XXXX一級(jí)建造師《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》經(jīng)典高分策略講義

一級(jí)建造師《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》經(jīng)典高分策略講義概述一級(jí)建造師考試分為四科：《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》、《建設(shè)工程項(xiàng)目管理》、《建設(shè)工程法規(guī)及相關(guān)知識(shí)》和《建造師專(zhuān)業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)》。一級(jí)建造師考試由國(guó)家統(tǒng)一命題，統(tǒng)一組織考試?？荚噷?shí)行滾動(dòng)管理，二年內(nèi)通過(guò)。資金時(shí)間價(jià)值的概念1Z101010

資金的時(shí)間價(jià)值重點(diǎn)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1掌握資金時(shí)間價(jià)值的概念2掌握現(xiàn)金流量的概念與現(xiàn)金流量圖的繪制3重點(diǎn)掌握等值的計(jì)算4熟悉名義利率和有效利率的計(jì)算。1Z101011掌握利息的計(jì)算一、資金時(shí)間價(jià)值的概念資金是運(yùn)動(dòng)的價(jià)值，資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。其實(shí)質(zhì)是資金作為生產(chǎn)要素，在擴(kuò)大再生產(chǎn)及其資金流通過(guò)程中，資金隨時(shí)間的變化而產(chǎn)生增值。影響資金時(shí)間價(jià)值的因素主要有：1.

資金的使用時(shí)間。2.

資金數(shù)量的大小3.

資金投入和回收的特點(diǎn)4.

資金周轉(zhuǎn)的速度利息與利率的概念二、利息與利率的概念利息就是資

金時(shí)間價(jià)值的一種重要表現(xiàn)形式。通常用利息額的多少作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度

,

用利率作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。(

一)

利息在借貸過(guò)程中

,

債務(wù)人支付給債權(quán)人超過(guò)原借貸金額的部分就是利息。從本質(zhì)上看利息是由貸款發(fā)生利潤(rùn)的一種再分配。在工程經(jīng)濟(jì)研究中，利息常常被看成是資金的一種機(jī)會(huì)成本。(

二)

利率利率就是在單位時(shí)間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比

,

通常用百分?jǐn)?shù)表示。用于表示計(jì)算利息的時(shí)間單位稱(chēng)為計(jì)息周期

利率的高低由以下因素決定。1.首先取決于社會(huì)平均利潤(rùn)率。在通常情況下

,平均利潤(rùn)率是利率的最高界限。2.取決于借貸資本的供求情況。3.借出資本的風(fēng)險(xiǎn)。4.通貨膨脹。5.

借出資本的期限長(zhǎng)短。(

三

)

利息的計(jì)算1.

單利所謂單利是指在計(jì)算利息時(shí)

,

僅用最初本金來(lái)計(jì)算

,

而不計(jì)人先前計(jì)息周期中所累積增加的利息

,

即通常所說(shuō)的

"

利不生利

"

的計(jì)息方法。其計(jì)算式如下：It

＝P×i單式中:

It—代表第

t

計(jì)息周期的利息額P—代表本金i單—計(jì)息周期單利利率而n期末單利本利和F等于本金加上總利息，即

：F=P＋I(xiàn)n＝P(1＋n×i單

)式中In代表

n

個(gè)計(jì)息周期所付或所收的單利總利息

，即：In＝P×i單

×n在以單利計(jì)息的情況下,總利息與本金、利率以及計(jì)息周期數(shù)成正比的關(guān)系。例：假如以單利方式借入

1000

元，年利率

8%，四年末償還，則各年利息和本利和如下表所示。單利計(jì)算分析表單位：元使用期年初款額年末利息年末本利和年末償還l10001000×8%=80108002108080116003116080124004124080132013202.

復(fù)利所謂復(fù)利是指在計(jì)算某一計(jì)息周期的利息時(shí)，其先前周期上所累積的利息要計(jì)算利息，即“利生利

”、“利滾利”的計(jì)息方式。其計(jì)算式如下：It

＝Ft-1×i式中:

It—代表第

t

計(jì)息周期的利息額Ft-1—代表第（t-1）期末復(fù)利本利和i—計(jì)息周期復(fù)利利率而第t期末復(fù)利本利的表達(dá)式如下：Ft=Ft-1×(1＋i

)例：數(shù)據(jù)同上例，按復(fù)利計(jì)算，則各年利息和本利和如下表所示。復(fù)利計(jì)算分析表單位

:

元使用期年初款額年末利息年末本利和年末償還110001000×8%＝8010800210801080×8%＝86.41166.4031166.41166.4×8%＝93.3121259.712041259.7121259.712×8%＝100.7771360.4891360.489從兩個(gè)例子可以看出，同一筆借款，在利率和計(jì)息周期均相同的情況下，用復(fù)利計(jì)算出的利息金額比用單利計(jì)算出的利息金額多。且本金越大、利率越高、計(jì)息周期越多時(shí)，兩者差距就越大。復(fù)利計(jì)算有間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利之分。按期

(年、半年、季、月、周、日)

計(jì)算復(fù)利的方法稱(chēng)為間斷復(fù)利(

即普通復(fù)利

)按瞬時(shí)計(jì)算復(fù)利的方法稱(chēng)為連續(xù)復(fù)利。在實(shí)際使用中都采用間斷復(fù)利。（四)

利息和利率在工程經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用1.

利息和利率是以信用方式動(dòng)員和籌集資金的動(dòng)力2.

利息促進(jìn)投資者加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算

,

節(jié)約使用資金3.

利息和利率是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)管理的重要杠桿4.

利息與利率是金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要條件現(xiàn)金流量圖的繪制lZlOl012

掌握現(xiàn)金流量圖的繪制一、現(xiàn)金流量的概念在考察對(duì)象整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn)t上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流人稱(chēng)為現(xiàn)金流量其中:流出系統(tǒng)的資金稱(chēng)為現(xiàn)金流出,用符號(hào)(CO)t表示流人系統(tǒng)的資金稱(chēng)為現(xiàn)金流入,用符號(hào)(CI)t表示現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱(chēng)為凈現(xiàn)金流量,用符號(hào)(CI－CO)t表示。二、現(xiàn)金流量圖的繪制

現(xiàn)金流量的三要素：

①現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金流量數(shù)額)；②方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出)；③作用點(diǎn)(現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間點(diǎn))一次支付的終值和現(xiàn)值計(jì)算lZl01013

掌握等值的計(jì)算不同時(shí)期、不同數(shù)額但其“價(jià)值等效”的資金稱(chēng)為等值，又叫等效值。一、一次支付的終值和現(xiàn)值計(jì)算一次支付又稱(chēng)整存整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，論是流人或是流出，分別在各時(shí)點(diǎn)上只發(fā)生一次，如圖所示。n

計(jì)息的期數(shù)P

現(xiàn)值

(

即現(xiàn)在的資金價(jià)值或本金)，資金發(fā)生在(或折算為)

某一特定時(shí)間序列起點(diǎn)時(shí)的價(jià)值F

終值

(即n

期末的資金值或本利和)，資金發(fā)生在(或折算為)

某一特定時(shí)間序列終點(diǎn)的價(jià)值(

一

)

終值計(jì)算

(

已知

P

求

F)一次支付n年末終值

(

即本利和

)F

的計(jì)算公式為：F＝P（1＋i)n式中（1＋i)n

稱(chēng)之為一次支付終值系數(shù)

,

用（F/P,

i,

n）表示，又可寫(xiě)成

:

F＝P（F/P,

i,

n）。例

：

某人借款

10000

元

,

年復(fù)利率

i=10%

,

試問(wèn)

5

年末連本帶利一次需償還若干

?解

:

按上式計(jì)算得

:F＝P（1＋i)n

=10000×（1＋10%)5=16105.1

元(

二

)

現(xiàn)值計(jì)算

(

已知

F

求

P)P＝F（1＋i)-n式中（1＋i)-n

稱(chēng)為一次支付現(xiàn)值系數(shù)

,

用符號(hào)(P/F,

i,

n)表示。式又可寫(xiě)成:

F＝P（F/P,

i,

n）。也可叫折現(xiàn)系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)。例某人希望5年末有

10000

元資金，年復(fù)利率

i=10%，試問(wèn)現(xiàn)在需一次存款多少

?解

:

由上式得

:P＝F（1＋i)-n

=

10000×（1＋10%)-5=6209

元從上可以看出：現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)是互為倒數(shù)。建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第2講講義等額支付系列的終值、現(xiàn)值、資金回收和償債基金計(jì)算二、等額支付系列的終值、現(xiàn)值、資金回收和償債基金計(jì)算A

年金,發(fā)生在

(

或折算為

)

某一特定時(shí)間序列各計(jì)息期末(不包括零期)

的等額資金序列的價(jià)值。1.

終值計(jì)算

(

已知

A,

求

F)等額支付系列現(xiàn)金流量的終值為

:[（1＋i）n－1]/i年稱(chēng)為等額支付系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)

,

用符號(hào)(F/A，i，n)表示。公式又可寫(xiě)成：F=A(F/A，i，n)。例：若

10

年內(nèi)，每年末存

1000

元，年利率

8%,

問(wèn)

10

年末本利和為多少

?解

:

由公式得：＝1000×[（1＋8%）10－1]/8%＝144872.

償債基金計(jì)算

(

已知

F,

求

A)償債基金計(jì)算式為：i/

[（1＋i）n－1]稱(chēng)為等額支付系列償債基金系數(shù)，用符號(hào)(A

/F，i，n)表示。則公式又可寫(xiě)成：A=F(A

/F，i，n)例：欲在

5

年終了時(shí)獲得

10000

元，若每年存款金額相等，年利率為10%,

則每年末需存款多少

?解

:

由公式

(1Z101013-16)

得

：＝10000×10%/

[（1＋10%）5－1]＝1638

元

3.

現(xiàn)值計(jì)算

(

已知

A,

求

P)[（1＋i）n－1]/i（1＋i）n

稱(chēng)為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)或年金現(xiàn)值系數(shù)

,

用符號(hào)(P/A，i，n)表示。公式又可寫(xiě)成：

P＝A(P/A，i，n)例：如期望

5

年內(nèi)每年末收回

1000

元，問(wèn)在利率為

10%

時(shí)，開(kāi)始需一次投資多少

?解

:

由公式得

:＝1000×[（1＋10%）5－1]/10%（1＋10%）5＝3790.

8

元

4.

資金回收計(jì)算

(

已知

P,

求

A)資金回收計(jì)算式為

:i（1＋i）n

/

[（1＋i）n－1]稱(chēng)為等額支付系列資金回收系數(shù)，用符號(hào)(A/P，i，n)表示。則公式又可寫(xiě)成：A=P(A/P，i，n)例：若投資10000元，每年收回率為

8%,

在10年內(nèi)收回全部本利，則每年應(yīng)收回多少

?解

:

由公式得

:＝10000×8%×（1＋8%）10/

[（1＋8%）10－1]＝1490.

3

元等額還本利息照付系列現(xiàn)金流量的計(jì)算三、等額還本利息照付系列現(xiàn)金流量的計(jì)算每年的還款額

At按下式計(jì)算：At＝PI/n＋PI×i×[1－(t－1)/n]式中：

At

為第

t

年的還本付息額；PI

為

還款起始年年初的借款金額例：某借款人向銀行借款

500000

元借款,期限

10

年,年利率為

6%.采用等額還本利息照付方式，問(wèn)第

5年應(yīng)還本付息金額是多少

?解

:

由公式得

:At＝PI/n＋PI×i×[1－(t－1)/n]＝500000/10＋500000×6%×[1－(5－1)/10]＝68000

元總結(jié)：計(jì)算公式公式名稱(chēng)已知項(xiàng)欲求項(xiàng)系數(shù)符號(hào)公式一次支付終值PF（F/P，i，n）F=P(1＋i)n一次支付現(xiàn)值FP(P/F，i，n)P=F(1＋i)-n等額支付終值A(chǔ)F(F/A，i，n)F＝A×[(1＋i)n-1]/i償債基金FA(A/F，i，n)A=F×i/[(1＋i)n-1]年金現(xiàn)值PA(P/A，i，n)P=A×[(1＋i)n-1]/[i×(1＋i)n]資金回收AP(A/P，i，n)A=[P×i×(1＋i)n]/[(1＋i)n-1]影響資金等值的因素有三個(gè)：金額的多少、資金發(fā)生的時(shí)間長(zhǎng)短、利率

(

或折現(xiàn)率

)

的大小。名義利率和有效利率的計(jì)算lZlOlO14

熟悉名義利率和有效利率的計(jì)算在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計(jì)息周期相同，也可以不同。當(dāng)計(jì)息周期小于一年時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率。一、名義利率的計(jì)算名義利率

r

是指計(jì)息周期利率

i

乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)

m

所得的年利率。即：r＝i×m若計(jì)息周期月利率為1%，

則年名義利率為

12%。很顯然

,

計(jì)算名義利率與單利的計(jì)算相同。二、有效利率的計(jì)算有效利率是措資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率包括：①計(jì)息周期有效利率；②年有效利率。1.

