從甲骨文看全球基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)的變遷

▍報(bào)告緣起Orace是世界上最大的企業(yè)軟件公司之一向全球范圍內(nèi)5個(gè)國(guó)家和地區(qū)提供數(shù)據(jù)庫(kù)、中間件和應(yīng)用軟件及相關(guān)的支持服務(wù)，其最主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為數(shù)據(jù)庫(kù)和RP系統(tǒng)6年Orace以每股5美元的價(jià)格公開(kāi)上市歷經(jīng)多年的產(chǎn)品更新迭代憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和優(yōu)異的技術(shù)性能，公司在數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額近年來(lái)由于錯(cuò)失云算轉(zhuǎn)型良機(jī)公司市場(chǎng)份額顯著下降，但其多年的龍頭地位和大量的存量客戶基礎(chǔ)依然其收入提供了穩(wěn)健的支撐我們認(rèn)為復(fù)盤Orace數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品在各個(gè)歷史時(shí)代下的戰(zhàn)略擇產(chǎn)品定義和市場(chǎng)表現(xiàn)能夠?qū)θ蚧A(chǔ)軟件板塊的技術(shù)變革格局演進(jìn)和投資機(jī)會(huì)形成更為深刻的了解我們亦看好云計(jì)算背景下順應(yīng)時(shí)代趨勢(shì)的云化基礎(chǔ)軟件廠商的中期成長(zhǎng)性和投資價(jià)值。圖：le各業(yè)務(wù)收變化萬(wàn)美元） 云服務(wù)及ieSt ise 硬件收入 服務(wù)及他收入,0,0,0,0,0,0,00F3 F4 F5 F6 F17 F8 F9 F0 F1 F2彭博圖：美股主基礎(chǔ)件公市體量（美元）,0,0,0,0,0.0甲骨文ALO甲骨文ALONFAETASANSIEAAGMNBZALRFAEYTCETATIOFETAIPLTICEWELCGTABTAEITENAGDYFG彭博▍racle45年發(fā)展歷程復(fù)盤回顧數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)與公司自身的歷史進(jìn)程可以將Orace的發(fā)展分為三個(gè)大階段14年-7年CS時(shí)代8年-0年互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代201年至今云計(jì)算時(shí)代。接下來(lái)，本篇報(bào)告將圍繞每一個(gè)階段公司的產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)情況進(jìn)行展開(kāi)。圖：2年財(cái)年公營(yíng)收入及速（萬(wàn)美，）0

