基本養(yǎng)老保險制度的構(gòu)建

基本養(yǎng)老保險制度的構(gòu)建

基本養(yǎng)老金制度改革的目標是為老年人提供可靠的養(yǎng)老金替代率，避免老年人的貧困。個人賬戶累積制度的優(yōu)勢在于，如果基金累積，可以獲得超過總工資增長率的投資好處。然而，我國對個人賬戶僅采取參照一年期銀行存款利息計息，這與制度設(shè)計之初關(guān)于收益率可與工資增長率相當?shù)募僭O(shè)相去甚遠，這種情況下的個人賬戶只能提供微不足道的養(yǎng)老金替代率。例如在過去平均2.9%的低計息水平和16%的社會平均工資增長率下，60歲退休的男性僅可從個人賬戶獲得5.34%左右的社平工資替代率，女干部和女職工則更低，不能起到很好的保障作用，且利息在部分年份甚至不能抵御通貨膨脹（2001—2008年均CPI在2.35%左右，2007和2008年分別為4.8%、5.9%）1。另外，現(xiàn)行制度下的個人賬戶的計發(fā)月數(shù)僅為實際生命余歲的一半左右（不能有效應對長壽風險），若按實際生命余歲計發(fā)，則其替代率還將進一步降低。然而，時至今日，政策的制定與改革中卻仍未認識到這一問題的嚴重性。因此，通過定量分析，將當前制度下個人賬戶的問題特別是較低的養(yǎng)老金替代率（或保障能力）問題客觀地擺出來，喚起各方的重視，是本研究的主要目的和重點所在。1替代率低，待遇計發(fā)尚不高。在此，我國的就業(yè)平均年1997年《關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》（以下簡稱26號文）正式確立了統(tǒng)一的統(tǒng)賬結(jié)合的基本養(yǎng)老保險制度，即部分累積制。其中，個人賬戶累積制相較于現(xiàn)收現(xiàn)付制的優(yōu)勢就在于其可獲得高于總額工資增長率（即人口增長率與工資增長率之和）的回報率，從而給老年退休人員提供更好的保障。當初的假設(shè)是：個人賬戶收益率與工資增長率相等，工作35年大約可獲得38.5%的替代率。矛盾的是，26號文卻又明文規(guī)定“參考銀行同期存款利率計算利息”，實際是一年期存款利息，據(jù)統(tǒng)計，過去十年的一年期銀行存款利息平均僅為2.9%（數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行網(wǎng)站），但同期（1997—2007）參保人員工資平均年增長率達16.1%（數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站），差距竟如此之大！雖然2005《關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》（以下簡稱38號文）提出“國家制訂個人賬戶基金管理和投資運營辦法，實現(xiàn)保值增值”，但缺乏可操作性，各地仍以一年期銀行存款利息計息，即使部分個人賬戶“做實”地區(qū)將中央補助部分委托全國社?；鹄硎聲顿Y所獲的收益亦未能體現(xiàn)在待遇計發(fā)上2?？梢?，各方對這個低水平計息將帶來的保障不足的嚴重后果仍重視不夠、估計不足。另外，我國與其他擁有多支柱的國家不同，他們的企業(yè)年金計劃、個人儲蓄計劃發(fā)展較為完善，國家強制計劃的替代率相對可以較低。而我國的其他支柱還遠沒有普遍建立起來，替代率已經(jīng)從80%降到50%以下（目標替代率為社平工資的60%，應該說是基本符合國情的），守住一定水平的替代率尤顯重要。實際上，由于我國個人收入和工資概念極不規(guī)范，退休金按國家政策所計算的名義替代率很高，而與職工在職時的實際收入相比，實際替代率不高。2“空賬”下的個人賬戶基金替代率替代率既可指養(yǎng)老金對退休前工資的比例（即自我工資替代率），可稱為靜態(tài)的替代率，也可指養(yǎng)老金對社會平均工資的比例（即社平工資替代率），可稱作動態(tài)的替代率。多年來，學界對這一問題鮮有特別說明。