第9章 證券投資管理

第九章證券投資管理第九章

證券投資管理

第二節(jié)證券投資的風險和收益

第三節(jié)證券投資決策

第一節(jié)證券投資及其種類K線，像海面起伏的波浪。證券投資，海浪上行使的方舟。如何規(guī)避風險，尋找安全的港灣？如何駕御風險，到達財富的彼岸？

第四節(jié)證券投資組合第一節(jié)證券投資及其種類證券及其種類證券投資及其種類第九章

證券投資管理第一節(jié)證券投資及其種類證券證券是根據(jù)一國的有關(guān)法律法規(guī)發(fā)行的，代表財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)的一種信用憑證或金融工具。第九章

證券投資管理第一節(jié)證券投資及其種類證券的種類第九章

證券投資管理第一節(jié)證券投資及其種類按期限長期證券短期證券按發(fā)行主體政府證券金融證券公司證券按經(jīng)濟內(nèi)容投資基金債券股票按收益狀況固定收益證券變動收益證券證券投資

證券投資是指投資者通過購買證券獲取收益的經(jīng)濟行為。進行證券投資是企業(yè)擴大收益渠道、利用閑置資金、規(guī)避風險及提高企業(yè)價值的重要途徑。第九章

證券投資管理第一節(jié)證券投資及其種類證券投資的目的利用閑置資金，作為現(xiàn)金儲備滿足償還長期債務(wù)的需要多角化經(jīng)營，降低企業(yè)風險獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)第九章

證券投資管理第一節(jié)證券投資及其種類證券投資的種類股票投資：高風險、高回報債券投資：收益穩(wěn)定，較低，風險小基金投資：具有資金規(guī)模優(yōu)勢和專家理財優(yōu)勢。可以在一定程度上降低風險、提高收益。組合投資：可在一定程度上分散風險穩(wěn)定收益。第二節(jié)證券投資的風險和收益在整個證券投資過程中，都蘊涵著風險因素，投資風險是不可避免的。風險既是對投資者進行證券投資行為的約束，同時也提供了獲取較高收益的機會。證券投資風險因證券投資的對象、目的以及投資策略和方式的不同，風險程度的大小也各不相同。證券投資風險的含義第九章

證券投資管理第二節(jié)證券投資的風險與報酬經(jīng)營風險違約風險利率風險通貨膨脹風險流動性風險再投資風險證券投資風險的內(nèi)容第九章

證券投資管理第二節(jié)證券投資的風險與報酬證券投資風險的來源來自證券發(fā)行主體的風險來自證券市場的風險來自證券投資者自身的風險

第九章

證券投資管理第二節(jié)證券投資的風險與報酬證券投資報酬的類型必要報酬必要報酬是和投資風險相匹配的投資者要求的最低報酬。投資者的必要投資報酬（率）=無風險報酬（率）+風險報酬（率）+通貨膨脹貼補（率）實際投資報酬：投資項目實際獲取的股利、利息或資本利得等收益。預(yù)期投資報酬：是在對投資項目進行預(yù)測的基礎(chǔ)上確定的投資項目可能達到的報酬。是以概率為權(quán)數(shù)對各種可能報酬加權(quán)平均的結(jié)果。

第九章

證券投資管理第二節(jié)證券投資的風險與報酬不考慮資金時間價值情況下的投資收益率在不考慮資金價值的情況下，可以將投資后每年的收益與投資額直接比較，以計算每年的收益率。這種方法常用在短期投資收益的計算中。第二節(jié)證券投資的風險與報酬第九章

證券投資管理考慮資金時間價值情況下的投資收益率

如果考慮資金時間價值，證券投資收益率的計算和項目投資的收益率的計算一樣，即尋找能使投資項目的凈現(xiàn)值為零的內(nèi)含報酬率。第二節(jié)證券投資的風險與報酬第九章

證券投資管理債券投資收益率的計算債券投資的收益率一般可按以下公式計算：

-S0=0

第二節(jié)證券投資的風險與報酬第九章

證券投資管理股票投資收益率的計算

與債券基本相同，求能使投資凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。第二節(jié)證券投資的風險與報酬第九章

證券投資管理第三節(jié)證券投資決策債券投資決策股票投資決策第九章

證券投資管理證券投資決策的影響因素第三節(jié)證券投資決策證券投資決策應(yīng)考慮的因素宏觀經(jīng)濟因素公司財務(wù)狀況因素行業(yè)狀況第九章

