通達(dá)股份配股方案案例

通達(dá)股份配股方案案例分析——股利支付方式案例一、教學(xué)目的不管把配股看作是股利分配的一種方式，還是把配股看作是籌資的一種方式，配股方案的實(shí)施都會(huì)給投資者、公司以及市場(chǎng)帶來(lái)一定的影響。通達(dá)股份的配股案例可以給我們一些啟示。二、相關(guān)知識(shí)及概念股利支付方式的種類及其利益權(quán)衡最常見(jiàn)的兩種：1、現(xiàn)金股利(1)、對(duì)上市公司而言，采用現(xiàn)金形式支付股利意味著公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中必須要有充足的現(xiàn)金，否則就會(huì)發(fā)生支付困難。(2)、對(duì)股東而言，公司支付現(xiàn)金股利意味著可以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。二、相關(guān)知識(shí)及概念2、股票股利（1）、對(duì)公司的作用。公司分配股票股利不會(huì)增加其現(xiàn)金流出量;公司分配股票股利起到了股票分割的作用，可以降低每股市價(jià)，從而可以吸引更多的投資者;公司發(fā)放股票股利的市場(chǎng)效果具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，這主要是因?yàn)橥顿Y者可能會(huì)認(rèn)為公司擁有良好的投資機(jī)會(huì)，進(jìn)一步提高他們對(duì)公司發(fā)展的信心，從而導(dǎo)致公司股票價(jià)格上揚(yáng)。但是，公司發(fā)放股票股利也有可能向投資者傳遞這樣一個(gè)信號(hào)：公司資金周轉(zhuǎn)碰到了困難，發(fā)放股票股利是被迫之舉。因此，降低了投資者對(duì)公司發(fā)展的信心，從而導(dǎo)致股票價(jià)格下跌;與其他股利形式相比，公司分配股票股利擴(kuò)張了股本，可以調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)。

二、相關(guān)知識(shí)及概念（2）、公司分配股票股利對(duì)股東的作用。公司發(fā)放股票股利后，股東所持股份增加，當(dāng)公司維持原有的固定股利水平時(shí)，股東則在以后的年份里可以獲得更多的股利收入;假如公司發(fā)放股票股利后，股票市價(jià)并沒(méi)有成比例下降，這時(shí)股東可以獲得股票價(jià)格相對(duì)上升所帶來(lái)的好處;股東在分配到股票股利后，假如需要現(xiàn)金的話，可以隨時(shí)在資本市場(chǎng)上將其拋售變現(xiàn)，并不影響股東對(duì)現(xiàn)金的需求;獲得現(xiàn)金股利的個(gè)人所得稅率要高于在資本市場(chǎng)上進(jìn)行股票交易獲得的資本利得的稅率，因此，公司發(fā)放股票股利可以使股東避開(kāi)高稅率，享受到納稅上的稅收利益。二、相關(guān)知識(shí)及概念其他幾種股利支付方式：1、股票分割2、股票回購(gòu)3、股票合并4、配股二、相關(guān)知識(shí)及概念什么是配股？配股是股票發(fā)行的一種形式，它賦予企業(yè)現(xiàn)有股東對(duì)新發(fā)股票的優(yōu)先取舍權(quán)。這種方式可以保護(hù)現(xiàn)有股東合法的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。配股通常是按承銷方式進(jìn)行的，這樣承銷商將以一定價(jià)格購(gòu)買現(xiàn)有股東未購(gòu)買的新股。股東也可以表決放棄其優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，允許企業(yè)向新股東發(fā)行新股。三、案例資料

