第十一章金融標(biāo)準(zhǔn)體系結(jié)構(gòu)

第十一章金融體系構(gòu)造第一節(jié)金融體系與金融功能金融體系金融體系五個構(gòu)成要素：1、由貨幣制度所規(guī)范貨幣流通。2、金融市場。3、金融中介機構(gòu)。4、金融工具。5、國家管制框架。金融功能老式理論對金融體系研究分為兩個基本方面:一是分析金融市場上各經(jīng)濟行為主體之間關(guān)系；二是分析金融中介（如銀行、保險公司等）機構(gòu)活動。一種新分析框架：金融功能框架。金融功能觀以為：為了分析不同國度、不同步期金融機構(gòu)為什么大不相似，應(yīng)采用概念框架，其主線是功能而不是機構(gòu)：一是金融功能比金融機構(gòu)更為穩(wěn)定；二是機構(gòu)形式隨功能而變化，機構(gòu)之間創(chuàng)新和競爭最后會導(dǎo)致金融系統(tǒng)執(zhí)行各項功能效率提高。金融系統(tǒng)（既涉及金融機構(gòu)，又涉及金融市場）基本、核心功能：1、在時間和空間上轉(zhuǎn)移資源。2、提供分散、轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險途徑。3、提供清算和結(jié)算途徑，以完結(jié)商品、服務(wù)和各種資產(chǎn)交易。4、提供了集中資本和股份分割機制。5、提供價格信息。6、提供解決“勉勵”問題辦法。第二節(jié)金融體系兩種構(gòu)造中介與市場對比不同構(gòu)造金融功能是由金融中介和金融市場運作來實現(xiàn)。中華人民共和國金融體系，從靜態(tài)觀點看，銀行占絕對優(yōu)勢；就動態(tài)觀點看，中華人民共和國資我市場發(fā)展迅速，似乎正在向美國模式發(fā)展。不同金融體系格局是怎么形成一種國家金融體系格局形成受各種因素影響，其中非常最要一項就是受到人為政策管制影響，管制政策大多取決于對某次經(jīng)濟危機、金融危機反映，而體制一旦形成，就會浮現(xiàn)途徑依賴---變革體制成本普通不不大于維持原有體制成本。當(dāng)代金融體系最早形成于歐洲。不同金融體制在形成之初并沒有抽象理論研究，或者是優(yōu)劣比較，甚至可以說具備一定歷史偶爾性。優(yōu)劣比較規(guī)定理論論證當(dāng)代金融理論經(jīng)常假設(shè)金融市場是最佳金融運作形式；金融市場發(fā)達體系，要比重要依托銀行體系，處在更高發(fā)展階段。但是，不但歷史上絕大多數(shù)國家重要是依托銀行體系推動經(jīng)濟增長，并且直至今日，重要依托銀行體系國家，它們經(jīng)濟增長也還在獲得不俗體現(xiàn)。因而，關(guān)于銀行優(yōu)越性和必要性分析也同步存在。比較優(yōu)劣理論分析是多視角：從風(fēng)險分擔(dān)與管理方面比較優(yōu)劣；從信息解決方面比較優(yōu)劣；從監(jiān)管方面比較優(yōu)劣；從公司治理方面比較優(yōu)劣……不同角度論證，幾乎都存在不同看法，并且重復(fù)駁辯，頭緒越來越多，雖然不同看法均有見地，但要想依照這樣紛繁議論歸納出是市場重要還是機構(gòu)重要定論，縱然不是不也許，恐怕也是很難做到。但是，在客觀經(jīng)濟生活中，好像市場與中介并不像理論家所論證那樣，在彼此拼優(yōu)劣，而是走著互相滲入之路。第三節(jié)對存款貨幣銀行再論證“老式銀行衰落”近些年來盛行銀行必將式微、衰落，甚至消滅議論。就銀行與其她金融機構(gòu)關(guān)系來看，以長期實行分業(yè)經(jīng)營美國為例，銀行比例下降是明顯。如果對金融市場中資我市場和貨幣市場分別考察，資我市場與銀行校長約在24點；貨幣市場與銀行消長約10個點；雖然貨幣市場與資我市場都屬于金融市場，但與銀行關(guān)系卻大有不同。銀行與資我市場好像是你消我長，分野較為明朗，而銀行與貨幣市場關(guān)系，則是你種有我、我中有你，不太容易分清。在美國，銀行里就有貨幣市場基金業(yè)務(wù)。但無論如何，銀行份額下降趨勢是明顯，這就引起了對銀行為什么存在思考。但是，需要指出是，這是美國狀況，其她重要發(fā)達國家并非都是這樣。