銅月報：旺季消費預(yù)期較為樂觀-20230903-華聯(lián)期貨

華聯(lián)期貨銅月報旺季消費預(yù)期較為樂觀0230903黃忠夏9245從業(yè)資格號：F0285615投資咨詢號：Z0010771123456123456月度觀點及策略期現(xiàn)市場宏觀數(shù)據(jù)供給及庫存初加工及終端市場平衡表及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)月月度觀點及策略月月度觀點幅下調(diào)。另外，美國8月失業(yè)率意外環(huán)比上升0.3個百分點，達到3.8%，創(chuàng)一年半以來新高。有市場，整體而言，8月美國勞動力市場呈降溫態(tài)勢，這讓美聯(lián)儲9月議息會議維持利率不變的概經(jīng)理指數(shù)為49.7%，比上月上升0.4個百分點，我國經(jīng)濟景氣水平總體保持穩(wěn)定。國內(nèi)不斷有城市量將進一步創(chuàng)下歷史新高。不過當(dāng)前海外需求收縮仍在繼續(xù)，美元表現(xiàn)為高位震蕩，對銅價上限的壓制仍存。期期現(xiàn)市場期期現(xiàn)貨及升貼水DD滬滬倫比及進口盈虧所D宏觀數(shù)宏觀數(shù)據(jù)DD美國二季度GDP年化季率修正值為2.1%，低于市場預(yù)期值2.4%。8月美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)環(huán)比升至47.6點，連續(xù)10個月處于收縮狀態(tài)。D美國2023年8月新增非農(nóng)18.7萬人，高于預(yù)期17萬人及前值15.7萬人，依舊呈現(xiàn)較強韌性。美國二季度核心PCE物價指數(shù)上漲3.7%，下調(diào)0.1個百分點，不及預(yù)期3.8%，創(chuàng)兩年來最低增速。資料來源：彭博、華聯(lián)期貨研究所資料來源：彭博、華聯(lián)期貨研究所歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值從前值42.7回升至43.7，是七個月以來的首次改善，好于預(yù)期42.7，但仍位于收縮區(qū)間。歐元區(qū)8月經(jīng)濟景氣指數(shù)從7月份的94.5下滑至93.3，這是連續(xù)第四個月下降，也低于預(yù)期中值的93.7。究所)華聯(lián)期貨研究所2023年二季度GDP實現(xiàn)了6.3%的高增長，但不如預(yù)期。經(jīng)濟社會全面恢復(fù)常態(tài)化運行，宏觀政策顯效發(fā)力，國民經(jīng)濟回升向好，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進。今年7月份我國進出口4829.2億美元，下降13.6%。其中，出口2817.6億美元，下降14.5%；進口2011.6億美元，下降12.4%。是拉動經(jīng)濟“三駕馬車”的主要拖累項。究所究所1-7月份全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)285898億元，同比增長3.4%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長6.8%，制造業(yè)投資增長5.7%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降8.5%。7月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)環(huán)比下降0.02%。1—7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資67717億元，同比下降8.5%；其中，住宅投資51485億元，下降7.6%。供供給及庫存銅精礦銅精礦噸)TEELS根據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù)，截至2023年9月1日，26%干凈銅精礦綜合TC價格為91.6美元/干噸，處于近年來的高位；26%干凈銅精礦綜合現(xiàn)貨價格為2099美元/干噸，8月價格呈探底回升走勢。世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新數(shù)據(jù)報告顯示，2023年6月，全球銅礦產(chǎn)量為180.99萬噸。1-6月，全球銅礦產(chǎn)量為1040.48萬噸。銅精礦銅精礦DD2023年7月中國銅礦砂及其精礦進口量197.5萬噸，與去年同期持平；1-7月我國銅礦砂及其精礦累計進口量1541萬噸，同比增長7.4%。8月以來，國內(nèi)銅精礦進口港口庫存呈快速上升趨勢，目前已經(jīng)升至90萬噸左右。S研究所WBMS數(shù)據(jù)顯示，2023年6月，全球精煉銅產(chǎn)量為227.51萬噸，1-6月，全球精煉銅產(chǎn)量為1349.25萬噸。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2023年7月中國精煉銅(電解銅)產(chǎn)量103.4萬噸，同比增長14.5%；1-7月累計產(chǎn)量732.3萬噸，同比增長12.6%。預(yù)計8月份產(chǎn)量有望進一步增加。所所據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年7月中國進口精煉銅共28.72萬噸，環(huán)比增加2.38%，同比增長2.78%，1-7月進口總量為183.3萬噸，累計同比減少10.61%。7月出口2.74萬噸，環(huán)比增長23.05%，同比增長104.69%，1-7月出口總量為19.66萬噸，累計同比增長9.23%。主要進口來源國包括剛果、智利、俄羅斯、哈薩克斯坦、韓國等。