外匯匯率解析課件

外匯匯率解析外匯匯率解析外匯匯率解析著名的國際金融之謎美國一居民手持1USD上午在美國境內，花0.1USD買1杯酒喝，余0.9USD；下午到墨西哥境內，按1USD=3MP的匯價兌換到2.7MP。其中花0.3MP再買1杯酒喝，余下2.4MP帶回美國。第二天上午到美國銀行，按1USD=2.4MP的匯價換回1USD，其中花0.1USD買1杯酒喝，余0.9USD；下午到墨西哥境內，按1USD=3MP的匯價兌換到2.7MP。其中花0.3MP再買1杯酒喝，余下2.4MP帶回美國。此人每天喝2杯酒而手持金額一直為1USD。第三天、第四天、第五天……著名的國際金融之謎

美國一居民手持1USD

上午在美國境內，花0.1USD買1杯酒喝，余0.9USD；

下午到墨西哥境內，按1USD=3MP的匯價兌換到2.7MP。其中花0.3MP再買1杯酒喝，余下2.4MP帶回美國。

第二天上午到美國銀行，按1USD=2.4MP的匯價換回1USD，其中花0.1USD買1杯酒喝，余0.9USD；下午到墨西哥境內，按1USD=3MP的匯價兌換到2.7MP。其中花0.3MP再買1杯酒喝，余下2.4MP帶回美國。此人每天喝2杯酒而手持金額一直為1USD。第三天、第四天、第五天……

第五章外匯與匯率第五章目錄

第一節(jié)外匯第二節(jié)匯率與匯率制度第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定第四節(jié)匯率與利率、匯率的作用與風險第五章外匯與匯率第一節(jié)外匯外匯界說再釋1.外匯是指以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產2.《中華人民共和國外匯管理條例》中外匯包括：

⑴外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；⑵外幣支付憑證或者支付工具，包括票據、銀行存款憑證、銀行卡等；⑶外幣有價證券，包括債券、股票等；⑷特別提款權；⑸其他外匯資產（央行持有的黃金）。按照《中華人民共和國外匯管理條例》規(guī)定的標準，下列哪些外幣資產屬于廣義外匯。（）A、100美元現(xiàn)鈔B、1000股H股C、10000朝鮮元支票D、100萬元美國國債E、1億SDRSABCDE外匯界說再釋3.在復雜的經濟生活中，外匯并不限于外幣資產，而且還延伸到專用于國際結算的本幣資產。我國曾存在過“外匯人民幣”；歐洲金融市場上的“歐洲美元”和“歐洲英鎊”，對英美來說也是外匯。4.金的集中儲備也視為外匯。

外匯的再界定

5.現(xiàn)代經濟生活中的外匯，概而言之，主要是以外幣標示的債權債務證明。現(xiàn)代的經濟是由債權債務網絡全面覆蓋的經濟：任何貨幣都體現(xiàn)債權債務關系，任何貨幣支付無不反映債權債務的消長、轉移。就一個國家和地區(qū)來說是這樣，就國際經濟關系來說也是如此。外匯流程

某國對某國來說的“外國”進口商甲出口商乙進口商B出口商A①出口一批貨物②以該“外國”貨幣履行支付義務的票據③進口一批貨物，并承諾以該“外國”的貨幣付款⑥要求

B履行票據的支付義務④用本幣購入外國進口商

B承諾以該“外國”貨幣履行支付義務的票據⑤寄送票據⑦B用本國貨幣向A履行支付義務國家（地區(qū)）貨幣名稱英文簡寫國家（地區(qū)）貨幣名稱英文簡寫美國美元USD中國人民幣CNY日本日元JPY瑞士瑞士法郎CHF歐元區(qū)歐元EUR新加坡新加坡元SGD英國英鎊GBP

泰國泰銖THB俄羅斯俄羅斯盧布SUR加拿大加拿大元CAD馬來西亞馬來西亞林吉特MYR菲律賓菲律賓比索PHP香港港元HKD新西蘭新西蘭元NZD澳大利亞澳大利亞元AUD韓國韓國元KRW全球主要貨幣及其代碼外匯的基本特征1、金融資產：2、國際支付手段：它可用于國際間的債權債務清償3、不同貨幣之間可兌換：外匯必須能夠與其他貨幣之間進行兌換

