證券投資理論與實(shí)務(wù)課件

證券投資理論與實(shí)務(wù)

證券投資理論與實(shí)務(wù)

1歡迎同學(xué)們選修證券投資理論與實(shí)務(wù)不管您現(xiàn)在學(xué)的是什么專業(yè)，也不論您將來在哪個(gè)行業(yè)發(fā)展，理財(cái)、投資將會(huì)伴隨您的一生?！蹲C券投資理論與實(shí)務(wù)》的學(xué)習(xí)，可幫助您建立基本的投資理念和投資方法。愿不愿進(jìn)入財(cái)經(jīng)界、證券界，這是你們的選擇，但在將來的投資者中，肯定會(huì)看到你們的身影。老師的水平有限，還望同學(xué)們提出改進(jìn)建議，我們共同努力，把這門課程學(xué)好。歡迎同學(xué)們選修證券投資理論與實(shí)務(wù)不管您現(xiàn)在學(xué)的是什么專業(yè)，也2教學(xué)目的與要求初級目標(biāo)：初識炒股、熟悉證券投資分析的基礎(chǔ)知識。中級目標(biāo)：認(rèn)識證券在市場中運(yùn)行的基本特征，掌握投資分析基本理論和基本方法。高級目標(biāo)：在認(rèn)識證券市場運(yùn)行過程、運(yùn)行規(guī)則的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)掌握現(xiàn)代證券投資分析的基本理念與基本方法，形成自己獨(dú)特的證券投資決策系統(tǒng)。教學(xué)目的與要求初級目標(biāo)：初識炒股、熟悉證券投資分析的基礎(chǔ)知識3證券投資學(xué)研究的主要內(nèi)容1、證券投資工具2、證券市場3、證券交易的程序與方式4、證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)5、證券投資基本分析6、證券投資技術(shù)分析7、證券投資策略證券投資學(xué)研究的主要內(nèi)容1、證券投資工具4閱讀評析講授證券市場、股票的分析與評論必讀：網(wǎng)絡(luò)平臺課件及資料選讀：參考書目及網(wǎng)上資料重點(diǎn)、難點(diǎn)分析與思考鼓勵(lì)提問考核：⑴考勤及課堂貢獻(xiàn)（20％）

⑵模擬炒股（20％）

⑶期末考試與作業(yè)（60％）

教學(xué)方式及考核閱讀評析講授證券市場、股票的必讀：網(wǎng)絡(luò)平臺課件及資料重點(diǎn)、難5教學(xué)方法理論與實(shí)踐緊密結(jié)合。課堂幻燈片與網(wǎng)上模擬實(shí)踐穿插進(jìn)行。網(wǎng)絡(luò)資源輔助教學(xué)法。（利用網(wǎng)上資料備課與學(xué)習(xí)、模擬炒股、網(wǎng)絡(luò)即時(shí)交流））教學(xué)方法理論與實(shí)踐緊密結(jié)合。課堂幻燈片與網(wǎng)上模擬實(shí)踐穿插進(jìn)行6考核辦法平時(shí)，40％：課堂20%+課后實(shí)踐20%期末，60％考核辦法平時(shí)，40％：課堂20%+課后實(shí)踐20%7參考書目李錦生主編：《證券投資理論與實(shí)務(wù)》，安徽大學(xué)出版社2009年2月版.吳曉求主編：《證券投資學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社2000年1月第一版。范從來、夏江著：《證券投資通論》，南京大學(xué)出版社2000年6月版。汪康懋著：價(jià)值投資：汪氏模型3.0，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2009年02月沙柳主編：《我也能當(dāng)股評家》，江蘇文藝出版社2001年1月版。楊海明、王燕著：《投資學(xué)》，上海人民出版社1998年3月版。參考書目8第一章導(dǎo)論

第一節(jié)證券概述第二節(jié)股票第三節(jié)債券第四節(jié)證券投資基金第一章導(dǎo)論第一節(jié)證券概述9第一節(jié)證券投資概述一、證券的含義證券是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。證券股票債券第一節(jié)證券投資概述一、證券的含義10

一、證券的意義與種類所謂證券是指用來證明持有者有權(quán)按其所載取得相應(yīng)收益的各類權(quán)益憑證。證券可以分為三類：證據(jù)證券、所有權(quán)證券、有價(jià)證券。所謂證據(jù)證券只是單純證明某種事實(shí)的憑證，如借據(jù)、收據(jù)、保險(xiǎn)單等。

所有權(quán)證券是認(rèn)定持有人是某種私權(quán)的合法權(quán)利者，證明對持有人所履行的義務(wù)是有效的文件。如存單、土地所有權(quán)證書、房屋使用證等。有價(jià)證券是一種具有一定票面金額，表明證券持有人有權(quán)按其券面所載取得一定收入，并可自由轉(zhuǎn)讓買賣的所有權(quán)或債權(quán)證書。如支票、匯票、債券、股票等。一、證券的意義與種類所謂證據(jù)證券只是單純證明某種事實(shí)11有價(jià)證券的概念有價(jià)證券是一種具有一定票面金額，證明持券人或證券指定的特定主體擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。商業(yè)本票、承兌匯票、銀行定期存單、印花稅票、股票、債券、國庫券、倉棧單、提貨單等，都是有價(jià)證券。用來交易的有價(jià)證券，應(yīng)該特指證券法所規(guī)范的有價(jià)證券，如股票、債券、基金以及它們的衍生品。

證券交易被限制在證券法所說的有價(jià)證券范圍之內(nèi)。有價(jià)證券的概念有價(jià)證券是一種具有一定票面12三、證券和證券市場的經(jīng)濟(jì)效用（一）資金融通功能（二）優(yōu)化資源配置（三）促進(jìn)信用發(fā)展的功能（四）調(diào)控經(jīng)濟(jì)的功能（五）分散風(fēng)險(xiǎn)的功能三、證券和證券市場的經(jīng)濟(jì)效用（一）資金融通功能13

證券的層次類型

一、證券二、有價(jià)證券三、資本證券證券：（一）證據(jù)證券（二）所有權(quán)證券（三）有價(jià)證券有價(jià)證券：(一)商品證券（二）貨幣證券（三）資本證券資本證券：（一）股票（二）債券證券的層次類型一、證券證券：（一）證據(jù)證券（14四、證券投資(一)證券投資的定義夏普：投資就是為了獲得可能的、不確定的未來值而做出的確定的現(xiàn)值犧牲。證券投資就是投資主體用貨幣資金買賣股票、債券、投資基金等有價(jià)證券及其衍生品，以獲取一定收益的行為和過程。

四、證券投資(一)證券投資的定義15投資主體機(jī)構(gòu)投資者：政府部門、企事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)公益基金等。金融機(jī)構(gòu)：銀行、保險(xiǎn)公司、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、基金管理公司。個(gè)人投資者：大戶、中戶、小散投資主體機(jī)構(gòu)投資者：政府部門、企事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)公益16投資對象股票債券投資基金衍生品種：認(rèn)股權(quán)證、股指期貨、期權(quán)等。投資對象股票17投資目的獲利投資目的獲利18投資行為

分析決策買賣操作投資行為

分析決策19（二）投資者的素質(zhì)要求學(xué)習(xí)能力經(jīng)驗(yàn)獨(dú)立思考果斷力心態(tài)忍耐力（二）投資者的素質(zhì)要求學(xué)習(xí)能力20(三)證券投資的步驟1．投資準(zhǔn)備階段2．調(diào)查研究階段3．投資決策階段4．投資管理階段

(三)證券投資的步驟1．投資準(zhǔn)備階段21(四)投資與投機(jī)的區(qū)別投資與投機(jī)的區(qū)別：1．以風(fēng)險(xiǎn)的大小作為區(qū)別標(biāo)準(zhǔn)2．以投資的期限作為區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)3．以是否重視證券實(shí)際價(jià)值作為區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)4．以交易者的分析方法作為劃分的標(biāo)志

所謂投機(jī)是指利用機(jī)會(huì)獲取私利。

(四)投資與投機(jī)的區(qū)別投資與投機(jī)的區(qū)別：所謂投機(jī)是指利用機(jī)22第二節(jié)股票與債券一、股票的定義股票是有價(jià)證券的一種主要形式，是指股份有限公司簽發(fā)的用以證明投資人投資入股并取得收益的憑證第二節(jié)股票與債券一、股票的定義23二、股票的特征1、永久的期限性2、收益性3、風(fēng)險(xiǎn)性4、流通性二、股票的特征1、永久的期限性24三、股票的分類（一）按股票所代表的權(quán)益不同1、普通股2、優(yōu)先股三、股票的分類（一）按股票所代表的權(quán)益不同251、普通股普通股是股票中最普遍的一種形式，是股份公司最重要的股份，其持有人享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)1、普通股普通股是股票中最普遍的一種形式，是股份公司最重要的26普通股的基本權(quán)利（1）經(jīng)營參與權(quán)（2）收益分配權(quán)（3）認(rèn)股優(yōu)先權(quán)（4）剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)普通股的基本權(quán)利（1）經(jīng)營參與權(quán)272、優(yōu)先股又稱特別股，是相對于普通股而言的一種股票，在公司資產(chǎn)、收益分配方面具有優(yōu)先權(quán)2、優(yōu)先股又稱特別股，是相對于普通股而言的一種股票，在公司資28優(yōu)先股的特征（1）股息優(yōu)先且固定（2）優(yōu)先清償（3）表決權(quán)受限制（4）一般不能上市交易（5）股票可由公司贖回優(yōu)先股的特征（1）股息優(yōu)先且固定29（二）按投資主體不同國家股法人股社會(huì)公眾股外資股（二）按投資主體不同國家股30國家股

是指有權(quán)代表國家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)投入公司形成的股份。國家股是指有權(quán)代表國家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)以國有31法人股

是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)向公司投資所形成的股份。法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)32社會(huì)公眾股

