中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板

第中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板

中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板有什么區(qū)別嗎中小板和創(chuàng)業(yè)板比較又是什么呢今天小編整理了中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板分享給大家，歡迎閱讀，僅供參考哦!

中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板

一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)簡(jiǎn)介

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)概述

創(chuàng)業(yè)板是地位次于主板市場(chǎng)的二板證券市場(chǎng)，主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步方面起到了至關(guān)重要的作用。美國(guó)的納斯達(dá)克是創(chuàng)業(yè)板的典型，素有高科技企業(yè)搖籃之稱(chēng)，培育了美國(guó)的一大批高科技巨人，如微軟、英特爾、蘋(píng)果、思科等等，對(duì)美國(guó)以電腦信息為代表的高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了十分重要的作用。在納斯達(dá)克巨大的示范作用下，世界各大資本市場(chǎng)也開(kāi)始設(shè)立自己的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。1995年6月，倫敦交易所設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)Aim;1996年2月14日，法國(guó)設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)LeNouveauMarch;1999年11月，香港創(chuàng)業(yè)板正式成立。在我國(guó)，創(chuàng)業(yè)板特指深圳創(chuàng)業(yè)板，

(1)首批28家創(chuàng)業(yè)板公司于2023年12月30日集中在深交所掛牌上市，正式開(kāi)市交易。

(二)創(chuàng)業(yè)板的基本特點(diǎn)

創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，有著不同于主板和中小板的獨(dú)有特點(diǎn)。具體表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

1、上市門(mén)檻低

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是低門(mén)檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運(yùn)作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會(huì)。主要表現(xiàn)在與主板和中小板比較而言，創(chuàng)業(yè)板的上市要求較低，為處于起步階段還沒(méi)有大量盈利但有良好發(fā)展前景的中小企業(yè)提供了更多的融資機(jī)會(huì)。

2、更嚴(yán)格的監(jiān)管制度

由于創(chuàng)業(yè)板上市門(mén)檻低的特性，因此在信息披露方面的監(jiān)管也比主板更為嚴(yán)格，分為初始披露和持續(xù)披露兩種，另外創(chuàng)業(yè)板也設(shè)立了與主板不同的監(jiān)管制度，比如獨(dú)立董事制度和保薦人制度等等。

3、較高的成長(zhǎng)性

在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間短規(guī)模小，業(yè)績(jī)也不突出，但是卻擁有很大的成長(zhǎng)空間。

4、較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市公司規(guī)模相對(duì)較小，多處于創(chuàng)業(yè)及成長(zhǎng)期，發(fā)展相對(duì)不成熟，和主板比較看來(lái)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，但較高的風(fēng)險(xiǎn)往往帶來(lái)的也是較高的收益。

(三)創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立目的

在我國(guó)，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的主要目的是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè);為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制;為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)添磚加瓦;通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制，有效評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，促進(jìn)知識(shí)與資本的結(jié)合，推動(dòng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二、創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)的比較

(一)主板市場(chǎng)概述

主板市場(chǎng)也稱(chēng)為一板市場(chǎng)，是指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)(通常指股票市場(chǎng))，是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。在我國(guó)大陸主板市場(chǎng)包括上交所和深交所兩個(gè)市場(chǎng)，是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱(chēng)。主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最近市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。

(二)創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)的比較

1、上市條件不同

在我國(guó)，創(chuàng)業(yè)板公司首次公開(kāi)發(fā)行的股票申請(qǐng)?jiān)谏罱凰鲜袘?yīng)當(dāng)符合下列條件：(1)股票已公開(kāi)發(fā)行;

(2)公司股本總額不少于3000萬(wàn)元;

(3)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過(guò)4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上;

(4)公司股東人數(shù)不少于200人;