所所中國7月廢銅(銅廢碎料)進口量為149,169.56噸，環(huán)比減少12.03%，同比減少3.8%。1-7月累計進口112.19萬噸,同比增8.25%。2022年中國進口廢銅177.12萬噸，同比增長4.80%。8月25日，國內(nèi)電解銅精廢價差992元/噸，低于合理的價差，說明替代有限。庫庫存DD7月份以來，LME銅庫存整體呈回升狀態(tài)。截至8月30日，LME銅庫存97225噸，較7月低位上升超3萬噸。不過紐約市場銅庫存8月以來呈下降趨勢。庫庫存D近期國內(nèi)社會庫存小幅累庫，但當(dāng)前仍不足10萬噸，整體仍處長期低位。上期所庫存繼續(xù)走低，目前處于今年以來的低位。D冶冶煉利潤DD盡管去年底以來硫酸價格不斷下行，當(dāng)前處于長期低位，會影響冶煉廠的利潤。但由于加工費TC處于近年來的高位，冶煉利潤豐厚，可以彌補硫酸的損失。目前國內(nèi)銅精礦冶煉平均利潤超過1000元/噸。初初加工及終端市場2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月20222022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1-2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月初加工市場初加工市場035003002502000究所所國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2023年7月中國銅材產(chǎn)量187.6萬噸，同比增長3.9%；1-7月累計產(chǎn)量1267.6萬噸，同比增長7.3%。其中，產(chǎn)量排名前三的省份分別是江西、江蘇和廣東。中國2023年7月未鍛軋銅及銅材進口45.12萬噸，同比減2.7%，環(huán)比增0.34%；1-7月累計進口303.95萬噸，同比減10.74%。中國2023年7月未鍛軋銅及銅材出口8.43萬噸，同比增7.83%，環(huán)比增3.42%；1-7月累計出口59.31萬噸，同比減1.93%。初加工市場初加工市場TEELTEEL初加工市場初加工市場TEELTEEL終端市場-電終端市場-電力究所究所2023年7月電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額累計2473億元，同比增加10.40%；電源基本建設(shè)投資完成額4013億元，同比增加54.40%。2023年1-7月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資4013億元，同比增長54.4%。其中，太陽能發(fā)電1612億元，同比增長108.7%；核電439億元，同比增長50.5%。電網(wǎng)工程完成投資2473億元，同比增長10.4%。終終端市場-房地產(chǎn)究所%)究所1—7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積799682萬平方米，同比下降6.8%。1—7月份，商品房銷售面積66563萬平方米，同比下降6.5%。1—7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金78217億元，同比下降11.2%。終端市場-汽終端市場-汽車中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年1至7月，我國汽車產(chǎn)銷量達1565萬輛和1562.6萬輛，同比分別增長7.4%和7.9%，產(chǎn)銷量實現(xiàn)同比穩(wěn)步提升。1至7月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量達459.1萬輛和452.6萬輛，同比分別增長40%和41.7%，市場占有率達29%。終端市場-家終端市場-家電究所究所國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年7月中國空調(diào)產(chǎn)量2305.8萬臺，同比增長29%；1-7月累計產(chǎn)量16348萬臺，同比增長17.9%。7月全國冰箱產(chǎn)量849.5萬臺，同比增長15.3%；1-7月累計產(chǎn)量5588.2萬臺，同比增長13.8%。7月全國洗衣機產(chǎn)量727.4萬臺，同比增長15.9%；1-7月累計產(chǎn)量5641.4萬臺，同比增長19.9%。7月全國彩電產(chǎn)量1597.7萬臺，同比下降2.8%；1-7月累計產(chǎn)量10915.4萬臺，同比增長3.9%。終終端市場-新能源究所究所據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2023年1-7月份，全國新增發(fā)電裝機容量17216萬千瓦，同比增加8773萬千瓦。其中：太陽能發(fā)電裝機容量9716萬千瓦，同比增加5943萬千瓦；風(fēng)電裝機容量2631，同比同比增加1138萬千瓦。平平衡表及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)平平衡表SSTEEL世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新數(shù)據(jù)報告顯示，2023年6月，全球精煉銅產(chǎn)量為227.51萬噸，消費量為230.72萬噸，供應(yīng)短缺3.21萬噸。1-6月，全球精煉銅產(chǎn)量為1349.25萬噸，消費量為1338.21萬噸，供應(yīng)過剩11.04萬噸。產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)研究員承諾：本人以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因