資本市場(chǎng)運(yùn)作的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒

資本市場(chǎng)運(yùn)作的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院呂江林教授教師簡(jiǎn)介呂江林，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)、教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、博士生導(dǎo)師，江西省高校學(xué)科帶頭人（金融學(xué)），享受國(guó)務(wù)院特殊津貼，江西省高校教學(xué)名師，中國(guó)金融學(xué)年會(huì)理事，中國(guó)投資學(xué)會(huì)理事，國(guó)家公派美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融系高級(jí)訪問學(xué)者。主要研究領(lǐng)域：貨幣銀行理論與政策、資本市場(chǎng)與資產(chǎn)定價(jià)、國(guó)際金融。獲國(guó)家級(jí)、省級(jí)科研獎(jiǎng)勵(lì)10多項(xiàng)，其中江西省優(yōu)秀科研成果一等獎(jiǎng)3項(xiàng)。

主要內(nèi)容Ⅰ.資本市場(chǎng)運(yùn)作概述Ⅱ.地方政府項(xiàng)目融資（資本運(yùn)作）模式概述Ⅲ.資本市場(chǎng)運(yùn)作的案例Ⅰ蒜.資閃本夜市詳場(chǎng)尾運(yùn)次作填概浸述資迫本譽(yù)市最場(chǎng)章的快定撤義資飄本繼市種場(chǎng)批的俯分沙類資哭本延市屯場(chǎng)識(shí)的狂籌食資弄者資更本笑市簽場(chǎng)蕉的像投熟資珍者資幕本塘市陶?qǐng)鲆姷慕B中否介摟機(jī)樣構(gòu)股鉛票拐上稠市債腿券蒜發(fā)屑行投齡資棍基遵金異市脾場(chǎng)榨運(yùn)像作衍賓生悼證循券侵市奧場(chǎng)菊運(yùn)伙作資答產(chǎn)怒證染券可化王市胡場(chǎng)珠運(yùn)嚴(yán)作企原業(yè)堡并偶購(gòu)飼市峽場(chǎng)信沫托賄市妖場(chǎng)項(xiàng)豆目論融職資舟市贈(zèng)場(chǎng)資廁本訴市沈場(chǎng)較監(jiān)冊(cè)管資叮本款市遺場(chǎng)芽的翁定價(jià)義定義一資本市場(chǎng)是通過風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能來指導(dǎo)新資本的積累和配置的市場(chǎng)。（新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典）定義三資本市場(chǎng)是長(zhǎng)期（1年以上）金融工具（股票和債券）的交易市場(chǎng)。（詹姆斯·范霍恩等）定義二資本市場(chǎng)通常是指“取得和轉(zhuǎn)讓資金的市場(chǎng)，包括所有涉及借貸的機(jī)構(gòu)”（斯蒂格利茲）我靠們際從叼實(shí)賠用主的睜角兼度序給急出凱廣露義子的微定首義奴：資耐本符市錄場(chǎng)是圣期芽限鞋在膏一鎮(zhèn)年懷以仰上據(jù)的陪各茶種蜻資工金殊融前通處活弊動(dòng)姨的叢總仙和醉。資健本特運(yùn)濫作粘的罰定綁義定因義緒一逢：頭在節(jié)資秀本祝市旋場(chǎng)必“民圈釋錢過”俯（粘“別淘筆金鋒”份）陳的芹活珠動(dòng)啞。定竄義剛二陶：帥資響本系運(yùn)知作今是支著萬重演于懼企象業(yè)盡資鏡產(chǎn)返負(fù)炒債頃表旬內(nèi)淹資露本惱項(xiàng)骨下床的培活諸動(dòng)景，塵是般通蝴過學(xué)上晌市血、襪融令資竿、喝企搜業(yè)逼兼嶺并鳳、伸債宰務(wù)占重私組聽和M柴B貼O等定行核為蛋改掘善姓企利業(yè)依資飄本璃結(jié)餅構(gòu)剝，臺(tái)實(shí)肚現(xiàn)剛企頁(yè)業(yè)跨資饞本驢增澇值孔的吩活逗動(dòng)顆。碗簡(jiǎn)滾而序言蜘之寫，散資批本嚴(yán)運(yùn)繭作某就坐是廳利倦用橡資墾本幟市挽場(chǎng)比，參通予過版買傳賣船企抬業(yè)松和森資椒產(chǎn)碎而孟實(shí)故現(xiàn)跑企悶業(yè)饞資宰本微增棉值嶼的茂經(jīng)龜營(yíng)冰活爽動(dòng)沒。我謎們苦的候定暗義帝：滿資屬本籌運(yùn)乓作王是食指筐以左相巾對(duì)哨獨(dú)崇立手于妨生弟產(chǎn)做經(jīng)魔營(yíng)石而粘存墾在逃的新以有價(jià)益值放化罰、撈證幟券數(shù)化丹了眠的偉資喚本蟲或儉可尤以距按默價(jià)巖值移化垃、南證修券仿化槐操去作生的抱物印化茅資奪本掀為栗基布礎(chǔ)侍，途通趨過婦流卸動(dòng)劇、蕩裂蟲變蔑、無組泊合挪、司優(yōu)腿化鏈配估置及等扎來唯提廳高劫運(yùn)方營(yíng)放效懂率森和范效刻益呀，鄰以艷實(shí)聚現(xiàn)聚資頑本澆增摟值睡最伯大勉化鉤目著標(biāo)佛的決經(jīng)津濟(jì)胃行謀為襯和蹤蝶經(jīng)那營(yíng)度活滋動(dòng)抱。資雅本歉市松場(chǎng)塌的菜分卡類1、搖一部級(jí)記市御場(chǎng)產(chǎn)和逗二困級(jí)猾市禍場(chǎng)2、頑場(chǎng)接內(nèi)拋交遭易盞市農(nóng)場(chǎng)道和巖場(chǎng)怕外恒交溜易強(qiáng)市腰場(chǎng)3、撈長(zhǎng)戴期材信餃貸稍市呆場(chǎng)布、君股賣票喜市君場(chǎng)蒜、秀債糧券糕市裳場(chǎng)湊和北衍制生刷證誘券零市升場(chǎng)資副本趣市娘場(chǎng)禍的彼籌辱資辣者企爆業(yè)籌戶資損目望的：用恒于草投磚資理和遭發(fā)份展用啄于廈改戴善鑒企寸業(yè)貿(mào)內(nèi)羽部六財(cái)釀務(wù)神結(jié)正構(gòu)用后于虹改駝善善企窄業(yè)蝦股鋤本模結(jié)煩構(gòu)岡和疤法億人育治膛理每結(jié)齊構(gòu)政登府籌燭資煉目花的：用舉于師公柱共燥產(chǎn)塌品夜投鴨資維餓持沸社景會(huì)姨的喬穩(wěn)杠定如（撓當(dāng)蛾一雷國(guó)喂面父臨狹經(jīng)左濟(jì)麗、驢金麗融忙危主機(jī)求或暴蕭搞條駁時(shí)芳）其埋它形用堅(jiān)途巴（濟(jì)如記穩(wěn)泳定妨資質(zhì)本辦市化場(chǎng)困、浮為每戰(zhàn)夜?fàn)幋只I獸資言等肥）資合本革市霞場(chǎng)圣的乏投苦資喉者1、乎個(gè)慰人飼投鄉(xiāng)豐資釘者2、塵機(jī)癥構(gòu)許投府資職者政府機(jī)構(gòu)工商企業(yè)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司養(yǎng)老基金證券投資基金機(jī)構(gòu)投資者資賢本聯(lián)市禁場(chǎng)瞞的梁中撞介牲機(jī)托構(gòu)1、投資銀行2、會(huì)計(jì)師事務(wù)所

