第八章項目管理

第八章項目風(fēng)險管理主要內(nèi)容第一節(jié)項目風(fēng)險管理概述第二節(jié)盈虧平衡分析第三節(jié)敏感性分析第四節(jié)概率分析第一節(jié)項目風(fēng)險管理概述一、基本概念(一)風(fēng)險的含義1、風(fēng)險的含義：（1）風(fēng)險是在一定條件下，一定時期內(nèi)，某一事件其預(yù)期結(jié)果與實際結(jié)果間的變動程度，變動程度越大，風(fēng)險越大；反之，則越小。(2)

風(fēng)險是指一特定策略所帶來的結(jié)果的變動性的大小。如果一個決策只有一個可能的結(jié)果，就說它沒有風(fēng)險；如果有許多可能的結(jié)果，且這些結(jié)果回報的金額差別特別大，就說它風(fēng)險較大。第一節(jié)項目風(fēng)險管理概述（二）風(fēng)險分類不同的風(fēng)險具有不同的特性，為有效地進行風(fēng)險管理，有必要對各種風(fēng)險進行分類。

1、按風(fēng)險來源劃分：（1）自然風(fēng)險。自然風(fēng)險是指由于自然力的不規(guī)則變化導(dǎo)致財產(chǎn)毀損或人員傷亡。如風(fēng)暴、地震等。（2）人為風(fēng)險。人為風(fēng)險是指由于人類活動導(dǎo)致的風(fēng)險。人為風(fēng)險又可細分為行為風(fēng)險、政治風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和組織風(fēng)險等。第一節(jié)項目風(fēng)險管理概述

2、按風(fēng)險的形態(tài)劃分：

（1）靜態(tài)風(fēng)險。靜態(tài)風(fēng)險是由于自然力的不規(guī)則變化或由于人的行為失誤導(dǎo)致的風(fēng)險。從發(fā)生的后果來看，靜態(tài)風(fēng)險多屬于純粹風(fēng)險。（2）動態(tài)風(fēng)險。動態(tài)風(fēng)險是由于人類需求的改變、制度的改進和政治、經(jīng)濟、社會、科技等環(huán)境的變遷導(dǎo)致的風(fēng)險。從發(fā)生的后果來看，動態(tài)風(fēng)險既可屬于純粹風(fēng)險，又可屬于投機風(fēng)險。

第一節(jié)項目風(fēng)險管理概述3、按風(fēng)險影響范圍劃分：（1）局部風(fēng)險。局部風(fēng)險是指由于某個特定因素導(dǎo)致的風(fēng)險，其損失的影響范圍較小。（2）總體風(fēng)險?？傮w風(fēng)險影響的范圍大，其風(fēng)險因素往往無法加以控制。如經(jīng)濟、政治等因素。第一節(jié)項目風(fēng)險管理概述（三）項目風(fēng)險管理

項目風(fēng)險會對項目目標產(chǎn)生正面或負面的影響，在這里我們僅對負面的影響進行研究。項目風(fēng)險管理是指通過風(fēng)險識別、風(fēng)險分析和風(fēng)險評價去認識項目的風(fēng)險、并以此為基礎(chǔ)合理的使用各種風(fēng)險應(yīng)對措施、管理方法技術(shù)和手段對項目的風(fēng)險實行有效的控制，妥善處理風(fēng)險事件造成的不利后果，以最少的成本保證項目總體目標實現(xiàn)的管理工作。第一節(jié)項目風(fēng)險管理概述二、風(fēng)險識別

風(fēng)險識別是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。

風(fēng)險識別是指風(fēng)險管理人員在收集資料和調(diào)查研究之后，運用各種方法對尚未發(fā)生的潛在風(fēng)險以及客觀存在的各種風(fēng)險進行系統(tǒng)歸類和全面識別。

風(fēng)險識別的主要內(nèi)容：識別引起風(fēng)險的主要因素，識別風(fēng)險性質(zhì)，識別風(fēng)險可能引起的后果。

三、制定風(fēng)險應(yīng)對計劃風(fēng)險應(yīng)對計劃中需要開發(fā)各種解決策略并規(guī)定決策程序，以便當(dāng)風(fēng)險出現(xiàn)時可以迅速確定將采用哪種策略來減弱各種項目風(fēng)險對項目目標的威脅。這些策略應(yīng)得到各相關(guān)方的認可，同時指定專人負責(zé)。

第一節(jié)項目風(fēng)險管理概述風(fēng)險應(yīng)對計劃中可以采取的解決策略：1、風(fēng)險規(guī)避2、風(fēng)險轉(zhuǎn)移3、風(fēng)險降低4、風(fēng)險接受