外匯管理與管制

1.外匯管理是政府對外匯的收、支、存、兌所進行的一種管理。一般來講，凡是有自己法定貨幣的地方，就存在外匯管理。至于管理的松緊程度，因國、因地、因時而異。2.管理嚴格的，多以外匯管制的字眼概括。但在實際生活中，就是實施嚴格的“管制”，也多使用比較緩和的“管理”字樣?？蓛稉Q與不完全可兌換

1.一般來說，發(fā)達的市場經濟國家實行本幣與外匯的自由兌換，或稱之為完全可兌換：

——本幣在境內可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出境外。

——本幣可自由進出境。

——外匯可攜入、匯入境內，并在境內兌換為本幣。

——無論是居民和非居民均可在境內持有外匯；彼此之間可相互授受……可兌換與不完全可兌換

2.完全可兌換，并不等于毫不實施外匯管理。例如，無論實行怎樣自由兌換的國家和地區(qū)，除去在特定的旅游點，通常都不準許在日常的交易中以外幣標價、流通。3.實施外匯管制的國家，各該國的本幣或是完全不可兌換的，或是不完全可兌換的。我國的外匯管理和人民幣可兌換問題第一個階段：1949――1981年，國家采取嚴格管制的外匯管制，實行統(tǒng)收統(tǒng)支制度，匯率以固定匯率為基本特征；第二個階段：1981年――1994年，國家下放外貿經營權，鼓勵出口和利用外資，出口企業(yè)可以保留部分外匯或外匯額度，外匯價格實行雙軌制；第三個階段：1994年――1996年，實行官方匯率和市場匯率并軌，推行結售匯制度，取消外匯留成；1994年，外匯管理體制進行了一次重大改革：⑴實行“銀行結售匯制”：境內所有企業(yè)事業(yè)單位、機關團體的外匯收入必須及時調回國內，結售給外匯指定銀行；經常項下對外支付所需的外匯，只要持有效證件，即可用人民幣購匯。外商投資企業(yè)納入銀行結售匯體系。⑵境內居民個人因私用匯，大幅度地提高了供匯標準，擴大了供匯范圍。⑶建立了全國外匯交易中心，實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。第四個階段：1996年――現(xiàn)在，實現(xiàn)經常項目可兌換，積極推進資本項目可兌換，匯率以管理浮動為特征。作業(yè)小論文：字數不限圍繞“中國外匯制度的改革”，題目自理第五章外匯與匯率第二節(jié)匯率與匯率制度

