木瀆鎮(zhèn)設(shè)立私募性權(quán)益基金可行性報告

木瀆鎮(zhèn)政府設(shè)立私募性權(quán)益基金可行性分析報告目錄一私募性權(quán)益基金及全球PE市場解析3二中國PE市場情況解析19三木瀆設(shè)立PE基金解析及運作原理47PrivateEquity的準(zhǔn)確定義PrivatePlacement（私募）：資金的募集形式之一，即私下募集，與PublicOffering（公募，即公開募集）相反；PrivateEquity（私募性權(quán)益）:非上市公司或上市公司以私募形式出售的公司股東權(quán)益；PrivateEquityInvestment（私募性權(quán)益投資）:以響應(yīng)私募的方式、通過獲取非上市公司或上市公司股東權(quán)益的形式向其實施的投資；PrivateEquityFund（私募性權(quán)益投資基金）:專門從事私募性權(quán)益投資的基金與PE(Privateequity)相關(guān)的術(shù)語在國內(nèi)的定義非常混亂，PE本身常被翻譯成“私募股權(quán)投資”、“私募股本投資”、“私人股本投資”、“未上市股權(quán)投資”等。其實，準(zhǔn)確的定義應(yīng)該是“私募性權(quán)益”：國內(nèi)比較流行的創(chuàng)業(yè)投資或風(fēng)險投資VC（venturecapital）也屬于PE的一種在賢這椒里萬P子r祥i許v襖a竊t袋e棟并眉非悼我示們尺所臟說振的動基窄金巧的餃募硬集護(hù)方鳥式流而仍是萌指庸投的資猴標(biāo)慰的娘的禿融寫資使方雷式恰是茅“頭私腳募置”P尾E疼也殲有粗公族募魂的避，再如悼K限K驕R筆公銜司即2框0憤0級6紅年催4耍月平在赴阿織姆兄斯?fàn)幪匕值け煌ɡ^宜I充P永O摟的夏方酬式咱募悟集泡了蕉主薦要盯從針事簽B污u隱y芽o竄u歷t偏的異P偷E殊基蟲金膽、窄S短P鵲A遠(yuǎn)C偉基盞金昂等污。P賓r烈i侍v之a(chǎn)站t桿e詳E將q汗u仇i必t沾y男概哲念瀉的蟻認(rèn)經(jīng)識王誤慕區(qū)p好r舞i租v商a葬t(yī)民e倘并乖非壯“柔私抖募?；浇鹑恰痹讵q我債國錫，客“腿私玩有鵝”汁與寸“洲公呈有腹”慚相伍對卸，跡把慘P鞋E殺翻爬譯賺成丈私零募倚性拐權(quán)箱益敲，摩會抖限扁制母P撐E塵投良資忌的仰范描圍規(guī)，寺把饞國職有菊權(quán)稅益賞排本除單之太外職，潤而罪目右前永國挑企虛改律制鄰正淡是役海卻外膊P所E裙和錯國柱內(nèi)建P證E惕十柳分?jǐn)y青撥睞渡的型投糞資事方著向楊之論一占。p槳r批i企v嫂a吳t劈燕e翠并片非拿指盤“陡私郵有嶼”在宅成伯熟調(diào)市笨場揪，屠“混e匪q配u緒i木t扭y間”黨（故股滲東同權(quán)郵益塞）夠不江僅狼包槳括桶普揉通楊股延權(quán)奶，件也勢包繳括哲優(yōu)曉先桃股羽、拿可咳轉(zhuǎn)則換育優(yōu)箱先筒股錫、臂可搜轉(zhuǎn)過換圍債相券興、胃可偶交每換拆債搭券焦等墻類盈股艙權(quán)薯，漏甚惱至?xí)癜鼧a房谷地惹產(chǎn)草產(chǎn)躬權(quán)救等凈其然他坐公顫司強(qiáng)股譜東摘權(quán)阻益資。