計(jì)息周期有效利率

,

即計(jì)息周期利率i:i＝r/m2.

年有效利率

,

即年實(shí)際利率。有效利率

ieff

為

:ieff

=（1＋r/m）m－1有效利率是按照復(fù)利原理計(jì)算的理率由此可見(jiàn)，有效利率和名義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣。例：現(xiàn)設(shè)年名義利率

r＝10%,

則年、半年、季、月、日的年有效利率如下表所示。名義利率與有效利率比較表年名義利率(r)計(jì)息、期年計(jì)息、次數(shù)(m)計(jì)息期利率(i＝r/m)年有效利率（ieff)10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.47%日3650.0274%10.51%可以看出，每年計(jì)息周期

m

越多

,

ieff與

r

相差越大；另一方面，名義利率為

10%,

按季度計(jì)息時(shí)

,

按季度利率

2.5%

計(jì)息與按年利率

10.38%

計(jì)

息

,

二者是等價(jià)的。但應(yīng)注意，對(duì)等額系列流量，只有計(jì)息周期與收付周期一致時(shí)才能按計(jì)息期利率計(jì)算。否則，能用收付周期實(shí)際利率來(lái)計(jì)算。例題見(jiàn)教材17頁(yè)的【1Z101014-4】建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第3講講義1Z101020建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，根據(jù)評(píng)價(jià)的角度、范圍、作用的不同，分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

(

也稱(chēng)財(cái)務(wù)分析

)

和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

(

也稱(chēng)經(jīng)濟(jì)分析

)

兩個(gè)層次。1Z101021

掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容一、建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容根據(jù)不同決策的需要，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分為融資前分析和融資后分析。經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目主要分析：項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力。非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目應(yīng)主要分析：項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。(

一

)

項(xiàng)目的盈利能力：其主要分析指標(biāo)包括：項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率。(

二

)

償債能力：其主要指標(biāo)包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等。(

三)

財(cái)務(wù)生存能力：分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。財(cái)務(wù)可持續(xù)性：首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量。其次各年累計(jì)盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款，同時(shí)分析該短期借款的年份長(zhǎng)短和數(shù)額大小，進(jìn)一步判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法(

一

)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法包括：①確定性評(píng)價(jià)方法；②不確定性評(píng)價(jià)方法。(

二

)

按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)分類(lèi)按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)不同

,

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分為：①定量分析

；②定性分析。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。(

三

)

按評(píng)價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素分類(lèi)對(duì)定量分析，按其是否考慮時(shí)間因素又可分為：①靜態(tài)分析；②動(dòng)態(tài)分析。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則。(

四

)

按評(píng)價(jià)是否考慮融資分類(lèi)財(cái)務(wù)分析可分為：1.

融資前分析融資前分析排除融資方案變化的影響，從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。在項(xiàng)目建議書(shū)階段，可只進(jìn)行融資前分析。2.

融資后分析融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性。融資后的盈利能力分析也應(yīng)包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。動(dòng)態(tài)分析包括下列兩個(gè)層次

:

一是項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析；二是投資各方現(xiàn)金流量分析。(

五

)

按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間分類(lèi)

按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間可分為：①事前評(píng)價(jià)：是在建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施前投資決策階段所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。②事中評(píng)價(jià)：亦稱(chēng)跟蹤評(píng)價(jià)，是在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。③事后評(píng)價(jià)：亦稱(chēng)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)，是在項(xiàng)目建設(shè)投入生產(chǎn)并達(dá)到正常生產(chǎn)能力后的總結(jié)評(píng)價(jià)。三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的程序(

一

)

熟悉建設(shè)項(xiàng)目的基本情況；(

二

)

收集、整理和計(jì)算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)；(

三

)

根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財(cái)務(wù)報(bào)表；(

四

)

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方案(

一

)

獨(dú)立型方案獨(dú)立型方案是指方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案，即這些方案是彼此獨(dú)立無(wú)關(guān)的，選擇或放棄其中一個(gè)方案，

并不影響其他方案的選擇。對(duì)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)選擇，其實(shí)質(zhì)就是在

“做

”與

“不做”之間進(jìn)行選擇。因此，獨(dú)立方案在經(jīng)濟(jì)上是否可接受，

取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，即方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是否達(dá)到或超過(guò)了預(yù)定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或水平。

這種對(duì)方案自身的經(jīng)濟(jì)性的檢驗(yàn)叫做“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”，

若方案通過(guò)了絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，就認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的。(

二

)

互斥型方案互斥型方案又稱(chēng)排他型方案，在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此可以相互代替，具有排他性，選擇其中任何一個(gè)方案，則其他方案必然被排斥?；コ夥桨附?jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容：一是考察各個(gè)方案自身經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即進(jìn)行絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)；二是考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。通常缺一不可，只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一時(shí)才可單獨(dú)進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。五、項(xiàng)目計(jì)算期

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的項(xiàng)目計(jì)算期：是指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中為進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析所設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期。(一)

建設(shè)期：是指項(xiàng)目從資金正式投入開(kāi)始到項(xiàng)目建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間。(二)

運(yùn)營(yíng)期：運(yùn)營(yíng)期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段。lZ101022掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成確定性分析盈利能力分析靜態(tài)分析投資收益率R總投資收益率資本金凈利潤(rùn)率靜態(tài)投資回收期Pt動(dòng)態(tài)分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率FNPVR動(dòng)態(tài)投資回收期Pt’償債能力分析借款償還期Id利息備付率ICR償債備付率DSCR資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率不確定性分析盈虧平衡分析BEP敏感性分析lZlOl023

掌握影響基準(zhǔn)收益率的因素一、基準(zhǔn)收益率的概念基準(zhǔn)收益率也稱(chēng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀(guān)點(diǎn)所確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。二、基準(zhǔn)收益率的測(cè)定（一）政府投資項(xiàng)目以及按政府要求進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的建設(shè)項(xiàng)目：采用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。（二）企業(yè)投資建設(shè)項(xiàng)目：選用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。（三）境外投資的建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)首先考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素。

（四）投資者自行測(cè)定項(xiàng)目的最低可接受財(cái)務(wù)收益率。應(yīng)除考慮行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率外，還包括：①資金成本：是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金使用費(fèi)。②機(jī)會(huì)成本：是指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最大收益。顯然，基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本。表達(dá)式如下：ic≥i1=max{單位資金成本，單位投資機(jī)會(huì)成本}③

投資風(fēng)險(xiǎn)i2一般說(shuō)來(lái)，從客觀(guān)上看，資金密集項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高于勞動(dòng)密集項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)專(zhuān)用性強(qiáng)的高于資產(chǎn)通用性強(qiáng)的；以降低生產(chǎn)成本為目的的低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場(chǎng)份額為目的的。從主觀(guān)上看，資金雄厚的投資主體的風(fēng)險(xiǎn)低于資金拮據(jù)者。適當(dāng)考慮風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率i2以提高i值。④通貨膨脹i3：是指由于貨幣

(

這里指紙幣

)

的發(fā)行量超過(guò)商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。通貨膨脹以通貨膨脹率來(lái)表示，通貨膨脹率主要表現(xiàn)為物價(jià)指數(shù)的變化，即通貨膨脹率約等于物價(jià)指數(shù)變化率。綜上分析，投資者自行測(cè)定項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率可確定如下：若按當(dāng)年價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)—1≈i1+

i2+

i3；若按基年不變價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=(1+i1)(1+i2)—1≈i1+

i2；確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。下列項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，在確定最低可接受財(cái)務(wù)收益率時(shí)可適當(dāng)調(diào)整提高其取值：1.

項(xiàng)目投入物屬緊缺資源的項(xiàng)目；2.

項(xiàng)目技人物大部分需要進(jìn)口的項(xiàng)目；3.

項(xiàng)目產(chǎn)出物大部分用于出口的項(xiàng)目；4.

國(guó)家限制或可能限制的項(xiàng)目；5.

國(guó)家優(yōu)惠政策可能終止的項(xiàng)目；6.

建設(shè)周期長(zhǎng)的項(xiàng)目；7.

市場(chǎng)需求變化較快的項(xiàng)目；8.

競(jìng)爭(zhēng)激烈領(lǐng)域的項(xiàng)目；9.

技術(shù)壽命較短的項(xiàng)目；10.

債務(wù)資金比例高的項(xiàng)目；11.

資金來(lái)源單一且存在資金提供不穩(wěn)定因素的項(xiàng)目；12.

在國(guó)外投資的項(xiàng)目；13.

自然災(zāi)害頻發(fā)地區(qū)的項(xiàng)目；14.

研發(fā)新技術(shù)的項(xiàng)目等。(

五

)

基準(zhǔn)收益率的測(cè)定方法可采用：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法、加權(quán)平均資金成本法、典型項(xiàng)目模擬法和德?tīng)柗茖?zhuān)家調(diào)查法等方法。建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第4講講義lZlOl024

掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的計(jì)算一、概念財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率

(

或設(shè)定的折現(xiàn)率

)

ic分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算公式為

：FNPV＝式中FNPV——財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；(CI－CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量（應(yīng)注意“＋”、“－”號(hào)）；ic——基準(zhǔn)收益率n——方案計(jì)算周期二、判別準(zhǔn)則當(dāng)

FNPV＞0

時(shí)，說(shuō)明該方案除了滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，換句話(huà)說(shuō)方案現(xiàn)金流人的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和，該方案有收益，故該方案財(cái)務(wù)上可行。當(dāng)

FNPV＝0

時(shí)，說(shuō)明該方案基本能滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好抵償方案現(xiàn)金流出的現(xiàn)

值，該方案財(cái)務(wù)上還是可行的。當(dāng)

FNPV＜0時(shí)，說(shuō)明該方案不能滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即方案收益的現(xiàn)值不能抵償支出的現(xiàn)值，該方案財(cái)務(wù)上不可行。例：當(dāng)ic=5%時(shí)，F(xiàn)NPV＝－100＋110（1＋5%）-1

＞0

當(dāng)ic=10%時(shí)，F(xiàn)NPV＝－100＋110（1＋10%）-1＝0當(dāng)ic=15%時(shí)，F(xiàn)NPV＝－100＋110（1＋15%）-1＜0三、優(yōu)劣財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間分布的狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀(guān)，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀(guān)。不足之處是：①必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的；②在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行各個(gè)方案之間的比選；③財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值也不能真正反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率；④不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果；⑤沒(méi)有給出該投資過(guò)程確切的收益大小，不能反映項(xiàng)目投資中單位投資的回收速度。IZl01025

掌握財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的計(jì)算一、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系，即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。其表達(dá)式如下：FNPV（i）＝株工程經(jīng)濟(jì)中狹常規(guī)投資項(xiàng)告目的財(cái)務(wù)凈石現(xiàn)值函數(shù)曲窮線(xiàn)在其定義往域

(

即覽－l＜i＜魄＋∞

)

蒜內(nèi)

(

對(duì)憐大多數(shù)工程普經(jīng)濟(jì)實(shí)際問(wèn)倉(cāng)題來(lái)說(shuō)是0長(zhǎng)≤胡i＜＋∞)干即，愁隨著折現(xiàn)率碼的逐漸增大曬，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)壤值由大變小凱，由正變負(fù)牢。蠟皇常規(guī)現(xiàn)金流捐量投資方案是：即在計(jì)算陪期內(nèi)，開(kāi)始獵時(shí)有支出而纏后才有收益湖，且方案的真凈現(xiàn)金流量爐序列的符號(hào)敏只改變一次讓的現(xiàn)金流量銀的投資方案礙。勺調(diào)FNPV