3、律師事務(wù)所4、投資顧問咨詢公司5、證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)股皆票而上譯市股票上市發(fā)行上市買殼上市分拆上市兩地上市買如殼茄上驕?zhǔn)校褐竿歉钌狭x市忘公筋司迅通罵過倆收炊購(gòu)獻(xiàn)上偶市麻公尺司幻玉股晃份裹獲料得源上良市去公報(bào)司孩的汽控甚制遼權(quán)這，宰然漸后將利夜用菊反鏡向酒收走購(gòu)蠅方封式誼注華入膠自上己緣瑞的巧相是關(guān)盟業(yè)攪務(wù)躬和喇資捆產(chǎn)識(shí)，爺從跟而擾達(dá)街到先間歐接蜓上架市珠的危目濃的灑。分值拆懸上競(jìng)市：指勁已片上岡市糞公薦司顛將刃其挑部墨分凝業(yè)居務(wù)騙或惜某糧個(gè)替子偶公憤司司獨(dú)穴立挎出吹來竟，前另棕行毅公異開物招因股德上鄉(xiāng)豐市究。債起券咱發(fā)樹行債券國(guó)債市政債券企業(yè)債券國(guó)現(xiàn)債美乏國(guó)蓄：孤短任期鋸、施中因期躺、偉長(zhǎng)甩期中全國(guó)訊：建憑豪證苗式晨、幼無臣記碼名俯式傾、劫記冬賬此式準(zhǔn)秘市格政臺(tái)債詳券蠶：中沙國(guó)酷上載世地紀(jì)峽后強(qiáng)期筍以匹來妖特蘆有婦的噸債班券并（另由室于1酬9追9捐5年《中立或糠人擴(kuò)民都共倉(cāng)和性國(guó)掘預(yù)憂算貿(mào)法》規(guī)撒定胡，寸“除除潮法黃律款和怨國(guó)繭務(wù)陜?cè)邯{另放有待規(guī)目定佛外快，戀地其方芬政布府耽不響得導(dǎo)發(fā)知行銜地斯方飽政摸府予債巧券銜”謙，跳于蒙是廁產(chǎn)辦生島了罵“醬準(zhǔn)想市疫政射債少券宴”怖這蟻一融中饞國(guó)繳國(guó)涼情孤的差債贈(zèng)券面。吩如牽：1中9漁9俊9年景上趣海棉城喂建都投進(jìn)資懷開盼發(fā)星總白公賞司佳發(fā)遼行5億胞元壩浦先東界建診設(shè)釀債伶券醋，1煩9滔9絲式9年指濟(jì)舉南程市烘自弊來虹水插公兔司埋發(fā)犧行1水.聲5億用元撲供煎水到建沸設(shè)撤債朗券內(nèi)）底。投摔資?；航饌?cè)市進(jìn)場(chǎng)惕運(yùn)參作投子資耕基僵金是慚指底根遍據(jù)鄭預(yù)扁定般投徐資哀方子向罪，對(duì)通幣過搖發(fā)鴨售穩(wěn)投吃資先基謝金刻證粱券零募釘集牽資津金智形呆成噸獨(dú)筆立猴財(cái)軋產(chǎn)驚，照由尼基劉金酷管鬼理鐵人泊管泰理驢、鳴基雷金益托補(bǔ)管濫人閥托議管福、簡(jiǎn)基齒金醉證市券秘持候有腔人修按膀其忍股唇份忌享金受久收勒益寨和再承連擔(dān)饅風(fēng)理險(xiǎn)堵的妹集恰合漸投棄資丘方扁式士。賄簡(jiǎn)危稱準(zhǔn)基沉金死。分之類按投資對(duì)象不同分為證券投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金按基金募集方式不同分為私募基金和公募基金根據(jù)基金單位是否可增加或贖回分為封閉式基金和開放式基金根據(jù)基金組織形式的不同分為契約型、公司型和有限合伙型基金證鉛券因投窄資們基腦金對(duì)拾沖考基尾金（H辜e虜d歪g冷e笑F蜂u便n況d）殿是匯一扛種琴私吸募估的期證欣券素投倡資炮基搏金紫，闖其瞇以題各梢種姓公耗開艦交專易火的鹽有陳價(jià)羅證罷券帽和掘金啦融裹衍華生絞工途具恨為暖投吹資碼對(duì)彎象臨，躬投偶資源策健略佳多此為濤對(duì)鈔沖執(zhí)套敗利貼操斬作隙，閑具黑備沒多塌空濁雙答向炎運(yùn)竊作胡機(jī)付制誼。特籌點(diǎn)：①辜投漏資琴者鉤風(fēng)衛(wèi)險(xiǎn)村承首受傘能棉力外強(qiáng)搖；②濁組侄織淺形奴式追為姜有待限卵合流伙礦人聽制艷；③揮采拌用階私把募華方咽式庭籌任資厭；④峽投績(jī)資淋活喪動(dòng)食和終技翼術(shù)跨復(fù)助雜色；⑤禍投擁資碼效餡應(yīng)宏的貝高放杠股桿神性訂；⑥考相淡對(duì)艙寬詳松未的鈔監(jiān)摸管脫環(huán)嗽境謝；⑦甚管記理貫人口收磨入限與純業(yè)仍績(jī)共掛垂鉤組（轉(zhuǎn)一廟般施的處證飽券良投吹資暴基引金梯按域基峰金皺凈卻資異產(chǎn)頃的魄固土定掌比嚼例坊收是取富管畏理章費(fèi)忠，煙而姿對(duì)永沖撿基敏金蝦管批理恒人艇還集收釘取您等村于茅基箏金紙凈坡收許益2霜5創(chuàng)%的機(jī)業(yè)虹績(jī)攪報(bào)翻酬堡）汪；產(chǎn)地業(yè)攝投看資抬基介金產(chǎn)蜻業(yè)君投務(wù)資頂基梳金是握指估通腿過敬發(fā)醬售斷基盯金婆份井額債募填集擺資霸金喘形粒成潔財(cái)效產(chǎn)絞，模交蠶由比專騾門啄投崇資充管絕理爭(zhēng)機(jī)棕構(gòu)滔，陪按克照冊(cè)資貍產(chǎn)參組雹合阻原刃理彩直被接導(dǎo)投堆資屋于葉特晨定遍產(chǎn)呆業(yè)樂的未嘆上鄉(xiāng)豐市差企寺業(yè)別或詳項(xiàng)資目，芽并晌通季過驢資葛本腥運(yùn)推營(yíng)預(yù)和惠提絡(luò)供犯增海值葬服頁(yè)務(wù)探對(duì)椒所歌投熊資萬企強(qiáng)業(yè)晝加咽以時(shí)培爐育舊和疾輔旦導(dǎo)扶，姜使耍之削成闖熟睡和猾壯脈大笨，籠以距實(shí)渠現(xiàn)嚴(yán)資盞產(chǎn)清的搏保鞠值傻增并值質(zhì)，羨從勤而煉獲淹得磁投赴資獅收抬益混的呢一膛種麗投師資筑方趴式丟。產(chǎn)溉業(yè)僅投砍資濃基宇金痛的且最本蛙質(zhì)戴內(nèi)額涵在犬于剪為璃投嫂資幣對(duì)叛象容提候供寶資鏟本犯支汪持與飽經(jīng)匙營(yíng)惹管斥理陷服值務(wù)，重后樸者謹(jǐn)則擴(kuò)是安與秀證植券儲(chǔ)投聞資楚基湊金旬的礦本爭(zhēng)質(zhì)裝區(qū)削別芽。分窯類1膽.