如何看懂財(cái)務(wù)三張表

如何看懂財(cái)務(wù)三張表

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如何看懂財(cái)務(wù)三張表？

財(cái)務(wù)報(bào)表能全面系統(tǒng)地揭示企業(yè)肯定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，有利于經(jīng)營管理人員了解本單位各項(xiàng)任務(wù)指標(biāo)的完成狀況，評價(jià)管理人員的經(jīng)營業(yè)績，以便準(zhǔn)時(shí)發(fā)覺問題，調(diào)整經(jīng)營方向，制定措施改善經(jīng)營管理水平，提高經(jīng)濟(jì)效益，為經(jīng)濟(jì)猜測和決策供應(yīng)依據(jù)。

(一)利潤表秘籍

1、市銷率：相對于市盈率來說，該指標(biāo)是上市公司股票市值跟該公司銷售收入的比率。有私募做過一個(gè)跟蹤模型，討論了上市公司市盈率和市銷率對股價(jià)波動的關(guān)系影響，而市銷率比市盈率還牢靠。依據(jù)國外統(tǒng)計(jì)，通常狀況下市銷率等于1是最合適的。而在這個(gè)指標(biāo)里，銷售收入是最重要的，假如一個(gè)企業(yè)銷售收入不斷增長而利潤沒有增長，這個(gè)企業(yè)的價(jià)值就要重估了。一般狀況下，企業(yè)都是先消失收入的改進(jìn)，后消失利潤的增長，所以收入比利潤更真實(shí)、市銷率比市盈率更有效、收入比利潤更快反映企業(yè)狀況。(這個(gè)觀點(diǎn)我有不同意見，由于對企業(yè)和審計(jì)機(jī)構(gòu)來說，關(guān)心企業(yè)提前確認(rèn)銷售收入甚至虛構(gòu)銷售收入并不是很難的事情;假如能排解公司作假行為，其模型結(jié)論可能可以成立)。

2、毛利率：就是銷售毛利潤除銷售收入。要跟蹤毛利率的變化，要看歷史上的狀況，毛利率過高的現(xiàn)象不會持續(xù)(壟斷行業(yè)例外)，過低的現(xiàn)象也不會持續(xù)。所以，假如一個(gè)企業(yè)在毛利率很低的狀況下有穩(wěn)定的業(yè)績，一旦價(jià)格上漲，利潤的增加會特別明顯。反過來，假如毛利率過高，企業(yè)業(yè)績已經(jīng)穩(wěn)定，毛利率平穩(wěn)的行業(yè)將受到投資者的追捧。

3、三費(fèi)操縱：所謂三費(fèi)，即銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用(三費(fèi)也可稱為期間費(fèi)用)，從理論上來說，銷售費(fèi)用很難操縱，而管理費(fèi)用可操縱的貓膩?zhàn)疃?，管理費(fèi)用中最可以操縱的就是計(jì)提。譬如有的公司計(jì)提綠化費(fèi)、福利費(fèi)，有的公司計(jì)提壞賬損失，有的公司計(jì)提資產(chǎn)減值預(yù)備，這一切，都會列入管理費(fèi)用。所以，其中貓膩許多。而這些計(jì)提，多數(shù)不影響交稅。這些都是上市公司弄虛作假、隱瞞利潤的手段。另外，從已公布年報(bào)的公司來看，譬如地產(chǎn)公司的計(jì)提，鋼鐵公司的計(jì)提等。當(dāng)然，假如反過來，也可以成為有意增加利潤的手段。比方說，鋼鐵公司的資產(chǎn)減值，計(jì)提壞賬了。但假如某段時(shí)間后這塊資產(chǎn)突然值錢，公司沖回這筆計(jì)提費(fèi)用，那當(dāng)期利潤也會大幅度增加。另外，折舊也是操縱利潤的手法?？傊?xiàng)費(fèi)用變化無窮，一家好企業(yè)，一般會保持三項(xiàng)費(fèi)用的相對穩(wěn)定。正常的企業(yè)，三項(xiàng)費(fèi)用與銷售收入成正比而且比例會低一些(表述不清晰!應(yīng)當(dāng)是期間費(fèi)用與銷售收入成正比變化并保持合理遞增速度)。企業(yè)在擴(kuò)張的同時(shí)，三項(xiàng)費(fèi)用沒有同步增加，就是企業(yè)挖潛的結(jié)果，這樣的企業(yè)才有價(jià)值。

