財務(wù)管理課件26562320

財務(wù)管理課件265623202023/7/17財務(wù)管理課件26562320目錄第一章總論第二章財務(wù)管理的價值觀念第三章財務(wù)分析第四章長期籌資概論第五章長期籌資方式第六章長期籌資決策第七章長期投資概論第八章內(nèi)部長期投資第九章對外長期投資第十章營運資金概論第十一章流動資產(chǎn)第十二章流動負(fù)債第十三章利潤分配返回財務(wù)管理課件26562320第一章總論第一節(jié)財務(wù)管理的概念第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)第三節(jié)財務(wù)管理的原則第四節(jié)財務(wù)管理的方法返回財務(wù)管理課件26562320第一節(jié)財務(wù)管理的概念一、財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，從實物形態(tài)看表現(xiàn)為物資運動，從價值形態(tài)看表現(xiàn)為資金運動，即企業(yè)的財務(wù)活動，并由此產(chǎn)生企業(yè)的財務(wù)關(guān)系。財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。財務(wù)管理課件265623201.財務(wù)活動概念：企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動投資者、債權(quán)人等貨幣資金儲備資金未完工產(chǎn)品資金成品資金貨幣資金固定資金投入退出工資及其他費用彌補生產(chǎn)耗費進行自我積累對外投資投出資金投資收益、投資收回資金籌集資金投放資金耗費資金回收資金分配圖1-1企業(yè)資金運動財務(wù)管理課件26562320(1)企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動如：發(fā)行股票、債券，歸還銀行借款等(2)企業(yè)投資引起的財務(wù)活動如：購置設(shè)備，購買有價證券(3)企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動如：采購原料、支付工資、出售產(chǎn)品(4)企業(yè)分配引起的財務(wù)活動如：繳納所得稅、向投資者分配利潤財務(wù)管理課件265623202.財務(wù)關(guān)系概念：企業(yè)在資金運動中與有關(guān)各方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。（1）企業(yè)與其所有者之間的財務(wù)關(guān)系；（2）企業(yè)與其債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系；（3）企業(yè)與其被投資單位之間的財務(wù)關(guān)系；（4）企業(yè)與其債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系；（5）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系；（6）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系；（7）企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系。財務(wù)管理課件26562320二、企業(yè)財務(wù)管理的特點1.綜合性運用價值形式對經(jīng)營活動實施管理2.廣泛性管理企業(yè)中一切資金收支活動3.及時性能迅速反映企業(yè)經(jīng)營狀況財務(wù)管理課件26562320第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)

財務(wù)管理目標(biāo)是財務(wù)管理實踐中進行財務(wù)決策的出發(fā)點和歸宿，決定財務(wù)運行的發(fā)展方向。一、企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的要求

企業(yè)的三大目標(biāo)：生存、發(fā)展和獲利。(1)生存要求：i.以收抵支ii.償還到期債務(wù)(2)發(fā)展要求：籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金(3)獲利要求：合理、有效地使用資金，使企業(yè)獲利財務(wù)管理課件26562320二、財務(wù)管理目標(biāo)的概念和特點1.概念：財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)財務(wù)活動是否合理的標(biāo)準(zhǔn)。

2.特點：(1)相對穩(wěn)定性(2)多元性(3)層次性整體目標(biāo)分部目標(biāo)1具體目標(biāo)分部目標(biāo)2分部目標(biāo)3分部目標(biāo)4具體目標(biāo)具體目標(biāo)具體目標(biāo)具體目標(biāo)具體目標(biāo)具體目標(biāo)具體目標(biāo)具體目標(biāo)具體目標(biāo)圖1-2財務(wù)管理目標(biāo)的層次性財務(wù)管理課件26562320三、財務(wù)管理的整體目標(biāo)1.總產(chǎn)值最大化和利潤最大化2.股東財富最大化3.企業(yè)價值最大化

通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。

財務(wù)管理課件26562320企業(yè)價值最大化的計量

式中：V——企業(yè)價值；

t——報酬取得時間；

FCFt——第t年報酬；

i——

與風(fēng)險相適應(yīng)的貼現(xiàn)率；

n——取得報酬的持續(xù)時間。

結(jié)論：企業(yè)的價值與預(yù)期的報酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險成反比。財務(wù)管理課件26562320四、財務(wù)管理的分部目標(biāo)

1.企業(yè)籌資管理的目標(biāo)

在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，不斷降低資金成本和財務(wù)風(fēng)險2.企業(yè)投資管理的目標(biāo)

認(rèn)真進行投資項目的可行性研究，力求提高投資報酬，降低投資風(fēng)險3.企業(yè)營運資金管理的目標(biāo)

合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果4.企業(yè)利潤管理的目標(biāo)

采取各種措施，提高利潤水平，合理分配利潤財務(wù)管理課件26562320第三節(jié)財務(wù)管理的原則一、系統(tǒng)原則

財務(wù)管理應(yīng)體現(xiàn)系統(tǒng)目的性、整體性、層次性、環(huán)境適應(yīng)性等基本特征二、平衡原則

資金收支應(yīng)實現(xiàn)動態(tài)平衡三、彈性原則

在力求準(zhǔn)確和節(jié)約的同時，保留合理的變動余地四、比例原則

維持有關(guān)指標(biāo)之間的合理比例五、優(yōu)化原則通過分析、比較、選擇以實現(xiàn)最優(yōu)結(jié)果財務(wù)管理課件26562320第四節(jié)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)一、財務(wù)預(yù)測

根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計和測算。

財務(wù)預(yù)測是財務(wù)決策的基礎(chǔ)。工作步驟：明確預(yù)測對象和目的搜集整理資料選擇預(yù)測模型實施財務(wù)預(yù)測財務(wù)管理課件26562320二、財務(wù)決策

在財務(wù)管理目標(biāo)的總體要求下，從若干個可選擇的財務(wù)活動方案中選擇最優(yōu)方案的過程。

財務(wù)決策是財務(wù)管理的核心。工作步驟：確定決策目標(biāo)擬定備選方案評價選擇最優(yōu)方案財務(wù)管理課件26562320三、財務(wù)計劃在一定的計劃期內(nèi)以貨幣形式反映生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的資金及其來源、財務(wù)收入和支出、財務(wù)成果及其分配的計劃。