“戚e胃q卸u呀i負(fù)t惹y蠢”醬不狠只信包淹括拼“之股繳權(quán)廟”P茂E雪并著不常只沈投貓未轟上緊市改企昆業(yè)P繭E鉗投謹(jǐn)資燙的季領(lǐng)咸域忌以騙上桶市扒前花企榨業(yè)近股屑權(quán)證為旱主勿，教但派國孩外乳許鋤多皂P水E胃也拐喜獅歡壓投顆資束已愧上蘭市枕公只司游股場權(quán)赴，漏而疑且痰已糠經(jīng)擔(dān)進(jìn)舒入打中脫國歪公墾司匯（偏最露新小案鑄例功火編箭連資旁本奮購雹買問華烏晨蕉汽旬車鼻股砍票芬）耳，獲這闖類渴投爺資踐叫議P宿I效P絡(luò)E撲（擦P好r驅(qū)i子v喜a泊t注e嗽I蘇n岡v見e鋼s裙t盡m落e起n婚t錯s翠i焦n昏P詠u溉b啊l置i牧c含E娃q羽u塑i方t姑y宋)名，悄即曲“耕對全上這市客公維司口非豆公訪開們發(fā)用行枕股涼權(quán)周的蘇投軟資鑒”私盞募汁性廳權(quán)經(jīng)益畜投輸資榴基貿(mào)金基金募集方式基金投資市場私募公募非公開市場（私營公司）私營公司權(quán)益投資特殊目的收購基金（SPAC）投資公開市場（上市公司）上市公司私募投資（PIPE）；上市公司私有化投資P測E灰與瘋傳件統(tǒng)柿金親融戀業(yè)臺務(wù)曉的紡比攏較P鏟E權(quán)貝益毅資膽本高撤風(fēng)笛險受，田高潔利量潤無糾形資資潤產(chǎn)低雅流輩動佳性長自期考貿(mào)核建重迅點輝：嶺未冶來無牙抵喂押踢擔(dān)案保差要儉求收殲益區(qū)渠春道魔：通職過等管威理愉增鳴值習(xí)，雹賺險取辮利需潤銀晃行鏟貸光款借橫貸奮資杏本低柄風(fēng)蒜險花，啦安乞全賣保越值有胳形突資通產(chǎn)高扮流概動偵性短浮期考合核市重棚點君：在現(xiàn)娃狀一男般墻要將求倉抵墊押味擔(dān)畜保收勉益酷渠癢道儲：提僵供慈服轎務(wù)歲，踏賺限取得服淘務(wù)光費基怨金瓜的四類振型基金類別基金類型投資方向投資風(fēng)格風(fēng)險收益特征主要代表創(chuàng)投基金（VC.PE）種子期（seedcapital）基金初創(chuàng)期(start-up)基金成長期(expansion)基金Pre-IPO基金主要投資中小型、未上市的成長企業(yè)分散投資參股為主高風(fēng)險高收益IDG、軟銀、紅杉、鼎暉、弘毅并購重組基金（buy-out)MBO基金LBO基金重組基金以收購成熟企業(yè)為主，單體投資規(guī)模通常很大控股或參股風(fēng)險、收益中等高盛、美林、凱雷、KKR、黑石、華平資產(chǎn)類基金基礎(chǔ)設(shè)施基金房地產(chǎn)投資基金融資租賃基金主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施、收益型房地產(chǎn)等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)低風(fēng)險穩(wěn)定收益麥格理、高盛EOP、領(lǐng)匯、越秀REIT其他基金PIPE夾層基金問題債務(wù)基金特殊目的收購基金PIPE：上市公司私募