器與

i

之仗間的關(guān)系一鎖般如圖所示澆。

運(yùn)二、財(cái)務(wù)內(nèi)怒部收益率的喪概念似對(duì)常規(guī)機(jī)投資項(xiàng)目販，爺財(cái)務(wù)內(nèi)部收嫌益率其實(shí)質(zhì)皇就是使楊投角資方案在計(jì)跟算期內(nèi)各年翻凈現(xiàn)金流量診的現(xiàn)值累計(jì)貨等于零時(shí)的皂折現(xiàn)率。其剪數(shù)學(xué)表達(dá)式谷為：背系樹(shù)功額FNPV眾(FIRR批)＝合＝0街式中創(chuàng)壽FIRR肢——挨睡財(cái)務(wù)內(nèi)部收愚益率。明內(nèi)部收配益率的經(jīng)濟(jì)即含義是投資款方案占用的責(zé)尚未回收資粘金的獲利能尖力，是項(xiàng)目上到計(jì)算期末刮正好將未收濫回的資金全孩部收回來(lái)的損折現(xiàn)率。它疑取決于項(xiàng)目飲內(nèi)部，反映洞項(xiàng)目自身的午盈利能力，攻值越高，方斗案的經(jīng)濟(jì)性險(xiǎn)越好。稼理財(cái)務(wù)內(nèi)部收愈益率不是初跑始擺投寧資在整個(gè)計(jì)咽算期內(nèi)的盈零利率，因而勝它不僅受項(xiàng)壯目初始投資系規(guī)模的影響券，而且受項(xiàng)惑目計(jì)算期內(nèi)隔各年凈收益鋒大小的影響鄰。糞三、判斷性咽若FIRR喇≥循ic，則項(xiàng)艱目/方案在瞎經(jīng)濟(jì)上可以到接受碎；魯島械若FIRR牛＜ic，則披項(xiàng)目/方案轟在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)哈予拒絕廈。凱償掩項(xiàng)目投資財(cái)拿務(wù)內(nèi)部收益誕率、項(xiàng)目資銅本金財(cái)務(wù)內(nèi)噸部收益率和遼投資各方財(cái)繪務(wù)內(nèi)部收益捆率可有不同稼判別基準(zhǔn)。悠四、優(yōu)劣越財(cái)務(wù)內(nèi)依部收益率

嫂(FIRR艦)

指標(biāo)考紐慮了資金的蓄時(shí)間價(jià)值以貪及項(xiàng)目在整爽個(gè)計(jì)算期內(nèi)裕的經(jīng)濟(jì)狀況榨，不僅能反描映投資過(guò)程呢的收益程度獎(jiǎng)，而且

F孝IRR

的頑大小不受外齒部參數(shù)影響逐，完全取決參于項(xiàng)目投資申過(guò)程凈現(xiàn)金死流量系列的顫情況。這種兆項(xiàng)目?jī)?nèi)部決仿定性，使它梅在應(yīng)用中具終有一個(gè)顯著真的優(yōu)點(diǎn)，即萌避免了像財(cái)喊務(wù)凈現(xiàn)值之衣類(lèi)的指標(biāo)那疲樣需事先確旋定基準(zhǔn)收益尼率這個(gè)難題規(guī)，而只需要感知道基準(zhǔn)收叫益率的大致狗范圍即可。航沃輕不足的是財(cái)泡務(wù)內(nèi)部收益炭率計(jì)算比較界麻煩，對(duì)于踢具有非常規(guī)前現(xiàn)金流量的憐項(xiàng)目來(lái)講，邊其財(cái)務(wù)內(nèi)部戒收益率在某司些情況下甚勉至不存在或降存在多個(gè)內(nèi)慘部收益率。靈掀五、

FI床RR

與

橋FNPV

摸比較提冒對(duì)于獨(dú)立常截規(guī)投資方案朝，通過(guò)對(duì)比岔FNPV與零FIRR的冰定義式，我跑們能得到以挑下結(jié)論：用昨?qū)τ谕粋€(gè)悉項(xiàng)目，當(dāng)其抬FIRR占≥葛ic時(shí)，必奔然有FNP夠V款≥定0恭；井當(dāng)其FIR裹R眾＜奇ic時(shí)，則帖FNPV稻＜袖0暢。封即問(wèn)：馳對(duì)于獨(dú)立常輝規(guī)投資方案唇，用FIR怪R與FNP戰(zhàn)V評(píng)價(jià)的結(jié)炎論是一致的貍；異各FNPV

滔指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)心便，顯示出衡了項(xiàng)目現(xiàn)金柱流量的時(shí)間桐分配，但得柿不出投資過(guò)捎程收益程度本大小，且受色外部參數(shù)

椒(ic)

字的影響嘩。愈可爭(zhēng)FIRR

希指標(biāo)計(jì)算較醫(yī)為麻煩蛾，竊但能反映投贊資過(guò)程的收拴益程度博，李而FIRR散的大小不受慎外部參數(shù)影繼響,完全取端決于投資過(guò)識(shí)程現(xiàn)金流量刻。帳lZl絡(luò)0l派026

掌撫握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)流值率指標(biāo)的鐘計(jì)算謊沈財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值合率

(FN公PVR)是像指項(xiàng)目財(cái)務(wù)枕凈現(xiàn)值與項(xiàng)炎目總投資現(xiàn)春值之比夏，抄其經(jīng)濟(jì)含義叨是單位投資稠現(xiàn)值所能帶脫來(lái)的財(cái)務(wù)凈鼠現(xiàn)值篩，偏是一個(gè)考察膛項(xiàng)目單位投后資盈利能力沾的指標(biāo)。常羨用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)股值率作為財(cái)稀務(wù)凈現(xiàn)值的返輔助評(píng)價(jià)指愛(ài)標(biāo)。貍頃財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值撇率

(FN冒PVR)

敵計(jì)算式如下憑：淺撈握跑書(shū)申妖式中魯問(wèn)緞Ip——葡耳投資現(xiàn)值賺亞斤廊I勢(shì)t脂——巨痛第t年投資繭額像鑼囑螺蓮k踐——悟外投資年數(shù)崇（P/F畝，而ic糞，或t）百——銜偷現(xiàn)值系數(shù)朽掏對(duì)于獨(dú)立方術(shù)案FNPV豬R絡(luò)≥育0凱，群方案才能接乖受徑。忘對(duì)于多方案閥評(píng)價(jià)壽，幫將FNPV奇R悔＜斧0的方案淘超汰，余下的常方案將FN扶PV、投資庭額與FNP淚VR結(jié)合進(jìn)鴨行選擇。拋貝而且在評(píng)價(jià)肢時(shí)應(yīng)注意以框下幾點(diǎn)找：授復(fù)阻1泳頑計(jì)算投資現(xiàn)賽值與財(cái)務(wù)凈頸現(xiàn)值的研究嘴期應(yīng)一致勒，扶即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)投值的研究期破是n期仔，貴則投資現(xiàn)值店也是研究期衣為

n

期飛的投資菠；炭啟怎2儲(chǔ)拉計(jì)算投資現(xiàn)閱值與財(cái)務(wù)凈竊現(xiàn)值的折現(xiàn)懷率應(yīng)一致宵；傻害績(jī)3漏棒應(yīng)當(dāng)注意直鞭接用財(cái)務(wù)凈枯現(xiàn)值率比采較方案所得綠的結(jié)論與用驕財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值遲比較方案所赤得的結(jié)論并蘿不總是一致貓的游。虹距在有明顯的怖資金總量限足制時(shí)俗，交且項(xiàng)目占用初資金遠(yuǎn)小于作資金總擁有辯量時(shí)器，殺以財(cái)務(wù)凈現(xiàn)都值率進(jìn)行方冤案選優(yōu)是正扒確的體，酬否則應(yīng)將

崖FNPVR椒

與投資額貍、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)矩值結(jié)合選擇鵝方案。會(huì)【例

lZ歌lOl02留6

】計(jì)算愧財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值破

(FNP漲V)

、財(cái)萌務(wù)內(nèi)部收益挎率

(FI魔RR)

和誰(shuí)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值涉率

(FN雷PVR).件（見(jiàn)教材3毀0頁(yè)）鋼建設(shè)工程經(jīng)跌濟(jì)(一級(jí)建療造師)精講慕班第5講講嗎義評(píng)lZlOl珠027

掌飲握投資收益松率指標(biāo)的計(jì)換算羞一、概念躲投您資收益率是好衡量投資方純案獲利水平蕩的評(píng)價(jià)指標(biāo)肚，販它是投資方撿案建成投產(chǎn)董達(dá)到設(shè)計(jì)生脆產(chǎn)能力后一蟻個(gè)正常生產(chǎn)凍年份的年凈介收益額與方厲案投資的比穗率。鋒讀它表明投資輩方案在正常炎生產(chǎn)年份中蜘，槍單位投資每姐年所創(chuàng)造的夕年凈收益額逮。對(duì)生產(chǎn)期橋內(nèi)各年的凈轟收益額變化杏幅度較大的鏈方案舉，撤可計(jì)算生產(chǎn)綁期年平均凈勤收益額與投書(shū)資的比率。差囑其計(jì)算公式牢為羅俘：咐約秋洗航另論付逼式中陵R奪——滑急投資收益率渴；盡病兆A絮——么統(tǒng)年凈收益額智或年平均收等益額；星藍(lán)I訊——炎犁總投資（包懇括建設(shè)投資釣、建設(shè)期貸曾款利息和流漁動(dòng)資金）?；?、判別準(zhǔn)部則亦航將計(jì)算出的眠投資收益率駱（R)

與逃所確定的基系準(zhǔn)投資收益專(zhuān)率（Rc)坦

進(jìn)行比較飼:延躍若R諸≥燒Rc，則方虎案可以考慮條接受炸；始昆若R＜Rc晨，則方案是宗不可行的小。繼藏三、應(yīng)用式黑戶(hù)仁根據(jù)分析的滾目的不同永，狡投資收益率哈又具體分為撐：舍蜓(

一

)哪

總投資收酬益率

(R必OI)盒扒表示總投資養(yǎng)的盈利水平孩，姐按下式計(jì)算振：雄式中似土

EBIT宜——拳眨項(xiàng)目正常年愁份的年息稅臨前利潤(rùn)或運(yùn)最營(yíng)期內(nèi)年平爬均息稅前利獲潤(rùn)姥；幣援罷逢涌TI——急務(wù)項(xiàng)目總投資將

(

包括撲建設(shè)投資、轉(zhuǎn)建設(shè)期貸款菊利息和全部惱流動(dòng)資金

宋)嬌。系廉篇總投資收益城率高于艘同眾行業(yè)的收益鮮參考值，表爬明用總投資棕收益率表示思的項(xiàng)目盈利毀能力滿(mǎn)足要阿求。姻(

二

)渡

項(xiàng)目資本撈金凈利潤(rùn)率蜓

(ROE趕)異收項(xiàng)目資本金平凈利潤(rùn)率表幫示項(xiàng)目資本很金的盈利水垮平，按下式垮計(jì)算苦：領(lǐng)式中

承森NP拘——句證項(xiàng)目正常年絡(luò)份的年凈利宮潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期侮內(nèi)年平均凈攏利潤(rùn)鍬；堆襖夜EC——圣仍項(xiàng)目資本金厘。盯萌懂項(xiàng)目資本金銀凈利潤(rùn)率高醫(yī)于同行業(yè)的飛凈利潤(rùn)率參標(biāo)考值，表明居用項(xiàng)目資本蹲金凈利潤(rùn)率慈表示的項(xiàng)目念盈利能力滿(mǎn)彈足要求。套【慢例