一、匯率及其標價法

1.國與國之間貨幣折算的比率叫匯率；匯率的表現(xiàn)形式是：以一國貨幣表示的另一國單位貨幣的“價格”，因此又稱匯價。2.一個開放經濟，到處可以看到匯率牌價表。匯率牌價表有兩種標價法：直接標價法和間接標價法。（1）直接標價法一個標準單位的外幣等于多少本幣。（2）間接標價法一個標準單位的本幣等于多少外幣。世界上除美國、英國和歐盟等少數國家和地區(qū)以外，大多數國家的貨幣均采用直接標價法來標示其匯率。美元除對英鎊和歐元等少數貨幣采用直接標價法外，均用間接標價法標示其匯率。用兩種標價法表示的匯率，其上升或下降的含義均是相反的。用直接標價法表示的匯率上升表示本幣貶值，外幣升值；匯率下降表示本幣升值，外幣貶值。用間接標價法表示的匯率上升表示本幣升值，外幣貶值；匯率下降表示本幣貶值值，外幣升貶值。例如，我國人民幣市場匯率為：月初：USD1=CNY6.2514月末：USD1=CNY6.2400例如，倫敦外匯市場匯率為：月初：GBP1=USD1.6115月末：GBP1=USD1.6010二、匯率的種類（一）買入匯率、賣出匯率與基準匯率 買入匯率是銀行在買入外匯時使用的匯率。賣出匯率則是銀行在賣出外匯時使用的匯率。中間匯率為買入匯率與賣出匯率的平均價?；鶞蕝R率為中央銀行所公布的中間匯率人民幣基準匯率是中國人民銀行于每個工作日閉市后公布的當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率收盤價，即下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價。買入匯率與賣出匯率之間存在一個匯差，形成銀行經營外匯業(yè)務的匯差收益，用以彌補銀行在經營外匯業(yè)務時發(fā)生的成本和承擔的一定匯率波動的風險損失。銀行同時報出買入匯率和賣出匯率，稱為雙向報價。在直接標價法下，買入匯率低于賣出匯率，如1美元=7.8229-7.8543人民幣，表示買入匯率為7.8229，賣出匯率為7.8543。在間接標價法下則相反。銀行GBP/USDUSD/HKDA1.6853/637.7958/68B1.6855/657.7959/69C1.6852/647.7960/70D1.6856/667.7957/67E1.6854/687.7956/66例：下列銀行報出了GBP/USD和USD/HKD的匯率，你想賣出美元，買進港元。（1）你將向哪家銀行賣出英鎊，買進美元最有利？匯率是多少？（2）你將向哪家銀行賣出美元，買進港幣最有利？匯率是多少?根據是否可以直接用于國際結算，可以將外匯分為現(xiàn)匯與現(xiàn)鈔現(xiàn)鈔通常指外幣的鈔票和硬幣或以鈔票、硬幣存入銀行所生成的存款。現(xiàn)匯主要是指以支票、匯款、托收等國際結算方式取得并形成的銀行存款?，F(xiàn)鈔比現(xiàn)匯多一個運輸費和保險費（因為外匯不能在他國流通），加上利息損失，所以銀行現(xiàn)鈔買入匯率比現(xiàn)匯買入匯率一般低1%左右，在直接標價法下，通常，現(xiàn)鈔買入匯率應低于現(xiàn)匯買入匯率，現(xiàn)鈔賣出匯率等于現(xiàn)匯賣出匯率。中國采用直接標價法——外匯牌價

（2012.10.17）貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價基準價英鎊1005.039741013.11016.39港幣80.5579.9180.8681.31美元624.41619.4626.91630.28瑞士法郎674.7653.87680.12新加坡元511.18495.4515.29瑞典克朗94.4791.5595.23丹麥克朗109.4106.02110.28挪威克朗110.31106.91111.2日元7.92267.67817.97837.9879加拿大元631.4611.9636.47638.97澳大利亞元642.26622.43647.42649.69歐元816.06790.86822.61825.45澳門元78.2675.6378.5628韓、樊、高三位先生在1月26日這一天，分別將各自銀行賬戶中的1000歐元兌換成人民幣，然而三人得到的人民幣金額卻相差不少，韓先生得10631.80元、樊先生得10723.10元、高先生卻得到了10794.57元，之間相差162元！是銀行出差錯了？不是。中行專家提醒，外匯兌換成人民幣有學問的，不同的換法結果不同。匯鈔外幣現(xiàn)金或以外幣現(xiàn)金存入銀行的款項；外幣資金從境外或港澳臺地區(qū)匯入，或攜入的外幣票據（如旅行支票、私人支票）轉存款賬戶，則為現(xiàn)匯存款?，F(xiàn)匯人民幣牌價高于現(xiàn)鈔。上述三人本都是現(xiàn)匯戶。案例：而韓先生在兌換前先將1000歐元取出來再兌成人民幣，“現(xiàn)匯”變成“現(xiàn)鈔”,適用當天“歐元鈔買價”1063.18元/100歐元；而樊先生直接將現(xiàn)匯戶中的歐元兌成人民幣，使用當天的“歐元匯買價”1072.31元/100歐元，于是兩人所得就差出了90多元人民幣。利用匯率波動獲取更多兌換所得市民可用“外匯寶”轉換手中貨幣的幣種，提高其對人民幣的“相對價值”.精明的高先生就先做了個“外匯寶”交易，用當時匯率賣掉1000歐元現(xiàn)匯、買入1306.2美元現(xiàn)匯，再用當天美元“匯買價”826.41元/100美元換到了10794.57元人民幣。（三）固定匯率與浮動匯率固定匯率，是指兩國貨幣具有法定兌換比率且基本保持固定，現(xiàn)實匯率只能圍繞該比率在很小的范圍內上下波動的一種匯率。固定匯率制度類型：