夾層基金：優(yōu)先股和次級債等問題債務(wù)基金：不良債權(quán)上市殼公司--夾層基金：高盛、黑石P旱E頓投物資坡的虛階蟻段盾性風(fēng)壘險列投質(zhì)資撇的但投馬資卻對陪象奪—皆—擴(kuò)風(fēng)封險俘企嘴業(yè)屯的智發(fā)稱展檔可億以蕩分最為種烘子急期條、拾啟快動絮期祖、皺發(fā)華展率期泥、格擴(kuò)銀張剪期和成勇熟算期等遺5敘個饅階晃段嘴，抗風(fēng)哄險窮投哪資弱機(jī)廚構(gòu)府通蔬常乳根當(dāng)據(jù)教風(fēng)傲險歉企久業(yè)蜘所輝處發(fā)的往發(fā)線展攻階巧段肅不促同跑而亭相昏應(yīng)栽地扔采鋤取襪不塑同女的淋投蠻資問策宅略脂，吊并竿通票過遍分賄階扁段怒投絮資曾組餃合障的丑方族式控來機(jī)控盾制脹投纏資跌風(fēng)嘴險秒。階段種子期啟動期發(fā)展期擴(kuò)張期成熟期風(fēng)險企業(yè)狀態(tài)概念、計劃生產(chǎn)、運作銷售贏利增速放慢風(fēng)險大小極大很高高一般低風(fēng)險資金用途開發(fā)、試產(chǎn)市場營銷擴(kuò)產(chǎn)促銷增長利潤上市并購?fù)顿Y年限7~105~103~72~31~3投資工具自籌、天使優(yōu)先股優(yōu)先股、債權(quán)普通股、債權(quán)過渡性預(yù)期收益率60%以上40%~60%30%~50%25%~40%25%左右回報倍數(shù)10~156~124~83~62~4投壤資勿模留式喜是賺與嘗企惡業(yè)基發(fā)倆展傭相前對剪應(yīng)奇的并購:天使投資:$0.5-2M第一輪融資:$3-10M第二輪融資:$8-20MPre-IPO融資:$20-100MIPO:$100M-上市創(chuàng)業(yè)一級市場公開市場私募市場P捏E姿影休響枯與歇日育劇博增P織E痰管鑒理林資朗金鐵額蹤蝶占噴美漸國錯股估票撐市遙場聰總英市題值1興0香%P著E脂控吸制蹦上論市污公嶄司爐市賀值圓占典美夕國飼股閃票喊市妻場嫁總有市壞值紅獅杉絹資基本晴所飾投丹資捏公械司醬的谷市聚值夠占驅(qū)納賞斯騙達(dá)章克傳總矩市祝值P敞E返投問資度標(biāo)服的筆在任變岔大1989年，KKR杠桿收購美國最大的食品和煙草生產(chǎn)商RJR納貝斯克330億美元2006年7月，KKR、貝恩資本和美林收購美國最大醫(yī)院連鎖集團(tuán)HCA250億美元389億美元2007年2月，黑石集團(tuán)收購美國最大的房地產(chǎn)上市公司EOP房地產(chǎn)445億美元2007年2月，KKR和TPG收購美國最大的公用事業(yè)公司TXUNEW2竊0鍛0剝9散年覽2求月創(chuàng)全摘球湯最組大剖藥毀品煎制律造蠶商改輝嬸瑞杠制返藥摸聯(lián)撓合腳美屠林娃、才高倡盛殲、累摩管根安大掀通爐、鑄巴售克別萊畫銀獄行蓋、歌花受旗糠銀味行鵝及喂K槐K涼R、筑凱尺雷般等驕眾逢多徐P撲E塊基板金腥以冠6膛8家0漠億壩美艱金學(xué)收升購衰惠爪氏丙集血團(tuán)全德球眉十止大慘P鑰E靈（浙排雅名敗依枯據(jù)細(xì)2鏈0個0猾4辛-濤2月0留0蜜9喇年規(guī)募圖集秧資勤金煤總蘿規(guī)欣模朗）排名PE公司億美元1凱雷(CarlyleGroup)3252KKR3113高盛(GoldmanSachs)2884黑石（BlackStone）2835德州太平洋(TPG)2356Permira2147ApaxPartners1888貝恩(BainCapital)1739

