企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)避幣升值風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)避幣升值風(fēng)險(xiǎn)

[摘要]人民幣的升值預(yù)期和匯率變動(dòng)的幅度變大，中國(guó)企業(yè)面臨前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。本文通過(guò)人民幣升值對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響來(lái)探討在這種條件下企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)避人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。

[關(guān)鍵詞]人民幣升值企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

今年以來(lái)，人民幣升值步伐明顯加快。人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)已先后30多次改寫新高紀(jì)錄。人民幣升值已成事實(shí)，人民幣升值對(duì)企業(yè)會(huì)產(chǎn)生哪些影響?企業(yè)財(cái)務(wù)又將如何適應(yīng)本外幣的匯率變化，以提高企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)避人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)的能力。

一、人民幣升值對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響

1.對(duì)產(chǎn)品成本和利潤(rùn)的影響

人民幣升值在短期內(nèi)會(huì)改變各企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本和費(fèi)用等賬面價(jià)值，通過(guò)權(quán)責(zé)發(fā)生制和外匯折算差異等影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。首先，人民幣升值一方面使出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力降低，銷售收入下降，減少了企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入；另一方面，人民幣升值會(huì)使企業(yè)進(jìn)口原材料和零部件的成本下降，由此引發(fā)的匯率波動(dòng)又會(huì)增加企業(yè)的產(chǎn)銷成本，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。人民幣升值不僅對(duì)企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生影響，而且還會(huì)通過(guò)攤銷、預(yù)提等權(quán)責(zé)發(fā)生制下的會(huì)計(jì)處理方法影響到企業(yè)未來(lái)各期的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)。從2007年起，在金融性資產(chǎn)、投資性房產(chǎn)等采用公允價(jià)值計(jì)量的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則環(huán)境下，人民幣升值還會(huì)通過(guò)影響上述資產(chǎn)的公允市價(jià)來(lái)間接影響企業(yè)的成本和利潤(rùn)。

2.對(duì)財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響

匯兌損益是財(cái)務(wù)費(fèi)用核算的主要內(nèi)容之一，它是指在持有外幣貨幣資產(chǎn)和負(fù)債期間，由于外幣匯率變動(dòng)而引起的外幣資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)而產(chǎn)生的損益。因此，人民幣升值后，對(duì)于擁有外幣貨幣性資產(chǎn)的公司，用人民幣計(jì)價(jià)的匯兌損益將會(huì)增加，從而增加財(cái)務(wù)費(fèi)用，減少當(dāng)期的凈利潤(rùn)。

3.對(duì)銷售費(fèi)用的影響

我國(guó)出口產(chǎn)品主要以價(jià)格優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)市場(chǎng)，但是人民幣升值將對(duì)我國(guó)產(chǎn)品造成嚴(yán)重的影響。由于人民幣升值，出口產(chǎn)品的價(jià)格就升高了，出口降低。結(jié)果，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上供給越來(lái)越多，本國(guó)商品和進(jìn)口商品之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈，為使公司的商品能在市場(chǎng)上占有一定的份額，增加商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，許多公司將會(huì)在營(yíng)銷方面投入更多，如擴(kuò)大產(chǎn)品宣傳、增設(shè)銷售網(wǎng)點(diǎn)等，銷售費(fèi)用將大幅增加，影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

二、企業(yè)防范與規(guī)避人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)的措施

1.在財(cái)務(wù)管理方面，調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)并強(qiáng)化現(xiàn)金管理

以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債容易受到匯率波動(dòng)的影響，從而對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。匯率的變化還會(huì)造成企業(yè)利潤(rùn)下降或者折算成本幣后的債務(wù)增加。資產(chǎn)和負(fù)債管理是將這些賬戶進(jìn)行重新安排或者轉(zhuǎn)換成最有可能維持自身價(jià)值甚至增值的資產(chǎn)及幣種，盡量減少企業(yè)持有的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)頭寸。人民幣升值條件下企業(yè)現(xiàn)金流量管理的核心思想是減少風(fēng)險(xiǎn)暴露，平衡現(xiàn)金流入與流出。對(duì)于因?yàn)橥鈧媾R巨大匯率風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)還可根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況改變?nèi)谫Y方式。盡量爭(zhēng)取應(yīng)收與應(yīng)付賬款的平衡、減少墊付資金總量．加快應(yīng)收外匯賬款的回收速度。2.在會(huì)計(jì)處理上，選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣和入賬匯率

