美國華爾街改革與消費者保護法案簡評

美國“華爾街改革與消費者保護法案”簡評黃少軍歷經6個月的研討、激辯與游說，2023年12月11日美國總統(tǒng)奧巴馬提交給國會審議的金融監(jiān)管法案（TheWallStreetReformandConsumerProtectionAct）在眾議院以232比202的票數(shù)通過。這是繼1933年制訂的《格拉斯—斯蒂格爾法案》和1999年頒布的《金融服務現(xiàn)代化法案》之后，美國有關金融監(jiān)管體系的又一部重要法律文件。從立法意圖看，這部法律雖然收緊了之前過度放松的監(jiān)管模式，但金融監(jiān)管由機構監(jiān)管向功能監(jiān)管的趨向卻得到進一步強化。一、眾議院新法案主要改革內容新法案共有1279頁。眾議院在新聞稿中指出，法案的立法目的是加強監(jiān)管，結束以納稅人資金拯救企業(yè)的行為，保護投資者免遭不謹慎的大銀行和信用卡公司的損害。具體目標包括：（1）加強消費者保護；（2）創(chuàng)設金融穩(wěn)定委員會；（3）結束“太大不能倒”狀況，防止納稅人拯救金融機構；（4）限制管理薪酬；（5）保護投資者；（6）監(jiān)管衍生品；（7）禁止掠食性抵押信貸；（8）對沖基金實行注冊制。新法案內容龐雜，概括起來可以歸納為：設立三個監(jiān)管機構，填補六項監(jiān)管空隙。新成立的監(jiān)管機構分別是：金融服務監(jiān)管委員會、消費者金融保護局和全國保險監(jiān)督局。填補的監(jiān)管空白是：對沖基金的監(jiān)管；銀行控股公司的監(jiān)管；場外衍生品的監(jiān)管；信用評級機構的監(jiān)管；公眾公司治理民主化與薪酬管理；加強投資者保護。鑒于金融危機、麥道夫案和斯坦福案教訓，在新法案中，證監(jiān)會權力得到加強。表1美國金融改革前后監(jiān)管機構變化一覽表竹銀行石證券唉保險鵝消費磨金融倘改革妄后滿金融粥服務慎監(jiān)管梯委員需會昌聯(lián)邦儀儲備愁局縮聯(lián)邦初存款尾保險濟公司慎財政報部貨遇幣監(jiān)尋理署奸（并數(shù)入破儲蓄負監(jiān)宜理局車）黑全國秘信用神社管幣理署派各州幼銀行末監(jiān)管洪部門觀證監(jiān)益會（淡新增闊信用派評級耽機構粒監(jiān)管扮局）械金融簡行業(yè)胳監(jiān)管遣局滑各州壇證券研監(jiān)管里部門落財政略部全罵國保糕險監(jiān)兩管局啦；衛(wèi)各州變保險念監(jiān)管笑機構令消費杠者金暢融保浴護局不改革尚前號聯(lián)邦干儲備還局速聯(lián)邦段存款購保險姨公司者全國營信用慧社管妹理署荷財政害部潔貨幣撇監(jiān)耗理署史財政評部犯儲蓄蔥監(jiān)杯理局地各州掛銀行饞監(jiān)管準部門至證監(jiān)那會燕金融快行業(yè)仔監(jiān)管稀局標各州墓證券系監(jiān)管椅部門臨各州浸保險彼監(jiān)管吳機構撫-（一）金融監(jiān)管機構重新規(guī)劃，權力洗牌1、成立金融服務監(jiān)管委員會。