風(fēng)配險(xiǎn)滔投姻資赤基帖金(創(chuàng)通業(yè)爽投叨資往基傳金)2、企店業(yè)微重傲組亦基予金3枝.基懇礎(chǔ)逗設(shè)籠施競(jìng)投知資谷基懸金4、中壺國(guó)聰特慈色跡下畏，屢產(chǎn)繼業(yè)牽投爹資陣基炊金籍可狼以痛也碎應(yīng)望該帽投例資春于臉部卵分啟仍棋有墊較排大浮增顫長(zhǎng)囑空篇間虎和盈比禾較雜優(yōu)擦勢(shì)溜的屢傳梯統(tǒng)浪產(chǎn)扛業(yè)充中歷的下企統(tǒng)業(yè)萍，粒如見建暢材穿、赴服與裝輛、孔食蹲品潤(rùn)、向醫(yī)弟藥合、I塵T等擇行瞞業(yè)鍛中變新堤興挑的見和庫(kù)成城長(zhǎng)夏中渡的主企嚷業(yè)匆。1汁.風(fēng)呀險(xiǎn)粗投純資夢(mèng)基齊金特魔點(diǎn)幅：一早種避私末募槍權(quán)塌益洞投弱資集方凍式環(huán)；一間般盲采流取潤(rùn)組淋合卷投鴿資輕方控式燃；投傳資蠶期您限礦通論常翻為3稱-互7年易；一善般爛對(duì)豬具撿有震優(yōu)依秀膛管愚理樸層搭和洽優(yōu)衡良師管駝理肺制咐度閑的禮公秩司慈感哥興高趣糧；采導(dǎo)取留的令是尚參眨與溜管引理史型皆的解專娛業(yè)袍投細(xì)資普方局式孔。2齊.企雙業(yè)致重妖組導(dǎo)基眨金是悼一孟種隙專登門捐投偉資關(guān)與陡需則要譜重鹿組祥的要企筒業(yè)校并鉤積竊極蛙參白與省企哄業(yè)磨重肝組字活膜動(dòng)湖的買產(chǎn)胃業(yè)軌投豆資驚基木金學(xué)，莊其碌具討有扯發(fā)淘現(xiàn)餡價(jià)片值快（揪發(fā)除現(xiàn)陽那總些乘價(jià)腫值聲被級(jí)低夫估券、駱有疤發(fā)徹展券潛插力傳的寬企釀業(yè)著）橡和晚創(chuàng)憐造慕價(jià)設(shè)值崇（告通燦過撒重嘩組凍提晶高本企鳳業(yè)妄的盛效姓益平）宵的拖功甚能凝。在魂發(fā)妙達(dá)負(fù)市手場(chǎng)貫經(jīng)匆濟(jì)朗國(guó)傘家淋，質(zhì)企緞業(yè)茶重忘組還基扔金否多啦用寄于言其呼企非業(yè)桌的間各剃種真并第購(gòu)觀重搏組鄭活哥動(dòng)禍（遍如L稈B蛛O、M炭B浮O等綿）拾，項(xiàng)有敏些叨國(guó)麻家詢的煩企粥業(yè)膊重落組恭基糾金掙還緊參火與營(yíng)發(fā)由展退中董國(guó)趨家嫌企占業(yè)勺的濱大沃規(guī)追模丑重傷組薦（哥如付東萄南乞亞鴿國(guó)網(wǎng)家劍危孕機(jī)波期餐間腔）芹。3忌.基員礎(chǔ)耍設(shè)鋪施拉投譜資咳基兼金是殿指耀主適要匠投害資蜓于埋能幼源滴、妙原概材魂料俗、塊交蔥通晝運(yùn)勸輸獵、喝郵尋電秤通驅(qū)訊達(dá)等嫁基齒礎(chǔ)百設(shè)離施攜領(lǐng)期域燈的漁未選上榮市預(yù)企粗業(yè)千的水一禮種殼產(chǎn)至業(yè)爽投個(gè)資計(jì)基鼻金疼。4、泡“傳潤(rùn)統(tǒng)’產(chǎn)棗業(yè)脆投示資狼基筋金產(chǎn)肯業(yè)遙投賞資看基此金煙與冤證痛券步投妄資食基勞金肯的較主殃要鏈差響別妻：槳（萬私推募初股浪權(quán)享基儲(chǔ)金純與炎私坡募弟基鑼金仍的匆差祝別臘）（1）產(chǎn)業(yè)投資基金通常在一個(gè)公司中擁有較多股權(quán)，甚至處于控股地位，并在較長(zhǎng)時(shí)期持有股權(quán)；證券投資基金則主要根據(jù)資產(chǎn)配置和證券市場(chǎng)的變化不斷調(diào)整投資組合。（2）產(chǎn)業(yè)投資基金更多關(guān)注與資本增值和企業(yè)效率的提高；證券投資基金更多關(guān)注于公司股票價(jià)格的變化和及時(shí)進(jìn)出。（3）產(chǎn)業(yè)投資基金更深入介入到企業(yè)重組過程中，更積極地參與企業(yè)管理；證券投資基金則通常不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。（4）產(chǎn)業(yè)投資基金的作用更多地集中在推進(jìn)企業(yè)制度改革的深入和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，以及資本市場(chǎng)質(zhì)量的提高；證券投資基金則更多地有利于資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和活躍。（5）產(chǎn)業(yè)投資基金的流動(dòng)性較差；證券投資基金則流動(dòng)性較強(qiáng)。衍源生撒證批券澇市脖場(chǎng)用運(yùn)芽作衍生證券市場(chǎng)遠(yuǎn)期市場(chǎng)期貨市場(chǎng)互換市場(chǎng)期權(quán)市場(chǎng)期鍬貨在市籃場(chǎng)期疫貨吧定拍義搬：陰期彼貨臉是記一攤個(gè)喘在邊將睛來莖確蔑定為的亭時(shí)訊間灶按縫確泛定音的懼價(jià)跪格降購(gòu)厚買徹或倦出坑售溉某鋒項(xiàng)蛾資菊產(chǎn)亡的靜合扮約嬌。根朽據(jù)恢標(biāo)握的鍵物饞的帆屬割性嗚不甚同羊，處期扇貨鐘可濫分勒為慣商丙品矩期妥貨雞與顆金晴融米期惱貨跨兩守大補(bǔ)類央。偽金軌融疊期休貨務(wù)又弓包腦括慰貨貸幣全期外貨刪、王利名率財(cái)期拔貨始和念股往指肯期育貨漁。期串貨硬合鉤約共運(yùn)彎作童既靜可軋用談?dòng)诳堤谆蚱谒奖Ａ禈?biāo)（H泡e揭d獄g過e）呼，荒又尼可換用秋于碧投羞機(jī)滿。投機(jī)（Speculate）（1）買空(long)

案例（2）賣空(short)案例

套期保值（Hedge）空頭套期保值（shorthedge）案例多頭套期保值（longhedge）案例期貨合約運(yùn)作期蒙貨匯市紗場(chǎng)例蛇：7月5日善美慌國(guó)喪某雅公祖司議出親口是了宋一效批純商銷品凍，2個(gè)隔月測(cè)后酷可逆收泛到5仙0法0怨0毫0聲0瑞圓士粱法體郎孟。遞為恩防套止2個(gè)裁月只后淘瑞援士脆法握郎甚貶贏值誼，禁公磨司憲決許定捕利俱用墻瑞順士睜法盾郎羅期硬貨錘（繪每垂份迅合夾約1金2莫5秒0冷0號(hào)0瑞皺士含法垮郎奮）現(xiàn)進(jìn)均行蜘套葵期班保氏值載。墻瑞腔士怖法獵郎螺的濁即嬸期公匯虹率盯和荷期瞎貨窗價(jià)勿格摩以根及徑空灰頭爸套洪期深保途值盞的雙操遭作慌見共下熱表妙?，F(xiàn)匯市場(chǎng)外匯期貨市場(chǎng)7月5日

7月5日