總?cè)氚僭?oY

//時(shí)代互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代云計(jì)算時(shí)代FF4F5F6F7F8F9F0F1F2F3F4F5F6F7F8F9F0F1F2F3F4F5F6F7F8F9F0F1F2F3F4F5F6F7F8F9F0F1F2公公告表：Ole重大歷事年份 事件7年 埃里森同事立名“軟開(kāi)實(shí)驗(yàn)（Sftelomts）的公司9年 推出Ocle2，計(jì)機(jī)軟件上一個(gè)由軟件司開(kāi)的商關(guān)型數(shù)據(jù)管理統(tǒng)6年 公司正上市9年 進(jìn)軍中市場(chǎng)2年 旗艦品Ocl7問(wèn)世，并憑一產(chǎn)品功搶市場(chǎng)額7年 推出面網(wǎng)絡(luò)算的Ocle88年 發(fā)布cle，中i代表網(wǎng)（t，添加量持Itt的特與Ja支持1年 發(fā)布Ocle，引入A（實(shí)用集群技術(shù)3年 發(fā)布Ocle，最大特點(diǎn)加網(wǎng)格計(jì)的功，版號(hào)的g則代表網(wǎng)（i）7年 發(fā)布Ocle，實(shí)現(xiàn)信息命期管理（fmtionifcclem）等新功能0年 收購(gòu)開(kāi)數(shù)據(jù)庫(kù)SQL的所者Snicsstms3年 發(fā)布Ocle，其中c代表（lo）8年 發(fā)布clec9年 發(fā)布clec1年 發(fā)布clec公司官網(wǎng)，1984年197年/S時(shí)代：先發(fā)布局關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)，快速占據(jù)市場(chǎng)份額977年，拉里·埃里森與鮑勃·邁納爾和艾德·歐特斯在硅谷共同創(chuàng)辦了一家名為軟件開(kāi)發(fā)實(shí)驗(yàn)（oftareDeveopmetLbratoriesD的計(jì)算機(jī)公司根據(jù)MkeWson所《TheDfereneetweenGodandLrryElson成立之初三人并沒(méi)有確定業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，只是決定開(kāi)發(fā)通用軟件。但在閱讀IM研究員埃德加·考特于年發(fā)表的《大型共享數(shù)據(jù)庫(kù)的關(guān)系模型論文后，三人意識(shí)到了關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)軟件的巨大潛力，并決定向這個(gè)領(lǐng)域進(jìn)軍。9年，計(jì)算機(jī)軟件史上第一個(gè)由純軟件公司開(kāi)發(fā)的商用關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)誕生，具備了比較完整的QL實(shí)現(xiàn)，包括子查詢、連接及其他特性，并沿用之前為美國(guó)中央情報(bào)局（C）所開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目名稱Orace。拉里·埃里森認(rèn)為沒(méi)有人會(huì)購(gòu)買尚不成熟的第一版產(chǎn)品，于是直接將其關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品命名為OrceOrace也正式登上歷史舞臺(tái)。3年，公司發(fā)布了Oace，使用剛推出不久的C語(yǔ)言進(jìn)行編譯，使race產(chǎn)品具有多個(gè)平臺(tái)可移植性，也實(shí)現(xiàn)了硬件和軟件的分離。雖然M是關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)的發(fā)明者，但當(dāng)時(shí)其層次數(shù)據(jù)庫(kù)S收入不錯(cuò)，推出關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)可能會(huì)對(duì)層次性數(shù)據(jù)庫(kù)構(gòu)成威脅加之M自身并不重視關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)的發(fā)展導(dǎo)致其錯(cuò)過(guò)了切入關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)的最佳時(shí)機(jī)。直到3年，M才推出Datbse（D但在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)D2只專注于自家的大型機(jī)市場(chǎng)給了OraceSbasenform、QLServer等其他數(shù)據(jù)庫(kù)廠商很大的發(fā)展空間。表：S時(shí)代Ocle數(shù)據(jù)庫(kù)品時(shí)間版本特征9年cle2第一個(gè)商用以L為基的B（關(guān)系數(shù)據(jù)管理統(tǒng)可完成礎(chǔ)的L查詢連接3年cle3并行控；數(shù)分發(fā)可伸性可移植性4年cle4多版本取一性在SO（微軟磁操作統(tǒng)）可獲的一個(gè)版本5年cle5支持S計(jì)算和布式據(jù)庫(kù)；在S/2操作統(tǒng)上獲得一個(gè)版本8年cle6引入行鎖（lckin）特性可伸性；線備和復(fù)；P/SL語(yǔ)言2年cle7P/QL存儲(chǔ)程布式務(wù)理強(qiáng)的理功于應(yīng)序開(kāi)發(fā)新工及安性方等7年cle8支持面對(duì)象開(kāi)發(fā)新的媒應(yīng)用為持Itt奠定基并具有時(shí)處海量據(jù)的性公司官網(wǎng)，上世紀(jì)0年代和0年代中后期客戶端服務(wù)器架（C盛行即在終端上安裝一套應(yīng)用程序和服務(wù)器上進(jìn)行交互多個(gè)客戶端各自處理響應(yīng)功能而服務(wù)器則是整個(gè)應(yīng)用系統(tǒng)資源的存儲(chǔ)與管理中心二者共同實(shí)現(xiàn)完整應(yīng)用。在這一趨勢(shì)下數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)器市場(chǎng)得到了極大發(fā)展，而各個(gè)數(shù)據(jù)廠商也展開(kāi)了激烈競(jìng)爭(zhēng)。最終，Orace在競(jìng)爭(zhēng)脫穎而出，成為了數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)的龍頭。我們認(rèn)為，在這一階段Orce取得成功主要有以下兩個(gè)因素：圖：S架構(gòu)示圖億云先發(fā)優(yōu)勢(shì)與領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力race率先瞄準(zhǔn)關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)并在8年就率先發(fā)布數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品，相比其他廠商具有大量時(shí)間進(jìn)行產(chǎn)品優(yōu)化并搶占市場(chǎng)份額。繼Orace3推出后公司繼續(xù)根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和用戶需求對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)升級(jí)Orace4增強(qiáng)了產(chǎn)品的穩(wěn)定性race5則跟隨行業(yè)趨勢(shì)成為首批可以在C架構(gòu)下運(yùn)行的RDMS產(chǎn)品race6引入行級(jí)鎖特（允許多個(gè)事務(wù)同時(shí)訪問(wèn)同一張表中的不同行而不會(huì)相互干擾以及聯(lián)機(jī)熱備份功（可以在數(shù)據(jù)庫(kù)運(yùn)行的同時(shí)備份數(shù)據(jù)庫(kù)而不需要停機(jī)或者中斷服務(wù)race7又在此基礎(chǔ)上增加了分布式事務(wù)處理功能用于應(yīng)用程序開(kāi)發(fā)的新工具以及安全性方法而Orace也憑借這一版本的巨大成功占據(jù)了大量市場(chǎng)份額總體來(lái)看race作為數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)的先行者，在發(fā)展中積淀了領(lǐng)先的技術(shù)，具備開(kāi)放性、可伸縮性、安全性、高可用性兼容性等優(yōu)點(diǎn)而在產(chǎn)品的更新迭代中都能根據(jù)用戶反饋對(duì)上一個(gè)版本的漏洞進(jìn)行修復(fù)并優(yōu)化其性能，不斷提升用戶粘性及市場(chǎng)份額。L/QL語(yǔ)言5年時(shí)race的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是技術(shù)性能同樣優(yōu)異的nres，但nres使用的是QUL語(yǔ)言，與M和Orace使用的QL完全不同。為了保持市場(chǎng)地位，M將QL提交給數(shù)據(jù)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)，而QL語(yǔ)言也在年被美國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)納為關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)的標(biāo)準(zhǔn)語(yǔ)言，后又在7年成為國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組（IO標(biāo)準(zhǔn)而Orace的關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)便基于QL開(kāi)發(fā)在QL成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)這一順風(fēng)下，Orace自然取得不錯(cuò)的發(fā)展。