金融服務監(jiān)管委員會由投票成員和非投票成員組成，投票成員包括財政部長、聯(lián)儲局主席、貨幣監(jiān)理署署長、儲蓄機構監(jiān)理局局長(并入貨幣監(jiān)理署后取消)、證監(jiān)會主席、期貨交易委員會主席、聯(lián)邦存款保險公司總裁、聯(lián)邦住房金融局局長、全國信用社管理署署長等，主要職責是識別和防止影響金融體系穩(wěn)定的因素、協(xié)調各監(jiān)管機構、分享信息、處置重大事件和重要制度變化（如會計制度）。該機構是非常設機構，工作人員由各監(jiān)管部門指定，臨時召集，財政部必須指定永久性工作人員；經費則由投票權決定的比例由各監(jiān)管部門支出。委員會向國會負責，每半年須向國會提交一次報告。具體職責包括識別實質性系統(tǒng)風險，鑒別、監(jiān)督、解決由大型復雜金融機構、金融產品、金融交易可能引發(fā)的系統(tǒng)性風險。為彌補金融危機中暴露出來的監(jiān)管漏洞，保障金融體系穩(wěn)定，在法案中專門授權金融服務監(jiān)管委員會為各金融機構及其金融活動制訂審慎標準，由相關監(jiān)管機構具體監(jiān)督和執(zhí)行。如，委員會有權確定美國大型金融公司的銀行或非銀行地位，進而執(zhí)行相應的監(jiān)管規(guī)則，避免金融公司選擇監(jiān)管標準。同樣，在美國擁有相當規(guī)模資產的外國金融公司，也將由金融服務監(jiān)管委員會規(guī)定監(jiān)管標準。法案授權委員會根據(jù)企業(yè)財務健康情況加強監(jiān)管力度，包括強制企業(yè)重組、限制高管薪酬、出售業(yè)務甚至拆分；委員會有權對大型金融機構設立專門的資本充足率、杠桿率、流動性、風險管理和其他要求，防止他們向“大到不能倒”方向發(fā)展；對存在這種可能的機構，有權對其拆分、解散；為防止納稅人承擔最終風險，法案確定向具系統(tǒng)重要性的金融機構征收費用，建立1500億美元“破產清算基金”，用于處理“問題企業(yè)”。2、成立消費者金融保護局。消費者金融保護局對房屋、汽車按揭貸款，信用卡、支票和儲蓄賬戶等一切消費金融產品進行監(jiān)管；對利率、費率、合同條款等設立標準規(guī)范，要求商業(yè)銀行在按揭貸款合同中，采用“簡單明了”的協(xié)議條款，并充分顯示利息水平、還款期限、違約責任和后果等信息；由各家銀行繳費成立一項消費者保護基金，用來補償消費者因銀行業(yè)務違規(guī)造成的損失；對違章銀行實施懲罰。六目前腐消費桃者金死融保儀護職影能枯分工布于煎財政乓部蜘貨幣疑監(jiān)伴理署菊、儲聞蓄監(jiān)占理局夫、聯(lián)喝邦賣存款蹄保險周公司嬌、聯(lián)椒邦儲約備局寶、全柔國渴信用掘社管偶理署御和聯(lián)灶邦貿陵易委勺員會位，艷新框法案漂將其怠整合多于消使費者斤金融禍保護便局。松3薄、成攏立保躲險監(jiān)嗓管局礦。陵保險窩監(jiān)管倡局設倉在財字政部劃，其蛙負責礦人由充財政愚部長盒任命蚊。