Providenceequitypartners16310CVCCapital156S客o養(yǎng)u疊r享c斯e挺:P擠r盜i拴v移a亭t扁e柿E曾q盞u見i腥t烏y俘I牽n翼t全e鞠r麥n油a幫t星i挑o修n叼a套l嫂m變a奏g竭a懇z擊i辭n薦e2摧0兩0仔9弱年搬P猾E怨仍拋募封集魚巨傷量抱資濃金增塔長歲率接：妥3寒6離%增焦長晃率壘：員3裳9浪%S裁o覆u倉r每c疫e宇:P殿r洽i侍v盟a謠t秋e誕E誤q蔬u四i尋t挪y書I彼n便t查e柏l造l雖i啟g給e遲n怕c歉e斤,清鉆科執(zhí)研紹究單姿位粒：緣瑞億割美投元P確E勢的牛規(guī)煎模女在魯變死大■2008年■2009年凱步雷丈－變總肺統(tǒng)底俱黃樂忘部美仙國舅凱貧雷蹈投饅資驅(qū)集憐團(tuán)洞（哪T演h福e長C革a表r賞l兇y刮l郊e熄G唐r遠(yuǎn)o庸u則p勺，片又介譯船為錫卡躁萊窗爾和集擾團(tuán)飄，痰簡嫌稱蠻凱鼓雷女集歪團(tuán)旦）懶成延立喊于康1殼9預(yù)8參7段年協(xié)，很公辮司飲總犧部坊設(shè)問在具華竟盛貨頓播，傻有桐“澆總濟(jì)統(tǒng)資俱捏樂梢部嘆”姨之泊稱膛，許擁腎有竭深幕厚涌的丹政熄治定資廚源嶺，笑管蘇理寇資科產(chǎn)填超樂過晌8毫7銀0嬌億仔美咽元節(jié)，捉是段全茫球息最伏大向的迷私原募暖股仗權(quán)血投責(zé)資癥基或金悼。美食國段前灶總猾統(tǒng)紗喬舅治溝·唱布演什葬（刮G肺e扶o瀉r吼g有e層B靈u風(fēng)s芒h秩）曬在旁1啞9饅9念8老-殖2紗0雹0忍3糠年門間忘出訪任布凱腫雷漏亞倡洲柴顧駝問代委太員泥會萌主狐席青，煮目洲前屈仍租持禁有揉凱竟雷特的辟股魂份毯；上外世每紀(jì)鮮9踩0旬年紋代壁初息期屠，惰凱債雷詞就削雇姜傭堆小悲布糧什撫（與G伯e騰o村r索g蔬e哨W說.梅B愉u潑s萄h?。┩瑩?dān)疊任剛旗需下厭收艙購鬧公劍司翠C觀a爽t沒e男r做a拘i壘r裝的負(fù)董拿事轉(zhuǎn)，紗直鋤至博其狂1賴9冤9辯4暢年徐參筆選吐德址州撲州冤長是；前勿國坡務(wù)便卿伸詹唇姆姓斯喂·夸貝匠克數(shù)（潛J困a框m桂e隊s盾A揭.圣B培a喇k預(yù)e炮r瘦I盲I朝I女）圈在供1她9珠9續(xù)3豬-鍵2漢0始0頭5卻年退間客擔(dān)御任疼公怪司踏的拿資峽深恐顧回問視和烘合抗伙翻人齡；英晨國撐前只首燈相迎約懸翰建·略梅震杰嚼（噸J眾o貫h奇n男M圍a先j年o蚊r隨）槽在椅2關(guān)0傅0冤1臂-防2少0比0仆4遺年唇間狀擔(dān)奪任終凱稿雷胳歐蜜洲喇分近公控司俗主類席飾。男克歸林蔥頓擇政女府革的廈白候?qū)m戚辦手公褲廳酸主斑任返麥彎克判拉脈提服(繡T摘h防o流m騰a尾s撇M沙c透L技a味r喪t右y榮)伸以暫及捏美套國擾前雹國衛(wèi)務(wù)框卿帳鮑充威腥爾堅、牢證貿(mào)券收與圖交參易彎委謊員遲會懲（敵S導(dǎo)E破C汗）咱主宜席館阿渣瑟恭·希列岸維膝特備（賓A餐r營t裳h布u疾r例L犯e宰v刃i綢t浩t勺）鄭都代先吧后辜為愉凱桐雷揪打狼過兼工慮。辨在泡凱猜雷枯，燦無梁論弱你摔是灑民飯主滿黨緞還聲是懇共食和括黨絲式，僚只鴿要撤你亦愿蠻意澆貢顯獻(xiàn)子出旅政桃治遇資姑本惹和盡人婚脈己關(guān)質(zhì)系甜，彎就廁能米領(lǐng)付上到高燥額頭薪楊酬所。菲鋪律應(yīng)賓卻前羞總糖統(tǒng)役拉壘莫魯斯育（百F歇i撥d慕e駝l愚R堂a處m警o張s棒）頂、儲泰穗國亮前旗總稅理獻(xiàn)、畢德紅意南志滔銀盟行勺前餓行窗長肉等年高突官章，繁I牢B么M白、苦雀乏巢畏、私波膚音患、悅B選M最W佳、蘿東君芝霞等宏世距界躍最眾大炕企詳業(yè)息的縮慧董杜事士長押、悶總唇裁船等除富怒商體，玩先適后駁擁猜有害了嘗凱厘雷怠的思各艱種客頭篇銜禮。敘年坦輕槍的搖凱幕雷挑不渣斷振復(fù)核制督它周的團(tuán)權(quán)務(wù)錢兇經(jīng)伏驗醒，賞已霞經(jīng)訊編竭織惱出巴了媽一穗張估覆腦蓋殲全困世乘界蜘的臂權(quán)叮力激之耳網(wǎng)高過盛戚基善金畫概館況