8年，在race6中公司又引入Q（ProceuralLngageextensontoQL語(yǔ)言擴(kuò)展自己獨(dú)特的語(yǔ)言體系允許開(kāi)發(fā)者在數(shù)據(jù)庫(kù)中直接編寫程序代碼從而實(shí)現(xiàn)復(fù)雜的業(yè)務(wù)邏輯而這一語(yǔ)言也大大提高了數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品之間的替換成本增強(qiáng)了公司產(chǎn)品的用戶粘性，也為公司業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。圖：P/QL引擎運(yùn)行程元，而QL引擎理SQL語(yǔ)句 clttial1998年210年互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代：通過(guò)自研及并購(gòu)?fù)晟撇季?，拓展產(chǎn)品生態(tài)上世紀(jì)0年代開(kāi)始全球信息技術(shù)行業(yè)迅猛發(fā)展半導(dǎo)體技術(shù)以及用于計(jì)算存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)确椒矫婷娴挠布O(shè)備不斷革新個(gè)人電腦的出現(xiàn)使互聯(lián)網(wǎng)由企業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)展至家萬(wàn)戶互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷全球也有越來(lái)越多的軟件公司以及MQLostgreSQL等開(kāi)源數(shù)據(jù)庫(kù)涌現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代Orace順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)賦予產(chǎn)品更多互聯(lián)網(wǎng)特性并通過(guò)肆并購(gòu)?fù)卣巩a(chǎn)品線進(jìn)軍企業(yè)管理軟件市場(chǎng)，其數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)的地位和話語(yǔ)權(quán)也得到了進(jìn)步增強(qiáng)。我們將從產(chǎn)品更新和外延并購(gòu)兩個(gè)方面展開(kāi)論述。產(chǎn)品更新：在產(chǎn)品方面，公司根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的需求變遷進(jìn)行升級(jí)優(yōu)化，推出i與g系列產(chǎn)品，其中i代表網(wǎng)絡(luò)（ntrnt，而g則代表網(wǎng)格（r8年，公司推出Orace8，添加了大量支持ntrnet的特性，并為用戶提供了全方位的Jaa支持，允許開(kāi)發(fā)人員使用Jaa編寫存儲(chǔ)過(guò)程和函數(shù)，然后在Orace數(shù)據(jù)庫(kù)中運(yùn)行成為第一個(gè)完全整合本地Jaa運(yùn)行環(huán)境的數(shù)據(jù)庫(kù)年，公司正式發(fā)布Orace9i，而新版本中的核心技術(shù)則是RelppcatonCusters（RC，實(shí)時(shí)應(yīng)用集群。RC是Orace數(shù)據(jù)庫(kù)支持網(wǎng)格計(jì)算環(huán)境的核心技術(shù)在這種架構(gòu)下所有服務(wù)器都通過(guò)專用網(wǎng)絡(luò)互連以協(xié)調(diào)一致的方式訪問(wèn)和更新數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)。RC可以滿足應(yīng)用程序的三個(gè)基本要求：）高可用性支持?jǐn)?shù)據(jù)庫(kù)持續(xù)為應(yīng)用程序提供服務(wù)，能在不中斷應(yīng)用程序的情況下執(zhí)行維護(hù)。2）可擴(kuò)展性：可以擴(kuò)展計(jì)算、存儲(chǔ)、內(nèi)存、連接以適應(yīng)不斷增加的應(yīng)用程序工作負(fù)載。）無(wú)應(yīng)用程序更改。圖：簡(jiǎn)化的AC架構(gòu)示意圖公官網(wǎng)3年，公司發(fā)布Orace1g，加入了網(wǎng)格計(jì)算的功能。網(wǎng)格計(jì)算可以將不同地理位置的計(jì)算機(jī)資源連接起來(lái)并且可以根據(jù)需要?jiǎng)討B(tài)地分配給各種應(yīng)用程序和服務(wù)通過(guò)合理調(diào)度不同的計(jì)算環(huán)境被綜合利用并共享以執(zhí)行大型任務(wù)或解決在單臺(tái)計(jì)算機(jī)上難以完成的復(fù)雜問(wèn)題。7年，公司推出Orace1，根據(jù)用戶需求實(shí)現(xiàn)了信息生命周期管理等多項(xiàng)創(chuàng)新大幅提高了系統(tǒng)的性能及安全性使數(shù)據(jù)庫(kù)基礎(chǔ)設(shè)施更加高效更具彈性和可管理性網(wǎng)格計(jì)算能力的引入和持續(xù)強(qiáng)化，使得Orace在數(shù)據(jù)量激增的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代提供了橫向擴(kuò)容和分布式處理的能力，較好的滿足了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下的用戶需求。外延并購(gòu)隨著數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品滲透率的逐步提高公司收入增長(zhǎng)逐漸放緩為進(jìn)一步拓展?jié)撛谑袌?chǎng)空間公司通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣并開(kāi)拓企業(yè)應(yīng)用軟件業(yè)務(wù)而在數(shù)據(jù)庫(kù)方面公司并購(gòu)主要集中于開(kāi)源產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)鏈的整合。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，開(kāi)源技術(shù)不斷涌現(xiàn)，而MQL等開(kāi)源數(shù)據(jù)庫(kù)也因?yàn)槠漭p量級(jí)、免費(fèi)、使用方便等優(yōu)點(diǎn)找到了適配應(yīng)用場(chǎng)景，并擠占了Orace的市場(chǎng)份額5年0月公司收購(gòu)noD即MQL的存儲(chǔ)引擎，試圖打壓MQL的發(fā)展6年2月公司收購(gòu)開(kāi)源軟件公司epcat并將其erkeeyDB數(shù)據(jù)庫(kù)添加到了race嵌入式數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品線中，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。08年，公司并購(gòu)中間件廠商A。9年，Orace完成了對(duì)UN的收購(gòu)，一方面進(jìn)軍服務(wù)器硬件整合產(chǎn)業(yè)鏈一方面獲得了Jaa匯編語(yǔ)言與開(kāi)源MSQL數(shù)據(jù)庫(kù)的所有權(quán)-2010年間憑借雄厚的資金實(shí)力Orace完成了數(shù)十余起并購(gòu)事件既豐富了產(chǎn)品矩陣又實(shí)現(xiàn)了對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)軟件產(chǎn)業(yè)鏈上游硬件中游數(shù)據(jù)庫(kù)操作系統(tǒng)和中間件以及下游應(yīng)用的布局打造了產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，疊加SQL的開(kāi)源社區(qū)，建立了完整的生態(tài)體系。這不僅增強(qiáng)了公司在數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)的地位和話語(yǔ)權(quán)，更為其構(gòu)筑了核心壁壘。圖：全球數(shù)庫(kù)流度排名 Bine市場(chǎng)份額憑借公司的先發(fā)優(yōu)勢(shì)在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的前瞻性戰(zhàn)略以及不斷增強(qiáng)的用戶性5-2010年公司始終占據(jù)關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)管理軟件市場(chǎng)將近0%的市場(chǎng)份額多于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手M和crosoft的總和，實(shí)現(xiàn)了在傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)的壟斷。圖：5年全球BS市場(chǎng)份額 圖：0年全球BS市場(chǎng)份額Oce IM Msst Teta ye Ohr