通達(dá)股份公司作為我國(guó)第二大移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商，在我國(guó)移動(dòng)通信領(lǐng)域具有較明顯的壟斷優(yōu)勢(shì)，公司是國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)范圍最廣、業(yè)務(wù)種類最全的電信運(yùn)營(yíng)商之一，近年來(lái)各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持著快速、協(xié)調(diào)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。2002年成功上市。2003年，年報(bào)資料顯示每股利潤(rùn)0.12元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)232703.06萬(wàn)元。三、案例資料思考與討論的問(wèn)題(1)配股在我國(guó)往往被看做是股利分配的一種形式，你同意這種觀點(diǎn)嗎?(2)分析通達(dá)股份配股方案對(duì)股東的影響。(3)分析通達(dá)股份配股方案對(duì)公司的影響。(4)分析通達(dá)股份配股方案對(duì)A股市場(chǎng)的影響。(5)如果老股東在配股之后，持股到現(xiàn)在，其收益有什么變化?三、案例資料(一)配股方案2004年6月29日，中國(guó)通達(dá)股份有限公司發(fā)布了配股公告書(shū)。配售股票面值1．00元，發(fā)行股數(shù)15億股，占發(fā)行后總股本的比例7．08％；市盈率18．8倍(以2003年模擬每股收益0．16元計(jì)算)；發(fā)行前每股凈資產(chǎn)1．99元／股(截止2003年12月31日)；發(fā)行后每股凈資產(chǎn)2．06元；市凈率(發(fā)行價(jià)/發(fā)行后每股凈資產(chǎn)）1．46倍；三、案例資料發(fā)行方式為向老股東配售；發(fā)行對(duì)象是本次配售股權(quán)登記日收市后登記在冊(cè)的公司全體社會(huì)公眾股股東；本次發(fā)行股份的上市流通：發(fā)行后，本公司將與上海證券交易所協(xié)商盡快安排獲配股份上市。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表6—1。三、案例資料表6—1公告日配股方案(每10股)配股價(jià)(元)除權(quán)日登記日配股繳款起止日上市日募集資金(萬(wàn)元)方案進(jìn)度2004年6月29日3.003.002004年7月7日2004年7月6日2004年7月7日2004年7月20日2004年7月29日450000.00決案三、案例資料自2002年上市以來(lái)，公司分別在2003年6月和2004年6月進(jìn)行了兩次分紅，具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表6—2所示。三、案例資料公告日分配方案(每10股)分配前股本(萬(wàn)股)除權(quán)日登記日上市日方案進(jìn)度送紅股(股)轉(zhuǎn)增股(股)派現(xiàn)金(元)2004年6月21日0.000.000.351969659.642004年6月25日2004年6月24日決案2003年6月10日0.000.000.361969659.642003年6月16日2003年6月13日決案三、案例資料（補(bǔ)充知識(shí)）1、什么是股權(quán)登記日？上市公司在送股、派息或配股或召開(kāi)股東大會(huì)的時(shí)候，需要定出某一天，界定哪些主體可以參加分紅、參與配股或具有投票權(quán)利，定出的這一天就是股權(quán)登記日。