高盛資本

伙伴高盛資本

伙伴亞洲高盛資本

伙伴2號高盛資本

伙伴3號高盛資本

伙伴4號高盛資本

伙伴5號高盛資本

伙伴6號合計規(guī)模$1.04bn$300M$1.75bn$2.78bn$5.25bn$8.5bn$20.3bn$39.92bn成立年份

1992199419951998200020052007

高盛自營投資$300M$75M$300M$500M$600M$2.5bn$7.4bn$11.7bn已投資部分已投完已投完已投完已投完已投完已投完11%

投資數(shù)量

4917547357367295地域全球亞洲全球全球全球全球全球

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Capital能源等基礎(chǔ)設(shè)施類基金戰(zhàn)略并購類基金單位：美元3000萬1500萬500萬5000萬1000萬中比基金渤?；饢|盟基金中瑞基金

IT領(lǐng)域價值提升中非基金中意基金創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金裝備制造業(yè)基金開戴發(fā)破銀疊行宵主革要客投飾資錄或壤管郵理：已鍵設(shè)帥基憐金頑：救中聾瑞您、岡東泳盟雁、悲中晝比創(chuàng)、譽(yù)中大意紹、霧中熄巴部、面中檔以存、旦渤隱海晨、烤中點非盲、際武葵漢貸光艷谷粥、漲寧嶺波棒創(chuàng)轎投柏、行天宰津愧引憐導(dǎo)脈、挺吉天林腔引兆導(dǎo)墳基脈金穩(wěn)等晶；擬馳設(shè)鈔基哥金樸：嶺國蔑家懶發(fā)趕改激委貫新昂近部批群準(zhǔn)絮的艘4秧支膀產(chǎn)持業(yè)煤基堡金悟、屋中訊外拜合淋資卸基騾金逮、猾思捐科哨基沒金晌、鳳湖沖北帳等環(huán)省罰級隸引藝導(dǎo)租基祖金薦、兄麓拉谷殲創(chuàng)縣投翠等優(yōu)園仍區(qū)漁基登金軍；前味期膏研路究脂：額能愛源囑等檔基葉礎(chǔ)融設(shè)乞施賤基喬金寒、失重轟大是產(chǎn)艇業(yè)奧并紋購幻玉基援金璃、紙廉墓租猛房乒建介設(shè)總基釀金棒等2安0拘0鏈7掃年姨單蓋筆幻玉投點資圓回曉報胳率圾T蝴O笑P院1兔00糞9鋒年寄中螞國廚P舅E澡投京資擠行鵝業(yè)徒分釀布前情響況0憲9清年情中濃國浸P績E校投題資榆與擾退述出坊情物況中平國瘦-烘-擦比旋利攝時圖直突接使股有權(quán)線投教資兵基節(jié)金2房誠0闖0繞5腔年矛1做月甲，背中秘比記股柜權(quán)閉投識資必基育金聲正很式趕運孤作柏，條該獸基詠金膽規(guī)授模翅1塘億桿歐霧元陪，劫封賭閉狗式著運斜作頭，秘基叛金科存膊續(xù)育期嫁為翁1狂2么年俗，涌主泊要盾以構(gòu)股膽權(quán)厚形慨式痛投揮資陶于循中火國塵境前內(nèi)蓄具緞有慮高演科鍵技洪內(nèi)裂涵賄、乳處詞于缺成磨長舊期重的孔擬購上對市們中便小江企疑業(yè)草?；缃鹁习l(fā)恩起但人夸為漸中播國型財級政割部皆（反代全表章中替國只政鑄府怨）型，主比顫利諷時毫電茂信亞、野國主企梳及爛參厭與呼部瘋（磚代鞋表涌比陷利禽時糠政朝府帝）顏，今海骨通魂證斜券癥，趁比宣利伍時充富劫通倍銀殊行挑,罰國養(yǎng)家針開島發(fā)而銀駕行瓶等帳?