預(yù)收500000瑞士法郎賣出4份9月份的瑞士法郎期貨匯率：1美元＝1.2540瑞士法郎價(jià)格：1瑞士法郎＝0.7970美元折合美元：500000÷1.2540＝398724價(jià)值：125000×4×0.7970＝398500（美元）9月5日

9月5日

賣出500000瑞士法郎買進(jìn)4份9月份的瑞士法郎期貨現(xiàn)匯匯率：1美元＝1.2900瑞士法郎價(jià)格：1瑞士法郎＝0.7760美元折合美元：500000÷1.2900＝387597價(jià)值：125000×4×0.7760＝388000（美元）損失：387597－398724＝－11127（美元）盈利：398500－388000＝10500（美元）例乞：6月庭初翻美施國(guó)尖某財(cái)公餐司身從勇英顫國(guó)鄭進(jìn)根口役了麻一伍批兔價(jià)俗值2匙5是0育0咽0秒0英載鎊氧的篇貨昏物燭，3個(gè)燥月漁后曉支漁付蹲貨竟款羊?；j為咬防鍵止棚因襲英蜜鎊胸匯括率中上刻升汪而曉增遠(yuǎn)加覽進(jìn)晶口命成溝本公，駛公刑司揮便昂準(zhǔn)船備逗通當(dāng)過持英別鎊牢期釋貨凡（均每店份嘉合死約6劇2倦5冬0柿0英咳鎊本）施交餅易珠來輩進(jìn)納行塌套械期點(diǎn)保栗值考。春具放體醬操嶺作屆見喂下個(gè)表?！，F(xiàn)匯市場(chǎng)外匯期貨市場(chǎng)6月初6月初匯率：1英鎊＝1.8420美元買進(jìn)：4份9月份英鎊期貨250000英鎊折合460500美元價(jià)格：1英鎊＝1.8425美元價(jià)值：62500×4×1.8425＝460625（美元）9月初9月初買進(jìn)：250000英鎊賣出：4份9月份英鎊期貨匯率：1英鎊＝1.8654美元價(jià)格：1英鎊＝1.8690美元支付：466350美元價(jià)值：62500×4×1.8690＝467250（美元）損失：460500－466350＝－5850（美元）盈利：467250－460625＝6625（美元）例膜：8月聽初咸某扎投介機(jī)房誠(chéng)者梨預(yù)者測(cè)1個(gè)牲月深后眨瑞京士舞法啊郎柄對(duì)挖美膛元善的焰匯泛率震將尼上令升艦，察于室是旁買阿進(jìn)1丸0份9月摘份紫瑞圍士蛇法究郎息期盈貨孤（采每已份舅合醋約厭金問額常為1愉2鏡5灶0偶0手0瑞男士架法友郎禿）蠢，荷支獸付宵保功證欄金1菠5疫0蜜0臨0美希元捷，冬成抹交均價(jià)住格泳為1瑞訪士橫法燙郎棚＝0槐.債7紹8爭(zhēng)3弊6美憲元測(cè)。陵假稻如1個(gè)御月爭(zhēng)后晶瑞艱士猶法攏郎爽對(duì)擺美嫁元影的換匯無率衣果絮然千上烤升召，侄該弄投離機(jī)債者點(diǎn)以1瑞斧士具法貫郎挪＝0載.駁7至9報(bào)6露2美洋元僻拋撫出1室0份狼瑞暗士脫法觸郎損期汽貨謙，銹可誘獲澆多系少幕投廈機(jī)果利笑潤(rùn)悶？致投西機(jī)麥利鳥潤(rùn)級(jí)率黑是雨多地少瞇？解擇：8月醉初率投間機(jī)覆者遷（形用旁美找元在）巴買苦進(jìn)1態(tài)0份9月豎份胳瑞予士橋法敏郎憤期懂貨優(yōu)，槽花黃費(fèi)到的俘總通價(jià)伍值仰：9月碑初存投籠機(jī)逐者裳拋句出1且0份9月宣份陰瑞荒士拒法到郎陸期舌貨犯（難收仗回坐美斷元纏）癥，指總推價(jià)篇值明：投鮮機(jī)寬利芒潤(rùn)嘉：投邀機(jī)油利擦潤(rùn)碰率絡(luò)：例救：6月跳初糾某訂投佳機(jī)克者獨(dú)預(yù)饑測(cè)2個(gè)慌月病后蒼日珍元慢對(duì)濱美觸元軟的悄匯露率液將臉出眉現(xiàn)俱下耍跌救，系于霉是薄賣遭出1排0份9月冷份災(zāi)日安元尾期滿貨什（仗每鄙份學(xué)合敵約缸金霧額中為1筍2忘5孟0含0贏0本0僻0日減元關(guān)）總，刷支雷付飲保曲證片金1網(wǎng)5俊0轎0幅0美堂元義，代合鵲約嬌價(jià)鐮格謝為1日俱元吳＝0符.凍0炕0椒9豬4戶1般6美栽元辭。2個(gè)識(shí)月榆后郊日殖元亮出肚現(xiàn)懇下激跌佳，織該四投閣機(jī)細(xì)者跑以1日傷元灰＝0政.寺0溫0辨9蓮1圍5刑8美底元勇的凍價(jià)廣格飄買堂進(jìn)1做0份9月怪份企日行元議期錫貨床。虜試歇分敲別姐計(jì)紅算合該地投欄機(jī)激者猜的雞投崇機(jī)牲利桂潤(rùn)焰和朋利視潤(rùn)里率止。解顛：6月雄初暗投押機(jī)層者約賣縱出1賀0份9月堂份振日款元首期賓貨袋（乏賣狡日攜元壁買蠅美獵元胃）漲，盞總攜價(jià)毫值因：8月煌初旺投勇機(jī)撫者母買劫進(jìn)1棟0份9月啦份灣日桂元漲期仰貨談（似賣仿美夕元陶買冤日留元欠）隸，沫總挑價(jià)促值失：投丘機(jī)約利鴿潤(rùn)敘：投惹機(jī)剛利向潤(rùn)伍率名：日果元叛貶駐值惹幅導(dǎo)度逢越露大靜，賺投念機(jī)職利會(huì)潤(rùn)嚼率臂越飾高徑?？竦湃缛坦た瘩傋邞?zhàn)了減眼昆，遭則美損剖失輔慘為重期呢權(quán)宿市辜場(chǎng)所柜謂扣期怪權(quán)江交恨易應(yīng)（o房誠(chéng)p黨t奏i重o核n濾t遣r鉛a盟n淘s窄a懼c某t狼i漆o慢n）滔，滲是墳指濟(jì)期壺權(quán)朗合洞約漁買晌方供在座支逝付忠一滴定墻費(fèi)肚用況（環(huán)權(quán)厘價(jià)界或響稱瓜保躬險(xiǎn)成費(fèi)科）撞后脆，罪可蘭以走獲蒙得恩在借約拳定菠時(shí)赤間瘋內(nèi)棕決碗定宏是辱否戒按喝規(guī)套定過的鵝價(jià)陸格驅(qū)買瞞賣良約你定迎數(shù)匪量謙的筑某智種芝基央礎(chǔ)仍資脆產(chǎn)午的酒權(quán)閱利服的狹一岡種蹤蝶交銅易男。期腫權(quán)但交室易批雙腳方磨的仰權(quán)匆利袖和蛇義戚務(wù)涉不勞對(duì)五稱徐，螞期凡權(quán)饞交旅易吸合華同爛的鍬買南方予風(fēng)捕險(xiǎn)我有偽限呼（僑保栗險(xiǎn)嚷費(fèi)租）橡，岸可趣能質(zhì)的竟收鞠益數(shù)卻惠非集常似大軟。駱期弓權(quán)什交優(yōu)易達(dá)合華同喉的殃賣您方疏“羽薄搬利茅多禾銷先”件，欲但蠢風(fēng)章險(xiǎn)災(zāi)非老常雪大化。期腿權(quán)弓包藍(lán)括匆實(shí)思物陰期突權(quán)答和冠金肉融杠期封權(quán)爽。步金柜融廟期男權(quán)窗又鐵包刻括聚指緊數(shù)躁期法權(quán)自、見外楚幣歷期炕權(quán)育利描率促期考權(quán)嚼和狼期同貨約期第權(quán)壇。資攻產(chǎn)槳證杰券臣化情市棍場(chǎng)塔運(yùn)峽作（雜一販）敬資霸產(chǎn)謎證池券?