李小加美國(guó)次貸危機(jī)的先驅(qū)

李小加美國(guó)次貸危機(jī)的先驅(qū)

他是香港最大的非香港首席行政首長(zhǎng)。李小加做過(guò)石油工人、新聞?dòng)浾?、律師、華爾街投資銀行家，現(xiàn)在則出任香港交所行政總裁，港交所歷史上第一位非香港本土行政總裁。2008年3月24日，摩根大通買(mǎi)入因?yàn)榇钨J危機(jī)而壓垮的華爾街第五大投資銀行貝爾斯登39.5%的股權(quán)。該案在全球金融界引起轟動(dòng)，被視為次貸危機(jī)發(fā)展到高潮的一個(gè)標(biāo)志。李小加是這一重大事件的親歷者?！懊绹?guó)次貸危機(jī)就像餃子餡煮破了?！崩钚〖诱f(shuō)，二三十年前，也發(fā)生過(guò)一次類(lèi)似次貸危機(jī)的風(fēng)波。細(xì)胞外在細(xì)胞內(nèi)兩個(gè)地方都已經(jīng)發(fā)生了重大問(wèn)題在美國(guó)，貝爾斯登不是資產(chǎn)規(guī)模最大的投行，但卻是近幾年華爾街最賺錢(qián)的投行。然而一周內(nèi)，貝爾斯登遭遇了滅頂之災(zāi)。“謠言大概是在（2008年）3月初開(kāi)始傳播的?！崩钚〖佑浀茫骸澳菚r(shí)的消息是貝爾斯登開(kāi)始遭到擠兌。先是說(shuō)它的客戶(hù)要撤資，然后傳它的對(duì)手來(lái)擠兌?！笔聭B(tài)在3月中旬的一周內(nèi)開(kāi)始急轉(zhuǎn)直下，“星期一下午1:30，貝爾斯登的短期債券出現(xiàn)了問(wèn)題，星期二真的發(fā)生了擠兌，星期三貝爾斯登還出面說(shuō)沒(méi)事了。到了星期四，它就開(kāi)始給美聯(lián)儲(chǔ)打電話，告之實(shí)情貝爾斯登已經(jīng)沒(méi)錢(qián)了。星期五早晨，摩根大通發(fā)表聲明，決定收購(gòu)貝爾斯登?！睋?jù)李小加透露，“星期五凌晨，摩根大通派了150人進(jìn)駐貝爾斯登，在48小時(shí)內(nèi)對(duì)其進(jìn)行盡職調(diào)查?！彼f(shuō)：“這是在美聯(lián)儲(chǔ)的擔(dān)保下，摩根大通才吃進(jìn)貝爾斯登。在美國(guó)歷史上，摩根大通一向有聽(tīng)從美聯(lián)儲(chǔ)建議而去救市的傳統(tǒng)。”周日凌晨五點(diǎn)，一個(gè)關(guān)鍵的政府協(xié)調(diào)會(huì)召開(kāi)，摩根大通董事長(zhǎng)迪蒙忙得整個(gè)周末都沒(méi)顧得上休息。最終，聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不僅為貝爾斯登的部分流動(dòng)性較差的資產(chǎn)提供了300億美元的擔(dān)保，還在摩根大通宣布收購(gòu)的幾分鐘內(nèi)降低了面向金融機(jī)構(gòu)的緊急貸款利率。貝爾斯登有內(nèi)部員工持股的傳統(tǒng)，其股份的34%全部由員工持有。這次事件中，每股2美元的出售價(jià)格讓貝爾斯登員工損失慘重。但李小加指出：“幸虧美聯(lián)儲(chǔ)、摩根大通出手迅速，否則雷曼與美林恐怕也有被次貸拖下深淵的可能。”“事實(shí)上，二三十年前，美國(guó)發(fā)生過(guò)一次類(lèi)似次級(jí)貸款危機(jī)的風(fēng)波。當(dāng)時(shí)，美國(guó)一些地方為了刺激房地產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)，推出零首付購(gòu)房；比如在佛羅里達(dá)州除了可以零首付買(mǎi)房，還附送家具，李小加介紹說(shuō)。當(dāng)時(shí)的抵押貸款是通過(guò)一種名為“儲(chǔ)蓄銀行”的機(jī)構(gòu)做的，那時(shí)美國(guó)西南部就有很多“儲(chǔ)蓄銀行”。