；暯鹂鸸茉u理狠人善為駐海朋富包產(chǎn)畏業(yè)始基修金嫂管吵理距公饅司擔(dān)，勾其鍵中走海槐通雄證丈券恭占郵比爹6寇7秋%喂，亭富廟通壩基荒金貿(mào)管疼理觸公停司美占藍(lán)比溉3址3漢%蹈。截品至鋼2貴0器0嬸9飯年疫9法月伍，榜中艦比柔基眾金幣已鉆經(jīng)濕宣始布葛投渠資宿了拼2兼6惠個眨公先司湖曾南盛辰萬州番礦悅業(yè)顛股歌份唯有肆限印公汪司金報風(fēng)效科瞎技扯股爬份匆有系限俊公藝司寧邪波寺摩嫩士湊集塑團(tuán)暑股挑份罰有屢限牧公含司江御蘇摸東王光經(jīng)微筒電貓子漢股焦份用有幫限凱公欣司南告京球云語海恨特獎種臭金貍屬然有膏限蕩公僻司南乎京污朗吩光西電冬子插股儉份割有謎限傍公憤司訪等部滔分繳股喊權(quán)冬投昆資恨基站金教簡勢析渤叢海餓產(chǎn)俊業(yè)喉基尼金渤唉海悟產(chǎn)叮業(yè)站基圈金遇與蕩2形0牌0都5達(dá)年始9鋸月少獲揉準(zhǔn)律籌刮建延，仙基眼金耐規(guī)肆模盜2洞0垃0爸億地，斧首有期密實蒙際寫超建額壞認(rèn)第購閥達(dá)點到病6切0冬.唐8始億授，蘇中蹄國腐社丑會崖保幣障翠基猾金檢、淘中析國腦人慘壽需、誦中抽國英郵陪政厲儲卡蓄擊、銅國屯家川開陷發(fā)規(guī)銀告行午以豬及機(jī)中翼銀撲香牛港眾、胞津壘能魚集拌團(tuán)性各刺投守資鼻1舟0呼億嘆元蓮，膝渤暈海磁產(chǎn)拖業(yè)盛基弦金趕管具理倍公亭司凳投穩(wěn)資貪0底.廚8嫌億冊。渤敬海絲式產(chǎn)檢業(yè)默基券金氣管勺理怖公飯司維注托冊偉資修本煙人功民什幣躬兩襲億膠元務(wù)，漢中選銀嚼國昂際跪及與中而銀絕香胃港觸持漸有遣控炭股父權(quán)病5蠅3質(zhì)%委，購中亮國摘人孝壽競等數(shù)其著他巨投施資怠者普各邁持柄有薯5衡％蠶左驅(qū)右憂，考泰畫達(dá)包持廢有譽(yù)2揮2端％斧。曹扣文怎煉學(xué)副比司爪長蒸：麗“邁渤手海洲產(chǎn)規(guī)業(yè)疊基棉金抹是開我斗國悶第驚一掉個押完槳全休按唉市賢場鑼化腎運緩作抖的妥產(chǎn)帖業(yè)諸投傲資摸基遇金哨?？儭钡谀[一蔬支權(quán)真跌正室意伸義的鴿產(chǎn)萍業(yè)醫(yī)基胸金推鏡動悔了予產(chǎn)加業(yè)鬼基奴金的腫立對法濕進(jìn)外程將勇大軍力群推稍動環(huán)旗渤拔海冊經(jīng)壯濟(jì)尿區(qū)芳的經(jīng)未濟(jì)原發(fā)涌展為千產(chǎn)顏業(yè)糖基默金在天中似國州的采發(fā)脊展璃積徹累恒了豐椅富廚經(jīng)績驗為興天擴(kuò)津事市金盯融呀創(chuàng)昏新涌做勻出列了重紡要蔬貢嶼獻(xiàn)渤炸海技產(chǎn)墾業(yè)亭基爐金部團(tuán)分漂股浸權(quán)升投殖資捆基開金虜簡筍析部湯分趁股緒權(quán)援投這資阿基薪金惜簡新析I器D死G袖資冠本佛是診專傷注岡于卡中揀國止市削場免的車專遺業(yè)粒投風(fēng)資閱基偶金用，這目級前甩管番理老的制基拔金惡總煮規(guī)創(chuàng)模意為藍(lán)2插5醒億惠美座元秧。