(5)公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記錄;(6)深交所要求的其他條件。

2、股票發(fā)行程序、股票流通及交易程序不同

(1)股票發(fā)行核準(zhǔn)程序

在我國(guó)，主板企業(yè)股票發(fā)行程序是：①證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件;②證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件后,對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)文件的合規(guī)性進(jìn)行初審;③發(fā)行審核委員會(huì)審核;④核準(zhǔn)發(fā)行;⑤核準(zhǔn)發(fā)行;⑥復(fù)議。而創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行程序是：①深交所審閱發(fā)行人申請(qǐng)文件草稿;②深交所受理申請(qǐng)文件;③創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票發(fā)行審核委員會(huì)審核;④征求省級(jí)人民政府或國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)的意見(jiàn);⑤核準(zhǔn)發(fā)行;⑥復(fù)議。可見(jiàn)，主板與創(chuàng)業(yè)板發(fā)行核準(zhǔn)程序最大不同之處是對(duì)發(fā)行企業(yè)申請(qǐng)文件的受理與初審權(quán)利由證監(jiān)會(huì)下放到深交所，從而進(jìn)一步加強(qiáng)了深交所、企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，反映出一種更加市場(chǎng)化的運(yùn)作模式，提高了證監(jiān)會(huì)作為裁判員的監(jiān)督能力。

(2)股票流通情況

目前我國(guó)國(guó)內(nèi)的主板市場(chǎng)，國(guó)家股、法人股禁止在二級(jí)市場(chǎng)流通，只有社會(huì)公眾股才允許在二級(jí)市場(chǎng)流通，而創(chuàng)業(yè)板則是股份全額流通。這一點(diǎn)與主板市場(chǎng)相比是本質(zhì)上的區(qū)別，而且更反映出創(chuàng)業(yè)板的一種市場(chǎng)化行為。創(chuàng)業(yè)板的這種全額流通也并不是說(shuō)股票在發(fā)行上市之初就立即全額流通，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板仍然禁止上市公司董事、監(jiān)事、高層管理人員在任職期間出售所持股份，而上市公司公開(kāi)發(fā)行前的其他股東(除上述管理人員外)所持股份可以在股票上市一年后出售。這樣就可以從一定程度上，限制管理人員和大股東的一些短期行為。

(3)價(jià)格漲幅跌限制

主板市場(chǎng)股票漲跌幅限制為10%，ST股票漲跌幅限制為5%，PT股票的漲幅限制是5%跌幅無(wú)限制。而創(chuàng)業(yè)板股票的漲跌幅限制是20%，幅度較主板市場(chǎng)擴(kuò)大一倍，其振幅一天將達(dá)到40%。另外，深交所認(rèn)為在必要的時(shí)候，可以調(diào)整創(chuàng)業(yè)板全部、某類(lèi)或者某只證券的漲跌幅限制比例。這種交易規(guī)則決定了創(chuàng)業(yè)板的股票價(jià)格波動(dòng)更具有彈性及波動(dòng)空間。

3、監(jiān)管程序不同

(1)信息披露

創(chuàng)業(yè)板上市條件寬松和公司規(guī)模較小，決定其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較之主板更大，因此在信息披露方面的監(jiān)管比主板更為嚴(yán)格。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)信息披露的種類(lèi)主要有初始披露(公開(kāi)招股書(shū)和上市公告書(shū)等)和持續(xù)披露(上市后定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告)。信息披露的重點(diǎn)主要有以下幾點(diǎn)：

1)定期報(bào)告出年報(bào)、中報(bào)外還需披露季報(bào);2)招股書(shū)中須披露活躍業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃和融資規(guī)劃，全面詳細(xì)的分項(xiàng)說(shuō)明公司募集資金用途;3)披露有關(guān)技術(shù)項(xiàng)目情況;4)在信息披露中應(yīng)有特別的風(fēng)險(xiǎn)提示;5)對(duì)高層管理人員的非財(cái)務(wù)信息(包括高層管理人員獲得的成果、專(zhuān)利、獲獎(jiǎng)情況和違法違紀(jì)行為等)需要定期披露;6)對(duì)高層管理人員持股的處置情況需要定期披露。