財務(wù)計劃以財務(wù)決策確定的方案和財務(wù)預(yù)測提供的信息為基礎(chǔ)，是控制財務(wù)收支活動的依據(jù)。四、財務(wù)控制

在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，以計劃任務(wù)和各項定額為依據(jù)，對資金的收入、支出、占用、耗費進行日常核算，對各單位財務(wù)活動進行調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)計劃規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)。

財務(wù)控制是財務(wù)計劃實現(xiàn)的有效保障。財務(wù)管理課件26562320五、財務(wù)分析以核算資料為主要依據(jù)，對企業(yè)財務(wù)活動的過程和結(jié)果進行評價和分析。工作程序：明確分析對象收集相關(guān)資料分析并揭示問題提出措施改進工作財務(wù)管理課件26562320第二章財務(wù)管理的價值觀念第一節(jié)時間價值第二節(jié)風(fēng)險價值返回財務(wù)管理課件26562320第一節(jié)時間價值一、時間價值的概念：時間價值：資金在周轉(zhuǎn)使用過程中由于時間因素而產(chǎn)生的增值額。G—W—G’,其中G’=G+ΔG

在市場經(jīng)濟條件下，ΔG包括三部分：(1)時間價值；(2)風(fēng)險報酬；(3)通貨膨脹補償時間價值是資金在沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下經(jīng)過運動產(chǎn)生的增值額。表現(xiàn)形式：相對數(shù)（%）和絕對數(shù)（元）財務(wù)管理課件26562320二、時間價值的計算基本概念：單利：只有本金能產(chǎn)生利息，利息不再產(chǎn)生利息。復(fù)利：本金產(chǎn)生利息，利息在下一計息期轉(zhuǎn)入本金一同計息。終值(FutureValue)：一筆資金經(jīng)過若干期后包括本金和利息的未來價值?，F(xiàn)值(PresentValue)：若干期后收到或付出的資金的現(xiàn)在價值。貼現(xiàn)：由終值求現(xiàn)值。貼現(xiàn)率：貼現(xiàn)時所用的利率。財務(wù)管理課件26562320(一)一次性收付款項1.單利終值和現(xiàn)值終值：FVn=PV×(1+i×

n)

現(xiàn)值：PV

=FVn×2.復(fù)利終值和現(xiàn)值終值：FVn=PV×:復(fù)利終值系數(shù)，可寫成FVIFi,n，或(F/P,i,n)?，F(xiàn)值：PV=FVn×：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，可寫成PVIFi,n，或(P/F,i,n)。財務(wù)管理課件26562320(二)年金的終值和現(xiàn)值：年金：一定時期內(nèi)每期金額相等的收付款項。年金的種類：后付年金：每期期末有等額款項收付的年金。又稱普通年金。如：每年支付的債券利息。先付年金：每期期初有等額款項收付的年金。如：保險費。延期年金：最初若干期沒有款項收付，此后每期發(fā)生的等額系列收付款項。永續(xù)年金：無限期收付的年金。如：優(yōu)先股股利。財務(wù)管理課件265623201.后付年金的終值和現(xiàn)值：(1)終值Vn=A+A+A+…+A+A=A：年金終值系數(shù)，可寫成FVIFAi,n，或(F/A,i,n)。

FVIFAi,n=Vn=A·FVIFAi,n財務(wù)管理課件26562320(2)現(xiàn)值V0=A+A+……+A+A

=A

：年金現(xiàn)值系數(shù)，可寫成PVIFAi,n，或(P/A,i,n)。PVIFAi,n=V0=A·PVIFAi,n財務(wù)管理課件265623202.先付年金的終值和現(xiàn)值：(1)終值Vn=A·FVIFAi,n·(1+i)或：Vn=A·(FVIFAi,n+1-1)(2)現(xiàn)值V0=A·PVIFAi,n·(1+i)或：V0=A·(PVIFAi,n-1+1)注意：先付年金和后付年金的區(qū)別！財務(wù)管理課件265623203.延期年金的現(xiàn)值：V0=A·PVIFAi,n·PVIFi,m

或V0=A·(PVIFAi,m+n-PVIFAi,m)m:延期的期數(shù)；n：年金收付的期數(shù)4.永續(xù)年金的現(xiàn)值：V0=A·財務(wù)管理課件26562320(三)不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值：1.全部不等額：方法：分別計算每筆款項的復(fù)利現(xiàn)值然后加總。V0=At:每年款項收付金額2.年金與不等額款項混合：方法：構(gòu)成年金的段落按年金計算現(xiàn)值，不能構(gòu)成年金的款項分別單獨計算復(fù)利現(xiàn)值后加總。注意：不同時刻發(fā)生的款項收付金額不能直接相加！

財務(wù)管理課件26562320(四)計息期短于一年的時間價值計算：關(guān)鍵點：期利率r和計息期數(shù)t（即通常情況下的i和n)。

r=t=m·n財務(wù)管理課件26562320否是(五)貼現(xiàn)率的計算1.計算步驟

求系數(shù)查系數(shù)表是否有對應(yīng)值求得貼現(xiàn)率插值法財務(wù)管理課件265623202.插值法：用于貼現(xiàn)率、計息期等的近似計算。

計息期的計算與貼現(xiàn)率的計算類似。I1I2I利率P1PP1系數(shù)xx=I-I1；0財務(wù)管理課件26562320第二節(jié)風(fēng)險價值風(fēng)險：實際結(jié)果和預(yù)期結(jié)果之間的差異程度。一、風(fēng)險報酬的概念：1.企業(yè)財務(wù)決策的分類按風(fēng)險程度，企業(yè)財務(wù)決策可分為：確定性決策風(fēng)險性決策不確定性決策2.風(fēng)險報酬的概念投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬。財務(wù)管理課件26562320二、單項資產(chǎn)的風(fēng)險報酬1.確定概率分布：2.期望報酬率(額)：反映各種可能報酬率的集中趨勢。財務(wù)管理課件265623203.計算標(biāo)準(zhǔn)離差：反映各種可能報酬率相對于期望報酬率的綜合差異。4.標(biāo)準(zhǔn)離差率：反映風(fēng)險程度。