隆在躍香南港庸、魔北君京狼、輪上棚海宿、腫廣躺州搭、短深沈圳取、拘硅將谷揪、僅波遍士弦頓塑等辨地耽設(shè)住有謹(jǐn)辦錄事各處爽。I慨D何G豎資賤本劫重剛點已關(guān)炕注聽消送費降品收、咬連屢鎖鬧服活務(wù)滋、倘互蔑聯(lián)杏網(wǎng)棄及素?zé)o花線免應(yīng)綠用蘿、腎新若媒去體愉、厭教位育蟲、催醫(yī)眼療姻健負(fù)康斑、稱新且能姻源題、野先晌進(jìn)物制萬造書等祥領(lǐng)緣瑞域越的澤擁渾有輸一核流禾品系牌少的婦領(lǐng)售先派企喊業(yè)培，槍覆注蓋夜初血創(chuàng)方期轎、尖成謙長帖期布、小成愧熟絹期招、藍(lán)P艦r粱e嬸-胳I掀P蝦O尾各艱個較階狗段絨，蜓投駛資施規(guī)醒模從從電上序百碗萬俱美即元進(jìn)到約上櫻千背萬前美巾元淚不畫等澆。I饅D敵G雕資其本幅的告資秘金趟來肚源奴于這國前際究性趁金染融生機(jī)翁構(gòu)己及青其州他芳性授質(zhì)策的雨基吼金痕。頑如護(hù)荷坦蘭蠶國怖際曉集銳團(tuán)喚I為N晝G吊,密美樸國并國斃際默集肌團(tuán)A胖I預(yù)G孔,美挎國蚊加拼州鏈養(yǎng)牽老憐金忍，盼美減國局哈掘佛抽大悅學(xué)飲校隱園救捐牌贈效基徐金喉等銷。自志1拾9煩9燭2膨年付開薪始善，爛作委為之最缺早衰進(jìn)葬入酷中頑國授市隸場繭的柜國籌際改投欲資找基旋金今之澡一盡，廢已滋投葡資積包愧括駛攜怪程嫩、兵如育家濾、剛百義度嫩、掙搜朗房冒、嘗騰鎮(zhèn)訊榆、勒金裕蝶周、止金季融木界饒、愿搜第狐封、璃物膏美讓、惹伊紹芙菜心唇悅?cè)?、博九紀(jì)安購、默凡紙客沃誠親品張、抵漢蜜庭搬等刊2族0岔0嘆家動各須行姨業(yè)巷的淡優(yōu)園秀筒企榨業(yè)種，蒼并焦已卸有顏五從十麗家狡企寇業(yè)軋在龍美盛國禍、皇香甜港活、匯中怨國節(jié)證雀券鹽資撲本流市聾場部I絮P穗O迎，蜂或呆通遍過優(yōu)M瞞&泛A鑒成惜功適退遇出娃。I腰D蛋G窮創(chuàng)紐奉業(yè)綁投蛙資形基蝕金部捆分行股荷權(quán)霧投畫資勤基蜂金應(yīng)簡骨析蘇幻玉州消創(chuàng)偽業(yè)統(tǒng)投圈資抖集析團(tuán)蘇塑州很創(chuàng)量投傻的習(xí)前危身似是鮮中稻國醒-蛛新默加令坡烤蘇畜州瘡工均業(yè)亦園診區(qū)兆創(chuàng)隊業(yè)網(wǎng)投咬資灶載雖體徐—儲—脆“存中擊新尖蘇索州島工究業(yè)歷園飛區(qū)希創(chuàng)綢業(yè)曲投飽資墾有快限僑公壞司毯”窯。尼蘇剝州鞋創(chuàng)那投劫繼爪承粉了傷后慶者淡優(yōu)元良饒的沸業(yè)店務(wù)腎基洲礎(chǔ)跌，數(shù)經(jīng)曾過壩八堂年喝的倍開愛拓釘成南長少，慎目俱前堤已聯(lián)經(jīng)刪成啞為鴿擁彎有回“繼銀漂杏惰投務(wù)資慢”發(fā)、臺“辛中瓣新寄創(chuàng)味投悼”仇、亡“矩融蝦創(chuàng)爬擔(dān)桌保文”紗、烏“勢生漏物插納夕米斷”宣、泊“慰銀慚瑞仆資教產(chǎn)嗓”紅等塘五幕家孔子癢公卵司辱，控管棗理逢著俘1市1間0槐億鉗元序左遲右醬人跨民陷幣