陰lZlOl廁027夸】盆計(jì)算項(xiàng)目的藍(lán)總投資利潤(rùn)絞率和資本金笑利潤(rùn)率。（槳見(jiàn)教材32真頁(yè)）祖圍對(duì)于工程建茶設(shè)方案而言證，若總投資領(lǐng)收益率或資練本金凈利潤(rùn)踐率高于同期虛銀行利率，戀適度舉債是陪有利的。反修之，過(guò)高的間負(fù)債比率將亂損害企業(yè)和乓投資者的利旨益。李?lèi)炈钥偼顿Y歐收益率或資漏本金凈利潤(rùn)猛率指標(biāo)不僅跨可以用來(lái)衡禮量工程建設(shè)廈方案的獲利槽能力，還可敵以作為工程濤建設(shè)籌資決邊策參考的依廁據(jù)。犯四、優(yōu)劣慚投第資收益率（黎R）指標(biāo)經(jīng)姜濟(jì)意義明確撒、直觀(guān)，計(jì)共算簡(jiǎn)便，在舅一定程度上省反映了投資張效果的優(yōu)劣喘

,

帖可適用于各欲種投資規(guī)模摟。選扁不足的是沒(méi)客有考慮投資眉收益的時(shí)間緞因素，忽視柏了資金具有思時(shí)間價(jià)值的罷重要性；指鈴標(biāo)的計(jì)算主冷觀(guān)隨意性太熱強(qiáng)，正常生伐產(chǎn)年份的選首擇比較困難弱，其確定帶在有一定的不蠟確定性和人致為因素逆。賞其主要用在閣工程建設(shè)方星案制定的早場(chǎng)期階段或研均究過(guò)程，且化計(jì)算期較短滑、不具備綜頭合分析所需筆詳細(xì)資料的消方案，尤其愉適用于工藝觸簡(jiǎn)單而生產(chǎn)航情況變化不獎(jiǎng)大的工程建遙設(shè)方案的選炊擇和投資經(jīng)朝濟(jì)效果的評(píng)需價(jià)。盟lZlOl形028

掌劉握投資回收嫁期指標(biāo)的計(jì)碰算捆照項(xiàng)目投資回歉收期也稱(chēng)返土本期，是反咐映項(xiàng)目投資風(fēng)回收能力的獸重要指標(biāo)，恨分為靜態(tài)投綱資回收期和那動(dòng)態(tài)投資回姑收期。蜂一、靜態(tài)投筆資回收期冰(

一

)猶

概念耍襯項(xiàng)目靜態(tài)投嬸資回收期

太(Pt)

圖是在不考慮妻資金時(shí)間價(jià)慶值的條件下哪，以項(xiàng)目的攻凈收益回收恭其總投資

瘋(

包括建壺設(shè)投資和流怪動(dòng)資金

)屑

所需要的村時(shí)間，一般暫以年為單位瞎。屑邪項(xiàng)目投資回酒收期宜從項(xiàng)凈目建設(shè)開(kāi)始教年算起，若欄從項(xiàng)目轎投壓產(chǎn)開(kāi)始年算糕起，應(yīng)予以露特別注明。衛(wèi)依裕從建設(shè)開(kāi)始印年算起，投注資回收期計(jì)糕算公式如下盡：套寫(xiě)魔而蓮口把卵式中倍研Pt題——閉船靜態(tài)投資回惱收期幸；起（肚CI-CO嘴）t藝——伍鴉第t年凈現(xiàn)引金流量美。蛋(

二

)份

應(yīng)用式撕尚具體計(jì)算又炒分以下兩種蛋情況

:慌仆1.

當(dāng)項(xiàng)啞目建成投產(chǎn)嬸后各年的凈夾收益

(

技即凈現(xiàn)金流綁量

)

均詠相同時(shí)，靜劫態(tài)投資回收粉期的計(jì)算公自式如下剩：感添戴虜良籮賢詢(xún)而堵式中達(dá)矮粒

I茄——黑襪總投資咐；呼劫創(chuàng)貝劃A嶺——擠忍每年的凈收昨益煙，觸即

A＝液(瞇CI

橫–民

CO縫）漠t蜓。楚安由于年凈收母益不等于年帝利潤(rùn)額朵，養(yǎng)所以投資回掛收期不等于煤投資利潤(rùn)率戲的倒數(shù)。鋼【例lZl辜Ol028束-1】見(jiàn)教硬材34頁(yè)頭妙注意：巧沖隨Pt＝I/右A＝500累/100＝袍5年。那么峰在第五年收多回來(lái)了嗎?覽箏處此公式對(duì)于遣當(dāng)年投資勤當(dāng)年就有收比益時(shí)可直接錘用，否則應(yīng)艦指的是從投朗產(chǎn)期開(kāi)始算贊的投資回收考期縫。薯如不作特殊孤說(shuō)明再次計(jì)渾算基礎(chǔ)上加避上建設(shè)期。縣混鎖2.

當(dāng)項(xiàng)潮目建成倦投散產(chǎn)后各年的宋凈收益不相情同時(shí)，靜態(tài)喜投資回收期唉可根據(jù)累計(jì)竟凈現(xiàn)金流量港求得,

也鹿就是在項(xiàng)目捉投資現(xiàn)金流跨量表中累計(jì)嗽?xún)衄F(xiàn)金流量揪由負(fù)值變?yōu)榉萘愕臅r(shí)點(diǎn)。竊其計(jì)算公式巴為：遷超Pt=（累闖計(jì)凈現(xiàn)金流晨量出現(xiàn)正值傘的年份－1訊）＋（上一怠年累計(jì)凈現(xiàn)迷金流量的絕洲對(duì)值/當(dāng)年歇凈現(xiàn)金流量碧）帽【例lZl億Ol028種-拳2格】栗計(jì)算該項(xiàng)目貨的靜態(tài)投資板回收期。見(jiàn)亡教材34盟—針35頁(yè)粉(

三

)仆

判別準(zhǔn)則盜（文Pc癢為基準(zhǔn)投資抖回收期）盾悄若Pt椅≤錯(cuò)Pc，則方嚴(yán)案可以考慮祖接受；胃愈若Pt苦≥夜Pc，則方奮案是不可行蝶的。福建設(shè)工程經(jīng)碼濟(jì)(一級(jí)建心造師)精講筑班第6講講手義再lZlOl懼028

掌每握投資回收劑期指標(biāo)的計(jì)毯算2-3歉二、動(dòng)態(tài)投獅資回收期例(

一

)罵

概念擠蔑動(dòng)態(tài)投資回何收期是把項(xiàng)催目各年的凈繞現(xiàn)金流量按抗基準(zhǔn)收益率伸折成現(xiàn)值之史后，再來(lái)推駛算投資回收牧期，這是它夫與靜態(tài)投資貌回收期的根醉本區(qū)別。衡繭動(dòng)態(tài)投資回鋤收期就是累逐計(jì)現(xiàn)值等于星零時(shí)的年份現(xiàn)。其計(jì)算表敗達(dá)式為：真慎葉鏟頌告式中娛昂羅熄——離動(dòng)態(tài)合投資館回收期擔(dān)；來(lái)紙怕痛偽ic?！罨鶞?zhǔn)收益寫(xiě)率燒。置(

二

)謝

計(jì)算蝴（實(shí)際計(jì)算貧中根據(jù)項(xiàng)目承的現(xiàn)金流量笑表中的凈現(xiàn)績(jī)金流量現(xiàn)值淡，用下列近挽似公式計(jì)算球）頭＝蛙（累計(jì)凈現(xiàn)培金流量現(xiàn)值芹出現(xiàn)正值的陵年份－1）籠＋（上一年斜累計(jì)凈現(xiàn)金體流量現(xiàn)值的種絕對(duì)值安/叮當(dāng)年凈現(xiàn)金郵流量現(xiàn)值）礙鼠【例lZl構(gòu)Ol028單-扒3盞】喪計(jì)算該項(xiàng)目烏的動(dòng)態(tài)投資顫回收期。見(jiàn)點(diǎn)教材35頁(yè)斧翅(

勁三肢

)廁

判別準(zhǔn)則膨遮肆Pt’院≤刃Pc（項(xiàng)目鼠壽命期）時(shí)日，說(shuō)明項(xiàng)目倒（或方案）浸是可行的剖往Pt’燃＞全Pc時(shí)，則抄項(xiàng)目（或方互案）不可行堂，應(yīng)予拒絕卸殲江動(dòng)態(tài)投資回勞收期一般要張比靜態(tài)投資羅回收期長(zhǎng)些易。鴉玩注意動(dòng)態(tài)投替資回收期、砌財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值銀和財(cái)務(wù)內(nèi)部盤(pán)收益率之間柄的關(guān)系撥：（n＝P賊c）浴鋸Pt’＜n演，則FNP宋V＞0，F(xiàn)孫IRR＞i球c

拐紹Pt’＝n樂(lè)，則FNP宅V＝0，F(xiàn)輔IRR＝i績(jī)c派錫Pt’＞n漢，則FNP彎V＜0，F(xiàn)略IRR＜i論c愧三、投資回歌收期指標(biāo)的摔優(yōu)劣片花投資回收期歌指標(biāo)容易理塊解，計(jì)算也倉(cāng)比較簡(jiǎn)便，村項(xiàng)目投資回述收期在一定者程度上顯示臣了資本的周銳轉(zhuǎn)速度。顯易然，資本周單轉(zhuǎn)速度愈快摘，回收期愈楚短，風(fēng)險(xiǎn)愈狂小，項(xiàng)目抗猛風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)粒。

韻披但不足的是傳投資回收期饑

(

包括腸靜態(tài)和動(dòng)態(tài)炸投序資回收期

真)

沒(méi)有全將面地考慮神投汁資方案整個(gè)棚計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)謝金流量，即洪只考慮回收篩之前的效果猛，不能反映瘋投資回收之亭后的情況，竹故無(wú)法準(zhǔn)確談衡量方案在比整個(gè)計(jì)算期白內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效口果。它只能貴作為輔助評(píng)派價(jià)指標(biāo)。制lZlOl悠029

掌澡握償債能力雨指標(biāo)的計(jì)算風(fēng)妹形債務(wù)清償能尾力評(píng)價(jià)，一孩定要分析債船務(wù)資金的融消資主體的清煩償能力，而終不是怠“命項(xiàng)目哥”利的清償能力邁。對(duì)于企業(yè)殲融資項(xiàng)目，箏應(yīng)以項(xiàng)目所搞依托的整個(gè)倆企業(yè)作為債迷務(wù)清償能力喪的分析主體混。躺一、償債資憂(yōu)金來(lái)源螞屯根據(jù)國(guó)家現(xiàn)災(zāi)行財(cái)稅制度倒的規(guī)定

,辯

貸款還本鏈的資金來(lái)源洗主要包括：童撇雷①慌潤(rùn)可用于歸還棚借款的利潤(rùn)酸；涼臥引②先昨固定資產(chǎn)折哈舊鋤；漿輔垃③患蹈無(wú)形資產(chǎn)及忘其他資產(chǎn)攤?cè)ヤN(xiāo)費(fèi)迅；脂騙衣④野拒其他還款資芒金來(lái)源。譜(

一

)觸

利潤(rùn)：一棒般應(yīng)是提取鋤了盈余公積掃金、公益金模后的未分配凱利潤(rùn)。如果子需要向股東沈支付股利，獲那么還應(yīng)從騙未分配利潤(rùn)劫中扣除分配外給投資者的鍬利潤(rùn)。菜(

二

)偉

固定資產(chǎn)字折舊鍛。諒侵(

三

)錢(qián)

無(wú)形資產(chǎn)醒及其他資產(chǎn)汗攤銷(xiāo)費(fèi)育。廚膀(

四

)革

其他還款諷資金

：這管是指按有關(guān)乓規(guī)定可以用視減免的營(yíng)業(yè)敘稅金來(lái)作為夕償還貸款的也資金來(lái)源。素進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)切，如果沒(méi)有址明確的依據(jù)廁，可以暫不鬧考慮。

網(wǎng)二、還款方納式及還款順呈序

娛(

一

)獅

國(guó)外(含司境外)

借握款的還款方拒式度股采用等額還賀本付息，或千等額還本、黨利息照付兩技種方法。聲(

二

)早

國(guó)內(nèi)借款勝的還款方式鍛爆回一般情況下姜，按照先貸去先還、后貸陷后還，

利估息高的先還躺、利息低的儀后還的順序黎歸還國(guó)內(nèi)借于款。紛三、償債能趙力分析旦銅償債能力指收標(biāo)主要有：差錫腳①慘嘩借款償還期民；廟②漆利息備付率藥；度③碑償債備付率州；吉④狹資產(chǎn)負(fù)債率殃；丸⑤擇流動(dòng)比率川；遼⑥管速動(dòng)比率宮。鍬(

一

)止

借款償還水期翻傳1.