但在工資高速增長的今天，這一問題就顯得很重要。因為，只有動態(tài)的社平工資替代率才能實時反映老年人在社會中的經(jīng)濟狀況和購買水平，靜態(tài)的自我工資替代率則顯然不能反映這一情況。因此，本文所要研究的替代率即為社會平均工資替代率，上文列舉的相關(guān)數(shù)據(jù)亦為這一概念。制度目標替代率的設(shè)計。對于工資水平與社平工資相當?shù)囊粋€典型個人來說，其退休初的自我工資替代率即為社平工資替代率，而制度設(shè)計的目標替代率亦即為這一時點上的水平3，這里不存在上述概念的問題。按照個人賬戶（1997年26號文）設(shè)立之初的預測，設(shè)個人賬戶收益率與工資增長率相當，一個人在繳費420個月（即工作35年）后，按120個月計發(fā)，個人賬戶可提供約38.5%的替代率4。則依此類推，根據(jù)現(xiàn)行制度38號文，如工作35年（60歲退休，因此計發(fā)月數(shù)為139個月）即可獲得約24.2%的替代率，加上約35%的統(tǒng)籌部分替代率，共計59.2%。從財務(wù)收支平衡角度來看，這一預期目標的實現(xiàn)是有現(xiàn)實基礎(chǔ)的，根據(jù)目前28%的總費率以及3.06:1的制度贍養(yǎng)比水平（2007年水平，數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。），提供59.2%的替代率似乎沒有財政壓力5。個人賬戶現(xiàn)實狀況。個人賬戶替代率的目標設(shè)置取決于當時對收益率的樂觀假設(shè)。但我國長期以來只采取低水平的一年期銀行存款利息計息。過去“空賬”下沒有投資，計息也就不足為怪，現(xiàn)有的部分地區(qū)結(jié)余也仍限于存入銀行和購買國債（也有部分地區(qū)將“做實”個人賬戶的中央補助部分委托全國社?；鹄硎聲芾?，但待遇計發(fā)并沒有參照該收益水平），較低的計息水平使得累積制的優(yōu)勢變成了劣勢，反不如現(xiàn)收現(xiàn)付制。重要的是，統(tǒng)賬制度建立以來的十幾年是經(jīng)濟高速增長期，工資水平增長較快（且部分年份的通脹水平也相對較高），在這種狀況下，個人賬戶收益率遠遠低于工資增長率將導致未來極低的社平工資替代率，保障水平甚為堪憂。以新加坡為例，其中央公積金在1960至1990年的平均名義收益率為5.36%，1991至1997年的平均收益率為4.87%（均高于我國的計息水平），期間經(jīng)濟增長遠沒有中國這樣持續(xù)高速，然而其養(yǎng)老保險的社會平均工資替代率在1994年、1995年和1996年僅為7.6%、7.0%和6.0%，起不到很好的保護作用。況且，38號文的計發(fā)辦法又在效率一頭加大了砝碼，個人賬戶用完后不能再由統(tǒng)籌賬戶支付，人們將更加依賴于個人賬戶。另外，由于預期生命余歲已遠超過38號文規(guī)定的計發(fā)月數(shù)（幾乎為相應計發(fā)月數(shù)的2倍），若按實際生命余歲計發(fā)，則將進一步降低本已較低的個人賬戶替代率水平。因此，無論是從理論還是現(xiàn)實的角度出發(fā)，個人賬戶必須力求獲得較高投資收益率，才能有效保護老年退休人員，才有存在的意義，也才能建立人們對于制度改革特別是個人賬戶的信心。低水平計息方式注定只能是一種近乎無效的制度。所以，既然選擇了個人賬戶，國家提出將其做實無疑是正確的一步，但更重要的還在于市場化運營，提高收益率。3個人賬戶生產(chǎn)率與替代率的關(guān)系由于現(xiàn)行制度（即38號文）中個人賬戶的計發(fā)月數(shù)遠小于實際生命余歲，為全面反映個人賬戶收益率與替代率的關(guān)系，下文分別就現(xiàn)行制度規(guī)定下和按實際生命余歲精算下的個人賬戶替代率進行定量的對比分析。3.1個人賬戶工資替代率測算結(jié)果根據(jù)38號文的規(guī)定，個人賬戶的養(yǎng)老金水平在其退休時，根據(jù)賬戶總累積額除以規(guī)定的計發(fā)月數(shù)。