Oce IM MsstTeta A/ye Ohr3003300320850139048904036063017604820207022Gartner， Gartner，201年至今云計(jì)算時(shí)代：轉(zhuǎn)型艱難，市場(chǎng)份額下降6年3月，亞馬遜率先推出彈性計(jì)算云（astcCompteCoud，C）服務(wù)。6年8月，谷歌在搜索引擎大會(huì)上首次提出了“云計(jì)算”的概念，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)“云”上的各種計(jì)算機(jī)共同組成龐大的數(shù)據(jù)中心和計(jì)算中心將巨大的數(shù)據(jù)計(jì)算處理程序分解無(wú)數(shù)個(gè)小程序，然后通過(guò)多個(gè)服務(wù)器進(jìn)行處理并將結(jié)果返回給用戶彼時(shí)云計(jì)算成為T界最火爆的概念云存儲(chǔ)云主機(jī)云安全等概念接連出現(xiàn)亞馬遜谷歌微軟等巨頭也紛紛入場(chǎng)而之前一直順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)并具有前瞻性視角的race對(duì)云計(jì)算卻并沒(méi)有現(xiàn)出極大的興趣一貫傲慢的埃里森甚至公開(kāi)表示“我完全搞不懂那幫家伙在說(shuō)些什么簡(jiǎn)直就是一派胡扯云計(jì)算到底是指什么？省省這種愚蠢的概念吧直到3年意到問(wèn)題嚴(yán)重性的Orace才開(kāi)始對(duì)原有數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品進(jìn)行改造并通過(guò)大量收購(gòu)和人員調(diào)整適應(yīng)云計(jì)算時(shí)代的發(fā)展但此時(shí)微軟亞馬遜等巨頭已經(jīng)在云計(jì)算領(lǐng)域取得了不錯(cuò)的發(fā)展，沒(méi)有把握住時(shí)機(jī)的Orace也在這一時(shí)代徹底失去了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。表：美國(guó)云算產(chǎn)發(fā)展程時(shí)間周期 主要內(nèi)容8年以前啟蒙 理論儲(chǔ)階段，1年：用算；4年、5年：絡(luò)計(jì)算~6年：開(kāi)端