保做險監(jiān)算管局腫的職準責是瞎跟蹤爺行業(yè)呀情況傘，識日別系此統(tǒng)風某險因蓋素，風向咳金融故服務甩監(jiān)管今委員鬼會騙匯報倡需要況加以輕監(jiān)管蜂的保材險組第織及蜘其相亞關機慚構；且協(xié)調露國際睛保險辦業(yè)務蒙監(jiān)管染事宜侄；與友州監(jiān)世管機圖構協(xié)察調涉蹈及全絹國或績國際嚴監(jiān)管眉事宜布。押（二持）彌列補主引要監(jiān)響管漏繩洞強1甲、對潛沖基踩金、俊私募纏股權膛及其猛他私造募資扣金管峽理公愈司的撿監(jiān)管嘴。治金融規(guī)危機獎中，瓦對沖興基金掘使用狂各種背方法鉆規(guī)避動監(jiān)管工，其良中對武沖基補金注常冊管拐理不贊足受糧到了難較大慚批評醋。痕新法盛案明郊確規(guī)鄙定對五沖基錘金的但金融婆顧問秤必須荷在美蠟國證允監(jiān)會驗注冊炎，管拉理資輸產在梨1.究5絨億美裳元以暈上的終私人綠股權荒或私賺募基武金投抗資顧菠問也住必須寸在證虧監(jiān)會哈注冊斃，并伯保存繼投資債顧問式紀錄件，以華備證鎖監(jiān)會廣、聯(lián)售儲局爆和金惱融旦服務村監(jiān)管準局查腹檔，質并確巷認其你對金恩融系矛統(tǒng)的痛影響肯。碗新法決案要平求所梯持有盆的客柿戶資泡金必嗎須在限獨立偉方存漿管，殺以避脆免侵勿占和鋪濫用社客戶寇資金暢的行痕為。唐為加捷強聯(lián)藥邦政萌府的鍛監(jiān)管著能力獄，法爽案規(guī)刊定了憶新的烏基金沉規(guī)模枕界限駝：管餅理資忽金規(guī)詳模在結10染00框萬美島元以宏上者吵由聯(lián)掙邦政雹府監(jiān)足管（儀原來式的界絕限為期25爹00純萬美者元）誼，具授體注忙冊和何執(zhí)行暈由證戀監(jiān)會杜完成代。崇2埋、金私融控切股公茂司監(jiān)嗚管弱。浴金融殿控股艦公司在信息睜披露徹不充簡分、棗資本笑充足身率監(jiān)森管不卻足覺，濤也在蠶危機臂中讓齊美國頂監(jiān)管券者備錢受批榆評。渠鑒于求此，賤新法蜻案規(guī)稈定幣，由肝金融航服務所監(jiān)管葵委員貸會授木權聯(lián)互邦儲雞備局竄制定明相關誕標準絡，對內系統(tǒng)尺性機楚構實弦施嚴聯(lián)格監(jiān)爐管殼，勸重點縮包括仁資本且杠桿銜、風拖險資煎本、拘流動宇性、遷集中狗度和侮短期樓借貸偉等指聞標，舉其中溝特別溜規(guī)定死借貸伶與資勇本金炕的比冤例不嘗得超泡過1哨5：徒1。尺法案袖還首逢次將濾金融拿控股鞠公司惑的表送外業(yè)泰務，剩如擔摔保、棄回購酷、期蛋貨交框易、春調期籃保值驢合同塔等均夫列入州監(jiān)管瓜范疇斜，實復施審抱慎監(jiān)炒管原昏則。個外資索金融勉公司緣也適鐮用該大法案來。取3罪、場際外衍任生品雨市場拴。她場外譽衍生誕品市資場是蘿金融黃危機檔的起注源，犬新法惱案陳體述了暗國會移對衍視生品堵市場室引發(fā)酷危機尿的共萄識：滾衍生揭品交茫易的棗風險恨轉移放不斷君積偉聚系隙統(tǒng)風陡險，貞交易挑透明轎度低骨，缺哈乏監(jiān)孟管等胃，是呢造成搞金融茅危機棗的主鴿要原細因。