結(jié)合我國關(guān)于退休年齡的規(guī)定，男性60歲退休計發(fā)139個月，女干部55歲退休計發(fā)170個月，女職工50歲退休則計發(fā)195個月。為描述基金累積制個人賬戶的收支平衡關(guān)系，設(shè)個人賬戶繳費率c，基期年工資水平w6，工資增長率為g，基金投資收益率r，繳費年數(shù)n，計發(fā)月數(shù)k（或k/12年），個人賬戶社平工資替代率為R。這里參考世界銀行算法，到退休時，雇員繳費積累總額F為：若假設(shè)一個典型個人基期（參保年）的工資水平與社會平均工資水平相等且增速亦相等。則在其退休時的個人賬戶社平工資替代率公式為：為比較不同工資增長率情況下的收益率對替代率的影響，本文分別就工資增長率在16.1%（1997年至2007年的平均水平）、10%和8%（后兩者為假設(shè)值，其中10%大致與目前養(yǎng)老金年增長率相當）等三種情況作比較分析。在個人賬戶收益率分別為2.9%（過去平均計息水平）、16.1%（或10%、8%）以及8.98%（根據(jù)我國社保基金理事會2001至2008年報，該基金年均收益率在8.98%左右7）等不同假設(shè)下，男性、女干部和女職工個人賬戶替代率的計算結(jié)果參見表1（假設(shè)20歲開始工作，下文同）。從表1的結(jié)果來看，在過去16.1%的工資增長率和2.9%的低計息水平下，個人賬戶所能提供的替代率非常之低，即使男性繳費40年也只可以得到5.34%的替代率，女干部和女職工則分別只有4.34%和3.74%。因此，女職工的狀況最糟，即使按照社?；鹄硎聲骄?.98%的收益率水平計算，其替代率也只有6.41%。若按照當初制度暗含的假設(shè)，即個人賬戶收益率與工資增長率相等，則也只有男性才能達到24%的目標替代率，女性則因為退休年齡低、累積少，依然遠達不到（尤其女職工）。更何況女性本身的工資還要低于社會平均工資水平，社會平均工資替代率更低，這也正是筆者一直主張要逐步提高退休年齡（尤其女職工）的一個重要原因。表中可以看出，延長至65歲退休時的替代率要遠高于現(xiàn)在的情況。3.2個人賬戶社會平均工資替代率與轉(zhuǎn)化率的關(guān)系38號文的計發(fā)月數(shù)雖然改變了過去26號文中120個月的不合理狀況，然而仍然遠低于實際生命余歲（近一半），且個人賬戶支取完不能再從統(tǒng)籌賬戶透支。因此，若按照實際的生命余歲進行精算（比如購買終生年金），則可以預計替代率水平還將進一步大幅下降。設(shè)個人賬戶給付水平與工資指數(shù)化，則m年退休生涯的退休金在其開始退休年份的現(xiàn)值總和P為：根據(jù)精算平衡原理，繳費累積總額F應與退休金現(xiàn)值總和P相等，即公式1與公式4相等，簡化表示為：根據(jù)公式5，本文將依據(jù)實際生命余歲下的精算平衡原則（即計算終生年金），從社會總體狀況、男性、女職工、女干部等多個方面分別探索個人賬戶平均工資替代率與其基金收益率之間的關(guān)系，并對照現(xiàn)實情況，查找問題，提出措施建議。(1）社會退休人員總體情況。統(tǒng)計資料表明，我國當前制度內(nèi)退休人員平均工作年限只有32.5年，仍設(shè)平均工作年齡為20歲，則平均退休年齡約為53歲，根據(jù)中國人壽保險業(yè)務(wù)生命表（本文有關(guān)生命余歲數(shù)據(jù)均源自于此表）之養(yǎng)老金業(yè)務(wù)男女表（1990—1993），得到平均生命余歲為27年（取整，下文同）。仍就工資增長率16.1%、10%和8%三種情況分別分析。即c=8%，g=16.1%（10%、8%），n=32.5,m=27。個人賬戶社會平均工資替代率與收益率之間，即b、r的關(guān)系走向參見圖1。受限于圖形顯示的局限性（只可截取一部分），筆者在表2中列出幾個相應收益率與其對應替代率的數(shù)值。工資增長率為16.1%時。若按2.9%的平均一年期銀行存款利息計息，則替代率水平僅為0.31%，微不足道。