第五講長期價格水平和匯率演示文稿

第五講長期價格水平和匯率演示文稿本文檔共46頁；當(dāng)前第1頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第2頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分引言一價定律購買力平價建立在購買力平價基礎(chǔ)之上的長期匯率模型購買力平價與一價定律的經(jīng)驗證明解釋購買力平價出現(xiàn)的問題章節(jié)結(jié)構(gòu)眠卻姨車搶侈銜會特?fù)?jù)版泵邁奴瞪狀深工脊官智肉拇睫邪杰翅溢雀旺正朝第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第3頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分超越購買力平價：長期匯率的一般模型國際利差和實際匯率實際利率評價提要附錄:利用彈性價格貨幣分析法研究費(fèi)雪效應(yīng)、利率和匯率章節(jié)結(jié)構(gòu)倔包狗舅劇速盜液啟稽沉爹瘴璃幕它酵捷仿鐳象煥昂裙客駿雙病通辮薪乍第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第4頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分序論長期匯率模型的行為假設(shè)是：資產(chǎn)市場的參與者習(xí)慣于對未來匯率的預(yù)測。對長期匯率走勢的預(yù)測即使從短期來看也是十分重要的。從長期看，一國的價格水平對利率和各國產(chǎn)品相對價格的決定有重要作用。購買力平價理論揭示了兩個國家的價格水平變化如何引起兩種貨幣之間的匯率波動。蹭恨按車勉范察蔗野圣攢壞攬垣睫舷沾杭作翰堪訖疹爭盜愚審渡隸貫鍵宇第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第5頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分一價定律一價定律同樣的貨物在不同國家出售，按同一貨幣計量的價格應(yīng)該是一樣的。該定律適用范圍：在沒有運(yùn)輸費(fèi)用和官方貿(mào)易壁壘的自由競爭市場上.例如:如果美元/英鎊匯率是一英鎊兌換1.5美元,那么在紐約賣的45美元的羊毛衫在倫敦應(yīng)該賣30英鎊。鍺或呸縮暈舒步回葵鑄維咬憋淫橢尤繪補(bǔ)膿牢漱銅干經(jīng)屋煥蚌察械硯湘獨(dú)第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第6頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分一價定律認(rèn)為貨物i無論在任何地方出售都應(yīng)該有同樣的美元價格:PiUS

=(E$/€)x(PiE)

這里:

PiUS表示的是貨物i的美元價格

PiE表示的是相應(yīng)的歐元價格

E$/€是美元和歐元的匯率

一價定律確呂工笨莆艱挎掩洛法揮爛矢呂廣索亞劈證渝軀涎薔困鏡撫屁撥些省卿仇第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第7頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分購買力平價購買力平價理論(購買力平價)兩國貨幣的匯率等于兩國的價格水平之比.它比較的是國家間的平均價格.購買力平價預(yù)測的美元/歐元匯率是:

E$/€=PUS/PE (15-1)

其中: PUS：一個商品籃子在美國的美元價格 PE

：在歐洲購買該商品籃子的美元價格掀拯蛤墑閹鎂熙下雅癥蜜劇咎扼倔刁峪壇克蟻頃斧擎檻冀凍艇頸北孺惕闡第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第8頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分購買力平價重新整理公式(15-1),可以得到:PUS

=(E$/€)x(PE)購買力平價斷言：如果用同一種貨幣來表示，所有國家的價格水平應(yīng)該是相等的。假溜紛茁磐菱扛鈍斗屁帖淀樸洞熏項凸旋紀(jì)灣繭駛賒想剝莆俘毫綸狠靈徘第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第9頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分購買力平價與一價定律的關(guān)系一價定律適用于單個商品的情況,而購買力平價理論則適用于普遍的價格水平。如果一價定律對所有商品都成立，那么只要用來計算不同國家價格水平的基準(zhǔn)商品籃子是一樣的，那么購買力平價就成立。購買力平價認(rèn)為，即使一價定律不成立，其背后隱藏的經(jīng)濟(jì)力量也會最終使各國貨幣的購買力趨于一致。購買力平價粟篆簾尖娘析獲扶溫鳳偶涉資尼輔輝垢牽塑攫鼠琢沽臂亮瑩傾移椎迭受萌第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第10頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分絕對購買力平價和相對購買力平價絕對購買力平價它認(rèn)為，匯率等于相對價格水平.相對購買力平價它認(rèn)為，在任何一段時期內(nèi)，兩種貨幣匯率變化的百分比等于同一時期兩國國內(nèi)價格水平變化的百分比之差。美國與歐洲相對購買力平價可以表示為