1、風(fēng)險規(guī)避回避風(fēng)險是對所有可能發(fā)生的風(fēng)險盡可能地規(guī)避，這樣可以直接消除風(fēng)險損失?；乇茱L(fēng)險具有簡單、易行、全面、徹底的優(yōu)點，從而保證項目的安全運行。2、風(fēng)險轉(zhuǎn)移

轉(zhuǎn)移風(fēng)險是指一些單位和個人為避免承擔(dān)風(fēng)險損失，而有意識地將損失或與損失有關(guān)的財務(wù)后果轉(zhuǎn)嫁給另外的單位或個人去承擔(dān)。

需要注意的是，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給第三方并不意味著風(fēng)險就不發(fā)生了。3、風(fēng)險降低：風(fēng)險降低是將不利風(fēng)險事件的概率或影響程度降低到可接受的水平。4、風(fēng)險接受：風(fēng)險接受也是風(fēng)險應(yīng)對策略的一種，它是一種“到時候再說”的方式，在風(fēng)險程度很小的情況下可以采取這種方式。風(fēng)險的屬性（1）普遍性：風(fēng)險是普遍存在的，特別是目前我們的組織普遍地處于內(nèi)外部的不確定環(huán)境下，風(fēng)險的存在就具有普遍性。（2）隨機性：風(fēng)險的發(fā)生是偶然事件，發(fā)生的時間、地點、形式和內(nèi)容都是不可準確預(yù)知的。（3）相對性：同一風(fēng)險對于不同的組織、項目、不同的人，危險、處置、結(jié)果和承受能力都是不同的。（4）可變性：在不同的組織和項目，對于風(fēng)險的承受能力、處置能力的不同，風(fēng)險就會發(fā)生變化。（5）可管理性：我們這一章就是介紹，風(fēng)險作為一種事件，也是可預(yù)測、可識別、可分析、可跟蹤和可管理的。風(fēng)險大小損失概率（可能性）風(fēng)險增大高度風(fēng)險區(qū)中度風(fēng)險區(qū)低度風(fēng)險區(qū)降低風(fēng)險的思路損失概率（可能性）風(fēng)險增大高度風(fēng)險區(qū)中度風(fēng)險區(qū)低度風(fēng)險區(qū)常見的決策風(fēng)險因素信用風(fēng)險項目參與方的信用及能力建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險自然資源和人力資源項目生產(chǎn)能力和效率投資成本竣工延期不可抗力市場和運營風(fēng)險市場競爭市場準入市場變化技術(shù)變化經(jīng)營決策失誤金融風(fēng)險匯率、利率變動通貨膨脹貿(mào)易保護政治風(fēng)險體制變化政策變化法律法規(guī)變化法律風(fēng)險有關(guān)法律法規(guī)不完善對有關(guān)法律法規(guī)不熟悉法律糾紛及爭議難以解決環(huán)境風(fēng)險所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足和基本偏差；預(yù)測方法的局限，預(yù)測的假設(shè)不準確；未來經(jīng)濟形式的變化，如通貨膨脹、市場供求結(jié)構(gòu)的變化技術(shù)進步，如生產(chǎn)工藝或技術(shù)的發(fā)展和變化；無法以定量來表示的定性因素的影響；其他的外部影響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國際政治經(jīng)濟形勢的變化等，均會對項目的經(jīng)濟效果產(chǎn)生一定甚至是難以預(yù)料的影響。不確定性產(chǎn)生的原因：不確定性分析的方法盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果概率分析方法：對項目風(fēng)險作直觀的定量判斷第二節(jié)盈虧平衡分析式中：B——表示利潤；P——表示單位產(chǎn)品價格；Q——表示產(chǎn)銷量；T——表示表示單位產(chǎn)品的銷售稅金（當(dāng)投入產(chǎn)出都按不含稅價格時，T不包括增值稅）；V——表示單位產(chǎn)品的變動成本；F——表示固定成本。稅金總變動成本固定成本銷售收入利潤＝－－－量本利分析圖

盈虧平衡點產(chǎn)銷量Q*設(shè)計生產(chǎn)能力Q0產(chǎn)銷量Q金額

虧損區(qū)固定總成本F可變總成本＝V×Q+T×Q盈利區(qū)總成本C=F+V×Q+T×Q銷售收入S=P×Q利潤B盈虧平衡點所謂盈虧平衡分析，就是將項目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定因素，通過計算企業(yè)或項目的盈虧平衡點的產(chǎn)銷量，據(jù)此分析判斷不確定性因素對方案經(jīng)濟效果的影響程度，說明方案實施的風(fēng)險大小與項目承擔(dān)風(fēng)險的能力，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否成線性關(guān)系盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析非線性盈虧平衡分析盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率表達形式用相對值表示用絕對值表示

