財務(wù)分析案例之-神馬股份償債能力分析

神馬股份償債能力分析

神馬股份簡介

公司全稱：神馬實業(yè)股份證券簡稱：神馬股份主營業(yè)務(wù)：尼龍66浸膠簾子布及尼龍66工業(yè)絲的生產(chǎn)銷售，其中四大支柱為“尼龍66鹽、簾子布〔工業(yè)絲〕、氯堿化工、工程塑料〞。背景：我國唯一一家以生產(chǎn)尼龍66浸膠簾子布為主的大型企業(yè)，規(guī)模和市場占有率在世界上僅次于美國杜邦，主導(dǎo)產(chǎn)品市場占有率高達30%，行業(yè)龍頭地位突出。同時是全國512家、河南省13家重點企業(yè)之一。近年開辟了俄羅斯、印尼等國家作為新客戶。工業(yè)絲更是占領(lǐng)了俄羅斯局部高端輪胎用絲、用布市場。開展戰(zhàn)略：為把神馬集團建成中國最大、世界一流的尼龍化工基地，燒堿和PVC樹脂進入全國前列，堅決的走擴張性競爭戰(zhàn)略道路。堅持以人為本，依靠科技，圍繞主業(yè)，把產(chǎn)業(yè)鏈縱向拉長，生產(chǎn)規(guī)模橫向膨脹。戰(zhàn)略步驟第一步是穩(wěn)固實力，重新擠入全國500強；第二步是迅速擴張，做大做強，兩年銷售收入超50億元，五年超100億元，十年超200億元；第三步是走向國際。

證券代碼：600810行業(yè)：化學(xué)纖維制造業(yè)企業(yè)償債能力分析的意義對于股東而言，對于償債能力的分析，是股東判斷企業(yè)是否能夠持續(xù)經(jīng)營的前提。因為現(xiàn)代社會的企業(yè)往往會因為財務(wù)危機而破產(chǎn)，即使企業(yè)擁有良好的經(jīng)營業(yè)績。所以對于那些準備長期投資的股東，必須要實時關(guān)注企業(yè)的償債能力，進而判斷企業(yè)持續(xù)的經(jīng)營能力。對于債權(quán)人而言，分析償債能力，主要判斷公司是否能夠及時歸還到期債務(wù)，從而判斷公司持有債權(quán)的平安性，或者決定是否要繼續(xù)放款給公司。對于員工而言，可以判斷公司的可持續(xù)性，進而判斷自身的職業(yè)開展空間。短期償債能力分析靜態(tài)分析動態(tài)分析行業(yè)比照長期償債能力分析資產(chǎn)規(guī)模盈利能力現(xiàn)金流量行業(yè)比照短期償債能力分析靜態(tài)分析動態(tài)分析行業(yè)比照長期償債能力分析資產(chǎn)規(guī)模盈利能力現(xiàn)金流量行業(yè)比照營運資本數(shù)額分析根據(jù)公式：營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債根據(jù)神馬股份的財務(wù)數(shù)據(jù)，編制下表神馬股份2021-2021營運資本數(shù)額變動營運資本是用于計量企業(yè)短期償債能力的絕對指標，表示流動資產(chǎn)超過流動負債的局部。在2021-2021年間，該公司的營運資本數(shù)額均小于0，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)已無法歸還全部流動負債，公司的局部流動資產(chǎn)需由長期資本提供資金支持?？梢缘贸?，神馬股份的短期償債能力比較弱，2021年相比于2021年，短期償債能力有所提升。