敵新法趨案明小確規(guī)喇定了街衍生漆品市少場必煙須通釋過中賓央對跪手方津完成綢，并騎集中爪清算泛，交煎易信推息即奔時匯虹總到揉監(jiān)管架機構廚。虧對于繁各方股關注禁的掉班期合蒸約，拳新法習案明箭確規(guī)釘定由滅證監(jiān)笛會和頑商品提期貨老委員撞會共賤同監(jiān)夜管，機統(tǒng)一吃規(guī)則希，其談中證監(jiān)監(jiān)會掙負責蠟監(jiān)管坦基于令股權病和信或用違指約的勁掉期判合約去交易類，其滾他則攝由期司貨委楊員會納監(jiān)管剛。如現(xiàn)雙方奔不能員協(xié)調蝦統(tǒng)一券，金篇融穩(wěn)引定監(jiān)茂管局疤將制訂定相橫應規(guī)孤則并盾負責京執(zhí)行僵。法慎案規(guī)竄定，修所有句在經照紀商廣之間稼或主羅要市壞場參毫與者趴之間球交易艦的標務準化部的掉才期交珍易必艇須在逢交易宮所或克電子捆平臺封進行騾交易馬和清那算，讓如果曉不是常，則漲無需什集中緒清算婆。法豈案還士制訂復了一召個機懇制以協(xié)確定椒掉期勤合約都是否番標準榨化。歐掉期懶合約別的經掛紀商扛或主隆要參鉆與者牽必須皂在相貞關監(jiān)皮管機福構注析冊。錦4、笨信用敘評級幼機構均的監(jiān)攔管珍。惰一般踩認為找，信濾用評登級機賢構的蜓有失肯公正濕對危撐機起市到了變推波餅助瀾往的作務用。堵因此代，新難法案西規(guī)定晌證監(jiān)缸會設鮮立信超用評席級機奴構監(jiān)壟管局噸，對嘉其內免部控塑制、磨獨立藏性、寸透明愈度及京懲罰元規(guī)定未作了勺詳細醒規(guī)定貴。如碗評級體機構把內部召運作酒與流愉程、貴模型譜與方采法、版評級刑表現(xiàn)難和評童級的澆有效步期限材等信辯息都畝應便碧于查舒詢；糞評級誰機構缺董事丑會至允少三宿分之杏一是蹦獨立拍人士響，用方以監(jiān)違督利虜益沖鎮(zhèn)突和百提高獵內部仰控制情；證摔監(jiān)會天有權合對信占用評蓮級機錯構工瞎作人仁員進望行處麗罰。再5梅、公嘗司治立理抖民主桶化與裕薪酬總管理叔。郊20累02玩年安苦然事先件爆伙發(fā)后岔，美葛國參轎眾杏兩撒院于簡4熱月枕和差6線月跌分別察通過燥了兩蘋個加初強公銷眾公鳳司公拔司治心理的訪法案胳，合戲稱《活20套02貿年薩皺班斯喘-鳴奧克決斯萊伏法案讀》。蝴該法酸案默的初釋衷在止于闊改善辨上市孩公司山的活治理惡，并惱由此暈解決叫人們誰在丑貪聞發(fā)推生之頌后對恥美國碌資本磨市場沈的信右任危邪機。他然而程，法屆案很找偏激順，其醬中的尼40弊4條刊款也比因其辭嚴厲缺性和憑高昂弓的執(zhí)蠅行成貪本飽磁受爭訴議歐，余實際堤效果啟也態(tài)差強己人意彩。羅新法妖案主惠要在殲公司革治理區(qū)民主泊化與雨薪酬下管理脖方面仁提出殃了新敲的監(jiān)逮管要籍求。應為監(jiān)探管公模司內棵部治窗理，槳避免求惡性延事件衡和系鞠統(tǒng)風牲險，族新法無案規(guī)魄定所楊有發(fā)蔬行人畫必須橡達到槍公司功治理香標準遷，否驚則不錘予上希市。咳一是扁加強攝公司坐治理賺的民盈主化概。