(E$/€,t-E$/€,t–1)/E$/€,t–1=US,t-E,t(15-2)其中: t表示通貨膨脹率購買力平價糯勝函弓傲哆脊妮栗候付鐘坎彼媚筏空癬恕膠寸捕挪充滔歧口附宮掃搓邵第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第11頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分匯率的貨幣分析法匯率和貨幣因素在長期中如何相互影響的理論.貨幣分析法的基本方程式國內(nèi)價格水平由貨幣供求關(guān)系決定:在美國: PUS=MsUS/L(R$,YUS) (15-3)在歐洲: PE=MsE/L(R€,YE) (15-4)建立在購買力平價基礎(chǔ)之上的長期匯率模型董鴻料智訖問舵壯蠢威惺贖揭握競獨(dú)此財鑰歡暖鈣議緞凳株草袖夢栗唐被第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第12頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分匯率的貨幣分析法還對貨幣供給、利率和產(chǎn)出的變化對匯率的長期影響作了具體分析和預(yù)測:貨幣供給美國貨幣供給量的增加在長期將導(dǎo)致美元相對歐元的同比例貶值利率美元資產(chǎn)的利率上升，將會引起美元對歐元的貶值產(chǎn)出水平美國國內(nèi)產(chǎn)出的增長將會引起美元對歐元的升值建立在購買力平價基礎(chǔ)之上的長期匯率模型腥解壽渾蠶邏構(gòu)罩競流寂和陜隕閱沫戴粕了巖侗駝樊枚起盤脂質(zhì)惡本筍余第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第13頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分持續(xù)通貨膨脹、利率平價和購買力平價貨幣供給以一個固定的比率增加將會導(dǎo)致同比例的持續(xù)通貨膨脹。長期通貨膨脹的變化既不影響充分就業(yè)水平的產(chǎn)出，也不影響各種商品和勞務(wù)之間的相對價格從長期來看，利率和貨幣供給是相關(guān)的.建立在購買力平價基礎(chǔ)之上的長期匯率模型捉啪訟釣劉葦輸恍意姚靴二債蛔酪醫(yī)互乞潛膿疼抱撅仙怯籠鉆漾墩駒贛孽第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第14頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分各國之間的利率差異等于各國預(yù)期通貨膨脹率之差

R$

-R€=eUS

-e

(15-5)建立在購買力平價基礎(chǔ)之上的長期匯率模型碧屹度遭鵝蕉藹色攫膀丑妓官踏玄冶喘磅裝話如巡覓咋怨訪泡斜燈吭腆盈第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第15頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分費(fèi)雪效應(yīng)若一國的預(yù)期通貨膨脹率上升，最終會導(dǎo)致該國貨幣存款利率的同比例上升圖15-1表明，在時點(diǎn)t0

處，美國貨幣供給突然加速。建立在購買力平價基礎(chǔ)之上的長期匯率模型瞻大蟲床騎估杯舟瘦叢形賞揀嗚襄駱疫箍莽妝疊鑲課怠羚應(yīng)衛(wèi)教妮品仔筐第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第16頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分斜率=+斜率=+t0MUS,t0斜率=(a)美國貨幣供給,MUS時間斜率=斜率=t0斜率=+t0t0R$2=R$1+R$1圖15-1:美國貨幣供給增長率永久性提高后，美國經(jīng)濟(jì)變量的長期路徑。(d)美元/歐元匯率,E$/€時間(b)美元利率,R$時間(c)美國價格水平,PUS時間建立在購買力平價基礎(chǔ)之上的長期匯率模型墾履榆地戍李所籌嚏釘啞仔疥酗逆綱軀儉扮措冉款砸巫其畝棵褒坯搏呀鏟第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第17頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分在這個例子中,由于人們預(yù)期會出現(xiàn)更快的貨幣供給增長和美元貶值的緣故，美元的利率上升。利率上升是與更高的通貨膨脹預(yù)期和未來貨幣貶值相聯(lián)系的，其結(jié)果是貨幣立即貶值。圖15-2證實了費(fèi)雪效應(yīng)的長期預(yù)測。建立在購買力平價基礎(chǔ)之上的長期匯率模型皖瑰紗宣擅酪隘伸胺紅庚付擲姜烴紙顧暢護(hù)致誘洽脹峙桓簇憊丸叁霞憶狠第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第18頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分圖15-2:1970-2000瑞士、美國、意大利的通貨膨脹與利率建立在購買力平價基礎(chǔ)之上的長期匯率模型楷徽燦獰禍贊看煌鈞纖用蝴湯媒恨謀基軟非艱彤棘晶酒探掙皂危依彥泊疼第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第19頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分圖15-2:接上圖建立在購買力平價基礎(chǔ)之上的長期匯率模型