8年，Ve產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)6服務(wù)器擬化成為計(jì)算重的技術(shù)備9年，Slsfce推出訂制M產(chǎn)品，奠定S開(kāi)端6年，“計(jì)算術(shù)語(yǔ)谷搜索引大會(huì)正式出6年，WS一次其彈算能力、存儲(chǔ)務(wù)S3作為服務(wù)出售7年~2年：展

0年，軟Ae正式商用0年，csce和AA公開(kāi)OStck項(xiàng)目，其成前全球計(jì)算場(chǎng)上用最廣的開(kāi)源平臺(tái)2年，谷推出計(jì)算礎(chǔ)構(gòu)服務(wù)GlemteEine2年~W：壯大IDC，

3年，器kr推出4年，谷推出器集管系統(tǒng)Kts9年，容器市基本于穩(wěn)，kr是底層容的事標(biāo)；容器排和理技則是Ge的Ks一家獨(dú)大產(chǎn)品開(kāi)發(fā)在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面公司重寫了現(xiàn)有產(chǎn)品并開(kāi)發(fā)底層基礎(chǔ)設(shè)施以適應(yīng)云架構(gòu)。數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品3年Orace發(fā)布race1c引入了多租用戶環(huán)（Mttenatnronmet中允許一個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)容（CD承載多個(gè)可插拔數(shù)據(jù)（DOrace1c引入的多租戶特性使得它可以更方便地在云環(huán)境中部署和管理多個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)，客戶也可以在不同的云環(huán)境中進(jìn)行切換。7年，Orace推出云端數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品utnmosDatabs（自治數(shù)據(jù)庫(kù)由底層基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)構(gòu)成可以在公有云或混合云部署使用機(jī)器學(xué)習(xí)來(lái)實(shí)現(xiàn)自主驅(qū)動(dòng)、自主保護(hù)和自主修復(fù)，具有易于拓展、無(wú)縫修補(bǔ)、集成智能等優(yōu)點(diǎn)。此后，Orace依然保持之前的更新頻率，目前已發(fā)布了免費(fèi)版本的Orace3c。圖：Ole自治數(shù)據(jù)庫(kù)公司官網(wǎng)，S基礎(chǔ)設(shè)施6年0月公司推出云服務(wù)平臺(tái)aceClodInfrastructure(OCI)提供了遷移構(gòu)建和運(yùn)行關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)OLPNoQL數(shù)據(jù)庫(kù)等任何工作負(fù)載所需的一系列云服務(wù)為了更好迎合客戶對(duì)于數(shù)據(jù)隱私需求公司還推了CmpteCoud@Cstomer產(chǎn)品，為客戶自有數(shù)據(jù)中心提供OCI計(jì)算和存儲(chǔ)服務(wù)，滿足混合云部署的需求。RP領(lǐng)域?yàn)橛显苹枨驩race對(duì)核心RP系統(tǒng)進(jìn)行了全面代碼重構(gòu)目前的Fusonappcaton產(chǎn)品基于底層標(biāo)準(zhǔn)平臺(tái)、統(tǒng)一數(shù)據(jù)模型、統(tǒng)一的業(yè)務(wù)流定義（Decratiebusnssprocessdfnton、統(tǒng)一的數(shù)據(jù)分析平臺(tái)，以及模塊化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，同時(shí)針對(duì)onpremse和云化版本，采用并行的代碼基線，云版本在更新策略上采用小步快跑形式。圖：OcleEP版本產(chǎn)更策略ce官網(wǎng)外延并購(gòu)為在云計(jì)算領(lǐng)域追趕競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的步伐公司大力并購(gòu)云計(jì)算領(lǐng)域廠商尤其是S供應(yīng)商，希望快速補(bǔ)足自身空白。通過(guò)自主研發(fā)和外部并購(gòu)雙重渠道，將自己的云計(jì)算產(chǎn)品線補(bǔ)齊，覆蓋I、S和aaS產(chǎn)品。表：云計(jì)算代Ole的重大購(gòu)年份公司描述1年igtw云計(jì)算戶服務(wù)2年leo人力資管理件供商2年Eloa自動(dòng)化銷云應(yīng)商3年Bigcins云方案P，提供云費(fèi)與訂單報(bào)數(shù)據(jù)4年BluKi營(yíng)銷科初創(chuàng)司4年OAcloies提供基云的場(chǎng)服解決案4年tloix基于云營(yíng)銷據(jù)分析5年lloSstm云計(jì)算業(yè)公，幫客戶應(yīng)程序移至云端6年ta工程和筑行云供商6年tSite提供面中小業(yè)云EP解方案6年S供應(yīng)商，加速設(shè)云下的計(jì)、存、網(wǎng)工作載7年第三方據(jù)廣驗(yàn)證公司7年Acx提供領(lǐng)的建項(xiàng)目隊(duì)協(xié)云決方案公司官網(wǎng)，圖：Ole云計(jì)算產(chǎn)全貌公司官網(wǎng)，雖然Orace在產(chǎn)品層面已經(jīng)基本補(bǔ)齊但公司的策略失誤已然造成了不可挽回的損失其轉(zhuǎn)型效果并不顯著race的傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品為其主要收入來(lái)源轉(zhuǎn)型云計(jì)算既需要大量研發(fā)資本投入，又會(huì)對(duì)原有業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊，加之公司管理層低估了產(chǎn)品云化的難度和重要性O(shè)race在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與云計(jì)算業(yè)務(wù)上搖擺不定錯(cuò)過(guò)了最佳發(fā)展時(shí)機(jī)在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和T上云的背景下aaS云數(shù)據(jù)庫(kù)的易用性可拓展性兼容性更低TCO等優(yōu)點(diǎn)愈加突出，而數(shù)據(jù)量及數(shù)據(jù)處理需求的爆發(fā)也使ogDB等非關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)廠商得到了發(fā)展，傳統(tǒng)本地部署關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)的市場(chǎng)份額被不斷擠占。在此背景下亞馬遜微軟等領(lǐng)先的云計(jì)算廠商為拓展自身數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)并不愿意接受race的部署，race自身也想通過(guò)打包出售獲取更多利潤(rùn)然而雖然Orace希望逐步將傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫(kù)客戶逐步轉(zhuǎn)移至自己的S基礎(chǔ)設(shè)施中并使用云端的數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品但實(shí)際收效甚微目前公司S份額占比很低，1年云數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)份額僅%，增速角度亦不占優(yōu)至此公司數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)份額持續(xù)下滑2年race在關(guān)系數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)市場(chǎng)中所占市場(chǎng)份額為%，相較其巔峰時(shí)期將近%的市場(chǎng)份額下降了一般而微軟以8%的市場(chǎng)份額位居第一。圖：1年全球SPS公有云務(wù)市份額亞馬遜 微軟 阿里巴巴 谷歌 華為 其他