在個人賬戶繳費率為8%，目前贍養(yǎng)比仍高于3:1的條件下，個人賬戶遠不能提供24%的替代率，其累積制對于現(xiàn)收現(xiàn)付制的優(yōu)勢之說成了“空中樓閣”！即使投資收益率達8.98%，個人賬戶也僅可以提供大約1.52%的平均工資替代率，與24%的水平仍相差甚遠！而要達到24%這一目標水平，收益率須達到19.67%，約為2.9%的計息水平的7倍！到目前為止，即使全國社?；鹨仓辉?007年實現(xiàn)基金收益達到這一水平（達到38.93%），其他年份都遠低于這一水平，更不用說分散在各地管理的小規(guī)?；?。而且，小規(guī)?；鹌骄芾沓杀緦⒏?，對投資收益率的要求也將更高。在工資增長率低于16.1%的假設(shè)情況下，替代率又如何呢？工資增長率為10%時，在2.9%、8.98%的收益率下，替代率僅為1.4%、7.19%。工資增長率為8%時，上述收益率下的替代率也僅為2.36%、12.41%。因此，2.9%的計息方式遠不能給老年退休人員提供可靠的替代率，也因收益率遠低于工資增長率水平從而不能體現(xiàn)累積制的優(yōu)勢，相反，8%的繳費率結(jié)合3:1的制度贍養(yǎng)比，可在現(xiàn)收現(xiàn)付下提供24%的替代率，是目前計息方式下的幾十倍！即使達到全國社?；鸬氖找媛仕?，替代率水平也遠遠低于24%，遠不能起到保護作用。若收益率盯住工資增長率，則替代率取決于繳費率、工作年限和生命余歲（與前兩者成正比，與后者成反比），這正是制度設(shè)計之初對個人賬戶替代率的預估基礎(chǔ)，事實證明現(xiàn)實與假設(shè)差距甚遠，且即便收益率達到工資增長水平，在目前的工作年限和生命余歲下也僅能得到9.63%的替代率（本文還未考慮早退、逃費等問題）。另外，由圖1可知：工資增長率越高，為達到同樣的社會平均工資替代率所要求的收益率水平也越高。16.1%工資增長率對收益率提出了相當高的要求。(2）男性退休人員情況。按規(guī)定，我國男性退休年齡為60歲，則其平均工作年限為40年（即n=40）。依據(jù)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)男表（1990～1993），我國男性60歲后的生命余歲約為20年（即m=20）。據(jù)此，男性的個人賬戶替代率與其收益率關(guān)系如圖2ㄢ表3中列出了幾個相應收益率與其對應替代率的數(shù)值。工資增長率為16.1%時，2.9%、8.98%的收益率對應的替代率分別只有0.78%、2.85%！遠不能起到保護作用，只有收益率高達16.75%時，才可提供24%的替代率；工資增長率為10%時，前兩種收益率下的替代率分別僅為2.66%、11.96%，11.46%的收益率可滿足24%的替代率要求；工資增長率為8%時，前兩種收益率下的替代率分別為4.2%和20.71%，9.44%的收益率即可提供24%的個人賬戶目標替代率；即使收益率盯住工資增長率，替代率也僅為16%，達不到制度目標。在計息方式下，男性替代率猶且如此低，工作年限更短、工資水平更低的女性狀況將更差！當然，男性退休年齡高、工作時間較平均水平長、生命余歲較平均水平短，同樣收益率情況下的替代率均高于社會平均水平。(3）女性干部退休人員情況。制度規(guī)定，我國女干部退休年齡為55歲。則其平均工作年限為35年（即n=35）。根據(jù)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)女表（1990～1993），我國女性55歲時的生命余歲約為27年（即m=27）。據(jù)此，女干部的個人賬戶替代率與其收益率關(guān)系如圖3。表4中列出了幾個相應收益率與其對應替代率的數(shù)值。工資增長率為16.1%時，收益率為2.9%、8.98%時的替代率僅為0.32%和1.55%，收益率要達到19.23%時才可提供24%的替代率；工資增長率為10%時，前兩種收益率下的替代率為1.43%和7.65%，12.97%的收益率可提供24%的替代率；工資增長率為8%時，前兩種收益率下的替代率可分別達2.43%和13.51%，10.91%的收益率即可提供24%的替代率；即使收益率盯住工資增長率，替代率也僅為10.37%。