流動比率分析根據(jù)公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債根據(jù)神馬股份的財務(wù)數(shù)據(jù)，編制下表神馬股份2021-2021年度流動比率計算表※流動比率表示每一元的的流動負債有多少流動資產(chǎn)作為歸還保證。值越大，企業(yè)的短期償債能力越強?！c經(jīng)驗標準2相比，神馬股份的流動比率遠遠小于2，說明企業(yè)的短期償債能力很弱，不能歸還到期債務(wù)的風險很高。※與以往年度相比，2021年流動比率有所提升，說明企業(yè)的面臨的短期償債壓力有所緩解。速動比率分析根據(jù)公式：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=〔流動資產(chǎn)-存貨凈額〕/流動負債根據(jù)神馬股份的財務(wù)數(shù)據(jù)，編制下表：神馬股份2021-2021年度流動比率計算表※速動比率可以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動負債的能力，一般經(jīng)驗標準為1。※與經(jīng)驗標準相比，神馬股份的速動比率較低，說明短期償債能力較弱。同時，可以發(fā)現(xiàn)速動資產(chǎn)比率不像流動資產(chǎn)比率表示的那么弱，說明速動資產(chǎn)占流動資產(chǎn)的比重較高，變現(xiàn)能力較強?！c歷史時期相比，2021年神馬股份的速動比率有所提升，說明企業(yè)的短期償債能力在提高?，F(xiàn)金比率分析根據(jù)公式：現(xiàn)金比率=貨幣資金現(xiàn)/流動負債根據(jù)神馬股份的財務(wù)數(shù)據(jù)，編制下表：神馬股份2021-2021年度現(xiàn)金比率計算表現(xiàn)金比率可以表示企業(yè)的直接償付能力。值越大，說明企業(yè)可立即用于支付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多。經(jīng)驗標準為0.2。與經(jīng)驗標準相比，2021年現(xiàn)金比率超過0.2，說明企業(yè)的直接支付能力不會有太大問題。與歷史時期相比，現(xiàn)金比率在逐漸提高，說明企業(yè)的可用于立即支付到期短期債務(wù)的資產(chǎn)在增多，短期償債能力在提高，不能歸還到期短期債務(wù)的壓力有所緩解。靜態(tài)分析中的流動負債是企業(yè)某一時點上的債務(wù)，并不表示這些債務(wù)需要立即歸還。計算上述指標用的也是某一時點的資產(chǎn)存量，只是反映這些資產(chǎn)用于歸還債務(wù)的可能性，并不表示所有資產(chǎn)可以馬上變現(xiàn)用于歸還債務(wù)。當某一具體債務(wù)到期時，企業(yè)既可以通過現(xiàn)存資產(chǎn)的變現(xiàn)去歸還，也可以用債務(wù)到期前獲得的現(xiàn)金歸還。所以應(yīng)該結(jié)合動態(tài)方面分析企業(yè)短期償債能力。動態(tài)分析是建立在現(xiàn)金流量表的根底上的，主要有現(xiàn)金流動負債比率、近期支付能力系數(shù)、速動資產(chǎn)夠用天數(shù)等指標。短期償債能力分析靜態(tài)分析動態(tài)分析行業(yè)比照長期償債能力分析資產(chǎn)規(guī)模盈利能力現(xiàn)金流量行業(yè)比照現(xiàn)金流動負債比率分析根據(jù)公式：現(xiàn)金流動負債比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/平均流動負債根據(jù)神馬股份的財務(wù)數(shù)據(jù)，編制下表：神馬股份2021-2021現(xiàn)金流動負債比率計算表現(xiàn)金流動負債比率是用來衡量企業(yè)的流動負債用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金來支付的程度。當該指標大于1時，表示企業(yè)有足夠的能力以生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金歸還短期負債。否那么，表示企業(yè)必須對外籌資或出售資產(chǎn)才能歸還債務(wù)。由計算可知，神馬股份的近期現(xiàn)金流動負債比率遠遠小于1，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足不了償債的需要，必須以其他方式取得歸還到期短期債務(wù)的資金。即神馬股份的短期償債壓力大，財務(wù)風險高。短期償債能力分析靜態(tài)分析動態(tài)分析行業(yè)比照長期償債能力分析資產(chǎn)規(guī)模盈利能力現(xiàn)金流量行業(yè)比照行業(yè)比照分析根據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)數(shù)據(jù)，選擇了化纖制造業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模前五的上市公司，通過比較流動比率進行分析。根據(jù)各公司2021年年報，整理如下：