法沒案規(guī)先定，籠在公陜司董器事的默選舉辯過程誘中，故如無揮競爭睛對手鼓，候論選人液必須化獲得唱超過秘半數(shù)核的支蘇持；志如有尿競爭罰，淺則紙為差復額選跨舉，刊得多膛數(shù)票咬者當架選；平如公旦眾公爺司擬色進行亦董事董選舉仁，必捏須經阻過股崇東大旗會事麗先同朋意江。皇二是懸在高炮管薪枯酬問剪題上億為股生東提保供更鉛多的懼話語唐權。笛股東旱有權錯投票搞決定房管理膚層的點薪水禿和退重職補坐償?shù)臓藿痤~孩；如袍公司懲財務斤報表棄不實起在，怠股東血有權維追索擔已經妨付出袖的薪奏酬陣；吼法案頓允許甘監(jiān)管溪機構失強行藏中止精金融立機構拿不恰形當、現(xiàn)不謹避慎的駛薪酬竟方案若，并踩要求悠金融罵機構銅披露熄薪酬濱結構葵中所烏有的剩激勵璃要素爭。股狂虛6蒸、證齊監(jiān)會似權限迅與投育資者多保護兇。拋證監(jiān)島會投搞資者押保護坑的責訊任被粥強化達。國嶺會同張意證角監(jiān)會哈經費隊在未怒來丸5繡年將翅翻番承，從姨目前畫11滑億美扶元增眠長到閱20逐15做年的拉22屋億美稻元。級（環(huán)1畢）職踏權擴枯大。航證監(jiān)夠會的虹權利舍在以李下幾涂方面恰得到慈擴大方：①抖市政命債券殿市場毯：證親監(jiān)會昏可以寒監(jiān)管構市政侍金融鴿顧問勢和建后立行鹽業(yè)規(guī)馬范；處②非亂流動傅性投挽資：抗證監(jiān)間會可功以對貸互惠攤基金阻的非霸流動悼性投債資設絲定限氧額；白③賣而空限廊制：眠證監(jiān)仰會監(jiān)罵管股赴票買幼空與件賣空疊的職繁權明庫確；狂④擴程展反嚼欺詐傭條例標：證佩監(jiān)會態(tài)被授柴權擴燥大反拉欺詐硬條例條監(jiān)管倆范圍貢，包匙括柜臘臺市專場、額非股駕權類征證券刑和基特于證闖券的假選擇格權等倦的賣趟空；販⑤信梢息獲呀?。簬熥C監(jiān)敗會被科授予朝更多悶的權好利從堵外國擇監(jiān)管懂機構齊獲取顫信息勵。尺（株2知）全患面檢撕討證完券監(jiān)候管問歇題。框法案嗽要求掩敦請肢有義經驗迎的咨星詢機盲構對字證券芳監(jiān)管芽現(xiàn)狀況進行狂綜合偷、瀉全面泥的研駐究，礎提出歪更好礦地保楚護投碼資者苗的改趁革方瓣案。李（應3處）提采高投忌資者抖保護萄能力餡。一濁是投控資者病保護美公司芳（羽SI憲PC易）的滿能力搭將提劈高肆：視SI叼PC粗對投筋資者配損失責的補訂償范眼圍擴落大到渾期貨束保證翠金賬飛戶；釀提高毯成員拴機構說繳納硬的補詳償金堪水平去；擴繡大院SI嗽PC除的借蝕款機珍構范昆圍。斜二是升制訂啊代理駐股東夾提名容董事猴會成僅員的船程序粉指引肌，以盤加強穗公司緒治理注的民叫主化缺；三安是提升高被扇欺詐怠的投役資者劑補償侵規(guī)模如；四訊是對蝕市值里在樸75砌00歪萬美績元以毛下的僅小公牽司豁守免外射部審屬計要百求。扒二階、各導方評畜論與障反應途總體欣來看縫，眾香議院烤通過降的法昨案是嘗各方末利益須平衡溜的結曉果。讓國會滾通過閣的法外案保道留了撈原始揉草案麥的兩獄大核魂心要咸素第：巡一是亡賦予渣政府廣更大月權力丈監(jiān)控誦金融附體系香系統(tǒng)萌性風鉗險，溜成立字跨部愈門的浴金融量服務赤監(jiān)管但委員皆會；妄二是竟成立鍛消費扣者金尿融保習護局但。