期貨投資基金

期貨投資基金基金組織形式01具體種類組織結(jié)構(gòu)入門學(xué)習(xí)美國(guó)運(yùn)作目錄03020405特點(diǎn)功能未來(lái)趨勢(shì)發(fā)展啟示主要區(qū)別目錄070608基本信息期貨投資基金，也稱作商品交易顧問(wèn)（CommodityTradingAdvisors，CTA）基金，它是指由專業(yè)的資金管理人運(yùn)用客戶委托的資金自主決定投資于全球期貨期權(quán)市場(chǎng)以獲取收益并收取相應(yīng)的管理費(fèi)和分紅的一種基金組織形式。CTA基金與對(duì)沖基金（HedgeFund）等同屬于非主流投資工具（AlternativeInvestment），是國(guó)際期貨市場(chǎng)的主要機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)美國(guó)《2000年商品期貨現(xiàn)代法》的規(guī)定，CTA是通過(guò)給他人提供商品期貨期權(quán)相關(guān)產(chǎn)品買賣建議和研究報(bào)告，亦或是直接代理客戶進(jìn)行交易從而獲取報(bào)酬的一種組織。這里的CTA并不特指機(jī)構(gòu)，它還可以是個(gè)人。期貨投資基金于1949年出現(xiàn)在美國(guó)，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模，特別是近十幾年，發(fā)展尤為迅猛。具體種類具體種類種類主要有：期貨投資基金公募期貨基金（PublicFunds）私募期貨基金（PrivatePools）個(gè)人管理期貨賬戶（IndividualAccounts）這三種不同形式的期貨投資基金主要是面向不同的投資者，有著不同的最小投資要求，因而在組織和運(yùn)作上都有一定的差異。期貨投資基金的行業(yè)參與者（一）商品基金經(jīng)理（CPO）（二）交易經(jīng)理（TM）（三）商品交易顧問(wèn)（CTA）（四）期貨傭金商（FCM）入門學(xué)習(xí)入門學(xué)習(xí)炒期貨新投資者要注意以下幾點(diǎn)：1、善用理財(cái)預(yù)算，切忌用生活必需資金為資本賭徒心理特征：患得患失、沒(méi)有節(jié)制、過(guò)度緊張之人切忌用你的生活資金作為交易的資本，資金壓力過(guò)大會(huì)誤導(dǎo)你的投資策略，徒增交易風(fēng)險(xiǎn)，而導(dǎo)致更大的錯(cuò)誤。2、善用免費(fèi)模擬賬戶，學(xué)習(xí)期貨交易投資家的耐心：等待收益率為正的時(shí)刻；初學(xué)者要耐心學(xué)習(xí)，循序漸進(jìn)，勿急于開(kāi)立真實(shí)交易賬戶，可先試用模擬賬戶。3、期貨交易不能只靠運(yùn)氣和直覺(jué)賭徒心理特征之不聽(tīng)勸告之人：如果您沒(méi)有固定的交易方式，那么你的獲利很可能是很隨機(jī)，即靠運(yùn)氣。這種獲利是不能長(zhǎng)久的。4、善用停損單減低風(fēng)險(xiǎn)軍事家的膽魄和決斷：機(jī)會(huì)來(lái)臨，該出手時(shí)就出手。組織結(jié)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)期貨投資基金，有自己特殊的組織結(jié)構(gòu)。在一個(gè)典型的期貨基金當(dāng)中按照功能來(lái)劃分，包括以下這些具有特定稱謂的參與者：商品基金經(jīng)理、交易經(jīng)理、商品交易顧問(wèn)、期貨傭金商、托管者、基金投資者。不同參與者有不同的角色定位，但也有可能同一個(gè)主體兼具不同的功能。各參與者之間既職責(zé)明確、各盡其職，又分工協(xié)作、相互協(xié)調(diào)。美國(guó)運(yùn)作美國(guó)運(yùn)作美國(guó)期貨投資基金的運(yùn)作期貨投資基金運(yùn)作流程包括七個(gè)階段：1、制訂投資政策和目標(biāo)投資過(guò)程的第一階段是制定一個(gè)與投資目標(biāo)、程序以及委托人的指令相一致的投資策略。（1）某一特定資產(chǎn)或者整個(gè)投資組合的目標(biāo)收益率。（2）風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度和市場(chǎng)波動(dòng)性。（3）交易策略的分散化。2、鑒定和挑選商品交易顧問(wèn)（CTA）制定投資目標(biāo)以后，將根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者的特定投資政策要求來(lái)設(shè)計(jì)一個(gè)由多個(gè)CTAs構(gòu)成的組合。通常依據(jù)一套獨(dú)有的分析研究工具來(lái)鑒定和篩選CTA，運(yùn)用的是非常嚴(yán)密的定量和定性分析程序。3、設(shè)計(jì)和構(gòu)造投資組合特點(diǎn)功能特點(diǎn)功能期貨投資基金在國(guó)外可以得到快速的發(fā)展，這反映了一種市場(chǎng)的力期貨投資基金量，說(shuō)明在客觀上存在著對(duì)期貨投資基金的巨大需求，而產(chǎn)生這種巨大需求的原因正在于期貨投資基金所具有的其他投資工具所不具有的特點(diǎn)和功能。具體而言，我們可以將期貨投資基金的作用劃分為以下幾個(gè)方面：對(duì)中小投資者而言期貨投資基金為他們提供了一種進(jìn)入期貨市場(chǎng)的方式。期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。中小投資者通過(guò)期貨基金這種方式進(jìn)入期貨市場(chǎng)可以享受期貨交易和基金管理的雙重優(yōu)勢(shì)。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言期貨投資基金為他們提供了改善和優(yōu)化投資組合的極佳工具。期貨投資基金更為重要的功能是對(duì)于投資組合而言，它可以起到改善和優(yōu)化傳統(tǒng)投資組合的作用，這一點(diǎn)對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)意義重大。