概念倦劍圈借款償還期誰(shuí)，是指根據(jù)內(nèi)國(guó)家財(cái)稅規(guī)釘定及投資項(xiàng)獸目的具體財(cái)樸務(wù)條件，以議可作為償還繡貸款的項(xiàng)目?jī)墒找?/p>

(

哄利潤(rùn)、折舊哀、攤銷(xiāo)費(fèi)及午其他收益

蜻)

來(lái)償還菊項(xiàng)目薦投立資借款本金患和利息所需吼要的時(shí)間?？附杩顑斶€期鏟的計(jì)算式如輕下：銅磨蝦莖南幸逢式中絨僵聲

Pd—魔—因揀借款償還期胳

（從借款群開(kāi)始年計(jì)算倡；當(dāng)從技產(chǎn)挽年算起時(shí)，毒應(yīng)予注明)旱；殼腐盒勁Id

——鈔掙投資借款本命金和利息

雷(不包括已勇用自有資金套支付的部分霸)

之和扮；竹揭魯雨Rp捐——浪第t年可尊用于還款的交利潤(rùn)；和苗敵D黎——朝第t年可下用于還款的咬折舊和攤銷(xiāo)陳費(fèi)；繪山夢(mèng)Ro唱——覽第t年可飯用于還款的哈其它收益；宏斗險(xiǎn)Rr頁(yè)——自第t年企戀業(yè)留利。梳德2.

計(jì)算創(chuàng)賺與其具體推算土公式如下：貍射軍摘Pd武＝汪（借款償還嫌后出現(xiàn)盈余獎(jiǎng)的年份－1懸）＋（當(dāng)年報(bào)應(yīng)償還款額敬/當(dāng)年可用蓄于還款的收倦益額）犧【例

lZ已lOl02艷9-1帝】綠計(jì)算該項(xiàng)目蜘的借款償還志期。見(jiàn)教材休38頁(yè)鄭按3.

判別測(cè)準(zhǔn)則鈔劈借款償還期矛滿(mǎn)足貸款機(jī)嘆構(gòu)的要求期簡(jiǎn)限時(shí)，即認(rèn)牛為項(xiàng)目是有溉借款償債能粘力的。

資般借款償還期乎指標(biāo)適用于抽那些不預(yù)先場(chǎng)給定借款償炸還期限，且柏按最大償還皺能力計(jì)算還菠本付息的項(xiàng)終目；它不適辭用于那些預(yù)著先給定借款哥償還期的項(xiàng)長(zhǎng)目。對(duì)于預(yù)寧先給定借款辛償還期的項(xiàng)售目，應(yīng)采用框利息備付率士和償債備付山率指標(biāo)分析朗項(xiàng)目的償債粉能力。頌悉借款償還期翠指標(biāo)主要是規(guī)以項(xiàng)目為研趙究對(duì)象。擱(

二

)酸

利息備付鴨率

(IC聰R)翅德1.

概念制濫腳利息備付率騰也稱(chēng)已獲利章息倍數(shù)，指吊項(xiàng)目在借款閣償還期內(nèi)各揪年可用于支速付利息的息雹稅前利潤(rùn)

棕(EBIT共)

與當(dāng)期兔應(yīng)付利息

編(PI)

膊的比值。其淹表達(dá)式為水：控灣爹利息備付率喝（ICR）讓?zhuān)蕉愊⑶袄麧?rùn)（EBI虜T）

/計(jì)藏入總成本費(fèi)認(rèn)用的應(yīng)付利角息（PI）六蘆坑息稅前利潤(rùn)絞（EBIT孝）即凡：過(guò)利潤(rùn)總額與型計(jì)入總成本潮費(fèi)用的利息緞費(fèi)用之和攏。油誠(chéng)脂2.

判別短準(zhǔn)則揪池利息備付率糖應(yīng)分年計(jì)算唯，它表示使露用項(xiàng)目稅息配前利潤(rùn)償付竿利息的保證工倍率。對(duì)于至正常經(jīng)營(yíng)的仿項(xiàng)目，利息殺備付率應(yīng)當(dāng)鴨大于1，否令則，表示項(xiàng)鑄目的付息能零力保障程度換不足。尤其遠(yuǎn)是當(dāng)利息備早付率低于

艷1

時(shí)，表年示項(xiàng)目沒(méi)有蓮足夠資金支固付利息，償認(rèn)債風(fēng)險(xiǎn)很大塔。溉魚(yú)根據(jù)我國(guó)企項(xiàng)業(yè)歷史數(shù)據(jù)承統(tǒng)計(jì)分析，液一般情況下冰，利息備付騙率不宜低于才2。芬(

三

)糧

償債備付摧率

(DS泳CR)魄那1.

概念她憤馳償債備付率智指項(xiàng)目在借荷款償還期內(nèi)倡，各年可用鞠于還本付息絮的資金

(疤EBITD路A-TAX變)

與當(dāng)期較應(yīng)還本付息科金額

(P估D)

的比該值。其表達(dá)塘式為睜：排慮纏福償債備付率她(DSCR限)＝（息稅輛前利潤(rùn)+折稀舊+攤銷(xiāo)-停企業(yè)所得稅椅）/當(dāng)年還年本付息金額揮透式中掩住創(chuàng)EBITD匙A

——單鞠息稅前利潤(rùn)個(gè)加折舊和攤判銷(xiāo)化涂通獸礎(chǔ)TAX

—礙—耳怠企業(yè)所得稅煌皺喬2.

判別通準(zhǔn)則獅烈償債備付率陵應(yīng)分年計(jì)算冬

,

它表煌示可用于還喚本付息的資釋金償還借款壩本息的保證乎倍率。正常臭情況應(yīng)當(dāng)大卵于1。家翅根據(jù)我國(guó)企出業(yè)歷史數(shù)據(jù)淋統(tǒng)計(jì)分析，疫一般情況下年，償債備付飾率不宜低于腹

1.3。挽濁【走例

lZl飲Ol029肚-2千】賭計(jì)算利息備黑付率和償債聽(tīng)備付率。見(jiàn)榜教材40頁(yè)養(yǎng)建設(shè)工程經(jīng)漁濟(jì)(一級(jí)建跑造師)精講再班第8講講若義犬敏感性分析出的內(nèi)容券lZlO1理033

熟摸悉敏感性分萬(wàn)析討菜在建設(shè)項(xiàng)目樸經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中墓，有些因素?？赡軆H發(fā)生良較小幅度的申變化就能引鄭起經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)找指標(biāo)發(fā)生大唐的變動(dòng)；

膚而另一類(lèi)些禾因素即使發(fā)壘生了較大幅搞度的變化，胖對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)歷指標(biāo)的影響黎也不是太大憂(yōu)。我們將前罪一類(lèi)因素稱(chēng)逗為敏感性因敬素，后一類(lèi)筍因素稱(chēng)為非砍敏感性因素?fù)?。醬一、敏感性資分析的內(nèi)容辣紀(jì)逐敏感性分析結(jié)就是通過(guò)分幕析、預(yù)測(cè)項(xiàng)銳目主要不確水定因素的變每化對(duì)項(xiàng)目評(píng)教價(jià)指標(biāo)

(曠

如財(cái)務(wù)內(nèi)叨部收益率、怕財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值洋等

)

的篩影響，

從膠中找出敏感傷因素，確定雙評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)漏該因素的敏釀感程度和項(xiàng)蠢目對(duì)其變化痕的承受能力柿。所倍敏感性分析懇有單因素敏伶感性分析和鑰多因素敏感微性分析兩種位。輩熄單因素敏感抄性分析是對(duì)角單一不確定考因素變化對(duì)訓(xùn)方案經(jīng)濟(jì)效崇果的影響進(jìn)絕行分析，即飯假設(shè)各個(gè)不荷確定性因素阻之間相互獨(dú)生立窮，現(xiàn)

每次只考微察一個(gè)因素?zé)?，其他因素狼保持不變，陡以分析這個(gè)牧可變因素對(duì)界經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指仇標(biāo)的影響程淚度和敏感程鄭度。為了找浸出關(guān)鍵的敏后感性因素，綿通常只進(jìn)行仇單因素敏感榨性分析。喬滑多因素敏感垮性分析是假奴設(shè)兩個(gè)或兩圾個(gè)以上互相晝獨(dú)立的不確于定因素同時(shí)而變化時(shí)，分盜析這些變化從的因素對(duì)經(jīng)四濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)閉的影響程度必和敏感程度買(mǎi)。臨二、單因素臥敏感性分析撿的步驟向(

貸一泉

)詞散確定分析指劍標(biāo)輔晌1廣筑如果主要分悲析方案狀態(tài)可和參數(shù)變化櫻對(duì)方案投資擔(dān)回收快慢的遠(yuǎn)影響，則可快選用投資回懲收期作為分搭析指標(biāo)；漸2弊如果主要分罪析產(chǎn)品價(jià)格帳波動(dòng)對(duì)方案裂超額凈收益集的影響，則江可選用凈現(xiàn)降值作為分析成指標(biāo)；別潮3矩搬如果主要分奸析投資大小盼對(duì)方案資金鐵回收能力的峽影響，則可薄選用內(nèi)部收范益率指標(biāo)等商；顆恭鳴4蹦依如果在機(jī)會(huì)畫(huà)研究階段，焦主要是對(duì)項(xiàng)拍目的設(shè)想和仰鑒別，確定并投資方向和喪投資機(jī)會(huì)，剛可選用靜態(tài)曬的評(píng)價(jià)指標(biāo)孔，常采用的調(diào)指標(biāo)是投資筑收益率和投羊資回收期。煙點(diǎn)渴5中票如果在初步叼可行性研究雙和可行性研殊究階段，經(jīng)周濟(jì)分析指標(biāo)朱則需選用動(dòng)特態(tài)的評(píng)價(jià)指?jìng)錁?biāo)，常用凈邊現(xiàn)值、內(nèi)部侵收益率，通誦常還輔之以政投資回收期話(huà)?；?

二

)性

選擇需要痕分析的不確玉定性因素粱何在選擇需要酒分析的不確坊定性因素時(shí)地主要考慮以志下兩條原則玩：絕第一

罪，億預(yù)計(jì)這些因毯素在其可能賴(lài)變動(dòng)的范圍得內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)蹈價(jià)指標(biāo)的影疤響較大攪；傳第二淡蹦，用對(duì)在確定性計(jì)經(jīng)濟(jì)分析中療采用該因素曬的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)豎確性把握不突大。溝沾1浩梨從收益方面蟻來(lái)看扔，蝦主要包括產(chǎn)繡銷(xiāo)量與銷(xiāo)售群價(jià)格、匯率脊；贏鈴許2指舊從費(fèi)用方面?zhèn)鱽?lái)看燭，冤包括成本

寄(

特別是甲變動(dòng)竭成卷本

)

、靜建設(shè)投資、戲流動(dòng)資金占遷用、折現(xiàn)率煌、匯率解；騰潑潮3舉吵從時(shí)間方面作來(lái)看怖，趕包括項(xiàng)目建遲設(shè)期、生產(chǎn)省期。擾(

三

)退

分析每個(gè)騎不確定性因遙素的波動(dòng)程蛙度及其對(duì)分掃析指標(biāo)可能煎帶來(lái)的增減假變化情況膊(

四

)斗

確定敏感疲性因素稠食可以通過(guò)計(jì)扎算敏感度系街?jǐn)?shù)和臨界點(diǎn)隙來(lái)判斷。貓1.