結(jié)果房地產(chǎn)泡沫破滅后，購(gòu)房者無(wú)法還貸，只能把抵押房屋交給儲(chǔ)蓄銀行。為了減少那次風(fēng)波的損失，美國(guó)聯(lián)邦政府不得不出面，花了四千億美元買(mǎi)單。李小加說(shuō)，和次貸危機(jī)不同，那時(shí)候儲(chǔ)蓄銀行的貸款沒(méi)有證券化，購(gòu)房者無(wú)力還貸僅僅導(dǎo)致銀行倒閉、政府買(mǎi)單，“但次貸危機(jī)中，銀行已經(jīng)把購(gòu)房者的抵押貸款證券化了，證券化的衍生產(chǎn)品，則像滾雪球一樣在全球范圍內(nèi)越滾越大。結(jié)果當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散后，就如同身體的某一個(gè)部分發(fā)炎導(dǎo)致全身不舒服?！崩钚〖尤绱诵蜗蟮谋扔鞫叩牟煌骸澳菚r(shí)的問(wèn)題就像身體里有一個(gè)局部傷痛，一個(gè)手術(shù)就把它割掉了。可現(xiàn)在的問(wèn)題就像餃子里的肉餡煮破了，全混在湯里了?！崩钚〖诱f(shuō)：“實(shí)際上不是一種大病，但整個(gè)血液里面都已經(jīng)有了問(wèn)題。因?yàn)檫@些問(wèn)題早就全部釋放到了整個(gè)金融體系里。誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單了？花旗買(mǎi)單了，美林買(mǎi)單了，他們的投資者也買(mǎi)單了?！眰€(gè)生活健全了30年前，李小加是一名石油鉆井工人，那一年他16歲?！爱?dāng)時(shí)，我從技校畢業(yè)，招工去做采油工?！焙Ｉ系纳钍謫握{(diào)，但李小加不這么認(rèn)為，他覺(jué)得自己在同齡人中是幸福的。“因?yàn)樽龉と司鸵馕吨挥孟锣l(xiāng)，待遇也非常好：吃飯不要錢(qián)，一年能發(fā)兩雙皮鞋?！?年的采油工生涯，還讓李小加學(xué)會(huì)了英語(yǔ)。那些日子，他一有空，就抱著收音機(jī)學(xué)習(xí)英語(yǔ)。閑暇時(shí)，他最喜歡做的事情就是去大學(xué)門(mén)口蹲著，“看那些進(jìn)進(jìn)出出的大學(xué)生”。1979年恢復(fù)高考，他如愿考入廈門(mén)大學(xué)英語(yǔ)文學(xué)系。1986年，中國(guó)掀起一股出國(guó)潮，李小加和太太也加入其中?！爱?dāng)時(shí)我們寫(xiě)給美國(guó)大學(xué)的申請(qǐng)信特別直接，原文大意是：如果學(xué)校需要我們交申請(qǐng)費(fèi)的話，就請(qǐng)不要回復(fù)了。這沒(méi)有意義，因?yàn)槲覀儧](méi)有錢(qián)。”結(jié)果，這封略顯奇怪的申請(qǐng)信，引起阿拉巴馬大學(xué)的注意，這所大學(xué)在美國(guó)南部一個(gè)偏僻的小鎮(zhèn)上?！氨緛?lái)這所大學(xué)從來(lái)不在海外招生，可它突然發(fā)現(xiàn)這封申請(qǐng)材料寫(xiě)得有點(diǎn)牛，教授們還特別想見(jiàn)見(jiàn)我們兩個(gè)人?！崩钚〖雍吞暾?qǐng)了很多學(xué)校，但只有這所學(xué)校答應(yīng)給他們兩人都支付一份獎(jiǎng)學(xué)金。在李小加的記憶里，留學(xué)生活非常非常幸福。“那時(shí)候，每個(gè)星期天，我們都去一個(gè)美國(guó)老太太那里淘二手貨。她是個(gè)有趣的人，每周都在家把東西鋪開(kāi)。我們?nèi)氖畟€(gè)中國(guó)人一起去，5美分就能在那里淘到一盞臺(tái)燈，真是爽極了?！薄捌鋵?shí)，現(xiàn)在回想起來(lái)，那時(shí)的日子挺苦的。要去打工、洗盤(pán)子，五六年都見(jiàn)不到父母。沒(méi)錢(qián)回家?！彼麌@道，“可不知道為什么？那時(shí)我們總感覺(jué)無(wú)比幸運(yùn)?！