5.計算風(fēng)險報酬率：b:風(fēng)險報酬系數(shù)投資總報酬率：K=RF+RR=RF+bV財務(wù)管理課件26562320三、證券組合的風(fēng)險報酬1.證券組合的風(fēng)險(1)可分散風(fēng)險：

又稱非系統(tǒng)性風(fēng)險或公司特別風(fēng)險?？赏ㄟ^證券組合抵消。衡量指標(biāo)：相關(guān)系數(shù)r

(2)不可分散風(fēng)險：

又稱系統(tǒng)性風(fēng)險或市場風(fēng)險。無法通過證券組合消除。衡量指標(biāo)：β系數(shù)。反映某種股票風(fēng)險相當(dāng)于整個市場風(fēng)險的倍數(shù)。

β=1，股票的風(fēng)險與整個證券市場風(fēng)險一致；

β>1，股票的風(fēng)險大于整個證券市場風(fēng)險；β<1，股票的風(fēng)險小于整個證券市場風(fēng)險。財務(wù)管理課件265623202.證券組合的風(fēng)險報酬：證券組合的風(fēng)險報酬只補償不可分散風(fēng)險。(1)證券組合的β系數(shù)：

(2)證券組合的風(fēng)險報酬：Rp:證券組合的風(fēng)險報酬率；βp:證券組合的β系數(shù)；Km:市場報酬率；RF:無風(fēng)險報酬率。財務(wù)管理課件265623203.風(fēng)險和報酬率的關(guān)系：資本資產(chǎn)定價模型(CAPM):

證券市場線(SML)：0必要報酬率SML風(fēng)險：β值無風(fēng)險報酬率RF財務(wù)管理課件26562320利息率一、利息率的概念與種類1.概念：資金的增值同投入資金的價值之比。

利率在資金的分配及個人和企業(yè)作出財務(wù)決策的過程中起重要作用。2.利率的種類：基準(zhǔn)利率實際利率套算利率名義利率固定利率市場利率浮動利率官定利率

財務(wù)管理課件26562320二、決定利率高低的基本因素：供給—需求三、未來利率水平的測算：純利率通貨膨脹補償違約風(fēng)險報酬風(fēng)險報酬流動性風(fēng)險報酬期限風(fēng)險報酬財務(wù)管理課件26562320練習(xí)題1.某公司需用一臺設(shè)備，買價為9000元，可用8年，如果租用，則每年年初需付租金1500元。假設(shè)利率為8%。要求：試決策企業(yè)應(yīng)租用還是購買該設(shè)備。2.某企業(yè)全部用銀行貸款投資興建一個工程項目，總投資額為5000萬元，假設(shè)借款利率為16%，該工程當(dāng)年建成投產(chǎn)。要求（1）工程投產(chǎn)后，分8年等額歸還銀行借款，每年年末應(yīng)還多少？（2）若工程投產(chǎn)后每年可獲凈利1500萬元，全部用來歸還借款的本息，需多少年才能還清？財務(wù)管理課件265623203.中原公司和南方公司股票的報酬率及概率分布如下表。如果同期國庫券利率為10%，中原公司的風(fēng)險報酬系數(shù)為5%，南方公司的風(fēng)險報酬系數(shù)為8%。要求：計算投資于這兩家公司股票的投資報酬率。經(jīng)濟情況發(fā)生概率報酬率中原公司南方公司繁榮0.3040%60%一般0.5020%20%衰退0.200%-10%財務(wù)管理課件265623204.現(xiàn)有如下四種證券的相關(guān)資料。無風(fēng)險報酬率為8%，市場所有證券的報酬率為14%。要求：計算上述四種證券各自的必要報酬率。5.國庫券利息率為5%，市場證券組合的報酬率為13%。要求（1）計算市場風(fēng)險報酬率；（2）當(dāng)β為1.5時，必要報酬率應(yīng)為多少？（3）若一投資計劃的β值為0.8，期望報酬率為11%，是否應(yīng)進行投資？（4）若某股票必要報酬率為12.2%，其β值應(yīng)為多少？證券ABCDβ1.51.00.42.5財務(wù)管理課件26562320第三章籌資管理第一節(jié)企業(yè)籌資的動機和要求第二節(jié)企業(yè)籌資類型第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境第四節(jié)資金需要量的預(yù)測返回財務(wù)管理課件26562320第一節(jié)籌資概述一、籌資的動機：基本目的：企業(yè)自身的維持與發(fā)展擴張性籌資動機調(diào)整性籌資動機混合性籌資動機財務(wù)管理課件26562320企業(yè)籌資類型一、股權(quán)資本與債權(quán)資本二、長期資金和短期資金三、內(nèi)部籌資與外部籌資四、直接籌資和間接籌資財務(wù)管理課件26562320企業(yè)籌資的要求1.數(shù)量適度性2.結(jié)構(gòu)合理性3.成本經(jīng)濟性4.使用效益性5.償還及時性企業(yè)籌資的渠道與方式1.籌資渠道：企業(yè)籌集資本來源的方向與通道。2.籌資方式：企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具。財務(wù)管理課件26562320第三節(jié)企業(yè)籌資環(huán)境一、金融環(huán)境：金融市場經(jīng)營存貸業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)金融機構(gòu)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)經(jīng)營其他業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)貨幣政策金融政策利率政策匯率政策

財務(wù)管理課件26562320二、經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟增長政策宏觀經(jīng)濟政策產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策政府財政政策通貨膨脹通貨緊縮產(chǎn)品壽命周期經(jīng)濟周期三、法律環(huán)境：企業(yè)組織法規(guī)企業(yè)行為法規(guī)企業(yè)財務(wù)法規(guī)物價變動周期變化財務(wù)管理課件26562320第四節(jié)資金需要量的預(yù)測一、因素分析法：