；聘胖ツ睿佣瑁┞少Y陪產(chǎn)線證嗽券堪化耽的隸運(yùn)蹈作（龍三惑）桃資歸產(chǎn)賽證促券節(jié)化射的參類疾型住陳房非抵媽押濾貸培款抓證玻券堡化商視用旱房默產(chǎn)隔抵蔽押薦貸晃款潔證民券絡(luò)化貿(mào)侮易寬應(yīng)飼收喂款田證肚券贊化信樣用餐卡易應(yīng)咬收攻款懼證揮券燈化汽嫁車灘貸住款桑證丟券夕化基禾礎(chǔ)闊設(shè)驢施盾收膚費(fèi)餅證摔券袖化資悉產(chǎn)搬證臂券岸化抹概菠念資水產(chǎn)沈證棋券米化（A秧s掩s守e今t想S寫e伙c述u鄰r峽i夸t尺i敏z吵a辟t困i萌o捕n）嫩是計(jì)指雖將田資從產(chǎn)友通嗓過漿結(jié)屑構(gòu)遵性們重移組臣轉(zhuǎn)程化縣為品證泄券堆的冠金勾融悠活霧動(dòng)際。特驅(qū)征：熔資粒產(chǎn)丘支畏持縫融換資岔，凳結(jié)州構(gòu)顛融您資鍬，逮表匙外知融帳資跳。碧任北何附能妖夠碰產(chǎn)驗(yàn)生默現(xiàn)賠金木流尚的京資徹產(chǎn)譽(yù)都摸有被容證演券殖化的餡可西能目。驢被茫證漿券傳化研的井資對(duì)產(chǎn)提是萍相蝕對(duì)甩低匹流弓動(dòng)耀性鼓的釀資程產(chǎn)測(cè)，竊通環(huán)過判證閃券朱化桐將埋其斧轉(zhuǎn)早化盟為倍高補(bǔ)流手動(dòng)金性宮資鎖產(chǎn)墻。資乒產(chǎn)結(jié)蓮構(gòu)鑄性重候組證環(huán)券住認(rèn)房丑抵羞押巾貸占款汽金車錦消扯費(fèi)蠟貸駐款信叔用巨卡閘應(yīng)頭收史款商走業(yè)嚴(yán)不壇動(dòng)能產(chǎn)槐低魔壓擴(kuò)貸毀款銀讓行小中轉(zhuǎn)長(zhǎng)供期斜貸購(gòu)款銀獎(jiǎng)行漸不勻良低資綿產(chǎn)…掏…特險(xiǎn)別襪目拴的蹈公夏司傭（君Ｓ遼Ｐ黎Ｃ恭）特?fù)p別棗目暴的突信勻托債（蛛Ｓ嘉Ｐ狼Ｔ企）有旦限裂合程伙…質(zhì)…債動(dòng)券信凱托轉(zhuǎn)憑循證股母票票倍據(jù)…箏…具摘有除下莊列特康征的窗資溜產(chǎn)爛較明易須實(shí)蔬現(xiàn)章證輪券含化1耍.資艘產(chǎn)望可職以壘產(chǎn)月生花穩(wěn)淚定層的爹、諒可丘預(yù)士測(cè)陰的卷現(xiàn)需金策流撕收叫入對(duì)；2豪.原災(zāi)始幟權(quán)李益鉆人繼持題有挎該圓資河產(chǎn)劍已巧有夸一汽段監(jiān)時(shí)凡間腎，椅且芒信寨用屢記爬錄易良備好聾；3梯.資網(wǎng)產(chǎn)布應(yīng)罪具棟有象標(biāo)災(zāi)準(zhǔn)沫化雅的墓合崇約隔文色件餡，封即壞資誘產(chǎn)旨具級(jí)有非很晴高翁的陽同拾質(zhì)第性灑；4瞞.資挎產(chǎn)隊(duì)抵腫押跪物箏容話易叫變粉現(xiàn)桌，拴且淹變宋現(xiàn)疼價(jià)革值某較杏高壘；5選.債焦務(wù)大人胞的盲地賊域疼和購(gòu)人澇口釋統(tǒng)域計(jì)夫分饞布仔廣蔑泛架；6全.資設(shè)產(chǎn)怨的竭歷吳史臣記字錄掉良吃好梯，熟即識(shí)違懼約鐮率苗和朝損愛失身率母較需低妖；7歇.資預(yù)產(chǎn)旱的揮相震關(guān)給數(shù)擾據(jù)插容演易舊獲料得案。最假容副易被倚證私券什化榜的蝦資踢產(chǎn)罷是鞋住風(fēng)房巧抵納押逼貸印款賭。鞭美踢國(guó)訊的輝資垃產(chǎn)椅證地券猶化嶺就日是列從慢住像房伏抵款押徹貸怪款境證刺券革化沃（M藏B奧S）智成逃功秧運(yùn)發(fā)作滲起漫步搏的娘。駝以效后圓推鴿廣飄到袖其楚他棗資畝產(chǎn)激證的券搏化毒（A遷B霞S）壩。(甚菌至搖渴滾閃歌現(xiàn)手賄知夠識(shí)掩產(chǎn)侄權(quán)巴也慚能豆證腿券南化)。資就產(chǎn)差證葉券先化紛的艘運(yùn)棕作著－讓－參貍與括主獵體耽的瓦主砌要世職獄能參與主體主要職能發(fā)起人選擇自身擬證券化資產(chǎn)并打包（即組建資產(chǎn)池），然后將其轉(zhuǎn)移給SPV，從SPV處獲得對(duì)價(jià)。這種轉(zhuǎn)移必須是真實(shí)出售。SPV以資產(chǎn)證券化為目的而特別組建的獨(dú)立法律主體，其負(fù)債主要是發(fā)行的資產(chǎn)支持證券，資產(chǎn)則是被證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。SPV是沒有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)體。信用增級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)SPV發(fā)行的證券提供額外信用支持，信用增級(jí)機(jī)構(gòu)由發(fā)起人或獨(dú)立的第三方來?yè)?dān)任。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)SPV發(fā)行的證券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。除了初始評(píng)級(jí)以外，其還要對(duì)該證券整個(gè)存續(xù)期內(nèi)業(yè)績(jī)進(jìn)行追蹤監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)因素，并調(diào)整評(píng)級(jí)，維護(hù)投資者利益。承銷商為證券的發(fā)行進(jìn)行促銷，以幫助證券成功發(fā)行；此外在證券設(shè)計(jì)階段，作為承銷商的投行還扮演融資顧問角色，提出既能最大程度保護(hù)發(fā)起人又能為投資者接受的融資方案。服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)項(xiàng)目及其所產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行監(jiān)理和保管：負(fù)責(zé)收取基礎(chǔ)資產(chǎn)到期的本金和利息，將其交付與受托人；對(duì)過期欠賬服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行催收，確保資金及時(shí)、足額到位；定期向受托管理人和投資者提供有關(guān)特定資產(chǎn)組合的財(cái)務(wù)報(bào)告。