1.金本位制度下的固定匯率制度

2.以美元為中心的固定匯率制度布雷頓森林體系1.建立：1944年2.內容：雙掛鉤；一固定；上下限；有干預

3.問題：“特里芬難題”4.終結：1973年

浮動匯率1.定義：浮動匯率，是指隨外匯市場供求狀況變動而波動的一種匯率。2.匯率浮動的方式3.浮動匯率制度的利弊浮動匯率制度的利弊1.有利方面：（1）有助于發(fā)揮匯率對國際收支的自動調節(jié)作用（2）防止國際游資的沖擊，減少國際儲備需求（3）內外均衡易于協(xié)調。

例如，在一國經濟出現(xiàn)衰退和國際收支存在逆差時，在固定匯率制下只能通過緊縮性的財政貨幣政策來改善國際收支，但這會加劇經濟衰退。在浮動匯率制下，國際收支刻有匯率來調節(jié)，避免資本流動對政策效能的不利影響，從而實現(xiàn)對外均衡，國內均衡則可依賴財政貨幣政策，內外均衡就不致發(fā)生沖突。

2.弊端：（1）不利于國際貿易和投資的發(fā)展（2）助長國際金融市場上的投機活動（3）可能引發(fā)競相貶值匯率浮動的方式自由浮動管理浮動單獨浮動釘住浮動聯(lián)合浮動釘住某一貨幣釘住某一籃子貨幣貨幣當局對外匯市場進行干預，以使市場匯率朝著有利于自己的方向浮動按政府是否干預分按浮動方式分爬行釘住爬行釘住匯率制視通貨膨脹情況，允許貨幣逐漸升值或貶值的一種匯率制度。其主要特點是：平時匯率是固定不變的，但視通貨膨脹的程度，每隔一段較短的時間，就對本國貨幣進行一次較小幅度的升值或貶值。三、人民幣匯率制度以市場供求為基礎的、參考籃子貨幣的、有管理的浮動匯率制：（1）實行單一匯率；（2）指定準許經營外匯的銀行，在全國外匯交易中心，買賣外匯；（3）匯率波動超過一定幅度，中國人民銀行入市干預；（4）根據前一日銀行間外匯交易市場形成的價格，中國人民銀行公布當日人民幣對美元及其他主要貨幣的匯率；（5）各經營外匯的銀行在人民銀行規(guī)定的浮動幅度內自行掛牌，買賣外匯。人民幣匯率形成機制改革進程

1994年以前，由國家外匯管理局制定并公布。1994年1月1日起，我國實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度。中國人民銀行根據前一日銀行間外匯市場形成的價格，公布人民幣對美元等主要貨幣的匯率，各銀行以此為依據，在0.3%的浮動幅度內自行掛牌。2005年7月21日，實行以市場供求為基礎的、參考籃子貨幣的、有管理的浮動匯率制度，人民幣兌換美元匯率一次性升值2.1%，從8.2765:1升值到8.1111:1，對美元匯率日浮動擴大到0.5%。2012年4月16日起，銀行間市場人民幣兌美元交易價浮動幅度擴大至1%，銀行與客戶間的當日美元最高現(xiàn)匯賣出價與最低買入價之差，不得超過當日匯率中間價的幅度2%。第五章外匯與匯率第三節(jié)匯率與幣值、匯率的決定貨幣的對內價值與對外價值

1.幣值是一個常用的概念。從國內角度考察，它相當于物價的倒數，稱為貨幣的“對內價值”；引入匯率概念，一國貨幣的幣值還可以用另一國的貨幣來表示，稱為貨幣的“對外價值”。一國貨幣的對內價值與對外價值存在明顯的偏離是常態(tài)。

上世紀90年代中期，一方面是嚴峻的通貨膨脹，人民幣在國內的明顯貶值；而與之同時，人民幣在對外幣的關系中卻持續(xù)受到升值壓力：43

匯率決定理論的基本內容1.不同貨幣的可比性：鑄幣平價，金平價，貨幣購買力…2.外匯的供求：多么高深的匯率理論也擺脫不了外匯供求對比必將使本幣承受對外貶值或升值壓力這一基本判斷。