圖：2年全球BS市場(chǎng)份額Msst Oce maon APIM Gle lia Teta Ohr188038188038907109502110497586072908214023825tr tr圖：1年全球S公有服務(wù)市份額：Ocle幾乎有與度..%.%.%4.9%.%.%.% .%.%.%亞馬遜 微軟 阿里巴巴 谷歌 IM 華為 騰訊 中國(guó)電信 百度 金山云IC圖：2年全球BS市場(chǎng)份額含數(shù)湖）：Ocle幾沒(méi)有參度..%.%.%.%.%.%.%.%.%.%IC圖：21年全球云據(jù)管件市場(chǎng)額（）：Ocle市占顯著落后4072140721581373634171613.%.%.%.%.%.%.%.%.%Mcooft S Gle lia OcenlakeMoBtiksTetIC圖：21年全球云據(jù)管件收入速（）：Ocle亦不優(yōu)1085811085813568640427448367399382429.%.%.%.%.%.%IC從收入端來(lái)看01年至今公司營(yíng)業(yè)總收入仍然保持增長(zhǎng)趨勢(shì)但增速相較之前已大幅放緩。由此可見(jiàn)公司在云計(jì)算領(lǐng)域的落后布局已經(jīng)對(duì)其業(yè)務(wù)產(chǎn)生了影響，新增客戶幾乎都需要云解決方案亞馬遜微軟等巨頭在云計(jì)算領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)Orace追趕其伐仍需要一定時(shí)間這也導(dǎo)致其較難吸引增量客戶收入增速下降而在傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)，公司多年的龍頭地位、技術(shù)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的迭代和獨(dú)特語(yǔ)言使其具有較大的用戶粘性，存量客戶仍然會(huì)選擇Orace作為數(shù)據(jù)庫(kù)供應(yīng)商這也正是公司仍然能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定收入并在關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)占據(jù)接近四分之一市場(chǎng)份額的原因所在。圖：22財(cái)年cle業(yè)收入

總收入百萬(wàn)元） oYF1F2F3F4F5F6F7F8F9F0F21F2

公司公告，▍racle當(dāng)下面臨的危與機(jī)盡管如我們此前論述由于戰(zhàn)略決策的失當(dāng)Orace在云計(jì)算時(shí)代逐步丟失了其在CS時(shí)代和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的領(lǐng)導(dǎo)者地位但從近期的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看Orace在過(guò)去一年相較于標(biāo)普納斯達(dá)克指數(shù)和追蹤軟件板塊的GV指數(shù)均實(shí)現(xiàn)了顯著的超額收益我們認(rèn)為要原因主要有兩個(gè)方面：）/aaS業(yè)務(wù)的重新加速增長(zhǎng)使得市場(chǎng)對(duì)公司云業(yè)務(wù)的態(tài)度有所改觀；2）數(shù)據(jù)庫(kù)高粘性的客戶基礎(chǔ)和穩(wěn)定的收入貢獻(xiàn)使得公司在不確定性的宏觀環(huán)境下避險(xiǎn)屬性突出。圖：Ole在過(guò)去一相較指數(shù)具超額益 OL 標(biāo)普指數(shù) 納斯達(dá)指數(shù) IGV指數(shù)彭博IaS/PaaS業(yè)務(wù)的重新加速增長(zhǎng)：根據(jù)對(duì)公司季度Ia+aaS收入及增速的統(tǒng)計(jì)公司相關(guān)業(yè)務(wù)在F22Q（截至1年1月開(kāi)始明顯加速增長(zhǎng)我們認(rèn)為這主要和ktk將其主要T基礎(chǔ)設(shè)施向Orace遷移相關(guān)從時(shí)間線來(lái)看美國(guó)前任總統(tǒng)曾于0年8月6日發(fā)布行政命令，要求字節(jié)跳動(dòng)在5天內(nèi)將kk美國(guó)業(yè)務(wù)出售給一家美國(guó)公司，否則將面臨美國(guó)地區(qū)的禁令。0年9月4日甲骨文證實(shí)它已經(jīng)與kk的中國(guó)所有者字節(jié)跳動(dòng)達(dá)成協(xié)議成為其“可信技術(shù)提供商，但該協(xié)議仍需美國(guó)政府批準(zhǔn)。1年6月9日，美國(guó)現(xiàn)任總統(tǒng)簽署了一項(xiàng)行政令，撤銷前總統(tǒng)在任期間對(duì)社交軟件kk和微信的禁令。而6月7日，kk亦在其官網(wǎng)表示已經(jīng)更改了美國(guó)用戶數(shù)據(jù)的默認(rèn)存儲(chǔ)位置，后續(xù)%的美國(guó)用戶流量都將被路由到race云基礎(chǔ)設(shè)施；同時(shí)，kk將逐步從自有數(shù)據(jù)中心刪除美國(guó)用戶的私人數(shù)據(jù)并完全轉(zhuǎn)向位于美的Orace云服務(wù)器。其實(shí)，由于race的IaS+aaS業(yè)務(wù)體量相對(duì)較小，歷史上其相關(guān)業(yè)務(wù)的加速增長(zhǎng)期基本和重大客戶獲取相關(guān)比如F20年的加速主要來(lái)自于Uber的貢獻(xiàn)，01年的加速主要來(lái)自于Zom的貢獻(xiàn)。當(dāng)然，F(xiàn)02至今ktk的遷移顯然體量更大且周期更長(zhǎng)。但由于客戶集中度過(guò)高，公司相關(guān)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和增長(zhǎng)可預(yù)測(cè)性相對(duì)較差這也是投資者普遍關(guān)注的問(wèn)題公司在2年召開(kāi)的投資者大會(huì)上表示希望在F06實(shí)現(xiàn)0億美元以上的收入對(duì)應(yīng)F0-026復(fù)合增速%這要求云相關(guān)業(yè)務(wù)能夠維持較高的增速水平而這顯然不能單純通過(guò)少數(shù)客戶的獲取實(shí)現(xiàn)我們認(rèn)為對(duì)于公司而言，比較切實(shí)可行的路徑是通過(guò)性價(jià)比的方（公司云業(yè)務(wù)僅m-s毛利率相較于Wure5%的水平差距顯著成為客戶在多云策略下的一個(gè)選擇以及深挖存量的數(shù)據(jù)庫(kù)RP用戶通過(guò)性價(jià)比和打包銷售的手段盡量推動(dòng)這些客戶使用race的云數(shù)據(jù)庫(kù)和OCIS服務(wù)。圖：公司季度SPS收入及增速百萬(wàn)元，） IS+PaS收入 oY000000