是指我國境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)，以其合法財(cái)產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。社會(huì)公眾股是指我國境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)，以其合法財(cái)產(chǎn)向公33外資股境內(nèi)上市外資股：B股；境外上市外資股：H股、N股。外資股境內(nèi)上市外資股：B股；343、按股票發(fā)行和交易范圍來劃分A股BHN3、按股票發(fā)行和交易范圍來劃分A股35A股在中國境內(nèi)注冊的公司所發(fā)行的，以人民幣標(biāo)明面值，供國內(nèi)投資者用人民幣購買。A股在中國境內(nèi)注冊的公司所發(fā)行的，以人民幣標(biāo)明面值，供國內(nèi)投36B股在中國境內(nèi)注冊的公司所發(fā)行的，以人民幣標(biāo)明面值，在境內(nèi)證券交易所上市交易，專供境外及港澳臺地區(qū)投資者用外幣買賣的股票。B股在中國境內(nèi)注冊的公司所發(fā)行的，以人民幣標(biāo)明面值，在境內(nèi)證37證券投資理論與實(shí)務(wù)課件38證券投資理論與實(shí)務(wù)課件39證券投資理論與實(shí)務(wù)課件40證券投資理論與實(shí)務(wù)課件41證券投資理論與實(shí)務(wù)課件42證券投資理論與實(shí)務(wù)課件43證券投資理論與實(shí)務(wù)課件44證券投資理論與實(shí)務(wù)課件45證券投資理論與實(shí)務(wù)課件46證券投資理論與實(shí)務(wù)課件47證券投資理論與實(shí)務(wù)課件48第三節(jié)債券與基金第三節(jié)債券與基金49一、債券(一)債券的定義

債券是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。一、債券(一)債券的定義50(二)債券的票面要素1．票面價(jià)值2．償還期限3．債券的利率4．債券的發(fā)行價(jià)格(二)債券的票面要素1．票面價(jià)值51（三）債券與股票的區(qū)別1．對發(fā)行主體的要求不同。2．股票與債券的性質(zhì)不同。3．股票與債券的收益不同。4．股票與債券的期限不同。5．股票與債券的風(fēng)險(xiǎn)不同。（三）債券與股票的區(qū)別1．對發(fā)行主體的要求不同。52二、投資基金1．投資基金的定義證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者分散的資金集中起來形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，并由基金管理人分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金份額持有人的集合投資方式。二、投資基金1．投資基金的定義532.投資基金的種類(一)按可否追加投資份額可以分為封閉式基金和開放式基金。(二)按基金的組織形式不同可分為契約型基金和公司型基金。(三)按基金投資的對象分為債券基金、股票基金、貨幣市場基金、衍生證券投資基金等。(四)根據(jù)投資目標(biāo)可以分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金等。

2.投資基金的種類(一)按可否追加投資份額可以分為封閉式基54封閉式基金

是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金運(yùn)作方式。封閉式基金是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額在基金合同期限內(nèi)55開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所申購或贖回的基金運(yùn)作方式。開放式基金是指基金份額總額不固定，563．投資基金與股票、債券的區(qū)別(1)它們所反映的關(guān)系不同。(2)它們所籌資金的投向不同。(3)它們的風(fēng)險(xiǎn)水平與收益水平不同。3．投資基金與股票、債券的區(qū)別(1)它們所反映的關(guān)系不同。574．投資基金的特點(diǎn)(1)分散風(fēng)險(xiǎn)。(2)專家理財(cái)。(3)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。(4)收益可觀。4．投資基金的特點(diǎn)(1)分散風(fēng)險(xiǎn)。58第二章證券市場第二章證券市場59一、證券市場的概念

證券市場是股票、債券、投資基金券等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場所。根據(jù)功能不同，證券市場分為發(fā)行市場和流通市場。

發(fā)行市場又稱為一級市場或初級市場，是指證券發(fā)行者將新發(fā)行的有價(jià)證券出售給投資者的市場。

流通市場又稱為二級市場或次級市場，是已發(fā)行的有價(jià)證券交易與轉(zhuǎn)讓的市場。

第一節(jié)證券市場概述一、證券市場的概念

證券市場是股票、60二、證券市場的基本功能(一)證券市場是籌集資金的重要渠道(二)證券市場是實(shí)現(xiàn)資本合理配置的有效場所(三)證券市場是政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重要手段二、證券市場的基本功能(一)證券市場是籌集資金的重要渠道61三、證券市場的分類1．按證券市場的職能分，證券市場分為證券發(fā)行市場和證券流通市場。2．按證券的性質(zhì)分，證券市場分為股票市場、債券市場和基金市場。3.按交易組織形式分，證券市場分為場內(nèi)市場、場外市場。證券發(fā)行市場又稱“一級市場”或“初級市場”，是證券的發(fā)行者為籌集資金，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。證券流通市場又稱“二級市場”或“次級市場”，是已發(fā)行的證券通過證券流通市場實(shí)現(xiàn)證券的流通轉(zhuǎn)讓。場內(nèi)市場是指交易所市場，是流通市場的核心。場外市場又稱店頭交易市場或柜臺交易市場，是指證券交易所以外的證券交易行為。

三、證券市場的分類1．按證券市場的職能分，證券市場分為證券62四、中國證券市場的發(fā)展1990年12月19日，上交所成立。1991年4月11日，深交所成立。1992年1月，鄧小平在深圳視察期間說：“證券、股市，這些東西好不好，有沒有危險(xiǎn)，是不是資本主義獨(dú)有的東西，社會(huì)主義能不能用？……允許看，但要堅(jiān)決試?！彼?、中國證券市場的發(fā)展1990年1263第二節(jié)證券市場的參與者一、證券發(fā)行人二、證券投資者三、證券市場中介機(jī)構(gòu)四、自律性組織五、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)｛機(jī)構(gòu)投資者個(gè)人投資者

第二節(jié)證券市場的參與者一、證券發(fā)行人｛機(jī)構(gòu)投資者64投資主體機(jī)構(gòu)投資者：政府部門、企事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)公益基金等。金融機(jī)構(gòu)：銀行、保險(xiǎn)公司、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、基金管理公司。個(gè)人投資者：大戶、中戶、小散投資主體機(jī)構(gòu)投資者：政府部門、企事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)公益65QFII制度QFII（QualifiedForeignInstilutionalInvestors）制度即合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度QFII制度66QDII：是指讓擁有外匯的中國內(nèi)地個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者，通過一些符合資格的金融中介機(jī)構(gòu)，按照規(guī)定的形式，在額度之內(nèi)，投資于境外的資本市場。QDII：671、平臺地址是：/stockwar/352、學(xué)生報(bào)名時(shí)的邀請碼是：2598證券投資理論與實(shí)務(wù)課件68第三節(jié)證券發(fā)行市場一、證券發(fā)行市場的定義證券發(fā)行市場又稱“一級市場”或“初級市場”，是證券的發(fā)行者為籌集資金，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。第三節(jié)證券發(fā)行市場一、證券發(fā)行市場的定義691、首次發(fā)行股票的首次公開發(fā)行是一家公司的普通股第一次向一般投資公眾發(fā)行。IPO-----(initialpublicoffering)市盈率（P/E)1、首次發(fā)行股票的首次公開發(fā)行是一家公司的普通股第一次向一般702、增資發(fā)行增資發(fā)行是指股份公司IPO之后，為了達(dá)到增加資本金的目的而發(fā)行的新股票。（1）有償增資（2）無償增資2、增資發(fā)行增資發(fā)行是指股份公司IPO之后，為了達(dá)到增加資本71（1）有償增資是指認(rèn)購者必須支付現(xiàn)款才能獲得新發(fā)行的股票。配股增發(fā)（1）有償增資是指認(rèn)購者必須支付現(xiàn)款才能獲得新72配股是指公司以一定的價(jià)格按照股東所持股份的一定比例向現(xiàn)有股東出售股票。配股是指公司以一定的價(jià)格按照股東所持股份的一定比例向現(xiàn)有股東73增發(fā)是指公司以一定的價(jià)格再次向社會(huì)公眾出售股票，實(shí)收股金，使資本金增加。增發(fā)是指公司以一定的價(jià)格再次向社會(huì)公眾出售股票74（2）無償增發(fā)是指認(rèn)購者不必支付現(xiàn)款就可以取得新發(fā)的股票。轉(zhuǎn)贈(zèng)股本：是指將法定盈余公積金或資本公積金轉(zhuǎn)為資本送股，按比例增給老股東。送紅股：是指公司將當(dāng)年分派給股東的紅利轉(zhuǎn)為增資。（2）無償增發(fā)是指認(rèn)購者不必支付現(xiàn)款就可以取得新發(fā)的股票。75第四節(jié)證券流通市場證券流通市場又稱“二級市場”或“次級市場”，是已發(fā)行的有價(jià)證劵證券交易與轉(zhuǎn)讓的市場。場內(nèi)交易市場場外交易市場第四節(jié)證券流通市場證券流通市場又稱“二級市場”或“次級市76證券交易所是為證券的集中競價(jià)交易提供場所、設(shè)施并履行相關(guān)職責(zé)的社團(tuán)法人單位。證券交易所是證券商進(jìn)行上市股票、債券公開集中交易的場所．我國建有上海和深圳兩個(gè)社會(huì)個(gè)人股證券交易所。證券交易所是為證券的集中競價(jià)交易提供場所、設(shè)77一、證券交易所的功能

1）提供證券交易場所和設(shè)備2）形成與公告價(jià)格3）提供多方面的信息4）履行管理的職責(zé)一、證券交易所的功能

1）提供證券交易場所和設(shè)備78股票交易信息流程證券交易所券商券商券商證券營業(yè)部證券營業(yè)部證券營業(yè)部投資者投資者投資者股票交易信息流程證券交易所券商券商券商證券營業(yè)部證券營業(yè)部證79自動(dòng)撮合：場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人接到指令—輸入終端—排序—形成買/賣盤原則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先自動(dòng)撮合：80賣盤：由低到高排買盤：由高到低排買價(jià)=賣價(jià)買價(jià)﹥賣價(jià)成交賣盤：由低到高排買價(jià)=賣價(jià)成交81/stockwar/136邀請碼：2598也可以保存這個(gè)頁面：/stockwar/index.html/stockwar/182股價(jià)即時(shí)分析即時(shí)信息分析即使走勢分析