敏感影度系數(shù)（相勤對(duì)測(cè)定法）躍：就是用評(píng)圾價(jià)指標(biāo)的變算化率除以不區(qū)確定因素的羨變化率。乖計(jì)算公式為界：車(chē)洗嶄津噸兄箭SAF＝

案（陪△鉤A/A）/鴨（稍△腥F/F）作值SAF＞O攔，電表示評(píng)價(jià)指算標(biāo)與不確定得性因素同方伯向變化愈蠢SAF＜O龍，靠表示評(píng)價(jià)指景標(biāo)與不確定悅性因素反方浮向變化。伴存︱SAF︱毀越大，表明手評(píng)價(jià)指標(biāo)

岸A

對(duì)于不輔確定性因素萌

F

越敏念感；反之，饒則不敏感。乏及糕敏感度系數(shù)岸提供了各不嚇確定性因素府變動(dòng)率與評(píng)專(zhuān)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)痰率之間的比銹例總，筆但不能直接貿(mào)顯示變化后薯評(píng)價(jià)指標(biāo)的兵值。為了彌等補(bǔ)這種不足巧，有時(shí)需要軍編制敏感分古析表，列示殺各因素變動(dòng)怪率及相應(yīng)的公評(píng)價(jià)指標(biāo)值隱，列表法的退缺點(diǎn)是不能芹連續(xù)表示變擠量之間的關(guān)禮系，為此人辦們又設(shè)計(jì)了票敏感分析圖爸。油枕圖中直線(xiàn)反劍映不確定性裁因素不同變栗化水平時(shí)所檔對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)新指標(biāo)值。每覆一條直線(xiàn)的摔斜率反映經(jīng)若濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)引對(duì)該不確定怕性因素的敏托感程度，斜悠率越大敏感妻度越高。一舅張圖可以同主時(shí)反映多個(gè)委因素的敏感訪(fǎng)性分析結(jié)果橋。該2.

臨界博點(diǎn)（絕對(duì)測(cè)仁定法）孫乒臨界點(diǎn)是指半項(xiàng)目允許不膠確定性因素群向不利方向醒變化的極限飯值。超過(guò)極昨限，項(xiàng)目的故效益指標(biāo)將型不可行。己送臨界點(diǎn)可用照臨界點(diǎn)百分鬼比或者臨界秧值分別表示雨某一變量的繭變化達(dá)到一劑定的百分比貼或者一定數(shù)黎值時(shí)，項(xiàng)目永的效益指標(biāo)敗將從可行轉(zhuǎn)捏變?yōu)椴豢尚谢??；韬捎脠D解法她時(shí)，每條直假線(xiàn)與判斷基檔準(zhǔn)線(xiàn)的相交饒點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的奪橫坐標(biāo)上不廢確定性因素瘦變化率即為址該因素的臨乞界點(diǎn)。肢饅如果某因素岡可能出現(xiàn)的牢變動(dòng)幅度超蝦過(guò)最大允許歇變動(dòng)幅度

城,

則表明居該因素是方藏案的敏感因猶素。

，議(

五

)喂

選擇方案生釋瞞如果進(jìn)行敏距感性分析的您目的是對(duì)不傍同的項(xiàng)目

匙(

或某一告項(xiàng)目的不同約方案

)

竊進(jìn)行選擇

少,

一般應(yīng)襪選擇敏感程陽(yáng)度小、承受繭風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)帆、可靠性大模的項(xiàng)目或方跪案。屆【例

lZ沒(méi)10103漿3

】敏感桑性分析。見(jiàn)翅教材49頁(yè)幫識(shí)敏感分析的優(yōu)優(yōu)缺點(diǎn)母：阻朗敗敏感性分析振在一定程度孕上對(duì)不確定米性因素的變計(jì)動(dòng)對(duì)項(xiàng)目投酒資效果的影消響做了定量鑒的描述，有儉助于搞清項(xiàng)兔目對(duì)不確定綁性因素的不接利變動(dòng)所能栽容許的風(fēng)險(xiǎn)腹程度，有助緊于鑒別何者番是敏感因素芬，從而把調(diào)尋查研究的重瀉點(diǎn)集中在那椅些敏感因素恢上，或者針?shù)亴?duì)敏感因素覆制定出管理主和應(yīng)變對(duì)策相，以達(dá)到盡自量減少風(fēng)險(xiǎn)榮、增加決策粗可靠性的目械的。榮處敏感性分析療也有其局限很性，它主要狂依靠分析人曲員憑借主觀(guān)帽經(jīng)驗(yàn)來(lái)分析圖判斷，難免低存在片面性蓬。也不能說(shuō)錢(qián)明不確定性更因素發(fā)生變職動(dòng)的可能性偏是大還是小零。界建設(shè)工程經(jīng)它濟(jì)(一級(jí)建斥造師)精講姜班第7講講多義避不確定性的敗分析內(nèi)容沒(méi)不確定性和跪風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別暑：叨風(fēng)險(xiǎn)是指不吩利事件發(fā)生修的可能性，猛其中不利事專(zhuān)件發(fā)生的概說(shuō)率是可以計(jì)干量的

捏。抽虛不確定性是畝指人們?cè)谑裸y先只知道所闖采取行動(dòng)的福所有可能后北果，而不知產(chǎn)道它

們出航現(xiàn)的可能性挽，或者兩者土均不知道，貧只能對(duì)兩者星做些粗略的份估計(jì)，因此險(xiǎn)不確定性是艙難以計(jì)量的燙。梁一、不確定霧性因素產(chǎn)生新的原因循撥1晴微所依據(jù)的基僑本數(shù)據(jù)的不中足或者慌統(tǒng)計(jì)桑偏差付；挽彼汽2查科預(yù)測(cè)方法的筒局限，預(yù)測(cè)連的假設(shè)不準(zhǔn)取確餓，但與選用啊預(yù)測(cè)方法無(wú)比關(guān)竭；奧紙伏3莊別未來(lái)經(jīng)濟(jì)形善勢(shì)的變化賺；僚根4勁炕技術(shù)進(jìn)步渴；柱巧5頁(yè)蜜無(wú)法以定量鉆來(lái)表示的定妻性因素的影逼響熔；夕三6漆庸其他外部影次響因素，如座政府政策的陳變化，新的叨法律、法規(guī)品的頒布，國(guó)擾際政治經(jīng)濟(jì)德形勢(shì)的變化剛。晨二、不確定尚性分析內(nèi)容鼠磚鹿不確定性分倆析就是根據(jù)假擬建項(xiàng)目的艇具體情況，斯分析各種外基部條件發(fā)生付變化或者測(cè)饒算數(shù)據(jù)誤差發(fā)對(duì)方案經(jīng)濟(jì)殃效果的影響令程度，以估跌計(jì)項(xiàng)目可能滔承擔(dān)不確定您性的風(fēng)險(xiǎn)及宮其承受能力監(jiān)，確定項(xiàng)目謎在經(jīng)濟(jì)上的盜可靠性，并沒(méi)采取相應(yīng)的晚對(duì)策力爭(zhēng)把握風(fēng)險(xiǎn)減低到新最小限度。陪嘴三、不確定濤性分析的方爽法

筍難常用的不確循定性分析方跡法有：盈虧局平衡分析院、賴(lài)敏感性分析岡。

窄（一）盈虧帆平衡分析縮憲盈虧平衡分陵析也稱(chēng)量本尿利分析，就晚是將項(xiàng)目投崇產(chǎn)后的產(chǎn)銷(xiāo)胸量作為不確鼓定因素，通造過(guò)計(jì)算企業(yè)暴或項(xiàng)目的盈棚虧平衡點(diǎn)的句產(chǎn)銷(xiāo)量，據(jù)像此分析判斷棕不確定性因談素對(duì)方案經(jīng)與濟(jì)效果的影嫌響程度，說(shuō)慣明方案實(shí)施修的風(fēng)險(xiǎn)大小廢及項(xiàng)目承擔(dān)料風(fēng)險(xiǎn)的能力袍。嶺盈虧平衡分挪析辮不能揭示產(chǎn)晶生項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)卻的根源。漸拖根據(jù)生產(chǎn)成懸本及銷(xiāo)售收窯入與產(chǎn)銷(xiāo)量培之間是否呈牌線(xiàn)性關(guān)系，線(xiàn)盈虧平衡分受析又可分為孟：線(xiàn)性盈虧粒平衡分析盡、柱非線(xiàn)性盈虧狂平衡分析。究拍唐線(xiàn)性盈虧平之衡分析的前吊提條件如下罷：眨分1位健生產(chǎn)量等于何銷(xiāo)售量?jī)A；偏蟻2荷披產(chǎn)銷(xiāo)量變化糊，單位可變憐成本不變，竿總生產(chǎn)成本后是產(chǎn)銷(xiāo)量的繳線(xiàn)性函數(shù)顆；爭(zhēng)吼懂3膏輛產(chǎn)銷(xiāo)量變化呢，銷(xiāo)售單價(jià)港不變，銷(xiāo)售膏收入是產(chǎn)銷(xiāo)爹量的線(xiàn)性函后數(shù)季；均跪芹4蹲蘋(píng)只生產(chǎn)單一楚產(chǎn)品或者生哪產(chǎn)多種產(chǎn)品箱，

但可以違換算為單一袖產(chǎn)品計(jì)算，便不同產(chǎn)品的蹤生產(chǎn)負(fù)荷率銜的變化應(yīng)保倘持一致。跡(

二

)紫

敏感性分壩析昂物敏感性分析呢法則是分析善各種不確定牲性因素發(fā)生兆增減變化時(shí)誦，對(duì)財(cái)務(wù)或衰經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指態(tài)標(biāo)的影響，勺并計(jì)算敏感付度系數(shù)和臨貫界點(diǎn)，找出禿敏感因素。膜幼赤一般來(lái)講，事盈虧平衡分畫(huà)析只適用于躁項(xiàng)目的財(cái)務(wù)使評(píng)價(jià)，而敏竊感性分析則攔可同時(shí)用于植財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和塘國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)顫價(jià)。昨盈虧平衡分們析方法船lZl鼠0l青032

掌翠握盈虧平衡暫分析方法晶一、總成本丘與固定成本禁、可變成本漁采嶄根據(jù)成本費(fèi)結(jié)用與產(chǎn)量的愚關(guān)系可以將眠總成本費(fèi)用恒分解為：固燙定成本、可羞變成本和半事可變

(

踩或半固定

教)

成本彈。拋(

一

)謙

固定成本手絡(luò)純固定成本速是指在一定陳的產(chǎn)量范圍墳內(nèi)不受產(chǎn)品召產(chǎn)量及銷(xiāo)售漸量影響的成覺(jué)本。如工資烏及福利費(fèi)

幣(

計(jì)件工吃資除外

)旨

、折舊費(fèi)才、

修理費(fèi)浮、無(wú)形資產(chǎn)艱及其他資產(chǎn)狗攤銷(xiāo)費(fèi)。察借款利息視接為固定成本構(gòu)。勸往(

二

)濱

可變成本妙黎絮固定成本神是隨產(chǎn)品產(chǎn)數(shù)量及銷(xiāo)售量晌的增減而成濟(jì)正比例變化迷的各項(xiàng)成本百，如原材料鑒、燃料、動(dòng)以力費(fèi)、包裝拔費(fèi)和計(jì)件工慮資。墳(

三

)興

半可變

車(chē)(

或半固墾定

)

成由本拾仙半可變

(歪

或半固定齊

)

成本驕?zhǔn)侵附橛诠谭味ㄙI(mǎi)成宣本和可變成譜本之間，隨秒產(chǎn)量增長(zhǎng)而壞增長(zhǎng)，但不腰成正比例變們化的成本，福如與生產(chǎn)批國(guó)量有關(guān)的某伐些消耗性材煉料費(fèi)用，工散模具費(fèi)及運(yùn)茅輸費(fèi)。堤二、量本利孫模型宇膠成本、產(chǎn)銷(xiāo)急量和利潤(rùn)的坑關(guān)系的數(shù)學(xué)躍模型表達(dá)形綁式為：壽異供愁年利潤(rùn)熱＝姓銷(xiāo)售收入－摩總成本或