銷售凈收入方程：NR=(P-T)Q生產(chǎn)總成本方程：TC=F+VQ利

潤

方

程：B=NR-TC=(P-T)Q-(F+VQ)(1)以Q表示的盈虧平衡點:（以實物產(chǎn)量表示）(2)以NR表示的盈虧平衡點:（以銷售收入表示）(3)以S表示的盈虧平衡點:（生產(chǎn)能力利用率）(4)以P表示的盈虧平衡點:（以單位產(chǎn)品售價表示）設(shè)計生產(chǎn)能力單位產(chǎn)品銷售稅金以產(chǎn)銷量表示盈虧平衡點的盈虧平衡分析方法注意：對建設(shè)項目運用盈虧平衡點分析時，盈虧平衡點要按項目投產(chǎn)后的正常年份計算，而不能按計算期內(nèi)的平均值計算。保本產(chǎn)量例：某建設(shè)項目年設(shè)計能力為10萬臺，年固定成本為1200萬元，產(chǎn)品單臺銷售價格為900元，單臺產(chǎn)品可變成本為560元，單臺產(chǎn)品銷售稅金及附加為120元。試求盈虧平衡點的產(chǎn)銷量。（臺）從計算結(jié)果可以看出：當(dāng)該項目的產(chǎn)銷量Q＜54545臺時，項目虧損；只有當(dāng)產(chǎn)銷量Q＞54545臺時，項目才有盈利?！?/p>

盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少，項目投產(chǎn)后盈利的可能性越大，適應(yīng)市場變化的能力越強?！?/p>

盈虧平衡分析雖然能夠從市場適應(yīng)性方面說明項目風(fēng)險程度的大小，但并不能揭示產(chǎn)生項目風(fēng)險的根源。因此還要采用其他一些方法來幫助達到這個目標。例題：某項目設(shè)計生產(chǎn)能力為：A產(chǎn)品300臺/年

狀況項目初始狀況產(chǎn)品售價下降10%單位變動成本上漲10%年固定成本上漲10%年固定成本200萬200200220單位變動成本1.2萬/臺1.21.321.2產(chǎn)品售價2.3萬/臺2.072.32.3保本點產(chǎn)銷量182臺230204200生產(chǎn)能力利用率61%77%68%67%多耗生產(chǎn)能力016%7%6%1、對盈虧平衡影響最大的敏感因素2、經(jīng)營安全率1）只考慮產(chǎn)銷量變動時

2）只考慮售價變動時其中：保本的售價＝單位產(chǎn)品成本＝1.2+200÷300＝1.87萬元/臺3）綜合分析經(jīng)營安全率%>3030～2525～15<10經(jīng)營安全程度很安全較安全不安全危險經(jīng)營安全率3、盈虧平衡的局限1)這是一種短期分析方法，不適用于投資活動這樣的長期分析。2)不能對項目評價結(jié)論的可靠性作出判斷第三節(jié)敏感性分析一、什么是敏感性分析就是在確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進一步分析、預(yù)測項目主要不確定因素的變化對評價指標（如內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標對該因素的敏感程度和項目對其變化的承受能力。第三節(jié)敏感性分析敏感性分析的作用：

敏感性分析可以使決策者在缺少資料的情況下，能夠彌補和縮小對未來方案預(yù)測的誤差，了解不確定因素對評價指標的影響程度，明確各因素變化到什么程度時才會影響方案經(jīng)濟效果的最優(yōu)性，從而提高決策的準確性。敏感性分析單因素敏感性分析多因素敏感性分析假設(shè)各個不確定因素之間相互獨立、每次只考察一個因素，其他因素保持不變，以分析這個可變因素對經(jīng)濟評價指標的影響程度和敏感程度。假設(shè)兩個或兩個以上互相獨立的不確定因素同時變化時，分析這些變化的因素對經(jīng)濟評價指標的影響程度和敏感程度。二、單因素敏感性分析的步驟步驟一確定分析指標步驟二選擇需要分析的不確定性因素步驟三分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況步驟四確定敏感性因素步驟五如果進行敏感性分析的目的是對不同的投資項目或某一項目的不同方案進行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險能力強、可靠性大的項目或方案。不確定性因素產(chǎn)品成本產(chǎn)品價格產(chǎn)品產(chǎn)量（生產(chǎn)負荷）主要原材料價格建設(shè)投資工期利率匯率……產(chǎn)品價格NPV（萬元）投資額經(jīng)營成本基本方案NPV=121.21不確定因素變化幅度(%)