股價(jià)即時(shí)分析即時(shí)信息分析83即時(shí)信息分析資產(chǎn)重組：基本面脫胎換骨轉(zhuǎn)好；產(chǎn)品漲價(jià)業(yè)績超預(yù)期向好，且可以持續(xù)即時(shí)信息分析資產(chǎn)重組：基本面脫胎換骨轉(zhuǎn)好；84即使走勢分析大盤分析板塊分析綜合排名分析個(gè)股分析即使走勢分析大盤分析85一、分時(shí)走勢圖分時(shí)走勢圖（即時(shí)走勢圖）

分時(shí)走勢圖是把股票市場的交易信息實(shí)時(shí)地用曲線在坐標(biāo)圖上加以顯示的技術(shù)圖形。分時(shí)走勢圖是股市現(xiàn)場交易的即時(shí)資料。

分時(shí)走勢圖分為指數(shù)分時(shí)走勢圖和個(gè)股分時(shí)走勢圖。一、分時(shí)走勢圖分時(shí)走勢圖（即時(shí)走勢圖）

分時(shí)走勢圖86證券投資理論與實(shí)務(wù)課件87證券投資理論與實(shí)務(wù)課件88證券投資理論與實(shí)務(wù)課件89證券投資理論與實(shí)務(wù)課件90證券投資理論與實(shí)務(wù)課件91證券投資理論與實(shí)務(wù)課件92二、盤口分析1.盤口：某個(gè)交易證劵競價(jià)買賣盤的顯示窗口。二、盤口分析1.盤口：某個(gè)交易證劵競價(jià)買賣盤的顯示窗口。93證券投資理論與實(shí)務(wù)課件94證券投資理論與實(shí)務(wù)課件95證券投資理論與實(shí)務(wù)課件962.內(nèi)盤和外盤

外盤：成交價(jià)是賣出價(jià)時(shí)成交的手?jǐn)?shù)總和稱為外盤。用紅色顯示。內(nèi)盤：成交價(jià)是買入價(jià)時(shí)成交的手?jǐn)?shù)總和稱為內(nèi)盤。用藍(lán)色顯示。當(dāng)外盤累計(jì)數(shù)量比內(nèi)盤累計(jì)數(shù)量大很多，而股價(jià)也在上漲時(shí)，表明很多人在搶盤買入股票。當(dāng)內(nèi)盤累計(jì)數(shù)量比外盤累計(jì)數(shù)量大很多，而股價(jià)下跌時(shí)，表示很多人在拋售股票。2.內(nèi)盤和外盤外盤：成交價(jià)是賣出價(jià)時(shí)成交的手?jǐn)?shù)總和稱為外盤973.委比與量比委比是股票委托買賣的比例，用以衡量一段時(shí)間內(nèi)委托買賣盤相對強(qiáng)度的指標(biāo)。其公式為：委比=（委買手?jǐn)?shù)-委賣手?jǐn)?shù)）/（委買手?jǐn)?shù)+委賣手?jǐn)?shù)）*100%標(biāo)準(zhǔn)值為0.量比：當(dāng)日總成交手?jǐn)?shù)與近期平均成交手?jǐn)?shù)的比值。其公式為：量比=（當(dāng)日總成交手?jǐn)?shù)）/（近期平均成交手?jǐn)?shù)）標(biāo)準(zhǔn)值為1.3.委比與量比委比是股票委托買賣的比例，用以衡量一段時(shí)間內(nèi)984.換手率是指在一定時(shí)間內(nèi)某只股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率。計(jì)算公式為：換手率=（一定時(shí)間的交易量/發(fā)行總股本）*100%4.換手率是指在一定時(shí)間內(nèi)某只股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率。99第一節(jié)基本分析概述

第五章

證券投資的基本分析第一節(jié)基本分析概述第五章

證券投資的基本100什么叫基本分析法？基本分析法又稱基本面分析法，是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)等基本原理，對決定證劵價(jià)值及價(jià)格的基本要素（如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售和財(cái)務(wù)狀況等）進(jìn)行分析，評估證劵的投資價(jià)值，判斷證劵的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。什么叫基本分析法？基本分析法又稱基本面分析法，是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)101基本分析的理論基礎(chǔ)任何投資對象都有投資的固定基準(zhǔn)——“內(nèi)在價(jià)值”；市場價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值的差最終會(huì)被市場所糾正?；痉治龅睦碚摶A(chǔ)任何投資對象都有投資的固定基準(zhǔn)——“內(nèi)在價(jià)102基本分析的兩個(gè)假設(shè)股票的價(jià)值決定其價(jià)格；股票的價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。基本分析的兩個(gè)假設(shè)股票的價(jià)值決定其價(jià)格；103基本分析的主要內(nèi)容宏觀經(jīng)濟(jì)分析；行業(yè)和區(qū)域分析；公司分析基本分析的主要內(nèi)容宏觀經(jīng)濟(jì)分析；104宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容經(jīng)濟(jì)指標(biāo)先行性指標(biāo)：利率、貨幣供給、消費(fèi)者預(yù)期、PPI等；同步性指標(biāo)：個(gè)人收入，企業(yè)工資支出、GDP、銷售額滯后性指標(biāo)：失業(yè)率、庫存量、銀行未收回貸款等。經(jīng)濟(jì)政策宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容經(jīng)濟(jì)指標(biāo)105二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析與證劵市場如何理解證劵市場是經(jīng)濟(jì)的晴雨表?宏觀經(jīng)濟(jì)通過這些方面影響證券市場：1.企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益；2.居民收入水平；3.投資者對股價(jià)的預(yù)期；4.資金成本。二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析與證劵市場如何理解證劵市場是經(jīng)濟(jì)的晴雨表?106GDP與市場波動(dòng)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長支持證券市場上升；高通貨膨脹下的GDP增長將導(dǎo)致證券市場下跌；宏觀調(diào)控下的GDP減速增長,證券市場將平穩(wěn)漸升；轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)。證券市場一般要提前反應(yīng)。適用于長時(shí)期走勢的分析，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)2-5年內(nèi)的背離。GDP與市場波動(dòng)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長支持證券市場上升107經(jīng)濟(jì)周期與市場波動(dòng)經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)連續(xù)不斷擴(kuò)張和收縮交替出現(xiàn)的過程。證劵市場綜合了人們對于經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)期，其表現(xiàn)必然領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)周期與市場波動(dòng)經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)連續(xù)不斷擴(kuò)張和收縮交替出現(xiàn)的108通貨變動(dòng)通貨是一個(gè)國家的法定貨幣。通貨變動(dòng)=物價(jià)總水平，包括通貨膨脹和通貨緊縮。通脹對證劵市場的影響應(yīng)具體情況具體分析；通縮是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的“殺手”。通貨變動(dòng)通貨是一個(gè)國家的法定貨幣。109三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析財(cái)政政策貨幣政策收入政策三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析財(cái)政政策110財(cái)政政策

財(cái)政政策手段：國家預(yù)算、稅收、國債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。財(cái)政政策的種類：擴(kuò)張性、緊縮性、中性財(cái)政政策對證券市場的影響深刻而復(fù)雜財(cái)政政策

財(cái)政政策手段：國家預(yù)算、稅收、國債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政111貨幣政策貨幣政策工具：一般性政策工具：法定存款準(zhǔn)備金率，再貼現(xiàn)政策，公開市場業(yè)務(wù)選擇性政策工具：利率、信用條件、流動(dòng)比率的限制等，道義勸告、窗口指導(dǎo)等。貨幣政策貨幣政策工具：112收入政策是針對居民收入水平、收入差距在分配方面制定的原則和方針。更高層次的調(diào)節(jié)功能通過前兩者來實(shí)現(xiàn)收入政策是針對居民收入水平、收入差距在分配方面制定的原則和方113四、國際金融市場環(huán)境分析人民幣匯率預(yù)期國際金融市場動(dòng)蕩的影響四、國際金融市場環(huán)境分析人民幣匯率預(yù)期114五、證劵市場供求關(guān)系中短期價(jià)格由供求決定供給的決定因素：上市公司質(zhì)量、數(shù)量需求的決定因素：資金總供應(yīng)：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策因素、居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大、資本市場的逐步對外開放。五、證劵市場供求關(guān)系中短期價(jià)格由供求決定115

第二節(jié)行業(yè)和區(qū)域分析

行業(yè)是指產(chǎn)品具有較大程度的可替代性的企業(yè)群體。社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平和發(fā)展速度反映了其各組成部分的平均發(fā)展水平和發(fā)展速度，但各部門的發(fā)展并非都和總體水平保持一致。因此，作為投資者來說，在研究了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的基礎(chǔ)上還必須對行業(yè)發(fā)展以及公司發(fā)展善進(jìn)行分析，才能對自己的投資決策進(jìn)行選擇。我國區(qū)域發(fā)展不平衡、產(chǎn)業(yè)政策也不同，對上市公司的行為、業(yè)績、價(jià)格也有不同影響。第二節(jié)行業(yè)和區(qū)域分析行業(yè)是指產(chǎn)品具有較116行業(yè)分析行業(yè)劃分行業(yè)分析行業(yè)劃分117一、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析1．完全競爭型2．不完全競爭型3．寡頭壟斷型4．完全壟斷型一、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析118二、行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析波特五力模型：潛在進(jìn)入者、替代品、供方、需方及現(xiàn)有競爭者二、行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析波特五力模型：119二、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析

1．增長型行業(yè)增長型行業(yè)是指發(fā)展速度經(jīng)?？煊趪窠?jīng)濟(jì)的平均發(fā)展速度的行業(yè)。高科技產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、新材料等。2．周期型行業(yè)周期型行業(yè)是指發(fā)展速度受國民經(jīng)濟(jì)的影響較大，與國民經(jīng)濟(jì)的平均發(fā)展速度基本保持同步的行業(yè)。建材業(yè)、家電業(yè)、旅游業(yè)等。3．防守型行業(yè)防守型行業(yè)是指發(fā)展速度受國民經(jīng)濟(jì)的影響較小，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度下降的情況下仍能保持穩(wěn)定甚至發(fā)展的行業(yè)。如食品業(yè)、藥品業(yè)、公用事業(yè)等。二、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析