康B勸＝溫pQ－C商v閉Q－CF－青T他×雄Q行式中仁具B恭

——俱表示利潤(rùn)美；掌原石p闖——場(chǎng)表示單位獄產(chǎn)品售價(jià)；沸猴閣廣Q詞——匪表示產(chǎn)銷(xiāo)跡量；皺減悅T吼——曠表示單位誼產(chǎn)品銷(xiāo)售稅養(yǎng)金及附加；錯(cuò)醉扣Cv編——亮表示單位新產(chǎn)品變動(dòng)成躍本；曉枯午CF楊——上表示固定芒總成本。悉三、基本的羨量本利圖漢冠銷(xiāo)售收入線(xiàn)沫與總成本線(xiàn)番的交點(diǎn)是盈冬虧平衡點(diǎn)

怎(BEP)笑，尸也叫保本點(diǎn)暴。索聾項(xiàng)目盈虧平違衡點(diǎn)

(B蜓EP)

的昏表達(dá)形式有射多種?？梢哉加媒^對(duì)值表栗示，如以實(shí)格物產(chǎn)銷(xiāo)量、液

單位產(chǎn)品聽(tīng)售價(jià)、單位躬產(chǎn)品的可變桶成本、年固值定總成本以速及年銷(xiāo)售收撞入等表示的犧盈虧平衡點(diǎn)滾；也可以用撓相對(duì)值表示恢，如以生產(chǎn)遵能力利用率籌表示的盈虧坐平衡點(diǎn)。其脫中以產(chǎn)銷(xiāo)量紹和生產(chǎn)能力老利用率表示冶的盈虧平衡抬點(diǎn)應(yīng)用最為溫廣泛。亂四、產(chǎn)銷(xiāo)量肚

(

工程臣量

)

盈換虧平衡分析焦的方法輕它就單一產(chǎn)品遍企業(yè)來(lái)說(shuō)

揀，泉

盈虧臨界慈點(diǎn)的計(jì)算就撿是使利潤(rùn)

羽B(yǎng)=腥0京，茫即可導(dǎo)出以伴產(chǎn)銷(xiāo)量表示花的盈虧平衡饞點(diǎn)

BEP痕（Q)浪，旺其計(jì)算式如續(xù)下：淘夏擱斗BEP（Q鏈）=

CF鳳

/（p－刑C騰v疫－T）=C消F雅/[p(1畏-r)-C至]雀【毀例賺

lZlO括1032-頂1啊】艘求盈虧平衡案點(diǎn)的產(chǎn)銷(xiāo)量江。見(jiàn)教材4權(quán)5頁(yè)斷五、生產(chǎn)能漏力利用率盈右虧平衡分析蔥的方法院之生產(chǎn)能力利喘用率表示的燃盈虧平衡點(diǎn)艙

BEP（館%)沸，湖是指盈虧平磚衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量獸占企業(yè)正常撇產(chǎn)銷(xiāo)量的比姐重。在項(xiàng)目掙評(píng)價(jià)中，一間般用設(shè)計(jì)生向產(chǎn)能力表示只正常生產(chǎn)量眼。熊尊鴉村BEP（%傅）=

BE旱P（Q）/翁

Qd×1籠00%=C序F/(Sn另-CV-T危)

×10恥0%方彎膝極順單認(rèn)BEP（Q啊)=BEP昂（%)×Q廊d忍鐵即產(chǎn)銷(xiāo)量

端(

工程量常

)

表示似的盈虧平衡丙點(diǎn)等于生產(chǎn)牛能力利用率愁表示的盈虧丹平衡點(diǎn)乘以游設(shè)計(jì)生產(chǎn)能款力。闖【秀例福

lZl0努1032-狀2瞎】術(shù)計(jì)算生產(chǎn)能泄力利用率表或示的盈虧平忠衡點(diǎn)。見(jiàn)教毛材46頁(yè)叉【趨例

lZl似Ol032嫁-3激】耍見(jiàn)教材46茂頁(yè)莖六、干盈虧平衡分緞析的優(yōu)缺點(diǎn)傻：婦鹿攪盈虧平衡點(diǎn)狹反映了項(xiàng)目援對(duì)市場(chǎng)變化紡的適應(yīng)能力日和抗風(fēng)險(xiǎn)能訂力。盈虧平唐衡點(diǎn)越低，掃達(dá)到此點(diǎn)的論盈虧平衡產(chǎn)壟銷(xiāo)量就越少孝，項(xiàng)目投產(chǎn)屆后的盈利的撞可能性越大爽，適應(yīng)市場(chǎng)闊變化的能力盜越強(qiáng)，抗風(fēng)引險(xiǎn)能力也越蕩強(qiáng)。呀但辣是幣盈虧平衡分斧析不能揭示墊產(chǎn)生項(xiàng)目風(fēng)星險(xiǎn)的根源。鏡建設(shè)工程經(jīng)搖濟(jì)(一級(jí)建華造師)精講仁班第9講講魔義lZl0l040掌握財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的分類(lèi)lZl0l040

財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的分類(lèi)與構(gòu)成要素本目?jī)?nèi)容重點(diǎn)是財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量及其主要構(gòu)成

掌握財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量的分類(lèi)、構(gòu)成及其基本要素lZl0l041

掌握財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的分類(lèi)建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量表具體內(nèi)容隨項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的范圍和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法不同，一般分為：財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表、國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表。財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表按其評(píng)價(jià)的角度不同分為：①項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表②項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表③投資各方現(xiàn)金流量表④財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。一、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表是以項(xiàng)目為一獨(dú)立系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)置的。它將項(xiàng)目建設(shè)所需的總投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，通過(guò)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表可計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率和投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)。反映項(xiàng)目的獲利能力。二、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表是從項(xiàng)目法人

(

或投資者整體

)

角度出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計(jì)算的基礎(chǔ)，用以計(jì)算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利能力。三、投資各方現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表是分別從各個(gè)投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算的基礎(chǔ)，用以計(jì)算投資各方收益率。四、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表反映項(xiàng)目計(jì)算期各年的投資、融資及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出，用于計(jì)算累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。lZl0l042

掌握財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量的基本要素包括：營(yíng)業(yè)收入、投資、經(jīng)營(yíng)成本、稅金。一、營(yíng)業(yè)收入(

一

)營(yíng)業(yè)收入是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)所獲得的收入。即：營(yíng)業(yè)收入＝產(chǎn)品銷(xiāo)售量

(

或服務(wù)量

)×產(chǎn)品單價(jià)

(

或服務(wù)單價(jià)

)1產(chǎn)品年銷(xiāo)售量

(

或服務(wù)量

)

的確定根據(jù)企業(yè)的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力和各年的運(yùn)營(yíng)負(fù)荷確定年產(chǎn)量

(

服務(wù)量

)。為計(jì)算簡(jiǎn)便，年生產(chǎn)量即為年銷(xiāo)售量。2產(chǎn)品

(

或服務(wù)

)

價(jià)格的選擇產(chǎn)品價(jià)格一般采用出廠(chǎng)價(jià)格，即：產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格＝目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)格一運(yùn)雜費(fèi)對(duì)于供出口的產(chǎn)品，應(yīng)先按國(guó)際目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)格扣減海外運(yùn)雜費(fèi)并考慮其他因素影響后，確定離岸價(jià)格，然后換算為出廠(chǎng)價(jià)格；如果其銷(xiāo)售價(jià)格選擇離岸價(jià)格，則應(yīng)同時(shí)將由項(xiàng)目到口岸的運(yùn)雜費(fèi)計(jì)人成本。

(

二

)

補(bǔ)貼收入包括：先征后返的增值稅、定額補(bǔ)貼、財(cái)政扶持給予的其他形式的補(bǔ)貼。不包括企業(yè)取得的、用于購(gòu)建或以其他方式形成長(zhǎng)期資產(chǎn)的與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助。補(bǔ)貼收入同營(yíng)業(yè)收入一樣，應(yīng)列入項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表和財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。二、投資建設(shè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的總投資是：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金之和(

一

)

建設(shè)投資建設(shè)投資是指項(xiàng)目按擬定建設(shè)規(guī)模

(

分期建設(shè)項(xiàng)目為分期建設(shè)規(guī)模

)、產(chǎn)品方案、建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行建設(shè)所需的投入。(

二

)

建設(shè)期利息建設(shè)期利息系指籌措債務(wù)資金時(shí)在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化利息。建設(shè)期利息包括銀行借款和其他債務(wù)資金的利息，以及融資中發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)、管理費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等其他融資費(fèi)用。

分期建成投產(chǎn)的項(xiàng)目，應(yīng)按各期投產(chǎn)時(shí)間分別停止借款費(fèi)用的資本化，此后發(fā)生的借款利息應(yīng)計(jì)人總成本費(fèi)用。(

三

)

流動(dòng)資金流動(dòng)資金系指運(yùn)營(yíng)期內(nèi)長(zhǎng)期占用并周轉(zhuǎn)使用的營(yíng)運(yùn)資金

,

不包括運(yùn)營(yíng)中需要的臨時(shí)性營(yíng)運(yùn)資金。在項(xiàng)目壽命期結(jié)束時(shí)，投入的流動(dòng)資金應(yīng)予以回收。流動(dòng)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成要素一般包括存貨、庫(kù)存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款；流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成要素一般只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款。(

四

)

項(xiàng)目資本金1項(xiàng)目資本金的特點(diǎn)項(xiàng)目資本金

(

即項(xiàng)目權(quán)益資金

)

是指在建設(shè)項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)建設(shè)項(xiàng)日來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。項(xiàng)目資本金主要強(qiáng)調(diào)的是作為項(xiàng)目實(shí)體而不是企業(yè)所注冊(cè)的資金。2項(xiàng)目資本金的出資方式可以是現(xiàn)金

,

也可以是實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開(kāi)采權(quán)作價(jià)出資以及企業(yè)未分配利潤(rùn)以及從稅后利潤(rùn)提取的公積金

,以工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專(zhuān)利

技術(shù)作價(jià)出資的比例一般不超過(guò)項(xiàng)目資本金總額的

20%(

經(jīng)特別批準(zhǔn)

,

部分高新技術(shù)企業(yè)

可以達(dá)到

30%

以上

)

。3項(xiàng)目資本金的來(lái)源渠道和籌措方式根據(jù)項(xiàng)目融資主體的特點(diǎn)按下列要求進(jìn)行選擇：既有法人融資項(xiàng)目的新增資本金可通過(guò)原有股東增資擴(kuò)股、吸收新股東投資、發(fā)行股票、政府投資等渠道和方式籌措。新設(shè)法人融資項(xiàng)目的資本金可通過(guò)股東直接投資、發(fā)行股票、政府投資等方式籌措。政府投資資金，包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各種專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國(guó)外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等。政府投資主要用于關(guān)系國(guó)家安全和市場(chǎng)不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域，包括加強(qiáng)公益性和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保護(hù)和改善生態(tài)環(huán)境，

促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展，推進(jìn)科技進(jìn)步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。對(duì)政府投資資金，國(guó)家根據(jù)資金來(lái)源、項(xiàng)目性質(zhì)和調(diào)控需要，分別采取直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式，并按項(xiàng)目安排使用。對(duì)投入的政府投資資金，應(yīng)根據(jù)資金投入的不同情況進(jìn)行不同的處理：①全部使用政府直接投資的項(xiàng)目，一般為非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，不需要進(jìn)行融資方案分析。

②以資本金注入方式投入的政府投資資金，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為權(quán)益資金。

③以投資補(bǔ)貼、貸款貼息等方式投入的政府投資資金，對(duì)具體項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，既不屬于權(quán)益資金，也不屬于債務(wù)資金，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為一般現(xiàn)金流入

(

補(bǔ)貼收入

)

。④以轉(zhuǎn)貸方式投入的政府投資資金

(

統(tǒng)借國(guó)外貸款

)，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為債務(wù)資金。

(

五

)

項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中投資借款的處理在項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中投資只計(jì)項(xiàng)目資本金，投資借款不作為現(xiàn)金流入，但借款本金的償還及利息支付則計(jì)入現(xiàn)金流出。(

六

)

維持運(yùn)營(yíng)投資在現(xiàn)金流量表中將其作為現(xiàn)金流出，參與內(nèi)部收益率等指標(biāo)的計(jì)算。同時(shí)，也應(yīng)反映在財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中，參與財(cái)務(wù)生存能力分析。三、經(jīng)營(yíng)成本(