-5.64%010.10%14.09單因素敏感性分析圖敏感度系數(shù)，表示項目評價指標對不確定因素的敏感程度?；蛘?，不確定性因素每發(fā)生1%的變化，將引起評價指標發(fā)生百分之幾的變化。計算公式為：不確定性因素的F變化率(%)不確定性因素F發(fā)生△F變化率時，評價指標A的相應(yīng)變化率(%)敏感度系數(shù)，E值越大，表明A對于不確定性因素F的變化越敏感；反之，則越不敏感。臨界點，是指項目允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。三、多因素敏感性分析——即考察多個因素同時變化對經(jīng)濟評價指標的影響。單因素敏感性分析適用于分析最敏感因素，但它忽略了各因素之間的相互作用，因此需要分析評價指標受多個因素同時變化的影響。雙因素敏感性分析——假定其他因素不變，僅考察兩個因素同時變化對評價指標的影響。敏感性分析的局限性：敏感性分析有助于搞清項目對因素的不利變動所能容許的風(fēng)險程度，有助于鑒別哪些是敏感因素，從而有重點、有針對性地對敏感性因素制訂出管理和應(yīng)變對策，以達到盡量減少風(fēng)險、增加決策可靠性的目的。但是，進行敏感性分析時，隱含著兩個基本假設(shè)：其一，每計算分析某特定因素對評價指標的影響時，都假定其他因素固定不變；其二，各個不確定性因素變動的概率相同，或者說不考慮各不確定性因素變動的概率。事實上，許多因素的變動存在著相關(guān)性，一個因素變動了，往往導(dǎo)致其他因素隨之變動，而不會固定不變。如產(chǎn)品價格與銷售量之間的關(guān)系就是如此。一定時期內(nèi)，漲價銷售量會減少，降價銷售量會增加。另外，在項目服務(wù)壽命內(nèi)，各不確定性因素發(fā)生變動的概率也不會相同。發(fā)生變動的概率不同，就意味著項目承受風(fēng)險的大小不同。如，兩個敏感性因素，在一定的不利變動幅度內(nèi)，一個發(fā)生的概率很大，另一個發(fā)生的概率很小，那么前一個因素帶給項目的風(fēng)險很大，而后一個因素帶給項目的風(fēng)險就很小，以至于忽略不計。以上問題都是敏感性分析無法解決的，只得求助于概率分析和風(fēng)險分析技術(shù)。第四節(jié)概率分析概率分析是在對不確定性因素發(fā)生的概率可大致估計的情況下，確定方案經(jīng)濟效益指標的一種方法。如前所述，敏感性分析只能說明某種因素變動對經(jīng)濟指標的影響，但并不能告訴我們這種影響的可能性有多大。若要進行深入的風(fēng)險分析，還需要作概率分析，給出各因素發(fā)生某種變動的概率。

所謂概率分析，就是根據(jù)主客觀經(jīng)驗研究不確定性因素和隨機因素在一定范圍內(nèi)的變動規(guī)律，從而找出項目經(jīng)濟效益指標概率分布的分析方法。主要方法包括期望值法（如決策樹法）和模擬法（蒙特卡洛法）等。下面主要介紹決策樹法和蒙特卡洛法。一、決策樹分析決策樹分析的一般步驟是:（1）列出要考慮的各種風(fēng)險因素，如投資、經(jīng)營成本、銷售價格等；（2）設(shè)想各種風(fēng)險因素可能發(fā)生的狀態(tài)，即確定其數(shù)值發(fā)生變化個數(shù)；（3）分別確定各種狀態(tài)可能出現(xiàn)的概率，并使可能發(fā)生狀態(tài)概率之和等于1；（4）分別求出各種風(fēng)險因素發(fā)生變化時，方案凈現(xiàn)金流量各狀態(tài)發(fā)生的概率和相應(yīng)狀態(tài)下的凈現(xiàn)值NPV(j)；（5）求方案凈現(xiàn)值的期望值（均值）E（NPV）（6）求出方案凈現(xiàn)值非負的累計概率；（7）對概率分析結(jié)果作說明?！纠浚耗成唐纷≌^(qū)開發(fā)項目現(xiàn)金流量的估計值如下表1所示，根據(jù)經(jīng)驗推斷，銷售收入和開發(fā)成本為離散型隨機變量，其值在估計值的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的變化及其概率見下表2。試確定該項目凈現(xiàn)值大于等于零的概率?；鶞适找媛蔵c=12%估算狀態(tài)0.20.60.60.30.10.60.30.10.60.30.10.2銷售收入狀態(tài)概率開發(fā)成本狀態(tài)概率可能狀態(tài)（j）狀態(tài)概率（Pj）NPV（j）Pj·NPV（j）10.123123.2374.820.065690.4341.430.028257.6165.240.36－141.3