銀行存在理由再論證西方老式理論以為，銀行存在依照是交易成本和信息不對稱。對于這兩者，普通歸納為市場不完全性或市場摩擦存在。其思路是：如果一種人要直接投資并貸出自己貨幣資本，那么她要在也許借款人中選取可靠并有發(fā)展前程對象，要理解貸款所要投入項目可行性和也許帶來收益，要設(shè)計貸款契約，貸出后要監(jiān)控其使用，要隨時評估貸款可回收保險系數(shù)……簡言之，為了貸出，她要付出可觀交易成本。交易成本大多與信息不對稱有關(guān)。要理解貸款所要投入項目可行性直至評估貸款可回收保險系數(shù)，都要收集信息。銀行具備收集信息優(yōu)勢，不但可以節(jié)約信息收集成本，并且可以加工出高質(zhì)量信息產(chǎn)品并據(jù)以加工處可供選取決策判斷。在這個方面，銀行存在必要性是顯而易見。如果交易成本和信息不對稱不復(fù)存在，銀行中介也就沒有存在理由。在發(fā)達工業(yè)化國家，交易成本和信息不對稱確明顯下降。依照邏輯推論，銀行中介作用會相應(yīng)地越來越不重要，但最能引起思考是：交易成本和信息不對稱明顯下降理應(yīng)帶來投資者直接參加市場比例增大。這就引出脫開原有框框思考，如從風(fēng)險交易和風(fēng)險管理角度剖析、從參加成本角度剖析。風(fēng)險是經(jīng)濟行為主體普遍面對問題，如何把風(fēng)險控制在可以承受限度之內(nèi)越來越成為生死攸關(guān)急迫規(guī)定。于是，銀行家有了需要在風(fēng)險管理方面為之服務(wù)客戶群。有風(fēng)險可通過風(fēng)險交易消除或回避，有風(fēng)險可通過風(fēng)險交易分散或轉(zhuǎn)移，有風(fēng)險可通過風(fēng)險交易予以治理。銀行具備在這個方面提供明智而有效服務(wù)能力，面對日益增大需求，這就使風(fēng)險交易和風(fēng)險管理成為銀行中心職能。參加成本視角也受到注重。在一種長期存在完全市場假設(shè)中，意味著所有投資者都能無摩擦地參加市場，或者說市場處在充分參加狀態(tài)，但這樣假設(shè)并不存在于生活之中。投資者要想?yún)⒓邮袌觯冻鰧W(xué)習(xí)成本，要“交學(xué)費”---要投入精力，學(xué)習(xí)市場運作，理解資本收益變化，見識市場動態(tài)；要懂得如何進行資產(chǎn)組合，并且要實時地調(diào)節(jié)組合，如此等等。特別是金融創(chuàng)新進程越來越快，風(fēng)險交易和風(fēng)險管理操作規(guī)定有很高專業(yè)性，參加成本明顯有上升趨勢。在這樣條件下，及時是信息充分從而有也許進行資產(chǎn)組合動態(tài)管理投資者，面對過高參加成本也有也許放棄直接操作；至于信息不充分投資者，更難以直接參加市場。銀行正是通過提供信息、代客理財、創(chuàng)造收益相對穩(wěn)定產(chǎn)品、提供固定收入等服務(wù)，證明了自己存在價值。第四節(jié)金融體系構(gòu)造演進趨勢趨同還是收斂20世紀(jì)70年代以來,金融市場發(fā)展趨勢極為強勁;而金融中介,重要是銀行,卻好像步履蹣跚。這種變化重要因素是：1、信息技術(shù)革命極大地提高了金融體系效率，減少了融資交易成本和信息成本。本來在金融體系中處在絕對優(yōu)勢以銀行為主金融中介越來越多地受到直接融資競爭壓力。2、戰(zhàn)后發(fā)達國家通貨膨脹經(jīng)常發(fā)生，利率風(fēng)險加大；布雷頓森林體系崩潰，國際貨幣制度進入浮動匯率制，匯率風(fēng)險加劇。于是，貿(mào)易和金融領(lǐng)域極其需要發(fā)展新金融工具規(guī)避風(fēng)險。這種客觀需求刺激了衍生金融工具市場發(fā)展，而衍生金融工具交易急劇地擴大了資我市場規(guī)模。3、銀行體系在金融市場壓迫下，不斷突破政府各種管制，創(chuàng)造和使用新金融產(chǎn)品，積極參加市場交易。同步，受自由主義經(jīng)濟思潮影響，各國政府管制思想自身也在發(fā)生變化，基本趨勢是放松管制，為金融創(chuàng)新提供較為寬松環(huán)境。