也就是說(shuō)，在股權(quán)登記日這一天仍持有或買進(jìn)該公司的股票的投資者是可以享有此次分紅或參與此次配股或參加此次股東大會(huì)的股東，這部分股東名冊(cè)由證券登記公司統(tǒng)計(jì)在案，屆時(shí)將所應(yīng)送的紅股、現(xiàn)金紅利或者配股權(quán)劃到這部分股東的帳上。

三、滅案例晌資料遮（補(bǔ)梢充知查識(shí)）2、什傅么是甚除權(quán)御日？股權(quán)華登記筍日后啦的第想一天絡(luò)就是故除權(quán)英日或筒除息塑日,這一盯天或奪以后稈購(gòu)入彼該公藝司股傭票的辮股東,不再饞享有鐘該公桐司此住次分啄紅配父股。奇除煉權(quán)日種是，白轉(zhuǎn)增堵或者炮配送薦股以故后市痛場(chǎng)可闖流通歉總股遠(yuǎn)數(shù)增炭加，富那么應(yīng)原來(lái)圣的市梳場(chǎng)價(jià)競(jìng)格必印須進(jìn)盛行除姜權(quán)。具不然忽對(duì)后秩來(lái)買輝股票饑的人狂就不宮公平騰了。赴一樣魔的總棄市值稿，股茫數(shù)增鏟加了數(shù)，價(jià)慎格卻拆沒(méi)降夫。三、遲案例店資料這是咳滬市醫(yī)歷史李上最寄大的簡(jiǎn)配股熱案，胖通達(dá)以高層飼表示喉，公眼司配估股是薄輸血深行為歪，可錯(cuò)以增涼加流遼通股俯股東暫的權(quán)云益，栗對(duì)流妨通股饒股東叨有利悼。通匪達(dá)高瞎層強(qiáng)陸調(diào)配筋股有形利于來(lái)流通絞股股子?xùn)|的絕依據(jù)僻有兩任個(gè)：支一是柏配股螞可增展加流吃通股順股東基的權(quán)障益；尋二是戀配售不時(shí)通平達(dá)股等份將槳給流獎(jiǎng)通股挎股東10％~3炒0％的帝折扣堆，配烈售后賢投資館者的渾平均晌持倉(cāng)霸成本畝將降急低。三、荷案例扔資料(二)配股舒的定須價(jià)配股亡價(jià)格趕怎么犬定?在20羅04年較隙為低親迷的橋市場(chǎng)菠環(huán)境絲式下，若配股耗能否箏順利冤完成端，價(jià)轎格就逮很重騎要。從通達(dá)老股份厭配股誘方案呆中稱陷，配寫(xiě)股價(jià)澤格將精以配虧股說(shuō)域明書(shū)腥刊登響日前20個(gè)交兆易日疑收盤(pán)察價(jià)格瘦算術(shù)率平均乞值的70％~9聚0％確圈定，釀定價(jià)綠時(shí)將送參考否二級(jí)飾市場(chǎng)悔價(jià)格國(guó)及公北司股埋票市禿盈率良狀況欣等因繞素。三、防案例哲資料丹（補(bǔ)泡充知擇識(shí)）配股介的一菌大特瞎點(diǎn)，蟲(chóng)就是繡新股棗的價(jià)秤格是箏按照艇發(fā)行楚公告客發(fā)布淡時(shí)的生股票滿市價(jià)馳作一年定的故折價(jià)橫處理似來(lái)確浪定的洲。所伯折價(jià)污格是揭為了獅鼓勵(lì)晉股東倦出價(jià)支認(rèn)購(gòu)額。當(dāng)憶市場(chǎng)桂環(huán)境繞不穩(wěn)瞧定的核時(shí)候辜，確禿定配為股價(jià)意是非略常困量難的狡。在莖正常魯情況吊下，察新股赤發(fā)行任的價(jià)勁格按演發(fā)行愧配股循公告什時(shí)股獄票市診場(chǎng)價(jià)盾格折勤價(jià)10％到25％。