以有關(guān)資金項目上年度的實際平均發(fā)生額為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和加速資金周轉(zhuǎn)的要求，通過分析調(diào)整預(yù)測資金需要量。資金需要量=(上年資金實際平均占用量-不合理平均占用)×(1±預(yù)測年度銷售增減率)×(1±預(yù)測年度資本周轉(zhuǎn)速度變動率)優(yōu)點：計算簡便缺點：不精確財務(wù)管理課件26562320二、銷售百分比法根據(jù)銷售收入與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目短期資金需要量。i.編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留用利潤；ii.編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額。需要追加的外部籌資額==三、線性回歸分析法：預(yù)測模型:財務(wù)管理課件26562320

財務(wù)管理課件26562320第五章長期籌資方式第一節(jié)股權(quán)性籌資第二節(jié)債權(quán)性籌資第三節(jié)混合性籌資返回財務(wù)管理課件26562320第一節(jié)股權(quán)性籌資一、投入資本籌資：1.概念：非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種形式。2.分類：籌集現(xiàn)金投資實物資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資籌集非現(xiàn)金投資財務(wù)管理課件265623203.籌集投入資本的條件和要求：（1）主體條件（2）需要要求（3）消化要求4.籌集投入資本的程序：5.籌集非現(xiàn)金投資的估價：

財務(wù)管理課件265623206.籌集投入資本的優(yōu)缺點：（1）優(yōu)點：能提高企業(yè)的資信和借款能力；能使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力；財務(wù)風(fēng)險較低。（2）缺點：資本成本通常較高；產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，不利于產(chǎn)權(quán)交易。財務(wù)管理課件26562320二、發(fā)行普通股：

1.股票的種類：

2.股票發(fā)行的基本要求：

優(yōu)先股普通股無記名股票記名股票新股始發(fā)股A股B股H股財務(wù)管理課件265623203.股票發(fā)行程序：（1）設(shè)立發(fā)行：發(fā)起人認(rèn)足股份，繳付出資公告招股說明書、制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議提出募集股份申請招認(rèn)股份，繳納股款召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會辦理設(shè)立登記、交割股票財務(wù)管理課件26562320(2)增資發(fā)行：作出發(fā)行新股決議提出申請招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票改選董事、監(jiān)事，辦理變更登記公告招股說明書、制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議財務(wù)管理課件265623204.股票的發(fā)行方法與推銷方式：（1）發(fā)行方法：公募發(fā)行有償增資股東優(yōu)先認(rèn)購第三者分?jǐn)偀o償交付無償配股股票派息股票分割有償無償并行增股（2）推銷方式：自銷承銷代銷包銷財務(wù)管理課件265623205.股票發(fā)行價格的確定：（1）定價原則：（2）定價方式：6.股票上市：（1）股票上市的意義；（2）股票上市的條件；（3）股票上市的決策；（4）股票上市的暫停、恢復(fù)與終止：

累積訂單方式固定價格方式財務(wù)管理課件265623207.普通股籌資的優(yōu)缺點：（1）優(yōu)點：i.財務(wù)風(fēng)險?。簾o固定股利負(fù)擔(dān)股本無須償還ii.能增強公司信譽（2）缺點：i.資本成本較高ii.容易分散股東權(quán)益財務(wù)管理課件26562320第二節(jié)債權(quán)性籌資一、發(fā)行債券1.債券的種類：記名債券抵押債券無記名債券信用債券固定利率債券上市債券浮動利率債券非上市債券

財務(wù)管理課件265623202.發(fā)行債券的條件：3.債券發(fā)行程序：作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請公告?zhèn)技k法委托承銷機構(gòu)發(fā)售收繳款項、交付債券、登記存根簿財務(wù)管理課件265623204、債券發(fā)行價格的確定：(1)債券發(fā)行價格的決定因素i.債券面額;ii.票面利率iii.市場利率;iv.債券期限2.債券發(fā)行價格的確定：債券發(fā)行價格的三種情況：平價、溢價、折價適用于每年附息債券財務(wù)管理課件265623205.債券評級：6.債券籌資的優(yōu)缺點：資本成本較低可利用財務(wù)杠桿有利于保障股東控制權(quán)便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)財務(wù)風(fēng)險高限制條件多籌資數(shù)量有限優(yōu)點缺點財務(wù)管理課件26562320二、長期借款籌資：1.長期借款的程序企業(yè)提出申請銀行審批簽訂合同企業(yè)取得借款償還借款財務(wù)管理課件265623202.企業(yè)對貸款銀行的選擇：（1）銀行對貸款風(fēng)險的政策：（2）銀行與借款企業(yè)的關(guān)系：（3）銀行對借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)：（4）銀行對貸款專業(yè)化的區(qū)分：3.借款合同的內(nèi)容：基本條款一般性限制條款限制條款例行性限制條款特殊性限制條款財務(wù)管理課件265623204.長期借款的優(yōu)缺點：借款籌資速度較快借款成本較低借款彈性較大具有財務(wù)杠桿作用籌資風(fēng)險較高限制條件較多籌資數(shù)量有限優(yōu)點缺點財務(wù)管理課件26562320三、租賃籌資1.租賃的種類：營運租賃直接租賃融資租賃售后租回杠桿租賃

財務(wù)管理課件26562320

承租人租賃公司設(shè)備供應(yīng)商a.直接租賃承租人租賃公司售出租回b.售后租回供貨購買求租承租人租賃公司資金提供方設(shè)備供應(yīng)商求租融資供貨購買c.杠桿租賃財務(wù)管理課件265623202.融資租賃的基本程序：承租企業(yè)保險公司設(shè)備供應(yīng)商租賃公司1.選擇租賃公司，辦理申請4.簽訂租賃合同8.交付租金9.期滿處理設(shè)備2.選擇設(shè)備，詢價5.交貨驗收3.簽訂購貨協(xié)議6.交付貨款7.投保財務(wù)管理課件265623203.租金的確定：（1）決定租金的因素：i.設(shè)備原價ii.預(yù)計設(shè)備殘值iii.利息iv.租賃手續(xù)費v.租賃期限vi.租金的支付方式財務(wù)管理課件26562320(2)確定租金的方法：i.平均分?jǐn)偡ǎ篈：每次支付租金C：租賃設(shè)備購置成本S：租賃設(shè)備預(yù)計殘值I：租賃期間利息F：租賃期間手續(xù)費N：租期ii.等額年金法：