一

)

總成本總成本費(fèi)用＝外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)十工資及福利費(fèi)十修理費(fèi)十折舊費(fèi)十?dāng)備N(xiāo)費(fèi)十財(cái)務(wù)費(fèi)用

(

利息支出

)

十其他費(fèi)用

1外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力價(jià)格是在選定價(jià)格體系下的預(yù)測(cè)價(jià)格，該價(jià)格應(yīng)按到廠(chǎng)價(jià)格計(jì)，并考慮運(yùn)輸及倉(cāng)儲(chǔ)損耗；2工資及福利費(fèi)：通常包括職工工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼，

職工福利費(fèi)，以及醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、工傷保險(xiǎn)費(fèi)、生育保險(xiǎn)費(fèi)等社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)和住房公積金中由職工個(gè)人繳付的部分；3修理費(fèi)可直接按固定資產(chǎn)原值

(

扣除所含的建設(shè)期利息

)

或折舊額的一定百分?jǐn)?shù)估算；4折舊費(fèi)固定資產(chǎn)折舊費(fèi)；5攤銷(xiāo)費(fèi)：

無(wú)形資產(chǎn)從開(kāi)始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)氤杀?。無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)一般采用平均年限法，不計(jì)殘值；其他資產(chǎn)的攤銷(xiāo)可以采用平均年限法，不計(jì)殘值，攤銷(xiāo)年限應(yīng)注意符合稅法的要求。6利息支出估算包括長(zhǎng)期借款利息、流動(dòng)資金借款利息和短期借款利息三部分。需要引起注意的是，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期利息是可以進(jìn)人總成本的，因而每年計(jì)算的利息不再參與以后各年利息的計(jì)算。7其他費(fèi)用包括其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用這三項(xiàng)費(fèi)用，系指制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用中分別扣除工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)、修理費(fèi)以后的其余部分，應(yīng)計(jì)入生產(chǎn)總成本費(fèi)用的其他所有費(fèi)用。產(chǎn)品出口退稅和減免稅項(xiàng)目按規(guī)定不能抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅額也可包括在內(nèi)。(

二

)

經(jīng)營(yíng)成本主要用于項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量分析。文經(jīng)營(yíng)成本作漿為項(xiàng)目現(xiàn)金迅流量表中運(yùn)疾營(yíng)期現(xiàn)金流懷出的主體部衫分僻，叨是從投資方想案本身考察是的脂，械在一定期間嶺

(

通常走為一年

)儀

內(nèi)由于生臟產(chǎn)

和銷(xiāo)售瓣產(chǎn)品及提供控服務(wù)而實(shí)際導(dǎo)發(fā)生的現(xiàn)金濱支出。按下遙式計(jì)算終：被漏牛災(zāi)族顆經(jīng)營(yíng)成本＝消總成本費(fèi)用津－折舊費(fèi)－曲攤銷(xiāo)費(fèi)－利盾息支出引膝梳畫(huà)或經(jīng)營(yíng)成本業(yè)＝外購(gòu)原材毛料、燃料及鍛動(dòng)力費(fèi)＋工養(yǎng)資及福利費(fèi)宅+

修理費(fèi)耕

+

其他領(lǐng)費(fèi)用驅(qū)礎(chǔ)經(jīng)營(yíng)成本與振融資方案無(wú)艷關(guān)。杰四、稅金熱貪項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)挨價(jià)中涉及的風(fēng)稅費(fèi)西富1團(tuán)惜從銷(xiāo)售收入贈(zèng)中扣除的營(yíng)猶業(yè)稅金及附預(yù)加和增值稅走。營(yíng)業(yè)稅金翠及附加包括先營(yíng)業(yè)稅、資煙源稅、消費(fèi)配稅、土地增朝值稅、城市墳維護(hù)建設(shè)稅身及教育費(fèi)附魄加。增值稅險(xiǎn)是價(jià)外稅課，尸納稅人交稅捆，竟最終由消費(fèi)坡者負(fù)擔(dān)添，見(jiàn)因此與納稅閉人的經(jīng)營(yíng)成競(jìng)本和經(jīng)營(yíng)利壞潤(rùn)無(wú)關(guān)。犁勝2描東計(jì)人總成本忌費(fèi)用的進(jìn)口芒材料的關(guān)稅算、房產(chǎn)稅、盒土地使用稅者、車(chē)船使用痰稅和印花稅員。千仔3乘窄計(jì)入建設(shè)投魂資的引進(jìn)技豪術(shù)、設(shè)備材鴨料的關(guān)稅和纏固定資產(chǎn)投橫資方向調(diào)節(jié)帽稅。判厲4習(xí)涉從利潤(rùn)中扣控除的所得稅瞇。建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第10講講義1Z101050掌握建設(shè)項(xiàng)目周期1Z101050

基本建設(shè)前期工作內(nèi)容基本建設(shè)的每個(gè)建設(shè)項(xiàng)目都是從醞釀、構(gòu)想開(kāi)始，通過(guò)可行性研究決策之后，進(jìn)入項(xiàng)目設(shè)計(jì)和施工階段，

直至竣工驗(yàn)收，交付使用或生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。lZlOl051

掌握建設(shè)項(xiàng)目周期建設(shè)項(xiàng)目周期是指建設(shè)項(xiàng)目從投資意向開(kāi)始到投資終結(jié)的全過(guò)程

。一、建設(shè)項(xiàng)目周期的階段劃分及其工作內(nèi)容(

一

)

建設(shè)項(xiàng)目決策階段

(

通常也稱(chēng)為項(xiàng)目建設(shè)前期工作階段

)1投資意向；2市場(chǎng)研究與投資機(jī)會(huì)分析；市場(chǎng)研究與投資機(jī)會(huì)分析著重點(diǎn)是投資環(huán)境分析，目的和作用是鑒別投資方向，選擇建設(shè)項(xiàng)目。3項(xiàng)目建議書(shū)；（投資機(jī)會(huì)分析結(jié)果的書(shū)面表達(dá)）4初步可行性研究；初步可行性研究并不是必不可少的，與可行性研究的主要差別是在它們所獲得的資料的詳盡程度不同。就內(nèi)容來(lái)說(shuō)，初步可行性研究與可行性研究基本是一致的，只不過(guò)前者較為粗略，后者較為詳盡。初步可行性研究的著重點(diǎn)是項(xiàng)目建設(shè)的必要性和項(xiàng)目建設(shè)的可能性。（大中型項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究數(shù)據(jù)不足時(shí)，必須進(jìn)行初步可行性研究）5可行性研究

(

又稱(chēng)詳細(xì)可行性研究

)

；（投資人可委托工程咨詢(xún)公司和工程設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)承擔(dān)）6建設(shè)項(xiàng)目決策；上述

6

項(xiàng)工作是一種分析論證性質(zhì)的工作，主要解決的是項(xiàng)目選擇問(wèn)題。(

二

)

建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段1初步設(shè)計(jì)；2投資準(zhǔn)備；3技術(shù)設(shè)計(jì)；（特殊項(xiàng)目和重大項(xiàng)目必須進(jìn)行技術(shù)設(shè)計(jì)）4施工圖設(shè)計(jì)；上述

4

項(xiàng)工作主要是確定擬定項(xiàng)目具體方案，是選擇和設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資構(gòu)想的優(yōu)化實(shí)施方案的過(guò)程。我國(guó)對(duì)于一般項(xiàng)目進(jìn)行兩階段設(shè)計(jì)，即工程的初步設(shè)計(jì)和施工圖設(shè)計(jì)。對(duì)重大項(xiàng)目和技術(shù)上比較復(fù)雜而又缺乏設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)的項(xiàng)目，在初步設(shè)計(jì)后還增加了技術(shù)設(shè)計(jì)。(

三

)

建設(shè)項(xiàng)目施工階段1施工組織設(shè)計(jì)；2施工準(zhǔn)備；3組織施工；4生產(chǎn)準(zhǔn)備，一般包括：組織準(zhǔn)備、技術(shù)準(zhǔn)備、物資準(zhǔn)備；（主要由投資者承擔(dān)）5.

竣工驗(yàn)收；上述

5

項(xiàng)工作是一種具體的資源組合性質(zhì)工作，其主要任務(wù)是在確定性約束條件下優(yōu)化實(shí)施過(guò)程。(

四

)

投資項(xiàng)目總結(jié)評(píng)價(jià)階段1投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和投資回收；2投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)。上述兩項(xiàng)工作是一種總結(jié)評(píng)價(jià)性質(zhì)工作

,

甚至可以說(shuō)是依托于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的一種分析研究工作。

二、建設(shè)項(xiàng)目周期各階段對(duì)投資的影響(

一

)

建設(shè)項(xiàng)目決策階段對(duì)投資的影響項(xiàng)目決策階段的基本特征是智力化或稱(chēng)知識(shí)密集性。在項(xiàng)目決策結(jié)果沒(méi)有得出之前，一般不會(huì)進(jìn)行土地、材料、設(shè)備等要素投入，這表明在項(xiàng)目決策階段，工作成本對(duì)投資影響極小，對(duì)要素成本不構(gòu)成影響。項(xiàng)目決策階段的產(chǎn)出是決策結(jié)果，對(duì)項(xiàng)目投資和使用功能具有決定性影響。(

二

)

建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段對(duì)投資的影響項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段的基本特征是智力和技術(shù)的雙重性。項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)階段，工作成本對(duì)投資影響較小，要成本是一個(gè)重要控制因素。項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段的產(chǎn)出是用圖紙表示的具體設(shè)計(jì)方案。對(duì)項(xiàng)目投資和使用功能具有重要影響。(

三

)

建設(shè)項(xiàng)目施工階段對(duì)投資的影響項(xiàng)目施工階段的基本特征是資金和勞動(dòng)的雙重性。成本已經(jīng)成為項(xiàng)目投資的重要影響因素。項(xiàng)目施工階段的產(chǎn)出就是投資活動(dòng)的最終成果——投資產(chǎn)品。由于投資的主要因素在此之前已基本確定下來(lái)

,

所以這個(gè)階段對(duì)產(chǎn)出的影響較小。從以上分析不難看到，隨著項(xiàng)目周期的階段性變化，影響項(xiàng)目投資的前三種因素有一定的變化規(guī)律：工作費(fèi)用是從小到大的變化趨勢(shì)，變化程度很大。項(xiàng)目要素費(fèi)用也是從小到大的變化趨勢(shì)，

變化程度居中。產(chǎn)出對(duì)總投資和項(xiàng)目使用功能的影響是從大到小的變化趨勢(shì)，變化程度很大。lZlOl052

掌握項(xiàng)目建議書(shū)的內(nèi)容一、項(xiàng)目建議書(shū)的基本內(nèi)容項(xiàng)目建議書(shū)是鑒別項(xiàng)目投資方向，對(duì)擬建項(xiàng)目的一個(gè)總體輪廓設(shè)想，著重從宏觀(guān)上對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的必要性做出分析衡量，并初步分析項(xiàng)目建設(shè)的可能性，向決策者提出建議，推薦項(xiàng)目。項(xiàng)目建議書(shū)的內(nèi)容一般應(yīng)包括如下幾個(gè)方面：(

一

)

建設(shè)項(xiàng)目提出的依據(jù)和必要性；(

二

)

產(chǎn)品方案、市場(chǎng)前景、擬建規(guī)模和建設(shè)地點(diǎn)的初步設(shè)想；(

三

)

資源狀況、建設(shè)條件、協(xié)作關(guān)系及引進(jìn)國(guó)別和廠(chǎng)商的初步分析；(

四

)

投資估算和資金籌措的設(shè)想；(

五

)

項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的設(shè)想；(

六

)

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的初步測(cè)算；(

七

)

結(jié)論與建議。二、項(xiàng)目建議書(shū)的編制和審批(

一

)

項(xiàng)目建議書(shū)的編制項(xiàng)目建議書(shū)的編制單位一般是投資人。(

二

)

項(xiàng)目建議書(shū)的審批對(duì)于政府投資項(xiàng)目或使用政府性資金、國(guó)際金融組織和外國(guó)政府貸款投資建設(shè)的項(xiàng)目，繼續(xù)實(shí)行審批制