但由此增強銀行業(yè)競爭力量，在更為迅猛資我市場擴充面前依然顯得柔弱。多因素互相作用，在老式銀行主導(dǎo)型國家中，資我市場都顯示了較為迅速發(fā)展。因而，近年來人們關(guān)注一種話題：各國金融體系與否會趨同，或者與否應(yīng)當(dāng)向美國模式收斂？中介與市場滲入發(fā)展事實上,中介與市場互相滲入發(fā)展趨勢非常強勁:就西歐大陸全能型銀行來說,本來始終從事關(guān)于資我市場經(jīng)營活動,在典型分業(yè)經(jīng)營美國,銀行經(jīng)營實際也占資我市場業(yè)務(wù)總量相稱份額。例如在美國利率和外匯衍生工具市場上,銀行(特別是大銀行)已成為重要交易商,它們所持有此類合約占總額極大比重。銀行從事衍生品交易要冒極大風(fēng)險，它們之因此冒風(fēng)險，是由于老式利息性收入明顯下降壓力。應(yīng)當(dāng)說，在市場經(jīng)濟中經(jīng)濟行為主體，是不會只待在老式領(lǐng)域而不為自己開拓新賺錢途徑。在美國，由于銀行有存款保險，并能從美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口直接借款，也給許多銀行進入高風(fēng)險行業(yè)創(chuàng)造了條件。此外，在證券化由于資我市場迅猛發(fā)展而走向“無所不在”背景下，銀行業(yè)創(chuàng)造了種種證券化產(chǎn)品，如抵押貸款中抵押品證券化，消費信貸證券化，應(yīng)收賬款證券化，甚至不良資產(chǎn)也可進行證券化操作。這樣一來，銀行運作與資我市場運作就交叉在一起。通過資我市場，銀行解決了貸款資金長期占用與保持流動性矛盾；固然，資我市場也相應(yīng)地擴充了自己領(lǐng)域。當(dāng)銀行向金融市場滲入，金融市場中介機構(gòu)也不斷侵入銀行老式勢力范疇。影子銀行以來,人們將老式銀行體系之外涉及期限和流動性轉(zhuǎn)換信用中介,或者行使商業(yè)銀行功能卻不受類似商業(yè)銀行那樣嚴(yán)格監(jiān)管非銀行金融機構(gòu)以及金融工具稱作“影子銀行”。影子銀行活動涉及貨幣市場基金有關(guān)活動、由未受監(jiān)管金融公司開展信貸活動、由特殊渠道和由長期資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)等投資工具進行保險活動以及通過回購市場證券化進行融資活動。影子銀行體系可以增進信貸向特定部門擴張，也為銀行和投資者提供了一系列管理信貸、流動性和期限風(fēng)險工具。但以來金融危機顯示，影子銀行給金融部門帶來了眾多風(fēng)險。減少影子銀行體系給金融穩(wěn)定帶來潛在危險已勢在必行。一方面,需要改進機構(gòu)層面信息披露和全系統(tǒng)記錄框架,保證對風(fēng)險積累進行恰當(dāng)監(jiān)測。此外,還需要同步對那些反映潛在系統(tǒng)性風(fēng)險實質(zhì)和位置指標(biāo)進行定期監(jiān)管。另一方面,需要辨認和解決監(jiān)管缺口,隨時應(yīng)對金融體系中危險杠桿率積累以及期限和流動性錯配?？紤]到許多對沖基金活動都具備國際性，因而以上工作需要國際層面協(xié)作。把金融中介機構(gòu)作為總體研究金融體系構(gòu)造演進趨勢規(guī)定咱們將“金融中介”作為一種整體來考察?？疾煦y行與市場關(guān)系,實際涉及兩個層次:(1)金融中介機構(gòu)與市場關(guān)系;(2)存款貨幣銀行與其她金融中介關(guān)系。從金融功能著眼，各種金融機構(gòu)存在某些具備基本意義共同點。概括地說，金融中介機構(gòu)都是金融產(chǎn)品生產(chǎn)者、經(jīng)營者：1、所有金融中介都為金融產(chǎn)品交易服務(wù)，可以是金融產(chǎn)品買賣雙方單純中介，也可以是金融產(chǎn)品銷售者、購買者。此類服務(wù)保障著金融資產(chǎn)流動性，而喪失流動性，金融資產(chǎn)也就失去了生命了。2、所有金融中介都是信息生產(chǎn)者，提供關(guān)于金融交易所必要信息服務(wù)，涉