受托人托管資產(chǎn)組合以及與之相關(guān)的一切權(quán)利，代表投資者行使職能。包括：把服務(wù)機(jī)構(gòu)存入SPV帳戶中的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)付給投資者；對(duì)沒有立即轉(zhuǎn)付的款項(xiàng)進(jìn)行再投資；監(jiān)督證券化中交易各方的行為，披露信息，保護(hù)投資者利益。資厭產(chǎn)德證礙券廈化跨的某運(yùn)唱作莫流肥程密示況意升圖原始債務(wù)人（obligor）投資者（investor）特別目的機(jī)構(gòu)(SPV)發(fā)起人（originator）服務(wù)商（servicer）受托人（trustee）信棒用伙評(píng)霞級(jí)職機(jī)拆構(gòu)（r亞a駛t禿i碌n帥g給a叮g怨e導(dǎo)n辰c些y）信擺用墓增勁級(jí)牲機(jī)醫(yī)構(gòu)(廁c且r毒e學(xué)d咽i觸t婚e醫(yī)n臂h蒙a泄n料c械e爛r呢)承慮銷胃商(叛u路n調(diào)d殺e弟r荷w渡r稀i翠t儉e僑r雷)資競(jìng)產(chǎn)骨證號(hào)券允化訂的炸流愉程氧步己驟信間用增秀級(jí)資賭產(chǎn)轉(zhuǎn)臥移信羅用評(píng)嗎級(jí)管鋤理資碌產(chǎn)池發(fā)吉售證債券向娘發(fā)起園人支伏付長(zhǎng)資莫產(chǎn)吐購(gòu)值買山價(jià)鞏款確旦定基筍礎(chǔ)資娃產(chǎn)并沿組建循資產(chǎn)僑池設(shè)暴立特腹別目敬的載拒體S詞P雙V清捎償證雨券住艦房指抵刮押右貸霸款兩證渡券捆化1抵押貸款傳遞證券（MortgagePass-throughsecurities）3切塊抵押貸款證券（StrippedMBS）2擔(dān)保抵押貸款證券（Collateralizedmortgageobligation，CMO）產(chǎn)劇生售原文因利馳率腸上從升，桂使類得抵存欣短拔貸服長(zhǎng)教、謙浮抬動(dòng)餅利棉率毛存攏款巧、牢固也定砌利侮率廢貸易款距的娃商獵業(yè)很銀污行近面污臨嫌資逮產(chǎn)躺負(fù)版?zhèn)胁患t匹陣配粘問情題熱，新陳興悠的帝貨溉幣芹市野場(chǎng)崖工醋具蛋產(chǎn)雜生，側(cè)銀右行獎(jiǎng)發(fā)恩生毫了旱流跡動(dòng)脾性味困棕難閱。聯(lián)哲邦昌國(guó)鴉民肆住漿房陣貸虎款不協(xié)膀會(huì)曠（F塌a桑n黑n炸i掏e夏M鼻a鄙e，喘房鋤利木美不）斑、癢聯(lián)太邦亞家踢庭鳴住皮房嘴貸必款落協(xié)瘡會(huì)神（F待r酸e搞d濱d婆i宣e崖M竹a住c，者房逝地勺美辛）嚇和費(fèi)政尤府乖國(guó)象民煩住琴房攀貸招款噴協(xié)侵會(huì)士（D傭i撈n喚n束i閑e猶M崗a籮e，續(xù)吉掩利己美把）愁成絕立航。分類抵妨押似貸劫款悅傳限遞漢證夫券抵爆押忽貸慕款潑傳槽遞足證騎券（M偽o持r野t春g難a可g綢e剪P柜a梯s蘇s肝-獨(dú)t菊h術(shù)r致o雷u(yù)校g節(jié)h斥s來e蛾c槽u庸r鏈i陜t互i升e瓣s）蹦。冊(cè)是棗最順簡(jiǎn)忽單墊的架一引類宮?；彵緡嵥冀^路是S傭P鼻V在煎收被到棟借度款圈人旬償茫還潑的聯(lián)本怎金財(cái)和就利品息總后卸，竄就淡將平其剃直多接執(zhí)“拘傳扯遞內(nèi)”奏給扔支航持澇證敗券耽的楚投舟資杰者江。壓此滔類曠證況券坐投液資啄風(fēng)薪險(xiǎn)怎完暈全籌由哄投落資卷者乒承征擔(dān)攀。摔此費(fèi)類六證悄券換極枯易隸操央作拳，祝但遺不氏能如很愛好禾滿秒足初投盲資根者緊需嘗求鎖。抵?jǐn)R押袋貸仰款線傳與遞串證愿券污的歷交燦易紅結(jié)遠(yuǎn)構(gòu)貸藝款扶１貸脂款遮２貸葡款介３貸酒款剪４利昆息斷／錦計(jì)擁劃嫩本皮金膜／賄早承償提金利燈息攪／喜計(jì)勇劃碼本頑金慮／壁早壺償瞧金利晉息餅／傷計(jì)抖劃搬本盯金顫／喬早艦償何金利侍息墨／栽計(jì)醫(yī)劃站本耀金顯／進(jìn)早微償話金利宴息做／弊計(jì)鐘劃朋本亂金層／繼早垮償塞金利忘息緩／迫計(jì)網(wǎng)劃景本蘇金襲／去早香償荒金……將倉(cāng)現(xiàn)截金勾流怠按共投翼資比嗓例討向攪投紛資瓶者紐奉償戚付擔(dān)扭保齒抵襪押塘貸濾款抵證懇券擔(dān)叢保老抵抱押鈔貸慮款公證久券（C辮o刷l價(jià)l揪a咐t累e束r英a蓮l嗓i捐z盜e挨d灣m東o炮r駐t芝g熊a著g蹈e船o沒b信l芽i促g潛a吼t崖i傘o鬧n，C議M僑O）皆。其特伐征是率采爪用血分熊檔右技隙術(shù)溉，除從克而撓較將好管地匪解仆決橋了飲國(guó)恐手臭證燦券廳品為種韻單笨一必、藍(lán)期房誠(chéng)限待較增長(zhǎng)襖和江提途前興償鉆付牛風(fēng)趁險(xiǎn)豆較附大砍的鍛問療題倚。在員采彼用C暫M權(quán)O的桶證喂券槳化袖交述易慈中復(fù)，饒基刃礎(chǔ)憲資掛產(chǎn)隸產(chǎn)憂生俗的軟現(xiàn)拴金銜流庸按限不軋同繼的栽優(yōu)杜先峽順工序瞎重胳新哄分年配法給C秧M逼O的高各砌檔屢證稻券崇。中實(shí)南際工操政作佳中竊，務(wù)分梯檔貫可往以麥很陡靈掃活蔑，害可寧為房誠(chéng)投鼓資尼者宵“傷量妄身叮定耍做鏈”秤，售但此要東遵珠循廳如灶下基剛本園原然則：視為誤滿紐奉足簡(jiǎn)投葡資姨者貓對(duì)播期束限員、院利補(bǔ)率貼、萍風(fēng)午險(xiǎn)盜和敗收滴益陳的發(fā)不肺同漸偏梯好則，駁可太通事過互將盾基那礎(chǔ)招資填產(chǎn)促產(chǎn)差生辣的迫現(xiàn)愛金喇流逃非次均讓衡簡(jiǎn)地胸重輩新慮分增配賣給賣各嘗黨廟不歡同勇類喂別么的稿證屑券緞來仿實(shí)挨現(xiàn)宿。注蚊意：C佩M炭O的妥創(chuàng)它造舉本籠身別并裙不雕能仙使C兔M將O各棕檔態(tài)證蠢券怪所柜面槽臨穗的者基法礎(chǔ)幟資擇產(chǎn)坡所右面妄臨扔的遠(yuǎn)風(fēng)勤險(xiǎn)史減菌少絹，弱它譽(yù)只臂是酸將縮慧風(fēng)路險(xiǎn)辱在C柏M羅O的攔各執(zhí)檔塔證禍券己之勵(lì)間席進(jìn)兄行明重礦新罰分省配結(jié)。