1．增長型行業(yè)120三、行業(yè)生命周期分析

1．幼稚期2．成長期3．成熟期4．衰退期

三、行業(yè)生命周期分析121四、影響行業(yè)發(fā)展的主要因素分析1．技術(shù)進(jìn)步2．產(chǎn)業(yè)政策3．產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新4.社會(huì)習(xí)慣的改變四、影響行業(yè)發(fā)展的主要因素分析122五、投資行業(yè)的選擇

在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，投資者可選擇增長型行業(yè)。因?yàn)樵撔袠I(yè)指發(fā)展速度經(jīng)?？煊趪窠?jīng)濟(jì)的平均發(fā)展速度，可給投資者帶來較高的回報(bào)。在國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定或衰退時(shí)期，投資者可選擇防守型型行業(yè)。因?yàn)樵撔袠I(yè)可有效地降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。對于處于生命周期不同階段的行業(yè)選擇上，應(yīng)避免選擇處于開拓階段和衰退階段的行業(yè)。五、投資行業(yè)的選擇

在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，投資者可選擇增長型行123六區(qū)域分析國家的投資重點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn):六區(qū)域分析國家的投資重點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn):124證券投資理論與實(shí)務(wù)課件125證券投資理論與實(shí)務(wù)課件126證券投資理論與實(shí)務(wù)課件127證券投資理論與實(shí)務(wù)課件128證券投資理論與實(shí)務(wù)課件129第三節(jié)公司分析公司，是指依法設(shè)立的從事經(jīng)營活動(dòng)并以營利為目的的企業(yè)法人。我國《公司法》中的公司上市公司公司分析中最重要的是財(cái)務(wù)分析第三節(jié)公司分析公司，是指依法設(shè)立的從事經(jīng)營活動(dòng)并以營利為目130一、公司基本分析

1．公司行業(yè)地位2．公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位3．公司產(chǎn)品：產(chǎn)品競爭力、市場占有率、品牌戰(zhàn)略4.公司經(jīng)營能力5.公司盈利能力6.公司成長性7.公司實(shí)際調(diào)研一、公司基本分析

1．公司行業(yè)地位131證券投資理論與實(shí)務(wù)課件132證券投資理論與實(shí)務(wù)課件133證券投資理論與實(shí)務(wù)課件134證券投資理論與實(shí)務(wù)課件135證券投資理論與實(shí)務(wù)課件136證券投資理論與實(shí)務(wù)課件137證券投資理論與實(shí)務(wù)課件138證券投資理論與實(shí)務(wù)課件139證券投資理論與實(shí)務(wù)課件140證券投資理論與實(shí)務(wù)課件141證券投資理論與實(shí)務(wù)課件142證券投資理論與實(shí)務(wù)課件143證券投資理論與實(shí)務(wù)課件144證券投資理論與實(shí)務(wù)課件145證券投資理論與實(shí)務(wù)課件146證券投資理論與實(shí)務(wù)課件147證券投資理論與實(shí)務(wù)課件148證券投資理論與實(shí)務(wù)課件149證券投資理論與實(shí)務(wù)課件150證券投資理論與實(shí)務(wù)課件151證券投資理論與實(shí)務(wù)課件152證券投資理論與實(shí)務(wù)課件153證券投資理論與實(shí)務(wù)課件154證券投資理論與實(shí)務(wù)課件155證券投資理論與實(shí)務(wù)課件156證券投資理論與實(shí)務(wù)課件157證券投資理論與實(shí)務(wù)課件158證券投資理論與實(shí)務(wù)課件159證券投資理論與實(shí)務(wù)課件160證券投資理論與實(shí)務(wù)課件161證券投資理論與實(shí)務(wù)課件162證券投資理論與實(shí)務(wù)課件163二、公司財(cái)務(wù)分析公司主要財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表二、公司財(cái)務(wù)分析公司主要財(cái)務(wù)報(bào)表164財(cái)務(wù)報(bào)表分析目的與方法目的：評價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。方法：比較分析法、因素分析法。原則：全面、考慮個(gè)性財(cái)務(wù)報(bào)表分析目的與方法目的：評價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財(cái)165證券投資理論與實(shí)務(wù)課件166證券投資理論與實(shí)務(wù)課件167證券投資理論與實(shí)務(wù)課件168證券投資理論與實(shí)務(wù)課件169證券投資理論與實(shí)務(wù)課件170證券投資理論與實(shí)務(wù)課件171證券投資理論與實(shí)務(wù)課件172證券投資理論與實(shí)務(wù)課件173比較分析法比率分析縱比（同比、環(huán)比）分析橫比分析比較分析法比率分析174財(cái)務(wù)比率分析1、變現(xiàn)能力分析⑴流動(dòng)比率⑵速動(dòng)比率財(cái)務(wù)比率分析1、變現(xiàn)能力分析175營運(yùn)能力分析反映公司經(jīng)營效率的指標(biāo)：⑴存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)⑵應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)營運(yùn)能力分析反映公司經(jīng)營效率的指標(biāo)：1763.長期償債能力分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率（2）產(chǎn)權(quán)比率：是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比例關(guān)系。用以表示所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，即在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該比率越低，表明公司的長期償債能力越強(qiáng)，反之越低。（不能太低，不能充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用）3.長期償債能力分析1774.盈利能力分析⑴營業(yè)毛利率⑵營業(yè)凈利率⑶資產(chǎn)凈利率⑷凈資產(chǎn)收益率4.盈利能力分析⑴營業(yè)毛利率1785.投資收益分析每股收益市盈率每股凈資產(chǎn)市凈率5.投資收益分析每股收益179證券投資理論與實(shí)務(wù)課件180證券投資理論與實(shí)務(wù)課件181證券投資理論與實(shí)務(wù)課件182證券投資理論與實(shí)務(wù)課件183證券投資理論與實(shí)務(wù)課件184

基本分析又稱基本面分析，是指投資者運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)的基本原理，對決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、公司銷售和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行分析，評估證券的投資價(jià)值，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法?；痉治鲇址Q基本面分析，是指投資者運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)185

第四章證券投資技術(shù)分析

第四章證券投資技術(shù)分析

186第一節(jié)技術(shù)分析概述一、技術(shù)分析的定義

以證券價(jià)格的動(dòng)態(tài)和變動(dòng)規(guī)律為分析對象，借助圖表和各類指標(biāo)，通過對證券市場行為的分析，以預(yù)測證券市場末來變動(dòng)趨勢的分析方法。

第一節(jié)技術(shù)分析概述一、技術(shù)分析的定義187二、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立三個(gè)假設(shè)基礎(chǔ)之上的：假設(shè)一：市場行為反映一切信息;假設(shè)二：價(jià)格沿趨勢移動(dòng),并保持趨勢;假設(shè)三：歷史會(huì)重演.

二、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)188二、為什么要進(jìn)行投資

圖8-1上證指數(shù)的走勢

（2004-2005）二、為什么要進(jìn)行投資圖8-1上證指數(shù)的走勢（2004189圖8-2上升趨勢圖8-2上升趨勢190圖8-3下降趨勢圖8-3下降趨勢191圖8-4歷史會(huì)重演（M頭和W底、整數(shù)位的作用）圖8-4歷史會(huì)重演（M頭和W底、整數(shù)位的作用）192三、技術(shù)分析的要素

價(jià)量時(shí)空價(jià)，是指股票過去和現(xiàn)在的成交價(jià)。技術(shù)分析中主要依據(jù)的價(jià)格有開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)和收盤價(jià)。

量，是指股票過去和現(xiàn)在的成交量（或成交額）。時(shí)，是指股票價(jià)格變動(dòng)的時(shí)間因素和分析周期?？?，是指股票價(jià)格波動(dòng)的空間范圍。三、技術(shù)分析的要素

價(jià)量時(shí)空193量價(jià)基本關(guān)系量在價(jià)先，上漲放量，下跌縮量；地量地價(jià)，天量天價(jià)量價(jià)基本關(guān)系量在價(jià)先，上漲放量，下跌縮量；地量地價(jià)，天量天價(jià)194以量價(jià)關(guān)系為例，存在以下判斷法則：1.價(jià)漲量增順勢而為2.價(jià)跌量增有待觀察3.價(jià)平量增做頭做底4.價(jià)漲量平止?jié)q反跌5.價(jià)跌量縮趨勢不變6.低量低價(jià)、多空觀望以量價(jià)關(guān)系為例，存在以下判斷法則：195四、技術(shù)分析方法應(yīng)用時(shí)應(yīng)注意的問題1.技術(shù)分析必須與基本分析結(jié)合,才能提高準(zhǔn)確度,單純的技術(shù)分析是不全面的.2.注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判,切忌片面地使用單一的技術(shù)分析方法3.已經(jīng)存在的結(jié)論要通過自己的實(shí)踐驗(yàn)證后才能放心使用四、技術(shù)分析方法應(yīng)用時(shí)應(yīng)注意的問題196第二節(jié)技術(shù)分析的主要理論和方法一、道氏理論

1.基本內(nèi)容（1）定理一:股票價(jià)格平均指數(shù)反映了市場的一切變化。主要趨勢信號的發(fā)出需要基于兩種價(jià)格平均指數(shù)的印證

。中國？在美國，是以道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DowJoneslndustrialAverage，DJIA）和道瓊斯運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)（DowJonesTransportationAverage，DJTA）