PVAn的大小視殘值歸屬而定。財務(wù)管理課件265623204.租賃籌資的優(yōu)缺點：迅速獲得所需資產(chǎn)限制條件較少避免設(shè)備陳舊風(fēng)險租金分期支付可減輕償付壓力租金可抵稅優(yōu)點缺點：成本較高財務(wù)管理課件26562320第三節(jié)混合型籌資一、發(fā)行優(yōu)先股：1.優(yōu)先股的雙重屬性：(1)股權(quán)屬性：i.所籌資金為企業(yè)自有資金，無到期日ii.收益稅后支付(2)債權(quán)屬性：i.無表決權(quán)ii.股利固定iii.具有財務(wù)杠桿作用財務(wù)管理課件265623202.發(fā)行優(yōu)先股的動機：(1)防止股權(quán)分散(2)調(diào)劑現(xiàn)金余缺(3)改善公司資本結(jié)構(gòu)(4)維持舉債能力3.發(fā)行優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點：無到期日，不需還本具有一定股利靈活性利于保障控制權(quán)增強舉債能力資本成本較高可能形成財務(wù)負(fù)擔(dān)優(yōu)點缺點財務(wù)管理課件26562320二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券：1.發(fā)行資格與條件：2.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換：(1)轉(zhuǎn)換期限：(2)轉(zhuǎn)換價格：(3)可轉(zhuǎn)換債券的贖回與回售：3.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點：利于降低資本成本利于籌集更多資本利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)利于避免籌資損失優(yōu)點財務(wù)管理課件26562320

轉(zhuǎn)股后利率無法維持存在償債壓力轉(zhuǎn)換時若市價高于轉(zhuǎn)換價，公司將遭受籌資損失回售條款可能使公司受損三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證：認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購其股票的一種買入期權(quán)。持有者對發(fā)行公司既無股權(quán)也無債權(quán)。為公司籌集額外現(xiàn)金促進其他籌資方式的運用缺點作用財務(wù)管理課件26562320第六章長期籌資決策第一節(jié)資本成本第二節(jié)杠桿利益與風(fēng)險第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)返回財務(wù)管理課件26562320第一節(jié)資本成本一、資本成本的概念和作用：1.資本成本的概念：

企業(yè)籌集和使用資本而支付的代價?；I集費用使用費用

2.資本成本的作用：(1)籌資決策的依據(jù)(2)投資決策的依據(jù)(3)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的依據(jù)財務(wù)管理課件26562320二、個別資本成本的計算：1.個別資本成本的計算原理：

2.股權(quán)資本成本率的計算：(1)優(yōu)先股：(2)普通股D1:第一年的股利金額財務(wù)管理課件26562320(3)留用利潤：

3.長期債權(quán)資本成本率：(1)長期借款資本成本率：(2)長期債券資本成本率：注意：債券籌資額按發(fā)行價確定。長期債權(quán)資本成本率=借款實際利率×(1–所得稅率)財務(wù)管理課件26562320三、綜合資本成本率的測算：1.測算方法：2.資本價值基礎(chǔ)的選擇：賬面價值市場價值目標(biāo)價值當(dāng)個別資本成本率一定時，企業(yè)綜合資本成本率由資本結(jié)構(gòu)決定。財務(wù)管理課件26562320四、邊際資本成本率的測算：1.概念：

邊際資本成本率是企業(yè)追加籌資的資本成本率。

通常企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定時，追加籌資將采用多種方式，從而邊際資本成本實質(zhì)上是新增資本的綜合資本成本。2.邊際資本成本率的規(guī)劃：目的：比較不同追加籌資規(guī)模下的邊際資本成本，選擇有利的新增資金數(shù)量。財務(wù)管理課件26562320步驟：(1)確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；(2)測算各種資本的個別資本成本率；(3)測定籌資總額分界點；(4)測算不同籌資規(guī)模下的邊際資本成本率。籌資與投資總額邊際資本成本率與邊際投資報酬率邊際投資報酬線邊際資本成本線財務(wù)管理課件26562320第二節(jié)杠桿利益與風(fēng)險一、營業(yè)杠桿利益與風(fēng)險：1.營業(yè)杠桿原理：(1)營業(yè)杠桿概念：營業(yè)活動中對營業(yè)成本中固定成本的利用。(2)營業(yè)杠桿利益與營業(yè)杠桿風(fēng)險：營業(yè)杠桿利益：在企業(yè)擴大營業(yè)總額的條件下，單位營業(yè)額的固定成本下降而給企業(yè)增加的營業(yè)利潤。營業(yè)杠桿風(fēng)險：當(dāng)營業(yè)總額下降時，營業(yè)杠桿將使?fàn)I業(yè)利潤以更快的速度下降。財務(wù)管理課件265623202.營業(yè)杠桿系數(shù)的測算：EBIT：息稅前盈余（EarnsBeforeInterests&Taxes)EBIT=S-C-F3.影響營業(yè)杠桿利益與風(fēng)險的其他因素：供求價格單位變動成本固定成本總額財務(wù)管理課件26562320二、財務(wù)杠桿：1.財務(wù)杠桿原理：財務(wù)杠桿：企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的籌資方式的利用。2.財務(wù)杠桿系數(shù)的測算：3.財務(wù)杠桿利益與風(fēng)險的其他影響因素：資本結(jié)構(gòu)資本規(guī)模債務(wù)利率EBIT財務(wù)管理課件26562320三、聯(lián)合杠桿利益與風(fēng)險：1.聯(lián)合杠桿原理：營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的綜合。

2.聯(lián)合杠桿系數(shù)的測算：DCL=DOL×DFL銷售收入息稅前利潤稅后利潤營業(yè)杠桿財務(wù)杠桿財務(wù)管理課件26562320第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策一、資本結(jié)構(gòu)概念：企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成和比例關(guān)系。