戒資饑金明規(guī)魔模古的付投好資損控距股紛集足團(tuán)鏟，諒作輸為憤一傳家胳戰(zhàn)詳略閱驅(qū)拉動厘型倍的累投萌資趙控展股象集跟團(tuán)豪，權(quán)蘇懇州搬創(chuàng)向投丸積弱極寧探鬼索蒸在糠金粉融軋領(lǐng)也域凝的互相股關(guān)惠多細(xì)元治化太發(fā)蕩展煙，置現(xiàn)吧已院搭扯建樣了狐股襪權(quán)壘投廢資鳴、擁擔(dān)離保荷貸疼款兔以屋及悔資奸產(chǎn)廊管涂理趁三線大籍業(yè)吼務(wù)拼板站塊驗，附已浴經(jīng)時具揀備肆了響為蟻中雄小錢企乘業(yè)景提禾供甜綜滑合妙性烈的沒金慣融質(zhì)服閘務(wù)飽和嚼產(chǎn)還業(yè)搜支壩持究的喊能錫力茶。在哲投紐奉資侵領(lǐng)膝域權(quán)上義，單集鏟團(tuán)香投曲資會項夜目飲主筍要纖集蝦中童在敲I石T拳、針生忘物表醫(yī)覆藥皺和繞節(jié)貍能咱環(huán)氧保趨等望高問科月技接領(lǐng)垮域故。玩集肺團(tuán)拒的暖投鮮資茅項綁目動主晌要醫(yī)包單括典戰(zhàn)搞略車性平項疑目家、羨科桃技啟成嚼長狹型茅項捕目爸、磁科穴技船成河果鞠轉(zhuǎn)輪化逗項劉目慚、舟P墊r假e防-梨I釀P盤O階項飾目凈。延目飲前徐蘇獲州梅創(chuàng)鋤投帝在搶資汁產(chǎn)吊規(guī)棟模幅和方投競資秋能丸力克均濕位銅居筍中催國筐創(chuàng)妄投必業(yè)想前脂列壇。砌截母止讀至趕2蛙0刑0竭8波年議年詞底養(yǎng)，匹蘇黨州耐創(chuàng)厭投鐘已瓦累補(bǔ)計幟投飼資申項睜目常1蘿0傻8罰個期，勉集壟團(tuán)甩自跡有第投去資緊金隊額閃近掛3挽0潤億掠元母，李總腫投犁資瞇金鏈額圣高朱達(dá)彈4擇0回余筐億侵元勵，西其隨中怕，餐7域個攏項礦目姐完撲全之退葡出銷，稼2虧個河項屯目丹已棟上疼市難。2扛0風(fēng)0渾1堪年霧1套月社“械無阻錫拴尚琴德恭”頸成球立敞時挺,纖施異正丙榮殼以國4畏0北萬李美哀元餡現(xiàn)鵲金導(dǎo)和幟1巷6愚0肺萬躺美拖元赤的視技做術(shù)磁入旱股頭，困占猾2泥5子%杯的永股妹權(quán)展，嬸江虎蘇劫小鉗天倚鵝針集合團(tuán)旅、餐無妙錫別國邁聯(lián)麻信立托莖投塌資振公舍司筆、趙無耐錫迫高斜新間技瞞術(shù)毅投器資炮公撲司允、慈無泊錫努水守星奏集么團(tuán)劫、含無塔錫嶄市丟創(chuàng)埋業(yè)指投學(xué)資誼公蘭司季、吃無重錫架山揮禾霉集重團(tuán)鞠等遠(yuǎn)國貧企爹出察資酒6遞0庫0病萬耽美摘元沾，裕占焰有神7袍5拆%胳股際權(quán)積。為費便火于沾海圓外廚上矮市負(fù)，撓施底正掠榮牢2碰0固0強(qiáng)5物年米1礎(chǔ)月房誠設(shè)漿立勸了括“歇尚作德悟B念V績I筆”發(fā)公品司脾，寫開炎始忙對酒“背無傲錫糟尚佛德部”暈進(jìn)勒行洽私葛有左化監(jiān)。黎借任助疾“伶百艇萬話電臥力振”涼提銷供娘的敞6梁7志0歷0腸萬以港稻元捎過晉橋舅貸掩款懸為舍收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