證券投資管理第三節(jié)證券投資決策宏觀經(jīng)濟因素經(jīng)濟增長與經(jīng)濟周期債券市場基本上隨經(jīng)濟增長和經(jīng)濟周期做同向變化通貨膨脹通貨膨脹導致證券的市場價格下降利率水平利率和證券價格呈反方向變動第九章

證券投資管理第三節(jié)證券投資決策行業(yè)狀況

行業(yè)的景氣程度、競爭程度不同，企業(yè)的盈利水平不同，證券價格也會有重大的差異。行業(yè)景氣時，市場對其產(chǎn)品需求旺盛，產(chǎn)品價格和利潤較高，企業(yè)證券價格一般也會有較好的表現(xiàn)；相反，行業(yè)衰退或蕭條時，市場對其產(chǎn)品需求不旺，產(chǎn)品價格和利潤雙低，企業(yè)證券價格一般也會表現(xiàn)低迷。行業(yè)的競爭程度對證券價格同樣有重大影響。競爭越激烈，企業(yè)利潤越低，對證券價格產(chǎn)生的影響就不利。第三節(jié)證券投資決策第九章

證券投資管理公司財務(wù)狀況

如果證券發(fā)行公司財務(wù)狀況良好,償債能力強，盈利能力好，則公司債券信用等級高，證券價格也高，反之亦然。第九章

證券投資管理第三節(jié)證券投資決策債券投資決策債券投資的種類與目的債券投資價值的計算影響債券市場價格的因素債券投資收益率的計算第九章

證券投資管理第三節(jié)證券投資決策債券投資的目的調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額獲取投資收益第九章

證券投資管理第三節(jié)證券投資決策債券投資價值的計算一次還本分期付息的債券式中：P——債券價值

Pn——債券面值

I——每年的利息

k——市場利率或投資者要求的必要收益率

n——付息總期數(shù)第九章

證券投資管理第三節(jié)證券投資決策

到期一次還本付息且不計復利的債券貼現(xiàn)債券O第九章

證券投資管理第三節(jié)證券投資決策三、企業(yè)股票投資決策股票投資的目的股票股價第三節(jié)證券投資決策第九章

證券投資管理股票投資的目的股票投資的目的獲取股利收益達到控制目的第三節(jié)證券投資決策第九章

證券投資管理短期持有、未來準備出售的股票式中：

Po——股票現(xiàn)在的價格Pn——未來出售時預(yù)計的股票價格

k——投資者需求的必要報酬率Dt——第t期的預(yù)期股利

n——預(yù)計持有股票的期數(shù)第三節(jié)證券投資決策第九章

證券投資管理長期持有、股利固定不變的股票第三節(jié)證券投資決策第九章

證券投資管理長期持有、股利固定增長的股票第三節(jié)證券投資決策第九章

證券投資管理第四節(jié)證券投資組合第九章

證券投資管理證券投資組合的目的降低投資風險證券投資組合的風險非系統(tǒng)性風險：可分散風險。是指來源于特定的證券發(fā)行主體，由其各自的經(jīng)營風險和財務(wù)風險所引起的，投資者可以通過證券組合予以抵消的風險。完全負相關(guān)的證券組合可以分散掉全部的非系統(tǒng)性風險。完全正相關(guān)的證券組合不能分散掉任何非系統(tǒng)性風險。通常證券的相關(guān)系數(shù)在0.5~0.7之間，可以在一定程度上分散非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險：不可分散風險，是指所有證券都有承受的來源于證券市場的風險。可以用β來表示。投資組合的風險報酬RP=βP（Km－RF）式中：RP——證券組合的風險報酬率

βP——證券組合的β系數(shù)

Km——所有股票的平均酬率，也就是由市場上所有股票組成的證券組合的報酬率，簡稱市場報酬率

RF——無風險報酬率，一般用國庫券的利息率來衡量第九章

證券投資管理第四節(jié)證券投資組合證券投資風險與報酬的關(guān)系ki=RF+βi(km－RF)式中：ki——第i種股票或證券組合的必要報酬率RF——無風險報酬率βi——第i種股票或第i種證券組合的βkm——所有股票的平均報酬率必要報酬率K與不可分散風險β值之間的關(guān)系如圖7-2所示。第九章

證券投資管理第四節(jié)證券投資組合風險值β必要報酬率無風險報酬風險溢酬