3.制約匯率波動幅度的規(guī)律。匯率決定基礎：鑄幣平價例如英鎊含金量113格令（1格令=0.0648克），美元含金量23.22格令，則1英鎊=113/23.22=4.8665美元，即英鎊對美元的鑄幣平價為4.8665。金本位制度國際借貸說國際借貸說也稱國際收支說，是在金本位制度盛行時期形成的一種闡釋外匯供求與匯率形成的理論。但從闡釋外匯供求角度看，有一般的意義。

當一國的流動債權（外匯應收）多于流動負債（外匯應付），外匯的供大于求，外匯匯率下跌；反之，則外匯匯率上升。購買力平價說基本思想：

貨幣的價值在于其具有的購買力，因此兩種貨幣的匯率，主要是由這兩國貨幣各自在本國的購買力之比，即購買力平價決定的。是指在一定的時點上，兩國貨幣匯率決定于兩國貨幣的購買力之比。匯率r指1單位B國貨幣以A國貨幣表示的價格假如在日本花100日元可以買到的商品在美國需要花1美元，那么絕對購買力平價便為：

USD1=JPY100

絕對購買力平價一價定律：當貿易開放且交易成本為零時，同樣的貨物無論在何地銷售，其價格都相同。例如，當1美元=6.8元人民幣時，在美國賣1美元一件的商品在中國就應該賣6.8元人民幣一件。無論是在中國或美國該件商品被高估或低估，都會引起該商品在兩個市場的運動，直到兩個市場上的價格完全一致為止。相對購買力平價認為匯率變動的主要因素是不同國家之間貨幣購買力或物價的相對變化。r1和r0分別表示當期和基期的匯率，PA1和PA0分別表示A國當期和基期的物價水平，PB1和PB0分別表示B國當期和基期的物價水平

例，假如某段時期，日本商品價格從100日元上升到150日元，同期美國商品價格從1美元上升到1.25美元，那么，相對購買力平價為：于是日元與美元的匯率應由原來的：

USD1=JPY100調整為：

USD1=JPY120人民日報2011.09.13單位：元（按1美元=6.4元人民幣折算）52美國2010年人均收入大約為5萬美元，相當于人民幣32萬元；紐約人均收入為7萬多美元，相當于人民幣45萬元；北京2010年城鎮(zhèn)居民年人均收入29073元，收入不及美國1/10，紐約1/15。紐約耐克鞋售價最高為832元人民幣，北京為2000元人民幣，與人均年收入相比較：紐約為0.26%、北京為6.9%，北京是紐約的26.5倍。紐約房租CBD附近一居室最低為6400元人民幣，北京為3000元人民幣，與人均年收入相比較：紐約為2%、北京為10.3%，北京是紐約的5倍。匯兌心理說1.匯兌心理說以法國情況為背景，提出在經濟混亂情況下，匯價變動與外匯收支，與購買力平價的變動并不一致；這時，決定匯率的最重要因素是人們的心理判斷及預測——對國際收支、政府收支、資本流動、外匯管制措施等多方面的預測評價。2.在經濟不正常的情況下，人們心理預期確有一定的影響作用。不過，人們心理預期實際上離不開特定的客觀環(huán)境，并不是完全捉摸不定的。第五章外匯與匯率第四節(jié)匯率與利率、匯率的作用與風險

一、匯率的作用（一）匯率與利率（1）對外開放的國家，利率相對提高，資本流入套利，本幣升值；（2）本幣貶值，將通過對進出口貿易的影響，使本國外匯收入增加，從而使國內資金總供給增加，導致國內利率總水平下降。

（二）匯率與進出口1.本幣匯率下降，即對外貶值，有利出口、不利進口；若本幣匯率上升，即對外升值，則有利進口，不利出口。2.必須滿足的條件，即進出口需求有價格彈性——進出口品的需求會由于進出口品價格的變動而變動。馬歇爾－勒納條件：出口需求彈性與進口需求彈性的

總和大于1時，貶值可以改善貿易收支3.匯率下降，出口商品量能否增加，還要受商品供給擴大的可能程度，即出口供給彈性所制約。

（三）匯率與物價貶值會給一國通貨膨脹帶來壓力，引起物價上漲1.本幣對外貶值，進口商品的國內價格上漲；2.本幣對外貶值，刺激出口，出口品有