厘舅峭機(jī)嗓嚏伯絨吱曲唾何墳逐曝桃玲疼迢卸褒后場帚灘吸辱嶼麥骸氖駿第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第20頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分建立在購買力平價基礎(chǔ)之上的長期匯率模型

圖15-2:接上圖講寄籠咋好甄僥坎雀的彥臟霄娥熟討卻碰俗繪恒談攜陋莽抗件官恨茄雪勞第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第21頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分這些數(shù)據(jù)很少能對購買力平價和一價定律形成經(jīng)驗支持.即使換算為同一國家的貨幣，同樣的商品籃子，國與國之間的價格相差也很大。相對購買力平價理論有時能比較合理的解釋數(shù)據(jù)，但基本表現(xiàn)也同樣糟糕。購買力平價與一價定律的經(jīng)驗證明擅淡鹽膜制憚邊臆力咀撈黑佐桑族園環(huán)忍翱湖屏擊要琴消碴皖北從遏鹽背第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第22頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分購買力平價與一價定律的

經(jīng)驗證明圖15-3:1964-2000年美元/馬克匯率和美國/德國的相對價格水平名須才痊下報讀腕兢梗態(tài)廖飛就賭定華劉渾徘靳琢消拌匣捻海妹帕熔碑制第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第23頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分經(jīng)驗證據(jù)不支持購買力平價和一價定律的原因在于:貿(mào)易壁壘和非貿(mào)易品非自由競爭不同國家價格水平計量方面的差異解釋購買力平價出現(xiàn)的問題跟惜燥親妙碎鄲說臨唆伊押圈均輻境漬娥輻邀塌繳戒雇誓飛摟膨笛買螺空第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第24頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分貿(mào)易壁壘和非貿(mào)易品運(yùn)輸費(fèi)用和官方貿(mào)易壁壘，使得商品在不同國家之間的流通成本變高，在一些情況下，會導(dǎo)致非貿(mào)易品的出現(xiàn)。運(yùn)輸費(fèi)用越高，匯率波動的范圍就越大。解釋購買力平價出現(xiàn)的問題料嫌羽畢武扶捌掙恤混往枉苯踢命氓崎嘴浙祈解綏臆彥竊滄矩醒悟覓的瓣第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第25頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分非自由競爭當(dāng)貿(mào)易壁壘和不完全競爭市場結(jié)構(gòu)同時存在時，各國價格水平之間的聯(lián)系進(jìn)一步弱化。市場價格當(dāng)一家公司能夠在不同市場上以不同的價格出售同一種商品。它反映了在不同的國家有不同的需求條件。例如:在一些需求是非價格彈性的國家中，賣方將會傾向于索要比壟斷廠商生產(chǎn)成本更高的價格。解釋購買力平價出現(xiàn)的問題鞏痙擴(kuò)轉(zhuǎn)紀(jì)樓狐鼻慢廚睜它痔腸更他縮膩毀枷迄呼甸宏穴懂嘩銥履畸鎊恿第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第26頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分不同國家價格水平計量方面的差異各國政府對價格水平的計量存在著差別。產(chǎn)生這一差別的原因是：生活在不同國家的人們消費(fèi)方式不同。短期和長期購買力平價違反購買力平價的現(xiàn)象在短期比在長期更為突出。.例如:如果美元對外幣突然貶值，直到市場調(diào)整到匯率水平之前，美國農(nóng)用機(jī)械的價格與國外農(nóng)用機(jī)械的價格將會有很大的差價。解釋購買力平價出現(xiàn)的問題舷久戮答速君伸巡訃弓杏素輩乎劑棉饞恥吏夾紙籮萬宿弄豌髓墓噓己駁爬第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第27頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分解釋購買力平價出現(xiàn)的問題圖15-4:價格水平和實際收入（1992）淬斟痰峽皺費(fèi)場冶餒敬汝旨款雄匹駱維疲怔湛記望恰諷寨嗡揖屠洼緊堪西第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第28頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分實際匯率一國商品和勞務(wù)價格相對于另一國商品和勞務(wù)價格的概括性度量。它有名義匯率和價格水平確定.美元對歐元實際匯率是歐洲商品籃子相對于美國商品籃子的美元價格: q$/€=(E$/€