通常情況下，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)由長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。二、資本結(jié)構(gòu)的決策方法：決策目的：確定最佳資本結(jié)構(gòu)

最佳資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)在適度的財務(wù)風(fēng)險條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。財務(wù)管理課件265623201.資本成本比較法：

在適度財務(wù)風(fēng)險條件下，比較不同資本結(jié)構(gòu)或籌資組合方案的綜合資本成本率，以此選定最佳資本結(jié)構(gòu)。2.每股利潤分析法：

利用每股利潤無差別點進行資本結(jié)構(gòu)決策。每股利潤無差別點：兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點。

根據(jù)息稅前利潤狀況確定資本結(jié)構(gòu)。財務(wù)管理課件265623203.公司價值比較法：在充分反映公司財務(wù)風(fēng)險的前提下，以公司價值大小確定最佳資本結(jié)構(gòu)。(1)公司價值的測算：公式：V=B+S債券價值通常穩(wěn)定，重點在于計算股票價值。（有優(yōu)先股時）KS:普通股資本成本率DP:優(yōu)先股年股利財務(wù)管理課件26562320(2)公司資本成本率的測算：

普通股的資本成本率：(3)最佳資本結(jié)構(gòu)的確定：

以公司價值最大化為標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合綜合資本成本率KB:長期債務(wù)稅前資本成本率財務(wù)管理課件26562320例題1.某企業(yè)年初的資金結(jié)構(gòu)如表1所示，其中：普通股股票面額150元，今年期望股息15元，預(yù)計以后每年股息增加5%，該企業(yè)所得稅稅率33%，假定發(fā)行各種證券均不發(fā)生籌資費用。該企業(yè)現(xiàn)擬增資600萬元，有兩個方案可供選擇。其中方案一為：發(fā)行長期債券600萬元，年利率10%，此時，企業(yè)原普通股股息將增加到20元，以后每年還可增加6%。但是由于增加風(fēng)險，普通股市價將跌到120元；方案二為：發(fā)行長期債券300萬元，年利率10%，同時，發(fā)行普通股300萬元，普通股股息將增加到20元，以后每年再增加6%，由于企業(yè)信譽提高，普通股市價將升到180元。請用綜合資本成本率法決策該選用何種方案。財務(wù)管理課件26562320表1年初資金結(jié)構(gòu)

資金來源

金額（萬元）長期債券，年利率9%800優(yōu)先股，年股息率11%300普通股，60000股900合計2000財務(wù)管理課件265623202.某股份有限公司原有資本800,000元，其中公司債務(wù)100,000元（利率10%），普通股（面值10元/股）200,000元，優(yōu)先股50,000元，資本公積250,000元，留存收益200,000元。由于擴大業(yè)務(wù)，需追加籌資260,000元，公司生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，預(yù)計其產(chǎn)銷量可達(dá)：A為1400件，B為3000件，A、B單件價格分別預(yù)計為100元和120元。變動成本率為40%，不包含利息的固定成本為90,000元，所得稅稅率為40%，每年的優(yōu)先股股利率12%。其籌資方式有甲、乙兩方案：甲方案：全部增發(fā)公司債券（平價發(fā)行，票面利率仍為10%），籌集260,000元。乙方案：增發(fā)新普通股籌資250,000元，面值10元/股；同時，增發(fā)優(yōu)先股籌資10,000元，股利率12%。財務(wù)管理課件26562320籌資項目原資金結(jié)構(gòu)增加籌資后的資金結(jié)構(gòu)

甲方案乙方案公司債務(wù)100000普通股200000優(yōu)先股50000資本公積250000留存收益200000200000資金總額80000010600001060000普通股數(shù)（股）要求：（1）計算完成下面資金結(jié)構(gòu)變化表：（2）公司應(yīng)選用哪個籌資方案較為有利？

財務(wù)管理課件26562320練習(xí)題1.A公司年度銷售凈額為28000萬元，息稅前利潤為8000萬元，固定成本為3200萬元，變動成本率為60%，資本總額為20000萬元，其中債權(quán)資本比例占40%，平均年利率8%。試分別計算該公司的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。2.B公司在初創(chuàng)時擬籌集長期資本5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選方案，有關(guān)資料如下表。試分別測算該公司兩個籌資方案的綜合資本成本率，并據(jù)以選擇籌資方案。財務(wù)管理課件26562320籌資方式籌資方案甲籌資方案乙籌資額Ki（%）籌資額Ki（%）長期借款8007.011007.5公司債券12008.54008.0普通股300014.0350014.0合計5000—5000—財務(wù)管理課件265623203.C公司2005年長期資本總額為1億元，其中普通股6000萬元（240萬股），長期債務(wù)4000萬元，利率10%。假定公司所得稅率為40%。2006年公司預(yù)定將長期資本總額增至1.2億元，需要追加籌資2000萬元?，F(xiàn)有兩個追加籌資方案可供選擇：（1）發(fā)行公司債券，票面利率12%；（2）增發(fā)普通股80萬股。預(yù)計2006年息稅前利潤為2000萬元。試測算該公司：（1）兩個追加方案下無差別點的息稅前利潤和無差別點的普通股每股稅后利潤；（2）兩個追加方案下2006年普通股每股稅后利潤，并據(jù)以作出選擇。財務(wù)管理課件26562320第七章長期投資概論返回財務(wù)管理課件26562320一、投資的意義：1.實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的基本前提：2.發(fā)展生產(chǎn)的必要手段：3.降低風(fēng)險的重要方法：二、企業(yè)投資的分類：1.直接投資和間接投資：2.長期投資和短期投資：3.對內(nèi)投資和對外投資：財務(wù)管理課件26562320三、企業(yè)投資管理的基本原則：1.認(rèn)真進行市場調(diào)查，及時捕捉投資機會；2.建立科學(xué)的投資決策程序，認(rèn)真進行項目的可行性分析；3.及時足額籌集資金，保證項目的資金供應(yīng)；4.認(rèn)真分析風(fēng)險和收益的關(guān)系，適當(dāng)控制企業(yè)投資風(fēng)險。財務(wù)管理課件26562320四、投資額的預(yù)測：1.內(nèi)部投資額的預(yù)測：(1)內(nèi)部投資額的構(gòu)成：投資前費用設(shè)備購置費設(shè)備安裝費建筑工程費營運資金墊支不可預(yù)見費財務(wù)管理課件26562320(2)內(nèi)部投資額預(yù)測的基本方法：a.逐項測算法：