可以看出，神馬股份的流動比率處于中等水平，低于桐昆股份、*ST儀化，但是高于榮盛石化、恒逸石化。同時，神馬股份的流動比率低于行業(yè)平均值，短期償債能力在同行業(yè)中有待進一步提高。短期償債能力分析靜態(tài)分析動態(tài)分析行業(yè)比照長期償債能力分析資產(chǎn)規(guī)模盈利能力現(xiàn)金流量行業(yè)比照短期償債能力分析靜態(tài)分析動態(tài)分析行業(yè)比照長期償債能力分析資產(chǎn)規(guī)模盈利能力現(xiàn)金流量行業(yè)比照資產(chǎn)負債率分析根據(jù)公式：資產(chǎn)負債率=負債總額/總資產(chǎn)*100%有形資產(chǎn)負債率=負債總額/〔總資產(chǎn)-無形資產(chǎn)〕*100%根據(jù)神馬股份的財務(wù)數(shù)據(jù)，編制下表：神馬股份2021-2021年資產(chǎn)負債率計算表

資產(chǎn)負債率反映在企業(yè)總資產(chǎn)中，有多少是通過舉債獲得的。值越大，說明企業(yè)的債務(wù)負擔越重。神馬股份的資產(chǎn)負債率總體來說較高，說明企業(yè)長期償債壓力較大，不能歸還到期負債的風險較高，財務(wù)風險較大。該公司資產(chǎn)負債率和期末有形資產(chǎn)負債率相差不大，說明在總資產(chǎn)中未來變現(xiàn)能力較差的無形資產(chǎn)所占比重較小。產(chǎn)權(quán)比率分析根據(jù)公式：產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益*100%根據(jù)神馬股份的財務(wù)資料，編制下表：神馬股份2021-2021年產(chǎn)權(quán)比率計算表※產(chǎn)權(quán)比率，指股份制企業(yè)，股東權(quán)益總額與企業(yè)資產(chǎn)總額的比率，是為評估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標，值越大，說明負債受股東權(quán)益的保障程度越低。一般公認標準100%-150%?！徒?jīng)驗標準相比，2021-2021年，神馬股份的產(chǎn)權(quán)比率均高于公認標準，說明長期償債能力較弱，債權(quán)人利益的保障程度較低?！c以往年度相比，神馬股份的產(chǎn)權(quán)比率有所降低，說明神馬股份的長期償債能力有所提升，財務(wù)風險有所降低。

短期償債能力分析靜態(tài)分析動態(tài)分析行業(yè)比照長期償債能力分析資產(chǎn)規(guī)模盈利能力現(xiàn)金流量行業(yè)比照已獲利息倍數(shù)根據(jù)公式：已獲利息倍數(shù)=〔利潤總額+利息支出〕/利息支出根據(jù)神馬股份的財務(wù)數(shù)據(jù)，編制下表神馬股份2021-2021年銷售利息比率計算表已獲利息倍數(shù)是反映企業(yè)償付債務(wù)利息的保證程度指標，值越大，表示企業(yè)支付利息的能力越強，債權(quán)人按期取得利息越有保證。根據(jù)計算可知，神馬股份的已獲利息倍數(shù)較小，長期償債壓力較大。和以往年度相比，神馬股份2021年支付利息的保證程度相比2021年有所上升。說明企業(yè)的償債壓力減小，償債能力有些提升。短期償債能力分析靜態(tài)分析動態(tài)分析行業(yè)比照長期償債能力分析資產(chǎn)規(guī)模盈利能力現(xiàn)金流量行業(yè)比照利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)根據(jù)公式：利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/利息費用根據(jù)神馬股份的財務(wù)數(shù)據(jù)，編制下表神馬股份2021-2021年利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)計算表利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)反映生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是利息費用的多少倍。也就是說，指標值越大，企業(yè)的歸還債務(wù)能力越強。根據(jù)計算，神馬股份2021-2021利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)總體來說在下降，2021年為0.35，也就是說生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流缺乏以歸還利息費用。即企業(yè)面臨很大的還款壓力，長期長期償債能力有很高的提升空間。短期償債能力分析靜態(tài)分析動態(tài)分析行業(yè)比照長期償債能力分析資產(chǎn)規(guī)模盈利能力現(xiàn)金流量行業(yè)比照行業(yè)比照分析根據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)數(shù)據(jù)，選擇了化纖制造業(yè)總資產(chǎn)規(guī)