迸R近畢業(yè)，攻讀新聞專(zhuān)業(yè)的李小加決定轉(zhuǎn)讀法律專(zhuān)業(yè)，繼續(xù)留在美國(guó)?！斑@時(shí)候，我遇見(jiàn)自己生命中的一個(gè)貴人—愛(ài)德華教授?！睈?ài)德華教授是美國(guó)哥倫比亞大學(xué)中國(guó)法學(xué)研究中心的主任。當(dāng)他得知李小加已經(jīng)被哥倫比亞大學(xué)錄取，卻不愿前去就讀時(shí)，感到十分困惑。他打電話問(wèn)李小加：“你是被哈佛錄取了，還是被耶魯錄取了？”沒(méi)想到李小加卻回答說(shuō)：“我將去印地安納大學(xué)，因?yàn)槲覜](méi)錢(qián)?！碑?dāng)時(shí)，愛(ài)德華教授希望李小加第二天一早趕到哥倫比亞大學(xué)面談一下，李小加有點(diǎn)窘迫：“早上來(lái)不了，我得坐火車(chē)，因?yàn)槲覜](méi)錢(qián)買(mǎi)飛機(jī)票。”這讓愛(ài)德華頗為震動(dòng)，見(jiàn)面當(dāng)日他就幫助李小加解決了所有的經(jīng)費(fèi)問(wèn)題。此后，幸運(yùn)再次向李小加招手：一次，在哥倫比亞大學(xué)模擬法庭上，由于出色的口才，李小加當(dāng)場(chǎng)被美國(guó)一家大律師所看中，并力邀他去上班?！斑@就是運(yùn)氣，當(dāng)時(shí)我在模擬法庭上辯論的是有關(guān)新聞自由的案子，而這正是我在阿拉巴馬大學(xué)的畢業(yè)論文所研究的主題?！敝?994年,律師出身的李小加進(jìn)入美林證券,開(kāi)始自己投資銀行家的生涯。多年后,當(dāng)他再次踏上中國(guó)石油鉆塔時(shí),他是以一位投資銀行家的身份,前去運(yùn)作一個(gè)價(jià)值130億美元的兼并項(xiàng)目?！爸袊?guó)股市像高壓鍋?！薄拔覀兊墓墒邢窀邏哄佉粯涌梢詿?000點(diǎn)、6000點(diǎn)，甚至可以燒到8000點(diǎn)，可也因?yàn)槭歉邏哄仯瑒e人進(jìn)不來(lái)，我們也出不去，水流到高壓鍋，香港跟著熱一下，H股跟著熱一下，但是高壓鍋里面的水出不去，我覺(jué)得這個(gè)政策是正確的?！崩钚〖佑谩案邏哄仭币辉~形象地描述了中國(guó)股市，“高壓鍋?zhàn)罱K總有一天要慢慢地打開(kāi)，但是我覺(jué)得要在資本市場(chǎng)這么熱的時(shí)候，中國(guó)政府應(yīng)把該買(mǎi)的東西都買(mǎi)了，把醫(yī)保買(mǎi)了?！薄爸袊?guó)金融得益于封閉但不能長(zhǎng)久依賴(lài)封閉?！薄昂芏嘟?jīng)濟(jì)理論不斷地預(yù)言中國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰、中國(guó)金融體系要崩潰，很多事情沒(méi)有出現(xiàn)，這里有一個(gè)中國(guó)例外的問(wèn)題。”“中國(guó)市場(chǎng)的封閉是中國(guó)改革的大功臣之一，我們沒(méi)有封閉97年就完了，銀行系統(tǒng)就完了、資本市場(chǎng)可能也完了，在常溫下，我們的水100度開(kāi)，再燒就蒸發(fā)了，永遠(yuǎn)不可能超過(guò)100度?！薄懊绹?guó)金融復(fù)興中的勝出銀行會(huì)更強(qiáng)大?！薄敖?jīng)濟(jì)就像大的搖擺鐘擺一樣，金融市場(chǎng)最大頭的一塊，走的中間，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在上面，走的永遠(yuǎn)是最遠(yuǎn)的距離，擺的最大的范圍。大家不要被表面所迷惑。我們看問(wèn)題一定要跳出這樣的簡(jiǎn)單循環(huán)看這個(gè)問(wèn)題，銀行沒(méi)有絕對(duì)的好銀行，也沒(méi)有絕對(duì)的壞銀行，很多銀行我們以前把他們尊為放在圣壇的銀行變成誰(shuí)都