對(duì)傳統(tǒng)投資者而言期貨投資基金為他們提供了規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)的另類投資渠道。發(fā)展啟示發(fā)展啟示美國(guó)期貨基金從無(wú)到有，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，已經(jīng)成為美國(guó)金融期貨投資基金行業(yè)中舉足輕重的一部分，而且目前作為金融業(yè)創(chuàng)新的一個(gè)熱點(diǎn)，有關(guān)的研究和討論層出不窮，其規(guī)模也正在以驚人的速度發(fā)展著。美國(guó)期貨基金的發(fā)展充分說(shuō)明了期貨投資基金迎合了金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律，適應(yīng)了各層次類別的投資者不同的投資和避險(xiǎn)需求，顯示了其旺盛的生命力，并且在促進(jìn)美國(guó)金融體系完備和健康發(fā)展中發(fā)揮了重要作用?，F(xiàn)代金融體系的發(fā)展有著共同的規(guī)律，從美國(guó)期貨投資基金的發(fā)展過(guò)程中，我們可以得到很多對(duì)中國(guó)發(fā)展期貨投資基金的啟示。（一）發(fā)展期貨投資基金有利于金融機(jī)構(gòu)有效利用期貨市場(chǎng)提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。從金融業(yè)發(fā)展角度來(lái)看，入世后我國(guó)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)發(fā)展面臨巨大威脅和競(jìng)爭(zhēng)壓力，發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)，可提高金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力以增強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。金融業(yè)的發(fā)展迫切需要期貨交易這一先進(jìn)的交易方式。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者不論投資銀行、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金都充分利用期貨市場(chǎng)，來(lái)進(jìn)行投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)，提高收益，并且從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看都取得了不錯(cuò)的效果。（二）發(fā)展期貨投資基金為社會(huì)中普通投資者提供了一種有別于傳統(tǒng)投資工具的所謂另類投資渠道。未來(lái)趨勢(shì)未來(lái)趨勢(shì)全球期貨投資基金規(guī)模目前已超過(guò)了2500億美元。而期貨投資基金在國(guó)內(nèi)被稱之為期貨CTA，由于相關(guān)的支持政策還未出臺(tái)，因此該項(xiàng)業(yè)務(wù)還沒(méi)有開(kāi)展。而國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)在技術(shù)的應(yīng)用和法規(guī)健全的配合下，發(fā)展可能會(huì)比海外更快。國(guó)內(nèi)期貨業(yè)人士表示，不同于海外期貨投資基金主要由基金公司和投行等機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，CTA作為國(guó)內(nèi)一項(xiàng)期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)，在獲得政策支持后，將主要由期貨公司主導(dǎo)。也有資深人士曾表示，隨著股指期貨未來(lái)的發(fā)展和管理層對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的培育，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)逐步進(jìn)入期貨市場(chǎng)。有理由相信在未來(lái)一到兩年時(shí)間內(nèi)，中國(guó)會(huì)出現(xiàn)以期貨為核心內(nèi)容的投資基金。期貨投資基金是未來(lái)趨勢(shì)全球期貨投資基金整體規(guī)模超過(guò)了2500億美元。而前十大管理期貨投資基金的規(guī)模為763億美元。據(jù)焦勇介紹，與傳統(tǒng)投資不同的是，這763億美元只是保證金規(guī)模，由于期貨的杠桿功能，其可以運(yùn)用的杠桿能達(dá)到20倍左右，對(duì)金融市場(chǎng)則有1兆美元的影響力，因此這些基金在全球市場(chǎng)具有舉足輕重的作用。據(jù)了解，目前全球約有7000家對(duì)沖基金，數(shù)據(jù)顯示，去年上半年，在全球各地76家交易所有超過(guò)110億張買賣期貨和期權(quán)的合約，其中36億張投在股指期貨，占全球期貨和期權(quán)市場(chǎng)交易的32.4%。主要區(qū)別主要區(qū)別因?yàn)槠谪浲顿Y基金投資的對(duì)象是交易所交易的期貨和期權(quán)而非傳統(tǒng)的股票和債券。只是在組織形式上，一個(gè)典型的公募期貨基金與共同基金類似，多采用開(kāi)放式公司型的組織期貨投資基金形式。但是期貨投資基金與對(duì)沖基金卻非常類似，因?yàn)閮烧叨伎梢再I空賣空，在操作策略上都可以采用特殊的多空組合機(jī)制，都給投資者提供了一種投資傳統(tǒng)的股票和債券所不具有的特殊的獲利方式，并且其投資資產(chǎn)同傳統(tǒng)資產(chǎn)相關(guān)度很低，因此在國(guó)外期貨基金與對(duì)沖基金一道通常被稱為另類投資工具（AlternativeInvestmentAsset）。然而，期貨基金與對(duì)沖基金相比還是有其鮮明的特征的，它和對(duì)沖