.%.%.%.%.%.%.%- .%公財(cái)報(bào)圖：公司OI業(yè)務(wù)核心戶 資料來(lái)源：Oracle官網(wǎng)，圖：全球數(shù)據(jù)理軟市場(chǎng)年度份統(tǒng)計(jì)（） 微軟 Oce S IM AP.%.%.%.%.%.%.%.%.%12121212121IC不確定性的宏觀環(huán)境下避險(xiǎn)屬性突出由于數(shù)據(jù)庫(kù)和代碼邏輯緊密綁定數(shù)據(jù)庫(kù)本身的遷移和替換成本非常高，替換數(shù)據(jù)庫(kù)往往就意味著需要代碼和架構(gòu)重構(gòu)，還會(huì)面臨著業(yè)務(wù)中斷應(yīng)用運(yùn)行不穩(wěn)定等諸多不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)因此對(duì)于此已經(jīng)采購(gòu)并將業(yè)務(wù)部署在race數(shù)據(jù)庫(kù)上的廠商而言，除非萬(wàn)不得已不會(huì)選擇替換Orace的產(chǎn)品而對(duì)于Orace的數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)而言絕大多數(shù)的收入來(lái)自于存量基礎(chǔ)上的Mntnace收入這是一種每年都會(huì)產(chǎn)生的經(jīng)常性收入這就使得Orace數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)健性非常強(qiáng)回顧過(guò)去數(shù)個(gè)財(cái)年我們可以發(fā)現(xiàn)，盡管race在云計(jì)算的時(shí)代持續(xù)丟失份額，但其數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)Mntennce收入常年穩(wěn)定在5億美元上下這種極強(qiáng)的穩(wěn)定性也就意味著在當(dāng)前不確定的觀環(huán)境下極強(qiáng)的避險(xiǎn)屬性。與此同時(shí)，也正是由于傳統(tǒng)主業(yè)的穩(wěn)定性，Orace完全可以選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)控制成本縮減費(fèi)用以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的改善回顧過(guò)去幾季度的利潤(rùn)表現(xiàn)，盡管發(fā)生在F2Q1的對(duì)于醫(yī)療保健信息技術(shù)公司Cernr收購(gòu)顯著拖累了整體利潤(rùn)表現(xiàn)，但公司亦表示除Cernr外的主業(yè)利潤(rùn)仍在改過(guò)程中，在最新的財(cái)報(bào)中，公司給出F2Q4的PS指引為6美元至美元，大幅超出了市場(chǎng)預(yù)期的6美元。圖：公司基礎(chǔ)施業(yè)結(jié)構(gòu)百萬(wàn)美） IsrteMaineeue I/Slodve0000000000-F8 F9 F20 F1 F2IC圖：公司季度營(yíng)利及運(yùn)利潤(rùn)率百萬(wàn)元，） 運(yùn)營(yíng)利潤(rùn) 運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)（）,0,0,0,0,0,0,0

.%.%.%.%.%.%0 .%公財(cái)報(bào)含 Y4指引數(shù)）正如此前論述大客戶加持下云業(yè)務(wù)的加速增長(zhǎng)管理層中期的明確增長(zhǎng)目標(biāo)以及不確定環(huán)境下的避險(xiǎn)屬性使得公司近一年產(chǎn)生了明顯的超額收益但站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)來(lái)看，云業(yè)務(wù)能否維持持續(xù)較高的增速仍有待驗(yàn)證公司需要進(jìn)一步挖掘存量客群的云化潛力，通過(guò)性價(jià)比優(yōu)勢(shì)成為多云策略下的額外選擇；公司仍需要進(jìn)一步優(yōu)化成本，使得因收購(gòu)Cernr拖累的利潤(rùn)率水平在F26重回%以上此外企業(yè)云成本優(yōu)化接近尾聲以及宏觀利率環(huán)境的變化有望使得今年市場(chǎng)的主基調(diào)由避險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向彈性資產(chǎn)這在資金配置層面可能也會(huì)對(duì)race產(chǎn)生一定的不利影響，股價(jià)的進(jìn)一步上漲需要業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的支持圖：公司ETM水平 ///1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1//1IC圖：美股軟件S板塊TME/S、美國(guó)十期國(guó)收益據(jù) VSNM 十年期國(guó)收益（）.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0