擔(dān)逃保測(cè)抵悔押豬貸佩款趴證最券類的廣交較易魔結(jié)塑構(gòu)貸足款甜１貸瞧款衡２貸極款率３貸解款擴(kuò)４利侮息法／脈計(jì)格劃族本嗚金物／抗早咸償器金利業(yè)息糖／禁計(jì)擔(dān)劃爭(zhēng)本盲金撿／約早畝償削金利猴息嶄／緒計(jì)現(xiàn)劃核本膚金攀／育早愉償駛金利旁息叼／進(jìn)計(jì)窄劃?rùn)?quán)本繭金蛋／篩早況償偷金利儀息旅／臥計(jì)才劃怪本收金輪／妥早建償調(diào)金……債洪券露（便面迫值績(jī)）Ａ筐檔沒債男券(４端０背萬任元)Ｂ?lián)錂n際債允券（轟４權(quán)０誼萬壓元路）Ｂ通檔漿債沿券（穗４迷０秘萬傭元逃）利惕息以生本彈金權(quán)余搏額滑為楚基礎(chǔ)接每肌月錫支亡付以錫本灰金帳余晴額顯為逗基礎(chǔ)棚每閥月軍支暮付以貢本框金梳余制額從為膠基礎(chǔ)經(jīng)每木月臣支筐付本粒金最竹早呼被孝償鉛付在A檔玩本方金枝被徐償習(xí)還胞完汗畢悲后問開聰始襯被避償憐還在B檔諒本泛金店被膽償召還男完翁畢窗后偉開和始趕被食償揉還（區(qū)四榜）渡商撐用蜜房豆產(chǎn)兇抵朗押駛貸煌款露證要券割化災(zāi)（紛略毯）（泉五米）牛貿(mào)譜易憂應(yīng)乓收垮款未證哲券甜化賣（域略某）（看六弦）倍信業(yè)用印卡樹應(yīng)淚收收款抱證排券謀化配（蒜略垃）（勝七曬）路汽肌車救貸右款尋證短券湖化續(xù)（究略址）（由八梅）隆石疼油望、纏天做然潛氣起儲(chǔ)止備攪、活礦焦藏梳儲(chǔ)別備狐、亞林粒地箱收行益擱證沸券譯化化（園略晴）（仙九角）侍機(jī)嗎票狠收襲入狐、眼門抹票虜收渠入晉、畏公并用罵事旋業(yè)吉費(fèi)每收劣入堅(jiān)證恨券持化破（籠略絹）基棉礎(chǔ)價(jià)設(shè)薯施脹收葡費(fèi)互證隱券販化基估礎(chǔ)蒜設(shè)館施包異括效公處路船、辯鐵皂路珍、循航右空順等農(nóng)交雖通蝕設(shè)狼施索；儀通裕訊絹設(shè)建施鞏；貓市史政霸設(shè)閥施各（歷供魂水嗓、倉(cāng)供絲式電殖、煉供貸氣俗等遣）愚以牽及邊為耀國(guó)逼民克經(jīng)鐵濟(jì)堡和微人功民所生投活罪提份供丟基侮本懂服尖務(wù)制的獄其邊他離設(shè)逝施眉。基病礎(chǔ)私設(shè)坊施宋可分洞為跟兩悄類：第鳥一巷類罷基正礎(chǔ)呢設(shè)覺施致屬珠于自杰然督壟脂斷算行攝業(yè)，包如晚電掙力呼、雨通刪訊撓、今市譜政脫基些礎(chǔ)宿設(shè)本施訪等闊。否一墻定遮程雷度緒的耽壟贈(zèng)斷劃有勝利圣于腥提位高漂效求率哄，擱降廈低顆成啊本桑，兵因歌而金政膨府加通煎常猴采掠用婦嚴(yán)盾格弱的衰進(jìn)奶入漸限己制薯政萌策濃，斷除躲非地獲載得歉特噸許巷經(jīng)及營(yíng)泉權(quán)稍，盼一瞞般絞私糞人殃部獎(jiǎng)門損很抽難灑進(jìn)暴入彈。第漿二汽類呼基今礎(chǔ)納設(shè)地施波，券如隆市辣政碗公約路禮、排幫污泡設(shè)冤施酸、商環(huán)似保衛(wèi)設(shè)仆施等暫，謙所里提享供棟的丙產(chǎn)糖品拋和蛇服中務(wù)嘆具籮有租非經(jīng)排最他掛性肺和誘非群競(jìng)痰爭(zhēng)罰性拜兩南個(gè)露特序征躍，司是竭典墓型虹的純執(zhí)公駛共夾品，隙人轎們纏無男法如制幟定喚恰功當(dāng)蜘的驢價(jià)瘋格巴，加也礦不危存燈在憐收洽費(fèi)頁(yè)的糠可面能瀉（凈或潮收喚費(fèi)側(cè)成踏本主太植高夢(mèng)，蹲收皺費(fèi)晉不輔現(xiàn)南實(shí)遇）枝，碰并屋且曬這挺些良純驅(qū)公網(wǎng)共恩品側(cè)具支有某顯刊著裝的掙外貓部理正雷效婦應(yīng)城，階任演何部私魯人泄部很門判都杜不揀愿籌進(jìn)虹入潑該鼠領(lǐng)側(cè)域緩，神因擦而洽只墾有旬采半取男政牧府杠公到共獅生氣產(chǎn)暴的吧方近式醋免嶄費(fèi)俊提弓供晌。京因芽此斜，基柿礎(chǔ)搜設(shè)少施大證球券缺化敗針加對(duì)新的毫只須是果第味一枝類背。基腔礎(chǔ)渣設(shè)丸施剪收斯費(fèi)狹證據(jù)券棍化是聲指衡以馳基渡礎(chǔ)搖設(shè)雄施弱的調(diào)未拾來氧收獸費(fèi)恰所允得挪產(chǎn)流生植的塵現(xiàn)識(shí)金箭流業(yè)收逼入盯為賺支帝持摸發(fā)練行踢證福券公進(jìn)表行伍融察資錘的翅方哨式搖。鏈有福于遭基袋礎(chǔ)子設(shè)母施常的騙收旅費(fèi)課所服得紛通托常搬具幫有淚能緊在向未拍來懶產(chǎn)火生推可避預(yù)姐測(cè)湖的塔穩(wěn)射定過的故現(xiàn)蛙金潤(rùn)流嘗（謠消景費(fèi)籃者麗對(duì)迫基呀礎(chǔ)勸設(shè)懇施津的軋消跪費(fèi)池?cái)?shù)斤量益或棉次論數(shù)置比悼較態(tài)穩(wěn)償定龜，倡不帽會(huì)擴(kuò)有裳較種大稠波吩動(dòng)復(fù)，撿消刻費(fèi)遍價(jià)亡格榴受殘政抵府蛾管媽制比，果也漢不煩會(huì)挖有磨較鏈大喊波肺動(dòng)忙）燃、終交聽費(fèi)雀拖查欠旗的羽比花例顫低塌等環(huán)特鋸點(diǎn)鳴，程因劉此稼是通很內(nèi)適多合共采羊取面證驢券捧化偷融燥資筍的健資多產(chǎn)腔。十鼻一哄、驅(qū)企兄業(yè)隱并訴購(gòu)頌市鐵場(chǎng)碑（軌略廳）十絲式二曉、女信舍托魄市彩場(chǎng)曬（挪略急）十廚三男、余項(xiàng)它目賤融棚資毛市嫁場(chǎng)許（券見譜第Ⅱ盯.部剩分羽）資鼠本違市胖場(chǎng)黃監(jiān)薦管監(jiān)姜管么目腹標(biāo)（1）蠢終競(jìng)極階目哲標(biāo)響：拒公溜平否與鑼效漠率（2）閣具毫體浙目正標(biāo)商：蛾保鉗護(hù)畝投轉(zhuǎn)資裕者樸；真確息保兇市敵場(chǎng)柴的副公否平賢、錫高第效禍和章透封明顯；扯降熔低促系伯統(tǒng)添風(fēng)鴨險(xiǎn)監(jiān)磚管捕理脹念噴與桿原粉則（1）旺監(jiān)招管門理盤念詢：泰公首開水主執(zhí)義真；巷準(zhǔn)撞則爬主旁義（2）受監(jiān)思管程的研基某本注原擔(dān)則吼：心公傲開傾、福公翻平約、晚公畝正監(jiān)報(bào)管像體臨制①政鄰府棵主茅導(dǎo)花型釣監(jiān)茂管際體明制由帥政甚府駕通路過泡制孩定面專住門掘的威管團(tuán)理碗法堂律術(shù)，擇并哥設(shè)督立相全聾國(guó)閉性愚的音監(jiān)摔管劈燕機(jī)期構(gòu)少來訪實(shí)算現(xiàn)仙對(duì)薯全失國(guó)傲資派本膜市憂場(chǎng)錫的鄙統(tǒng)螞一妖監(jiān)濱管孝。退如引美耳國(guó)死、乖日天本狀、食加槽拿漆大悉、岔韓倒國(guó)居、賀中活國(guó)柳等半。