第二節(jié)技術(shù)分析的主要理論和方法一、道氏理論197（2）定理二:股票市場與其他任何市場都有三種趨勢:短期趨勢,持續(xù)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期;中期趨勢,持續(xù)數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月;長期趨勢,持續(xù)數(shù)個(gè)月至數(shù)年.任何市場中,這三種趨勢必然同時(shí)存在,彼此的方向可能相反。最重要的是要識別長期趨勢?。?）定理二:198（3）定理三:主要趨勢可以分成三個(gè)階段空頭市場會(huì)歷經(jīng)三個(gè)主要的階段:第一階段,市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價(jià)格;第二階段賣壓主要來自于經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的衰退;第三階段是來自于失望性情緒,不論價(jià)值如何,許多人急于求現(xiàn)，至少賣出一部分的股票。多頭市場有三個(gè)階段:第一階段,人們對于未來的景氣恢復(fù)信心;第二階段,股票價(jià)格對于己知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng);第三階段,投機(jī)熱潮，股價(jià)明顯膨脹。（3）定理三:1992.道氏理論的應(yīng)用大趨勢三部曲成交量對大趨勢“驗(yàn)明正身”趨勢的反轉(zhuǎn)需要收盤價(jià)有效穿越來確認(rèn)。

整體歷史走勢圖的周期分析2.道氏理論的應(yīng)用200道氏理論的應(yīng)用

整體歷史走勢圖點(diǎn)周期分析道氏理論的應(yīng)用

整體歷史走勢圖點(diǎn)周期分析201（二）道氏理論的應(yīng)用

（二）道氏理論的應(yīng)用202（二）道氏理論的應(yīng)用

（二）道氏理論的應(yīng)用203（二）道氏理論的應(yīng)用

（二）道氏理論的應(yīng)用204第三節(jié)波浪理論第三節(jié)波浪理論205證券投資理論與實(shí)務(wù)課件206證券投資理論與實(shí)務(wù)課件207一、簡介波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特（R·E·Elliot）發(fā)明的一種分析工具，與其他追隨趨勢的技術(shù)方法不同，波浪理論可以在趨勢確立之時(shí)預(yù)測趨勢何時(shí)結(jié)束，是現(xiàn)存最好的一種預(yù)測工具。波浪理論是技術(shù)分析中運(yùn)用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。與道氏理論一樣，波浪理論主要用于分析指數(shù)?！安ɡ恕?股票價(jià)格的波動(dòng)，都與大自然的潮汐、波浪一樣，一浪跟著一浪，周而復(fù)始，具有相當(dāng)程度的規(guī)律性，以一種“可識別的模式”前進(jìn)和反轉(zhuǎn)，這些模式在形態(tài)上不斷重復(fù)（不一定在時(shí)間和幅度上重復(fù)）被稱作“波浪”。一、簡介波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特（R·E·Elliot）208波浪理論的兩個(gè)出發(fā)點(diǎn):人類社會(huì)永遠(yuǎn)進(jìn)步向前；人類群體的行為是可以預(yù)測的。

股市反映的就是人類的群體行為！曾給幾位美國總統(tǒng)擔(dān)任過顧問的巴魯克說：“但是，實(shí)際在股票市場振蕩中記錄下來的不是各種事件本身，而是人類對這些事件的反應(yīng)。簡而言之，成百上千萬的男男女女是如何感受這些事件并如何判斷這些事件對他們未來的影響的。——而且正是這種強(qiáng)烈的人性使股票市場成了一個(gè)如此戲劇性的世界，在此男男女女投入了他們相互沖突的判斷，他們的希望與恐懼、力量與軟弱、貪婪與幻想”。波浪理論的兩個(gè)出發(fā)點(diǎn):209

二、波浪理論的基本內(nèi)容波浪理論主要包括三方面內(nèi)容：型態(tài)、比率及時(shí)間，其重要性依次排列。波浪形態(tài)：波浪的形狀和構(gòu)造比率：各浪之間呈現(xiàn)一定比率關(guān)系，分析回撤點(diǎn)和價(jià)格目標(biāo)時(shí)間：形態(tài)完成的時(shí)間之間也存在一定的聯(lián)系，是有節(jié)奏的重復(fù)運(yùn)動(dòng)，可驗(yàn)證形態(tài)和比率。

二、波浪理論的基本內(nèi)容波浪形態(tài)：波浪的形狀和構(gòu)造比210（一）波浪的形態(tài)波浪在市場中反復(fù)出現(xiàn)，艾略特對它們一一命名、逐個(gè)定義、分別圖解，并解釋了他們?nèi)绾芜B接在一起構(gòu)成自身的大型變體。這就是形態(tài)。

1、波浪的基本形態(tài)——八浪周期波動(dòng):五浪驅(qū)動(dòng)、三浪回撤，循環(huán)往復(fù)。

1cba2345（一）波浪的形態(tài)波浪在市場中反復(fù)出現(xiàn)，艾略特對它們一一2111989-1995恒指走勢1989-1995恒指走勢212*為何五浪上升？符合線性運(yùn)動(dòng)中振蕩和行進(jìn)的最低要求。一浪不會(huì)有振蕩，至少三浪有；三浪不會(huì)行進(jìn)，至少五浪會(huì)。最有效的分段行進(jìn)是5-3循環(huán)。

2、波浪有不同的規(guī)模和級別。如趨勢，有長達(dá)百年的超級大循環(huán)，也有短至幾小時(shí)的小循環(huán)，但基本的八浪循環(huán)形式不變。每一級別的浪都可以向下一層次劃分為更小的浪，同時(shí)又都是上一層次浪的組成部分。*為何五浪上升？2132、波浪理論的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)

8浪結(jié)構(gòu)圖任何一浪，要么是主浪，即驅(qū)動(dòng)浪，要么是調(diào)整浪。2、波浪理論的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)8浪結(jié)構(gòu)圖214推動(dòng)浪調(diào)整浪1521892834144完整的市場循環(huán)如何區(qū)分三浪和五浪結(jié)構(gòu)？看這一浪與它的上一層次浪的運(yùn)行趨勢是否相同，如相同，則為五浪，不同則為三浪。*區(qū)分三浪和五浪結(jié)構(gòu)的意義？推動(dòng)浪調(diào)整浪12完整的市場循環(huán)如何區(qū)分三浪和五浪結(jié)構(gòu)？*區(qū)分215證券投資理論與實(shí)務(wù)課件216

3、波浪的層次艾略特將趨勢劃分為九個(gè)層次，每個(gè)層次的浪有不同的名稱和標(biāo)志，分別以三套阿拉伯?dāng)?shù)字和羅馬數(shù)字大、小寫交替標(biāo)示。投資者只要根據(jù)標(biāo)示就可知道目前市場的位置即目前市場的走勢在更廣闊的范圍內(nèi)處在什么階段。一般應(yīng)用中只要辯明相對級數(shù)即可。

217**浪的級別與層次劃分上述標(biāo)記符號并不是唯一合法的，也可以使用其他的標(biāo)記符號。**浪的級別與層次劃分上述標(biāo)記符號并不是唯一合法的，也可以使2184、數(shù)浪的原則形態(tài)是波浪理論的基礎(chǔ)，正確的數(shù)浪方法是波浪理論的分析前提。最基本的數(shù)浪規(guī)則有以下幾條：①第3浪永遠(yuǎn)不可能是1—5浪中最短的一浪。②第4浪的浪底不能低于第１浪的浪頂。（傾斜三角形例外）③交替原則：“在幾乎所有波浪的運(yùn)行中，其波浪的型態(tài)可以說是維持著交替出現(xiàn)的形式。市場不會(huì)以同樣的方式演變：后一次頂、底部的形成方式?jīng)Q不會(huì)與上一次一樣。如果第二浪以簡單形態(tài)出現(xiàn)，那么第四浪傾向于以復(fù)雜形態(tài)出現(xiàn)，反之亦然。（第四浪以復(fù)雜形態(tài)出現(xiàn)的概率很高，它通常會(huì)在低一個(gè)級別的第四小浪范圍內(nèi)完成其調(diào)整走勢。）4、數(shù)浪的原則219**浪的延伸或延長：浪的運(yùn)動(dòng)發(fā)生放大或拉長的現(xiàn)象。④延長規(guī)則：

1、3、5浪中只有一浪延長，其它兩浪長度和運(yùn)行時(shí)間相似。**浪的延伸或延長：浪的運(yùn)動(dòng)發(fā)生放大或拉長的現(xiàn)象。④延長規(guī)則220**波浪延伸的預(yù)測意義：

①預(yù)測推動(dòng)浪運(yùn)行長度。如第３浪延伸，那么第５浪和第１浪的長度和運(yùn)行時(shí)間可能相似。②當(dāng)?shù)冢崩伺c第３浪都是簡單的升浪，則第５浪可能是一個(gè)延伸浪，特別是當(dāng)成交量急劇增加時(shí)。③在成熟的股市，延伸浪經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)在第３浪；而在新興股市（或期貨市場），５浪往往延伸。

**波浪延伸的預(yù)測意義：2215、各波浪的特性第1浪：（1）幾乎半數(shù)以上的第1浪，是屬于營造底部型態(tài)的一種，第1浪是循環(huán)的開始，空頭市場跌勢未盡，買方力量并不強(qiáng)大，加上空頭繼續(xù)存在賣壓，因此，在這類第1浪上升之后出現(xiàn)第2浪調(diào)整回落時(shí)，其回檔的幅度往往很深；（2）另外半數(shù)的第1浪，出現(xiàn)在長期盤整完成之后，在這類第1浪中，其行情上升幅度較大.一般第1浪的漲幅通常是5浪中最短的。（3）形成過程中市場資金充裕，但經(jīng)濟(jì)仍處于不景氣，成交量及市場寬度出現(xiàn)明顯的增加。