(2)獨(dú)立董事制度

創(chuàng)業(yè)板與主板在監(jiān)管制度方面最大的一個(gè)不同點(diǎn)就是創(chuàng)業(yè)板必須設(shè)立至少兩名獨(dú)立董事，并且獨(dú)立董事具有相應(yīng)的任職能力和獨(dú)立性。獨(dú)立董事由公司股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，不得由董事會(huì)指定，從而強(qiáng)化了公司的法人治理結(jié)構(gòu)，在獨(dú)立董事的人選上，主要是一些知名學(xué)者專(zhuān)家、行業(yè)的知名人士等。獨(dú)立董事的設(shè)立在主板里沒(méi)有特別的硬性要求，只是提出建議，希望在主板上市的企業(yè)能夠聘請(qǐng)獨(dú)立董事。因?yàn)楠?dú)立董事能站到更客觀，更實(shí)際的角度上對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層的行為進(jìn)行監(jiān)督，以及對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展提出建議。

(3)保薦人制度

當(dāng)企業(yè)在主板市場(chǎng)上市時(shí)，只有證券公司擔(dān)任主承銷(xiāo)商和上市推薦人，并沒(méi)有涉及到保薦人這一概念。而創(chuàng)業(yè)板詳細(xì)規(guī)定了由證券公司擔(dān)任保薦人的資格及責(zé)任，其主要職責(zé)就是將符合條件的企業(yè)推薦上市，輔導(dǎo)和督促公司履行股票上市協(xié)議規(guī)定的義務(wù)，并對(duì)申請(qǐng)人適合上市、上市文件的準(zhǔn)確完整以及董事知悉自身責(zé)任義務(wù)等負(fù)有保證責(zé)任。建立保薦人制度主要是為了防范和化解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，保證投資者的合法權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同

首先，主板市場(chǎng)存在的上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、上市公司誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)、上市公司盲目投資風(fēng)險(xiǎn)等等，創(chuàng)業(yè)板都會(huì)存在，其次是來(lái)自創(chuàng)業(yè)板自身的風(fēng)險(xiǎn)，由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司規(guī)模較小，多處于創(chuàng)業(yè)及成長(zhǎng)期，發(fā)展相對(duì)不成熟，起較主板的風(fēng)險(xiǎn)較高。具體如下：

(1)退市風(fēng)險(xiǎn)(經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn))

這是由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性整體上低于主板上市公司，一些上市公司可能大起大落甚至經(jīng)營(yíng)失敗，因此上市公司的退市風(fēng)險(xiǎn)也就較大。上市公司如果被強(qiáng)制退市，其股票的流動(dòng)性和價(jià)值都將急劇降低甚至歸零，這一風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)引起投資者的高度重視。

(2)誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)板公司多為民營(yíng)企業(yè)，可能存在更加突出的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，完善公司治理，加強(qiáng)市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)的任務(wù)更加艱巨。如果大面積出現(xiàn)上市公司誠(chéng)信問(wèn)題，不僅會(huì)使投資面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)使整個(gè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展遇到誠(chéng)信危機(jī)。

(3)股價(jià)大幅度波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模較小，市場(chǎng)估值難，估值結(jié)果穩(wěn)定性差，而且較大數(shù)量的股票買(mǎi)賣(mài)行為就有可能誘發(fā)股價(jià)出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，股價(jià)操作也更為容易。

(4)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

將高科技轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)品或勞務(wù)具有明顯的不確定性，必然會(huì)受到許多可變因素以及事先難以估測(cè)的不確定因素的作用和影響，存在出現(xiàn)技術(shù)失敗而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。

(5)中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平不高帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

目前，包括保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，整體服務(wù)水平不高，勤勉盡責(zé)意識(shí)不夠，由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的特點(diǎn)，如果中介機(jī)構(gòu)不能充分發(fā)揮市場(chǎng)篩選和監(jiān)督作用，可能導(dǎo)致所推薦的公司質(zhì)量不高。

