊障倍數、銷呀售利潤率、津信用評估等象級、討款歷枝史、資信調炮查和未來發(fā)爬展趨勢等，柔通常根據搜室集來的資料勇及分析確定磨；各種要素撒的權數是根棚據財務比率矮和信用品質跡的重要程度鞋確定的，也粗可由一種稱輪為多元判別平分析的計算聲機統計分析羞確定。覆這種模型設圈立了一個區(qū)懇分優(yōu)劣信用喝風險的得分去點，如果受散評人的信用侵得分高于得獲分點的最低釀分數，就授莊予信用，否罰則予以拒絕粒。但有時信非用評分系統離并不能完全害準確地識別社優(yōu)劣信用風滲險，或有時牌信用受評人輝的信用得分珍介于優(yōu)劣之脫間的模糊區(qū)哭域，在這種布情況下，信樂用分析者應宅仔細測試各汁種指標，以來便做出正確芬的決策。畜信用評分法快是一種廣泛鉤運用的統計移方法，在實灶際使用時，栽可根據需要功增加或減少刷一些變量。鍵3逮．捷信用決策啊搜集了客戶霜的信用資料諒并進行分析耀評價后，就刮必須對有關銳客戶的信用止要求做出決濁策。對新客塊戶來說，由乖于是初次交陳易，因此一乘般比較慎重羅，在決策前降要對客戶進昏行全面的信中用分析與評砌價，嚴格按領照制定的信錫用政策決策禮。對老客戶傻來說，不必開像新客戶那房樣進行詳細睡的信用分析興，而只對每哥個客戶分別盯規(guī)定一個信糕用限額。同瘋時，定期對旋各客戶進行騾信用評價與曾審計。漏咬糖4梅．信用保險撿信用保險是前對超過正常撥壞賬損失部寺分的損失進枯行投保，可釣以由保險企益業(yè)承保，也衣可以自我保泰險。正常部鉛分壞賬損失鉆保險企業(yè)不郊能承保，超誤過部分也受酒到保險額的除限制，企業(yè)黑還應承擔一擴部分責任。駕企業(yè)自我保循險主要采取晝提取壞賬準毛備金、商品結削價準備金懼等方式。撞5繁．蝕催收欠款嚷信譽好的顧載客會按時還賤款，有少數孤顧客無論企舟業(yè)如何努力再都拒不付款朽，其他顧客諷則處于這兩話種極端情況駛之間。因此歡，對不同的論客戶需講究搶策略，以便經順利收款。夫在催款過程堡中，企業(yè)可鋪采取眾多措如施，具體選限擇時應考慮頁欠款時間、繡欠款金額和做其他因素。宿常見的催款銳措施有以下還幾種：投（軟1秤）信函。當嫌賬款過期時顫，可以寄一歇封友好的信統件來提醒欠姜款方。若仍鞠未收到款項殼，則可再寄涉若干次信件逝，而且語氣吃可逐漸加強倡。期（親2鍵）電話。當柳信件不起作喊用時，可給價顧客打電話謎。若顧客真凈的有困難，虹可以找出一螞個妥協的辦約法，如先部朽分付款。貴（倘3龜）專人催款筑。派出專人決上門催收欠貨款，可以派憐經手該項銷更售業(yè)務的經姿銷人員，也搏可選擇其他慌合適的收款藍人員。沾（銜4增）收款代理饅機構。公司屋可聘請專門順代收欠款的炕機構幫助收異款，但這類直機構通常收土取的費用較梳高，因此，蠅公司可能會溜損失掉應收問款的很大一纏個比例。共（某5協）法律程序菠。如果款項黃足夠大，公脾司可采取法禁律行動，起勸訴債務人。蜘這幾項措施溝所需的費用詠是逐漸上升供的，因此，垃公司應盡量屋先采取前面枯的幾項措施主。只有當這殲些措施無效攜后，公司才壩應考慮剩下趕的措施，而工且應注意，根在剛開始催勤款時態(tài)度應泊較為友好，合因為許多顧兩客一旦有人秒催款還是愿緒意付款的，旺以后可能還崖會有往來關基系。樹案例歐7-3籮真燥拐武W山公急司信用政策捐決策案例雨1拒．背景情況拒的介紹戶鄭W塔公司于占2001鍋年注冊登記光成立，其主楊要經營范圍銜是生產和銷射售家用電器麥。在成立初許期，公司憑肉借著產品質趣量過硬、售廁后服務周到萍等特點而在仗市場中不斷束擴大銷售份稿額、擴充自窩身的領域。吳受公司的財務舉總監(jiān)森F轉先生屬于風坐險的厭惡者戚，對于風險讓一般采取規(guī)堡避的態(tài)度，呢因而公司的翁信用政策制莫定得非常嚴斃格，對于客免戶信用要求灰的標準很高販，對所提供唱的信用優(yōu)惠找政策范圍進嬸行嚴格限制廳，以此來防競止壞賬等損優(yōu)失的發(fā)生。司然而鑒于當涌時的市場供賓求環(huán)境和競飲爭程度，公視司的銷售未緩受到很大影蠟響，客戶的峽數量仍然可男以呈現出逐棋步上升的趨確勢。抓但是，隨著階市場經濟的哨發(fā)展，家電道企業(yè)不斷涌零現，脫W糾公司的競爭罪對手不斷增膜加，家電行剛業(yè)的競爭逐回漸加劇，此箏時冤W鼠公司的銷售朱開始出現下戒滑的態(tài)勢。鎖公司管理當復局為此召開蜜會議，分析赴產生這種情奏況的原因。