在選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)貨幣上，企業(yè)一般在出口時(shí)選擇高利率貨幣和對(duì)交易過(guò)程有利的貨幣，進(jìn)口則反之。目前大多數(shù)紡織服裝企業(yè)、進(jìn)出口公司、對(duì)外承包公司等都采取此種方式進(jìn)行避險(xiǎn)。但這種操作方式一方面會(huì)受到交易本身的限制，造成交易成本上升；另外一方面也受到實(shí)際執(zhí)行人對(duì)匯率市場(chǎng)判斷的影響。企業(yè)可以考慮向非美元計(jì)價(jià)的市場(chǎng)出口，比如歐洲市場(chǎng)和亞洲市場(chǎng)。由于歐元和日元的相對(duì)升值，可以增加出口銷售收入，一定程度上可以降低人民幣對(duì)美元升值帶來(lái)的負(fù)面影響。

3.適量持有外幣，靈活管理外幣債權(quán)債務(wù)

人民幣升值，作為公司財(cái)務(wù)管理人員，應(yīng)堅(jiān)持“盡早結(jié)匯，適量持有外幣、靈活管理外幣債權(quán)債務(wù)”的原則。由于人民幣還有升值的趨勢(shì)，所以財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)認(rèn)真分析匯率的發(fā)展趨勢(shì)，減少人民幣升值對(duì)公司的沖擊。如對(duì)于外幣“應(yīng)收賬款”，要講究收賬政策和收賬方法，改變信用政策，加速資金的回籠。而對(duì)于外幣“應(yīng)付賬款”，在不影響公司信譽(yù)的情況下，盡量延遲進(jìn)口材料或延遲付款，或改變貨款結(jié)算方式。

4.適當(dāng)增加外幣債務(wù)

如果一些外資預(yù)計(jì)人民幣將進(jìn)一步升值，必將選擇最佳時(shí)機(jī)大量涌人中國(guó)，但因一時(shí)找不到好項(xiàng)目，就先存放在銀行，到時(shí)資金供給將相對(duì)充裕，籌資成本會(huì)有所下降，公司可利用這一時(shí)機(jī)適當(dāng)多舉債，較好地利用財(cái)務(wù)桿杠為公司帶來(lái)收益。所以，對(duì)于有人民幣升值預(yù)期的公司來(lái)說(shuō)，可適當(dāng)增加美元債務(wù)，這是一種較好降低融資成本的財(cái)務(wù)決策。增加美元債務(wù)的方法很多，諸如增加美元貸款、借外幣負(fù)債、將人民幣借貸變成外匯借貸、盡可能償還人民幣貸款、將要到期的國(guó)外貸款推遲還款等。

5.加強(qiáng)涉外經(jīng)濟(jì)的管理，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力

規(guī)避人民幣升值的根本措施在于企業(yè)提高涉外經(jīng)濟(jì)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。因此，企業(yè)應(yīng)加大創(chuàng)新研發(fā)力度，開(kāi)發(fā)自主品牌的產(chǎn)品，提高產(chǎn)品附加價(jià)值；采用先進(jìn)技術(shù)，降低能源、原材料的消耗，提升產(chǎn)品質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力，從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)走向非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。盡量在海外建立和發(fā)展自身的營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)，或通過(guò)合作、或利用當(dāng)?shù)氐臓I(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，把產(chǎn)品直接滲入當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)和營(yíng)銷體系，以當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)價(jià)格銷售，既避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，又增加利潤(rùn)。在可能的條件下，把貿(mào)易品轉(zhuǎn)化為投資品，把出口短期內(nèi)不能收回的資金轉(zhuǎn)化為投資資本金，以直接投資、收購(gòu)、參股、兼并、控股以及獲得資源的開(kāi)采、開(kāi)發(fā)和分配或遠(yuǎn)期產(chǎn)品置換合同等多種方式，在貿(mào)易對(duì)方國(guó)完成債權(quán)、股權(quán)、股份的轉(zhuǎn)移或?qū)Σ粍?dòng)產(chǎn)的投資，從而避免和降低本幣匯率升值的風(fēng)險(xiǎn)。有條件的企業(yè)要積極開(kāi)展進(jìn)口貿(mào)易，不斷擴(kuò)大進(jìn)口規(guī)模，實(shí)現(xiàn)“以進(jìn)補(bǔ)出”，減少升值帶來(lái)的影響。

三、