對構(gòu)成投資額的各項目逐項加總。b.單位生產(chǎn)能力估算法：

根據(jù)同類項目的單位生產(chǎn)能力投資額和擬建項目的生產(chǎn)能力估算投資額。c.裝置能力指數(shù)法：財務(wù)管理課件265623202.對外投資額的預(yù)測：(1)對外聯(lián)營投資：

(2)對外證券投資：a.以控股為目的：Y=M?h?Pb.以獲利為目的：

本企業(yè)投資額=擬新建企業(yè)投資總額本企業(yè)投資占總投資的比重?財務(wù)管理課件26562320第八章內(nèi)部長期投資第一節(jié)固定資產(chǎn)投資概述第二節(jié)投資決策指標(biāo)第三節(jié)投資決策指標(biāo)的應(yīng)用第四節(jié)風(fēng)險性投資決策分析返回財務(wù)管理課件26562320第一節(jié)固定資產(chǎn)投資概述一、固定資產(chǎn)投資的特點：1.回收時間長；2.變現(xiàn)能力較差。二、固定資產(chǎn)投資管理的程序：1.提出項目2.評價項目3.項目決策4.項目執(zhí)行5.項目再評價財務(wù)管理課件26562320第二節(jié)投資決策指標(biāo)一、現(xiàn)金流量：1.現(xiàn)金流量的構(gòu)成：現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出初始現(xiàn)金流量原有固定資產(chǎn)變價收入固定資產(chǎn)投資流動資金墊支其他投資營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅終結(jié)現(xiàn)金流量回收固定資產(chǎn)余值回收墊支流動資金停用土地變價收入財務(wù)管理課件26562320凈現(xiàn)金流量(NCF)=現(xiàn)金流入–現(xiàn)金流出營業(yè)凈現(xiàn)金流量=每年營業(yè)收入–付現(xiàn)成本–所得稅=稅后凈利+折舊2.投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因:(1)有利于考慮時間價值(2)使投資決策更符合客觀實際財務(wù)管理課件26562320二、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)：不考慮資金時間價值1.投資回收期：(1)每年現(xiàn)金流量相等時：

(2)每年現(xiàn)金流量不等：計算累計現(xiàn)金流量為零所經(jīng)歷的時間2.平均報酬率：財務(wù)管理課件26562320三、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)：1.凈現(xiàn)值(NPV)：

投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資后的余額。

或：凈現(xiàn)值是從投資開始至項目終結(jié)時所有凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。財務(wù)管理課件26562320決策規(guī)則：單一方案決策NPV≧0多個互斥方案決策NPV=Max>0貼現(xiàn)率的選擇：(1)資本成本率(2)企業(yè)要求達(dá)到的投資報酬率(3)行業(yè)平均投資報酬率財務(wù)管理課件265623202.內(nèi)部報酬率：使投資項目凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。

反映項目的真實報酬率。

決策規(guī)則：單一方案決策IRR≧基準(zhǔn)折現(xiàn)率多個互斥方案決策IRR=Max≧基準(zhǔn)折現(xiàn)率財務(wù)管理課件265623203.獲利指數(shù)(現(xiàn)值指數(shù))：

決策規(guī)則：單一方案決策PI≧1多個互斥方案決策PI=Max≧1財務(wù)管理課件265623204.貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較：(1)NPV與IRR：評價結(jié)論不同的兩種情況：1）項目互斥由于投資規(guī)模不同，或現(xiàn)金流量發(fā)生的時間不同，兩種方法可能出現(xiàn)評價結(jié)論差異。2）非常規(guī)項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量有兩次以上正負(fù)號變動。(2)NPV與PI：初始投資不同時，評價結(jié)果產(chǎn)生差異。通常以凈現(xiàn)值評價為準(zhǔn)。財務(wù)管理課件26562320第三節(jié)投資決策指標(biāo)的應(yīng)用一、固定資產(chǎn)更新決策：二、資本限量決策：

要點：在資本限量內(nèi)對所有項目作投資組合。三、投資開發(fā)時機決策：四、投資期決策：五、項目壽命不等的決策：財務(wù)管理課件26562320第四節(jié)風(fēng)險性投資決策分析一、按風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法：按CAPM調(diào)整貼現(xiàn)率按項目風(fēng)險等級調(diào)整貼現(xiàn)率按風(fēng)險報酬率模型調(diào)整貼現(xiàn)率二、按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量：把不確定的各年現(xiàn)金流量按一定系數(shù)折算為大約相當(dāng)于確定的現(xiàn)金流量的數(shù)量。財務(wù)管理課件26562320第九章對外長期投資第一節(jié)對外投資的特點與原則第二節(jié)對外直接投資第三節(jié)對外證券投資返回財務(wù)管理課件26562320第一節(jié)對外投資的特點與原則一、對外投資的特點：1.對象多樣化，決策程序復(fù)雜；2.風(fēng)險與收益差別較大；3.變現(xiàn)能力差別較大；4.投資回收時間和方式差別較大。二、對外投資的原則：1.效益性原則；2.安全性原則；3.流動性原則；4.整體性原則。財務(wù)管理課件26562320第二節(jié)對外直接投資一、對外直接投資應(yīng)考慮的因素：1.企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)狀況；2.企業(yè)整體的經(jīng)營目標(biāo)；3.投資對象的收益與風(fēng)險。二、對外直接投資的方式：1.合資經(jīng)營；2.合作經(jīng)營；3.購并控股。財務(wù)管理課件26562320第三節(jié)對外證券投資一、證券的種類:股票債券投資基金二、證券投資的目的：作為現(xiàn)金替代品投機獲得投資收益取得控制權(quán)短期長期財務(wù)管理課件26562320三、證券投資的程序：