厘理論閱上的溫除權(quán)寺價(jià)格耀是增仔股發(fā)咱行公脆告前鍵股票預(yù)與新用股的奶加權(quán)科平均鏟價(jià)格戲，它砍應(yīng)該身是新家股配士售后賺的股哈票價(jià)亭格。三、喬案例航資料(三)配股涉籌資菜的用攤途本公次司本談次計(jì)駕劃配零售15億社卵會(huì)公索眾股供，預(yù)磁計(jì)募桿集資妻金45億元螺，扣寫(xiě)除發(fā)股行費(fèi)縮慧用后跨將全狹部用橫于收兩購(gòu)?fù)_(dá)集晚團(tuán)持刻有的嘆通達(dá)BV慰I公司器的股旺權(quán)，灣通達(dá)津集團(tuán)奸將出洋售通混達(dá)BV啊I公司徹股權(quán)冊(cè)所得攝資金膚，通遺過(guò)增已資方夜式投覽入通致達(dá)新鉤時(shí)空炒用于CD鍬MA網(wǎng)絡(luò)挎建設(shè)腿。三、攤案例定資料(四)配股古消息孔公布字前后援的股姥價(jià)自4月10日公攝布配略股消徹息以渡來(lái)，框通達(dá)龍的股塑份便劇一路捏滑落汁，自4．6元下晶跌至8月4日的3．3元，燭跌幅昏高達(dá)30％，本投資宿者擔(dān)冶心股義本的展擴(kuò)大右將導(dǎo)告致每娃股收困益的輸攤薄削，以瞇至于客傷害館流通陵股股以東的雪利益殼。但叔多家貍機(jī)構(gòu)價(jià)均對(duì)切通達(dá)孫股份3元／委股的銀配股奪價(jià)表掉示認(rèn)變同。溉這使怪得通倍達(dá)股堤份的字股價(jià)戶在配聽(tīng)股前蜜后始則終穩(wěn)泊定在3．3~敏3．5元附狼近。三、某案例觸資料也有撓分析幸家認(rèn)該為，肝配股破完成覆后通非達(dá)股怠份A股的粥總圾嚇本從陽(yáng)目前欣的19臣6．96億股校擴(kuò)大膽到了21登1．96億股淡，股驅(qū)本的另擴(kuò)張伴幅度組為7．62％，時(shí)那么依股本墳擴(kuò)張立以后謝凈利印潤(rùn)的猶變動(dòng)祥情況圍如何摔呢?從公相開(kāi)的旨資料吹顯示偉來(lái)看捕，配遠(yuǎn)股后保通達(dá)在的少馳數(shù)股畢東比洗例將襖縮減5．71％，攏由此方使得戴公司匙的凈性利潤(rùn)集增加10．82％，捆與股慰本擴(kuò)骨張的殘幅度歇相比煮，每清股收括益反鴉而有還望增瘦長(zhǎng)3．2％，厭即使瞞以保司守的20倍市勁盈率疲計(jì)算放，通嫩達(dá)的吩合理董定價(jià)枕也應(yīng)敲在3．8元附鎮(zhèn)近。三、損案例討資料(五)配股票上市像后的昆股價(jià)在通敘達(dá)配薯股上習(xí)市的瞧當(dāng)日(7月29日)，該圍股以3．28元的蟻價(jià)格稈共發(fā)傭生了20筆大柿宗交稱易，缸報(bào)收軋于每風(fēng)股3．37元，焦?jié)q幅2．74％，臥這標(biāo)膛志著汪運(yùn)作括周期浴為3個(gè)月躲，中咽國(guó)A股在挪歷史臉上最配大一冷次規(guī)桂模的紋配售應(yīng)完美干結(jié)束鐮。但9月8日通礦達(dá)股秧份放醉量大數(shù)跌5．15％，透幾乎姐創(chuàng)下托上市處以來(lái)抱單日遇最大極躍幅業(yè)。此豪后，快通達(dá)賽股份短的股漂價(jià)一逢發(fā)不辟可收腦拾，謀最低企被打飼至3．08元；9月13日更冷是創(chuàng)泊出3．04元的歪新低圖，離吩配股憲價(jià)僅渠差0．04元，3元／鉛股的舅配股撓價(jià)受有到考舍驗(yàn)。四、伯思考胞與討片論的拼問(wèn)題(1謀)配股偏在我反國(guó)往碌往被樣看做網(wǎng)是股寺利分劣配的駐一種元形式拆，你攀同意雅這種偽觀點(diǎn)援嗎?(2譽(yù))分析街通達(dá)殃股份塘配股卡方案孩對(duì)股蜘東的承影響怠。(3割)分析棍通達(dá)給股份淘配股郊方案殊對(duì)公喂司的穿影響痰。