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)融資的影響

中小企業(yè)融資難是全球性的問(wèn)題。進(jìn)入2023年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常嚴(yán)峻，在控制通脹的情況下，經(jīng)濟(jì)有下滑趨勢(shì)。國(guó)際上，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家接連發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，在這樣復(fù)雜的國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)背景下，中小企業(yè)融資更加困難。解決中小企業(yè)融資難，需要從多個(gè)方面共同入手，其中建立多層次的資本市場(chǎng)，使部分中小企業(yè)能夠方便地在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)直接融資，是解決問(wèn)題的關(guān)鍵。創(chuàng)業(yè)板是指主板之外的專(zhuān)為暫時(shí)無(wú)法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的有效補(bǔ)給，在資本市場(chǎng)中占據(jù)著重要的位置。2023年10月，中國(guó)推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，近3年的運(yùn)行，其對(duì)中小企業(yè)融資產(chǎn)生了積極影響，但也存在一些問(wèn)題亟待解決。

一、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn)

與主板市場(chǎng)相比，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具有如下特征：

第一，市場(chǎng)準(zhǔn)入條件相對(duì)較低。首先沒(méi)有關(guān)于盈利狀況的要求，其次沒(méi)有對(duì)于凈資產(chǎn)額的要求。一方面是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)面向的是中小企業(yè)，看重的是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力，而不是現(xiàn)時(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ);另一方面是知識(shí)經(jīng)濟(jì)形態(tài)的出現(xiàn)使對(duì)企業(yè)的衡量標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了根本性的變化，評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的最重要指標(biāo)開(kāi)始傾向于其擁有的人力資源和技術(shù)成果等。這些指標(biāo)是現(xiàn)代投資者判斷企業(yè)是否值得投資時(shí)的重要決策基礎(chǔ)。

第二，主要面向新型的高成長(zhǎng)企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板的主要目的是創(chuàng)造一個(gè)讓從事創(chuàng)新性、有市場(chǎng)潛力行業(yè)的中小企業(yè)能夠得到金融幫助的環(huán)境，這類(lèi)高成長(zhǎng)性公司在發(fā)展初期規(guī)模較小，在主板市場(chǎng)上很難上市。

第三，更加注重嚴(yán)格信息披露。信息披露是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的靈魂，是上市公司、交易所與投資者之間溝通紐帶，也是投資者了解上市公司基本面、進(jìn)行投資決策的基本依據(jù)。由于高新技術(shù)和高成長(zhǎng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性，信息披露是否及時(shí)、準(zhǔn)確就成為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)運(yùn)作是否成功的關(guān)鍵。

第四，高風(fēng)險(xiǎn)性，監(jiān)管更加嚴(yán)格。由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司規(guī)模較小，屬于新型產(chǎn)業(yè)，公司處于初創(chuàng)時(shí)期，創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)產(chǎn)評(píng)估體系難以確立，從而導(dǎo)致諸多不穩(wěn)定因素，容易產(chǎn)生內(nèi)幕交易和被少數(shù)人操縱現(xiàn)象。為了保護(hù)投資者利益，監(jiān)管通常比主板市場(chǎng)更加嚴(yán)格，體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的寬進(jìn)入，嚴(yán)監(jiān)管特點(diǎn)。

據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月底，創(chuàng)業(yè)板掛牌企業(yè)332家，7月20日，創(chuàng)業(yè)板首批半年報(bào)出爐，上海凱寶凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.09%，朗源股份和隆華傳熱中期收入均出現(xiàn)下降，隆華傳熱凈利潤(rùn)下滑幅度達(dá)到16.1%。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板自?huà)炫粕鲜幸詠?lái)，總體趨勢(shì)是向成熟的方向發(fā)展，但只有在成長(zhǎng)的道路上不斷地摸索實(shí)踐，尋找相應(yīng)的解決之道，才能使中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)稱(chēng)為中國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)，創(chuàng)造一批不斷成長(zhǎng)的世界知名的高科技企業(yè)。