4、終級凈利潤(這是杜撰的詞，會計(jì)學(xué)里面沒有的)：主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本，得出主營業(yè)務(wù)利潤。主營業(yè)務(wù)利潤減去三費(fèi)，得出營業(yè)利潤。營業(yè)利潤加減其他收入再加減投資收益，得出稅前利潤。稅前利潤再減去所得稅，得出凈利潤。凈利潤減去少數(shù)股東權(quán)益就是歸屬于母公司的終極凈利潤(這個(gè)指標(biāo)再加上期初可安排利潤余額后，才是終極滴~~~期末公司可安排利潤余額)。

(二)資產(chǎn)負(fù)債表秘籍

資產(chǎn)負(fù)債表就是關(guān)于資產(chǎn)與負(fù)債的表，包括兩大部分，第一部分是資產(chǎn)，其次部分是負(fù)債。其中，資產(chǎn)分流淌資產(chǎn)和非流淌資產(chǎn)，負(fù)債也分流淌負(fù)債和非流淌負(fù)債。在資產(chǎn)負(fù)債表中有六個(gè)指標(biāo)需要關(guān)注。

1、資產(chǎn)負(fù)債率：是總負(fù)債除以總資產(chǎn)。通常狀況下，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不能過高(也不行以過低!)，一般以50%(實(shí)踐中，我們一般以50%-70%為限，假如高于100%就要警惕了)左右比較合適。就是說，企業(yè)的凈資產(chǎn)是1億元，那么，它同時(shí)有1億元對外的負(fù)債，相當(dāng)于運(yùn)用2億元資產(chǎn)。當(dāng)然，這應(yīng)當(dāng)依據(jù)企業(yè)的不憐憫況來確定。

2、凈資產(chǎn)收益率：就是凈利潤與凈資產(chǎn)的比值，它反映了一個(gè)企業(yè)運(yùn)用凈資產(chǎn)賺錢的力量。凈資產(chǎn)收益率必需大于銀行貸款利率至少二成以上(廢話!)。不過該私募建議關(guān)注總資產(chǎn)收益率，就是凈利潤除以總資產(chǎn)的值，它更精確?????地反映了企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的力量。假如凈資產(chǎn)收益率超過銀行同期貸款的利率，那么，舉債對它就確定是有利的。另外，有的企業(yè)負(fù)債率假如達(dá)到99%，它的凈資產(chǎn)收益率很高，還有的企業(yè)凈資產(chǎn)是負(fù)數(shù)，看這個(gè)指標(biāo)就沒有意義了，反而用總資產(chǎn)收益率去算，就比較牢靠。(補(bǔ)充一下，凈資產(chǎn)收益率肯定要和該公司的歷史同期比較，并且和同行業(yè)公司比較，比較能精確?????反映其在該市場內(nèi)部的行業(yè)地位和競爭實(shí)力)

3、流淌比率和速動比率：流淌比率就是流淌資產(chǎn)除以流淌負(fù)債，反映了一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)的平安性，這個(gè)比率不能低于1，最好大于2(沒聽說過!)，相當(dāng)于它應(yīng)付短期負(fù)債的水平足夠大。速動比率就是流淌資產(chǎn)減去存貨之后再除以流淌負(fù)債，速動比率一般不能低于1。(這段說法大致沒問題，關(guān)鍵是從什么角度來看待企業(yè)資產(chǎn)的平安性和成長性，有時(shí)會有肯定的沖突，過于平安就意味成長性不夠，所以銀行等債權(quán)人比較喜愛這個(gè)指標(biāo)偏大，而股東和上級主管部門或投資者比較喜愛偏小，這是利益取向的選擇。)