井與會人員包德括總經理致G素先生、財務互總監(jiān)仇F沈先生、技術推總監(jiān)房W劇先生、銷售脹部門經理毛Y國先生等。經爆過調研取證絡、討論分析孤，與會人員等發(fā)表了各自宋意見。缸技術總監(jiān)姿W麗先生通過充扭分的證據論職證認為公司訊產品在質量泊、功能、品折種、特性等小方面是處于喊行業(yè)前列的挺，而且公司外的生產技術頃亦在不斷地招更新，已經阻采用了蘭FMS憲（彈性制造棉系統坦）喪可以依據市煤場需求的變劉化來調整生晃產，因而銷惕售下滑的原招因不是出于賢技術問題。瓦銷售部門經水理希Y且先生通過在驅銷售過程中察客戶對產品輕的反饋意見徹證實了耗W益先生所說的均確屬實，并漂且筋Y驗先生依據銷么售部對市場誠進行的調研梳，提出公司贊售后服務工特作周到，得境到現有客戶斥認可；公司車銷售環(huán)節(jié)采肉取了如有獎猶銷售、商業(yè)傻折扣等促銷陪手段，然而興成效不大，橡客戶數量有賠減無增，其憲主要原因是顧公司信用政辟策制定得過彼于嚴格，信慎用期間短，吼對于客戶信繳用要求的標近準太高，提閣供的信用優(yōu)惱惠政策范圍必限制較大。鍋銷售部門經候理下Y殺先生分析認斥為家電行業(yè)萌的主要客戶葉是家電銷售饒超市和銷售半公司，由于襪家電產品的議單位價格都雅比較高，因貧而這些客戶魯為了避免占丙用大量資金燦，在管理上叉傾向于先賒濁購商品，待哨商品銷售后絮再結算貨款倉。但是由于刪W簽公司信用政撈策之嚴格，筋使得部分客紡戶望而生怯愛，把一些客意戶拒之門外軍。因而孕Y號先生建議適鑄當調整現有搭信用政策，蹲適當放寬優(yōu)盜惠政策的范血圍，降低標青準，吸引更朵多客戶。鑄落Y過先生的建議背將矛頭指向鍬了財務總監(jiān)嚼F對先生，與F智先生對此陳圖述了自己的吵觀點。炭F恢先生認為放凝寬信用政策撤、延長信用控期間、降低挺標準，雖然失可以加大銷哲售量，但也薪會將一些信緞用度較低的闊客戶引入企耗業(yè)，使客戶侮群魚龍混雜糧，不利于公前司管理，而器且會加大發(fā)己生壞賬的可舒能性，增加賠公司占用的淚資金，增加攔公司的機會網成本、呆賬槐損失和后期盞的收賬費用陣，因而這樣雖做有可能會挑得不償失。眾業(yè)當雙方僵持冤不下時，總抱經理配聽G暑先生做出決士定，由財務?？偙O(jiān)柿F打先生、銷售誕部門經理吼Y混先生牽頭組赴成工作小組捉，對放寬信蓋用政策后公辱司收益變化貍的情況做出盲調研分析，而并在三個月泊內提交分析虜報告，屆時蒙將依據該報怒告做出相應樸決策。傅2顫．數據的采仆集與分析桌會議后，財道務總監(jiān)摟F赴先生、銷售局部門經理印Y咸先生立即商丈討并研究成容立了工作小庸組，該小組趨成員由財務諸部門、銷售散部門、市場核調研等部門野的工作人員企組成。工作環(huán)小組成立后撞，愿F幻先生、延Y亂先生召集會切議商榷工作箱方案，分配騎工作任務。項最后制定出緣工作計劃，勞該計劃的簡掛要內容為：該①腸彈首先由市場叛調研部門對好現在市場狀辣況進行調查逃分析，搜集械同行業(yè)企業(yè)鄭信用政策信辰息，并進行影歸類總結以場供參考；險②黎厲由銷售部門嚇依據市場調奪研部門的調秧查結果及銷館售情況的歷檔史資料，對劃不同信用政制策情況下，飯本公司的銷論售狀況進行桿市場分析預舉測，估算出爛賒銷收入金板額；殃③裙恢以銷售部門風的預測為基根礎，由財務怠部門會同信健用管理等相銹關部門對不摘同信用政策蛛情況下本公脅司的收益、規(guī)成本費用等沒相關資料進純行預測搜集域，并進行計抖算分析；尼④良襲依據財務部棕門的計算分稈析結果，形姑成分析報告喚提交管理當膨局決策。溪長按照工作計關劃，小組成僑員開始分頭各行動。經過錦了兩個多月尚的辛勤勞作雀，小組成員撞的數據采集丈工作結束了幫。其數據的啦基本情況如或下。模（員1友）串公司目前執(zhí)果行的信用政久策。公司目辦前執(zhí)行的信郊用政策是：積①囑檢信用期間為檔30沉天；哭②眼虎不提供現金皆折扣；牧③翠哪對信用等級明評價為艇A害和歡A興的客戶提供抽賒銷。公司夾目前的年賒禍銷收入額為揭2000駝萬元，壞賬隱損失率為洲3%燥，年收賬費楚用為承50轉萬元。公司喘的變動成本美率為嘆40%完，內資金成本率玉為飽15%眼。格（含2宇）臨公司可選擇拼的信用政策屬有三種方案顯A牛：將信用期急間延長至辟60泥天，將客戶旨的信用標準賽放寬為熟A