二、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)融資的有利影響

(一)籌集巨額資金。在資本市場(chǎng)發(fā)展較完善的發(fā)達(dá)國(guó)家，中小企業(yè)直接融資比例可達(dá)70%以上。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的推出為中小企業(yè)籌集資金帶來(lái)了新的途徑。在2023年，有36家創(chuàng)業(yè)板公司完成IPO，實(shí)際募集資金204.09億元。2023年117家創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)現(xiàn)IPO，實(shí)際募資963.34億元。2023年有128家創(chuàng)業(yè)板公司登陸A股，實(shí)際募集資金793.38億元。2023年上半年，有51家創(chuàng)業(yè)板公司登陸A股，實(shí)際募集資金244.97億元。至此，創(chuàng)業(yè)板公司已達(dá)332家，累計(jì)募集資金總額為2，205.78億元。

例如：2023年國(guó)民技術(shù)首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股2，720萬(wàn)股，于2023年4月30日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市交易，募集資金總額人民幣23.8億元，極大地增強(qiáng)了公司資本實(shí)力，為公司持續(xù)健康發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2023年國(guó)民技術(shù)堅(jiān)決執(zhí)行既定企業(yè)戰(zhàn)略，較好地完成了年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較大幅度增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70，237.34萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)50.77%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)14，658.12萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)67.86%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額19，124.36萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)63.53%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)17，701.75萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)51.37%。

報(bào)告期內(nèi)募集資金的實(shí)際使用情況，USBKEY安全主芯片及解決方案技術(shù)改造項(xiàng)目募集資金承諾投資總額803，600萬(wàn)元，截至期末累計(jì)投入金額1，836.61萬(wàn)元，安全存儲(chǔ)芯片及解決方案技術(shù)改造項(xiàng)目募集資金承諾投資總額1，017，000萬(wàn)元，截至期末累計(jì)投入金額1，940.98萬(wàn)元?；谏漕l技術(shù)的安全移動(dòng)支付芯片及解決方案的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目募集資金承諾投資總額15，346萬(wàn)元，截至期末累計(jì)投入金額584.76萬(wàn)元。

大量的資金支持是國(guó)民技術(shù)不斷創(chuàng)新，保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位的動(dòng)力。技術(shù)創(chuàng)新是公司的重要核心競(jìng)爭(zhēng)力，是公司保持行業(yè)領(lǐng)先地位的前提和基礎(chǔ)。無(wú)論是市場(chǎng)需求，還是處于競(jìng)爭(zhēng)考慮，公司都需籌集巨額資金來(lái)保持創(chuàng)新動(dòng)力。

因此，創(chuàng)業(yè)板的推出將拓寬我國(guó)中小企業(yè)的直接融資渠道，籌資巨額資金，有效提高中小企業(yè)的直接融資比例，優(yōu)化中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，提高了創(chuàng)新能力。

(二)加強(qiáng)了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的融資功能。在解決中小企業(yè)融資難方面，我國(guó)政府采取了很多措施。完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，設(shè)立包括中央、地方財(cái)政出資和企業(yè)聯(lián)合組成的多層次中小企業(yè)融資擔(dān)保基金和擔(dān)保機(jī)構(gòu)。加大財(cái)政支持力度，提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力，落實(shí)好擔(dān)保機(jī)構(gòu)免征營(yíng)業(yè)稅、準(zhǔn)備金提取和代償損失稅扣除政策，等等。中小企業(yè)要在創(chuàng)業(yè)板上市，首先必須通過(guò)嚴(yán)格的審核條件，這增強(qiáng)了中小企業(yè)的信用等級(jí)，另外通過(guò)資本市場(chǎng)的示范效應(yīng)，激發(fā)更多的中小企業(yè)進(jìn)行股份制改造，提升公司治理與規(guī)范運(yùn)作，降低風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，從而帶動(dòng)銀行及其他信貸、擔(dān)保機(jī)構(gòu)以及地方政府等加大對(duì)中小企業(yè)的支持，增加了間接融資的渠道。