5、各波浪的特性第1浪：222證券投資理論與實(shí)務(wù)課件2231999.5.17_1999.6.301浪1999.6.30_1999.12.272浪1756點(diǎn)1047點(diǎn)1341點(diǎn)1999.5.17_1999.6.301浪1756224基本面向好，政策做多，主力機(jī)構(gòu)拉高建倉高科技股（主流熱點(diǎn)）、對倒拉高傳統(tǒng)績優(yōu)股準(zhǔn)備賣出，突破前期套牢密集區(qū)基本面向好，政策做多，主力機(jī)構(gòu)拉高建倉高科技股（主流熱點(diǎn)）、225第2浪：第2浪是下跌浪，由于投資者誤以為熊市尚未結(jié)束，其調(diào)整下跌的幅度相當(dāng)大，幾乎吃掉第1浪的升幅，當(dāng)價(jià)格在此浪中跌至接近底部（第1浪起點(diǎn)）時(shí)，市場出現(xiàn)惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小，第2浪調(diào)整才會(huì)宣告結(jié)束，在此浪中經(jīng)常出現(xiàn)圖表中的轉(zhuǎn)向型態(tài)，如頭肩底、雙底等。第2浪：226證券法正式實(shí)施，借機(jī)獲利回吐，熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換至低價(jià)重組股建倉，洗籌震倉階段證券法正式實(shí)施，借機(jī)獲利回吐，熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換至低價(jià)重組股建倉，洗籌227第3浪：第3浪往往是最大，最有爆發(fā)力（價(jià)格往往跳空）的上升浪，這段行情持續(xù)的時(shí)間與幅度，經(jīng)常是最長的，投資者信心恢復(fù)，成交量大幅上升，常出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表中的突破訊號，這段行情走勢非常激烈，一些圖形上的關(guān)卡，非常輕易地被穿破，尤其在突破第1浪的高點(diǎn)時(shí)，是最強(qiáng)烈的買進(jìn)訊號，此外，由于第3浪漲勢激烈，經(jīng)常出現(xiàn)“延長浪”的現(xiàn)象。市場廣泛性強(qiáng)。二線股（特別是股本比較小的那一類）會(huì)脫穎而出，而三、四線股也試圖跑出幾只黑馬。

第3浪：2281999.12.27(1341)_2000.8.22(2114)3浪新股配售,證券公司股票質(zhì)押價(jià)格跳空并伴大量成交1999.12.27(1341)_2000.8.22(211229第4浪：第4浪是行情大幅漲升后的調(diào)整，通常以較復(fù)雜的型態(tài)出現(xiàn)，經(jīng)常出現(xiàn)“傾斜三角形”的走勢，但第4浪的底部不會(huì)低于第１浪的頂點(diǎn)。形成過程中高價(jià)股往往小幅回落，而低價(jià)股則大幅上竄下跳。第5浪：在股市中第5浪的漲勢通常小于第3浪，且經(jīng)常出現(xiàn)失敗的情況，廣泛性和力度稍弱，但市場情緒相當(dāng)樂觀，常?？梢月牭侥承┓治鰩煹摹昂姥詨颜Z”，人人賺錢。市場上原來的領(lǐng)頭羊現(xiàn)在已退居二線。第4浪：2302000.8.22(2114)_2001.222(1893)4浪高科技、網(wǎng)絡(luò)、績優(yōu)股均在下降通道中運(yùn)行，低價(jià)股、WTO概念配合橫盤出貨2001.2.22(1893)—2001.6.13(2245)5浪B股對國內(nèi)投資者開放,連續(xù)大漲,拉動(dòng)大盤,但市場已無熱點(diǎn)板塊,出貨行情2000.8.22(2114)_2001.222(1893)231證券投資理論與實(shí)務(wù)課件232A浪：A浪是下跌的開始，但投資者大多認(rèn)為上升行情尚未逆轉(zhuǎn)，僅為一個(gè)暫時(shí)的回檔現(xiàn)象。實(shí)際上，A浪的下跌，在第5浪中通常已有警告訊號，如成交量與價(jià)格走勢背離或技術(shù)指標(biāo)背離等，但由于此時(shí)市場仍較為樂觀，A浪有時(shí)出現(xiàn)平臺調(diào)整。B浪：B浪是對A浪的反彈，但是成交量不大。一般而言是多頭的逃命線，但由于大多數(shù)投資者誤以為是另一波段的漲勢，因而B浪常形成“多頭陷阱”，許多投資者在此慘遭套牢。Ｂ浪在技術(shù)上很少是強(qiáng)勁的，在Ｂ浪中活躍的股票數(shù)量有限，但績優(yōu)股卻十分抗跌。

A浪：2332001.6.13(2245)_2002.1.29(1339)利好不斷,申奧成功,加入WTO,APEC高峰會(huì)議上海召開,主力借機(jī)出貨2001.6.13(2245)_2002.1.291.29(1339)_2002.6.25(1748)6.24國有股減持暫停，成交量485億大換手，牛市陷阱，吸納基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類績優(yōu)股2002.1.29(1339)_2002.6.25(1748235C浪：是一段破壞力較強(qiáng)的下跌浪，跌勢較為強(qiáng)勁，跌幅大，持續(xù)的時(shí)間較長久，而且出現(xiàn)全面性下跌。上述的波浪特性，只是建議性的，并不意味著必然如此。波浪特性有時(shí)會(huì)誤導(dǎo)投資者，以至貽誤戰(zhàn)機(jī)。因此在實(shí)際分析工作中，一定要以浪形為準(zhǔn)。C浪：236證券投資理論與實(shí)務(wù)課件237十五年上證指數(shù)走勢十五年上證指數(shù)走勢238理想化的艾略特波動(dòng)序列理想化的艾略特波動(dòng)序列2396、推動(dòng)浪的各種型態(tài)艾略特波浪理論中，波浪的型態(tài)（5-3）決定了其性質(zhì)是推動(dòng)浪還是修正浪。但每一個(gè)浪的形態(tài)并不完全一樣。在現(xiàn)實(shí)情況中，推動(dòng)浪會(huì)因基本面的不同而出現(xiàn)一些變異型態(tài)。變異型態(tài)主要有：“浪的延伸”、“失敗的第５浪”、“傾斜三角形”等。6、推動(dòng)浪的各種型態(tài)艾略特波浪理論中，波浪的型態(tài)（5-3）決240

（1）標(biāo)準(zhǔn)的推動(dòng)浪

241（2）延長形態(tài)（2）延長形態(tài)242（3）失敗型態(tài)：第５浪未能突破第３浪的頂部

第５浪失敗意味市場可能出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)?！笆〉牡冢道恕背霈F(xiàn)的原因：（1）基本面突然的重大變化；（2）第３浪過分揚(yáng)升。（3）失敗型態(tài)：第５浪未能突破第３浪的頂部第５浪失敗意243（4）推動(dòng)浪的變異形態(tài)——斜三角形較少見，出現(xiàn)于快速上升或趕底的走勢中（4）推動(dòng)浪的變異形態(tài)——斜三角形244意味著消耗性上升或下跌反轉(zhuǎn)后回到形態(tài)起點(diǎn)3-3-3-3-3，5浪結(jié)構(gòu)意味著消耗性上升或下跌2457、調(diào)整浪的各種形態(tài)

調(diào)整浪比較難辨識和劃分，其變化相當(dāng)復(fù)雜，型態(tài)種類比推動(dòng)浪要多得多。7、調(diào)整浪的各種形態(tài)調(diào)整浪比較難辨識和劃246（1）鋸齒型：三浪運(yùn)行，以Ａ－Ｂ－Ｃ標(biāo)識?？梢约?xì)分為更小一級的５－３－５的形式。當(dāng)一個(gè)鋸齒型態(tài)未能達(dá)到正常的目標(biāo)時(shí)，市場會(huì)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)（至多三個(gè)）鋸齒型態(tài)，即所謂的雙重鋸齒型或三重鋸齒型。（1）鋸齒型：三浪運(yùn)行，以Ａ－Ｂ－Ｃ標(biāo)識?？梢约?xì)分為更小一級247證券投資理論與實(shí)務(wù)課件248（２）平臺型：３-３-５，以Ａ-Ｂ-Ｃ標(biāo)識。平臺型對于先前推動(dòng)浪的拉回力度，經(jīng)常小于鋸齒型，經(jīng)常出現(xiàn)在強(qiáng)勁的市場趨勢中，一般在延伸浪后出現(xiàn)。而且，市場走勢愈強(qiáng)，平臺整理的時(shí)間就愈短。（２）平臺型：３-３-５，以Ａ-Ｂ-Ｃ標(biāo)識。平臺型對于先前推249不規(guī)則平臺形C跌破A或無法到達(dá)A不規(guī)則平臺形C跌破A或無法到達(dá)A250（３）三角型態(tài)：唯一以五浪運(yùn)行的修正浪，即３-３-３-３-３。（３）三角型態(tài)：唯一以五浪運(yùn)行的修正浪，即３-３-３-３-３251艾略特認(rèn)為，三角型態(tài)只會(huì)出現(xiàn)在第４浪、Ｂ浪或Ｘ浪中。第２浪形成三角型態(tài)的機(jī)會(huì)甚少。艾略特認(rèn)為，三角型態(tài)只會(huì)出現(xiàn)在第４浪、252股票市場中，當(dāng)三角型態(tài)結(jié)束之后運(yùn)行的推動(dòng)浪經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)“飚升”的情形。其上升目標(biāo)大概就是三角型態(tài)最寬部分的距離。股票市場中，當(dāng)三角型態(tài)結(jié)束之后運(yùn)行的推動(dòng)浪經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)“飚升”253（４）雙重三或三重三型態(tài)：（４）雙重三或三重三型態(tài)：254（5）調(diào)整浪的變異型態(tài)

市場堅(jiān)挺時(shí)，ｂ浪突破ａ浪的始點(diǎn)，是反彈還是反轉(zhuǎn)？

（5）調(diào)整浪的變異型態(tài)市場堅(jiān)挺時(shí)，ｂ浪突破ａ浪的始點(diǎn)，255前置三角形５－３－５－３－５

前置三角形５－３－５－３－５256變異的鋸齒型

ｂ浪并未爬升到ａ浪的始點(diǎn)水平，便已結(jié)束，而隨后的ｃ浪也未跌破ａ浪的終點(diǎn)變異的鋸齒型ｂ浪并未爬升到ａ浪的始點(diǎn)水平，便已結(jié)束，257非常態(tài)頂部