4、存貨周轉(zhuǎn)率：是主營業(yè)務(wù)成本除以存貨的結(jié)果(會計(jì)學(xué)上是以銷貨成本存貨平均余額來計(jì)算，假如公司的業(yè)務(wù)比較單一，基本上其銷貨成本可以用主營業(yè)務(wù)成本代替)，其中，存貨的數(shù)據(jù)一般用年初和年末的平均數(shù)。這個(gè)指標(biāo)不直觀，該私募使用的方法是期末存貨金額除以當(dāng)年的銷售收入。這個(gè)數(shù)字，不能超過20%。也就是說，企業(yè)的存貨額，大約相當(dāng)于兩個(gè)多月的銷售額比較合適。太多了，說明產(chǎn)品積壓、資金占用過大，可能是企業(yè)的預(yù)警信號。最好是，無論是產(chǎn)成品半成品還是原材料，都不能超過一個(gè)月的銷售收入。

5、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：一般用銷售收入除以應(yīng)收賬款。這個(gè)比率當(dāng)然越高越好。假如要推斷一家企業(yè)的應(yīng)收賬款多少，主要看它占銷售收入的比重，不要超過20%最佳(越少越好!)。

(三)現(xiàn)金流量表

看現(xiàn)金流量表，主要是弄清晰企業(yè)的利潤是否真實(shí)，看它是否隱瞞了利潤，看它是否有進(jìn)展前景?，F(xiàn)金流量表一般有三大項(xiàng)：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量(簡潔說，假如企業(yè)現(xiàn)金流量余額為正數(shù)，代表企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營后的資金是流入企業(yè)的，說明企業(yè)經(jīng)營狀況較好，而其中重點(diǎn)是要看經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為正，這是企業(yè)的根本。許多企業(yè)是總體的現(xiàn)金流量余額為正，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負(fù)，靠的是投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量為正數(shù)來彌補(bǔ)的結(jié)果，說明這個(gè)企業(yè)的經(jīng)營管理力量較差或者市場生存力量較差。當(dāng)然假如連現(xiàn)金流量余額最終都為負(fù)數(shù)，那就不用說了)。企業(yè)年度報(bào)表還要供應(yīng)一個(gè)附項(xiàng)，就是把企業(yè)凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的差額列出來，大家可以在這個(gè)表里具體了解到企業(yè)的資產(chǎn)減值、計(jì)提壞賬、資產(chǎn)折舊、存貨變化、應(yīng)收款項(xiàng)變化等項(xiàng)目對現(xiàn)金流入的影響。通過這個(gè)表，基本可以推斷出企業(yè)的真實(shí)業(yè)績來。

(四)報(bào)表分析法

經(jīng)粉飾的報(bào)表往往會在很多方面露出馬腳，投資者只要肯多下點(diǎn)工夫，拿出精挑細(xì)選、貨比三家的購物精神，對公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行多方對比分析，就可以對擬投資對象的現(xiàn)狀做出較好推斷，從而有效捍衛(wèi)自己的利益。

一般而言，上市公司定期報(bào)告中披露了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三張主表。假如上市公司擁有能夠掌握的子孫公司，還將披露合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并損益表和合并現(xiàn)金流量表。由于合并財(cái)務(wù)報(bào)表反映了上市公司及所掌握企業(yè)的整體狀況，因此我們更多地側(cè)重于使用合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

大部分投資者習(xí)慣于查閱公司的每股收益、凈利潤增長率、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率等少數(shù)指標(biāo)，對財(cái)務(wù)報(bào)表不做深化討論。實(shí)際上，假如公司有粉飾報(bào)表的動機(jī)，這些指標(biāo)都很可能被操縱。

為更好地推斷公司狀況，投資者可實(shí)行以下幾種報(bào)表分析方法：

一是表間分析法。即對公司財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)聯(lián)項(xiàng)目進(jìn)行綜合衡量，關(guān)注是否存在不合理的疑點(diǎn)，以了解企業(yè)真實(shí)的盈利質(zhì)量和資產(chǎn)質(zhì)量，防止單張報(bào)表的誤導(dǎo)。

二是財(cái)務(wù)比率分析法。對公司財(cái)務(wù)報(bào)表同一會計(jì)期內(nèi)相關(guān)項(xiàng)目相互比較，計(jì)算比率，推斷其償債力量、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營效率、盈利力