(三)提高了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資中小企業(yè)的積極性。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出促進(jìn)了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)的互相發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板上市一周年時(shí)，登陸創(chuàng)業(yè)板的123家企業(yè)，73家背后有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)身影，比例占到61.9%。

一方面創(chuàng)業(yè)板的推出有利于創(chuàng)新型企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而促進(jìn)中小創(chuàng)新型企業(yè)更好地發(fā)展，而這反過(guò)來(lái)又會(huì)提高創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資中小企業(yè)的積極性，隨著風(fēng)險(xiǎn)投資等資金的進(jìn)入，被投資企業(yè)有望獲得附加價(jià)值，進(jìn)一步提高盈利的增長(zhǎng)速度;另一方面由于創(chuàng)業(yè)板提供了有效的資金退出渠道，這將解除創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的后顧之憂(yōu)，從而更為主動(dòng)地募集社會(huì)閑散資金，將其轉(zhuǎn)化為對(duì)中小企業(yè)的有效投資，打通中小企業(yè)融資難的瓶頸。

三、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)融資的不利影響

目前，創(chuàng)業(yè)板作為中小企業(yè)的直接融資平臺(tái)，發(fā)揮了積極的作用，但同時(shí)也存在一些不利影響。

(一)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的定位不清。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、創(chuàng)業(yè)板不是為小企業(yè)服務(wù)，而出現(xiàn)大公司在此掛牌。在首批上市的28家公司中，就有7家總股本超過(guò)l億股，最多的總股本超過(guò)4億股，而且這7家公司的凈資產(chǎn)都遠(yuǎn)超過(guò)了5，000萬(wàn)元?？梢哉f(shuō)，這7家公司是十足的準(zhǔn)主板上市公司。

2、創(chuàng)業(yè)板不是為創(chuàng)業(yè)公司服務(wù)，而出現(xiàn)了大量成熟公司在此掛牌。從28家創(chuàng)業(yè)板公司成立時(shí)間來(lái)看，成立10年以上的企業(yè)達(dá)到12家，而成立5年以下的企業(yè)只有不到5家公司。

3、針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司必須符合兩高六新要求，即成長(zhǎng)性高、科技含量高、新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式，上市的28家企業(yè)并不符合要求。有相當(dāng)部分的企業(yè)是經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)或傳統(tǒng)產(chǎn)品的，如電力、化工、機(jī)械、運(yùn)輸?shù)龋翢o(wú)創(chuàng)新痕跡。我國(guó)創(chuàng)業(yè)支持創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型企業(yè)，而現(xiàn)存的問(wèn)題卻把創(chuàng)業(yè)板與中小板，甚至主板市場(chǎng)相混淆，使得那些真正處于初創(chuàng)時(shí)期、規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)前景有較大不確定性的企業(yè)無(wú)法取得有效的融資渠道。這在很大程度上打擊了企業(yè)家創(chuàng)造創(chuàng)新型、科技型企業(yè)的積極性。

(二)超募現(xiàn)象明顯。2023年和2023年以來(lái)，盡管A股市場(chǎng)低迷，但新股超募現(xiàn)象仍比比皆是。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2023年6月21日，80家中小板創(chuàng)業(yè)板公司合計(jì)IPO融資約397.5億元，平均每家不到5億元;超募143.9億元，平均每家1.82億元。對(duì)比2023年，當(dāng)年IPO的中小板創(chuàng)業(yè)板公司平均單家公司融資額達(dá)到6.8億元，平均超募資金約3.38億元。

而2023年，中小板創(chuàng)業(yè)板公司平均融資額達(dá)到8.9億元，平均超募5.4億元。從已公布的超募資金用途來(lái)看，在已安排超募資金使用的創(chuàng)業(yè)板上市公司中，