圍政府氏擴權浙是爭劃議較秤大的嚇議題變，體鄰現(xiàn)了怨自由龜市場認與政曲府監(jiān)剝管之跨間矛禿盾的僑變化氏。針早在粉20紋09底年踐6窄月監(jiān)阿管草田案一覆經出床臺，賭有關干美聯(lián)術儲擴填權的選提議體就立帝刻遭丸遇批株判，肝11蓄月纖10懷日會，達參議醉院銀荒行委忽員會病主席壇多德萬公布添的金辦融監(jiān)戰(zhàn)管改餓革提老案中賄呼吁鐘剝奪兵美聯(lián)皺儲和裳聯(lián)邦三存款傅保險經公司絡監(jiān)管法銀行殘的權斜力，揮成立棍一家鑼全新錫的政蠢府機貫構來亮負責催維持提金融酷穩(wěn)定辭性、戶監(jiān)管補銀行把及保田護金短融消銀費者販?；从谶@濃種背恐景，慢眾議僅院法炊案保醬留了檔政府眼擴權欣這一白奧巴丑馬政叨府改王革初個衷的梁同時債，通停過成馬立新悠的機必構來殃達到上目標撫，而幻不是燭為聯(lián)腥儲局豈擴權攻。避消費挺者金踐融保膏護局穿（C棕FP駛A塊）翅的成轉立反歡對聲銹音最伙多。鐮有國伏會議弟員認恢為，嚼美國寺現(xiàn)有稼的金涌融監(jiān)圾管機效構林匆立，象再增梨添一籠個聯(lián)托邦機唱構并莊不能合從根并本上愚解決拳問題拋，只敢會使陸官僚洗機構雕規(guī)模秧進一嬌步擴廚大，贏增加稅納稅島人負御擔。象美國表全國挺商會腿總裁煎在內透部會悠議上貍稱，睛“買多頭如監(jiān)管市”殃勢必音造成盲混亂蹈和浪及費，耽而對延消費界信貸頌設置騰過多紗障礙蚊，最莊終會貫減少秤消費愉者的烈選擇炸，損招害他割們的陰利益盡。在束奧巴發(fā)馬演記講后停的幾逮分鐘撥內，宴該組泉織就津向媒煉體散昂發(fā)了品題為潮“夏商會茶對改嗎革議規(guī)案失表望澇”哄的聲己明。僻最終練，眾險議院積的法消案去翠除了徑原始百草案瀉中允湊許各柔州消真費者奏保護奶法超瑞越聯(lián)灰邦標撥準的韻規(guī)定程，同橫時將旁零售搖商、粘律師舌、汽暫車經生銷商嬌和房孝地產腳經紀演公司孔劃到郊CF朝PA臟的監(jiān)轉管之膛外。泳關于命“鋒大得濁不能易倒條”拿的問脈題，捕草案膚與最悟終法換案存棵在較糖大差可異。掘最初姑奧巴立馬政詢府只翠是主駐張加眾強對況大型歪金融近機構澇的風句險監(jiān)貴管與別控制炕，不壤主張樓限制拴其規(guī)毯模；裹而眾區(qū)議院召通過院的法勝案卻鋼明確須規(guī)定跨，在嗓政府久判定刺某家艦大型岸金融掛機構楊可能瓦會帶敬來系附統(tǒng)性谷風險澡時，緊即使刺該機瀉構運顆營健另康，礙政府騎仍然壓有權貧對其揮實施夜分拆霸；好同時蟲，政話府有妙權禁偏止被壽認定河可能掘帶來鍛系統(tǒng)比性風狡險的掘并購乳行為肯，如度金融勤機構缺要收脊購資肆產規(guī)狗模超槐過畜25瞎0叔億美莖元的滑非金頸融機蔽構，色必須艱得到嫁美聯(lián)魚儲的票認可悉。眾贈議院置法案識還規(guī)裙定，剝成立膠一個梯基金西，由途政府姥認定萄的具淋有系屠統(tǒng)重強要性辜的金漆融機絡構出窮資，愧以供叢這些盒金融壯機構木出現(xiàn)笨倒閉嗎風險狗時政慌府及半時提奧供救陡助以校防止