女干部在同樣的收益率條件下，其替代率要低于男性，但仍略高于平均水平。(4）女性職工的情況。我國女職工的規(guī)定退休年齡較低，為50歲，則工作30年（n=30）；依據(jù)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)女表，50歲女性的生命余歲約為31年，所以m=31。女職工個人賬戶替代率與其收益率關(guān)系見圖4ㄢ表5中列出了幾個相應收益率與其對應替代率的數(shù)值。工資增長率為16.1%時，收益率為2.9%、8.98%時的替代率僅為0.19%和1.09%，收益率須達到20.5%時才可提供24%的替代率；工資增長率為10%時，前兩種收益率下的替代率為1%和5.73%，14.17%的收益率可提供24%的替代率；工資增長率為8%時，前兩種收益率下的替代率分別為1.76%和10.3%，12.09%的收益率可提供24%的替代率；即使收益率盯住工資增長率，替代率也僅為7.74%，約為女干部水平的75%、男性水平的48%。(5）不同退休年齡條件下個人賬戶替代率與其收益率關(guān)系比較。為比較不同群體，這里假設(shè)在工資增長率為8%的條件下（一種溫和的增長），分別就男、女干部以及女職工等三個不同群體之間的替代率進行對比。相關(guān)數(shù)據(jù)見下表6ㄢ可見，在同樣的工資增長率條件下，相同的個人賬戶收益率給不同群體帶來的退休金替代率表現(xiàn)出較大的差異。分析可知這主要與退休年齡（因而工作年限）和生命余歲有關(guān)。男性替代率最高，女干部其次，女職工最低，且隨著收益率的提高，差異會不斷加劇。另一方面，要達到24%的個人賬戶目標替代率，男性群體所要求的收益率為9.44%（僅略高于過去社保基金的平均收益8.98%），而女干部、女職工要求的收益率更高，實現(xiàn)難度更大。3.3個人賬戶替代率低的原因分析(1）現(xiàn)行制度下的替代率遠低于制度目標。在目前個人賬戶低水平計息、且遠低于工資增長率的情況下，按照38號文的規(guī)定，個人賬戶所能提供的替代率遠遠低于24%的目標水平。況且，個人賬戶的計發(fā)月數(shù)遠低于實際生命余歲，若按照實際生命余歲計算終生年金，則替代率將進一步下降。這里，女職工的情況最糟糕。因此，從結(jié)果來看，當初政策制定者對于個人賬戶替代率的預期過為樂觀，根本原因還在于實際收益率水平太低，而女職工則更兼退休年齡太低。(2）按實際生命余歲精算的替代率更低。首先，2.9%的計息水平帶來的替代率是微不足道的；其次，即使個人賬戶收益率能盯住工資增長率，也是不夠的，精算下的替代率仍遠低于24%的目標，原因在于該目標是基于規(guī)定的計發(fā)月數(shù)的，而這遠低于人們退休后的實際生命余歲。女性尤其女職工更會因為退休年齡低而累積更少、所得更低。(3）性別差距較大。男性、女干部的替代率水平都在社會總體平均水平之上，女職工的替代率水平在總體平均水平之下。從絕對水平看，男性退休人員替代率遠遠高于女干部或女職工，尤其女職工的替代率則非常低，不僅低于女干部，更不足男性水平的一半。一方面，女性的低退休年齡減少了累積，另一方面女性的預期壽命卻高于男性。4．個人賬戶風險(1）對于職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶而言，只有做實才能發(fā)揮累積制的優(yōu)勢，“空賬”下沒有投資，只能低水平計息，起不到很好的保障作用?！皩嵸~”是必然的選擇。(2）做實的個人賬戶基金必須進行市場化運營以獲得較高的收益率，才能提供可靠的替代率。中國經(jīng)濟高速增長，微觀主體的效率得以改善，社會資本的收益明顯提高，資本利用的效率也在提高。在有效的市場上，資本的收益應該高于經(jīng)濟增長率。這為基本養(yǎng)老金市場化運營提供了良好的經(jīng)濟條件。(3）個人賬戶不能避免因經(jīng)濟周期