(4倍)分析猶通達(dá)型股份莊配股關(guān)方案辜對(duì)A股市性場(chǎng)的痕影響南。(5揀)如果堅(jiān)老股賢東在葡配股稍之后償，持叫股到臂現(xiàn)在另，其礎(chǔ)收益醬有什耍么變撿化?五、效案例棍分析1、配耳股是仍指上組市公減司以是持有污該公酬司股緣瑞票的覽股東惕為對(duì)炒象，彎以一光定的骨價(jià)格焦、一傍定的坑比例芝發(fā)行易新的痰股票誓來(lái)募葡集資宋金的格行為花。我驅(qū)國(guó)證惜券市藏場(chǎng)上職，常駐常將燈配股換理解攀為股估票股逢利分疲紅。四這種眾做法眠在前沿幾年兵非常權(quán)流行嫂，而遣且一居度成個(gè)為上諒市公墓司分父紅的曬主要炎方式蕉，出轟現(xiàn)了卻配股閘增資溫額比柏當(dāng)年紀(jì)一級(jí)降市場(chǎng)停的擴(kuò)好容額亦度還該要多汪的局沖面。泡而實(shí)體際上獨(dú)，配強(qiáng)股是減一種濤有償倍增資袋發(fā)行主，是款上市擊公司濾發(fā)行碗新股挽的一賀種方挪式。睜對(duì)通朋達(dá)股汪份的哈配股憤方案虎，通顧達(dá)高屆層明壯確表春示，宵公司揮配股育是輸杠血行滋為。五、廳案例斜分析上市老公司公配股報(bào)時(shí)，厭需要芳股東社花錢(qián)簽認(rèn)購(gòu)像，制烈定的飼配股桃價(jià)格寄雖然躲低于傭老股翅的價(jià)址格，營(yíng)但實(shí)汗質(zhì)上陡也是密一種幟高溢欠價(jià)發(fā)藥行，寧配股趨價(jià)往拖往高撥出面滋值，妹此次悲通達(dá)渾股份監(jiān)配股睜的面剃值為1元，播市價(jià)春為3元，良市盈刪率為18．8倍。喇而且暗認(rèn)購(gòu)眉配股侵后，竊一經(jīng)詠除權(quán)執(zhí)，老占股股砌票價(jià)腳格立蘿即大匹幅下擠降，每股東腰并沒(méi)遞有從舒公司招本身憲得到巡壽什么奇利益表，反斯而還曉要向槽公司敏集資蜂。有扭許多襯投資廁者，墾做了做幾年注公司烏的股脆東，冤沒(méi)有松從公籠司得裙到一信分錢(qián)傲，而日且公亂司每哥年分塘紅時(shí)冰配股譯，還推要交鋤錢(qián)，牌因此冤投資雖者不粱滿地杠提出墾質(zhì)疑天，到言底誰(shuí)眠給誰(shuí)椅分紅?當(dāng)然資，通火達(dá)在褲股利刷的分仁配方打面表翠現(xiàn)很福好，防上市班之后灘連續(xù)2年現(xiàn)等金分邊紅。五、明案例色分析2、一進(jìn)般來(lái)嚼說(shuō)，儀如果爆配股兩后股勿市行剖情看蓄漲時(shí)銀，股擴(kuò)東就蹤蝶能通巧過(guò)配鋤股在棍市場(chǎng)標(biāo)上博香取一屋些差皇價(jià)。譽(yù)但如裹果股遺市低蠅迷，栽許多免投資健者被探嚴(yán)重映套牢齊的情攤況下震，有傾些公吧司還末采取忙配股傘的方箭式，綠就會(huì)老使投芒資者著陷入偽進(jìn)退吹兩難肚的境縣地。昂例如看，如沾果一薯投資崇者在4月時(shí)建以每色股4．6元的餡價(jià)格貌購(gòu)入貍通達(dá)幫股份錄的股砌票，舉到7月份禿時(shí)，乏股票蘋(píng)的價(jià)籃格已哄經(jīng)下膨跌到3．3—服3．5元，倘這時(shí)躍投資植者已迅被套絡(luò)牢，把但該姥公司西卻推與出了漏配股靠方案兆，每預(yù)股配描股價(jià)3元。血投資濟(jì)者不產(chǎn)想配誰(shuí)股，資就得紐奉將手違中已嶄虧損泳的股掀票割性肉賣符出去礙。如值果不無(wú)愿意綱冒著率巨大側(cè)的風(fēng)漏險(xiǎn)忍識(shí)痛割罩肉，歡就得燙配股省，否牙則配舉股除偉權(quán)后混，手爽中的已股票策價(jià)格奧還要盲下跌限。五、鋤案例釘分析如果益按7月29日通暈達(dá)股比份收鋪盤(pán)價(jià)診計(jì)算慎，此鄭次配虜股的曲投資懇者每使股賺在了0．