.5.0.5.0.5.0.5.0.5.0n5 n6 n7 n8 n9 n0 n1 n2 n3彭博▍中期持續(xù)看好云基礎(chǔ)軟件板塊回顧數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)與Orace自身的發(fā)展歷程我們不難發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)軟件的發(fā)展總是跟隨T產(chǎn)業(yè)的變遷，大的產(chǎn)業(yè)節(jié)點(diǎn)一般意味著大的格局調(diào)整。Orace在CS時(shí)代通過(guò)先發(fā)布局以及標(biāo)準(zhǔn)定義成為全球數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)域的龍頭在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代亦通過(guò)架構(gòu)優(yōu)化、能適配和并購(gòu)整合延續(xù)了在數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)但由于戰(zhàn)略判斷的失誤race錯(cuò)了云計(jì)算時(shí)代的風(fēng)口份額持續(xù)下滑而根據(jù)DC的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)在全球數(shù)據(jù)管理信息安全性能監(jiān)控等多個(gè)基礎(chǔ)軟件細(xì)分市場(chǎng)云原生產(chǎn)品均成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng)的核心動(dòng)能而傳統(tǒng)本地部署產(chǎn)品的增長(zhǎng)則幾近停滯。從市場(chǎng)份額的角度，我們也能看到持續(xù)獲得份額的廠商均為云產(chǎn)品供應(yīng)商而傳統(tǒng)廠商則持續(xù)丟失份額在企業(yè)云化仍在持續(xù)推進(jìn)的趨勢(shì)下云化基礎(chǔ)軟件板塊具備增長(zhǎng)的高確定性。圖：全球數(shù)據(jù)理軟市場(chǎng)模及增（百美元，） Onis/r uiclod 市場(chǎng)YY 云產(chǎn)品Y,0,0,0,0,0,0,0,0,0,00

1 E E E E

.%.%.%.%.%.%.%.%.%I（含預(yù)測(cè)）圖：全球數(shù)據(jù)理軟市場(chǎng)額Top獲得者失去（）.%.%.%.%.%.%.%S McftnlakeGleloaTeta AP IM OaceIC圖：全球端點(diǎn)全市收入模及增（十美元，） 服務(wù)器全 現(xiàn)代端安全 oY864201 2 3 4 5

IDC（含預(yù)測(cè)），注：2022年及以后為預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)圖：全球端點(diǎn)全市份額p獲得者及失者（） .%.%.%.%.%.%.%.%IC圖：全球T性能監(jiān)市場(chǎng)及增速百萬(wàn)元，）Oniss uiclod oY,.0,.0,.0,.0,.0,0.0

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.%.%.%.%.%.%.%.%IDC（含預(yù)測(cè)）,圖：全球T性能監(jiān)市場(chǎng)額Top獲得者及失者（） .%.%.%.%.%.%.%.%.%

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MC roadom IMIC在上一篇報(bào)【全球aS云計(jì)算產(chǎn)業(yè)系列報(bào)告—美股軟件板塊業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)基本釋放完成，首選基礎(chǔ)軟件（0300】中，我們選擇了美股已對(duì)CY22Q4財(cái)報(bào)進(jìn)行披露并對(duì)C203業(yè)績(jī)進(jìn)行指引的軟件公司比較其財(cái)報(bào)披露前后CY203收入一致預(yù)期的變化我們發(fā)現(xiàn)應(yīng)用軟件公司C203業(yè)績(jī)指引普遍符合預(yù)期或者超預(yù)期而五家指引不及預(yù)期的公司中包括Datd、Confuent、iio、nofake四家基礎(chǔ)軟件公司，另一家公司Zomnfo的收入結(jié)構(gòu)中也包括大量按I調(diào)用確認(rèn)收入的部分。這主要是由于按普遍按用量計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)軟件公司業(yè)績(jī)較難形成穩(wěn)定預(yù)期。但我們也在報(bào)告中判斷，當(dāng)C2023業(yè)績(jī)指引普遍給出之后，考慮到目前偏弱環(huán)境下的保守態(tài)度、云廠商-4個(gè)季度的收入下行周期以及下半年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期我們認(rèn)為基礎(chǔ)軟件板塊drsk已經(jīng)較為充分結(jié)合目前已披露C23Q1財(cái)報(bào)的基礎(chǔ)軟件公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)及相關(guān)表述我們認(rèn)為維持此前判斷。多數(shù)基礎(chǔ)軟件公司表示，盡管企業(yè)云計(jì)算開(kāi)支優(yōu)化依然在持續(xù)，但已看到企穩(wěn)跡象；與此同時(shí)，多數(shù)基礎(chǔ)軟件公司并未對(duì)全年業(yè)績(jī)指引進(jìn)一步下修亦有部分公司上調(diào)全年指引。預(yù)期企穩(wěn)估值低位以及后續(xù)大概率的貨幣政策轉(zhuǎn)向均將為基礎(chǔ)軟件板塊的上漲提供強(qiáng)勁支撐，我們看好美股基礎(chǔ)軟件板塊后續(xù)的彈性。圖：美股YQ4財(cái)報(bào)露后軟件司應(yīng)Y3收入一期變化億美，） 財(cái)報(bào)披后一預(yù)期 財(cái)報(bào)披前一預(yù)期 披露前變化0彭一致期

.%.%.%.%.%.%.%圖：WS營(yíng)收增速百萬(wàn)元，） AW收入（萬(wàn)美） AW增速,0,0,0,0,00

Q1Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1彭博圖：谷歌P營(yíng)收及增（萬(wàn)美元，） 圖：