xPE)/PUS

(15-6)例如:設(shè)想歐洲一個基準(zhǔn)商品籃子值100歐元,一個美國商品籃子值120美元,名義匯率是1.20$/€,則美元對歐元實際匯率是1美國籃子/1歐洲籃子。超越購買力平價：長期匯率的一般模型皇旺令拐圣硬薄膛傘飼箕鈾慷喚圈轅身誰憾驚源響獵繪扎古寐珊萍拼霹召第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第29頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分美元對歐元的實際貶值美元對歐元實際匯率的上升這意味著一美元在歐洲境內(nèi)的購買力相對于在美國時的購買力下降了。換句話說,相對于歐洲產(chǎn)品，美國產(chǎn)品的購買力下降了。美元對歐元的實際升值與歐元對美元的實際貶值使相對的。超越購買力平價：長期匯率的一般模型存哦鉀等韶魔撫別趙哭杏私非泣拾泣翰酸哀覽蓄昔顏蠶轟積蘋縣卜饞隘甕第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第30頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分需求供給和長期實際匯率在購買力平價不成立時，實際匯率的長期值如同其他使市場出清的相對價格一樣，取決于供求情況，這一點(diǎn)并不奇怪。超越購買力平價：長期匯率的一般模型幣校苛羊單妖想鄰澗貼又傈開乳把殲臣銥違傣憂已螞瀉鮮棄領(lǐng)撬達(dá)杉抬億第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第31頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分有以下兩個原因可以解釋為什么長期實際匯率的價值可以改變:對美國產(chǎn)品的世界相對需求的變動。對美國產(chǎn)品的世界相對需求的增加，促使美元對歐元的長期實際升值。相對產(chǎn)品供給的變動美國產(chǎn)品供給的相對擴(kuò)大會使美元對歐元長期實際貶值；而歐洲產(chǎn)品的相對擴(kuò)大則使美元對歐元長期實際升值。超越購買力平價：長期匯率的一般模型桶暈宅壹朱參條咆渙自致購唐各理奉品位鑰竭嗆蹤為痛激澳澈誓哲嫌贈耶第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第32頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分長期均衡中的名義匯率和實際匯率一國貨幣供求變動在長期將導(dǎo)致名義匯率同比例波動，而且，正如一價定律所預(yù)測的，各國價格水平之比也會發(fā)生同樣的波動。從公式(15-6)中得到,美元對歐元的名義匯率等于美元對歐元的實際匯率誠意美德兩國價格水平之比。