如果第５浪出現(xiàn)延伸，發(fā)生且終止在一個(gè)更大規(guī)模的第（５）浪之內(nèi)，那么即將到來的調(diào)整浪，如不以一個(gè)相當(dāng)異常的小擴(kuò)張平臺型態(tài)作為前導(dǎo)（ａ浪）其中的ｃ浪將會(huì)顯得非常地長。非常態(tài)頂部258（二）波浪之間的比率波浪理論認(rèn)為，各浪之間存在一定的比例關(guān)系。這種關(guān)系以菲波納奇數(shù)列為基礎(chǔ)，可以推測波浪的目標(biāo)和回吐比例。如一個(gè)上升浪可以是上一次高點(diǎn)的1.618，再一個(gè)高點(diǎn)則再乘以1.618，以此類推。另外，下跌浪也是這樣，一般常見的回吐比率有0.236（0.382×0.618），0.382，0.5，0.618等。（二）波浪之間的比率波浪理論認(rèn)為，各浪之間存在一定的比259（三）波浪理論的時(shí)間各浪的運(yùn)行在時(shí)間上也與菲波納奇數(shù)字有關(guān)。市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的日期可能為上一個(gè)重要頂（底）部的8、13、21周。（三）波浪理論的時(shí)間260三、波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)——菲波納奇數(shù)列

菲波納奇數(shù)列是十三世紀(jì)的數(shù)學(xué)家里奧納多菲波納奇發(fā)現(xiàn)的一組數(shù)列，最初用于兔子繁殖問題的解答。這組神奇的數(shù)字是1、1、2、3、5、8、13、21、34……。這組數(shù)字間有許多有趣的聯(lián)系。1、任意相鄰兩數(shù)字之和等于其后的那個(gè)數(shù)字。如3+5=8，5+8=13等。2、除了最初四個(gè)數(shù)字外，任一數(shù)和相鄰的后一數(shù)之比都接近0.618。越往后，其比率越接近0.618。１÷５＝0.618；８÷１３＝0.618；２１÷３４＝0.618；

三、波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)——菲波納奇數(shù)列菲波納奇數(shù)列是十2613、任一數(shù)和相鄰的前一數(shù)之比都趨向于1.618。有趣的是1.618的倒數(shù)是0.618。間隔一個(gè)數(shù)字相鄰的兩個(gè)數(shù)字的比值趨向于2.618或其倒數(shù)0.382。13÷８＝1.625；21÷13=1.61534÷21＝1.619；34÷13=2.6184、除1、2外，任何數(shù)列中的數(shù)字*4再加一個(gè)數(shù)列中的數(shù)字可得另一個(gè)菲波納奇數(shù)列。3*4=12+1=135*4+20+1=215、前相鄰數(shù)字之和+1=最后一個(gè)加數(shù)后隔一的菲波納奇數(shù)字。1+1+2+3+5+8=20+1=211+1+2+3+5+8+13=33+1=346、交替原則：3×3=2×5-1；5×5=3×8+1；8×8=5×13-1；13×13=8×21+13、任一數(shù)和相鄰的前一數(shù)之比都趨向于1.618。有趣的是1.262五、菲波納奇數(shù)列在波浪理論中的應(yīng)用1、浪形結(jié)構(gòu)符合菲波納奇數(shù)列2、浪的級數(shù)符合菲波納奇數(shù)列3、浪的比率符合菲波納奇數(shù)列4、浪的運(yùn)行時(shí)間符合菲波納奇數(shù)列(敏感日期,時(shí)間之窗)五、菲波納奇數(shù)列在波浪理論中的應(yīng)用1、浪形結(jié)構(gòu)符合菲波納奇數(shù)2631、浪形結(jié)構(gòu)、各個(gè)級別浪的數(shù)目與菲波納奇數(shù)列有關(guān)

在波浪理論中，上升行情（牛市）可以由一個(gè)上升浪代表，亦可以劃分為五個(gè)小浪，或者進(jìn)一步劃分為二十一個(gè)次級浪甚至還可以繼續(xù)細(xì)分出長至八十九的細(xì)浪，對于空頭市況（熊市）階段，則可以由一個(gè)大的下跌浪代表，同樣對一個(gè)大的下跌浪可以劃分為三個(gè)次級波段?；蛘呖梢赃M(jìn)一步地再劃分出十三個(gè)低一級的波浪甚至最后可看到五十五個(gè)細(xì)浪。

一個(gè)完整的升跌循環(huán)，可以劃分為二、八、三十四或一百四十四個(gè)波浪。在此不難發(fā)現(xiàn)，上面出現(xiàn)的數(shù)目字，包括1、2、3、5、8、13、21、34、55、89及144，全部都屬于神奇數(shù)字系列。1、浪形結(jié)構(gòu)、各個(gè)級別浪的數(shù)目與菲波納奇數(shù)列有關(guān)264各浪長度呈菲波納奇比率關(guān)系：1.618、2.618、0.618、0.382倍。第3浪最小目標(biāo)漲幅=（1浪漲幅*1.618）+2浪底由1浪漲幅測算出5浪上漲目標(biāo)區(qū)域A的公式：5浪最低理論高度=1浪底點(diǎn)+1浪漲幅*2*1.6185浪最高理論高度=1浪頂點(diǎn)+1浪漲幅*2*1.618由1浪至3浪測算出5浪上漲目標(biāo)區(qū)域B的公式：5浪最低理論高度=3浪頂+(3浪頂點(diǎn)-1浪底點(diǎn))*0.3825浪最高理論高度=3浪頂+(3浪頂點(diǎn)-1浪底點(diǎn))*0.6182、浪的比率與菲波納奇數(shù)列有關(guān)（1）推動(dòng)浪的比率關(guān)系各浪長度呈菲波納奇比率關(guān)系：1.618、2.618、0.62655浪=3浪或3浪*0.6182浪為整個(gè)推動(dòng)浪的黃金分割位0.6185浪=1浪或成0.618倍5浪=1至3浪*1.61811.6185浪=3浪或3浪*0.6180.6185浪=1浪或成0.61266

(2)調(diào)整浪的比例關(guān)系：

1、如果調(diào)整浪以“3-3-5”平坦型回落，浪C幅度通常是浪A幅度的1.618倍。如果調(diào)整浪以“5-3-5”曲折型回落，則C浪幅度通常等于A浪幅度.

(2)調(diào)整浪的比例關(guān)系：1、如果調(diào)整浪以“3-3-52672、在收縮三角形內(nèi)，每個(gè)浪的升跌幅度，與其它浪的比例，以黃金分割率的比例維系，通常為0.618。2、在收縮三角形內(nèi)，每個(gè)浪的升跌幅度，與其它浪的比例，以黃金268(3)調(diào)整浪對推動(dòng)浪的回吐比

調(diào)整浪對推動(dòng)浪的回吐幅度是推動(dòng)浪的菲波納奇百分比，常見的有：0.236(0.618×0.382)、0.382、0.5、0.618。另外，1/1，1/3，2/3的比例也常見到。區(qū)分：①強(qiáng)勢的回檔多為0.382及0.236；4浪多見②弱勢市場的回檔可達(dá)0.618、2/3及1/1,2浪、b浪多見。0.6180.382(3)調(diào)整浪對推動(dòng)浪的回吐比調(diào)整浪對推動(dòng)浪的回吐幅度是2693、浪的運(yùn)行時(shí)間符合菲波納奇數(shù)列分析者可因此發(fā)現(xiàn)未來市場轉(zhuǎn)折點(diǎn)的時(shí)間之窗。在日線圖上，分析者從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，向后數(shù)到第13、2l、34、55、或者89個(gè)交易日，未來的頂或底就可能出現(xiàn)在這些“菲波納奇日期”上。在周線圖、月線圖、甚至年線圖上，本技術(shù)依然管用。在周線圖上，市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的日期可能為上一個(gè)重要頂（底）部的第8、13、21周。在菲波納奇數(shù)列的運(yùn)用上，理想的情形是波浪形態(tài)、比率分析、時(shí)間目標(biāo)三個(gè)方面互相驗(yàn)證。比如說，波浪分析表明第5浪已經(jīng)完成，并且5浪已經(jīng)走滿了從1浪底到3浪頂?shù)木嚯x的1.618倍，同時(shí)，從本趨勢起點(diǎn)(前一個(gè)低谷)至今，正好為13周，從前一高峰到現(xiàn)在正好為34周。那么，就可確定市場重要的頂部即將出現(xiàn)。

3、浪的運(yùn)行時(shí)間符合菲波納奇數(shù)列270四、波浪理論的應(yīng)用實(shí)例股災(zāi)前386點(diǎn)29年股災(zāi)45點(diǎn),艾略特就預(yù)言，在未來的幾十年將會(huì)出現(xiàn)大多頭市場。即“第五次浪潮”第５浪尚未結(jié)束而已

四、波浪理論的應(yīng)用實(shí)例股災(zāi)前386點(diǎn)29年股災(zāi)45點(diǎn),艾略特271艾略特于１９４２年１０月寫過一篇筆記，名叫”市場未來的模式”，這篇筆記只有幾段文字，但貴精不貴多，它凝聚了艾略特半生的心血。他推斷，人類３００年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以分為３個(gè)上升階段和兩個(gè)下降(或調(diào)整)階段:（１）１７７６-１８５０年：第一個(gè)上升階段；（２）１８５０-１８５７年：第一個(gè)調(diào)整階段；（３）１８５７-１９２９年：第二個(gè)上升階段；（４）１９２９-１９４２年：第二個(gè)調(diào)整階段；（５）１９４２-２０１２年：第三個(gè)上升階段。