特耳點(diǎn)：一推是素有閃系素統(tǒng)賣的浪資旋本友市秘場(chǎng)壁專挪門僵法漏律灑；二敏是鐵有覽權(quán)忌力霸高緒度朝集嘴中廢統(tǒng)囑一瞎的持全勤國(guó)微性坐專陶設(shè)滔的奸資知本膛市目場(chǎng)毯監(jiān)麥管樹機(jī)餅構(gòu)招；三燭是腐對(duì)賺市閣場(chǎng)敢違淹規(guī)紫行勵(lì)為腳依壯照俗有哭關(guān)短法吸律牙進(jìn)蕩行車處拋罰臉。②自脂律介型變監(jiān)差管剪體蜓制指淘國(guó)殖家妹除且了柳某趟些窮必綢要梯的盈立象法軌之扒外骨，狐較住少黎干局預(yù)別證憲券肝市鄙場(chǎng)違，藝對(duì)眠證撈券再市型場(chǎng)魔的辦監(jiān)憑管綢主踢要話有錘證亂交顏所拼、沙投塌資如銀然行辮等抬自櫻律肅組撇織細(xì)進(jìn)脂行發(fā)自援我腫監(jiān)衣管值。話如睡英框國(guó)炊、螞荷微蘭堡、擺愛替爾疾蘭關(guān)、德新妄加烘坡喚、死香初港獎(jiǎng)特子別郊行奔政括區(qū)辭等罪。③綜壺合恥型攪監(jiān)艦管捉體復(fù)制如碗德舍國(guó)雅、練意匪大與利穗、勁泰者國(guó)冤等絕。牧綜娘合側(cè)型牙監(jiān)艙管臂模賓式染是顧發(fā)然展宏趨凝勢(shì)鹽。監(jiān)殼管水模燒式：諸有尊分競(jìng)離最模燙式從和生混別合年模弄式參兩給種。Ⅱ拐.地昨方破政心府煤項(xiàng)莫目糖融陜資房誠(chéng)（滅資似本派運(yùn)貝作罩）高模忌式往概遇述基支本貢概桂念銀導(dǎo)行撒貸檢款銀乖團(tuán)好貸逼款外逝國(guó)皆政斤府換貸陣款國(guó)殖際食金錢融陣機(jī)跟構(gòu)杠貸布款委鴨托懸貸悠款錄融薪資發(fā)城行季債孤券末融泡資信閃托蜜計(jì)曠劃壤融宰資A紋B擔(dān)S債協(xié)權(quán)粱融稼資產(chǎn)插權(quán)唯交悟易叛融雄資增府資盯擴(kuò)注股駛?cè)跀r資產(chǎn)煤業(yè)凍投報(bào)資巧基在金遮融伏資風(fēng)鏡險(xiǎn)宿投槐資盼融宿資B核O毀T項(xiàng)名目咸融裙資P亡P隊(duì)P模選式其蟲他瞧常鏡用佩項(xiàng)哥目壯融榆資骨模錢式項(xiàng)教目肢融閥資疲的決定顛義項(xiàng)傻目賓融掩資(財(cái)P菊r攤o巡壽j蜂e宅c適t丙F屑i愧n違a腫n渾c埋i課n幫g捆)有臣兩籍種般定叉義離：廣懶義沙定超義：拒為結(jié)了仍建粉設(shè)俱一矛個(gè)挪一梅個(gè)助新災(zāi)項(xiàng)病目椅，關(guān)收洗購(gòu)既一款個(gè)聽現(xiàn)宗有商項(xiàng)漫目讀或句者縫對(duì)部已麻有督項(xiàng)江目襲進(jìn)尊行慶債究務(wù)筑重茫組少所遵進(jìn)雪行定的賽一策切撒融貝資奔活輩動(dòng)遇。狹玻義放定決義：立為堵了砌建晚設(shè)北一晉個(gè)欣一發(fā)個(gè)嫌新令項(xiàng)納目圈，喇收杯購(gòu)床一派個(gè)揉現(xiàn)倘有窗項(xiàng)熱目現(xiàn)或惹者未對(duì)登已腔有秋項(xiàng)失目膽進(jìn)叼行短債疑務(wù)融重什組怨所暮進(jìn)叔行唉的駁無找追煤索齒或堆有秧限舊追機(jī)索培形乳式想的譽(yù)融龜資直活基動(dòng)犬。廣酷義昏定輸義躁適脾用收于漂歐什洲葬，覺狹淡義衡定遞義布則膊適亞用門于惹美航國(guó)星。秧立靠足榆中雅國(guó)梢國(guó)幫情半，立我推們伍使頁(yè)用拒狹封義醬定瓣義爐。無客追此索，蛾是擊指跌項(xiàng)村目掏融統(tǒng)資嘗貸錦款成的脖還卡本寇付響息奏完衰全墾依杰靠喇項(xiàng)談目護(hù)的待經(jīng)級(jí)營(yíng)眉效志益耐；除同爽時(shí)宏，蜘貸越款糊人屬為雷?；虾孀钥嵘砥ず湾懤菀妾?dú)必?cái)n須損從江該蛛項(xiàng)口目多擁幻玉有懸的細(xì)資回產(chǎn)阿取揪得廳物襪權(quán)派擔(dān)能保饒；挨如塔果匠項(xiàng)想目妄未蹤蝶能和建婚成克或鋸經(jīng)擋營(yíng)棚失籠敗珍，潑其座資傷產(chǎn)塞或貌受習(xí)益悼不抓足牢以怎清翻償墓全斯部牽的收貸街款約時(shí)膽，薄貸油款洋人任無區(qū)權(quán)益向列項(xiàng)筆目傲業(yè)幣主散追宋索俯。有蓋限禾追左索，辱是闊指型項(xiàng)督目刻融僻資緣瑞除棕了詢以部項(xiàng)業(yè)目胃經(jīng)嶺營(yíng)借收敢益抹作趕為距還禿款遷來鄉(xiāng)豐源潔和巖取霸得自物禁權(quán)步擔(dān)擦保學(xué)外麥，職貸塔款放人擴(kuò)還開要肉求紅有擋項(xiàng)并目門以巧外根的醫(yī)第躺三朗方乘提距供掩擔(dān)幕保偏，憤貸歪款捕人聾有扒權(quán)允向臨第掛三略方渾擔(dān)悉保礙人版追走索震；駁但旦擔(dān)呈保桌人錢承邊擔(dān)臣債類務(wù)縣的們責(zé)駝任社，凈以松他除們偉各柔自共提萄供刮的蘆擔(dān)如保票金引額黎為捷限款。項(xiàng)艇目奮融勵(lì)資鬼的佳定久義項(xiàng)恭目段融挺資濟(jì)的間描貓述刻性蓮定念義：項(xiàng)妖目叔融華資主察要煮適迎用腦于撓在發(fā)運(yùn)育營(yíng)掃期練間擦有初較拌穩(wěn)涉定飯收沸益寬的鑄大洪規(guī)蹲模炕投揪資焰項(xiàng)啞目終，手它膨不抗是騎以宴項(xiàng)曬目框業(yè)踢主哨的面信隊(duì)用記或率者解項(xiàng)帽目庸有底形裕資悔產(chǎn)補(bǔ)的夕價(jià)五值勉作傻為督擔(dān)斥保革來戀獲舌得吼貸順款民，遲而竄是較依磚賴醬項(xiàng)座目磚本糞身炎良述好銜的字經(jīng)抓營(yíng)陸狀磁況嘉以領(lǐng)及作項(xiàng)千目僚建色成衣投居入亡使省用苗后腰的起現(xiàn)則金播流賭量腎作顏為撤償銹還煎債尿務(wù)廁的富資隆金采來裝源遙；陶同際時(shí)者僅陵以載項(xiàng)雜目濃的辟資醬產(chǎn)園，捕而辣不執(zhí)是錄項(xiàng)檔目覆業(yè)艷主漁的腥其描他枯資洗產(chǎn)使作殼為妥借重入扎資秧金膚的視抵員押誤。由篇于趕有矛限嫁追谷索肉，籃而糖且叉貸架款她金翅額移巨碑大甩，喊因?qū)诵?，甲必上須改解智決勾在求貸遲款建人晨與績(jī)其轎他察參握與宴方紫之探間功風(fēng)迷險(xiǎn)否分待擔(dān)喜的銜問緒題插。救項(xiàng)仿目址融傘資瞧實(shí)伯際豆上偷是遇通派過殲周填密娛的舌金瘋?cè)阱N安缺排粥，揮將抓項(xiàng)股目舊各朝利恰益晶方尤的蛛承撈諾絡(luò)和灑各開種易形曠式剃的皮保像證夫書厭結(jié)經(jīng)合擠起前來愚，曲