選擇投資對象確定買入價格證券交割清算辦理證券過戶委托買賣并發(fā)出投資指示財務(wù)管理課件26562320三、債券投資：1.債券估價：

反映投資者為取得未來的貨幣收入而在目前愿意投入的資金。

(1)復(fù)利計息，每期付息一次

(2)單利計息，一次還本付息

若債券價值>債券價格，則債券投資可行。財務(wù)管理課件265623202.債券投資收益：債券利息收入債券投資收益?zhèn)瘍r差收益?zhèn)⒃偻顿Y收益(1)附息債券的投資收益率：單利計息的附息債券：財務(wù)管理課件26562320復(fù)利計息的附息債券：(2)貼現(xiàn)債券投資收益率：單利計息：財務(wù)管理課件26562320復(fù)利計息

四、股票投資：1.股票估價：(1)短期持有，未來準(zhǔn)備出售財務(wù)管理課件26562320

(2)長期持有，股利穩(wěn)定不變：

(3)長期持有，股利固定增長財務(wù)管理課件26562320第十章營運資金概論第一節(jié)營運資金的概念與特點第二節(jié)企業(yè)籌資組合第三節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合返回財務(wù)管理課件26562320第一節(jié)營運資金的概念與特點一、營運資金的概念：營運資金：在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。流動資產(chǎn)流動負(fù)債二、營運資金的特點：三、營運資金管理原則：財務(wù)管理課件26562320第二節(jié)企業(yè)籌資組合

籌資組合：企業(yè)資金總額中短期資金和長期資金各自占有的比例。一、影響企業(yè)籌資組合的因素：1.風(fēng)險與成本：

短期資金：到期日近；利息成本不確定長期資金：利息率高；缺少彈性

2.企業(yè)所處的行業(yè)：3.經(jīng)營規(guī)模：4.利息率狀況：財務(wù)管理課件26562320二、企業(yè)籌資組合策略：1.正常的籌資組合：

短期資產(chǎn)由短期資金融通，長期資產(chǎn)由長期資金融通。O資產(chǎn)與融資短期流動資產(chǎn)長期流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期資金長期資金財務(wù)管理課件265623202.冒險的籌資組合：

部分長期資產(chǎn)用短期資金融通。O資產(chǎn)與融資短期流動資產(chǎn)長期流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期資金長期資金財務(wù)管理課件265623203.保守的籌資組合：

全部長期資產(chǎn)和短期資產(chǎn)的一部分用長期資金融通，部分短期資產(chǎn)用短期資金融通。O資產(chǎn)與融資短期流動資產(chǎn)長期流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期資金長期資金財務(wù)管理課件26562320第三節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合一、影響資產(chǎn)組合的因素：1.風(fēng)險與報酬2.企業(yè)所處的行業(yè)3.企業(yè)規(guī)模4.利息率的變化二、企業(yè)資產(chǎn)組合策略;1.適中資產(chǎn)組合2.保守資產(chǎn)組合3.冒險資產(chǎn)組合三、不同資產(chǎn)組合對企業(yè)報酬和風(fēng)險的影響財務(wù)管理課件26562320第十一章流動資產(chǎn)第一節(jié)現(xiàn)金管理第二節(jié)應(yīng)收賬款管理第三節(jié)存貨管理返回財務(wù)管理課件26562320第一節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容：1.企業(yè)持有現(xiàn)金的動機：交易動機補償動機謹(jǐn)慎動機投資動機2.現(xiàn)金管理的目的：

在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金的同時，節(jié)約使用資金，并從暫時閑置的現(xiàn)金中獲得最多的利息收入。財務(wù)管理課件265623203.現(xiàn)金管理的內(nèi)容：(1)編制現(xiàn)金收支計劃(2)現(xiàn)金收支日常控制(3)確定并控制最佳現(xiàn)金余額企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量現(xiàn)金收支日常控制編制現(xiàn)金收支計劃確定最佳現(xiàn)金余額短期融資策略有價證券投資現(xiàn)金短缺現(xiàn)金多余財務(wù)管理課件26562320二、現(xiàn)金收支計劃的編制：

預(yù)計未來一定時期企業(yè)現(xiàn)金的收支狀況并進行平衡。1.現(xiàn)金收入：

(1)營業(yè)現(xiàn)金收入(2)其他現(xiàn)金收入2.現(xiàn)金支出：(1)營業(yè)現(xiàn)金支出(2)其他現(xiàn)金支出財務(wù)管理課件265623203.凈現(xiàn)金流量：凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金收入–現(xiàn)金支出=（營業(yè)現(xiàn)金收入+其他現(xiàn)金收入）–

（營業(yè)現(xiàn)金支出+其他業(yè)務(wù)支出）4.現(xiàn)金余缺：現(xiàn)金余缺額=期末現(xiàn)金余額–最佳現(xiàn)金余額=期初現(xiàn)金余額±本期凈現(xiàn)金流量

–最佳現(xiàn)金余額財務(wù)管理課件26562320三、最佳現(xiàn)金余額的確定：1.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式：=+–=2.存貨模式：=+

最佳現(xiàn)金持有量應(yīng)使現(xiàn)金管理總成本最低。

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金余額現(xiàn)金管理總成本持有成本轉(zhuǎn)換成本財務(wù)管理課件265623203.因素分析模式：

根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動來確定最佳現(xiàn)金余額。四、現(xiàn)金的日常控制：1.加速收款：(1)集中銀行(2)鎖箱系統(tǒng)2.控制支出：(1)運用浮游量(2)控制支出時間(3)工資支出模式財務(wù)管理課件26562320第二節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本：1.應(yīng)收賬款的功能：(1)增加銷售(2)減少存貨2.應(yīng)收賬款的成本：(1)機會成本：(2)管理成本：(3)壞賬成本：3.應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)：使應(yīng)收賬款增加的盈利超過應(yīng)收賬款增加的成本。財務(wù)管理課件26562320二、應(yīng)收賬款政策的制定：1.信用標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)向享受商業(yè)信用的顧客提出的基本要求。通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。決策準(zhǔn)則：?銷售利潤-?應(yīng)收賬款成本>02.信用條件：

企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件。如

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