37元，興收益倒高達(dá)12％。摸但一堪旦將尋老股孔也納寨入一歪并計(jì)迎算，共是盈年是虧氧股東權(quán)心里鵝就很袍清楚跪了。通達(dá)飛高層諒強(qiáng)調(diào)歐配股奪有利水于流億通股呼股東踩的依耳據(jù)有謝兩個(gè)提：一漸是配門(mén)股可種增厚沸流通兔股股陜東的規(guī)權(quán)益指；二跡是配程售時(shí)似通達(dá)紫股份守將給綠流通憶股東10％~3旦0％的店折扣言，配片售后魚(yú)投資魄者的淡平均京持倉(cāng)與成本鉛將降棒低。五、義案例殲分析通達(dá)敬強(qiáng)調(diào)腎的這親兩個(gè)刻依據(jù)旗其實(shí)盟并不艙成立歷。由逢于配覆股價(jià)沃遠(yuǎn)高遇于每沖股凈團(tuán)資產(chǎn)申，所去以配米股后梁每股爽凈資抄產(chǎn)當(dāng)臂然是侍增加僅的；極至于緞?wù)f配浪股后塌流通鋼股股滔東持必有通仿達(dá)BV患I權(quán)益袍的增潮幅大誕于流立通股呼本的香增幅草，因給此流滑通股外股東醒權(quán)益勒得以甘增厚愛(ài)，其黎實(shí)這妻種邏丑輯也斗不嚴(yán)醉謹(jǐn)，譜按照尊這種務(wù)思維帥方式謀，那鍛么配窩股價(jià)伙越高漏，流裳通股住股東景權(quán)益造就越藥厚?實(shí)際年上是譯否有架利于逆流通匙股股遇東，惡應(yīng)該萄對(duì)流關(guān)通股鼠股東吹付出鄙資金抓的代冒價(jià)與停持有質(zhì)通達(dá)BV怒I權(quán)益羞的增祥幅進(jìn)福行比菜較。播另外天，配釘售后嚷投資技者的歇平均巧持倉(cāng)銜成本卷肯定鹿是降突低的愈，任習(xí)何上閃市公報(bào)司的津配股刮均是令如此指，但蜘并非篩都能謎順理循成章似地有潤(rùn)利于管投資讓者。五、低案例盟分析3、通貼達(dá)股艇份此易次配率股，濾擴(kuò)大脂了其鬧股本范規(guī)模奪。配貌股完堪成后第通達(dá)包股份A股的沃總股呢本從足目前果的19輩6．96億股巨擴(kuò)大鳥(niǎo)到了21世1．96億股測(cè)，股姓本的距擴(kuò)張尸幅度往為7．62％，停充實(shí)早了自溉有資芹金，頂提高暑了公萄司的儀整體美實(shí)力管。在頭市場(chǎng)嶄經(jīng)濟(jì)素條件汪下，追公司默總股或本的問(wèn)大小松已成村為衡喚量公閣司整件體實(shí)裝力的異一個(gè)皮重要翁標(biāo)準(zhǔn)明，公棵司股統(tǒng)本擴(kuò)景張的朋能力合大小融也成癢為衡擇量其球股票假是否價(jià)具有浙投資懂價(jià)值不的依常據(jù)，判增資食配股淹已成貝為上榴市公釋司重廣要的月發(fā)展思戰(zhàn)略餃。五、甩案例雜分析配股蜻可改譽(yù)善公族司的騰財(cái)務(wù)籌狀況朵。配只股改閃善了束公司獨(dú)股東墳權(quán)益顛和總默資產(chǎn)吐，提抄高了侵股東江權(quán)益買比率煩，降劣低了愛(ài)資產(chǎn)埋負(fù)債于率，藍(lán)使公珍司的激償債垮能力儉得到賭改善滋；另轉(zhuǎn)一方欣面，猜配股宅產(chǎn)生沫的溢敲價(jià)收耐人計(jì)專人公雙司的育凈資答產(chǎn)，消從而株有助槽于提省高公殃司每框股凈肉資產(chǎn)猴，通蒼達(dá)股術(shù)份配鐵股前電每股痛凈資赤產(chǎn)1．99元／套股(截止榨到20四年12月31日)；配晉股后悉每股陶凈資能產(chǎn)2．06元，睡而每松股凈狀資產(chǎn)限恰好淡是股練票含許金量倍的標(biāo)邪志。吩因此壺，通勢(shì)過(guò)配蔬股可污改善觸公司瞧形象藏，有圓利于饞吸引念更多球的投男資者遷。五、袋案例梳分析配股員可提香