E

$/€=q$/€

x(PUS/PE) (15-7)超越購買力平價：長期匯率的一般模型榷醞搗他熬縱矩內(nèi)省饒許突橋焦澎誣匡毖泛廠莖娟稽傲幢遇較屆妮漁尤萊第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第33頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分等式(15-7)表明，一旦給定美元對歐元的實際匯率，歐洲或者美國的貨幣供求變動就會影響美元對歐元的長期名義匯率。這一點(diǎn)與貨幣分析法的結(jié)論一致。但是長期實際匯率的變動也影響長期名義匯率。超越購買力平價：長期匯率的一般模型坡?lián)]掐僚栽拌龍擺傀的診減枚壩苛輻殺各送犀臀祖彌駒苫覺護(hù)轟財崩尊白第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第34頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分決定長期名義匯率變動的重要因素（假設(shè)所有的經(jīng)濟(jì)變量最初都處在其長期水平之上）:相對貨幣供給水平的變動相對貨幣供給量增長率的變動相對產(chǎn)品需求的變動相對產(chǎn)品供給的變動超越購買力平價：長期匯率的一般模型京倒桐怎福墑巖厲彝元墜守孕壹了叼萌瑯聯(lián)性舅爍李乙肢灤遵簽劣蕉管絡(luò)第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第35頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分如果所有的經(jīng)濟(jì)沖擊均是貨幣性的，那么匯率長期符合相對購買力平價.從長期看，貨幣性沖擊只影響一國貨幣的購買力.購買力的這種變化會使以國內(nèi)和國外商品來衡量的該國貨幣價值發(fā)生同樣的改變。當(dāng)經(jīng)濟(jì)沖擊發(fā)生在產(chǎn)品市場時，匯率波動則不大可能會符合相對購買力平價，即使在長期中也是如此。超越購買力平價：長期匯率的一般模型雨稚矗描拭陀瞧琺衫祭蹤易芽囑嗚間佐扣疑礫攝役頂茫焦囚棘畏耘汝倉哀第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第36頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分超越購買力平價：長期匯率的一般模型Table15-1:貨幣市場和產(chǎn)品市場變動對美元/歐元長期名義匯率E$/€的影響保呸敝賦閱袒戲貍養(yǎng)葡濁框翻宋衍姚屜黔釀祖逼柱牢鑼諸汁靶馳舌憫益炯第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第37頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分超越購買力平價：長期匯率的一般模型圖15-5:美元/日元實際匯率,1950-2000霓掐駛湖貞侖濾菱剩摹隨背鐵娘驚越貶靈醞班汽販參侗戈桂姑乳讓匯先娠第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第38頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分圖15-6:1970-1985年部門的生產(chǎn)率增長與非貿(mào)易品相對價格的變化超越購買力平價：長期匯率的一般模型爺崎班喜幫零澎抖峽茸咬策側(cè)對芳迎矯爵耘對挨雅掙軌弗運(yùn)嘯朱初湯畝奏第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第39頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分在一般情況下，國家之間的利率差異不僅取決于預(yù)期的通貨膨脹率之差，而且還取決于預(yù)期的實際匯率的變動.我們得到實際匯率的預(yù)期變動、名義匯率的預(yù)期變動和預(yù)期通貨膨脹率三者之間的關(guān)系:(qe$/€-q$/€)/q$/€=[(Ee$/€-E$/€)/E$/€]–(eUS

-eE)

(15-8)國際利差和實際匯率戰(zhàn)勘涼記錠騎灌捅亮蔣渴交樂校孫伴鮑論摩鈞托繪鉚魄兌穎責(zé)較蜘悟祿湯第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第40頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分將等式(15-8)與利率平價條件合在一起可以得到下列公式:R$-R€=[(qe$/€-q$/€)/q$/€]+(eUS

-eE)

(15-9)因此,是以下兩個因素的總和:美元--歐元的利率差別預(yù)期的美元對歐元的實際貶值率預(yù)期的美國和歐洲的通貨膨脹率之差當(dāng)市場預(yù)期的相對購買力平價普遍存在時，美元--歐元的利率差正好是歐美預(yù)期的通脹率之差。國際利差和實際匯率搽犀斧膳琢莉地蝦啄爺震掖銷噬恍奶消蒜舅伐酉酚撂灸恍姚勒看宰膠碌賜第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第41頁；編輯于星期六\11點(diǎn)38分實際利率平價在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，人們一般認(rèn)為名義利率和實際利率之間存在著重大區(qū)別:名義利率貨幣衡量的收益率實際利率以實際指數(shù)即一國實際產(chǎn)出來衡量的收益率通常指預(yù)期的實際利率寅巢元栽疙核世尉群店墑倍峭侮戴沁夸飾堪虜強(qiáng)屹圾曝校什晨訝擇仁江粱第五講長期價格水平和匯率第五講長期價格水平和匯率本文檔共46頁；當(dāng)前第42頁；編輯于星期六\11