艾略特于１９４２年１０月寫過一篇筆記，名叫”市場未來的模式”2721990-2004十年走勢1990-2004十年走勢273五、波浪理論的交易策略第1浪：嘗試性建立部分倉位；第2浪：愛好風(fēng)險(xiǎn)者可在50%時(shí)建倉；第3浪：突破1浪時(shí)買進(jìn)或加碼買進(jìn)；第4浪：在形態(tài)底部線或靠近1浪頂?shù)牡胤劫I進(jìn)；第5浪：指標(biāo)頂背離時(shí)立刻賣出；a浪：清倉；b浪:最后賣出機(jī)會(huì)；c浪：如前未賣出，跌破a浪底時(shí)止損賣出。五、波浪理論的交易策略第1浪：嘗試性建立部分倉位；274六、不足之處1、數(shù)浪難度大2、結(jié)論的多樣性與易變性3、忽視成交量4、更適用于事后驗(yàn)證。六、不足之處1、數(shù)浪難度大275*波浪理論與道氏理論波浪理論從價(jià)格、時(shí)間、比例三方面對市場輪廓進(jìn)行了全方位的描述，它的大部分內(nèi)容來自道氏理論，是道氏理論的具體化和數(shù)字化。不同點(diǎn)：道氏理論對趨勢作出了比較完善的解釋，波浪理論則定量分析了趨勢，對市場進(jìn)行了非常細(xì)致的刻畫，告訴投資者目前市場的位置。道氏理論信號必須等新趨勢確立后才能產(chǎn)生，波浪理論對即將出現(xiàn)的頂、底部能提前發(fā)出預(yù)警信號?！暗朗侠碚摳嬖V人們何謂大海，而波浪理論指導(dǎo)你如何在大海上沖浪”*波浪理論與道氏理論波浪理論從價(jià)格、時(shí)間、比例三方面對市場輪2765.用波浪理論預(yù)測價(jià)格今后走勢

明確在8浪結(jié)構(gòu)中的位置，就知道下一步該干什么！如果目前處在5浪結(jié)構(gòu)的末尾，就知道一個(gè)3浪結(jié)構(gòu)的調(diào)整浪正等著我們5.用波浪理論預(yù)測價(jià)格今后走勢明確在8浪結(jié)構(gòu)中的位置，就知277補(bǔ)充：我所認(rèn)識的波浪理論補(bǔ)充：我所認(rèn)識的波浪理論278波、浪的定義波：單一方向的運(yùn)動(dòng)。基本波分為上升波和下降波。浪：相鄰兩波的周期運(yùn)動(dòng)。兩波一主一次?；纠朔譃樯仙?、下降浪和平衡浪波、浪的定義波：單一方向的運(yùn)動(dòng)。279波的形態(tài)類型簡單波標(biāo)準(zhǔn)波抑制波衰竭波波的形態(tài)類型簡單波280浪的形態(tài)類型標(biāo)準(zhǔn)浪：標(biāo)準(zhǔn)主波+標(biāo)準(zhǔn)次波基本浪：標(biāo)準(zhǔn)主波+抑制次波

趨勢浪：調(diào)整浪浪的形態(tài)類型標(biāo)準(zhǔn)浪：標(biāo)準(zhǔn)主波+標(biāo)準(zhǔn)次波281波浪的命名完全以自然數(shù)依次命名波以十進(jìn)位數(shù)字系統(tǒng)表示波浪的層次波浪的命名完全以自然數(shù)依次命名波282波浪的劃分波的劃分：走勢圖的分形作為波的起止點(diǎn)。浪的劃分：量價(jià)形態(tài)的配合和驗(yàn)證波浪的劃分波的劃分：走勢圖的分形作為波的起止點(diǎn)。283波浪的起點(diǎn)平衡（零）浪的識別新上市股票K線波浪的位相波浪的起點(diǎn)平衡（零）浪的識別284波浪理論應(yīng)用的復(fù)雜性波浪的層次與級別的識別波浪的變異股票價(jià)、量波浪的配合股票波浪步調(diào)的異同波浪理論應(yīng)用的復(fù)雜性波浪的層次與級別的識別285證券投資理論與實(shí)務(wù)課件286證券投資理論與實(shí)務(wù)課件287證券投資理論與實(shí)務(wù)課件288證券投資理論與實(shí)務(wù)課件289證券投資理論與實(shí)務(wù)課件290證券投資理論與實(shí)務(wù)課件291

第三節(jié)K線理論

一、K線的概念

所謂K線，是指將每天股票的開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)和收盤價(jià)的變動(dòng)情況記錄下來，然后按一定的方法繪成圖表，投資者根據(jù)圖表形態(tài)就能看出股市的變遷與變化的形態(tài)、股市的前后關(guān)系等，從而決定是否進(jìn)行股票投資。第三節(jié)K線理論292K線圖1、圖表繪制K線圖1、圖表繪制293

2、Ｋ線的應(yīng)用分析實(shí)體的長短分析上影線和下影線的長短分析兩根、三根或幾根Ｋ線的相互關(guān)系分析Ｋ線是否組成某一形態(tài)分析Ｋ線在一個(gè)較大行情中的位置

2、Ｋ線的應(yīng)用分析實(shí)體的長短294

3、單一Ｋ線應(yīng)用舉例

3、單一Ｋ線應(yīng)用舉例295

單一Ｋ線舉例

單一Ｋ線舉例296

單一Ｋ線舉例

單一Ｋ線舉例297

單一Ｋ線舉例

單一Ｋ線舉例298

4、Ｋ線組合應(yīng)用舉例身懷六甲:在長陽或長陰線之后,出現(xiàn)一根短K線，無論是陽線還是陰線,好像長K線懷中的胎兒。一般預(yù)示著市場上升或下跌的力量己趨衰竭,市場己有改變既有趨勢的跡象。

4、Ｋ線組合應(yīng)用舉例身懷六甲:在長陽或長陰線之后,出現(xiàn)一根299身懷六甲身懷六甲300三只烏鴉:由三根陰線構(gòu)成,是一種強(qiáng)烈向淡的轉(zhuǎn)勢形態(tài)，市場的陰影揮之不去。紅三兵:由三根陽線組成,每日收市價(jià)都高過前一天,武士勇往直前的精神躍然紙上，市場趨升的形勢開始明朗化。證券投資理論與實(shí)務(wù)課件301三只烏鴉三只烏鴉302紅三兵紅三兵303

5、Ｋ線形態(tài)應(yīng)用舉例穿頭破腳:是常見市場最為劇烈的一種K線形態(tài)，應(yīng)引起足夠的重視。它是市場反轉(zhuǎn)信號最強(qiáng)烈的K線,它出現(xiàn)在一個(gè)漲勢的后期,往往會(huì)帶來“崩盤”;它出現(xiàn)在熊市的尾部，則可能造成“井噴”。

5、Ｋ線形態(tài)應(yīng)用舉例穿頭破腳:是常見市場最為劇烈的一種K304穿頭破腳穿頭破腳305平頂與平底:在漲勢中,市場創(chuàng)出新高，給人以無限遐想,但接下來市場剛剛抵達(dá)昨日高位即被空頭狙擊而退,多頭再創(chuàng)新高的熱情遭遇挫折，隨后市場對高位形成阻力達(dá)成共識,逆水行舟不進(jìn)則退，多頭視阻力為畏途,頂部特征更加明顯，終致跌勢就此展開。平頂與平底:在漲勢中,市場創(chuàng)出新高，給人以無限遐想,但接下來306平頂平頂307平底平底308移動(dòng)平均線分析移動(dòng)平均線分析309

移動(dòng)平均線（ＭＡ）是以道·瓊斯的“平均成本概念”為理論基礎(chǔ)，采用統(tǒng)計(jì)學(xué)中“移動(dòng)平均”的原理，將一定時(shí)期段內(nèi)的股票價(jià)格平均值連成曲線，用來顯示股價(jià)的歷史波動(dòng)情況，進(jìn)而反映股價(jià)指數(shù)未來發(fā)展趨勢的技術(shù)分析方法。它是道氏理論的形象化表述。一、移動(dòng)平均線的意義一、移動(dòng)平均線的意義310計(jì)算方法：Ｃ為每日收盤價(jià)。ｎ為計(jì)算周期。一般ｎ定為5，10，30，60……最常用的是五日、十日和三十日的移動(dòng)平均線。計(jì)算方法：311主要特點(diǎn)

1.追蹤趨勢：MA能夠表示股價(jià)波動(dòng)的趨勢，并追蹤這個(gè)趨勢不輕易改變。2.滯后性：當(dāng)股價(jià)發(fā)生反轉(zhuǎn)時(shí)，MA特別是長期MA的行動(dòng)往往過于遲緩，調(diào)頭速度落后于趨勢，具有滯后性的特點(diǎn)。主要特點(diǎn)

1.追蹤趨勢：MA能夠表示股價(jià)波動(dòng)的趨勢，并追蹤3123.穩(wěn)定性：MA是N個(gè)收盤價(jià)的平均數(shù)值，相對于波動(dòng)幅度較大的股價(jià)來說，具有相對的穩(wěn)定性。4.助漲助跌性：當(dāng)股價(jià)突破了MA后，無論是向上還是向下突破，股價(jià)有向遠(yuǎn)方向繼續(xù)運(yùn)行的愿望，這就是MA的助漲助跌性。5.支撐和壓力的特性。MA被突破，特別是長期平均線被突破，實(shí)際上是支撐線和壓力線被突破，因此具有支撐線和壓力線的特性。

3.穩(wěn)定性：MA是N個(gè)收盤價(jià)的平均數(shù)值，相對于波動(dòng)幅度較大的313種類

1.短期移動(dòng)平均線：3日，5日，10日，20日；2.中期移動(dòng)平均線：30日，45日，60日，73日；3.長期移動(dòng)平均線：120日，200日，250日名稱種類1.短期移動(dòng)平均線：3日，5日，10日，20日；314種類周線—5日均線半月線—10日均線月線—20日均線季線—60日均線半年線—120日均線年線—250均線

種類周線—5日均線315

二、股價(jià)移動(dòng)平均線的意義1.黃金交叉：在上升行情初期，短期移動(dòng)平均線從下向上突破中長期移動(dòng)平均線，形成的交叉叫做黃金交叉。預(yù)示股價(jià)將上漲。2.死亡交叉：當(dāng)短期移動(dòng)平均線向下跌破中長期移動(dòng)平均線形成的交叉叫做死亡交叉。預(yù)示股價(jià)將下跌。如圖所示黃色的5日均線下穿紫色的10日均線形成的交叉；10日均線下穿綠色的30日均線形成的交叉均為死亡交叉。3.多頭排列：在上升